文章核心观点 公司是综合性高端医药制药企业，2024年和2025年一季度业绩良好，有完善生产体系和丰富产品矩阵，在中药和化药研发上有进展，完成品种并购，已基本完成中药全产业链布局，未来将提升品牌影响力并拓展业务 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入27.04亿元，净利润4.38亿元，基本每股收益0.47元 [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入4.69亿元，净利润7529.54万元，基本每股收益0.08元 [1] 公司业务 - 业务涵盖药品研发创新、智能制造、全渠道营销、医药商业和中药材产业 [1] - 科技研发以中成药为核心，兼顾化药、生物药协同发展，形成优势领域产品集群 [1] - 药品全渠道营销建立了涵盖全国30余省紧密型营销网络，构建了成熟、完备的营销管理服务体系 [1] 生产情况 - 分别在哈尔滨、虎林、鸡西设有生产基地，共有21个生产车间，43条生产线 [2] - 截至2024年末，拥有170个生产文号，共计138个品种，其中86个品种进入2024年版国家医保药品目录，涵盖35个甲类品种，51个乙类品种 [2] - 有31个品种被列入国家基药目录，拥有3个中药保护品种，以及4个独家品种，形成涵盖多品类和中药优势领域的产品矩阵 [2] 研发情况 中药研发 - 在研1.1类中药创新药完成临床前研究，获临床试验通知书，正开展作用机制研究和二期临床研究 [3] - 1个中药二次开发项目完成治疗上呼吸道感染(外感风热证)药品临床综合评价 [3] - 2个中药口服品种开展质量标准提升研究，1个中药注射剂品种质量标准提升研究持续开展 [3] 化药研发 - 5个制剂项目获得生产批件，5个原料项目完成登记备案转A，3个项目完成注册申报，2个完成BE试验 [3] - 在研创新药项目ZBD1006已开展Ⅰ期临床研究，完成10个剂量组的爬坡 [3] 品种并购 - 控股子公司完成23个品种的并购，正开展药品持有人许可变更，丰富产品管线 [3] 未来规划 - 已基本完成以医药制造业为核心、中药材流通产业为协同的中药全产业链布局 [4] - 未来依托全产业链优势提升中药产业品牌影响力和行业地位，拓展化药、生物药业务，构建多元化竞争力 [4]

文章核心观点 - 中银国际证券武佳雄、李扬对华友钴业发布研究报告《年报业绩同比高增，一体化优势显现》，给予增持评级；公司2024年年报和2025年一季报归母净利润同比高增，深化全球布局且产业链协同增强，维持增持评级 [1][2] 支撑评级要点 业绩表现 - 2024年公司全年营收609.46亿元，同比降8.08%；归母净利润41.55亿元，同比增23.99%；扣非归母净利润37.95亿元，同比增22.71% [3] - 2025年一季度公司营收178.42亿元，同比增19.24%；归母净利润12.52亿元，同比增139.68%；扣非归母净利润12.27亿元，同比增116.05% [3] 产品出货 - 2024年锂电正极前驱体出货超12万吨，正极材料出货超9万吨，因优化产品结构出货量较上年同期下降；钴产品出货约4.68万金属吨，同比增13.18%；镍产品出货约18.43万金属吨，同比增45.78% [3] 全球布局与产业链协同 - 资源端公司具备约24.5万吨镍中间品生产能力，印尼项目推进将夯实镍钴资源开发优势；已在刚果（金）建立钴铜资源开发体系，在津巴布韦布局锂矿项目补齐锂资源短板 [4] - 锂电材料端印尼华翔5万吨硫酸镍项目投产，华能5万吨三元前驱体一季度批量供货；韩国龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产；欧洲匈牙利正极材料一期2.5万吨项目推进，产业协同有望增强整体竞争力 [4] 估值 - 结合年报和一季报，考虑镍冶炼产能释放、镍产品出货增长和锂电材料产业链一体化优势加强，将公司2025 - 2027年预测每股盈利调整至3.04/3.61/4.06元，对应市盈率11.0/9.3/8.2倍，维持增持评级 [5] 最新盈利预测明细 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩（预测准确度） | 研报数 | 覆盖时长 | 2025预测净利润 | 2026预测净利润 | 2027预测净利润 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 04 - 29 | 华源证券 | 田源 | -- | -- | -- | 50.74亿 | 62.58亿 | 65.61亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 华安证券 | 许勇其 | -- | -- | -- | 52.34亿 | 59.15亿 | 65.51亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 长江证券 | 壬鹤涛 | -- | -- | -- | 48.13亿 | 51.95亿 | 59.82亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 浙商证券 | 沈皓俊 | -- | -- | -- | 55.51亿 | 65.52亿 | 83.72亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 国信证券 | 刘盖峦 | -- | -- | -- | 51.66亿 | 60.97亿 | 73.82亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 平安证券 | 陈潇俗 | -- | -- | -- | 50.34亿 | 62.12亿 | 71.89亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 中等公司 | 何曼文 | -- | -- | -- | 49.16亿 | 53.99亿 | -- | 43.34 | | 2025 - 04 - 21 | 週東海道 | 于嘉懿 | -- | -- | -- | 51.04亿 | 59.50亿 | 69.63亿 | 42.00 | | 2025 - 04 - 21 | 民生证券股份有限公司 | 邱祖学 | 57.77% | -- | 超过3年 | 53.00亿 | 61.35亿 | 63.11亿 | -- | | 2025 - 04 - 21 | 光大证券 | 王招华 | -- | -- | -- | 49.62亿 | 59.81亿 | 68.65亿 | -- | | 2025 - 04 - 20 | 东吴证券 | 曾朵红 | -- | -- | -- | 55.11亿 | 66.65亿 | 81.64亿 | 49.00 | | 2025 - 04 - 20 | 方正证券 | 甘嘉尧 | -- | -- | -- | 55.21亿 | 64.85亿 | 74.27亿 | -- | | 2024 - 11 - 23 | 中信建投 | 许琳 | -- | -- | -- | 43.38亿 | 50.34亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 31 | 中信证券 | 挂偿_R | -- | -- | -- | 40.30亿 | 43.69亿 | -- | 37.00 | | 2024 - 10 - 29 | 招商证券 | 刘伟洁 | -- | -- | -- | 42.27亿 | 47.73亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 23 | 中泰证券 | 郭中伟 | -- | -- | -- | 41.62亿 | 50.30亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 21 | 东方财富证券 | 周旭辉 | -- | -- | -- | 48.76亿 | 56.15亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 21 | 浙商证券 | 壬南清 | -- | -- | -- | 48.68亿 | 52.63亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 20 | 广发证券 | 름)中 | -- | -- | -- | 42.65亿 | 46.30亿 | -- | 36.16 | | 2024 - 08 - 27 | 山西证券 | 肖索 | -- | -- | -- | 43.35亿 | 48.26亿 | -- | -- | - 该股最近90天内12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为44.78 [8]

文章核心观点 杰华特拟发行H股并在香港联交所主板上市以加快国际化战略和海外业务布局，增强境外融资能力，但公司近年业绩不佳且目前处于破发状态 [1][2][3] 公司经营情况 - 2022 - 2024年营业收入分别为14.48亿元、12.97亿元、16.79亿元 [2] - 2022 - 2024年归属于上市公司股东的净利润分别为1.37亿元、 - 5.31亿元、 - 6.03亿元 [2] - 2022 - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为9590.37万元、 - 5.54亿元、 - 6.44亿元 [2] - 2024年营业收入16.7875068328亿元，较2023年的12.9674873723亿元增长29.46% [3] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产20.6761986666亿元，较2023年末的26.6680612739亿元减少22.47% [3] - 2024年末总资产42.0432526341亿元，较2023年末的42.2506510173亿元减少0.49% [3] 公司上市相关 - 2025年4月29日公司召开会议审议通过发行H股并在香港联交所上市相关议案 [1] - 2022年12月23日公司在上交所科创板上市，公开发行A股5808.00万股，发行价格38.26元/股，保荐机构为中信证券 [3] - 公司首次公开发行股票募集资金总额22.221408亿元，净额为20.546849亿元，比原拟募资多4.837376亿元 [4] - 公司首次公开发行股票发行费用总额为1.674559亿元，其中保荐及承销费用1.333284亿元 [4] 公司实际控制人 - 公司实际控制人为ZHOUXUNWEI（美国国籍）及黄必亮（中国澳门居民） [4]

文章核心观点 禾迈股份发布投资建设总部大楼公告，介绍项目情况，同时回顾公司上市、募资、分红等相关信息 [1][2][3] 投资建设总部大楼 - 公司全资子公司禾迈盛合向新浪集富购置杭政工出【2018】19号地块国有土地使用权及地上建筑物所有权，拟建设总部大楼 [1] - 土地使用权及建筑物转让合计金额为5.48亿元，整个建设项目投资总额不超10.70亿元，资金来源为自有资金、自筹资金 [1] - 地块面积31,076平方米，土地性质为工业用地（创新型产业用地） [1] - 本次投资不构成关联交易和重大资产重组 [1] 上市及募资情况 - 公司于2021年12月20日在上交所科创板上市，发行价557.80元/股，发行股票1000.00万股，保荐人为中信证券 [2] - 目前该股处于破发状态 [2] - 首次公开发行股票募集资金总额55.78亿元，扣除发行费用后净额为54.06亿元，比原计划多48.48亿元 [2] - 公司拟募集资金5.58亿元用于禾迈智能制造基地建设等项目 [2] - 首次公开发行股票发行费用总额1.72亿元，其中承销费及保荐费1.42亿元 [3] 分红情况 - 2022年5月30日公告分红方案，每10股派息（税前）30元，转增4股，除权除息日为2022年6月7日 [3] - 2023年6月6日公告分红方案，每10股派息（税前）53元，转增4.9股，除权除息日为2023年6月13日 [3] - 2024年6月13日公告分红方案，每10股派息（税前）36元，转增4.9股，除权除息日为2024年6月19日 [3]

文章核心观点 公司2022年度向特定对象发行股票方案到期失效，不会对日常生产经营造成重大影响，未来将根据需求制定融资计划，同时公司提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票事项 [1][2][4] 2022年度向特定对象发行股票方案情况 - 2022年12月7日公司召开相关会议审议通过与本次发行相关议案 [1] - 2023年4月8日和4月24日公司分别召开会议审议通过修订发行方案等相关议案，发行决议有效期为12个月，自2023年第二次临时股东大会审议通过之日起计算 [1] - 2024年2月23日和3月11日公司分别召开会议审议通过延长发行股东大会决议有效期议案，延长至2025年4月24日 [2] - 截至公告披露日，发行方案到期自动失效 [2] - 本次发行股票数量为218,412,698股，发行价格为3.14元/股，募集资金总额为68,581.59万元，扣除费用后用于补充流动资金及偿还借款 [3] - 发行对象为新里程集团，其以现金认购全部股票，认购行为构成关联交易 [3] - 发行完成后，新里程集团将持有1,044,340,021股股份，占发行后总股本的28.78%，公司控股股东仍为新里程集团，无实际控制人状态不变 [3] 以简易程序向特定对象发行股票事项情况 - 2025年4月28日公司第六届董事会第三十三次会议审议通过提请股东大会授权董事会办理相关事项议案 [4] - 融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20%，授权期限自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止，议案尚需提交2024年度股东大会审议通过 [4] - 发行采用简易程序，发行对象为不超过35名特定投资者 [4] - 发行对象认购股票有6个月或18个月的限售期 [4] - 发行决议有效期限为2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止 [5]

资料显示，公司依托"一鸣真鲜奶吧"的连锁优势，通过"新鲜产品+营养配餐"策略，在早餐、轻食等消 费场景中不断拓展。公司持续聚焦消费者需求，坚持在建设以新鲜健康为核心品牌内涵的基础上，围 绕"家门口的营养早餐、成为轻白领的健康接力餐、孩子的社交场所"为品牌标签，推出更多放心、美 味、时尚的产品和服务。 公司产品销售以"一鸣真鲜奶吧"连锁门店为主要渠道，辅以非门店销售渠道，如区域经销、直销(商 超、自动售货机)等多元销售渠道。公司于2002年开创奶吧模式，即专业的新鲜乳品与烘焙食品相结合 的综合食品连锁门店模式。在渠道便利方面，公司奶吧与连锁便利店较为相近，主要开设在居民社区、 商业街区、学校周边、地铁站与高铁站等人口集聚或流通密集场所，满足了现代社会生活节奏加快对即 食食品购物便利的需求。在产品种类方面，奶吧门店突出了乳品与烘焙食品组合的新鲜、健康特性，相 较面包、蛋糕等烘焙店扩展了乳品种类，满足了各类乳制品与烘焙食品的搭配消费需求。 年报显示，公司在乳制品核心技术创新与生产工艺革新等领域持续加大研发投入，2024年研发费用 5588.85万元，同比增长13.13%。知识产权建设上，累计持有有效专利69项(发明 ...

中国经济网北京4月30日讯帕瓦股份(688184.SH)昨晚披露的帕瓦股份2025年第一季度报告显示，公司今 年首季实现营业收入0.80亿元，同比下降72.59%；归属于上市公司股东的净利润-0.56亿元，上年同期 为-1.04亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.60亿元，上年同期为-1.04亿元；经 营活动产生的现金流量净额-1.18亿元，上年同期为-1.12亿元。 | 和不具备商业实 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 质的收入后的营 | | | | | | | 北收入 | | | | | | | 归属于上市公司 股东的净利润 | -726, 501, 484. 36 | -247, 643, 296. 85 | -97. 370. 032. 71 | -193. 37 | 145.793.822.28 | | 归属于上市公司 | | | | | | | 股东的扣除非经 | -731.764. 423. 48 | -250. 026. 182. 82 | -99. 752. 918. 68 | -192. 68 | 1 ...

2024 年产品结构变化致毛利率同比下降，25Q1 盈利水平实现稳中有升。2024 年公司毛利率为32.8%， 同比-0.3pct，预计主因空刻新增较低价格带产品拉低整体毛利率水平，而以B 端为主复合调味料业务毛 利率实现稳中有升，2024 年复合调味料毛利率同比+2.8pct 至24.0%。其中2024Q4 毛利率同比+4.6pct 至 35.5%，Q4 为大客户提供较多定制化新品贡献毛利率提升。2025Q1 毛利率延续改善趋势，同比+0.6pct 至32.6%。费用方面，公司全年销售/管理/研发/财务费用率为14.5%/2.8%/2.0%/0.04% ， 其中销售/ 财务 费用率分别同比-0.1/+0.2pct，其余费用率基本保持稳定。2025Q1 销售/管理费用率分别同 比-0.5/-0.2pct，费用率持续优化。综上，2024 年公司归母净利率为10.1%，同比-3.1pct，剔除政府补助 （约1029 万元）及一次性政府房屋征收补偿款（8600 万元）影响，全年公司扣非净利率同比-1.2pct 至 8.1%；2025Q1 净利率同比-0.7pct 至10.1%，扣非净利率同比+0.2pct 至8.6 ...

经营相对稳健，可以期待中期分红。2024 年终每股派发现金红利0.258 元（含税），公司前期曾发布中 期分红每股0.221 元，合计0.48 元，合计分红比例超过30%，对应4 月28 股价股息率为4.7%，且有望在 2025 年继续实行中期分红。 盈利预测及估值：预计公司2025-2027 年实现营业收入为1621/1565/1560亿元，同 比-14.4%/-3.46%/-0.32%，实现归母净利润150/147/146 亿元，同比-22.16%/-2.35%/-0.85%，维持公司"强 烈推荐"评级。 风险提示：下游需求不确定性风险、煤价及电价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、资产注入进度 不及预期风险。 煤炭利润受市场煤价拖累，自产煤降本效果明显。1）产销方面，2025Q1 公司实现商品煤售量6414 万 吨，同比+0.4%，其中自产商品煤销量3268 万吨，同比增长1.1%，公司产销量较为稳定。2）售价方 面，受到市场煤价下滑影响，公司煤炭售价也有所下滑，但高长协的动力煤价格较相对坚挺。公司煤炭 售价487 元/吨，同比-17.0%；自产煤均价492 元/吨，同比-17.7%，其中动力煤售价45 ...

4月29日晚，保隆科技（603197）发布2024年年报。报告显示，2024年公司实现营业收入70.25亿元，同 比增长19.12%；归属于上市公司股东的净利润3.03亿元。 报告期内，公司智能悬架、传感器、ADAS等业务快速成长，TPMS业务持续增长，主营业务收入与上 年同期相比增加10.66亿元，增长18.44%。与此同时，汽车OEM业务收入占比从2023年的77.85%提升到 79.93%。 2024年，公司境内收入占比进一步提升，达到36.86亿元，同比增长33.20%，占主营业务收入的比例为 53.83%。 分红方面，公司拟以总股本212,090,646股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.51元(含税)，拟派发 现金红利1.08亿元(含税)。本年度公司现金分红(包括中期已分配的现金红利)总额1.53亿元，占本年度归 属于上市公司股东净利润的比例50.47%。 公开资料显示，保隆科技致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售，主要产品有汽车轮胎压 力监测系统(TPMS)、车用传感器(压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类为主)、辅助驾驶产品 (车载摄像头、车载雷达、控制器与系统解决方案)、智 ...