2025年中国新势力车企销量总结 - 2025年新势力车企中，仅零跑、小米和小鹏三个品牌完成了全年销量目标 [3] - 零跑汽车成为年度最大黑马，全年销量近60万辆，跃升为新势力销冠，年目标达成率超119% [3] - 鸿蒙智行全年累计交付589,107辆，同比增长32% [3] - 极氪品牌全年交付22.4万辆，未达32万辆年目标；领克品牌全年销量35万辆，未达39万辆年目标 [3] 头部新势力“蔚小理”表现分化 - 小鹏汽车2025年销量429,445辆，同比增长125.94%，年目标完成率超113% [4][5] - 理想汽车2025年销量406,343辆，同比下滑18.81%，年目标完成度仅58.05%，是新势力中唯一销量同比下滑的车企 [4][5] - 蔚来汽车2025年全年销售326,028辆，同比增长46.88% [4][5] - 蔚来主品牌2025年交付178,800辆，同比下滑11.13%；第四季度交付量占全年近四成 [5] - 小米汽车在12月交付冲上5万辆大关，成为第三家完成年销量目标的车企 [5] 国央企背景新势力动态 - 深蓝汽车2025年销售333,117辆，在将年度目标下调至36万辆后，完成进度92.53% [4][6] - 深蓝汽车在12月成为首批获L3自动驾驶准入许可的品牌之一，并完成了61.22亿元的融资 [7] - 阿维塔2025年销售128,772辆，对比22万辆年目标，完成度不足六成，已在港交所递表 [4][7] - 岚图汽车2025年销售150,169辆，年度完成率75.08% [4][7] 行业政策与市场环境 - 2026年新一轮汽车补贴政策已拉开帷幕，新能源车价达16.67万元以上可拿满报废更新补贴，达18.75万元可拿满置换更新补贴 [7] - 随着购置税退坡，新补贴政策对2026年车市的刺激效果仍不确定 [7]

往期趣图 （点击下方图片可跳转阅读） 罗永浩和豆包"辩论吵架" ↓↓↓ ...

行业整体表现 - 2025年12月车市未出现明显的年终“翘尾”行情 受政策透支和消费观望等因素影响 [1] - 2025年全年 零跑汽车和小鹏汽车交付量实现翻倍增长 蔚来汽车下半年走出低迷 理想汽车因纯电战略不及预期未回巅峰 [1] - 国家发改委和财政部于2025年12月30日发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知 为市场带来稳定剂 [11] - 行业高管认为政府产业消费政策的稳定性和延续性对行业健康发展是利好 [12] 零跑汽车 - 2025年12月交付新车60,423辆 同比增长42.11% 环比下降14.08% [2] - 2025年全年累计交付596,555辆 同比增长103.10% 创新势力年销量新纪录 [2] - 公司相继交付B10、B01和Lafa5等车型 做到上市即热销 [3] - 海外业务覆盖35个国家和地区 销售服务网点超800家 全球网点超1800家 [3] - 公司2026年目标冲击百万销量 并将陆续上市A系列和D系列新品 [3] 蔚来汽车 - 2025年12月交付新车48,135辆 创单月历史新高 同比增长54.59% 环比增长32.69% [2] - 2025年第四季度累计交付124,807辆 刷新季度纪录并达成交付指引 [5] - 2025年全年累计交付326,028辆 同比增长46.88% [2] - 蔚来品牌12月交付31,897辆 连续五个月增长 其中ES8交付22,256辆 占比近七成 其单车售价超40万元的热销有助于提升单车毛利 [5] - 乐道品牌12月交付9,154辆 环比下降22.38% 萤火虫品牌12月交付7,084辆 环比增长16.36% [2][5] - 2025年7月是公司全年表现分水岭 1-6月仅交付114,150辆 占全年35% 7月推出乐道L90和蔚来ES8后迎来市场拐点 [5] - 蔚来ES8在手订单较多 足以对冲2026年一季度业绩低谷期 [5] 理想汽车 - 2025年12月交付新车44,246辆 同比下降24.38% 环比增长33.35% [2] - 2025年第四季度累计交付109,194辆 [7] - 2025年全年累计交付406,343辆 同比下降18.81% [2] - 历史累计交付量正式突破1,540,215辆 成为国内首个达成150万辆交付里程碑的新势力品牌 [7] - 纯电转型是核心挑战 纯电SUVi6与i8累计订单已突破10万辆 但受电池供应限制产能爬坡不及预期 [7] - i6已启用双供应商模式 预计2026年初月产能将提升至2万辆 [7] - 海外市场方面 L9、L7、L6三款主力车型已登陆埃及、哈萨克斯坦、阿塞拜疆 开启中亚、高加索及非洲市场布局 [7] 小鹏汽车 - 2025年12月交付新车37,508辆 同比增长2.22% 环比增长2.12% [2] - 2025年第四季度交付116,249辆 不及当季交付指引 [9] - 2025年全年累计交付429,445辆 同比增长125.94% [2] - 公司宣布第二代VLA模型将于2026年第一季度推送 率先落地Ultra车型 [9] - 2026款小鹏P7+和G7车型将在新年首场发布会上亮相 [9] - 2026年将上市七款具备超级增程配置的“一车双能”车型 以拓展市场空间和销量增长潜力 [9]

2026年A股市场整体展望 - 多位投资总监认为2026年A股市场整体有望继续走强或呈现震荡上行趋势，驱动逻辑有望从资金和政策主导转向基本面和盈利修复[10][12][18][19][20][21] - 支撑市场的核心逻辑包括：全球货币环境趋于宽松、以AI为引领的科技产业持续发展、国内政策继续宽松、产业升级与技术突破、以及长期资金加速入市[19][20][21] - 部分观点认为市场波动性可能放大，主要因估值已不处于低估水平，且国内外宏观经济整体平淡导致企业盈利扩张有限[20] 2026年市场风格判断 - 多位总监认为2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年，建议投资者做相对均衡的配置[14][17][22][24][25] - 也有观点认为大盘风格或将占优，且上半年或延续成长强势，下半年价值可能有机会，风格轮动更注重盈利兑现和基本面验证[23] - 科技成长主线有望延续，原因在于AI、半导体和新能源等科技产业趋势受益于全球资本开支扩张和国内政策支持，而高股息等价值风格则因股息收益稳定有望吸引长期资金[5][23][24] 2026年重点关注板块与投资主线 - AI大概率仍是增速最快、需求最明确的顶层主线，重点关注四大细分方向：光通信与高速率升级、存储芯片量价齐升、国产算力突破、AI应用落地[23][27][30] - 其他值得关注的板块包括：资源品与顺周期（如工业金属、贵金属）、创新药、红利高股息板块、以及新消费、机器人、储能、电力设备、商业航天、核聚变等新产业方向[5][24][27][28][29][30] - “哑铃配置”（同时配置红利资产和科技资产）在2026年或许依然有效，内需消费关联板块也值得择机布局[29] 2026年港股市场展望 - 对2026年港股市场维持乐观或战略性看好，港股或将在估值修复、盈利增长、AI主线回归三重驱动下迎来新行情[31][32][33] - 支撑因素包括：相对低估值、基本面修复、政策支持、海外流动性改善、南向资金持续流入以及中国经济基本面展现出的韧性和潜力[32][33] - 港股多个行业（如原材料业、医疗保健、资讯科技）净利润TTM增速已明显转正，2025年至2026年盈利预期上调超过10%[34] 2026年港股投资机会领域 - 港股投资机会可能主要集中在科技与互联网、资源品与周期、大医疗与生物科技等领域[35][36] - 具体看好AI基础设施、出海、PPI回升、K型消费复苏等投资主题，以及光模块、存储芯片、国产算力与应用等相关领域[36] - 高股息板块（如公用事业、金融、消费）因存在较大的AH折价，预计仍有修复空间[37] 2026年需关注的潜在风险因素 - 宏观层面需关注地缘冲突、全球经济增长放缓、主要经济体之间关税或出口管制摩擦再生、以及贸易紧张局势[38][39][40][41] - 资产估值过高是重要风险，美股尤其是科技股估值处于历史高位，AI投资热潮若回报不及预期可能引发市场修正[39][40][41] - 科技领域存在不确定性，需应对技术迭代、应用落地进度不及预期等变量，巨额资本支出若未转化为实际收益将打击板块信心[39][40]

中国航天2026年核心任务规划 - 2026年神舟二十三号、神舟二十四号航天员乘组将从酒泉卫星发射中心出发前往中国空间站 [2] - 2026年将实施天舟十号货运飞船发射，神舟二十三号飞行乘组中的一名航天员将开展1年以上的长期驻留试验 [4] - 新一代载人飞船“梦舟”将在2026年首飞，用于近地空间站运营和载人月球探测任务 [4] 深空探测与月球科研任务 - 2026年将发射嫦娥七号探测器，目标月球南极，开展月表环境勘察与水冰探测等关键科研任务 [6] - 若成功证实月球上存在水，中国有望成为全球首个在月球上发现水的国家 [6] - 2026年天问二号探测器将飞抵小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，预计2027年底着陆地球并完成回收，此后将对主带彗星311P开展科学探测 [6] 商业航天发展 - 2026年将是中国商业航天加速发展的一年，随着国家航天局商业航天司的设立，商业航天发射活动将更加活跃 [8] - 力箭二号、天龙三号、双曲线三号等新型火箭的进展备受关注 [8] 行业长期展望 - 未来五年，中国航天将迎来前所未有的发展机遇 [9] - 下一个五年，中国航天将为人类和平利用太空贡献更多中国智慧 [9]

育儿补贴政策进展与规模 - 截至2025年底 全国31个省区市均已发放育儿补贴 发放人数超过2400万人 2025年度发放率达80%左右[3] - 2026年育儿补贴于2026年1月5日起全面开放申领[4] - 根据2025年7月出台的《育儿补贴制度实施方案》 为3周岁以下婴幼儿提供每孩每年3600元补贴[4] - 按2400万人、每孩3600元足额计算 2025年度育儿补贴总规模约850亿元[4] - 2025年国家财政安排1000亿元用于发放育儿补贴[6] 人口形势与政策长期性 - 2024年全国出生人口954万人 人口出生率6.77‰ 死亡人口1093万人 人口死亡率7.76‰ 人口自然增长率为-0.99‰[4] - 2024年人口出生率较2023年提高0.38个千分点 但人口自然增长率仍为负数 显示人口形势严峻[4] - 降低家庭生育养育教育成本是一项长期任务 政策将发挥育儿补贴和个人所得税抵扣作用[4] 托育服务立法与普惠化 - 2025年12月22日 托育服务法草案首次提请全国人大常委会审议[5] - 草案明确托育服务要发挥政府主导作用 大力发展普惠托育服务 并有序纳入基本公共服务范围[5] - 纳入基本公共服务意味着财政补贴和保障 保证了托育服务发展的可持续性[5] 降低养育成本的“增”与“减” - 降低养育成本需做好“增”和“减”两篇文章[6] - “增”指逐步加大补贴 育儿补贴目前局限在托育阶段 未来将逐步延伸至包括幼儿园在内的学前教育阶段[6] - 托育支出约占城镇居民家庭人均可支配收入的50% 构成巨大压力[6] - “减”指通过政策降低保育教育成本 国家发改委等部门发布《关于完善幼儿园收费政策的通知》以贯彻落实学前教育法 降低群众成本[6] 政策战略意义 - 人口问题是经济社会发展最重要的问题之一 人口的合理增长和素质提高是社会发展的源动力[7] - 以更多“真金白银”投入降低养育成本、提高人口质量具有战略意义 是“投资于人”的直观体现[7]

例如区几年的新消费股票，在A股就比较 难上市，在港股恒生消费指数中就有比 较多的比例。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） TT) 关羽门ATH?TTT il 主要是自身有现金流、有造血功能的公 司的股票，例如港股红利股，股息率比 较高。 港股欢迎更多新股上市,为全球投资 者,提供了人民币资产的投资标的，这 是它的独特优势。 (2) 另一方面,新股多了,会稀释港股 资金，对港股流动性是一个考验。 在美联储降息周期，港股流动性比前几 年充裕，发行多一些的新股还能承受。 到了流动性紧张的时候，这些多出来的 新股，对港股也是一个考验。 例如2025年12月最近一个月，港股估值 回落，新股频繁出现破发。这一定程度 上,会抑制港股新股的发行节奏。 在港股投资的时候，也有一些港股类品 种、受影响会相对小一些。 在港股熊市的时候，港股红利的波动也 相对小一些。 红利类品种是熊市比较坚挺的品种，也 是因为它自身有现金流，分红再投入可 以起到支撑。 例如港股科技的一些龙头公司，在估值 低的时候，会有大比例回购。 港股科技股的回购数据,也是港股估值 的一个定性指标。一般这些港股科技 股,会在估值回到低估的时候提高回购 规模。 ...

白银基金LOF溢价现象分析 - 白银基金属于LOF基金，即可在场内按交易价格买卖，也可按基金净值申购赎回[7] - 2025年12月24日，该基金出现显著溢价，基金净值约为1.928元，但交易价格高达3.116元，溢价率高达60%[7] - 高溢价导致投资者若以3.1元价格买入，相当于多支付60%的成本，非常不划算[7] 溢价风险的演变与特征 - 高溢价状态难以持续，2025年12月25日、26日，该基金场内交易价格连续两个跌停[7] - 该基金总规模不大，每日成交额有限，仅相当于一个小盘股的体量[7] - 此类溢价风险平均每年会出现一两次，通常出现在限购基金或场内流动性较差的基金上[8] 溢价现象中的套利机会与风险 - 存在溢价套利机会：投资者可按净值申购基金，再以较高溢价在场内卖出[10] - 白银基金处于限购状态，单个账户每日申购额度仅几百元，这也是导致其出现溢价风险的原因之一[10] - 套利者的获利来源于不了解规则、以高溢价在场内买入的散户投资者[11] - 最终，基金的交易价格会围绕净值波动，溢价会消失[12]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 不知不觉，2025年已经过去，新的一年已经到来啦。 这里螺丝钉也祝大家，2026新年快乐！ 回顾刚过去的2025年，大家都有哪些收获呢？ 每年的年初，大家都会纷纷在这里，留下自己新一年的小目标。 这些小目标，螺丝钉之前也汇总起来了。 大家可以查看这个帖子，找一找自己当时的留言：《 开始行动，把想到变成做到｜2025年小目标 汇总 》。 一年过去了，自己当初的小目标实现的怎么样了呢？ 在"想要"和"得到"之间，还有一个"做到"。 为了你想要的2026年目标早日实现，现在就开始行动吧！ 欢迎在文章下面留言，同样的，立帖为证~ 目标和计划越具体，实践起来也就越容易哦。 到了今年年底的时候，大家可以再次回来看看，自己的目标实现了吗？ 一旦开始做了，离目标完成也就近了一步。 剩下的，就是坚持。 有句话说过：" 要得到你必须要付出，要付出你还要学会坚持。 如果你真的觉得很难，那你就 放弃，但是你放弃了就不要抱怨。我觉得人生就是这样，世界是公平的，每个人都是通过自己 的努力，去决定自己生活的样子。" 刚刚到来的2026年，大家又有什么样的打算和愿望呢？ 希望到时候每一位在这里留过言的 ...

欢迎扫描下方二维码关注： 点击上方"蓝字"，轻松关注我们 最近咱们有好几个合同 要结算开票，涉及到的 金额将近20万元，发票 额度你得先看看够不够。 7 @ , 9JL 0 0 还真不太够,只剩 不到10万元了。 7 那得赶快申请 额度调整。 ● 10 这 …… 在 哪儿申请? 唉,我来教 你吧。 咱们先登录电子税务 局，在"热门服务"中 I B 8 选择"发票业务"。 l CASSESS & SEARCE 0 | == 国 n) [……… 接着,在"开票业务办理" 中选择"发票额度调整申 电子税务局 ◎盛建 请",并点击"新增申请"。 壓 [2] t> | 宮 E3 G 蓝宇发景开 红宇发票开 纸质发票 发票额度调整 t m 申请 全国统一规范电子税务局 (0福建 ← 发票额度调整申请 发票业务 申请日期(起) 新增由法 共1 9 在新增申请页面，需要根据实际经营 情况来填写信息，在"申请调整额度类 型"选择"长期"或"短期"变动，再将本 次要增加的发票额度填入"申请调整额 度(元)",并填写好"申请理由",上传 证明材料，点击"申请"。 规范电子税务局 ◎福建 企国综 品福 ← 新增申请 发票业务 > 申 ...