中国平安2026年第一季度财务表现 - 集团实现归属于母公司股东的营运利润407.80亿元，同比增长7.6% [1] - 集团归属于母公司股东的净利润为250亿元，同比下降7.4% [1] - 截至2026年3月31日，集团归属于母公司股东权益为10，183.10亿元，较年初增长1.8% [1]

核心观点 - 交银国际上调凯莱英H股目标价至136.6港元，A股目标价至159.2元人民币，并维持“买入”评级 [1] - 上调评级主要基于公司2026年首财季超预期的业绩表现 [1] - 公司新兴业务订单需求持续高涨且经营效率提升，支撑了强劲的利润增长 [1] - 公司在高景气度赛道的后期订单规模扩大和前瞻性投入，有望带来较强的长期高增长确定性 [1] 财务预测与业绩 - 交银国际上调凯莱英2026-2028年经调整净利润预测，幅度为2%至14% [1] - 2026年首财季录得强劲且超预期的利润增长 [1] 业务运营与市场环境 - 公司面临汇率波动和小分子业务高基数的影响 [1] - 新兴业务订单需求持续高涨 [1] - 公司经营效率有所提升 [1] - 公司在高景气度赛道的后期订单规模正在扩大 [1] - 公司进行了前瞻性投入 [1]

核心产品发布与定价 - 比亚迪王朝旗舰汉EV闪充版于4月28日上市，共推出两款车型，售价区间为17.98万至18.78万元 [1][8] - 新车实现了包括闪充、续航、性能、智能与舒适在内的十二项核心升级 [1][7] - 公司为用户准备了11项购车权益，包括置换无忧礼、1年免费闪充权益、0首付/0利息/0月供任选其一的金融礼、3年3次基础保养及包含3年免费取送车的尊享贵宾礼 [1][8] - 针对追求个性的用户，官方推出价值超1.2万元的“汉纳百川”进阶生活套装，限时特惠价仅需3999元 [1][8] 核心技术：电池与补能 - 汉EV闪充版全系搭载第二代刀片电池与比亚迪闪充技术，常温下充电速度实现10%-70% SOC仅需5分钟、10%-97% SOC仅需9分钟，零下30℃低温环境充电时间仅增加3分钟 [2][9] - 公司已在全国建成超过5500座闪充站，覆盖311座城市，高速网络正全面推进覆盖京港澳、沈海等主要动脉 [2][9] - 第二代刀片电池经过500次闪充循环后针刺仍保持稳定，底部可承受国标10倍能量撞击，四节电芯同时短路亦无损伤 [2][9] - 公司承诺电池容量低于77.5%免费更换，并提供电芯终身保修 [2][9] 智能驾驶与辅助系统 - 车辆搭载“天神之眼”5.0辅助驾驶系统，基于“强化学习”的端到端大模型，支持高速自主变道、自动超车、ETC无感通行等功能 [3][10] - 智能泊车辅助覆盖超过300种场景，包含偏置泊车与下车泊入 [3][10] - 用户可选装带激光雷达的进阶版本，以解锁城市红绿灯启停、无保护转弯及拥堵跟车等辅助驾驶场景 [3][10] - 公司承诺在中国市场，对所有搭载“天神之眼”系统的车辆，在智能泊车场景下的安全问题及损失全面兜底 [3][10] 性能、续航与能耗 - 汉EV闪充版拥有705公里超长续航，并以百公里10.8kW·h的电耗表现，创下全球C级轿车最低能耗纪录 [4][11] - 性能层面，搭载240kW大功率电机，零百加速时间为6.5秒 [4][11] 智能座舱与舒适配置 - 车辆标配DiLink 100智能座舱高阶版，支持手机APP远程一键备车、魔方传声筒车外语音提醒、小憩模式等功能 [5][12] - 新增后排座椅通风加热功能，提升舒适性 [4][11] - 提供雾凇金、松影绿等五款潮流车色及丰富的官方改色车衣选装，满足个性化需求 [5][13] 底盘控制与安全系统 - 搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统，配合主动预瞄功能可识别前方15米路况并精准调节悬架阻尼 [5][13] - 全系标配TBC高速爆胎稳行系统，在高速爆胎时毫秒级响应，实现横纵垂三向稳定控制，提升极端场景下行车安全性 [5][13] 销售与服务网络 - 依托王朝网遍布全国320余个城市、超过1800家服务门店的网络，用户可享受涵盖取送车、专属泊车在内的多项臻心服务 [7][14]

公司业绩与股价表现 - 赣锋锂业股价盘中涨幅超过4% 截至发稿时上涨3.89% 报81.55港元 成交额达3.89亿港元 [1] - 公司预计2026年首季度净利润将转正 区间为16亿至21亿元人民币 以中值计算核心净利润为15亿元 符合花旗预期 [1] - 业绩改善主要受益于碳酸锂平均售价急升 报告期内碳酸锂均价达到每吨15.4万元 按季度大幅增长75% [1] 行业供需与价格展望 - 供应端出现多重扰动 津巴布韦2月的锂矿出口禁令预计将在5月逐步影响国内锂盐原料供应 [1] - 中国江西四家核心锂云母矿此前公示换证 预计在5-6月停产进入审批流程 [1] - IGO公司将格林布什锂矿2026财年的产量指引下调近18万吨 [1] - 供应扰动与需求边际上行 预计将使国内碳酸锂供需缺口再度打开 推动库存去化 从而支撑锂价上涨 [1]

消息面上，泰格医药公布，2026年第一季度，营业收入18.01亿元，同比增长15.17%；归属于上市公司 股东的净利润4904.3万元，同比下降70.36%；扣非归母净利润为1.2亿元，同比上升17.7%。值得注意的 是，报告期内，非经常性损益合计为-7135万元，而去年同期为正。主要原因是："少数股东权益影响额 （税后）"高达2.69亿元。公司称，这主要由于非全资子公司持有的其他非流动金融资产公允价值上 升，导致少数股东应占收益大幅增加，从而在合并报表中扣减了归属于母公司股东的净利润。 智通财经APP获悉，泰格医药(03347)跌超9%，截至发稿，跌9.36%，报39.88港元，成交额8025.15万港 元。 ...

公司2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入341.89亿元，同比下降10.9%（经调整后）[1] - 实现归母净利润38.44亿元，同比下降3.2%（经调整后）[1] - 实现归母扣非净利润38.48亿元，同比下降2.4%（经调整后）[1] 煤炭业务经营情况 - 商品煤产量为3,017万吨，同比减少9.5%；商品煤总销量为5,602万吨，同比减少12.7%[2] - 煤炭业务总营收为263.9亿元，同比减少15.6%；毛利润为66.05亿元，同比下降11.4%[2] - 煤炭业务毛利率为25.0%，同比提升1.2个百分点[2] - 自产煤销售收入为147.27亿元，同比减少8.4%；销量为2,970万吨，同比减少9.1%；平均售价为496元/吨，同比抬升4元/吨[2] - 自产商品煤单位销售成本为278.76元/吨，同比增加8.94元/吨，增长3.3%[2] - 买断贸易煤收入为116.45亿元，同比减少23.3%；销量为2,343万吨，同比减少24.9%；单位售价为497元/吨，同比上涨2.3%（同比上涨11元/吨）[2] 煤化工业务经营情况 - 煤化工总销售收入约为38.1亿元，同比增加2%；销售毛利润约为6.2亿元，同比减少6%[3] - 聚乙烯销量同比增长12.9%，尿素销量同比增长17.3%[3] - 聚烯烃、甲醇、硝铵单位售价分别同比下降8.8%、13.1%、2.6%；尿素售价同比增加5.3%[3] - 单吨毛利除尿素增加115元/吨外，其余品类同比均有所下降[3] - 榆林煤炭深加工-90万吨/年聚烯烃项目预计将在2026年12月投产[3] 行业与市场展望 - 2026年以来动力煤价持续震荡上行，秦皇岛Q5500动煤价格从年初的682元/吨上涨至4月24日的779元/吨，涨幅97元/吨[4] - 供给端，国产煤增量有限，印尼RKAB配额审批不明朗可能进一步减少进口印尼煤量，整体煤炭供应增加节奏或继续放缓[4] - 需求端，2026年第一季度火电发电量同比转正且增幅大于全国总发电量，电力耗煤需求有望实现较好增长；化工耗煤在油气价格高涨背景下预期将保持强劲增势[4] - 随着夏季耗煤旺季来临，煤价有望延续上行态势[4] 公司未来发展与投资要点 - 公司是国内头部梯队的动力煤生产企业[4] - 在建的苇子沟煤矿（240万吨/年）和里必煤矿（400万吨/年）正积极推进，计划分别于2026年底和2027年投产[4] - 公司深入煤炭+煤化工一体化发展，在国际油价受中东地缘冲突影响大幅上涨的背景下，煤化工成本优势将进一步凸显[4] - 2026年3月以来，伊朗冲突爆发导致油气原料价格高涨，化工品价格大幅上调，公司煤化工业务利润后续有望实现较大改善[3] - 预计2026-2028年公司有望实现归母净利润190.3亿元、198.6亿元、206.7亿元[4]

26Q1业绩表现不及预期 - 26Q1公司实现营收341.89亿元，同比下降10.9%，归母净利润38.44亿元，同比下降3.2%，扣非净利润38.48亿元，同比下降2.4% [1] - 业绩不及预期，主要原因为自产煤单位成本阶段性反弹、煤价修复不及预期、以及化工品涨价幅度和传导速度弱于预期 [1] 煤炭业务：煤价提供边际支撑，成本短期承压 - 26Q1煤炭业务营收263.90亿元，同比下降15.6%，占总营收77.19%，毛利率同比提升11.37个百分点至25.03% [2] - 销售端煤价稳步修复，自产商品煤单吨售价同比上行4元/吨，买断贸易煤单吨售价同比提升11元/吨 [2] - 成本端短期承压，自产商品煤单位销售成本为278.76元/吨，同比增加8.94元/吨，增幅3.3%，主因人工成本增加及产销量回落导致固定费用分摊上升 [2] - 中长期伴随产量释放，规模效应有望摊薄单位固定生产成本 [2] 煤化工业务：盈利边际改善，长期成长可期 - 26Q1地缘政治冲突推升国际油价，油煤比价走阔，化工品价格迎来修复窗口，但涨价周期较短，盈利修复尚未充分体现 [3] - 主要产品价格环比改善：聚丙烯价格环比上涨5.46%至6274元/吨，尿素价格环比上行1.33%至1793元/吨 [3] - 成本管控成效显著，聚丙烯、尿素单位生产成本环比分别下降5.69%和4.21%，至5548元/吨和1318元/吨 [3] - 化工品与原油价格联动紧密，油价高位延续有望为全年利润修复提供充足空间 [3] - 在建榆林煤炭深加工基地（年产90万吨聚烯烃项目）预计2026年底投产，将扩充产能并完善产业布局，成为长期核心利润增长极 [3] 未来业绩弹性与驱动因素 - 地缘政治冲突（“美以伊冲突”）可能催化煤炭替代油气需求，或拉动海外煤炭供需收紧，国内动力煤价格中枢可能随低价印尼煤进口缩量而获得支撑 [1] - 油煤比价拉大有望增厚煤化工板块利润空间 [1] - 公司“煤-电-化-新”一体化战略下的煤化工板块具备较强抗周期属性 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司26-28年归母净利润预测至207.75亿元、210.23亿元和216.42亿元 [4] - 对应每股收益（EPS）预测为1.57元、1.59元和1.63元 [4] - 维持A股目标价20.81元，基于近半年A/H溢价39%，给予H股目标价17.17港币 [4]

核心财务表现 - 1Q26 实现营业收入 869.40 亿元人民币，同比增长 3.8%，归母净利润 376.52 亿元人民币，同比增长 1.0% [2] - 净利息收入同比增长 5.0%，较 2025 年上升 3.0 个百分点，净手续费收入同比增长 5.0%，核心营收（净利息收入+中收）同比增长 5.0%，趋势向好 [3] - 1Q26 年化 ROE 为 13.5%，继续保持领先股份行同业的较高水平 [4] 净息差与资产负债分析 - 1Q26 净息差为 1.83%，同比下降 8 个基点，季度环比下降 3 个基点，同比降幅较 2025 年进一步收窄 [6] - 生息资产收益率季度环比下降 11 个基点至 1.39%，计息负债成本率季度环比下降 6 个基点至 1.07%，负债端成本压降托底息差 [6] - 1Q26 总资产同比增长 7.6%，贷款同比增长 4.8%，对公贷款同比增长 13.6%，零售贷款同比增长 0.7%，对公业务在零售需求不足时有效补位 [6] - 1Q26 总存款同比增长 6.9%，零售存款同比增长 10.0%，活期存款占比合计 50.4%，存款成本季度环比下降 6 个基点至 0.99% [8] 资产质量状况 - 1Q26 不良率季度环比持平于 0.94%，拨备覆盖率季度环比下降 4 个百分点至 387.8% [2] - 1Q26 不良生成率季度环比下降 15 个基点至 1.03%，不良处置力度加大，共处置 172 亿元人民币不良，同比增长 13% [9] - 对公房地产不良贷款余额 125.84 亿元人民币，环比年初下降 4.2%，不良率 4.44%，环比年初下降 20 个基点，实现余额与不良率双降 [10] - 零售贷款不良率季度环比上升 6 个基点至 1.14%，其中按揭、信用卡、消费贷不良率分别季度环比上升 7、16、15 个基点，资产质量未见明显拐点 [11] 大财富管理业务 - 1Q26 大财富管理收入 127 亿元人民币，同比增长 18.9%，财富管理业务收入同比增长 25.4% [12] - 代销基金、理财、信托、保险收入同比增速分别达 55.1%、7.1%、42.7%、16.7% [13] - 截至 1Q26，零售客户数达 2.27 亿户，同比增长 7.1%，金葵花及以上客户 621.6 万户，同比增长 13.5%，AUM 余额 17.9 万亿元人民币，同比增长 14.7% [13] 未来展望与业务策略 - 预计 2026 年信贷规模能够保持 5% 左右稳定增长，净利息收入趋势有望延续向好，财富管理等中收持续改善 [5] - 公司延续零售贷款为本，对公贷款灵活补位的投放策略，消费贷需求边际改善，信用卡贷款规模继续审慎压降 [7] - 预计随着高成本定期存款逐步到期重定价，挂牌利率下调的利好持续释放，息差降幅有望进一步收窄 [8] - 预计 2026-2028 年营收增速为 3.5%、4.4%、5.3%，利润增速为 1.8%、3.4%、5.8% [15]

港股市场保险板块表现 - 2026年4月29日，港股市场保险股集体走强，中国平安涨超4%领涨板块，中国太平、中国太保涨超3%，中国人寿、中国财险、新华保险涨超2% [1] 中国平安一季度业绩 - 2026年第一季度归母营运利润为408亿元，同比增长7.6% [1] - 寿险及健康险业务归母营运利润同比增长4.6% [1] - 第一季度末净资产达10183亿元，较年初增长1.8% [1] - 新业务价值达156亿元，同比增长20.8%，远超市场预期，被视为未来利润增长的关键指标 [1] - 公司入选了格隆汇2026年“下注中国”十大核心资产名单 [1] 中国太保一季度业绩 - 2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为100.41亿元，同比增长4.3%，环比增长28% [1]

格隆汇4月29日｜保险股今日集体走强，其中，入选了格隆汇2026年"下注中国"十大核心资产名单的中 国平安A股涨2.5%报59.1元，H股涨超5.5%报63.4港元。 消息面上，中国平安昨晚公布2026年一季度业绩显示，集团归属于母公司股东的营运利润407.80亿元， 同比增长7.6%；集团归属于母公司股东权益10,183.10亿元，较年初增长1.8%；集团总资产突破14万亿 元。寿险业务保持高质量增长。一季度，市场需求旺盛，平安寿险及健康险新业务首年保费663.4亿 元，同比大幅增长45.5%；新业务价值155.74亿元，同比增长20.8%。银保渠道、社区金融服务及其他等 渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升6.8个百分点。 业绩公布后，国泰海通证券发布点评报告称，中国平安多元渠道推动NBV增长，"保险+服务"布局持续 深化；产险COR优化，权益波动扰动投资收益率；维持"增持"评级，维持2026年 P/EV为1.02倍，维持 目标价88.53元。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 中信建投证券发布业绩点评报告称，寿险及健康险业务一季度新单保费增长驱动NBV同比+20.8%，多 渠道发展效果显著， ...