核心观点 机构：中信建投证券 研究员：叶乐/黄杨璐 预计Q4 新品丰富，涵盖迭代与新增类型，科技属性持续强化，后续有望带动动销改善。 25Q3 李宁牌流水中单位数下滑，7 月以来逐月走弱；25Q3 线下流水高单位数下滑主要受线下客流和消 费影响，直营渠道优于批发得益于奥莱渠道表现优异；25Q3 电商业务流水同比高单位数增长。由于公 司为"国庆"、"中秋"、"双十一大促"进行提前备货，25Q3 末公司库销比环比增加，库销比对应5-6， 25Q3 线上和线下折扣率均有低单位数加深。25Q4 展望，1）10 月以来，受天气及消费环境影响终端零 售维持Q3 以来的疲软态势，公司将继续平衡流水、折扣与库存；2）25Q4 将重点围绕 "奥运+科技"主 题加大营销投入，聚焦产品研发以及品牌影响力提升。预计Q4 新品丰富，科技属性持续强化，后续有 望带动动销改善。26年伴随着奥运年的到来，公司有望迎来触底反弹。 事件 公司发布2025 年三季度经营情况：25Q3 流水情况，李宁牌（不含李宁YOUNG）整体流水中单位数下 降，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降，其中直营零售渠道中单位数下降、批发渠道高单 位数下降、电商 ...

智通财经APP讯，四川能投发展(01713)公布，陈言先生已于临时股东会上获委任为非执行董事，任期与 第五届董事会任期一致。 ...

门店结构方面：截至2025 年9 月30 日，集团餐厅总数（含加盟店）为686家，其中太二530 家（加盟21 家）、怂火锅71 家、九毛九64 家（加盟1家）、赖美丽1 家、赏鲜悦木1 家、山的山外面19 家（合作模 式16 家）。 机构：华创证券 研究员：饶临风 事项： 九毛九发布2025 年第三季度最新营运表现公告，三大主要品牌自营门店同店销售额虽承压，但已连续 三个季度改善，太二自营同店日均销售额同比下降9.3%，较上半年的-19.0%显著改善，怂火锅与九毛九 自营同店日均销售额同比分别下降19.1%与14.8%，亦呈现边际好转；北京、上海等核心城市同店销售 额在第三季度已实现同比正增长。公司持续推进"5.0 鲜活模式"餐厅升级，截至9 月底已落地106 家，计 划至年底拓展至200 家以上，进一步推进夯实"鲜活食材"战略。 评论： 同店销售持续改善，太二表现领跑。第三季度太二自营同店日均销售额同比下降9.3%，较上半年-19.0% 明显收窄，且已连续三个季度改善。北京、上海等核心城市同店销售额在第三季度已实现同比正增长， 反映门店模型优化与区域战略调整初见成效。怂火锅与九毛九品牌虽仍承压，但降幅亦较 ...

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）11月6日，中国海外发展披露10月销售简报。简报显示，10月中国海外 发展连同其附属公司、合营公司及联营公司的合约物业销售金额约186.61亿元，同比下降55.1%；而相 应的销售面积约为87.16万平方米，同比下降40%。 ...

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）11月6日，融创中国披露10月未经审核经营简报。简报显示，10月融创 中国、附属公司连同合营公司及联营公司实现合同销售金额约10.1亿元，合同销售面积约8.8万平方米， 合同销售均价约1.15万元/平方米。 ...

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）11月6日，金地商置披露10月未经审核营运简报。简报显示，10月金地 商置合同销售总额约为5.92亿元，合同销售总面积约为4.3万平方米，销售均价约为1.38万元/平方米。 ...

积极推进"生物+"战略。集团依托"耕地保护国家工程研究中心"等国家级研发平台，重点推进"生物+"研 发能力建设和创新。25H1，集团完成激发碳系列、颂甜、水溶美麟美、蓝麟升级等4 款"生物+"产品的 开发，并实现试产试销/上市推广；1 项技术达到应用研究阶段，1 项技术完成小试工艺研究；实现科研 成果转化量101 万吨，同比增长14%，其中高端产品转化量同比增长59%。公司陆续推岀了焕丰、颂 甜、智养 等高端生物肥产品和新型MCP (饲料级磷酸二氢钙)，通过研产销一体化系的紧密协同，同时 依托全国的分销渠道，利用小惠、农达圈、科技惠农新媒内容平台、400 客户服务平台等服务平台，开 展一系列助农保供活动25H1"生物+"高端类产品取得规模性突破，25H1 销量26 万吨，同比增长51%。 策略建议 盈利预测。我们维持公司 2025-2027 年归母净利润分别为12.63 亿元、13.84 亿元、15.47 亿元。结合可 比公司估值，给予公司2026 年8.5 倍PE，对应目标价1.70 元，按照港元兑人民币0.92 汇率计算，对应目 标价为1.84 港币，给予"买入"评级。 风险提示 产品价格风险、下游需求波 ...

11月5日，昊海生物科技(06826)发布公告：公司斥资80.57万港元回购2.96万股股份。这已是今年11月以来，该公司连续第三个交易日进行股票回购操作。 智通财经APP观察到，截至目前，昊海生物科技今年已累计进行了23次股票回购，其中上半年回购11次，下半年回购12次。在今年下半年的12次股票回购中 还分为两个阶段，第一阶段从9月15日至9月24日，第二阶段则是从10月27日至11月5日。 | 回购日期 | 回购均价 | 回购股数 | 回购金额 | 本年累计回购股数 | 本年累计回购金额 | 本年回购股数/总股本 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-05 | 27.220 | 2.96万 | 80.57万 | 77.65万 | - | 2.0100% | | 2025-11-04 | 27.641 | 4.30万 | 118.86万 | 74.69万 | - | 1.9300% | | 2025-11-03 | 27.684 | 1.00万 | 27.68万 | 70.39万 | - | 1.8200% | | 2025-10-3 ...

此外，董事会将根据计划的条款，不时检讨及全权酌情决定将授予选定参与者其可能认为适合的股份数 目，以及继续从市场购买的股份数目。 董事会相信，额外4000万股股份的第二阶段目标奖励股池，充分展示公司对投资其人力资本的强烈意愿 及承诺，并进一步提升公司吸引、留任及激励关键人才(包括董事、高级管理人员及员工)的能力。透过 使管理层及员工的利益与公司及其股东的利益保持一致，计划有助培养拥有权、问责及长远价值创造的 文化。 德林控股(01709)发布公告，有关公司采纳2025年受限制股份奖励计划，继完成计划项下首阶段3000万 股股份奖励股池后，公司拟启动第二阶段计划，设立一个多达4000万股股份的新奖励股池目标。此第二 阶段奖励股池旨在激励公司的董事、高级管理人员及员工，以表彰彼等的持续努力及对集团发展与未来 成就的贡献。 ...

综上，截至2025年10月31日止10个月，绿城集团累计取得总合同销售面积约969万平方米，总合同销售 金额约人民币2011亿元，同比减少约6.47%。 2025年1-10月，绿城集团取得合同销售面积约351万平方米，合同销售金额约人民币1204亿元;其中归属 于绿城集团的权益金额约为人民币788亿元。于2025年10月31日，另有累计已签认购协议未转销售合同 的金额约人民币34亿元，其中归属于绿城集团的权益金额约为人民币22亿元。 2025年10月，绿城集团代建项目取得销售面积约85万平方米，销售金额约人民币101亿元。2025年1-10 月，绿城集团代建项目累计取得销售面积约618万平方米，销售金额约为人民币807亿元。 绿城中国(03900)发布公告，2025年10月，绿城集团自投项目取得销售2587套，销售面积约36万平方 米，当月销售金额约为人民币122亿元，销售均价约为每平方米人民币3.39万元。 ...