报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评称上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析表明金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议指出ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3990.49，跌39.01，跌幅0.97%，成交额8380亿元，较前一日减少384亿元，PE为16.64 [4] - 深证成指收盘价13216.03，跌260.49，跌幅1.93%，成交额11201亿元，较前一日减少455亿元，PE为30.56 [4] - 上证50收盘价3038.43，跌35.24，跌幅1.15%，成交额1204亿元，较前一日减少121亿元，PE为12.04 [4] - 沪深300收盘价4628.14，跌73.93，跌幅1.57%，成交额4447亿元，较前一日减少653亿元，PE为14.24 [4] - 中证500收盘价7235.46，跌119.83，跌幅1.63%，成交额3105亿元，较前一日减少291亿元，PE为33.03 [4] - 中证1000收盘价7502.76，跌87.82，跌幅1.16%，成交额4063亿元，较前一日减少143亿元，PE为47.54 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.183，跌0.038，跌幅1.18%，成交量427.39万份，较前一日增加422.37万份，成交额13.70亿元，较前一日减少2.39亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.741，跌0.071，跌幅1.48%，成交量593.63万份，较前一日增加587.17万份，成交额28.33亿元，较前一日减少2.64亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.338，跌0.127，跌幅1.70%，成交量155.60万份，较前一日增加153.71万份，成交额11.50亿元，较前一日减少2.51亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.431，跌0.038，跌幅2.59%，成交量2360.50万份，较前一日增加2337.11万份，成交额34.09亿元，较前一日减少0.07亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.387，跌0.036，跌幅2.53%，成交量695.46万份，较前一日增加688.80万份，成交额9.73亿元，较前一日增加0.32亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.887，跌0.077，跌幅1.55%，成交量120.11万份，较前一日增加118.91万份，成交额5.91亿元，较前一日减少0.05亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.930，跌0.052，跌幅1.74%，成交量69.07万份，较前一日增加68.46万份，成交额2.04亿元，较前一日增加0.23亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.511，跌0.073，跌幅2.04%，成交量85.48万份，较前一日增加84.71万份，成交额3.03亿元，较前一日增加0.28亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.093，跌0.089，跌幅2.80%，成交量1221.75万份，较前一日增加1205.73万份，成交额38.19亿元，较前一日减少12.27亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量78.62万张，较前一日减少5.43万张，持仓量155.04万张，较前一日增加8.58万张，成交量PCR为1.04，较前一日增加0.07，持仓量PCR为0.98，较前一日减少0.05 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从各期权品种认购和认沽期权最大持仓量所在的行权价来看，上证50ETF压力点为3.30，支撑点为3.10；上证300ETF压力点为4.80，支撑点为4.60等 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率为14.09%，加权隐波率为14.50%，较前一日减少0.04% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑，偏多头上涨高位大幅震荡；期权隐含波动率维持在均值附近水平波动，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位为3.30，支撑位为3.10；建议构建卖方偏多头的组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证300ETF标的行情短期下方有支撑，偏多头上涨高位回落；期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为4.80，支撑位为4.60；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 深证100ETF标的行情偏多头高位震荡；期权隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为3.70，支撑位为3.50；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 上证500ETF标的行情高位震荡；期权隐含波动率维持在历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位为7.50，支撑位为7.25；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中证1000标的行情上方有压力，高位回落后反弹回升上涨大幅震荡；期权隐含波动率上升至均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为7600，支撑位为7000；建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16] - 创业板ETF标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降；期权隐含波动率维持在较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为3.20，支撑位为3.00；建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4196，涨14，涨幅0.33%，成交量25.27万手，持仓量28.75万手 [3] - 豆二B2601最新价3796，跌4，跌幅0.11%，成交量12.47万手，持仓量15.59万手 [3] - 豆粕M2601最新价3084，涨3，涨幅0.10%，成交量107.16万手，持仓量170.01万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2474，跌15，跌幅0.60%，成交量35.59万手，持仓量47.27万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8712，涨48，涨幅0.55%，成交量58.72万手，持仓量43.35万手 [3] - 豆油Y2601最新价8278，跌16，跌幅0.19%，成交量24.64万手，持仓量45.97万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9899，跌57，跌幅0.57%，成交量26.37万手，持仓量24.86万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3235，跌57，跌幅1.73%，成交量18.31万手，持仓量20.90万手 [3] - 生猪LH2601最新价11775，涨15，涨幅0.13%，成交量6.18万手，持仓量13.07万手 [3] - 花生PK2601最新价7884，跌46，跌幅0.58%，成交量13.90万手，持仓量17.21万手 [3] - 苹果AP2601最新价9570，涨211，涨幅2.25%，成交量20.93万手，持仓量15.28万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9190，跌55，跌幅0.59%，成交量17.96万手，持仓量14.32万手 [3] - 白糖SR2601最新价5463，跌27，跌幅0.49%，成交量15.91万手，持仓量37.02万手 [3] - 棉花CF2601最新价13445，跌30，跌幅0.22%，成交量14.81万手，持仓量55.64万手 [3] - 玉米C2601最新价2180，跌2，跌幅0.09%，成交量43.49万手，持仓量94.73万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2487，跌17，跌幅0.68%，成交量9.93万手，持仓量23.79万手 [3] - 原木LG2601最新价789，涨9，涨幅1.09%，成交量0.74万手，持仓量1.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.35，持仓量PCR1.07 [4] - 豆二期权成交量PCR0.49，持仓量PCR0.96 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.63，持仓量PCR0.84 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.59，持仓量PCR1.22 [4] - 棕榈油期权成交量PCR1.09，持仓量PCR0.80 [4] - 豆油期权成交量PCR0.71，持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油期权成交量PCR1.00，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR0.87，持仓量PCR0.63 [4] - 生猪期权成交量PCR0.42，持仓量PCR0.38 [4] - 花生期权成交量PCR0.42，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣期权成交量PCR0.45，持仓量PCR0.30 [4] - 白糖期权成交量PCR0.57，持仓量PCR0.56 [4] - 棉花期权成交量PCR0.88，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米期权成交量PCR0.58，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉期权成交量PCR0.81，持仓量PCR0.40 [4] - 原木期权成交量PCR0.47，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率13.18%，加权隐波率14.09% [6] - 豆二平值隐波率13.545%，加权隐波率16.64% [6] - 豆粕平值隐波率13.51%，加权隐波率16.88% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.365%，加权隐波率22.61% [6] - 棕榈油平值隐波率17.455%，加权隐波率17.63% [6] - 豆油平值隐波率12.44%，加权隐波率14.02% [6] - 菜籽油平值隐波率13.54%，加权隐波率16.20% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.36%，加权隐波率21.31% [6] - 生猪平值隐波率20.33%，加权隐波率23.71% [6] - 花生平值隐波率10.12%，加权隐波率13.35% [6] - 苹果平值隐波率24.05%，加权隐波率27.59% [6] - 红枣平值隐波率23.23%，加权隐波率27.22% [6] - 白糖平值隐波率7%，加权隐波率8.96% [6] - 棉花平值隐波率8.12%，加权隐波率10.11% [6] - 玉米平值隐波率7.605%，加权隐波率8.83% [6] - 淀粉平值隐波率9.305%，加权隐波率10.33% [6] - 原木平值隐波率14.665%，加权隐波率17.80% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面巴西大豆种植进度偏慢，豆一近期呈超跌反弹行情 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面豆粕日均成交量、提货量上升，库存下降，基差下降 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面油脂现货基差上涨，总库存去化 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面花生油价格持平，花生价格冲高 [10] - 期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面生猪现货价格下跌，二育减量，屠宰量未改善 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面11月产蛋鸡存栏量预计增加 [11] - 期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面苹果入库收尾，库存量低于往年 [11] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位10000，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货套保策略构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面红枣产区收购进度加快，价格松动 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略 [12] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面巴西中南部产糖区糖产量、甘蔗压榨量增加，印度允许出口糖 [12] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面全国新棉采摘、交售、加工、销售率情况 [13] - 期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面全国玉米均价上涨，华北玉米价格普涨 [13] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅反弹，标的期货以上涨为主，大部分板块隐波周度上涨 ；投资者可关注交易活跃品种机会、做空波动率机会和买权性价比高的品种，同时关注不同品种期权市场情绪反映的多空预期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.11.10 - 2025.11.14）商品期权日均成交量 775 万手、持仓量 1026 万手，环比+6.85%和+2.72% [1][6] - 日均成交活跃品种有白银、玻璃、纯碱；成交增长超 100%的是沪锡、LPG、氧化铝；成交量下降明显的有多晶硅、工业硅、碳酸锂 [1][6] - 日均持仓量较高的是玻璃、豆粕、纯碱；持仓量环比增长迅速的是合对二甲苯、苯乙烯、沥青 [1][6] - 建议关注交易活跃品种的市场机会 [1][6] 商品期权主要数据点评 - 标的涨跌：本周商品期权标的期货以上涨为主，涨幅高的有白银、碳酸锂、苹果，跌幅高的有玻璃、鸡蛋、红枣 [2][14] - 市场波动：本周大部分板块商品期权隐波周度上涨，21 个品种隐波位于近一年历史 50%分位以上；隐波位于高位的有白银、甲醇等，警惕单边风险，关注做空波动率机会；隐波位于低位的有锰硅、氧化铝等，买权性价比高 [2][14] - 期权市场情绪：纸浆、硅铁、棉花成交量 PCR 位于历史高位，市场短期博弈下跌；黄金、铝等成交量 PCR 处于近一年低位，市场博弈上涨；白银、对二甲苯等持仓量 PCR 位于历史高位，市场对下跌博弈情绪高；甲醇、塑料等持仓量 PCR 位于近一年低位，市场对看涨博弈情绪积累 [2][14] 主要品种重点数据一览 - 能源：展示原油等能源品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][20] - 化工：展示 PTA、烧碱、玻璃、纯碱等化工品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][27] - 贵金属：展示白银等贵金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][54] - 黑色金属：展示铁矿石、锰硅等黑色金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][61] - 有色金属：展示铜、铝等有色金属品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][75] - 农产品：展示豆粕、棕榈油、棉花等农产品品种的成交、波动、期权市场情绪指标数据及相关图表 [15][90]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 股票股指期权下行升波，可考虑熊市看跌价差策略 [2] 各部分总结 标的市场与期权市场数据统计 - 上证50指数收盘价3038.43，下跌35.24，成交量48.80亿手；沪深300指数收盘价4628.14，下跌73.93，成交量192.09亿手；中证1000指数收盘价7502.76，下跌87.82，成交量271.97亿手等 [3] - 上证50股指期权成交量33387，减少7626，持仓量71949，增加126；沪深300股指期权成交量112017，减少18945，持仓量213457，增加5170等 [3] 期权波动率统计 - 近月上证50股指期权ATM - IV为13.32%，变动0.17%；沪深300股指期权ATM - IV为13.96%，变动1.17%；中证1000股指期权ATM - IV为17.74%，变动0.55%等 [6] - 次月上证50股指期权ATM - IV为15.15%，变动0.18%；沪深300股指期权ATM - IV为17.12%，变动0.31%；中证1000股指期权ATM - IV为20.73%，变动 - 0.01%等 [6] 各期权类型分析 - 上证50股指期权展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [9][10] - 沪深300股指期权展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13][14] - 中证1000股指期权展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17][18] - 上证50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [25][27] - 华泰柏瑞300ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [29][32] - 南方中证500ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [34][35] - 华夏科创50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [42][46] - 易方达科创50ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [48][49] - 嘉实300ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [58][59] - 嘉实中证500ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [64][65] - 创业板ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [68][69] - 深证100ETF期权展示主力合约波动率走势、全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行升波 可考虑熊市看跌价差策略 [2] 相关目录总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计：上证50指数收盘价3038.43 跌35.24 成交量48.80亿手 成交变化-5.32亿手等；期权市场统计：上证50股指期权成交量33387 变化-7626 持仓量71949 变化126等 [3] 期权波动率统计 - 近月：上证50股指期权ATM - IV为13.32% 变动0.17% 同期限HV为13.55% 变动3.84%等；次月：上证50股指期权ATM - IV为15.15% 变动0.18% 同期限HV为12.09% 变动 - 0.44%等 [6] 各期权情况 - 上证50股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [9][10] - 沪深300股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [13][14] - 中证1000股指期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [17][18] - 上证50ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [26][27] - 华泰柏瑞300ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [30][31] - 南方中证500ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [39][40] - 华夏科创50ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [47][48] - 易方达科创50ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [55][57] - 嘉实300ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [61][64] - 嘉实中证500ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [67][68] - 创业板ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [71][72] - 深证100ETF期权：展示全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图 [75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价3073.6656，涨跌幅1.32481%，成交额54.13亿元，成交量0.96亿 [3] - 沪深300收盘价4702.0738，涨跌幅1.21%，成交额5100.61亿元，成交量7590.5763亿 [3] - 中证1000涨跌幅1.39%，成交额4205.96亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2.55|0.61|0.79|3.16|4.10|1.55| |沪深300|13.10|8.02|0.63|20.83|9.82|0.89| |中证1000|0.87|32.47|1.14|16.45|14.39|15.16| [3] 行情概况 - 11月13日，A股低开高走，上证指数收涨0.73%报4029.5点，续创十年新高，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55%，北证50涨2.62%，科创50涨1.44%，万得全A涨1.33%，万得A500涨1.49%，中证A500涨1.43% [5] - A股全天成交2.07万亿元，上日成交1.96万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年11月13日，上证50ETF期权成交量为91.56万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为112.55万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为177.75万张，深证100ETF期权成交量为4.99万张，创业板ETF期权成交量为213.08万张，上证50股指期权成交量为4.10万张，沪深300股指期权成交量为12.11万张，中证1000期权总成交量为30.85万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨42.52万张、看跌41.53万张、总84.05万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨47.49万张、看跌44.77万张、总92.26万张；中证500ETF期权（沪市）看涨74.14万张、看跌84.21万张、总158.35万张；深证100ETF期权看涨17.18万张、看跌1.20万张、总18.37万张；创业板ETF期权看涨107.28万张、看跌105.80万张、总213.08万张；上证50股指期权看涨1.84万张、看跌4.15万张、总4.10万张；沪深300股指期权看涨8.02万张、看跌5.08万张、总13.10万张；中证1000股指期权看涨16.45万张、看跌14.39万张、总30.85万张 [20] 期权PCR - 各期权成交额PCR及环比变动、持仓量PCR及环比变动情况：上证50ETF期权成交额PCR报0.57，环比变动 -0.10，持仓量PCR报1.04，环比变动 +0.06；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.68，环比变动 -0.26，持仓量PCR报1.15，环比变动 +0.08；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.68，环比变动 -0.43，持仓量PCR报1.29，环比变动 +0.17；深圳100ETF期权成交额PCR报1.64，环比变动 +0.17，持仓量PCR报1.55，环比变动 +0.28；创业板ETF期权成交额PCR报0.70，环比变动 -0.63，持仓量PCR报1.21，环比变动 +0.17；上证50股指期权成交额PCR报0.33，环比变动 -0.04，持仓量PCR报0.79，环比变动 +0.03；沪深300股指期权成交额PCR报0.39，环比变动 -0.26，持仓量PCR报0.89，环比变动 +0.05；中证1000股指期权成交额PCR报0.65，环比变动 -0.33，持仓量PCR报1.14，环比变动 +0.10 [2][31] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动情况：上证50ETF期权VIX报16.90%，环比变动 -0.34%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.49%，环比变动 -0.22%；中证500ETF期权（沪市）VIX报22.88%，环比变动 -0.57%；深证100ETF期权VIX报24.04%，环比变动 -0.48%；创业板ETF期权VIX报32.70%，环比变动 -0.64%；上证50股指期权VIX报17.45%，环比变动 -0.32%；沪深300股指期权VIX报18.96%，环比变动 -0.27%；中证1000股指期权VIX报23.03%，环比变动 -0.68% [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价4029.50，涨0.73%，成交额8764亿元 [4] - 深证成指收盘价13476.52，涨1.78%，成交额11656亿元 [4] - 上证50收盘价3073.67，涨0.96%，成交额1325亿元 [4] - 沪深300收盘价4702.07，涨1.21%，成交额5101亿元 [4] - 中证500收盘价7355.29，涨1.55%，成交额3396亿元 [4] - 中证1000收盘价7590.58，涨1.39%，成交额4206亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.221，涨0.75%，成交量501.22万份，成交额16.09亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.812，涨0.99%，成交量645.96万份，成交额30.96亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.465，涨1.48%，成交量188.66万份，成交额14.01亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.469，涨1.38%，成交量2338.99万份，成交额34.16亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.423，涨1.28%，成交量665.54万份，成交额9.42亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.964，涨1.06%，成交量120.66万份，成交额5.97亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.982，涨1.53%，成交量60.84万份，成交额1.80亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.584，涨1.59%，成交量77.25万份，成交额2.74亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.182，涨2.38%，成交量1601.87万份，成交额50.45亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量和持仓量有不同变化，成交量PCR和持仓量PCR也有相应变动 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现 [11] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10 [14] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨高位回落 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位4.90，支撑位4.70 [14] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：偏多头高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值较高波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：上方有压力的高位回落后反弹回升上涨大幅震荡 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位7500，支撑位7000 [16] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降 [16] - 期权因子：隐含波动率较高水平，持仓量PCR 1.00附近，压力位3.60，支撑位3.00 [16] - 期权策略：构建做空波动率策略，现货多头备兑策略 [16]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2512最新价87,400，涨跌70，涨跌幅0.08%，成交量10.23万手，量变化2.60万手，持仓量20.10万手，仓变化0.02万手 [3] - 铝AL2512最新价22,025，涨跌85，涨跌幅0.39%，成交量9.37万手，量变化3.31万手，持仓量16.72万手，仓变化 -1.05万手 [3] - 锌ZN2512最新价22,635，涨跌 -20，涨跌幅 -0.09%，成交量9.77万手，量变化2.63万手，持仓量10.29万手，仓变化 -0.30万手 [3] - 铅PB2512最新价17,585，涨跌 -95，涨跌幅 -0.54%，成交量6.14万手，量变化0.56万手，持仓量4.35万手，仓变化 -0.71万手 [3] - 镍NI2512最新价118,050，涨跌 -790，涨跌幅 -0.66%，成交量8.08万手，量变化 -1.74万手，持仓量11.27万手，仓变化 -0.41万手 [3] - 锡SN2512最新价294,500，涨跌 -2,200，涨跌幅 -0.74%，成交量15.18万手，量变化2.74万手，持仓量4.36万手，仓变化0.28万手 [3] - 氧化铝AO2512最新价2,806，涨跌6，涨跌幅0.21%，成交量0.57万手，量变化0.11万手，持仓量1.24万手，仓变化 -0.09万手 [3] - 黄金AU2512最新价956.96，涨跌1.02，涨跌幅0.11%，成交量30.79万手，量变化4.75万手，持仓量12.42万手，仓变化 -0.03万手 [3] - 白银AG2512最新价12,405，涨跌49，涨跌幅0.40%，成交量113.07万手，量变化46.11万手，持仓量23.18万手，仓变化 -0.38万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价87,840，涨跌1,200，涨跌幅1.39%，成交量110.60万手，量变化 -3.93万手，持仓量53.65万手，仓变化0.75万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9,145，涨跌 -20，涨跌幅 -0.22%，成交量29.25万手，量变化3.19万手，持仓量26.78万手，仓变化0.56万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价54,195，涨跌1,930，涨跌幅3.69%，成交量27.79万手，量变化 -13.52万手，持仓量14.40万手，仓变化0.34万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,048，涨跌8，涨跌幅0.26%，成交量88.55万手，量变化10.99万手，持仓量185.73万手，仓变化 -1.07万手 [3] - 铁矿石I2601最新价776.50，涨跌6.00，涨跌幅0.78%，成交量21.58万手，量变化 -13.61万手，持仓量49.41万手，仓变化 -0.71万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,756，涨跌 -14，涨跌幅 -0.24%，成交量15.14万手，量变化2.00万手，持仓量36.22万手，仓变化0.82万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,506，涨跌12，涨跌幅0.22%，成交量9.03万手，量变化 -1.26万手，持仓量14.92万手，仓变化 -1.37万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,047，涨跌 -5，涨跌幅 -0.48%，成交量119.63万手，量变化 -6.92万手，持仓量191.31万手，仓变化 -9.67万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量196,432，量变化83,610，持仓量154,210，仓变化800，成交量PCR0.40，量PCR变化 -0.22，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.03 [4] - 铝成交量160,714，量变化61,928，持仓量116,885，仓变化8,314，成交量PCR0.47，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.80，仓PCR变化0.13 [4] - 锌成交量38,150，量变化11,869，持仓量39,824，仓变化1,793，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.00 [4] - 铅成交量23,145，量变化 -1,903，持仓量19,420，仓变化1,607，成交量PCR0.39，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.16 [4] - 镍成交量51,537，量变化 -9,372，持仓量61,686，仓变化2,261，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.31，持仓量PCR0.62，仓PCR变化 -0.05 [4] - 锡成交量113,828，量变化 -7,610，持仓量26,813，仓变化3,114，成交量PCR0.28，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.79，仓PCR变化0.20 [4] - 氧化铝成交量121,923，量变化26,884，持仓量165,081，仓变化5,245，成交量PCR0.27，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.32，仓PCR变化0.00 [4] - 黄金成交量209,363，量变化46,793，持仓量159,238，仓变化 -4,415，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.82，仓PCR变化0.02 [4] - 白银成交量1,060,215，量变化583,826，持仓量400,777，仓变化26,750，成交量PCR0.76，量PCR变化0.07，持仓量PCR1.61，仓PCR变化0.11 [4] - 碳酸锂成交量452,962，量变化62,321，持仓量301,116，仓变化12,783，成交量PCR0.39，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.80，仓PCR变化0.06 [4] - 工业硅成交量136,707，量变化50,246，持仓量111,243，仓变化4,150，成交量PCR0.31，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.48，仓PCR变化 -0.03 [4] - 多晶硅成交量205,554，量变化 -88,308，持仓量141,812，仓变化8,375，成交量PCR0.79，量PCR变化 -0.46，持仓量PCR1.19，仓PCR变化0.12 [4] - 螺纹钢成交量57,294，量变化7,846，持仓量329,290，仓变化2,808，成交量PCR0.86，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.54，仓PCR变化0.00 [4] - 铁矿石成交量177,860，量变化 -37,064，持仓量422,691，仓变化13,673，成交量PCR1.57，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.24，仓PCR变化0.03 [4] - 锰硅成交量41,350，量变化 -26,824，持仓量107,623，仓变化3,450，成交量PCR1.05，量PCR变化0.38，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.00 [4] - 硅铁成交量34,407，量变化 -69,027，持仓量54,470，仓变化2,139，成交量PCR0.96，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.92，仓PCR变化 -0.03 [4] - 玻璃成交量392,872，量变化 -310,800，持仓量825,796，仓变化49,171，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜标的合约CU2512，平值行权价88,000，压力点90,000，压力点偏移0，支撑点84,000，支撑点偏移0，购最大持仓13,288，沽最大持仓10,595 [5] - 铝标的合约AL2512，平值行权价22,000，压力点21,800，压力点偏移0，支撑点20,600，支撑点偏移0，购最大持仓8,348，沽最大持仓5,918 [5] - 锌标的合约ZN2512，平值行权价22,800，压力点23,000，压力点偏移0，支撑点22,000，支撑点偏移0，购最大持仓3,348，沽最大持仓3,036 [5] - 铅标的合约PB2512，平值行权价17,600，压力点18,000，压力点偏移0，支撑点16,800，支撑点偏移0，购最大持仓2,089，沽最大持仓2,074 [5] - 镍标的合约NI2512，平值行权价118,000，压力点122,000，压力点偏移0，支撑点120,000，支撑点偏移2,000，购最大持仓5,247，沽最大持仓3,459 [5] - 锡标的合约SN2512，平值行权价300,000，压力点335,000，压力点偏移0，支撑点280,000，支撑点偏移10,000，购最大持仓2,950，沽最大持仓1,818 [5] - 氧化铝标的合约AO2512，平值行权价2,800，压力点3,000，压力点偏移0，支撑点2,750，支撑点偏移50，购最大持仓12,914，沽最大持仓5,023 [5] - 黄金标的合约AU2512，平值行权价960，压力点1,000，压力点偏移0，支撑点800，支撑点偏移0，购最大持仓10,864，沽最大持仓5,063 [5] - 白银标的合约AG2512，平值行权价12,600，压力点13,000，压力点偏移1,000，支撑点11,000，支撑点偏移1,000，购最大持仓11,127，沽最大持仓27,560 [5] - 碳酸锂标的合约LC2601，平值行权价88,000，压力点100,000，压力点偏移0，支撑点80,000，支撑点偏移0，购最大持仓42,968，沽最大持仓22,143 [5] - 工业硅标的合约SI2601，平值行权价9,100，压力点10,000，压力点偏移0，支撑点8,500，支撑点偏移0，购最大持仓16,042，沽最大持仓3,423 [5] - 多晶硅标的合约PS2601，平值行权价54,000，压力点60,000，压力点偏移0，支撑点45,000，支撑点偏移0，购最大持仓18,928，沽最大持仓14,906 [5] - 螺纹钢标的合约RB2601，平值行权价3,050，压力点3,700，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓28,471，沽最大持仓20,872 [5] - 铁矿石标的合约I2601，平值行权价770，压力点900，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓30,375，沽最大持仓29,902 [5] - 锰硅标的合约SM2601，平值行权价5,800，压力点6,000，压力点偏移0，支撑点5,700，支撑点偏移0，购最大持仓11,669，沽最大持仓6,309 [5] - 硅铁标的合约SF2601，平值行权价5,500，压力点5,800，压力点偏移0，支撑点5,400，支撑点偏移 -100，购最大持仓4,336，沽最大持仓2,881 [5] - 玻璃标的合约FG2601，平值行权价1,060，压力点1,620，压力点偏移0，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓97,900，沽最大持仓24,166 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 铜平值隐波率16.57，加权隐波率18.63，加权隐波率变化1.83，年平均18.18，购隐波率19.37，沽隐波率16.80，HISV20 17.77，隐历波动率差 -1.20 [6] - 铝平值隐波率11.77，加权隐波率13.72，加权隐波率变化0.45，年平均12.49，购隐波率13.69，沽隐波率13.79，HISV20 11.94，隐历波动率差 -0.18 [6] - 锌平值隐波率11.75，加权隐波率13.15，加权隐波率变化0.12，年平均14.78，购隐波率13.50，沽隐波率12.49，HISV20 12.15，隐历波动率差 -0.40 [6] - 铅平值隐波率12.28，加权隐波率15.36，加权隐波率变化 -0.45，年平均15.12