核心观点 报告的核心观点认为，当前A股市场处于震荡整固阶段，中长期上涨基础未变，在政策暖风与资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加[8][9][12]。展望2026年，作为“十五五”开局之年，A股投资应紧跟政策导向，把握全球货币宽松与产业升级共振的机遇，围绕科技创新、数智化赋能传统产业、以及促进消费的价值回归三大主线展开[10][11]。 宏观策略与市场分析 - **市场现状**：近期A股市场呈现小幅震荡整理格局，上证综指围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[8][9][12]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.04倍和49.54倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8]。两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，例如周三（12月10日）成交17918亿元，周二（12月9日）成交19179亿元，周一（12月8日）成交20517亿元[8][9][12] - **驱动因素**：国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态[8]。美联储12月降息预期方向明确，若落地将有助于全球风险资产偏好回升和外资回流[8]。国内金融监管总局近期下调了保险资金投资股票的风险因子，打开了险资入市的空间[8] - **短期关注方向**：短线建议关注商业百货、贵金属、航空机场、汽车、光伏设备、电子元件、医疗服务、证券、半导体、通信设备等行业的投资机会[8][9][12] - **2026年展望**：2025年中国经济呈现“前高后低”和“两强两弱”特征，其中出口增长和A股市场表现强于预期，而房地产回暖与价格指数回升低于预期[10]。预计2026年宏观政策将延续“更加积极有为”的主基调，以科技创新和数字中国为核心的高质量发展是主旋律[10][11] 行业与公司研究 食品饮料行业 - **市场表现**：2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块反弹[14]。但2025年1至11月，板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准指数，在31个一级行业中排名第十四位[14]。河南上市公司中，好想你和千味央厨股价累计上涨27.78%和19.3%[17] - **行业基本面**：行业营收增速呈阶梯式下降，2025年前三季度增长进一步放缓，同时存货周转率下降[32]。2025年以来毛利率高位回落，成本增长快于收入增长[32]。费用投入方面，销售投入相对减少，管理费率显著下降，研发费率保持平稳[33] - **细分市场机会**：中国零食市场规模已突破万亿元，预计未来三年增速保持在6%至8%，2026年规模有望达1.4万亿元[33]。软饮料市场2025年规模预计达1.35万亿元，同比增长8%，2026年有望达1.46万亿元[34]。保健品市场规模已达8000亿元，烘焙市场规模至2024年达6110.7亿元，复合调味品市场2025年规模预计可达2576亿元[34] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，建议关注宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母等个股[18][35] 半导体与AI算力 - **市场表现**：2025年11月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，跑输沪深300（-2.46%），但年初至今上涨38.02%[18]。同期费城半导体指数下跌2.82%，年初至今上涨41.07%[18] - **行业周期**：2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，连续24个月同比增长，WSTS预计2025年全球销售额同比增长11.2%[18]。AI算力需求旺盛，25Q3北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本支出同比增长67%[18]。存储器价格加速上涨，2025年11月DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[18] - **AI模型进展**：谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[19]。谷歌建立了算力（TPU、OCS）、大模型（Gemini）、应用一体化布局，在AI领域拥有强大竞争优势[19]。DeepSeek表示将加大预训练规模，为国产AI芯片厂商带来需求释放和国产替代机遇[21][22] - **投资建议**：看好半导体上行周期及AI产业链机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[19]。在AI算力方向，推荐关注有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442）、服务器厂商中科曙光（603019）等[22] 电力及公用事业 - **市场表现**：2025年11月，中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，其中供热或其他、燃气子板块上涨[23] - **电力供需**：2025年10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[23]。供给端，10月规上工业发电量同比增长7.9%[24]。截至2025年10月底，我国风电、太阳能装机合计占比46.1%，首次超过火电（占比40.4%）[24] - **煤炭与天然气**：2025年10月，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少2.3%；进口煤炭4174万吨，同比减少9.7%[25]。11月28日北方港口动力煤价为820元/吨，月内累计增长7.9%[25]。10月规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长5.9%[25] - **投资建议**：维持行业“强于大市”评级，建议从长期视角关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业[26] 化工行业 - **行业景气**：2024年底以来，随着下游需求回升和新增产能投放放缓，行业利润下滑态势逐步放缓，景气逐渐寻底[27]。农化、氟化工及新能源相关子行业收入利润实现较快增长，而有机硅、粘胶、纯碱等产业因产能快速扩张导致利润下滑幅度较大[27] - **未来展望**：行业固定资产投资力度下行，未来产能过剩压力有望缓解[27]。在供给约束加强和需求复苏驱动下，行业景气有望边际回暖[27] - **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头，以及供需格局有序的有机硅、涤纶长丝，受益于储能需求增长的磷化工，和政策扶持的生物燃料行业[27][28][29] 计算机与AI应用 - **行业评级**：给予行业“强于大市”评级[30]。2025年前三季度行业收入、净利润整体回升，随着DeepSeek-R1等模型的出现，中国在AI领域局面发生根本性逆转[30] - **2026年重点方向**： 1. **国产替代**：十五五自主可控将聚焦集成电路和基础软件，政府信创采购将加大，国产操作系统鸿蒙迎来发展关键期[30]。推荐华大九天（301269）、概伦电子（688206）、金山办公（688111）[30] 2. **算力建设**：海外科技企业资本投入再创新高，液冷方案经济性凸显[31]。推荐润泽科技（300442）、中科曙光（603019）[31] 3. **人工智能**：随着模型应用展开，一体化AI厂商优势凸显[31]。推荐科大讯飞（002230）[31] 光伏行业 - **市场表现**：2025年11月光伏行业指数冲高回落，截至11月27日下跌2.34%，大部分子行业下跌[36] - **行业动态**：国家发改委等部门治理企业价格无序竞争，反内卷政策持续高压，驱动落后产能淘汰[36]。2025年10月国内新增光伏装机12.60GW，环比增长30.43%，但同比仍下滑38.30%；组件出口量为19.40GW，环比下降24.3%[37] - **价格与供需**：产业链供给过剩依旧明显，企业开工率预期下行[37]。截至11月底，多晶硅致密料均价52元/公斤，N型TOPCon电池片报价0.285元/瓦，组件报价0.693元/瓦[38] - **投资建议**：光伏产业指数PB估值2.40倍，处于历史47.77%分位，估值偏低[39]。行业竞争格局有望优化，建议围绕储能逆变器、光伏玻璃、多晶硅料和一体化组件厂等细分领域头部企业布局[39] 传媒行业 - **市场表现**：2025年11月传媒指数上涨2.46%，跑赢沪深300、上证指数和创业板指[40]。子板块中互联网广告营销板块上涨14.64%[40]。板块PE（ttm）为28.85倍，处于2022年以来81.50%的历史分位[41] - **投资主线**：建议围绕政策环境改善和AI应用加速两条主线[41] - **游戏板块**：基本面改善，AI技术带来降本增效，建议关注吉比特、恺英网络等[42] - **影视板块**：部分公司向IP运营转型，AI漫剧赛道快速增长，建议关注光线传媒、万达电影等[42] - **广告板块**：建议关注分众传媒，行业竞争格局有望优化[42] - **防御配置**：建议关注低估值高分红的国有出版公司如中原传媒[42] 光通信与光芯片 - **行业驱动**：谷歌Gemini 3大模型验证了Scaling Law，推动云厂商加大AI基础设施投资，25Q3北美四大云厂商资本开支同比增长76.9%[43]。数通市场是AI产业增长核心驱动力，高端光芯片供需缺口扩大[45] - **市场前景**：LightCounting预计光通信芯片组市场2025-2030年CAGR为17%，销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元[45]。EML和CW激光器芯片的短缺将持续至2026年底，Lumentum表示光芯片供需缺口已达25%-30%[45] - **技术迭代**：行业处于800G向1.6T迭代时期，硅光技术因优势有望逐步替代传统方案，LightCounting预计2026年超一半光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块[46] - **国产替代**：国内光芯片厂商与国际龙头存在一至两个技术代际差距，50G以上EML芯片市场几乎被美日企业垄断，但国产替代进程正在加速[47]。建议关注源杰科技、仕佳光子等[47] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了2025年12月10日至12日期间的多只股票解禁明细，例如先锋精科（688605.SH）解禁6787.57万股，占总股本33.54%；当虹科技（688039.SH）解禁2155.25万股，占总股本26.83%[48] - **沪深港通活跃个股**：2025年12月10日，A股十大活跃个股中，工业富联（601138.SH）成交金额最高，达142.45亿元；航天发展（000547.SZ）成交103.86亿元[50]

公司产业布局与战略 - 公司在“十四五”期间形成了以新能源、房地产、文化旅游、现代商业、物业服务和战略性新兴产业为主的全国性产业布局 [1] - 公司构建了以“中国绿发”主品牌为统领，六大产业品牌为支撑，多元产品、服务品牌协同发展的“1+6+N”品牌架构 [3] - 公司提出“绿立方”品牌战略模型，呈现企业在价值、产业、行动层面的三维逻辑 [3] 新能源产业发展 - 公司新能源产业规模效益实现质的跨越，装机规模增长近10倍，跻身行业前列 [1] - “十四五”期间，公司新能源产业新增运营、在建项目34个 [2] - 新疆一期大基地项目获得BRE净零碳园区认证 [2] 房地产与绿色建筑 - 公司房地产业保持健康稳定并持续探索转型升级 [1] - 公司房地产项目100%获得绿色建筑认证，共计获得绿建认证204项，其中包括LEED铂金级认证2项 [2] - 公司牵头组建我国“双碳”领域首个国家技术创新中心——国家建筑绿色低碳技术创新中心，积极采用装配式建筑、超低能耗建筑等新技术工艺 [2] 文旅商业与物业 - 公司文旅商业物业产业经营质效提升，打造了集旅游度假、美好生活、健康养老、商务生产于一体的文旅商业体系 [1] - 公司新增绿色饭店认证21家，运营商业及写字楼项目10家，绿色商场认证4家，运营文旅项目5家 [2] - 公司旗下华美胜地品牌入选中央企业品牌引领行动第二批创建成果名单 [3] 战略性新兴产业与技术布局 - 公司成立7家科技公司，布局液态空气储能、自同步电压源友好并网等一批新技术、新产业 [1] - 公司聚焦前瞻性战略性新兴产业，布局液态空气储能、自同步电压源友好并网、高温熔盐储能、电化学储能、液态金属等新技术新产业 [2] - 公司旗下锂离子电容器产品可为电网提供响应更快、寿命更长、更安全可靠的规模化调频解决方案 [1] 人工智能与数字化转型 - 公司与科大讯飞联合组建科技公司，专注于人工智能领域创新应用 [2] - 公司以自主研发的AI原生智慧办公平台（绿舟）为核心，依托超级智能体平台、大模型服务平台和数据智能中枢，提供全栈式、场景化的数智化转型产品和服务 [2] 未来发展战略 - 站在“十五五”新起点，公司将进一步增强绿色发展战略定力，坚持向新图强、以新求进，全面实施创新驱动发展战略 [3] - 公司将大力推动传统产业智能化、绿色化、融合化发展，并科学布局前瞻性战略性新兴产业，培育绿色低碳增长新引擎 [3]

科创时代来临 刘克峰指出，科创时代已经来临，首先让人感受到的是第四次科技革命浪潮迎面而来。其中重要的特征在于三方面：一是，颠 覆性技术集群密集爆发。量子信息、人工智能、生命科技等前沿领域从实验室快速走向市场，技术从实验室到产业化的周期大 幅缩短。 21世纪经济报道记者 申俊涵 实习生 方轶旻 广州报道 近日，第15届21世纪创新资本年会在广州举办。国科创投董事长、总经理，北京创投协会会长刘克峰分享了科技创新时代下的 创投探索实践经验。 刘克峰系统剖析了第四次科技革命浪潮带来的深刻变革，并掷地有声地指出，科技成果转化已经成为创投行业必须把握的历史 性风口。同时，在助力科技成果转化的过程中，"发现"与"培育"成为创投机构需要把握的两大核心关键词。 第三，科技成果转化的价值更加凸显。科技成果转化催生了一批高价值企业，创投资本锚定科技成果创新源头，能够带来好的 投资回报。刘克峰以寒武纪为典型案例指出，国科创投曾经投资支持过寒武纪，不过当时投资早，退出也比较早。从寒武纪发 展历程来看，其在早期发展时曾经历了非常低迷的阶段，这就是成果转化的艰难创业之路。目前，在大国博弈的背景下，寒武 纪迎来了国产芯片的机遇，在A股市场也 ...

沪深两市主力资金持续净流出概况 - 截至12月10日收盘，沪深两市共有553只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 主力资金净流出持续时间最长的公司 - ST京蓝连续23日主力资金净流出，持续时间排名第一 [1][3] - 爱尔眼科连续22日主力资金净流出，持续时间位列第二 [1] 主力资金净流出总规模最大的公司 - 长城军工连续12天累计净流出21.23亿元，净流出总规模最大 [1] - 爱尔眼科连续22天累计净流出17.06亿元，净流出总规模位列第二 [1] - 赛力斯连续7天累计净流出13.70亿元 [1] - 科大讯飞连续12天累计净流出12.09亿元 [1] - 东方精工连续7天累计净流出11.71亿元 [1] 主力资金净流出占成交额比例最高的公司 - *ST正平主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近5日下跌26.44% [1] 部分持续净流出且累计跌幅较大的公司 - *ST东易连续16天净流出7.80亿元，期间累计下跌42.02% [1] - 昀冢科技连续7天净流出5.60亿元，期间累计下跌36.65% [1] - 冀凯股份连续16天净流出1.79亿元，期间累计下跌24.68% [4] - 祥源文旅连续8天净流出2.01亿元，期间累计下跌20.16% [3] - 浪潮软件连续6天净流出4.65亿元，期间累计下跌18.17% [2] - 英杰电气连续9天净流出2.79亿元，期间累计下跌18.20% [2] - 酒鬼酒连续19天净流出4.41亿元，期间累计下跌16.42% [2] - 清水源连续6天净流出2.16亿元，期间累计下跌16.45% [3] - 森马服饰连续7天净流出1.80亿元，期间累计下跌15.87% [4] 部分持续净流出但期间股价上涨的公司 - 上海瀚讯连续5天净流出7.15亿元，期间累计上涨8.03% [1] - 盛屯矿业连续5天净流出3.53亿元，期间累计上涨9.49% [2] - 赛轮轮胎连续6天净流出2.44亿元，期间累计上涨9.66% [3] - 富春股份连续8天净流出1.97亿元，期间累计上涨7.98% [3] - 三环集团连续7天净流出5.80亿元，期间累计上涨4.94% [1] - 天山铝业连续7天净流出2.21亿元，期间累计上涨3.99% [3] - 江龙船艇连续6天净流出2.85亿元，期间累计上涨1.42% [2] - 中泰证券连续8天净流出2.01亿元，期间累计上涨1.51% [3] - 英科医疗连续9天净流出2.39亿元，期间累计上涨0.55% [3]

技术赋能是本次大会的核心亮点。科大讯飞股份有限公司董事长、总裁刘庆峰分享中国AI技术突破，承诺将领先技术引入印尼。远东控股蒋锡培等企业家 则围绕能源基建、新能源汽车充电网等议题，探讨"技术+标准"双输出的适配路径。北大教授周其仁提出"来到印尼就是印尼人"的理念，强调文化认同是全 球化行稳致远的关键。 大会成果丰硕，"印尼正和岛"服务平台正式启动，将为企业搭建信任桥梁，助力中国企业"融进去、扎下根"。签约环节中，科大讯飞与金光集团旗下Asix公 司达成合作，启动印尼智慧教育项目；新能源、绿色建材等领域亦有多组中印尼企业签署合作协议。 本次中印尼产业适配大会紧扣"产业适配"主题，从宏观政策解读到微观投资实操，从AI技术赋能到重大项目落地，取得了丰硕成果，为两国企业构建辐射东 盟6.6亿人口的产业链生态搭建了务实平台。此次大会的举办，标志着两国企业界的合作已从单纯的贸易往来，迈向了产业链深度融合的新阶段。双方企业 家正携手共进，将"全球共生"的愿景转化为实实在在的经济增长动力。 当前中印尼关系正处在一个高密度、高质量的推进期，"五大支柱"合作框架推动双边协作向纵深发展。印尼经济统筹部长艾尔朗加在主旨演讲中解读"黄金 ...

2026年计算机行业投资展望 - 核心驱动在于产业创新、政策发力、业绩改善三者共振 未来趋势取决于AI创新兑现能力、业绩改善持续性及力度、政策深化空间 投资核心是寻找结构性机会 [1] - 板块业绩前三季度呈现企稳回暖趋势 未来一年业绩趋势将由需求端决定 [1] - 机构持仓已连续8个季度处于低配区间 未来业绩改善力度及持续性将是影响超配比例的关键 [1] - 投资风格预计将从过去一年的偏困境反转型中小市值风格趋于更为均衡 [1] - 展望十五五 围绕科技自立自强、新质生产力等关键词 建议守正出奇 重点关注AI与国产化的兑现、前沿创新的突破 [1] AI应用 - 模型端 Scaling Law持续驱动性能提升 大语言模型竞争白热化 国产模型快速追赶 Nano Banana Pro带来多模态奇点时刻 关注科大讯飞 [2] - 企业级AI是AI应用商业化首发阵地 2026年将从1到N 工业、商业、特种行业、电力行业正加速落地 关注中控技术、广联达、慧辰股份、能科科技、国网信通、科远智慧 [2] - 通用级AI大厂积极逐鹿 办公、营销、编程、财税、证券、智驾等场景渗透率正加速提升 关注金山办公、合合信息、福昕软件、汉得信息、新大陆、用友网络、税友股份、同花顺、恒生电子、中科创达、萤石网络 [2] 国产化 - 国产算力 全球算力需求持续扩张 国内大厂资本开支上行 国产厂商份额提升 核心芯片企业资本化加速 关注海光信息、中科曙光、神州数码、浪潮信息、紫光股份、摩尔线程、龙芯中科、慧博云通、智微智能 [3] - 国产软件 全栈生态加速突围 国产化不断扩圈 在EDA、操作系统、数据库等领域强势崛起 关注概伦电子、中国软件、达梦数据、太极股份、顶点软件 [3] - 网络安全 网安法修正草案即将正式实施 AI安全政策新规落地 密码安全在抗量子密码等新兴领域均实现突破 关注深信服、三未信安、天融信 [3] 前沿科技创新 - 量子科技 政策扶持 中国具有一定的领先优势 量子计算、量子通信、量子测量应用提速 关注国盾量子、神州信息 [3] - 脑机接口 进入3.0时代 在临床应用上取得突破 前景可期 关注科大讯飞 [3] - 空天信息化 商业航天破局 在轨卫星数量大幅增加 “太空算力”成为AI产业新热点 关注中科星图、航天智装、超图软件 [3] 投资建议与核心标的 - 建议重点关注AI、国产化、前沿科技创新 [4] - 重点推荐海光信息、同花顺、金山办公、科大讯飞、神州数码、合合信息、新大陆、广联达、汉得信息、能科科技 [4]

全球格局与大国博弈趋势 - 大国博弈正在深刻重塑全球格局，中美博弈进入漫长的“持久战”和“耐力战”，并加速了全球产业链和价值链的深刻重构 [2][3] - 全球格局呈现多极化与“全球南方”崛起趋势，全球贸易围绕两三个巨头运转的时代即将结束，“全球南方”国家群体性崛起成为中美竞相争取的对象 [5] - 区域化与“小多边”机制盛行，全球化遭遇逆流，RCEP及其他区域性贸易协定影响力上升，同时AUKUS、QUAD等“小多边”机制议题集中但可能导致全球治理体系碎片化 [5] - 陆权崛起与海权博弈趋势显现，中欧班列等陆路运输通道快速发展，铁路运输时效性较传统海运提升约3—4倍，对高附加值货物吸引力增强，欧亚陆权地缘经济地位有望提升 [5] “十五五”时期国家战略与产业方向 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存时期，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本趋势没有变 [3] - 国家战略强调以“自身确定性”应对“外部不确定性”，以“自主创新”突破“博弈围堵”，以“对外开放”反击“保护主义” [3] - “十五五”规划将科技自立自强列为关键目标，强调科技创新与产业创新的深度融合，旨在将科技实力转化为产业和经济优势 [3] - 中国产业目标是从“全球参与”向“全球引领”迈进，通过发展高技术、高附加值产品和前瞻布局未来产业实现 [4] - “十五五”规划对未来产业的布局将推动供应链多极化，使中国成为传统西方中心之外的关键技术、产品和资本来源地 [4] - “十五五”规划将加速技术民主化与竞争，使更多国家能以更低成本获得先进技术（如新能源），同时在尖端领域加剧全球竞争 [4] - “十五五”规划将定义绿色与数字新范式，中国庞大的绿色产业将持续推动全球低碳转型，数字技术与实体经济深度融合将为全球供应链效率树立新标杆 [4] 企业应对策略与行动建议 - 企业短期策略应聚焦风险防御与灵活应对，包括进行供应链备份，针对“卡脖子”领域建立备份系统确保关键环节有替代来源 [6] - 企业短期策略包括进行关税对冲，通过海外产能布局（如墨西哥、越南）规避关税壁垒 [6] - 企业短期策略包括合规前置，在跨国并购与投资中优先评估地缘政治风险与政府审批 [6] - 企业中长期战略应着眼于自主创新与全球融合，包括坚持技术自主，加大AI、芯片、新能源等关键领域研发，融入国家创新联合体 [6] - 企业中长期战略包括深化全球运营，学习科大讯飞本地化策略，例如其针对日本市场优化日语语音识别准确率至98.7% [6] - 企业中长期战略包括推动标准出海，推动中国技术标准（如北斗、新能源平台）成为国际主流，同时加强生态共建 [6] 个人发展建议 - 个人应“走出去”融入全球价值网络关键节点，以更智慧、更具韧性的方式主动适应新格局 [2][6] - 个人应提升技能，通过学习新技能或提升现有技能增强职场竞争力，以应对可能的经济变动 [2][6] - 个人应注重投资多元化，分散投资于不同资产类别（如股票、债券、黄金）以降低单一市场波动风险 [2][6]

2025中国AI年度产品 - **DeepSeek**：以架构创新与开源战略为核心，通过自研稀疏注意力等技术，在数学推理、代码生成上比肩国际顶尖水平，并大幅降低部署成本，通过全栈开源构建生态，推动AI普惠并打破海外垄断，成为中国AI从跟跑到并跑的核心标杆 [4] - **讯飞星火**：由科大讯飞自主研发的通用大模型应用，作为当前中国主流大模型中唯一基于全国产算力训练的通用大模型，其最新升级的星火X1.5在模型参数小一倍的情况下对标国外领先水平，多语言能力超130种，2025年前三季度在央国企大模型公开招标市场蝉联第一，超过第二名和第五名总和，已联合央国企打磨300多个重要岗位智能体 [5][6] - **豆包**：字节跳动推出的综合性AI智能助手，深度融合字节系生态，成为推动中国AI普惠化、规模化落地的标杆 [6] - **纳米AI**：整合智能体专用工具如视频剪裁、配音等，可快速推动视频生成等功能落地，聚焦中小企业老板、电商市场部人员等高价值场景，支持生成视频、Word、PPT等多种格式输出，并接入国内80+模型 [7] - **夸克**：阿里巴巴AI ToC业务布局的核心产品，基于阿里通义大模型升级为“AI超级框”，满足用户工作、学习、生活各类AI需求，在通用模型基础上深耕夸克健康大模型、夸克灵知学习大模型等垂直模型，并在多模态领域推出国内首个支持音画同步视频生成的AI创作平台“造点” [8][9][10] - **科大讯飞移动数字人**：新增超拟人和个性化能力，多模态交互从语音拓展到音视频流实时交互，数字人回复更自然共情，具备全流程智能引导与沉浸式讲解交互服务，支持自主动线规划与站点导览讲解 [11] - **天工超级智能体（Skywork Super Agents）**：昆仑万维于2025年5月全球上线，采用AI agent架构和deep research技术，能够一站式生成文档、PPT、表格、网页、播客和音视频多模态内容，代表传统的Office类软件被颠覆 [12][13] - **千问**：阿里千问APP在2025年11月月活增速高达149.03%，在AI产品榜全球增速榜位列第一，其增长建立在阿里Qwen模型技术实力和开源影响力之上，Qwen模型家族全球下载量突破7亿次，在核心指标上超越Meta Llama等竞争对手，上线后仅三天就冲入苹果App Store免费总榜前三 [14] - **百度文库**：2025年已完成从传统文档平台向AI驱动的一站式内容生态转型，作为百度移动生态战略级产品，定位为“智能创作-精准分发-高效消费”的全链路服务平台，依托百度搜索入口优势及10亿级用户基础，2025年11月发布GenFlow3.0，上线Office Agent和GenX全模态通用智能体两大关键智能体，实现多Agent协同、多人团队协同、人机协同的全向协作 [16][17][18] - **可灵AI**：快手推出的新一代AI创意生产力平台，以其卓越的视频与图像生成能力引领创作浪潮，可灵2.0模型在多项核心评测中表现超越国际顶尖模型，并创新性推出“多模态编辑”功能 [19] - **MiniMax Agent**：MiniMax推出的国内首款全栈通用智能体，具有强大的编程能力、开放的MCP生态以及领先的多模态能力，可规划专家级解决方案、灵活拆解任务需求、同时执行多个子任务从而实现最终结果交付，具备从前端、后端、数据库、测试、MCP调用、建设和部署等全流程的编程开发能力 [20] - **腾讯元宝**：腾讯AI战略核心载体，依托混元与DeepSeek双引擎架构，构建全场景AI服务生态，打通微信、腾讯会议、微信读书等数十个核心应用，覆盖办公协作、内容创作、智能搜索等多元场景 [21] - **Manus**：全球首款通用AI Agent产品，凭借多智能体协同，实现从任务拆解、工具调用到成果交付的全流程自主执行，产品发布后邀请码引发全球市场热潮 [22] - **GenSpark**：强调“一条指令完成所有工作”的新一代AI生产力平台，将AI搜索、AI写作、AI演示文稿、AI表格、AI文档等能力整合在同一工作空间中，其“超级智能体”能自主执行复杂任务如深度调研、数据分析、生成图片与视频 [23] - **噜咔博士AI拍学机**：通过“AI+场景化”设计，将学习融入儿童日常探索、语言训练、家庭互动等环节，产品内置多种卡通数字人提供AI语音对话与情感陪伴，并具备AI创意特效可将孩子拍下的景物一键生画，家长可通过手机获取孩子学习报告 [24][25][26][27] - **DingTalk A1**：钉钉8.0推出的新一代语音智能工具“AI听记”及首款AI硬件DingTalk A1，AI听记依托大模型实现语音内容的实时转写、语义分析与智能摘要，内置36类场景模板，DingTalk A1厚度仅3.8mm，支持8米超远拾音，续航达45小时，提供1000分钟免费语音转写时长及10GB云存储空间，并可唤起超过10种角色的钉钉AI助理 [28] - **拍我AI（PixVerse国内版）**：全球领先的AI视频生成工具，支持文字、图片和视频等多模态输入，最快5秒生成视频，支持从360p到4K的高清输出，是全球首个上线自动生成视频音效功能的平台，内置百余种爆款模板和Agent模板 [29][30] - **网易有道词典**：累计用户已突破10亿，2025年3月完成底层技术架构升级，全面迭代至子曰翻译大模型2.0，以“小参数高性能”的技术路径实现翻译质量远超通用大模型，达到行业领先水平 [31] - **Pollo AI**：获1400万美元融资，是一款集图像生成、视频生成与创意编辑于一体的多功能AI创作平台，用户只需输入文字、上传图片或视频即可快速生成高质量的图片、动画、短视频等，平台整合多个主流生成模型，提供背景去除、动作模仿、角色替换等轻量编辑工具 [32] - **Lovekey键盘**：专为恋爱及社交场景设计的智能输入法键盘，主打AI智能回复、聊天人设定制及亲密度调节功能，2025年年收入较2024年同期增长40%，通过持续优化猜猜看文本大模型算法，AI话术生成的自然度显著提升，支持高情商、幽默、暧昧等数十种风格，并新增“职场模式” [33][34] - **Saylo**：元象XVERSE基于大模型开发的AI角色扮演与互动应用，主要面向海外用户，提供AI驱动的角色故事聊天体验，支持全维度角色定制，AI可记忆数十万字内的交互细节，核心用户日均交互超90次，相关功能留存率达72%，推出“剧情工坊”整合AI编剧、智能分镜功能，平台累计UGC超300万部剧本 [35] - **PicMa**：帝视科技旗下的全球AI影像处理平台，推出业界领先的智能修图智能体，支持语义级对话修图与多步骤自动生成，图像超分、背景替换等功能全面升级至实时处理水平，平均生成速度提升60%，年内累计上新300+ AI风格模板，通过动态风格运营实现续费率稳定在70%+，完成从移动App到Web、API的全平台覆盖并推出SaaS版本 [36][37] - **MeshyAI**：用AI重新定义3D内容生产，致力于成为“3D领域的Canva”，通过生成式AI技术将复杂的3D建模过程简化到只需输入文字或图片就能完成 [38] - **ChatPPT.cn**：产品版本多兼容性好，自研“图笏”模型，支持PPT生成、美化、演讲、动效、路演、溯源、编辑导出AI全流程驱动 [39] - **Fotor**：基于AI的视觉内容创作的一站式服务平台，提供AI图像生成与增强、AI视频生成、AI老照片修复等超100种AI图像、图形和视频功能，已覆盖全球200多个国家和地区的近8亿用户，月处理图片/视频超1亿 [39] 2025中国AI年度企业 - **深度求索人工智能基础技术研究（DeepSeek所属公司）**：推动国产AI产业自主可控与全球竞争力提升的核心引擎 [41] - **昆仑万维**：公司AGI与AIGC业务商业化取得重要进展，AI社交报告期内单月最高收入突破100万美元，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一，截至2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR达到约1,200万美金（月流水收入约100万美金），短剧平台DramaWave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金（月流水收入约1000万美金），海外信息分发与元宇宙平台Opera 2024年实现营业收入4.8亿美元，同比增长21.1%，海外社交网络和短剧平台业务实现营业收入12.5亿元，同比增长28.5%，综合推动公司海外业务收入规模上升至51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入比重达91.0%，公司自研并发布了天工语言大模型、天工多模态大模型等8个大模型，并积极开源多个SOTA级别AI模型和算法 [42][43] - **360**：AI时代推出全球首个L4级别智能体系统，独创“蜂群协作框架”，可实现5万+ L3级垂直智能体灵活组队，突破单智能体跨领域协作瓶颈，连续执行超1000步任务成功率达95.4%，以及全球首个融合视频生成+AI视频编辑器的蜂群，能够真正实现一站式成片 [45] - **MiniMax**：全球领先的通用人工智能科技公司，自主研发了一系列多模态通用大模型，包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和Music 2.0，具备强大的代码和Agent能力，以及超长上下文处理能力，基于自研模型面向全球推出一系列AI原生产品，自研多模态模型及AI原生应用已累计为来自超过200个国家及地区的个人用户，以及来自超过100个国家及地区的100,000余名企业客户以及开发者提供服务 [46] - **阶跃星辰**：行业领先的通用大模型创业公司，已对外发布Step系列通用大模型矩阵，覆盖从语言、多模态到推理的全面能力，并连续开源多个业内领先的多模态大模型，产业应用聚焦智能终端Agent，已在汽车、手机、具身智能、IoT等关键应用场景与行业头部公司达成深度合作，例如助力千里科技打造RLM大模型，联手吉利汽车集团发布下一代智能座舱Agent OS，与OPPO联合打造“一键问屏”和“一键全能搜”两大创新性AI手机功能，50%以上头部国产手机品牌已接入其多模态能力 [47][48][49] - **智谱**：致力于打造新一代认知智能大模型，2025年在模型、智能体和多模态融合方面不断迈出关键步伐，发布GLM-Realtime、旗舰模型GLM-4.5及全民可用的AutoGLM 2.0，GLM-4.5在12个最具代表性的评测基准中综合平均分取得全球模型第三、国产模型第一，开源模型第一，并迅速冲上全球开源社区HuggingFace趋势榜单全球第一，AutoGLM 2.0率先推出人人可用的全球首个手机Agent，开创Agent+云手机/云电脑的新技术范式 [51][52] - **万兴科技**：面向全球的AIGC数字创意软件产品提供商，专注于视频创意产品，天幕音视频多媒体大模型具备文/图生视频、文生图及文生音乐等一系列创新性AIGC功能，其创意资源库包含数以万计的专业设计效果、视频转场、电影级滤镜、动画标题和可复用的AI视频模板，以及海量图片、免版税音乐/音效库的内置媒体库 [53] - **面壁智能**：以推动AGI终端场景革命为战略核心，专注高效大模型的全栈研发、产业应用与生态构建，自主研发MiniCPM面壁小钢炮®系列端侧模型，2025年6月推出新一代“面壁小钢炮”MiniCPM 4.0，为行业首个原生稀疏模型，实现长文本、深思考在端侧真正运行，220倍极限加速、一半参数翻倍性能，2025年7月，端侧多模态模型MiniCPM-V核心研究成果登《Nature》子刊，仅8B参数实现多模态综合性能超越GPT-4V、Gemini Pro等万亿参数云端模型，首次在手机、平板、汽车等算力受限终端实现实时推理 [54] - **科大讯飞**：亚太地区知名的智能语音和人工智能上市企业，基于“平台+赛道”发展战略持续赋能教育、医疗、金融等行业，2023年5月正式发布讯飞星火大模型，2024年10月发布基于全国首个国产万卡算力集群训练的讯飞星火4.0 Turbo，七项核心能力在中文领域全面超过GPT-4 Turbo，代码能力和数学能力超越GPT-4o，2025年1月发布业界首个基于全国产算力平台训练的深度推理大模型讯飞星火X1，4月其数学、代码、逻辑推理等通用任务能力显著提升，整体对标OpenAI o1和DeepSeek R1，7月整体效果对标OpenAI o3等国内外一流大模型最新版本效果，多语言能力覆盖130+语言 [55][56] - **金山办公**：国内领先的办公软件和服务提供商，为来自全球220多个国家和地区的用户提供办公服务，WPS灵犀的创新点在于“软件AI化”与“AI软件化”的深度协同，重构Office内核将复杂功能封装成标准化API接口，并训练AI模型深度理解Office操作逻辑和用户真实意图 [57] 2025中国AI年度人物 - **梁文峰**：DeepSeek（深度求索）创始人，带领团队不断突破技术边界，以一款颠覆性开源模型DeepSeek撬动全球AI生态格局 [60] - **陈天石**：中科寒武纪科技董事长兼总经理，带领团队在AI算力领域从全球首款深度学习处理器芯片“寒武纪1号”到性能对标英伟达的思元590，让中国芯片从“跟跑”走向“并跑” [61][62] - **李想**：理想汽车的创始人、董事长兼CEO，以“理想不是一家汽车公司，而是一家人工智能企业”的认知，引领行业聚焦具身智能，用VLA司机大模型搭建物理与数字世界的连接，推动汽车升级为“空间机器人” [63] - **戴文渊**：第四范式创始人兼CEO，深耕AI产业化赛道，依托核心技术与架构推动AI在金融、零售、制造等多领域实现规模化落地，累计服务超200家头部企业 [64] - **袁进辉**：硅基流动创始人兼CEO，打造分布式深度学习框架OneFlow，2025年1月领导硅基流动团队与华为昇腾团队在AI云服务平台上线了基于国产芯片的DeepSeek服务 [65] - **祝铭明**：杭州灵伴科技有限公司/Rokid创始人，深耕AI+AR领域十余年，推出49克级轻量化消费级AI眼镜，产品远销80余国，引领AI+AR成为下一代人机交互终端 [66] - **蒋凡**：阿里电商事业群CEO，将AI升级为重构电商生态的核心引擎，主导战略顶层设计与全链路落地，推动AI深度融入消费者体验、商家经营、供应链管理，成为阿里电商AI转型的核心推动者 [67] - **王小川**：百川智能创始人兼CEO，曾担任搜狗CEO并带领搜狗在美国纽交所上市，2023年创立百川智能，以“为人类造医生，为生命建模型”为使命，助力生命科学和大众健康事业发展 [68] - **彭志辉**：智元机器人联合创始人兼CTO，带领团队致力于让AI走向真实的物理世界，立志让中国机器人在全球具身智能领域占据一席之地，2025年其核心产品灵犀X2实现量产突破5000台，标志着通用具身机器人正式迈入规模商用阶段 [69] - **张鹏**：北京智谱华章科技股份有限公司CEO，带领智谱团队实现国产大模型全栈自主创新，打造顶尖开源GLM系列模型，推动AutoGLM等Agent技术突破，赋能行业应用生态 [70] 2025中国AI年度投资机构 - **VC**：红杉中国、IDG资本、五源资本、梅花创投、启明创投、源码资本、深创投、金沙江创投、云启资本、纪源资本、线性资本、高瓴资本、锦秋基金、蓝驰创投 [71][72] - **CVC**：腾讯投资、阿里战投、星连资本 [71][72] - **VC/孵化器**：中科创星、创新工场 [71][72] - **FA**：华兴资本 [71][72]

行业技术发展动态 - 智普AI近期开源了Open-AutoGLM框架和AutoGLM-Phone-9B核心模型 标志着大模型竞赛从大型语言模型阶段正式迈入智能体行动时代 [1] 市场指数与ETF表现 - 截至2025年12月10日14:42 中证人工智能主题指数上涨0.34% [1] - AI人工智能ETF上涨0.28% 最新价报2.18元 冲击5连涨 [1] - AI人工智能ETF盘中换手率为5.15% 成交额为1.42亿元 [1] - 截至12月9日 AI人工智能ETF近1月日均成交额为1.60亿元 [1] - AI人工智能ETF最新规模达27.93亿元 [1] - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数 该指数选取50只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的上市公司证券 [1] 指数成分股市场表现 - 中证人工智能主题指数成分股中 中科星图上涨6.49% 光迅科技上涨3.46% 新易盛上涨3.40% 豪威集团上涨2.85% 科沃斯上涨1.88% [1] - 根据表格数据 新易盛上涨3.40% 权重为11.87% 中际旭创上涨1.36% 权重为11.73% 寒武纪下跌0.91% 权重为9.08% 澜起科技下跌2.02% 权重为5.80% 中科曙光下跌10.00% 权重为5.71% 科大讯飞上涨0.99% 权重为4.24% 豪威集团上涨2.85% 权重为4.21% 海康威视上涨0.17% 权重为3.81% 浪潮信息下跌1.85% 权重为2.51% 金山办公上涨0.44% 权重为2.40% [3] 指数权重结构 - 截至2025年11月28日 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比63.92% [2] - 前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息 [2]

文章核心观点 - 中国AI应用市场竞争加剧，多家公司密集发布新产品，竞争焦点从技术参数转向实际应用场景和用户体验，旨在通过差异化定位和生态整合争夺用户[1][3] - 行业专家认为当前竞争是技术落地的必然阶段，并非“内卷”，最终市场格局可能呈现“超级App”与“垂直王者”共存的生态，以满足用户多样化的通用与专业需求[3][5][6] 市场动态与产品发布 - 阿里巴巴“千问”App于11月17日上线，公测一周下载量突破1000万次，定位为“会聊天能办事的个人AI助手”，致力于与电商、本地生活生态整合[1] - 蚂蚁集团“灵光”App于11月18日发布，主打用自然语言对话快速生成“闪应用”，上线两周用户已创建超过330万个覆盖办公、出行、教育等场景的闪应用[2] - 除阿里系外，腾讯、商汤、智谱、中国移动等公司也在今年纷纷推出或更新其大模型产品[3] 产品差异化与竞争策略 - 阿里巴巴“千问”依托阿里云生态，渗透金融、制造、零售等场景，支持多模态任务[3] - 字节“豆包”依托抖音、今日头条生态，快速触及年轻用户，支持短视频脚本文案和营销策划[3] - 百度“文心一言”以知识驱动和搜索融合为特色，依托百度搜索数据，在常识和专业领域问答更准确[3] - 科大讯飞新一代星火大模型增加了“记忆”能力，能结合用户历史对话中的身份特征提供个性化回答[2][3] - 蚂蚁“灵光”通过将应用开发门槛降至近乎为零，激发普通用户创造力，生成可交互的生活小应用最快仅需30秒[2] 行业发展趋势与专家观点 - 当前阶段被专家定义为“技术平权下的应用突围赛”，是技术落地的必然选择，App是连接用户与技术、实现商业化的重要途径[3][4] - 大模型的核心价值在于应用，互联网公司通过App抢占应用场景、积累用户数据、优化模型性能，以形成数据、模型、应用的正向循环[4] - 竞争推动整个行业生态向前发展，大模型是基础，更重要的是结合具体场景或行业做应用[5] - 未来很难出现一个“超级App”统管所有场景，因会变得臃肿且难以在医疗、法律、金融等高复杂度垂直领域具备全部深度数据[6] - 更可能出现的格局是“超级App+垂直王者”共存生态，超级App解决高频通用需求作为流量入口，垂直王者解决专业深度需求[6] 行业面临的挑战 - 技术层面存在算力和数据瓶颈，训练千亿参数模型需要数千张GPU，成本达数亿元，且“数据孤岛”问题导致高质量专业数据稀缺[5] - 应用层面，多数大模型应用仍处试验阶段，并未实现规模化盈利[5] - 伦理和社会层面存在模型“幻觉”、数据安全与隐私泄露、算法偏见等问题[5]