公司业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月31日16:00-17:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 业绩说明会将以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开 [2][3][4] - 公司总裁、独立非执行董事、首席财务官和董事会秘书将参与会议 [4] 财务信息披露时间 - 公司2025年第三季度报告将于2025年10月30日闭市后发布 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过互联网登录上证路演中心网站在线参与本次业绩说明会 [4] - 投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱IR@cnooc.com.cn进行提问 [2][4] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][3] 会后信息获取 - 业绩说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为化工行业下的制冷剂细分领域，并延伸至液冷技术上游材料（如氟化液）以及天然气和原油市场 [1][2][3] * 涉及的公司包括制冷剂领域的巨化股份、三美股份、永和股份，以及天然气领域的中国石油、中国海洋石油、九丰能源、新奥股份、新天然气 [3][14] 核心观点与论据 制冷剂市场 * 二代制冷剂R22价格因空调淡季下跌，从约3万元跌至1.6-1.8万元/吨 [1][3] * 三代制冷剂价格坚挺，R32因性能优越价格突破6.3万元/吨，较年初上涨2万多元/吨，R134a受益于新能源汽车需求报价约5.3万元/吨 [1][3][4] * 三代制冷剂短期内难被四代替代，主要因四代制冷剂性能相对较差且生产成本高 [1][5] * 2026年三代制冷剂配额设定征求意见稿变化不大，同一品种年内累计调增量从10%调整为30%，但对行业整体影响有限，因主流品种开工率高，调整余量小 [1][6] * 四代制冷剂或因年内配额用尽面临供给短缺，可能导致价格上涨，海外客户可能提前备货推动年底价格上涨 [1][10] 液冷技术与新材料 * 液冷技术上游市场趋势显著，氟化液因绝缘性、导热性、低毒性及流动性优秀，非常适合作为静默式液冷介质 [1][7][8] * 液冷技术目前处于相对早期阶段，但下游应用快速发展，未来需求预计将迅速爆发，相关公司已进行技术储备和产能布局 [1][9] * 氟化液应用的主要障碍在于当前价格较高 [1][7][8] * 长期报价模式可能从季度转为月度，提升价格涨幅和业绩兑现的可视性 [1][7] 能源市场（原油与天然气） * IEA预测2025年原油需求增量下调至70万桶/日，较上次预测下调40万桶/日，主因宏观经济低迷及交通电气化 [1][11] * 预计2025年全球原油供给增长300万桶/日，供需可能过剩190万桶/日，对油价形成下行压力 [1][11] * 全球原油库存显著增长，海上浮仓库存增加1.02亿桶（相当于340万桶/日），为2020年以来最大增幅 [1][11] * 美国天然气期价环比下降8.6%，欧洲天然气期价环比下降1.7%，欧洲库存容量截至10月15日达83% [12] * 国内天然气需求缓慢修复，1-8月表观消费量同比增长0.8%至2832亿方，基于极寒天气预判（拉尼娜现象概率达71%），冬季需求及气价或有更好发展 [12][13] 其他重要内容 * 2025年第四季度化工行业的重点关注方向是制冷剂和天然气 [2] * 在投资推荐上，除制冷剂和天然气上游龙头企业外，也提及掌握资源优势或具有资源释放潜力的公司 [3][14]

港股通整体资金流向 - 10月24日港股市场北水成交净买入34.14亿港元，其中港股通(沪)净买入7.04亿港元，港股通(深)净买入27.1亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、中芯国际、中海油 [1] - 北水净卖出最多的个股是石药集团、中兴通讯、理想汽车-W [1][4][7] 个股资金流向详情 - 中芯国际买卖总额62.05亿港元，净流入3.01亿港元 [2] - 阿里巴巴买卖总额55.12亿港元，净流出9204.59万港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额34.28亿港元，净流出4.16亿港元 [2] - 华虹半导体买卖总额31.88亿港元，净流出2.56亿港元 [2] - 小米集团买卖总额30.56亿港元，净流入2.89亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额22.71亿港元，净流入4.63亿港元 [2] - 美团-W买卖总额18.52亿港元，净流入2.07亿港元 [2] - 港股通(沪)方面，腾讯控股买卖总额12.94亿港元，净流出8716.52万港元，美团-W买卖总额8.97亿港元，净流入4.48亿港元，中海油买卖总额6.28亿港元，净流入1.78亿港元 [4] - 港股通(深)方面，美团-W获净买入6.54亿港元，中芯国际获净买入6.01亿港元，华虹半导体获净买入6965万港元，中海油获净买入5.7亿港元，阿里巴巴获净买入1.7亿港元，腾讯获净买入3.75亿港元，小米集团获净买入2.98亿港元 [5][6][7] - 理想汽车-W遭净卖出1.13亿港元，石药集团遭净卖出2.46亿港元，中兴通讯遭净卖出1.29亿港元 [6][7] 公司动态与行业消息 - 美团宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入公司最高决策机构S-team，被视为提升出海业务战略权重的重要信号 [5] - 美团旗下品牌Keeta将于10月30日正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市桑托斯和圣维森特 [5] - 招商证券认为，在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速，预计将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程 [5] - 大摩近期研报指出，中国AI芯片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长 [5] - 美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司 [6] - 光大证券指出，在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续坚定看好"三桶油"及油服板块 [6] - 高盛预计阿里巴巴未来数年资本开支将达4600亿元，远高于该公司此前3800亿元的目标，AI推理需求激增将推动阿里、字节等巨头持续加码投资 [6] - 10月23日深夜，上海徐汇区一辆理想Mega在行驶途中突然起火，理想汽车回应称事故发生时人员全部安全离车，已安排专人处理并配合消防部门调查 [6][7]

南下资金流向 - 10月24日南下资金净买入港股34.14亿港元 [1] - 净买入前三位为美团-W 6.54亿港元、中芯国际6.01亿港元、中国海洋石油5.7亿港元 [1] - 净卖出前三位为泡泡玛特6.28亿港元、石药集团2.46亿港元、优必选2.11亿港元 [1] 连续买入动态 - 南下资金连续4日净买入中芯国际累计17.9796亿港元 [3] - 连续3日净买入腾讯控股累计9.4926亿港元 [3] - 连续3日净买入中国海洋石油累计29.7542亿港元 [3] 中国海洋石油业务进展 - 公司参与建设的北部湾海域最大海洋油气平台涠洲11-4CEPD平台完成陆地工程 总重量超1.4万吨 [4] - 该平台设计年处理能力超百万吨 投产后将提升北部湾区域油气资源自给能力 [4] 阿里巴巴-W产品动态 - 公司首款自研夸克AI眼镜于10月24日正式发售 搭载双旗舰芯片高通AR1和恒玄BES2800 [4] - 苹果计划于2026年底推出AI眼镜产品与Meta竞争 内置摄像头和扬声器并搭载自研芯片 [4] 中芯国际行业背景 - 中共中央新闻发布会提出中国式现代化要靠科技现代化支撑 [4] - "十五五"时期将增强自主创新能力 未来10年再造一个中国高技术产业 [4] 理想汽车-W安全事件 - 10月23日上海一辆理想Mega在正常行驶中底部突发爆炸起火 车辆被烧成空架 [5] - 起火前未发生碰撞 车底10秒内连续发生爆炸 上海徐汇消防已出警处理 [6]

来源：新浪基金∞工作室 港股红利低波ETF（159569）现任基金经理为龚丽丽、汪洋。龚丽丽自2024年8月29日管理（或拟管 理）该基金，任职期内收益40.15%；汪洋自2025年8月13日管理（或拟管理）该基金，任职期内收 益-0.24%。 最新定期报告显示，港股红利低波ETF（159569）重仓股包括东方海外国际、中远海控、兖煤澳大利 亚、兖矿能源、海丰国际、中国宏桥、中国石油化工股份、中国海洋石油、民生银行、中国光大银行， 持仓占比如下。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）00316东方海外国际9.65%13.35万1624.08万 01919中远海控7.14%96.65万1202.23万03668兖煤澳大利亚5.43%33.89万913.27万01171兖矿能源 4.73%111.80万796.28万01308海丰国际4.36%32.00万733.94万01378中国宏桥3.10%31.80万521.42万00386 中国石油化工股份3.08%138.20万517.99万00883中国海洋石油3.03%31.60万510.65万01988民生银行 3.01%124.95万507.0 ...

南向资金整体流向 - 南向资金今日在成交活跃个股中呈现净买入态势，净买入个股共7只，净卖出个股共5只[2] 个股净买入情况 - 美团-W是净买入金额最高的个股，净买入额为6.548亿港元，收盘价为100.6港元，当日上涨0.60%[2][4] - 中芯国际净买入额为6.02亿港元，收盘价为80.0港元，当日大幅上涨8.04%[4] - 中国海洋石油净买入额为5.71亿港元，收盘价为20.02港元，当日上涨0.50%[4] - 腾讯控股净买入额为3.75亿港元，收盘价为637.5港元，当日上涨0.71%[4] - 小米集团-W净买入额为2.99亿港元，收盘价为45.92港元，当日下跌1.75%[4] - 阿里巴巴-W净买入额为1.71亿港元，收盘价为168.3港元，当日上涨2.25%[4] - 华虹半导体净买入额为0.70亿港元，收盘价为82.4港元，当日大幅上涨13.73%[4] 个股净卖出情况 - 泡泡玛特是净卖出金额最高的个股，净卖出额为6.286亿港元，收盘价为230.4港元，当日下跌0.86%[2][4] - 石药集团净卖出额为2.47亿港元，收盘价为7.89港元，当日下跌3.90%[4] - 优必选净卖出额为2.11亿港元，收盘价为142.7港元，当日上涨6.81%[4] - 中兴通讯净卖出额为1.30亿港元，收盘价为40.38港元，当日上涨5.32%[4] - 理想汽车-W净卖出额为1.14亿港元，收盘价为85.1港元，当日下跌2.07%[4]

基金概况与表现 - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF（基金代码：520990）于2024年6月26日成立，其业绩比较基准为中证国新港股通央企红利指数收益率 [1] - 截至10月24日，该基金收盘上涨0.10%，当日成交额为8539.75万元 [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 规模与流动性 - 截至10月23日，基金最新份额为48.28亿份，最新规模为50.16亿元 [1] - 相较于2024年12月31日（份额37.46亿份，规模35.01亿元），今年以来份额增长28.88%，规模增长43.26% [1] - 流动性方面，近20个交易日累计成交金额为28.89亿元，日均成交1.44亿元；今年以来195个交易日累计成交245.70亿元，日均成交1.26亿元 [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为龚丽丽和汪洋 [2] - 龚丽丽自2024年7月25日管理该基金，任职期内收益为20.55% [2] - 汪洋自2025年7月15日管理该基金，任职期内收益为6.65% [2] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2][3] - 中国移动（00941）持仓占比10.83%，持仓市值4.94亿元 [3] - 中国石油股份（00857）持仓占比10.55%，持仓市值4.81亿元 [3] - 中远海控（01919）持仓占比9.66%，持仓市值4.40亿元 [3] - 中国海洋石油（00883）持仓占比9.03%，持仓市值4.12亿元 [3] - 中国神华（01088）持仓占比8.09%，持仓市值3.69亿元 [3] - 中国石油化工股份（00386）持仓占比7.66%，持仓市值3.49亿元 [3] - 中国电信（00728）持仓占比4.85%，持仓市值2.21亿元 [3] - 中国联通（00762）持仓占比3.68%，持仓市值1.68亿元 [3] - 招商银行（03968）持仓占比2.63%，持仓市值1.20亿元 [3] - 中煤能源（01898）持仓占比2.57%，持仓市值1.17亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产且近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交，中美经贸问题引发经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地，近期成本上涨推动PP反弹但自身上涨动力不足，预计PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.52个百分点至52.37%，塑编开工率环比回升0.14个百分点至44.4%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 10月24日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [1] - 今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端因中美经贸磋商、美国制裁俄石油公司、美委军事对峙升级，原油价格低位反弹幅度较大 [1] - 供应上新增产能投产，近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，贸易商让利促成交，中美经贸问题引发经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约高开后减仓震荡下行，最低价6657元/吨，最高价6710元/吨，收盘于6662元/吨，涨幅0.00%，持仓量减少10384手至608100手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6390 - 6630元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端10月24日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至10月24日当周，PP下游开工率环比回升0.52个百分点至52.37%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率和订单情况如上 [4] - 国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周五环比减少4万吨至72万吨，较去年同期低0.5万吨，今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油01合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于760美元/吨 [5]

市场整体表现 - 香港恒生指数上涨192.17点，涨幅0.74%，收报26160.15点 [1] - 全日主板成交额为2266.14亿港元 [1] - 国企指数上涨63.2点，涨幅0.68%，收报9363.94点 [1] - 恒生科技指数上涨108.44点，涨幅1.82%，收报6059.89点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.71%，收报637.5港元 [1] - 香港交易所上涨0.76%，收报425港元 [1] - 中国移动上涨0.35%，收报85.4港元 [1] - 汇丰控股上涨0.39%，收报103.1港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团上涨0.21%，收报38.08港元 [1] - 新鸿基地产上涨1.66%，收报95.05港元 [1] - 恒基地产上涨0.94%，收报27.82港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.23%，收报4.39港元 [1] - 建设银行上涨0.13%，收报7.89港元 [1] - 工商银行上涨0.17%，收报6.07港元 [1] - 中国平安上涨0.18%，收报55.65港元 [1] - 中国人寿上涨1.22%，收报24.88港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨0.24%，收报4.21港元 [1] - 中国石油股份下跌0.12%，收报8港元 [1] - 中国海洋石油上涨0.5%，收报20.02港元 [1]

港股通资金流向 - 10月24日港股市场北水成交净买入34.14亿港元，其中港股通(沪)净买入7.04亿港元，港股通(深)净买入27.1亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、中芯国际、中海油，净卖出最多的个股是石药集团、中兴通讯、理想汽车-W [1][7] 个股资金净流入详情 - 中芯国际(00981)买卖总额62.05亿港元，净流入3.01亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额30.56亿港元，净流入2.89亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额22.71亿港元，净流入4.63亿港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额18.52亿港元，净流入2.07亿港元 [2] 个股资金净流出详情 - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额55.12亿港元，净流出9204.59万港元 [2] - 泡泡玛特(09992)买卖总额34.28亿港元，净流出4.16亿港元 [2] - 华虹半导体(01347)买卖总额31.88亿港元，净流出2.56亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股交易 - 美团-W(03690)在港股通(沪)买卖总额8.97亿港元，净流入4.48亿港元 [4] - 中海油(00883)在港股通(沪)买卖总额6.28亿港元，净流入1.78亿港元 [4] - 腾讯控股(00700)在港股通(沪)买卖总额12.94亿港元，净流出8716.52万港元 [4] - 石药集团(01093)在港股通(沪)买卖总额5.39亿港元，净流出2.47亿港元 [4] - 中兴通讯(00763)在港股通(沪)买卖总额4.93亿港元，净流出1.30亿港元 [4] 公司动态与行业消息 - 美团-W宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入公司最高决策机构S-team，旗下品牌Keeta将于10月30日正式启动巴西市场运营 [4] - 招商证券认为在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速，将带动国内设备/零部件板块订单积极预期 [5] - 大摩研报指出中国AI芯片需求强劲，加上政策支持本土AI GPU发展，将推动国内先进制程代工需求在未来两年持续增长 [5] - 美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，光大证券指出在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好"三桶油"及油服板块 [5] - 高盛预计阿里巴巴未来数年资本开支将达4600亿元，远高于此前3800亿元的目标，AI推理需求激增将推动公司持续加码投资企业级AI云 [6] - 理想汽车-W在上海发生一起Mega车辆起火事故，公司回应称事故中人员全部安全离车，已安排专人处理并配合消防部门调查 [7]