基金研究核心观点 - 9月权益市场延续上涨，成长风格跑赢价值风格，大盘风格跑赢小盘风格，大盘成长风格表现突出，上涨7.46% [2][3] - 公募基金发行市场火热，新发行基金126只，规模1,096.71亿元，其中被动权益型基金发行规模达807.51亿元，主动权益型基金发行份额为172.48亿份，较上月大幅上升 [3] - ETF市场资金大幅净流入2,221.31亿元，环比大幅增加151.68%，主要受科创债ETF集中成立影响 [4] 上月市场回顾 - 9月市场主要指数估值多数上调，科创50市盈率历史分位数达99.9%，创业板指估值历史分位数涨幅靠前 [2] - 31个申万一级行业中13个行业上涨，电气设备、有色金属、电子、房地产和传媒涨幅前五，国防军工、银行、非银金融、美容护理和休闲服务跌幅前五 [2] - 8月市场新增开户总数达264.12万户，连续多月上涨，机构投资者开户数增长较为明显 [2] 公募基金市场概况 - 私募证券投资基金8月新备案规模为428.54亿元，环比下降约45.95%，但存续规模环比上升至20.73万亿元 [3] - 9月主要类型基金均上涨，商品型基金涨幅最大达9.40%，仅纯债型基金下跌0.10% [3] - 100亿以上超大型偏股型基金平均上涨7.43%，正收益占比83.33%，表现优于小型基金 [4] - 主动权益基金9月末仓位为76.58%，较上月下降1.97个百分点，加仓电力设备、通信和有色金属，大幅减仓国防军工、电子和医药生物 [4] ETF市场概况 - 个券层面，科创50、沪深300指数相关标的遭遇资金大幅流出，港股互联网、证券等多只ETF资金净流入居前 [5] - 电池ETF、创业板新能源ETF华夏等上月涨幅居前，上涨23.0%-39.9%，金融科技ETF、通用航空ETF南方等跌幅居前，下跌6.0%-7.7% [5] - 资金净流入靠前的有港股通互联网ETF、证券ETF、中证A500ETF富国等，净流出靠前的有华夏上证科创50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等 [5] 金融工程研究核心观点 - 9月A股主要指数全部上涨，创业板指涨幅最大达12.04%，上证50涨幅最小为0.42% [7] - 截至9月30日，沪深两市两融余额为23,867.40亿元，较上月增加1,327.62亿元，融资余额为23,709.72亿元，较上月增加1,328.72亿元 [8] 融资融券市场概况 - 市场ETF融资余额为1,036.51亿元，较上月增加24.04亿元，融券余额为74.14亿元，较上月减少0.39亿元 [8] - 户均融资融券余额为1,358,146元，较上月增加72,355元，有融资融券负债的投资者数量占比为22.75%，较上月减少0.21个百分点 [8] - 主板融资与融券余额占比下降，科创板和创业板占比上升，大市值板块融资余额占比上升，小市值板块融资余额占比下降 [8] 标的券情况 - 行业方面，电子、电力设备和通信行业融资净买入额较多，国防军工、农林牧渔和石油石化行业融资净买入额较少 [9] - 融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和社会服务 [9] - 个股融资净买入额前五名为宁德时代、阳光电源、先导智能、中际旭创、立讯精密，融券净卖出额前五名为宁德时代、比亚迪、赤峰黄金、中控技术、华工科技 [9] 轻工制造&纺织服饰行业核心观点 - 包装纸价迎上涨，截至10月10日，国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸和白卡纸均价较9月26日分别上涨30元/吨、40元/吨、140元/吨和50元/吨 [11] - 短期中美关税风险提升，特朗普威胁11月1日起对华额外加征100%关税，但中长期看中国制造业企业全球竞争力不会改变 [11][12] - 四季度扩大内需政策加力值得期待，建议关注业绩确定性较强且具备高股息预期的家居、宠物、新消费等领域 [12] 行业要闻与行情回顾 - 长假后湖北、湖南等地多家包装企业发布纸板涨价函，涨幅在3%左右，包装纸涨价已逐步扩散至下游 [11] - 10月9日至10月10日，轻工制造行业跑赢沪深300指数1.23个百分点，纺织服饰行业跑赢沪深300指数2.12个百分点 [11] 公司动态与投资建议 - 公牛集团股东拟大宗交易减持不超过公司总股本2%的股份，金牌家居控股股东已增持304.50万股 [11] - 维持轻工制造与纺织服饰行业"中性"评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份"增持"评级 [12]

公司上市与财务表现 - 坦博尔集团向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人，公司曾于2015年在新三板挂牌，两年多后退市 [1] - 公司收入从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元，2025年上半年实现6.58亿元，保持增长态势 [1] - 公司净利润出现波动，2022年至2024年分别为8577.4万元、1.39亿元和1.07亿元，2025年上半年为3593.7万元，呈现增收不增利 [1] - 公司整体毛利率从2022年的50.2%升至2023年的56.5%，后降至2024年的54.9%，2025年上半年进一步降至54.2% [2] - 销售及分销开支从2022年的2亿元大幅增加至2024年的5.08亿元，占总收入比重从27.3%攀升至39.0% [2] 产品结构与盈利能力 - 公司产品体系包含687个SKU，分为顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列三大系列 [2] - 定价在200-400元区间的城市轻户外系列贡献了近七成营收，是公司绝对的收入支柱 [2][9] - 城市轻户外系列的毛利率从2023年的53.9%降至2024年的52.8%，2025年上半年同比下滑5.9个百分点至51.4% [2][3] - 运动户外系列2025年上半年毛利率为60.7%，顶尖户外系列同期毛利率为60.1% [3] - 2025年上半年，城市轻户外系列收入占比为68.2%，运动户外系列占比26.8%，顶尖户外系列占比4.6% [10] 销售渠道与运营 - 公司线下渠道收入2024年微降至6.35亿元，但2025年上半年同比增长37.87%至2.85亿元，显示门店转型初现成效 [3] - 在线渠道收入从2022年的2.26亿元快速增长至2024年的6.26亿元，2025年上半年同比大幅增长168.5% [4] - 线上毛利率从2022年的42.0%提升至2025年上半年的53.4%，显示线上运营效率取得实质提升 [4] 行业背景与竞争格局 - 中国专业户外服饰市场规模从2019年的688亿元增长至2024年的1319亿元，年复合增长率达13.9% [5] - 预计未来5年市场规模将以16.8%的复合年增长率增长，到2029年将扩大至2871亿元 [5] - 行业格局分散，2024年前十大品牌市场份额合计仅占24.3%，坦博尔排名第七，市场份额为1.5%，在中国品牌中排名第四 [9] - 公司聚焦大众市场，产品价格带主要控制在千元以内，面临国际高端品牌、国际大众品牌、国产品牌及低端白牌的多重竞争 [10][11]

近日，日本大阪世博会期间，由中国国际商会与联合国训练研究所等单位共同举办的"企业国际化ESG 优秀实践"交流活动中，探路者凭借多年在可持续发展领域做出的贡献，以及最新研发推出的"纳米纤维 环保双透膜"技术，荣获"企业国际化ESG优秀实践案例"奖项。该荣誉不仅是对探路者长期致力于ESG 理念实施的高度肯定，同时也展现出探路者集团在中国户外行业树立的"公益+科技+产业"融合发展典 范。 探路者集团从研发端、产品端到品牌端都始终在用实际行动保护环境，做科技+生态领域的守护者，在 创造商业价值的同时，为社会福祉与环境保护做出积极贡献，推动构建更加国际化且可持续发展的生态 系统。 .. : 中国国际商会 LL D 7 TFIF AWARI OF ESG Best Practice TOREAD Group has been honored with the Global ESG Excellence Distinction in recognition of outstanding potential and commitment to sustainable development. Reference Number ...

平台建设与资源集聚 - 苏州自贸片区法律服务中心作为核心引擎已吸引50余家国内外知名法律服务机构入驻[2] - 中心构建了集仲裁、公证、鉴定、诉讼等于一体的"一站式"法律服务生态[2] - 苏州国际商事法庭、新加坡国际仲裁中心苏州工作委员会等全链条争议解决机构齐聚于此[2] - 涉外法律服务站作为"涉外法服伙伴行动"载体已安排92批175名精通外语的律师提供公益咨询服务[2] - "理想·法律服务机构孵化器"引入的星衡平、银十、共道云等多家商事调解机构上半年受理调解案件超2.6万件，履行金额达1.1亿余元[3] 产业服务与专业支持 - 中心打造"理想·月月谈""理想·大讲堂"等常态化交流平台，今年举办活动13场[3] - 联动特色产业园推出生物医药、人工智能、纳米技术应用、ESG等四大新兴产业法律问题图谱[3] - 涉外法律服务站围绕赴美国、英国、新加坡等地的投融资法律问题举办专题研讨[2] - 南岸新地涉外法律服务站举办"出海无忧：跨境经营三大法律风险实战课"宣讲活动[2] 国际合作与交流 - 园区推动与新加坡法律服务界的深度合作，包括组织律师参加"新加坡公约周"活动、推荐代表出席中国—新加坡国际商事争议解决论坛[4] - 园区律师协会与新加坡律师公会签署合作备忘录，并共同揭牌"国际商事调解人才培训基地"[4] - 园区推动海外服务窗口实体化运行，广泛对接新加坡当地企业、专业法律服务机构及企业商会[4] - 园区与新加坡律师公会携手启动苏州工业园区—新加坡律师合作交流项目，已组织3批7名优秀涉外律师赴新加坡等国际知名律所实训[6] 人才发展与储备 - 园区入选"全国千名涉外律师人才"4人、"江苏省涉外律师人才库"15人、"苏州市涉外律师人才库"22人，数量居于全市前列[6] - 苏州市头部律所资源在园区高度集中，深耕涉外领域的律师事务所业务范围触达全球多地[6] - 赴新加坡跟班交流的律师深度参与国际法律文书撰写、跨境诉讼策略制定等核心业务[6] 未来发展规划 - 园区将持续完善苏州自贸片区法律服务中心服务功能，加速实现从法律服务资源"集聚地"向涉外服务能力"输出地"和"示范地"跃升[7] - 未来目标是助力建设"国际化、专业化、数字化"的苏州国际法务区[7]

公司历史与市场地位演变 - 公司是中国首个将户外概念引入国内的国产品牌，在2000年代初自驾游热潮中凭借帐篷、折叠椅等泛户外产品需求激增而崛起 [9][10] - 公司于2009年作为创业板首批27家上市公司之一登陆资本市场，被誉为中国户外用品行业第一股，上市首日股价翻倍并盘中两度停牌 [11][12] - 公司在2012年以14.5%的市场份额首次超越The North Face、Columbia等国际品牌，登顶中国户外市场 [6] - 公司营收从上市初期的2.94亿元一路飙升至2015年的38.08亿元，净利润从4400多万元跃升至2.63亿元，市值冲高至巅峰时期的250亿元，较初期暴涨近9倍 [12] - 目前公司户外业务收入仅13.69亿元，不足辉煌时期的四成，市值缩水至约77亿元，较高点跌去70% [6][13] 当前经营与财务状况 - 2025年上半年公司实现营收6.53亿元，同比下滑近8%，净利润同比暴跌超过76%，仅盈利约两千万元 [3] - 2024年公司户外业务收入为13.69亿元，大幅下滑16.02%，而芯片业务收入为2.22亿元，占比14%，增速高达66.56% [6][30] - 公司产品主要集中于千元内价格带，淘宝官网销量最高的冲锋衣价格为769元，千元以上产品多款销量持续挂零 [9] - 公司在头部品牌占据60%以上销售额的1500元以上高端细分市场中份额微不足道，整体声量和份额被挤压至个位数 [6][7] 战略转型与多元化尝试 - 2015年后公司全面进军户外+旅行+体育新战场，以3.5亿元收购旅行服务公司易游天下74.5%股权，并投资绿野网、极之美等平台 [15][16] - 公司与河南巩义市政府合作筹备建设中岳嵩顶体育文化旅游区，直接切入冰雪产业，但重资产项目投入成本高昂且无法贡献可观利润 [16][17] - 多元化战略导致公司对主品牌关注度分散，从专业户外滑向泛户外，产品力、品牌力和营销力全面下滑 [18] - 旅游业务成为亏损无底洞，仅易游天下一年就亏损超2000万元，多元化效果未达预期 [17] 管理层与所有权变更 - 2020年创始人盛发强通过两次协议转让出售所持7.73%股份予通域基金，套现约4.48亿元，随后又减持3.27%股份套现约1.8亿元 [26] - 创始人夫妇持股比例骤降至13.65，不再是公司实控人，通域基金成为最大影响力管理人，公司转为由资本和职业经理人主导 [26][27] - 2021年底北京芯能实控人李明正式成为公司新主人，管理层经历彻底重构，董事会与高管层由科技界与资本运作高手接掌 [30] - 当前核心管理层中仅非独立董事董嘉鹏与副总裁孙国亮是公司老人，户外业务地位边缘化 [30] 行业竞争格局与品牌表现 - 始祖鸟年营收已突破20亿美元，在大中华区业务增速远超50%，萨洛蒙年营收突破10亿欧元并保持约20%的高增速 [3][6] - 头部品牌始祖鸟、萨洛蒙、Columbia、猛犸象等在单价1500元以上的高端细分市场占据了超过60%的销售额 [6] - 国产品牌凯乐石和追求性价比的骆驼成为消费者替代选择，公司在社交媒体户外品牌排行榜中已被压在金字塔底 [5][6][7] - 2024年伯希和营收为17.33亿元，高于公司户外收入，其市场份额仅1.7%，意味着公司份额则更低 [7]

投资者对ESG关注度提升 - 上证e互动平台9月以来涉及环境保护关键词的问答有11条，涉及ESG关键词的问答有26条 [2] - 深交所互动易平台9月以来涉及ESG关键词的问答有52条，涉及环境保护关键词的问答有16条 [2] - 投资者关注点包括环保投入、项目环评、化学品管理及可持续供应链等具体议题 [2] 企业ESG实践与绿色价值落地 - 安踏体育提出2050年实现碳中和目标，2024年公司可持续产品占比超过30%，有34款产品完成全生命周期碳足迹评估 [2] - 安踏体育推出"安踏循环再造"系列，并通过包装减量化、使用可持续包装降低环境影响 [2] - 荣耀计划2040年实现自身运营碳中和，2050年实现价值链碳中和，2024年产品中回收再生塑料及生物基使用总量达310吨 [3] - 康师傅推出包装减塑90%的"速达面馆"产品，并将塑料碗替换为纸质碗 [3] "漂绿"风险与表现形式 - 专家指出企业应避免七类"漂绿"情形：流于表面、无凭无据、含混不清、混淆视听、名不副实、虚假陈述、虚假标签 [3] - 苹果公司因广告中称其手表为碳中和产品被法院认定存在误导嫌疑，在全球删除相关表述 [4] - 包装行业"漂绿"可能藏在"可回收""可降解"概念后，如PLA可降解吸管在实际回收环境中难以降解 [5] 防范"漂绿"的监管与企业措施 - 我国尚未出台专门反"漂绿"法规，相关约束散见于广告法、证券法等法律法规 [7] - 7月《碳中和标签评价通用导则》发布，5月中国纺织工业联合会发布《纺织品碳标签技术规范》 [7] - 部分上市公司将环境保护与高管薪酬绑定，如新北洋规定出现环保"一票否决"情况将扣减高管年薪总额的5% [8] - 专家建议企业环保声明需满足"清晰、真实、可验证"核心要求，并建立董事会层面的管理机制与问责体系 [9]

文章核心观点 - ESG评价体系正在重塑企业价值，其中环境（E）维度是企业“绿色价值”的核心体现，成为公司品牌传播和产品价值提升的关键切入点[1] - 投资者对上市公司在环境保护和ESG实践方面的关注度显著提升，通过互动平台积极询问具体投入、目标和合规情况[1] - 企业在构建“绿色价值”时需高度警惕“漂绿”陷阱，避免夸大、歪曲或虚假的环保宣传，这关乎品牌声誉和长期竞争力[2][4] - 监管环境趋于严格，相关团体标准陆续出台，倒逼企业完善内部治理体系和信息披露机制，以防范“漂绿”风险[5][6][7] 投资者关注焦点 - 上证e互动平台9月以来涉及环境保护关键词的问答有11条，涉及ESG关键词的问答有26条[1] - 深交所互动易平台9月以来涉及ESG关键词的问答有52条，涉及环境保护关键词的问答有16条[1] - 投资者问题具体涉及环保投入目标（如中盐化工）、项目环评合规（如海立股份）、新污染物管理（如凤竹纺织PFAS使用）以及供应链可持续性（如奇正藏药）等[1] 企业ESG实践案例 - 安踏体育提出2050年实现碳中和目标，2024年可持续产品占比超过30%，34款产品完成碳足迹评估，26款获碳中和认证，并推出“安踏循环再造”系列[1] - 荣耀计划2040年实现自身运营碳中和，2050年实现价值链碳中和，2024年产品中使用回收再生塑料及生物基材料总量达310吨，150款产品通过环保认证[2] - 康师傅推出碳中和高端茶饮“茶的传人”，并展示包装减塑90%的产品，将塑料碗替换为纸质方碗，塑料叉替换为可拼接竹叉[2] “漂绿”风险与表现 - “漂绿”情形包括流于表面、无凭无据、含混不清、混淆视听、名不副实、虚假陈述、虚假标签等七类[2] - 苹果公司因其Apple Watch的碳中和宣传被德国法院认定存在误导嫌疑，已在全球删除相关表述[2] - 包装行业“漂绿”常隐藏在“可回收”“可降解”概念后，如宣称“100%可回收”但实际难以实现，或PLA可降解吸管在实际垃圾处理中未实现降解[3] 防范“漂绿”的措施与建议 - 企业应建立合理的内部管控流程，将环保责任与高管薪酬绑定，例如新北洋规定出现环保“一票否决”情况将扣减高管年薪总额的5%[6] - 信息披露需满足“清晰、真实、可验证”三大核心要求，并最好通过第三方验证增强可信度[7] - 需健全从董事会到执行层的ESG管理体系，依照国际标准进行规范披露，并借助严格的全员培训推动要求落地[6][7] 政策与监管动态 - 中国尚未出台专门反“漂绿”法规，相关约束散见于广告法、证券法等多部法律中[5] - 7月《碳中和标签评价通用导则》发布，5月《纺织品碳标签技术规范》发布，为行业提供了统一的评价标准[5]

宏观及策略研究：2025年9月PMI数据点评 - 2025年9月制造业采购经理指数为49.8%，非制造业商务活动指数为50.0%，综合PMI产出指数为50.6% [2] - 制造业生产指数回升1.1个百分点至51.9%，新订单指数回升0.2个百分点至49.7%，仍低于临界点 [3] - 新出口订单指数回升0.6个百分点至47.8%，为4月以来新高，显示外部关税政策冲击减弱 [3] - 小型企业制造业PMI改善明显，回升1.6个百分点至48.2%；大型企业PMI回升0.2个百分点至51.0% [3] - 非制造业商务活动指数回落0.3个百分点至50.0%，其中服务业景气水平回落0.4个百分点至50.1% [4] - 综合PMI产出指数较前月回升0.1个百分点至50.6%，制造业景气回升抵消非制造业短期下行压力 [4] A股市场投资策略周报 - 近4个交易日（9月26日-10月9日）上证综指收涨2.09%，创业板指收涨0.81%，沪深300收涨2.53%，中证500收涨2.83% [6] - 两市统计区间内成交9.14万亿元，日均成交额2.29万亿元，较前五个交易日日均成交额减少417.78亿元 [6] - 有色金属、钢铁、电力设备行业涨幅居前，传媒、社会服务、通信行业跌幅居前 [6][7] - "十五五"规划部署即将明晰，扩大内需和支持创新将是中长期规划重要一环 [7] - 美联储启动新一轮降息周期，海外权益市场走强为A股带来流动性外溢，美股科技股强势表现对A股科技板块形成映射 [8] - 建议关注TMT板块、电力设备行业、医药生物和有色金属行业以及服务消费领域的投资机会 [8] 金融工程研究：融资融券周报 - 上周（9月24日-9月30日）A股主要指数全部上涨，科创50涨幅最大达6.25%，上证综指涨幅最小为1.59% [9] - 9月30日沪深两市两融余额为23,867.40亿元，较上周减少222.57亿元；融资余额为23,709.72亿元，减少212.79亿元 [9] - 户均融资融券余额为1,358,146元，较上周增加25,332元；有融资融券负债的投资者数量占比为22.75%，减少0.71个百分点 [9] - 上周电力设备、电子和传媒行业融资净买入额较多，医药生物、机械设备和计算机行业融资净买入额较少 [10] - 市场ETF融资余额为1036.51亿元，减少35.75亿元；融资净买入额前五的ETF涉及科创板芯片、半导体材料、香港创新药等领域 [12] - 个股融资净买入额前五名为宁德时代、新易盛、长川科技、阳光电源、北方华创 [12] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业10月投资策略 - 1-8月社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为9,400.40亿元，同比增长2.90% [14] - 1-8月社会消费品零售总额家具类为1,335.30亿元，同比增长22.00% [15] - 9月1日至9月30日，SW轻工制造行业下跌0.54%，跑输沪深300指数3.74个百分点；SW纺织服饰行业下跌0.93%，跑输沪深300指数4.13个百分点 [15] - 第四批国补资金690亿元在长假前完成下达，预计将推动四季度家电、家居、消费电子等国补受益领域销售向好 [15] - 包装纸企业涨价函频出，带动纸价中枢抬升，预计第三季度包装纸企业盈利环比第二季度将有较好改善 [15] - TOP TOY拟赴港上市，作为国内规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，"谷子经济"预计保持快速增长 [15][16] - 报告维持对欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰的"增持"评级 [16]

股价与资金流向 - 10月9日盘中股价下跌2.04%至8.64元/股，成交额5992.88万元，换手率0.78%，总市值76.35亿元 [1] - 当日主力资金净流出638.21万元，其中特大单净卖出426.22万元，大单净卖出211.98万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨23.45%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.47%，近20日下跌7.59% [1] 近期市场表现 - 近60日股价上涨3.10% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月30日，当日龙虎榜净买入1.15亿元，买入总额2.27亿元（占总成交额13.81%），卖出总额1.13亿元（占总成交额6.84%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年1月11日，于2009年10月30日上市，主营业务包括户外用品和芯片业务 [1] - 主营业务收入构成为：户外服装63.31%，芯片业务17.13%，户外鞋品13.29%，户外装备3.71%，其他业务服务2.56% [1] - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-运动服装，涉及概念板块包括新零售、冰雪产业、户外露营、体育产业、足球概念等 [2] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为5.80万户，较上期增加31.04% [2] - 人均流通股为15220股，较上期减少23.69% [2] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入6.53亿元，同比减少7.82% [2] - 2025年1-6月归母净利润为2009.41万元，同比大幅减少76.50% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5.09亿元 [3] - 近三年累计派现3041.77万元 [3]

户外徒步活动热潮 - 国庆中秋假期期间，户外徒步活动流行，成为文旅市场新动能 [1] - 徒步成团服务兴起，组织者通过微信小程序、微信群或社交平台组织活动，一日团参与价格多在200元以内 [2][3] - 徒步路线具备个性化特色，例如一条11公里、累计爬升600米的路线在户外圈中火爆 [2] - 有徒步爱好者近一年来每月平均参团一次，年团费支出约2000元 [3] - 小红书平台数据显示，2025年上半年带周末关键词的户外笔记发布量超106万篇，互动量达7000万次，总曝光量突破76亿 [3] 户外装备消费市场 - 户外装备从专业领域成为大众消费新宠，形成多层次消费市场 [4] - 2024年我国户外运动线上消费人次约2亿人次，消费总额超3000亿元，户外鞋服、滑雪运动、骑行运动、户外装备等品类增长显著 [4] - 消费者采购的装备包括登山包、徒步鞋、登山杖、冲锋衣、智能手表及运动相机等 [4] - 国内外户外品牌成为商场主流，探路者、三夫户外、牧高笛为已上市公司，国产品牌伯希和2024年启动港股IPO进程 [4] 户外品牌企业表现 - 国产品牌伯希和收入从2022年3.78亿元增长至2024年17.66亿元，净利润从2022年2431万元增长至2024年2.83亿元 [5] - 传统运动品牌加速布局户外赛道，耐克、阿迪达斯、安踏推出越野、徒步、登山鞋系列，lululemon、优衣库等品牌争夺泛户外穿着场景 [5] - 国家发展改革委等部门提出到2025年户外运动产业总规模达到3万亿元的发展目标 [5]