Tenstorrent公司战略与业务 - 公司在台北设立办公室以利用当地优秀人才并招募小芯片工程师 [2] - 公司是AI电脑的特殊工厂 支援高阶AI电脑 产品已开始出货 LG是客户之一 其电视搭载AI处理器 [2] - 公司成立8年 采用开放源的RISC-V架构 使用普通DRAM打造高效能AI 使命是让每个人都用得起AI [2] - 公司处理器采用台积电6奈米制程生产 开发成本约8000万美元 [3] - 公司所有技术资料公开 对在台湾揽才充满信心 [2] 行业趋势与技术发展 - 公司未来计划通过小芯片相互合作 使AI电脑设计更有趣 [3] - 公司执行长Jim Keller被誉为硅谷芯片大神 曾担任英特尔 特斯拉 超微等公司高管 主导多项重要芯片设计 [3]

全球电视机市场规模 - 2023年全球电视机出货量2.14亿台 同比下降3.0% 创近十年新低 [1] - 需求疲软主因全球经济下行 通胀高企及消费降级 高端产品出货不及预期 [1] - 2024年全球彩电出货规模2.15亿台 同比微增0.6% 呈现温和复苏趋势 [1] 全球4K超高清电视机供给 - 2023年全球4K电视出货量约1.5亿台 占电视总出货量70%以上 成为市场绝对主流 [2] - 2024年增长至1.6亿台 同比增长约6.7% [2] - 北美地区出货量达6500万台 占全球40% 亚太地区紧随其后 中产阶级扩容和宽带普及推动需求 [2] 全球8K超高清电视机供给 - 2024年全球8K电视出货量约150万台 仅占全球电视市场总出货量0.7% [8] - 8K电视于2017年第四季度首次上市销售 2017年全球出货量约2400台 2018年出货量约18600台 [8] 超高清电视机市场竞争格局 - 全球4K/8K超高清电视机主要参与企业包括索尼 LG 三星以及夏普 [4] - 三星和索尼尺寸覆盖范围较广 LG和索尼在入门价格方面相对较高 [4] - 国内厂商如TCL 创维 海信等在全球市场占有一定份额 [4] 8K超高清电视机发展瓶颈 - 8K电视均价持续下探 但全球出货量渗透率十分低下 [9] - 8K制作成本高 原生内容时长不足2万小时 [9] - 8K流媒体需80Mbps以上码率 网络普及率不足 [9] - 人眼在常规视距下对8K与4K清晰度差异感知不足 [9]

生产计划 - 公司预计2025年生产1亿台iPhone 17系列手机 [1] - iPhone 17 Pro Max为重点生产机型 产量排名第一 iPhone 17 Pro排名第二 iPhone 17标准版排名第三 iPhone 17 Air排名第四 [1] 供应链调整 - iPhone 17 Pro屏幕面板产能转移至京东方 其余机型屏幕面板继续由三星和LG生产 [1] - 公司强制要求供应链厂商聚焦自动化生产 减少对劳动力依赖 覆盖iPhone iPad Mac和Apple Watch等产品线 [1]

纪要涉及行业与公司 **行业** - 储能产业链（国内及海外市场）[1] - 新能源板块（含电芯、固态电池、锂电设备等）[7][9] - 化工行业（磷化工、电解液、铬盐等）[10][13] - 锂矿及正极材料[18][20] **公司** - 磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、湖北宜化、川金诺[13] - 电解液企业：新宙邦（技术领先，布局固态电解质和钠离子电池电解液）[13] - 铬盐企业：振华股份（受益供给受限和需求旺盛）[13] - 锂电设备企业：先导智能（新签订单同比翻倍）、杭可科技（固态电池催化）[15][17] - 电池企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科（国内扩产驱动）、LG、三星（海外扩产）[15] - 锂矿企业：赣锋锂业（电池业务增速快）[21] - 三元材料企业：华友钴业（龙头，布局印尼资源）[22] - 固态电池企业：厦门钨业（硫化锂技术领先）[23] - 运营商：龙源电力、新天绿能、大唐新能源、南网储能（受益绿电补贴和收益率提升）[25] - 软件服务商：国能日新（功率预测市占率40%-50%）[25] --- 核心观点与论据 **1 国内储能市场转向经济性驱动** - 政策从强制配储转向经济性驱动，内蒙古、山东、山西、甘肃等省份因电价支持和现货市场收益率提升（如甘肃容量电价补贴330元/千瓦），储能项目收益率可观[3][24] - 上半年中国大储装机接近56吉瓦时，七八月份创新高，龙头企业份额扩大[3] **2 海外储能需求爆发** - 欧洲和美国大型项目经济性驱动繁荣，欧洲工商储市场预计持续高倍数增长[4] - 新兴市场（印度、巴基斯坦、中东）用户侧备电需求增加，工商储因缺电和收益率提升而增长[4] **3 储能电芯供需紧张** - 6月起户用储能电芯缺货，价格上涨延续至七八月份，大型储能电芯价格同步上行[5] - 8月储能电芯产量同比增速接近13%，企业开工率创新高，部分需外协生产[19] **4 新能源板块成为牛市主线** - 储能等新能源板块崛起，符合牛市规律（类似军工、电力设备等领涨历史）[7] - 反内卷政策催化资源品底部反转，资金流入涨幅较少但具催化板块（如新能源）[8] **5 化工行业景气度反转** - 反内卷政策导致产能扩张放缓，提高现金流和股息率，磷化工、电解液、铬盐等细分领域盈利提升[10][13] - 供给端受限（如全球铬盐因强致癌物排放限制）、需求旺盛，推升价格弹性[13] **6 锂电设备板块双重催化** - 2025年受EPS（国内下游扩产+海外电池厂扩产）和PE（固态电池技术变量）催化[14][15] - 先导智能上半年新签订单同比翻倍，海外扩产（LG、三星、大众、塔塔）拉动订单[15] **7 锂价强势上涨** - 碳酸锂价格从6万元以下回升，因澳矿停产、江西云母矿关停、盐湖供应扰动及宁德时代云母矿停产[18] - 需求旺季（8-10月）及供给扰动（宜春矿证照问题）支撑价格强势[18] **8 固态电池技术进展** - 主流路线为三元正极，华友钴业为龙头；厦门钨业硫化锂技术领先（CVD法降本潜力大）[22][23] - 需关注工信部审厂、新资金拨款、下游G瓦时级订单等催化因素[17] **9 正极材料需求旺盛** - 钴价从15万元涨至27-28万元（刚果金限制出口），镍价上涨，磷酸铁锂排产增速显著[20][22] --- 其他重要内容 **政策与市场机制** - 新能源全面入市（2025年底至2027年）推动储能配置需求，各省份政策跟进（如甘肃容量电价）[24] - 关税政策延续使储能出口保持韧性[19] **细分领域机会** - 海外PCS和运营商企业处于向上态势[6] - 钨价从十几万元涨至近30万元（国内配额降低导致供给变化）[23] - 钴中间品进口处于历史最低水平（刚果金2月底限制出口）[22] **数据与估值** - 新宙邦估值约18倍（较低），振华股份2026年利润预测10亿元（对应10倍估值）[13] - 锂电设备股价底部徘徊4-5个月，中报业绩超预期后上涨[14] **风险与挑战** - 锂矿股盈利未完全兑现（股票周期领先商品周期）[21] - 正极材料受金属涨价压力[20]

展会概况 - 2025年柏林国际消费电子展于9月5日开幕 将持续至9月9日[1] - 该展会被视为全球消费电子和家用电器领域的重要行业风向标[1] 展会主题 - 人工智能和可持续发展成为本届展会备受关注的核心主题[1] 参展企业 - 西门子展示其消费电子产品及解决方案[5][9][10] - 博世展区展出赛车相关技术或产品[8] - LG展区吸引参观者关注 有多名观众现场体验[21][34] - 三星展区展示最新消费电子产品[24][28] - 美的集团参与展会 展示相关产品[15] - TCL展示其消费电子技术与产品[26] 展品亮点 - 博世展区展出赛车 体现技术跨界应用[8] - 电动方程式赛车亮相展会 展示电动出行技术[17] - 各展商聚焦智能家电和创新消费电子产品[18][21][24]

执法行动概况 - 美国多个联邦执法部门（包括ICE FBI DEA ATF及地方执法机构）于9月5日全副武装突袭佐治亚州现代汽车与LG合资在建电池厂 动用直升机及武装车辆等装备 [1][3] - 行动宣称目标是抓捕非法移民 最终逮捕475名工人（部分媒体报道超500人） 多数为韩国籍 [5][7] - 美国国土安全部称此为本届政府上任以来最大规模打击非法移民行动 [13] 涉事项目背景 - 被突袭电池厂属现代汽车与LG合资项目 投资额260亿美元 为佐治亚州史上最大经济投资项目 原计划2023年底投产 [15][16][17] - 现代汽车2022年宣布在佐治亚州建电动车及电池厂 其中车厂已运营 电池厂处于建设中 [15][16] - 该项目系韩国对美国1500亿美元投资计划组成部分 旨在换取更低关税 [17] 签证问题与行业影响 - 外资企业因美国H1B签证供不应求且费用高 常让员工持B1旅行签证或免签入境进行短期设备安装及调试工作 此举违反美国签证规定 [18] - 此类操作在外资企业中普遍存在 因美国缺乏对口短期工作签证类型 [19] - 行动导致现代电池厂建设暂停 可能影响其他日韩企业对美投资情绪 [19][23] 美国造船业背景与现代重工角色 - 美国民用造船业因《琼斯法案》贸易保护政策（要求美港口间航运必须使用美造船只及美籍船员）而衰退 仅剩军用造船厂依赖海军订单维持 [26][28] - 美国军舰建造成本高且效率低 例如阿利伯克级驱逐舰单艘成本16亿美元 而现代重工建造同类正祖大王号仅耗6亿美元 [32][33] - 现代重工2023年4月与亨廷顿·英格尔斯工业集团（拥有美主要军舰造船厂）签署备忘录 拟通过技术转让提升美国造舰能力 [30][31]

中国厂商在IFA 2025的展示 - 中国厂商在IFA 2025展会上展示了从音影到储能、笔记本电脑到智能家电的广泛产品线 凸显技术实力和供应链优势 [1] - IFA展会以实用产品为主 参展产品很可能成为企业未来主推品 [2][3] 家庭储能成为新战场 - 安克创新和正浩创新在IFA推出家储产品 安克发布智能充电桩 正浩展示户外储能产品 [4] - 家庭储能系统由电池组、逆变器、BMS和EMS构成 用于家庭电力支持和能源管理 [5] - 家储赛道认证过程漫长 对产品稳定性要求高 且涉及运输、安装和售后服务能力 [5] - 全球家储市场核心厂商包括Tesla、BYD和LG 三者合计占有约41%的市场份额 [5] 安克创新的家储战略 - 安克推出Anker Solix子品牌 包括阳光光储和户储产品 [7] - 新产品Anker Solix Solarbank Multisystem支持14.4kW光伏输入和4.8kW交流输出 容量可扩展至64.5kWh [10] - 采用半DIY安装模式 减少85%安装费用 用户可自行完成光伏与电池连接 [10] - 半DIY模式降低产品价格和渠道拓展难度 [12] - 储能业务2024年营收突破30亿元 同比增长近2倍 [12] - 募集超2亿元用于便携及户用储能研发及产业化 [12] 正浩创新的产品布局 - 正浩发布家庭储能产品PowerStream和EcoFlow PowerOcean [15] - PowerStream通过微型逆变器转化太阳能 支持标准墙插供电 降低安装门槛 [15] - 推出OASIS软件系统 根据分时电价动态调整充放电以降低电费成本 [15] - 户外储能产品线包括Delta系列（大容量旗舰）和River系列（轻量便携） [17] - 加速东南亚、中东和拉美业务布局 抓住电网不稳定和户外文化带来的机会 [17] 行业趋势与挑战 - 便携式储能市场因价格战和产品创新停滞面临增长瓶颈 [4] - 电池级碳酸锂价格大幅回落 导致储能系统核心成本持续下降 [18] - 家储赛道成为安克和正浩增长关键 线下布局将成为竞争焦点 [18]

IFA 2025展会概况 - IFA 2025于9月5日在柏林开幕 聚焦务实和量产化产品 与CES和MWC展会形成差异化定位[1] - 展会主题为创新、连接性和可持续性 强调可持续创新成为行业风向标[2] 智能出行领域创新 - NAVEE展出多场景智能出行产品 包括越野电动滑板车、电助力自行车和智能高尔夫球包机器人 覆盖全出行场景[5] - XT5系列电动滑板车搭载2200W*2双电机全轮驱动系统 功率达行业4倍以上 可征服45°极端坡度[6] - XT5系列配备前后中置悬挂系统 支持全地形越野骑行[10] - K100系列儿童电动滑板车配备实时定位系统和APP区域监控功能 搭载杠杆鼓刹制动系统[14] - NAVEE产品遍及60多国 2022-2024年实现连续两年营收翻倍增长[21] 消费电子生态布局 - 安克创新推出多场景产品线 包括手势触控充电桩和3D纹理UV打印机 实现从配件厂商向全生态转型[28] - 声阔品牌发布睡眠耳机A30 采用三重降噪遮鼾技术与AI脑波音频[32] - 安克创新通过AI和机器人技术驱动硬件生态 覆盖家庭、办公、户外等多场景[36] 显示技术突破 - 海信展出116吋RGB-Mini LED电视UX 支持3×10240分区控制和108bits控色精度[41] - 海信U7S Pro继承UX技术优势 实现价格下探[45] - TCL发布Q10L Pro电视 搭载万象分区控光技术和自研AI画质芯片[48] - TCL 57U9电竞显示器采用QD-Mini LED技术 具备2304分区背光和100万:1对比度[54] - 三星推出Micro RGB LED背光电视 采用小于100微米三色LED芯片和AI画质引擎[59] 家电企业战略升级 - TCL发布AI睡眠空调和洗烘一体机等全品类产品 成为奥林匹克全球合作伙伴[45][56] - 长虹推出熊猫主题AI电视 搭载具备学习能力的拟人化智能体[56] - 中国企业实现从出口贸易向本土化运营转变 海尔在欧洲实现研发制造营销一体化 美的在意大利建立基地 TCL波兰工厂产能大幅提升[67] AI技术应用拓展 - 时空壶W4翻译耳塞采用骨声纹传感器和Babel OS 2.0系统 实现无感翻译[69] - 未来智能AI会议耳机新增AI脑图生成和职业定制化摘要功能[73] - 联想发布多款AI PC设备 包括可旋转屏幕概念笔记本和智能支架[76][78] - 荣耀展示全场景AI生态 从影像优化扩展到系统底层融合[78] 行业趋势展望 - RGB-Mini LED技术前景广阔 中国企业在显示技术革新中处于引领地位[66] - AI硬件从单品竞争转向生态构建 大模型和生成式AI推动行业变革[78] - IFA成为中国企业进入欧洲市场的重要跳板 助力本土化运营和全球市场融入[79][83]

行业竞争格局变化 - 中国面板厂和TV品牌厂崛起导致海外厂商市占率及盈利能力承压 [2] - 海信TV业务出货量持续增长且营业利润率稳定在5%左右 [4] - 中国柔性AMOLED手机面板厂商合计市占率超50% 对三星显示盈利能力形成冲击 [10] 企业盈利能力表现 - 三星VD/DA业务2025年第二季度营业利润率1.4% 环比降0.7个百分点 同比降2.0个百分点 [4] - LGE MS业务2025年第二季度营业利润率-4.4% 环比降4.5个百分点 同比降6.9个百分点 [4] - 三星显示2025年第二季度营业利润率7.8% 环比降0.7个百分点 同比降5.4个百分点 [7] - 友达营业利润率2.2%连续两季度为正 群创营业利润率-1.4%连续四季度为负 [7] - 京东方TV面板业务营业利润率持续保持正值 [7] 企业战略调整措施 - 三星VD业务计划通过旺季需求把握及高端电视发展改善盈利 [4] - LGE计划强化WebOS平台业务并扩大南半球市场影响力 [4] - 群创收购日本Pioneer以强化车载显示业务 预计提升未来盈利能力 [11] 技术市场动态 - 友达盈利能力优于群创主因传统显示器业务占比更低 [10] - 群创发展Micro-LED和FOPLP新业务但短期难贡献利润 [11] - 三星显示半年度营业利润率呈下降趋势：2023年上半年12.4%→2024年上半年10.4%→2025年上半年8.1% [10] 行业会议信息 - 2025年10月30日将举办自发光显示技术研讨会 涵盖Micro-LED、近眼显示等前沿技术议题 [13][14] - 会议主办方为TrendForce集邦咨询 参与企业包括雷曼光电、国星光电、京东方华灿等产业链头部厂商 [14][15]

日本电视产业衰落 - 日本电视产业在20世纪50至90年代处于全球垄断地位 1990年索尼 松下 东芝全球电视出货量占比超过40% [10][12] - 21世纪初日本企业因技术路径误判陷入衰退 松下押注等离子技术投资6000亿日元收购日立和先锋业务 索尼固守CRT技术导致电视业务连续13年亏损 [16][17] - 日本品牌全球电视出货量份额从2010年28%暴跌至2024年9% 本土市场松下份额从2018年16.8%降至2024年8.8% 东芝退出消费级电视市场 [17] 中国电视产业崛起 - 2024年中国电视企业全球出货量占比达30.2% 海信 TCL 小米三家合计份额31.3% 超过三星和LG的28.4% [20][21] - 在75英寸及以上大屏市场 TCL和海信份额分别达15.0%和14.6% 逼近LG的15.1% 打破韩企垄断 [20] - 海信以25.4%份额成为日本市场销量冠军 TCL以9.7%份额跻身第四 中国品牌在日本市场份额达49.9% 7月后单月连续超50% [23] 技术研发与创新 - 海信自研信芯X画质芯片在画质评分中超过索尼XR系列 TCL华星光电ADS Pro硬屏技术解决视角偏色问题 [25] - 中国企业研发投入强度高 海信2024年研发投入达120亿元 占营收5%以上 远超索尼电视业务 [34] - 通过AI模拟测试将画质优化时间从3个月压缩至1个月 智能调度系统将生产周期从15天缩短至5天 不良率降至0.3% [37] 本地化运营策略 - 针对日本住房空间小特点推出超薄机身和小尺寸电视 预装NHK 富士电视台等本土流媒体应用 [26] - 提供日语24小时客服和上门安装服务 3个月内快速响应日本能效标准新品需求 日本企业需6个月以上 [26][30] - 针对日本用户喜好优化色彩还原 契合多人围看电视场景需求 [25][26] 产业链与生态优势 - 中国构建全球最完整电视产业链 涵盖京东方 华星光电面板制造到芯片研发 整机设计 渠道铺设和售后服务 [28] - 产业链协同创新 柔性OLED面板技术快速与TCL 小米共享 推动折叠屏 卷曲屏等新形态产品领先 [37] - 智能制造2025战略推动5G AI 大数据与制造业深度融合 形成智能化+规模化优势 [37] 中日制造业对比 - 日本企业存在技术封闭性 拒绝开放专利导致产业链无法协同 战略保守性导致决策缓慢 资源分散化挤压电视研发投入 [33] - 中国制造业形成产业链效率+创新速度+市场响应能力的综合优势 空调在日份额达22%较2020年翻番 半导体份额从2000年20%跌至2024年6% [37][38] - 全球制造业重心向中国转移 产业生态 创新模式和市场逻辑全方位重构 [39]