消息面上，近期国内锂电池设备企业先导智能发布 2025 年半年报，公司表示固态电池设备已经入国内 外头部电池及车企客户供应链，向多家客户交付各工段的固态电池生产设备，并陆续获得订单。 此外，中国市场136 号文后各地出台容量电价等政策，大储盈利模式逐步完善。根据储能与电力市场数 据，2025年 1-7 月国内储能中标规模达 202.4GWh，同比增长 146.3%，7 月新增储能招标量达 25.8GWh，环比增长 10%，好于此前市场对 5 月储能抢装潮后需求明显下滑的谨慎预期。 华泰证券认为，在政策托底的情况下，装机目标完成难度不大，实际装机或将超出目标。随着国内供应 链价格竞争接近尾声，储能产业链各环节价格已出现企稳回升，行业有望加速向头部集中，中小厂商有 望逐步出清，后续国内储能各环节价格有望实现稳中回升，PCS 和集成有望回归合理价格并修复盈 利，看好国内储能产业链企业量价齐升。 随着科技主线的再度走强，叠加固态电池新增长点爆发，近期创业板表现引人瞩目，创业板综指更是成 功突破3800点！Wind 数据显示，截至2025年9月12日，创业板综指(399102)近1年上涨90.64%，远超同 期上证指数 ...

纪要涉及行业与公司 **行业** - 储能产业链（国内及海外市场）[1] - 新能源板块（含电芯、固态电池、锂电设备等）[7][9] - 化工行业（磷化工、电解液、铬盐等）[10][13] - 锂矿及正极材料[18][20] **公司** - 磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、湖北宜化、川金诺[13] - 电解液企业：新宙邦（技术领先，布局固态电解质和钠离子电池电解液）[13] - 铬盐企业：振华股份（受益供给受限和需求旺盛）[13] - 锂电设备企业：先导智能（新签订单同比翻倍）、杭可科技（固态电池催化）[15][17] - 电池企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科（国内扩产驱动）、LG、三星（海外扩产）[15] - 锂矿企业：赣锋锂业（电池业务增速快）[21] - 三元材料企业：华友钴业（龙头，布局印尼资源）[22] - 固态电池企业：厦门钨业（硫化锂技术领先）[23] - 运营商：龙源电力、新天绿能、大唐新能源、南网储能（受益绿电补贴和收益率提升）[25] - 软件服务商：国能日新（功率预测市占率40%-50%）[25] --- 核心观点与论据 **1 国内储能市场转向经济性驱动** - 政策从强制配储转向经济性驱动，内蒙古、山东、山西、甘肃等省份因电价支持和现货市场收益率提升（如甘肃容量电价补贴330元/千瓦），储能项目收益率可观[3][24] - 上半年中国大储装机接近56吉瓦时，七八月份创新高，龙头企业份额扩大[3] **2 海外储能需求爆发** - 欧洲和美国大型项目经济性驱动繁荣，欧洲工商储市场预计持续高倍数增长[4] - 新兴市场（印度、巴基斯坦、中东）用户侧备电需求增加，工商储因缺电和收益率提升而增长[4] **3 储能电芯供需紧张** - 6月起户用储能电芯缺货，价格上涨延续至七八月份，大型储能电芯价格同步上行[5] - 8月储能电芯产量同比增速接近13%，企业开工率创新高，部分需外协生产[19] **4 新能源板块成为牛市主线** - 储能等新能源板块崛起，符合牛市规律（类似军工、电力设备等领涨历史）[7] - 反内卷政策催化资源品底部反转，资金流入涨幅较少但具催化板块（如新能源）[8] **5 化工行业景气度反转** - 反内卷政策导致产能扩张放缓，提高现金流和股息率，磷化工、电解液、铬盐等细分领域盈利提升[10][13] - 供给端受限（如全球铬盐因强致癌物排放限制）、需求旺盛，推升价格弹性[13] **6 锂电设备板块双重催化** - 2025年受EPS（国内下游扩产+海外电池厂扩产）和PE（固态电池技术变量）催化[14][15] - 先导智能上半年新签订单同比翻倍，海外扩产（LG、三星、大众、塔塔）拉动订单[15] **7 锂价强势上涨** - 碳酸锂价格从6万元以下回升，因澳矿停产、江西云母矿关停、盐湖供应扰动及宁德时代云母矿停产[18] - 需求旺季（8-10月）及供给扰动（宜春矿证照问题）支撑价格强势[18] **8 固态电池技术进展** - 主流路线为三元正极，华友钴业为龙头；厦门钨业硫化锂技术领先（CVD法降本潜力大）[22][23] - 需关注工信部审厂、新资金拨款、下游G瓦时级订单等催化因素[17] **9 正极材料需求旺盛** - 钴价从15万元涨至27-28万元（刚果金限制出口），镍价上涨，磷酸铁锂排产增速显著[20][22] --- 其他重要内容 **政策与市场机制** - 新能源全面入市（2025年底至2027年）推动储能配置需求，各省份政策跟进（如甘肃容量电价）[24] - 关税政策延续使储能出口保持韧性[19] **细分领域机会** - 海外PCS和运营商企业处于向上态势[6] - 钨价从十几万元涨至近30万元（国内配额降低导致供给变化）[23] - 钴中间品进口处于历史最低水平（刚果金2月底限制出口）[22] **数据与估值** - 新宙邦估值约18倍（较低），振华股份2026年利润预测10亿元（对应10倍估值）[13] - 锂电设备股价底部徘徊4-5个月，中报业绩超预期后上涨[14] **风险与挑战** - 锂矿股盈利未完全兑现（股票周期领先商品周期）[21] - 正极材料受金属涨价压力[20]

市场整体表现 - 沪指涨1.24%至3800点 深成指涨3.89% 创业板指领涨6.55%[1] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元[1] - 超4800只个股上涨 下跌个股不足500只 涨停个股96只 封板率86%[1] 板块热点分析 - 固态电池板块爆发 先导智能攻克全固态电池量产工艺并获重复订单 带动设备股及材料股涨停[5] - 储能产业链热度高涨 通润装备3连板 阳光电源市值突破2800亿元创历史新高[5] - 第三代半导体异军突起 因英伟达计划将CoWoS封装基板材料换为碳化硅 天岳先进等多股涨停[6] - 算力硬件端超预期修复 胜宏科技反包涨停创新高 新易盛和中际旭创涨超10%[6] - 机器人概念表现活跃 首开股份3连板 优必选签署2.5亿元人形机器人合同 宇树科技拟IPO[7] - 创新药板块探底回升 恒瑞医药BD交易总额突破150亿美元 昭衍新药涨停[8][9] 连板股表现 - 连板晋级率升至42.86% 3板及以上个股仅3只 首板晋级率12%[3] - 安正时尚4连板（纺织） 通润装备和首开股份3连板（储能/机器人） 天宏锂电30cm2连板（储能电池）[1][4] - 20cm和30cm涨停个股超20家 资金向双创及北交所聚焦[3][10] 行业数据与催化 - 锂电池三季度排产环比增长15%-20% 国内外储能装机共振驱动[5] - 微软等四大科技巨头2025年AI资本开支合计达3700亿美元 光模块需求新增量[6] - 美联储9月降息概率98.6% 利好创新药板块融资成本降低[9] - 世界肺癌大会等多场重磅医学会议将于9-10月举行 关键数据读出在即[8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.79亿元 同比增长45.22% [1] - 研发费用投入5917.64万元 同比增长28.12% [1] - 扣非净利润同比减少32.76% 主要因研发投入增加等因素 [1] 主营业务构成 - 主营吸尘器 扫地机器人等智能清洁类小家电及无刷电机零部件 [1] - 产品涵盖无线锂电吸尘器 有线吸尘器 工业用吸尘器 智能扫地机器人以及电机 [1] - 全国十大吸尘器出口企业之一 销售区域覆盖北美 欧洲 亚洲 大洋洲 [1] 客户合作网络 - 国际客户包括Shark 伊莱克斯 Bissell等著名吸尘器品牌 [1] - 国内客户包括顺造 宝时得等品牌 [1] - 清洁家电领域知名ODM供应商 [1] 战略布局进展 - 推动"一体两翼"战略：以清洁小家电为体 储能与机器人为两翼 [1] - 储能产品实现营业收入2.45亿元（2025年1-6月） [2] - 参股设立芯禾机器人公司 研发粮仓用特种机器人 [2] 新业务拓展 - 围绕储能产业链积极探索新赛道 [2] - 把握机器人技术前沿方向 推进特种机器人研发与生产 [2] - 相关产品已逐步形成竞争优势 [2]

文章核心观点 - 钢铁首富项光达带领青山集团布局新能源，旗下瑞浦兰钧在2024年户储电芯出货量全球榜单中升至第二位，与宁德时代展开精彩竞赛，这场较量或重新定义新能源产业未来格局 [1] 分组1：红海出青山 - 1988年青山特钢厂房诞生，总投资300万元，在国有巨头阴影下艰难求生 [2] - 1998年青山集团率先突破RKEF镍铁冶炼技术，使不锈钢原料成本直降40%，2003年不锈钢产能暴增至100万吨，占全国总产量三分之一 [2] - 2009年项光达发现印尼红土镍矿开发率低，次年联合八家中国企业砸下47亿美元建设一体化工业园，28个月实现投产 [2] - 2013年青山构建完整产业链，镍铁生产成本较同行低32%，2014年LME镍价暴跌时利润率仍保持18.7% [3] - 2015年项光达提出“三个三分之一”理论，因技术团队发现采用青山镍铁制备的三元前驱体振实密度比行业标准高出15% [4] - 2016年宁德时代采购总监透露青山做电池成本能低两成，成为瑞浦兰钧诞生催化剂 [4] - 2017 - 2019年间青山通过股权置换获全球最大镍矿20%权益，收购锂矿并布局盐湖提锂，“镍 - 锂 - 钴”三角布局使2021年瑞浦兰钧原材料成本比同行低37% [4] - 2022年LME镍期货逼空事件中，青山化解百亿美元空单危机，建立镍现货定价权，事件后青山系镍产品交易占比从12%升至19% [4] 分组2：储能闪电战 - 2019年上海储能展上，瑞浦兰钧首款280Ah电芯亮相，采用“短极耳 + 多极组”设计，使内部阻抗降低40% [6][7] - “问顶技术”让瑞浦兰钧2022年推出的130Ah储能电芯循环寿命达12000次，比宁德时代同类产品高出2000次 [7] - 2021年瑞浦兰钧避开德国市场，支持意大利经销商推出套餐，定价比Sonnen低25%，到2022年底抢下南欧12%市场份额 [7] - 广西梧州50GWh基地从开工到投产仅用11个月，2023年Q1制造成本降至0.48元/Wh，同期宁德时代为0.57元/Wh [8] - 2022年瑞浦兰钧挖人才时承诺“技术路线自主决策权”，专家到任后重组研究院架构，扩大钠离子电池团队编制 [8] - 2020年瑞浦兰钧砍掉全部三元产线，基于“三因素模型”判断，2023年全球储能电池出货量中铁锂占比达87%，其280Ah电芯在国内大型储能项目中标率高达64% [8] - 2024年瑞浦兰钧储能电芯杀入全球细分领域前三，2025年建设新能源生产基地并进军飞行器能源解决方案方向 [9] 分组3：巨人功守道 - 2023年宁德时代研发投入155亿元，是瑞浦兰钧全年营收的1.2倍，第三代CTP技术和M3P电池成果领先 [10] - 瑞浦兰钧280Ah电芯在45℃高温循环测试中，容量保持率比宁德时代同类产品高出8个百分点 [10] - 宁德时代在德国建立海外研发中心，专注高镍体系开发；瑞浦兰钧在印尼打造一体化基地，镍原料到厂价比宁德时代低40% [10] - 2023年LME镍价波动时，宁德时代上调三元电池售价5%，瑞浦兰钧磷酸铁锂电池价格下降3% [11] - 宁德时代有6座“灯塔工厂”，每1.5秒产出一个电芯，瑞浦兰钧广西工厂节拍需3.2秒 [11] - 宁德时代在全国布局2300个回收网点，“以旧换新”模式使退役电池回收率达92%；瑞浦兰钧600个网点分布在工业园区，湿法回收工艺使锂回收纯度达99.9%，高于行业平均1.5个百分点 [12] 分组4：结语 - 项光达提出未来五年要在镍资源掌控力、储能系统集成能力、回收网络覆盖率三个领域做到不可替代 [13] - 宁德时代曾毓群提出“三个超车”，这场较量将升级为全产业链生态全面对抗 [13]