公司经营动态 - 公司于2月13日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示其产品研发、市场拓展等各项工作均在正常开展中 [1] 行业与公司前景 - 公司所在的消费电子行业挑战与机遇并存 [1] - 公司将积极做好业务拓展和生产经营工作，以把握行业机遇 [1]

公司业务与市场地位 - 歌尔股份子公司歌尔微电子是公司从事MEMS相关业务的主要平台 [1] - 歌尔微电子研制的产品包括声学传感器和压力传感器等MEMS产品 [1] - 歌尔微电子在行业内具有较高的市场份额和较强的产品技术竞争力 [1] 行业排名与数据参考 - 歌尔微电子在全球MEMS行业中排名靠前 [1] - 其行业排名可参考Yole数据等第三方机构信息 [1]

公司业绩与信息披露 - 公司未在互动平台披露年度业绩具体数据 建议投资者关注未来发布的年度报告 [1]

公司对投资者决策的回应 - 歌尔股份在互动平台回应投资者提问 表示尊重投资者在合法合规前提下自主进行投资决策的权利 [1]

投资评级 - 申购分析意见：积极参与 [26] 核心观点 - 报告认为海菲曼是国内发烧耳机领域的“小巨人”，是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，拥有技术研发、品牌、销售渠道及产业链优势 [5][8][20][21] - 从博弈面看，公司首发估值低，发行PE(TTM)为12.9倍，显著低于可比上市公司PE（TTM）中值29倍，顶格申购门槛适中，老股占可流通股本比例低（15.78%），建议积极参与 [5][13][26][27] 公司基本面总结 - **公司定位与业务**：公司成立于2011年，位于江苏昆山，是国家“专精特新”小巨人企业，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，核心定位高端电声市场 [5][8] - **销售网络全球化**：公司构建了全球化的多渠道销售体系，线上渠道覆盖自建官网及京东、天猫、抖音、亚马逊等主流电商平台，境内线下经销商超过40家，境外线下经销商超过100家，遍布北美、欧洲、澳洲、亚太等地区，境外收入主要销往美国、欧洲、日韩等发达市场 [5][8] - **核心技术优势**：公司专注核心技术研发，自研低功耗高精度数模转换器（DAC）和纳米振膜扬声器两大关键元器件，自研DAC信噪比120dB，总谐波失真0.0012%，功耗仅26mW；自研纳米振膜频响范围达到6Hz-100kHz，大幅超过主流动圈式扬声器 [5][9] - **知识产权储备**：截至2025年9月末，公司已获得199项境内专利授权（其中发明专利84项）、21项境外专利及1项集成电路布图设计专有权，并参与制定了1项国家标准和7项团体标准 [9] - **财务表现强劲**：2024年实现营收2.27亿元，最近三年收入复合增长率（CAGR）为21.49%；2024年实现归母净利润0.67亿元，最近三年CAGR为35.72%；2024年毛利率为70.10%，净利率为29.34%，盈利能力稳步提升 [5][9] - **产品结构**：2024年主营构成按产品类型，头戴式耳机占比73.40%，真无线耳机占比9.37%，播放设备占比7.31%，有线入耳式耳机占比0.77% [11] - **募投项目**：公司募投项目包括“先进声学元器件和整机产能提升项目”（建设期24个月，100%达产产值31,919.15万元）等，旨在扩建基于自研核心技术的自动化产线，提升交付能力 [12][13] 发行方案总结 - **发行要素**：本次新股发行采用直接定价方式，发行价格19.71元/股，申购代码“920183”，申购日期2026年2月24日 [5][13] - **发行规模**：初始发行规模1053万股，占发行后公司总股本的21.5%（超配行使前），预计募资2.07亿元，发行后公司总市值9.65亿元 [5][13] - **流通结构**：发行后预计可流通比例为22.98%，老股占可流通股本比例为15.78%，老股占比较低 [13] - **战略配售**：网下战略配售共引入4名战投，包括3家投资公司和1家券商 [5][13] - **申购门槛**：网上顶格申购需47.37万股，冻结资金933.66万元，门槛适中 [5][13] 行业情况总结 - **市场规模与增长**：技术升级驱动全球耳机市场扩张，全球耳机市场规模从2013年的84亿美元增长至2022年的583亿美元，CAGR达24.02%；预计将从2023年的715亿美元增长至2030年的1638亿美元，预期CAGR达12.6% [17] - **中国产业地位**：中国已成为全球重要的视听产品制造基地，我国耳机行业总产值从2013年的492.56亿元增长至2021年的1374.22亿元，CAGR达13.68% [16][17] - **产业格局**：全球电声产业呈“品牌-制造”二元分工格局，中国制造商占据核心生产环节，但具有全球影响力的高端自主品牌“链主”企业稀缺 [5][18] - **智能化趋势**：智能电声产品成为AI驱动的语音交互核心入口及物联网关键节点，正由配套产品逐步成为不可或缺的独立智能化设备 [5][19] 竞争优势总结 - **技术研发优势**：公司核心技术能力涵盖电声基础技术全链条，自研核心元器件并实现产品快速迭代，产品相比国际知名品牌竞品具备较强竞争力 [20] - **品牌优势**：公司以自主品牌“HIFIMAN”为核心，是全球中高端音频市场具有较高知名度和美誉度的品牌，曾获得10次中国国际耳机展优秀HIFI音频金奖、7次日本VGP金赏、2次美国CES创新奖等专业奖项 [8][20] - **销售渠道及产业链优势**：公司建立了全球化、独立完善的品牌运营和销售渠道，作为产业链链主企业，建立了主要产品全链条闭环的供应体系，毛利率（60%以上）明显高于同行业上市公司 [21] 可比公司总结 - **财务对比**：与可比公司（漫步者、惠威科技、先歌国际）相比，海菲曼2024年毛利率为70.10%，显著高于同行（30.65%-41.43%），处于行业上游；2024年收入规模为2.27亿元，属于中小体量 [25] - **估值对比**：公司发行PE(TTM)为12.9倍，而可比上市公司PE（TTM）中值为29倍，估值具有吸引力 [5][27]

报告行业投资评级 - 行业展望为“稳定” [5][7][38] 报告的核心观点 - 预计2026年AI算力等积极因素为行业发展带来动力，但仍面临关税政策不确定性与原材料价格上涨的挑战，电子元器件行业信用水平将保持稳定，整体信用风险可控 [5][8] - 在汽车电子及人工智能需求推动下，行业将逐步向高端化转型，头部企业凭借高端产能布局与技术优势将持续领跑 [7][21][38] - 传统消费电子市场仍是行业基本需求支撑，但对业绩增长的拉动作用有限 [7][15][21] 行业基本面分析 宏观及政策环境 - 2025年国内“以旧换新”等政策有效带动了下游市场需求，对行业稳定发展起到重要作用 [7][9] - 未来国内宏观环境及产业相关政策预计保持稳定，但全球关税政策仍有较大不确定性，预计对行业影响中性 [7][9] - 2025年美国对华关税政策反复博弈，年初以芬太尼为由将关税逐步提至20%，4月加码推出34%“对等关税”，后续通过中美经贸会谈取消91%额外关税，暂停24%关税一年，仅保留10%关税 [10][14] - 国内企业通过全球化产能布局（如富士康、立讯精密在东南亚设厂）和转口贸易等方式灵活应对关税变化 [11] - 自2026年4月1日起，中国将取消光伏、电池等247类产品增值税出口退税，电池类产品退税率由9%降至6% [11][14] 经营分析 - 2025年以来，受消费电子温和复苏、汽车电子及人工智能快速发展影响，行业总体表现出良好发展态势，各细分行业均重回增长 [7][15] - 2025年电子元件（包括印刷电路、二极管、集成电路等）出口金额达3,131.24亿美元，同比增长17.70% [15][16] - **印刷电路板（PCB）**：受益于AI服务器与汽车电子需求，行业迈入高端突围新周期。预计2025年全球PCB产值达923.6亿美元，年增15.4%；2026年产值有望达1,052亿美元，年增13.9% [16] - **数据中心/AI算力**：2025年上半年全球数据中心资本支出同比增长43%，预计全年增速保持在30%以上，是拉动电子元器件需求的核心动力 [17] - **存储**：HBM（高带宽存储）需求同比增速超100%，HBM3E型号供不应求 [17] - **互联**：AI服务器带动800G/1.6T光模块、高速连接器用量较传统服务器提升3-5倍 [17] - **电源**：GaN/SiC功率器件、高端MLCC等需求大幅提升 [17] - **汽车电子**：2025年国内新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649.0万辆，同比分别增长29.0%和28.2%，国内新能源车渗透率超过50% [17][18] - SiC器件在800V高压平台中渗透率提升至25%以上，带动SiC MOSFET与二极管需求同比增长50%以上 [18] - 新能源车域控制器规模化应用与自动驾驶向L3级迭代，车规级MCU用量较传统燃油车提升4-6倍 [18] - **消费电子**： - 2025年全球智能手机出货量增长2%至12.5亿部 [18] - 2025年全球PC市场出货量达2.79亿台，同比增长9.1%；全球平板出货量达1.62亿台，同比增长9.8% [18] - AI SoC与NPU需求同比增长30%以上 [18] 行业内企业信用表现 企业概况与财务表现 - **印制电路板（PCB）**：国内企业超1,500家，上市公司42家。2025年前三季度，42家上市公司中41家营收同比增长，30家净利润增长 [23] - **电子零部件**：上市公司97家。2025年前三季度，86家营收同比增长，58家净利润增长 [24] - **电子系统组装**：规模以上企业1,200余家，上市公司26家。2025年前三季度，19家营收同比增长，17家净利润增长 [25] - **样本企业总体财务（165家A股上市及发债企业）**： - **收入与盈利**：2025年前三季度营业总收入17,511.44亿元，同比增长27.14% [27] - 净利润881.31亿元，同比大幅增长36.06% [27] - AI服务器相关企业（如深南电路、胜宏科技、工业富联）贡献了各细分行业主要利润增幅 [28] - **获现能力**：经营活动净现金流合计490.17亿元，同比下降20.88% [30] - **资本开支**：资本支出合计997.65亿元，同比增长44.48%，其中电子系统组装行业增速最高 [32] - **债务情况**：截至2025年9月末，债务规模5,427.79亿元，增速38.99%；平均资产负债率43.08%，同比增加3.19个百分点 [33] - **偿债能力**：经营活动净现金流对短期债务覆盖倍数平均为4.73倍；货币资金对短期债务覆盖倍数平均为28.40倍 [34] 信用风险表现 - 截至2025年末，全市场存续发债主体18家，存续债券26只，债券余额220.72亿元 [36] - 2025年新增发债主体7家，新发债15只，发行总规模136.35亿元，较2024年明显提升 [36] - 行业总体信用风险可控，2025年无违约及展期债券，全年仅1家主体信用级别出现上调 [36][37] 结论 - 综合来看，未来12-18个月电子元器件行业展望为稳定 [38] - 可能上调展望的条件：汽车电子及人工智能需求推动订单大幅增长，产业链价格上升带动企业盈利和获现能力明显增强且持续期较长 [7][38] - 可能下调展望的条件：行业内利润被上游成本大幅侵蚀、国际贸易政策严重影响海外业务、市场需求显著不及预期、企业供应链稳定性受严峻冲击 [7][38]

报告投资评级 - 申购分析意见：积极参与 [4][28] 报告核心观点 - 公司是国内发烧耳机领域“小巨人”，是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，拥有全球化多渠道销售体系 [4][9] - 公司深耕电声核心技术，自研两大关键电声元器件，技术指标领先 [4][10] - 公司营收净利高速增长，盈利能力稳步提升，2024年毛利率达70.10% [4][10] - 从新股申购博弈面看，公司首发估值低，顶格申购门槛适中，老股占比低 [4][28] 公司基本面与业务概况 - 公司成立于2011年4月19日，位于江苏省昆山市，是国家“专精特新”小巨人企业，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，产品定位高端电声市场 [4][9] - 公司构建了全球化的多渠道销售体系：线上渠道涵盖自建官网商城及京东、天猫、抖音、亚马逊、AliExpress、Shopee等主流电商平台；境内线下经销商超过40家，境外线下经销商超过100家，遍布北美、欧洲、澳洲、亚太等地区 [4][9] - 公司境外收入主要销往美国、欧洲、日韩等经济发达、消费市场成熟的国家和地区 [4][9] - 公司产品在客观指标和主观听感评价上相比国际知名品牌竞品具备较强竞争力，在全球中高端音频市场具有较高知名度和美誉度，获得10次中国国际耳机展优秀HIFI音频金奖、7次日本VGP金赏、2次美国CES创新奖、1次德国iF设计奖和1次德国红点设计奖等专业奖项 [9] - 2024年公司主营构成：按产品类型，头戴式耳机占比73.40%，真无线耳机占比9.37%，有线入耳式耳机占比0.77%，播放设备占比7.31%，其他占比9.16%；按销售区域，境内收入占比66.44%，境外收入占比33.56% [12] 财务表现与增长 - 2024年实现营收2.27亿元，最近三年收入复合增长率为21.49% [4] - 2024年实现归母净利润0.67亿元，最近三年复合增长率为35.72% [10] - 2024年毛利率为70.10%，较2023年增加1.91个百分点；净利率为29.34%，较2023年增加2.22个百分点 [4][10] - 2024年加权平均净资产收益率为36.38% [15] 核心技术优势 - 公司专注核心技术研发，自研低功耗高精度数模转换器、纳米振膜扬声器两大关键电声元器件，并已开发出低能耗WIFI无线音频技术 [4][10] - 公司自研DAC信噪比达120dB，总谐波失真仅0.0012%，功耗仅26mW [4][10] - 公司自研的纳米厚度平面振膜频响范围达到6Hz-100kHz，大幅超过主流动圈式扬声器 [4][10] - 截至2025年9月末，公司已获得199项境内专利授权，其中发明专利84项，以及21项境外专利及1项集成电路布图设计专有权 [10] - 公司积极参与技术标准制定，先后参与制定1项国家标准、7项团体标准 [10] 发行方案详情 - 股票简称：海菲曼；股票代码：920183.BJ；所属申万一级行业：电子 [15] - 发行方式：直接定价；发行价格：19.71元/股 [4][15] - 初始发行规模：1053万股，占发行后公司总股本的21.5%（超额配售权行使前） [4] - 预计募集资金：2.07亿元；发行后公司总市值：9.65亿元 [4] - 发行市盈率：PE(TTM)为12.9倍 [4] - 申购日期：2026年2月24日；申购代码：920183 [4] - 网上顶格申购需冻结资金933.66万元 [4][14] - 战略配售：共引入4名战投，包括3家投资公司和1家券商 [4] - 发行后预计可流通比例为22.98%，老股占可流通股本比例为15.78% [14][15] 行业情况与市场前景 - 技术升级驱动全球耳机市场扩张：全球耳机市场规模从2013年的84亿美元增长至2022年的583亿美元，年复合增长率达24.02%；预计将从2023年的715亿美元增长至2030年的1638亿美元，预期年复合增长率为12.6% [18] - 中国是全球耳机产业主要生产及消费国：我国耳机行业总产值从2013年的492.56亿元增长至2021年的1374.22亿元，年复合增长率为13.68% [18] - 全球电声产业呈“品牌-制造”二元分工格局：电声品牌商专注前沿技术研发和高端产品设计，将普通声学产品的研发、设计制造委外给电声制造商；中国电声企业大部分为制造商，自主品牌企业较少，特别是具有全球影响力的高端自主品牌产业链“链主”企业稀缺 [4][19] - 智能电声产品成为AI驱动的语音交互核心入口及物联网关键节点，正由配套产品逐步成为不可或缺的独立智能化设备 [4][20] - 中国已成为全球重要的视听产品制造基地，视听电子产业正成为打造数字经济新优势的引擎 [17] 竞争优势 - 技术研发优势：公司核心技术能力涵盖从数模转换、信号放大至电声转换的电声基础技术全链条，自研核心元器件并实现产品持续快速迭代 [22] - 品牌优势：公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，以自主品牌业务为核心，引领国产高端电声品牌出海 [22] - 销售渠道及产业链优势：公司建立了广泛的全球销售网络和多样化的销售模式；作为产业链链主企业，建立了主要产品全链条闭环的主、配件供应体系，完成高效率、高品质、规模化生产 [23] - 毛利率优势：基于自身品牌、渠道、自主核心元器件及产能，公司毛利率均在60%以上，明显高于同行业上市公司 [23] 募投项目与产能规划 - 先进声学元器件和整机产能提升项目：建设期24个月，100%达产后预计产值3.19亿元 [14] - 监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设项目：建设期36个月 [14] - 全球品牌及运营总部建设项目：建设期36个月 [14] - 扩建基于自研核心技术的自动化产线，旨在提升高附加值元器件及终端整机的交付能力，匹配低能耗WiFi音频技术商用化带来的需求放量 [13] 可比公司分析 - 可比上市公司市盈率（TTM）中值为29倍，公司发行市盈率（TTM）为12.9倍，估值低于可比公司 [4][29] - 2024年财务数据对比：公司收入为2.27亿元，归母净利润为0.67亿元，毛利率为70.10%，研发支出占比为4.93%，应收账款周转天数为40天 [27] - 与可比公司（漫步者、惠威科技、先歌国际）相比，公司收入体量较小，但毛利率处于行业上游水平 [27]

核心观点 - 报告认为，2026年中美AI产业叙事或将再度向上，当前产业仍处于“上游卖铲子”和“技术新需求”的过渡阶段，尚未完全进入“赋能全行业”的第三阶段 [5][9] - 报告指出，A股AI产业链当前行情或仍处于由估值驱动为主的阶段，尚未进入业绩驱动的第二波行情 [5][15] - 报告通过复盘中美两次科技革命（1985-2005年美股互联网、2007-2015年A股移动互联网），构建了“宏观叙事→股价驱动→财务筛选”的三维度方法论，旨在筛选AI浪潮中可能率先盈利、走出第二波行情的核心标的 [5][21][22][23][24] 叙事框架与产业阶段判断 - 技术革命中，三类“风口”公司有望受益：1）上游核心技术及设备供应商（“卖铲子”）；2）由新技术直接催生的新需求所对应的公司；3）将新技术应用于现有行业、实现赋能改造的公司 [2][9][30] - 当前中美AI产业叙事处于第一、二阶段的过渡期：1）“上游卖铲子”阶段叙事未结束，2026年中美互联网巨头预测资本开支合计达4044.88亿美元，同比增长约18% [5][9]；2）“技术新需求”阶段，具身机器人、智能驾驶等领域正从技术验证迈向规模化（“1-100”阶段） [5][10]；3）“赋能全行业”的第三阶段尚未完全到来 [5][9] - 历史科技革命呈现清晰的产业传导路径：美股互联网遵循“基础协议奠基-硬件普及加速-关键应用引爆-商业模式重塑”；A股移动互联网遵循“通信基建-智能终端-应用生态-资本映射” [2][32][43][46] 行情驱动因素与阶段特征 - 技术革命引发的行情，其核心驱动力呈现从估值向盈利切换的规律：行情启动初期由估值扩张驱动（市场对新技术“提前计价”），行情持续则需依赖企业真实盈利的兑现 [2][15][51] - 以英伟达为例，2022年10月至2023年10月期间股价涨幅与估值涨幅基本同步，为估值驱动阶段；此后股价涨幅显著超越估值涨幅，进入盈利驱动阶段 [15] - 对应A股人工智能指数，其股价波动仍与估值变化高度相关，表明当前行情或仍处于估值驱动为主的阶段 [5][15] 财务筛选信号体系 - **营收信号**：营收快速增长是验证公司受益于技术革命的重要先行指标，营收高增通常领先“盈利跳跃”约1个季度 [3][20][77] - **营收信号失灵的两类情况**：1）向新技术业务转型：原有业务下滑可能对冲整体营收增速，此时“毛利率上升”或是转型成功、利润开始上升的信号 [20][74][82][83]；2）提前投资：营收快速增长但盈利跳跃滞后，此时“投资”（资本支出+研发费用）增速小于营收增速或是盈利的先行信号 [20][74][86][89] - **现金流信号**：经营性现金流高增多领先“盈利跳跃”1个季度，该指标较营收更综合、更稳定 [20][74][91] - **预收款项信号**：预收款项增速高增大多领先“盈利跳跃”2个季度，该指标较营收更具前瞻性，但受会计准则和历史数据可得性影响 [20][74][95]

上市公司分红概况与趋势 - 新“国九条”发布后，上市公司持续提高分红水平，一年多次分红已成常态 [2] - 春节前夕深市公司密集分红，自2025年12月以来，近120家深市公司实施利润分配，累计分红超375亿元 [2] - 2025年全年，深市公司累计发放现金股利5475.59亿元，连续两年突破五千亿元 [2] - “十四五”期间深市公司实施分红总额超2万亿元，上市公司“愿分红、常分红”的生态逐步形成 [2] 上市公司业绩支撑 - 深市公司业绩持续向好是派发“红包雨”的底气 [2] - 截至1月31日，深市2866家公司中1714家预披露2025年经营业绩，占比59.39%，市值占比48.48% [2] - 预披露业绩公司中，近六成业绩改善，合计实现净利润820.09亿元，较去年同比增加1556.70亿元 [2] - 深市市值排名前百公司中，40家预披露2025年业绩且全部预盈，预计同比增长超六成 [2] 民营企业分红表现 - 在深市现金分红群体中，民营企业亮相频繁，在去年12月以来实施分红的公司中，有近70家为民营企业，占比约六成 [3] - 立讯精密、天山铝业等龙头企业密集发布分红派息公告，展现出实体经济企业对自身发展充满信心并积极回馈投资者的态度 [3] 重点公司分红案例 - **立讯精密**：2026年2月5日公布2025年前三季度权益分派，向全体股东每10股派1.6元，现金分红总额约11.65亿元 [3] - 立讯精密2025年前三季度实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%；归属净利润115.18亿元，同比增长26.92% [3] - 立讯精密预计2025年全年实现净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [3] - **天山铝业**：2026年2月实施前三季度权益分派，每10股派发现金红利1元，派发约4.59亿元 [4] - 天山铝业于2025年10月实施中期利润分配，每10股派发现金红利2元，派发9.2亿元，两次分红合计超13.79亿元 [4] - 天山铝业承诺2025年度累计现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的50%，较2024年41%的分红比例进一步提升，成为A股有色板块中分红比例最高的企业之一 [4] - **亿联网络**：2025年9月实施半年度权益分派，向股东每10股派发现金红利5元，合计分配现金红利6.33亿元，占上半年净利润比例超过50% [5] - 亿联网络自2017年上市以来，累计现金分红次数达12次，累计现金分红金额超过85亿元，平均分红率近60% [5] - **歌尔股份**：2025年11月实施前三季度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利1.5元，合计派发现金红利约5.21亿元 [6] 分红制度与规划 - 上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议程序，增强分红的透明度与可预期性 [5] - 2025年，深市有533家公司披露中期分红方案，同比增加7.24% [5] - 亿联网络《公司章程》规定，公司每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的20% [5] - 歌尔股份通过“滚动制定、周期审议”的股东回报规划机制实现分红政策的长期稳定预期管理 [6] - 歌尔股份严格执行《未来三年（2022年-2024年）股东回报规划》，并在2025年3月制定并披露《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》，确保分红政策无缝衔接 [6]

文章核心观点 - 新“国九条”政策引导下，A股上市公司分红意愿与频率显著提升，深市公司表现尤为突出，形成“愿分红、常分红”的生态，其背后是业绩的持续改善为高分红提供了支撑 [3] - 民营企业成为现金分红的重要力量，多家行业龙头通过密集实施季度或中期分红、制定高比例分红承诺及长期回报规划，积极回馈投资者并增强市场信心 [4][5][6][7] 深市上市公司分红整体情况 - 自2025年12月以来，近120家深市公司实施利润分配，累计分红超**375亿元** [3] - 2025年全年，深市公司累计发放现金股利**5475.59亿元**，连续两年突破五千亿 [3] - “十四五”期间深市公司实施分红总额超**2万亿元** [3] - 2025年，深市有**533家公司**披露中期分红方案，同比增加**7.24%** [6] 上市公司业绩支撑 - 截至1月31日，深市**2866家公司**中**1714家**预披露2025年经营业绩，占比**59.39%**，市值占比**48.48%** [3] - 预披露业绩公司中，近六成业绩改善，合计实现净利润**820.09亿元**，较去年同比增加**1556.70亿元** [3] - 深市市值排名前百公司中，**40家**预披露2025年经营业绩且全部预盈，预计同比增长超**六成** [3] 民营企业分红案例 - 去年12月以来实施分红的深市公司中，有近**70家**为民营企业，占比约**六成** [4] - **立讯精密**：2026年2月5日公布2025年前三季度权益分派，每10股派**1.6元**，现金分红总额约**11.65亿元**；2025年前三季度营收**2209.15亿元**，同比增长**24.69%**；归属净利润**115.18亿元**，同比增长**26.92%**；预计2025年全年净利润**165.18亿元**至**171.86亿元**，同比增长**23.59%**至**28.59%** [5] - **天山铝业**：2026年2月实施前三季度权益分派，每10股派**1元**，派发约**4.59亿元**；2025年10月实施中期利润分配，每10股派**2元**，派发**9.2亿元**；两次分红合计超**13.79亿元**；公司承诺2025年度累计现金分红总额不低于当年净利润的**50%**，较2024年**41%**的分红比例提升 [5] 分红政策与制度建设 - 上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议程序，增强分红透明度与可预期性 [6] - **亿联网络**：2025年9月实施半年度权益分派，每10股派**5元**，合计分配**6.33亿元**，占上半年净利润比例超**50%**；公司章程规定每年现金分红利润不低于当年可分配利润的**20%**；上市以来累计现金分红**12次**，金额超**85亿元**，平均分红率近**60%** [6] - **歌尔股份**：2025年11月实施前三季度权益分派，每10股派**1.5元**，合计派发约**5.21亿元**；公司通过“滚动制定、周期审议”的股东回报规划机制管理分红预期，并制定并披露了《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》 [7]