南向资金流入情况 - 今年以来南向资金累计净流入9102 88亿港元 创年度净流入金额历史新高 为2024年同期的2倍多 [1][2] - 在145个交易日中 南向资金出现净流入的交易日有123个 占比超八成 [1][2] - 4月9日单日净流入355 86亿港元 创单日净流入纪录 [2] - 1月 2月 3月 4月 7月净流入金额均超1200亿港元 [2] - 南向资金持股数量为5319 70亿股 较2025年初增加677 07亿股 持仓市值为5 67万亿港元 较2025年初增加2 09万亿港元 [2] - 今年以来南向资金浮盈1 19万亿港元 [2] 南向资金持仓行业分布 - 金融 信息技术 可选消费行业持仓市值居前 分别为14320 41亿港元 11167 63亿港元 7362 45亿港元 [2] - 医疗保健 通讯服务行业持仓市值均超5100亿港元 [2] - 近一个月南向资金加仓金融 信息技术 医疗保健行业金额居前 净买入金额分别为489 61亿港元 270 34亿港元 228 36亿港元 [3] 南向资金持仓个股情况 - 持仓腾讯控股超过5600亿港元 持仓建设银行 中国移动 工商银行 小米集团-W均超2000亿港元 [3] - 持仓阿里巴巴-W 中国海洋石油 汇丰控股 中芯国际 美团-W 中国银行均超1100亿港元 [3] - 今年以来南向资金对建设银行 中国银行 昊天国际建投 工商银行 农业银行增持数量居前 分别为70 97亿股 48 90亿股 45 38亿股 35 30亿股 21 17亿股 [3] - 阿里巴巴-W 美团-W 中芯国际 腾讯控股 招商银行 中国神华均获南向资金加仓 增持股数分别为6 43亿股 3 63亿股 6 69亿股 0 59亿股 5 93亿股 6 34亿股 [3] - 近一个月阿里巴巴-W 美团-W 小米集团-W受到南向资金青睐 净买入金额居前 分别为69 89亿港元 41 94亿港元 41 21亿港元 [3] 港股市场表现 - 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生科技指数今年以来分别累计上涨24 48% 22 32% 21 73% [4] - 医疗保健业 原材料业 资讯科技业领涨市场 分别累计上涨75 96% 67 53% 36 27% [4] - 金融业累计上涨30 68% 工业 地产建筑业 综合企业行业均累计涨逾20% [4] - 恒生指数成分股中超八成股票上涨 中国生物制药累计涨逾130% 石药集团累计涨逾110% [4] - 翰森制药 周大福 中国宏桥均累计涨逾100% 京东健康累计涨逾90% 药明康德累计涨逾80% [4] - 快手-W累计涨逾70% 药明生物 紫金矿业 中芯国际均累计涨逾60% [4] - 恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票今年以来全线上涨 平均涨幅达33 39% [5] - 腾讯控股 工商银行 阿里巴巴-W 建设银行 中国移动今年以来分别累计上涨35 34% 24 20% 43 88% 31 14% 18 58% [5] 近期市场动态 - 8月以来恒生指数 恒生中国企业指数分别累计上涨0 79% 0 38% 恒生科技指数累计下跌0 26% [6] - 8月以来原材料业累计涨逾10% 医疗保健业累计跌逾2% [6] 机构观点 - 南向资金定价权在边际上和结构上不断提升 [4] - 港股市场的长期配置价值依然存在 南向资金的持续净流入将优化投资者结构 改善港股风险偏好 [6] - 预计南向资金全年累计净流入或超万亿港元 [6] - 港股稀缺性资产基本面更优 或吸引南向资金持续流入 支撑港股继续向上 [6] - AI引领科技周期向上 具有稀缺性的港股科技资产向上空间更大 [6] - 预计港股市场总体震荡向上 当前港股估值分位数处于历史中上水平 [7]

数据来源/Wind、基金二季报 业绩数据截至8月11日 制表/张凌之 名称 今年以来 前五大重仓股 份额净值增长率（%） 海富通消费优选A 60.1335 今世缘 、万辰集团、潮宏基、 劲仔食品 、珀莱雅 财通资管消费精选A 50.5501 新易盛、中际旭创、生益电子、 长芯博创、昭衍新药 永赢新兴消费智选A 49.8680 安克创新、泡泡玛特、匠心家居、 信达生物、嘉益股份 国联沪港深大消费A 42.3849 腾讯控股、阿里巴巴-W 、 小米集团-W、巨子生物 、中芯国际 华泰柏瑞消费成长 34.5890 涛涛车业、匠心家居、东睦股份、 春风动力、隆鑫通用 ...

英伟达和AMD芯片出口许可 - 英伟达和AMD同意向美国政府上缴特供中国芯片收入的15%以换取出口许可证 [1] - 英伟达将上缴H20芯片在中国销售收入的15%，AMD上缴MI308芯片相同比例收入 [1] - 美国商务部已开始发放面向中国市场的出口许可证 [1] OpenAI在IOI竞赛表现 - OpenAI在2025年国际信息学奥林匹克AI赛道取得金牌级成绩，在330位人类选手中排名第6 [2] - 仅使用通用推理模型，未针对比赛专门训练，遵守5小时答题时间和50次提交限制 [2] - 成绩从去年第49百分位跃升至第98百分位，展示强大通用推理能力 [2] 智谱开源GLM-4.5V模型 - 开源106B参数视觉推理模型GLM-4.5V，在41个多模态榜单达SOTA性能 [3] - 图像识别与推理测试击败99%人类玩家，创下图寻游戏全球第66名 [3] - 采用三阶段训练策略，支持64K多模态长上下文，API价格低至输入2元/M tokens [3] 昆仑万维开源3D生成模型 - 开源Matrix-3D大模型，可从单张图像生成高质量全景视频和可漫游3D空间 [4] - 具备场景全局一致、生成范围大、高度可控等五大核心优势 [4] - 构建包含116K全景视频、22M全景帧的Matrix-Pano数据集 [4] 腾讯混元多模态模型 - 发布混元Large-Vision模型，采用MoE架构，激活参数52B [5] - 在国际LMArena Vision榜取得1256分，位列国内第一 [6] - 基于数十亿参数视觉编码器和389B参数MoE语言模型构成 [6] GitHub并入微软CoreAI - GitHub将整体并入微软新成立的CoreAI工程集团，不再独立运营 [7] - 由微软开发者部门负责人和AI平台副总裁分管 [7] - 目标是将GitHub打造为"AI智能体工厂" [7] 商汤AI视频工具Seko - 推出全流程视频生成工具Seko，可自动完成剧本理解、镜头拆解等工作 [8] - 基于Agent系统集成文生图、图生视频等多种功能 [8] - 提供可视化成片编辑体验，支持分镜复制和单镜头替换 [8] 苹果Siri升级计划 - 分三阶段重塑Siri，2025年底推出初步"Apple智能" [9] - 基于App Intents框架打通应用间接口，支持屏幕感知和连续对话 [9] - 正与Uber、YouTube等战略伙伴进行内部测试 [9] Periodic Labs材料科学AI - 由OpenAI和DeepMind前成员创立，获2亿美元融资 [10] - 成立3个月即获10亿美元投前估值，OpenAI可能参投 [10] - 目标是构建"用于材料科学的ChatGPT" [11] GPT-5与Claude编程测评 - GPT-5在算法题上token消耗比Claude少90%(8K vs 79K) [12] - Claude在网页开发还原度更高但token消耗更多(140万 vs 90万) [12] - GPT-5完成任务成本约$3.50，Claude约$7.58 [12]

美股市场表现 - 美股主要指数全线高开高走，道指涨超1%至44446.20点，纳指涨近0.9%至21576.07点，标普500指数涨超0.8%至6425.93点 [1][10] - 美国7月CPI环比增长0.2%符合预期，同比增长2.7%略低于预估的2.8%，核心CPI环比增长0.3%符合预期，同比增长3.1%高于前值2.9% [12] - 交易员上调对美联储9月降息的押注，市场预期通胀数据不会阻止美联储降息 [13] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨幅超过1%，万得中概科技龙头指数涨幅超过1.6% [1][5] - 热门中概股中，腾讯音乐涨超13%至25.656美元，中金科工业涨8.15%至2.920美元，小牛电动涨7.82%至4.151美元，奇富科技涨5.47%至34.140美元 [3][4] - 科技龙头股中，小米集团ADR涨超3%至33.130美元，京东集团涨2.62%至31.997美元，拼多多涨2.44%至115.800美元，美团ADR涨2.15%至30.768美元 [5][6] - 富时中国A50指数期货盘中拉升翻红，离岸人民币兑美元涨超90个基点 [7][11] A股市场动态 - A股三大股指齐创年内新高，沪指斩获7连阳，沪深两市融资余额突破两万亿元大关 [9] - 国际机构对中国资产关注度上升，高盛将MSCI中国指数目标点位从85点上调至90点，野村证券将评级从中性升至战术超配，瑞银、摩根士丹利等持续看好中国股市 [9] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"，财政部表示报告认可中国经济增长韧性和债务管控成效 [9]

美股及中国资产表现 - 美股主要指数全线高开高走，道指涨超1%，纳指涨近0.9%，标普500指数涨超0.8% [1][10] - 纳斯达克中国金龙指数涨幅超过1%，万得中概科技龙头指数涨幅超过1.6% [1][5] - 热门中概股中，腾讯音乐涨超13%，中金科工业、小牛电动、奇富科技等涨幅超过5% [3][4] - 小米集团ADR涨超3%，京东集团、拼多多、美团ADR涨超2%，网易、百度、阿里巴巴涨超1% [5][6] - 富时中国A50指数期货盘中拉升翻红 [7] A股市场表现 - A股三大股指齐创年内新高，沪指斩获7连阳 [9] - 沪深两市融资余额时隔十年再次突破两万亿元大关 [9] 国际机构对中国资产态度 - 多家外资机构上调对中国股市评级，高盛将MSCI中国指数目标点位从85点上调至90点 [9] - 野村证券将评级从中性升至战术超配，瑞银、摩根士丹利等持续看好中国股市 [9] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可 [9] 美国经济数据 - 美国7月CPI环比增长0.2%，同比增长2.7%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.1% [12] - 交易员上调对美联储9月降息的押注，市场预期美联储可能9月降息 [13] 人民币汇率 - 离岸人民币兑美元走高，涨超90个基点 [11]

万得中概科技龙头指数涨幅超过1.6%，其中，小米集团ADR涨超3%，京东集团、拼多多、美团ADR涨超2%，网易、百度、阿里巴巴涨超1%。 | 什么 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | XIACY | 小米集团-ADR | 33.130d | 1.030 | 3.37% | | JD | 京东集团 | 31.997 | 0.817 | 2.62% | | PDD | 拼多多 | 115.800 | 2.760 | 2.44% | | MPNGY | 美团-ADR | 30.768 d | 0.648 | 2.15% | | NTES | 网易 | 131.363 | 2.483 | 1.93% | | BIDU | 百度集团 | 87.642 | 1.652 | 1.92% | | BABA | 阿里巴巴 | 120.430 | 1.790 | 1.51% | | TCEHY | 腾讯控股-ADR | 71.720d | 0.560 | 0.79% | | BYDDY | HAV迪服给-ADR | 14.188d | 0.078 | ...

腾讯游戏匹配专利诉讼案 - 《王者荣耀》玩家起诉腾讯要求公开游戏匹配机制一案于8月12日在深圳市南山区人民法院开庭[1] - 案件涉及腾讯科技（深圳）有限公司已申请的多个游戏匹配相关专利[1] 腾讯游戏匹配专利技术 - 腾讯申请了"局内匹配方法、装置、设备、存储介质及程序产品"专利，专利号CN202210527919.0[3] - 该专利技术加强了竞技对局对不同人数的适应性，使对局更加公平和多样化[1] - 专利提升了匹配结果的合理性，通过历史分组数据融合和角色分配算法优化匹配方案[3] 腾讯专利申请情况 - 腾讯科技（深圳）有限公司拥有999+知识产权记录[2] - 2024年1-2月期间，公司密集申请了多项游戏相关专利，包括： - "游戏对局的匹配方法"专利(CN202410156680X)[2] - "游戏界面的显示方法"专利(CN202410178305.5)[2] - "游戏画面的显示方法"专利(CN202410177958.1)[2] - 专利涉及游戏匹配、界面显示、数据处理等多个技术领域[2]

案件背景 - 《王者荣耀》玩家、律师孙千和起诉腾讯要求公开王者荣耀匹配机制一案在深圳市南山区人民法院开庭 [1] - 庭审于下午2:30开始，持续至约下午7:30结束 [1] - 案件庭审已经结束，由于对方在开庭前补充提交了部分证据，导致未能当庭完成质证 [1] - 后续将通过提交书面质证意见给法院，预计不再另行开庭 [1] 争议焦点 - 庭审主要围绕匹配算法是否属于商业秘密的争议焦点展开 [1] - 双方就该技术秘密是否已公开进行了举证和辩论 [1] - 腾讯认为《王者荣耀》的匹配算法属于技术秘密，不宜公开 [1] - 腾讯指出已在多个公开渠道对匹配机制进行了说明 [1] 公司立场 - 腾讯担心算法公开可能导致黑产滥用，如外挂等问题，进而损害玩家利益 [1] - 孙千和认为腾讯能够在保护技术秘密与保障玩家知情权之间寻找平衡点 [1] - 孙千和希望双方能找到一个合适的度，按照最低限度知情的原则 [2] - 双方均同意在维护被告商业秘密的前提下，尝试找到满足玩家合理诉求的平衡点 [1] 媒体动态 - 新浪科技向腾讯进行求证，截至发稿官方暂未回应 [4]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，并维持该评级 [1] 核心观点 - AI算力需求推动数据中心升级，超大型和大型AIDC占比提升，单机柜功率需求上升 [2] - 海外云厂商资本开支表现强劲，国内大厂资本开支复苏且AI投入持续加码，行业基建迎来新一轮发展机遇 [3] - "东数西算"政策为数据中心规模化、集约化发展提供方向，西部地区低成本资源与东部高市场需求结合，长期打开行业增量空间 [4] 数据中心发展趋势 - 数据中心由传统IDC向AIDC发展，历经网络中心、IT中心、云中心和算力中心四个阶段 [9][11] - AIDC与IDC存在本质区别，主要体现在承载芯片种类、算力类型和能耗需求上，超大型和大型AIDC将成为主流 [12][15] 机柜功率需求 - GPU功耗显著高于CPU，驱动数据中心机柜功率需求上升 [18][20] - CPU和GPU新品功耗持续增加，例如Intel Xeon Platinum 8490H功耗达350W，NVIDIA H100功耗达700W [20][22] - 国产GPU和CPU新品功率也呈现上升趋势，如摩尔线程MTT S4000功耗达450W [24] 行业周期复盘 - 2013-2018年：流量驱动周期，移动互联网接入流量迅速增加，头部互联网厂商资本开支扩张 [31][32] - 2019-2022年：流量增速放缓，供需格局显现供大于求，机柜上架率和租金下行 [47][48] - 2023年至今：行业降价潮显现，但AI投入加大，字节等新玩家入场带来新增量 [54][56] AIDC产业链 - AIDC产业链涵盖上游（土建+IT基础设施）、中游（IDC服务商）和下游（互联网、金融等应用） [66] - IT设备价值量占比约90%，非IT设备占比约10%，运营成本中电力成本占比最高（56.7%） [69][71] 行业驱动因素 - AI算力需求与实际供给存在落差，驱动算力中心建设加码，2025年智能算力占比预计达35% [75][77] - 智算中心投资规模高速增长，2023年市场规模达879亿元，同比增长90% [78] - 机柜托管和算力租赁为主要服务形式，2023年租赁算力占比约35% [80] 供需格局分析 - 供给侧：互联网自建数据中心节奏放缓，第三方运营商市场份额提升至43.1% [98][99] - 需求侧：大模型训练需求趋向收敛，推理需求正在孵化，垂类应用算力需求有望高增 [109][111] - AI服务器出货量持续高增，2024年全球出货量同比增长46% [115][119] 重点公司分析 - 润泽科技：提供数据中心建设服务及ICT综合解决方案，2025Q1营收同比增长40.62% [128][136] - 光环新网：北京领先的互联网综合服务提供商，主营业务为IDC及云计算服务 [128] - 数据港：以批发型数据中心服务为主，定制化服务满足大型互联网企业需求 [134] - 科华数据：打造算力调度网络平台，提供高质量算力服务 [135] - 奥飞数据：华南地区核心多线托管运营商，2025Q1营收5.36亿元 [141]

市场表现 - 上证指数高开高走 中华交易服务沪深港300指数上涨0.4% 报5052.32点 成交额3920.38亿元 [1] - 中华交易服务沪深港300指数近一个月上涨3.82% 近三个月上涨7.39% 年至今上涨13.61% [1] 指数构成 - 中华交易服务沪深港300指数十大权重股：腾讯控股（8.48%）、阿里巴巴-W（5.24%）、汇丰控股（4.14%）、贵州茅台（2.32%）、建设银行（2.25%）、小米集团-W（2.21%）、友邦保险（1.86%）、宁德时代（1.79%）、美团-W（1.72%）、中国平安（1.63%） [2] - 指数持仓市场板块分布：香港证券交易所占比51.73% 上海证券交易所占比29.44% 深圳证券交易所占比18.83% [2] - 指数持仓行业分布：金融占比30.21% 可选消费占比15.29% 通信服务占比13.76% 信息技术占比9.31% 工业占比8.78% 主要消费占比6.15% 医药卫生占比5.07% 原材料占比3.68% 能源占比2.91% 公用事业占比2.76% 房地产占比2.08% [2] 相关基金 - 跟踪中华沪深港300的公募基金包括：大成中华沪深港300C 大成中华沪深港300A [3] 指数背景 - 中华交易服务(沪深港)互联互通指数系列由中华证券交易服务有限公司委托中证指数有限公司编制 旨在反映"沪港通"及"深港通"合资格证券整体表现 [1] - 指数以2008年12月31日为基日 以2000.0点为基点 [1]