QDII基金 - 多只QDII基金放宽大额申购限制 包括鹏华 华宝 华安 汇添富等基金公司旗下产品 [2] - QDII额度新一轮获批是放宽限购的主要原因 [3] - QDII基金上半年表现抢眼 权益类产品最高涨幅接近90% 主要受益于港股创新药 新消费 科技板块反弹 [13][14] 公募基金子公司 - 多家基金专业子公司首单业务落地 易方达财富子公司成立 华夏股权投资子公司与昭衍新药 乐普医疗合作设立创业投资基金 [4] - 华夏基金获批设立行业首家运营子公司北京华夏金科 业务涵盖银行理财估值核算等运营服务 [18] - 专业子公司发展有助于公募基金差异化发展 形成综合性与特色化机构协同的行业生态 [4] 下半年投资策略 - 多家基金公司发布下半年策略 普遍认为稳增长政策将推动经济温和复苏 对A股持乐观态度 [5] - 科技 创新药 新消费是重点关注领域 建议采取"深挖Alpha 等待Beta"策略 [5] - 消费主题基金申报数量大幅上升 因消费板块有望迎来业绩与估值双击 [17] 科创债ETF - 首批10只科创债ETF闪电获批 包括易方达 华夏等10家头部基金公司产品 [6] - 预计最快7月7日进入发售 单只发行上限30亿元 部分产品或"一日售罄" [6] 定增市场 - 上半年公募参与定增获配金额超百亿元 整体浮盈幅度超20% [7] - 行业景气度上行叠加政策利好 公司融资需求强烈为定增市场提供收益机会 [8] 公募REITs - 国内公募REITs上市四年总规模从314亿元增长至超2000亿元 产品数量达73只 [8] - 累计分红金额突破220亿元 资产类别扩容至十大类 覆盖国民经济多个领域 [8] 基金发行与自购 - 上半年新基金发行总规模5408.48亿元 同比下滑近两成 股票型基金发行1880.59亿元同比增长183% [11] - 大成基金宣布自购旗下基金不低于1000万元 6月曾用2000万元认购浮动费率产品 [10] 可转债基金 - 可转债基金年内平均净值增长率达5.6% 最高业绩增长超11% [12] - 下半年将关注科技 红利 周期类品种的结构性机会 [12] 券商与私募动态 - 近九成券商"金股"组合上半年取得正收益 东北证券 东兴证券 华西证券位列前三 [16] - 思睿集团旗下私募宣布可转债产品分红 私募分红动作频繁与业绩优异相关 [22] 基金公司国际化 - 兴证全球基金新加坡子公司获批 注册资本1000万新币 将开展海外市场研究等业务 [20][21] - 华夏基金此前已设立首家股权子公司 显示行业国际化布局加速 [18] ETF市场 - 首批基准做市信用债ETF规模爆发 3只产品规模突破两百亿元 [19] - 信用债ETF因风险低 跟踪效率高受资金青睐 未来成长空间大 [19]

消费主题基金申报激增 - 二季度消费主题基金申报数量达16只，环比增长3倍，其中7只已获批，而一季度仅4只申报 [1][3] - 申报基金来自14家管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型、1只股票型和2只QDII，其中10只聚焦港股消费主题 [4] - 港股消费主题基金主要跟踪国证港股通消费、恒生消费等指数，反映机构对港股消费板块配置价值的认可 [4] 消费板块投资热点 - 新消费赛道如潮玩、茶饮、珠宝首饰表现突出，泡泡玛特概念股吸引74家机构调研，创源股份获机构关注 [4] - 黄金股受机构青睐，潮宏基和周大生分别获178家和223家机构调研 [5] - 宠物经济升温，宠物食品龙头中宠股份获221家机构调研 [5] 消费板块投资逻辑 - 消费板块估值处于历史低位，传统消费如白酒、调味品受压，新兴消费估值合理无泡沫 [7] - 政策支持转向长效机制，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力 [8] 消费板块分化特征 - A股消费板块分化明显，美容护理行业增长强劲，家用电器和食品饮料表现低迷 [8] - 港股新兴消费行业如潮玩、茶饮、珠宝首饰成为上半年亮点 [8] - 投资者需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司 [8]

消费主题基金申报情况 - 二季度消费主题基金申报数量环比增长三倍，4月以来共有16只名称中带有"消费"字样的主题基金提交申报材料，其中7只已获批，而一季度仅有4只上报 [1][2][3][4] - 16只基金来自14家基金管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型基金、1只股票型基金和2只QDII基金，其中10只聚焦港股消费主题 [5] - 港股消费主题基金主要指向"国证港股通消费"、"恒生消费"等方向，反映机构对港股消费板块配置价值的看好 [5] 消费板块市场表现与机构关注 - 二季度消费板块尤其新消费赛道多点开花，港股消费板块表现亮眼，折射中国消费市场变迁及港股消费板块独特魅力 [5] - 消费板块上涨体现价值体系合理化回归，具备成长属性、景气度高、空间大且质地优秀的公司表现突出 [6] - 机构调研热度高：74家机构调研泡泡玛特概念股创源股份，178家机构调研潮宏基，223家机构调研周大生，221家机构调研宠物食品龙头中宠股份 [6] 消费板块投资逻辑与细分机会 - 政策、业绩、估值三方面利好助推消费板块，有望迎来"戴维斯双击"，A股消费板块整体处于历史低位，新兴消费板块估值合理 [7][8] - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，消费支持政策转向"长效机制"，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力尚未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力，叠加内需激励政策加码预期 [8] - 消费板块投资机会复杂化，细分领域分化明显：美容护理行业增长动力强，家用电器和食品饮料表现低迷，港股潮玩、茶饮、珠宝首饰等新兴行业表现突出 [9] - 需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司，这类公司具有独特竞争优势和市场定位 [9]

港股消费行情表现 - 老铺黄金年内涨幅达244% 泡泡玛特年内涨幅146% [1] - 蜜雪冰城3月超额认购5125倍 沪上阿姨5月IPO超额认购3616倍 [1] - 南向资金年内净流入超6200亿元 可选消费跻身港股前三大吸金板块 [1] 港股消费火热驱动因素 - 政策红利：2024年促消费专项政策密集落地 内地支持企业赴港上市 [1] - 稀缺标的：港股上市制度吸引互联网平台 造车新势力等新消费品牌 [1] - 估值优势：中证港股通大消费主题指数市盈率21倍 处于近十年低位 [1] 中证港股通大消费指数特征 - 样本构成：选取港股通50只大消费公司证券 可选消费占比超75% [1] - 行业分布：新消费行业占比近70% 服务类消费行业占比近40% [1] - 成份股结构：阿里巴巴 美团权重超10% 含新能源汽车 潮玩IP龙头 [1] 消费趋势与基金产品 - 49.3%消费者愿为情绪价值买单 Z世代贡献40%消费力 [1] - 泰康中证港股通大消费基金A/C份额规模环比增长150%/58% [1] - 基金成立以来跑赢业绩基准5.46%/2.87% 为跟踪指数唯一产品 [1]

2025年，"提振消费"被列为年度"头号"任务，《提振消费专项行动方案》与金融支持政策密集落地，为 市场注入了强心剂。政策东风之下，消费金融市场也迎来制度性利好。聚焦公募市场，年初以来，消费 主题基金以超八成正收益强势回温，消费类公募REITs更凭借强劲的上涨行情成为资本市场明星。当 下，作为资本市场的重要参与者之一，公募基金正通过标的优选、资金配置、产品创新为金融助力消费 发展添砖加瓦，成为优化居民资产配置、促进经济增长的重要因素。 主题产品业绩升温 在金融助力消费提振的赛道上，公募基金行业主要通过两大方式助力消费市场——主题基金及REITs。 在政策支持与市场需求的双重驱动下，消费主题基金与消费类REITs已成为金融赋能消费的重要力量， 不仅为投资者创造了财富增值机会，也为消费市场注入了源源不断的金融"活水"。 在年内政策持续发力的背景下，消费板块应声上涨，从消费板块主要指数看，截至5月20日，上证主要 消费行业指数近三个月已上涨6.25%，同期，上证消费80指数、上证消费品指数也分别涨2.82%、 1.81%。 在板块整体走势向好的背景下，消费主题基金也交出较为亮眼的成绩单。Wind数据显示，截至5月2 ...

公募基金改革方案核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革措施，涵盖优化运营模式、完善考核制度、发展权益类基金等六方面，推动行业从"重规模"向"重回报"转型 [1] - 方案旨在解决基金公司"旱涝保收""重规模轻回报""风格漂移"等长期问题，探索建立符合中国市场的公募基金发展新模式 [1][10] - 改革重点包括推行浮动管理费机制、强化长周期考核、约束投资行为等，预计将提升投资者获得感和市场活力 [11][12][14] 行业现状与投资者痛点 - 截至2025年3月，境内公募基金管理机构达163家，管理资产净值32.22万亿元，但"旱涝保收"现象普遍引发投资者不满 [10] - 案例显示：某消费主题基金近三年收益率-31%，累计亏损1.57万元，且持仓偏离主题配置新能源、芯片等个股 [3][4][7] - 另一权益类基金净值从1元跌至0.41元，持仓收益率-46.73%，重仓光伏股但行业表现低迷 [7][9] 改革具体措施 收费模式优化 - 要求主动权益类基金60%采用基于业绩比较基准的浮动管理费模式，业绩差则少收管理费，20余家机构已准备申报新产品 [11] - 交银国际研报认为此举将强化优胜劣汰机制，长期利好股市估值体系重构 [11] 考核机制调整 - 基金公司高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [12] - 三年以上产品业绩低于基准10个百分点需降薪，显著超基准可适度提薪，并强化跟投比例与锁定期要求 [12] 投资行为规范 - 要求每只基金设定清晰业绩比较基准，防止"风格漂移"，三年以上考核权重不低于80%以减少追涨杀跌 [14] - 浙江券商人士指出此举将纠正投资偏离现象，确保"所见即所得" [14] 市场影响与预期 - 业内人士认为改革将促使行业回归"受人之托、代人理财"本源，形成高质量发展拐点 [1][12] - 浮动费率与长周期考核机制有望提升产品长期收益，增强投资者信心 [11][14]

消费主题基金表现 - 多只消费主题基金今年以来的回报率已经超过20%，新消费赛道的绩优股成为重要超额收益来源 [1] - 243只消费主题基金中，年内回报率首尾业绩相差超过35个百分点 [1] - 新消费赛道走强意味着传统地产链传导的消费景气框架暂时失灵，结构性扩容成为市场主线 [1] - 投资者需重视消费品类创新与消费人群多元化需求，捕捉内需市场新机遇 [1] 上市公司业绩表现 - 截至4月29日19时，逾5000家上市公司披露一季报，其中超3900家实现盈利，呈现"开门红"态势 [1] - 近5300家A股公司合计实现营业收入70.6万亿元，归母净利润5.25万亿元 [4] - 近六成A股公司营收保持增长，近八成公司盈利 [4] - 净利润超千亿元企业增至10家，营收超千亿元企业达117家创出新高 [4] 民间投资情况 - 一季度我国民间投资同比增长0.4%，制造业和基础设施领域民间投资分别增长9.7%、9.3% [2] - 系列政策利好正转化为发展信心，支持民营企业发展的政策合力正在汇聚 [2] 钨产业发展 - 政策端通过出口管制和开采配额收紧引导钨产业高端化、绿色循环发展 [3] - 出口管制后海内外钨价价差或拉大，海外矿进口量减少 [3] - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标同比下滑，供应偏紧支撑钨价走强 [3] - 钨与制造业"同频共振"，制造业回暖或提振钨市需求 [3] - 循环与再生技术、降本增效能力或成企业发展关键 [3] 汽车行业发展 - 新能源汽车为主业的车企表现优于传统燃油车业务占比较高的车企 [4] - 比亚迪2024年实现营收7771.02亿元同比增长29.02%，净利润402.54亿元同比增长34% [4] - 新能源汽车成为推动行业增长的主要动力 [4] 基金市场动态 - 今年以来基金分红金额突破800亿元，创近三年同期新高 [3] - 权益类基金分红额是去年同期的10倍，ETF占据大额分红榜单前列 [3] - 4月7日以来，超300只主动权益类基金净值创出年内新高 [3] - 绩优基金经理强调把握新兴消费等赛道，拓展投资思路 [3] 国有大行业绩 - 六家国有大行一季度合计实现归母净利润3444.2亿元，合计日赚约38.27亿元 [6] - 农业银行实现营收、归母净利润同比双增 [6] - 工商银行、农业银行、建设银行、交通银行的不良贷款率较上年末均有下降 [6] 券商投资动向 - 36家券商出现在224只个股前十大流通股股东名单中 [7] - 96只个股为券商新进持有，48只个股获券商增持 [7] 资本投资方向 - 牛散一季度加仓目标以算力、人形机器人等个股为主 [5] - 百亿私募增持个股主要集中在材料、资源行业 [5] 企业动态 - 广汽埃安完成股份制改革，正式更名"广汽埃安新能源汽车股份有限公司"，将择机上市 [6] - A轮广汽埃安将稀释约15%股份，引入不超过70家战略投资者 [6]

ETF市场整体表现 - 上周ETF份额增加38.62亿份，达到28096.56亿份，总规模增加521.81亿元，达到40672.53亿元 [1] - 上周资金净流入115.4亿元，其中另类投资基金、货币市场型基金、债券型基金分别净流入181.25亿元、13.95亿元和11.87亿元，QDII基金和股票型基金分别净流出11.56亿元和80.11亿元 [1] 创新药ETF表现突出 - 上周有超800只股票型ETF复权单位净值增长率为正，6只港股创新药相关ETF周涨幅超10% [2] - 工银国证港股通创新药ETF上周上涨10.95%，流通规模达26.73亿元，基金份额升至25.74亿份，均创上市新高 [2] - 医药板块持续回暖，AI赋能和创新药概念外溢推动板块估值空间和走势弹性提升 [2] - 创新药板块市盈率分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段，医疗板块反弹幅度不高 [2] 部分ETF份额大幅增长 - 上周有5只股票型ETF份额增加超10亿份，景顺长城中证港股通科技ETF份额增长20.37亿份，增幅10.85% [3] - 华夏中证机器人ETF份额增长12.57亿份，增幅8.57%，最新份额升至159.22亿份，创历史新高 [3] 人形机器人及中证A500ETF动态 - 2025年被视为人形机器人量产元年，机器人领域渗透率天花板高且想象空间大 [4] - 上周56只ETF份额减少超亿份，华泰柏瑞中证A500ETF份额减少16.14亿份，降幅12.87% [4] - 中证A500相关指数基金近期募集情况分化，部分产品延长募集期 [4] 消费板块投资机会 - 消费板块估值处于相对低位，市场情绪回归基本面后有望迎来持续上涨行情 [5] - 消费主题基金表现活跃，基金经理看好传统消费和新兴消费领域 [5] - 宠物食品板块市场空间大，行业格局向好，品牌能力强的公司发展潜力大 [6] - 国潮兴起推动新型消费公司阿尔法机会显现 [6]

故事来源：吴悠 文章整理：落尘 大家买基金是不是也喜欢追热点、喜欢买明星基金经理的基金、喜欢看业绩好就一股脑种进去。 没错，这些坑我都踩过。 1 初涉基金，3个月亏掉18% 2018年我刚开始工作，有了点小钱，就把所有积蓄放进了活期宝，每天看着0.3元的收益沾沾自喜，直到某天发现这点钱甚至买不起公司楼下奶茶店 的波霸——那年奶茶从12元涨到15元，而货基收益率却跌破2%。 这个荒诞的现实像一记耳光，把我从"躺赚幻觉"中扇醒。 在天天基金理财社区潜水三个月后，我颤抖着买入了人生第一支基金： 某明星基金经理管理的消费主题基金。 当时的选择标准朴素得可笑—— 因为基金 名字里有"优选"二字，且近三个月涨幅排进前10%。 结果刚买入就遭遇中美贸易战， 三个月跌去18% 。 这段经历教会我第一个真理： 收益排行是陷阱，风险适配才是王道 。 2、行业基金的过山车 ： 2021年我追涨了医药基金，在集采政策落地前成功逃顶， 得意之下又All in了新能源基金。 结果2022年遭遇戴维斯双杀，最大回撤42% 。 （All in某新能源基金最大回撤近50%，图片来源：天天基金APP，统计区间：2022/3/11~2025/3/ ...