新华财经北京12月15日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·三部门出台11条政策措施加强商务和金融协同更大力度提振消费 商务部12月14日消息，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅近日联合印发的《关 于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》提出，结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、 风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。 ·可持续发展报告强制披露将迎"首考" 难的不是"写作文"而是"做算术" 距离2026年已为时不远，部分上市公司可持续发展报告强制披露迎来"首考"倒计时。记者了解到，多家 上市公司已启动2025年度可持续发展报告编制工作，有的公司计划将披露重心放在核心绩效指标，以提 升大众的阅读体验；有的公司计划对标国际主流标准，助力沟通全球客户；有的公司将可持续发展报告 与社会责任报告分开编制，以强化报告主题。业内人士认为，以可持续发展报告为载体，我国上市公司 ESG信息披露正处于从"被动合规"向"主动提升"的关键转型期。 ·中央财办：明年将根据形势出台实施增量政策 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀12月1 ...

近期，部分基金因业绩与比较基准明显偏离而引发市场热议，有跟随科技板块上涨的"消费基"，也有长 期重仓金融的"智能基"，风格漂移不仅模糊了产品的风险收益特征，更让业绩比较基准形同虚设。 人民财讯12月15日电，当消费主题基金在科技股行情下逆势大涨，投资者的惊喜往往伴随着困惑——手 中的基金究竟买了什么？ 面对这一顽疾，监管层近期祭出组合拳，通过发布基准指引、建立基准库及挂钩绩效考核等举措，力促 业绩比较基准回归本位，业绩比较基准这一衡量基金经理管理能力与风格稳定性的尺子，正迎来史上最 严格的校准。在监管指挥棒下，已有部分基金开始主动调仓纠偏，也有基金公司陆续提交存量产品业绩 比较基准修订计划，行业对于业绩基准的规范化重塑已是大势所趋。 ...

银行存款利率动态 - 在国有大行集体下调存款利率的背景下，部分银行选择“逆势”上调存款利率以揽储[1] - 杭州银行针对新资金与非新资金、不同起存金额提供差异化的上调后利率，例如20万元起的新资金3年期定存利率为1.9%[1] - 除杭州银行外，宁波银行、盛京银行也于近日上调了部分存款产品利率[1] 保险资金监管政策调整 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调了保险公司投资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子[2][4] - 市场解读认为，此次风险因子下调将为A股市场带来明显的增量资金，利好长牛、慢牛行情[2][4] - 通知同时下调了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子[4] 央行黄金储备动态 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司[5] - 此为央行连续第13个月增持黄金储备[5] 公募基金规模与结构变化 - 截至10月底，公募基金资产净值合计36.96万亿元，较9月底的36.74万亿元增长2000多亿元[6] - 自4月以来，公募基金规模已连续7个月创历史新高[6] - 11月以来，权益类基金热度升温，多只发行规模超30亿元，且绩优产品频繁发布限购公告[7] - 相比之下，四季度以来已有超60只债券基金因大额赎回公告提高净值精度，其中10月27只，11月32只[7][8] 公募基金投资表现与动向 - 年内酒类指数与零售指数表现乏力，部分消费主题基金跌幅超过10%[9] - 2025年以来，33家公募基金公司通过公募基金参与定增投资，获配总金额高达173亿元，较去年全年的72亿元增幅达140%[10] - 公募定增资金高度聚焦于半导体、人工智能、创新药等领域[11] - 定期开放和持有期产品是参与定增的主力，部分指数增强产品也通过定增进行结构调整以追求超额收益[10]

市场整体表现 - 今年以来超95%的主动偏股型基金实现正收益 [1] - 消费主题基金业绩呈现显著两极分化，首尾业绩差超过70个百分点 [1] 业绩表现落后的消费主题基金 - 国融融信消费严选A/C今年以来回报率分别为-15.10%和-15.20%，重仓传统消费股如五粮液和贵州茅台 [2] - 鑫元消费甄选A/C今年以来回报率分别为-14.73%和-14.94%，尽管重仓了年内涨幅一度超200%的泡泡玛特，但或因调仓节奏问题未能贡献显著收益 [3] - 浦银安盛消费升级、长信消费精选行业量化等多只消费主题基金同样跌幅居前 [3] 业绩表现领先的消费主题基金 - 海富通消费优选A今年以来回报率达60.13%，其投资策略灵活，重仓股持续调整，重点配置新消费板块 [4] - 财通资管消费精选、永赢新兴消费智选、国联沪港深大消费等基金今年以来回报率均超过40%，通过重仓医药消费个股或港股新消费品种脱颖而出 [5] 基金经理投资策略与市场观点 - 基金经理普遍强调“向新而行”，关注消费领域的新变化、新品类、新方向 [1] - 投资策略包括保持高仓位并突出新消费板块权重，以及在板块内进行优选个股 [4] - 后市被预期为结构性行情，关注点包括国产品牌出海、服务类消费回暖以及渠道变迁带来的机会 [6] - 港股新消费板块因波动相对小、政策刺激及契合Z世代需求而吸引力凸显，其非必需消费占比近七成 [6] - 新消费领域公司差异巨大，对基金经理的选股能力构成考验 [7]

基金业绩表现 - 截至8月11日，海富通消费优选A份额净值增长率为60.1335%，在所列基金中表现最佳 [1] - 财通资管消费精选A份额净值增长率为50.5501%，永赢新兴消费智选A份额净值增长率为49.8680% [1] - 国联沪港深大消费A份额净值增长率为42.3849%，华泰柏瑞消费成长份额净值增长率为34.5890% [1] 消费主题基金持仓结构 - 海富通消费优选A前五大重仓股集中于食品饮料与可选消费，包括今世缘、万辰集团、潮宏基、劲仔食品、珀莱雅 [1] - 财通资管消费精选A持仓偏向科技与医药，前五大重仓股为新易盛、中际旭创、生益电子、长芯博创、昭衍新药 [1] - 永赢新兴消费智选A持仓覆盖新消费与生物科技，前五大重仓股为安克创新、泡泡玛特、匠心家居、信达生物、嘉益股份 [1] - 国联沪港深大消费A重仓港股及A股大消费龙头，前五大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、巨子生物、中芯国际 [1] - 华泰柏瑞消费成长持仓聚焦于制造与可选消费，前五大重仓股为涛涛车业、匠心家居、东睦股份、春风动力、隆鑫通用 [1]

市场表现综述 - 国内权益市场指数持续上涨，创业板指领涨 [2] - 申万一级行业中通信、医药生物、汽车涨幅居前，传媒、房地产、公用事业跌幅居前 [2] - 偏股混合型基金上涨3.06%，权益类基金净值表现领先 [2] 基金产品发行情况 - 新成立基金35只，合计发行份额214.85亿份，股票型基金占比最高（20只） [3] - 全市场新发行基金33只，股票型（18只）和混合型（8只）为主力 [3] - REITs发行活跃，新成立4只，新发行2只 [3] 基金产品表现跟踪 - 医药主题基金表现最优，周涨幅达8.38%，TMT（3.91%）、国防军工（3.44%）次之 [4] - 股票被动指数型基金净值涨幅中位数为1.27%，港股医药、通信、云计算主题表现突出 [5] ETF市场跟踪 - 股票型ETF资金净流出150.43亿元，收益中位数1.38% [7] - 港股ETF资金净流入52.89亿元，收益中位数5.53% [7] - 金融地产主题ETF资金净流入42.11亿元，科创板主题ETF净流入3.92亿元 [8] 基金仓位动态 - 主动偏股基金仓位环比上升0.65pcts，通信、家用电器、机械设备行业获增配 [9] - 电子、有色金属、食品饮料行业遭资金减持 [9] ESG金融产品 - 绿债新发行9只，规模70.79亿元，累计发行规模达4.67万亿元 [10] - ESG基金净值表现分化，主动权益型（2.20%）优于被动指数型（0.80%） [10] - 存量ESG基金213只，总规模1369.83亿元，低碳经济、碳中和主题占优 [10]

QDII基金 - 多只QDII基金放宽大额申购限制 包括鹏华 华宝 华安 汇添富等基金公司旗下产品 [2] - QDII额度新一轮获批是放宽限购的主要原因 [3] - QDII基金上半年表现抢眼 权益类产品最高涨幅接近90% 主要受益于港股创新药 新消费 科技板块反弹 [13][14] 公募基金子公司 - 多家基金专业子公司首单业务落地 易方达财富子公司成立 华夏股权投资子公司与昭衍新药 乐普医疗合作设立创业投资基金 [4] - 华夏基金获批设立行业首家运营子公司北京华夏金科 业务涵盖银行理财估值核算等运营服务 [18] - 专业子公司发展有助于公募基金差异化发展 形成综合性与特色化机构协同的行业生态 [4] 下半年投资策略 - 多家基金公司发布下半年策略 普遍认为稳增长政策将推动经济温和复苏 对A股持乐观态度 [5] - 科技 创新药 新消费是重点关注领域 建议采取"深挖Alpha 等待Beta"策略 [5] - 消费主题基金申报数量大幅上升 因消费板块有望迎来业绩与估值双击 [17] 科创债ETF - 首批10只科创债ETF闪电获批 包括易方达 华夏等10家头部基金公司产品 [6] - 预计最快7月7日进入发售 单只发行上限30亿元 部分产品或"一日售罄" [6] 定增市场 - 上半年公募参与定增获配金额超百亿元 整体浮盈幅度超20% [7] - 行业景气度上行叠加政策利好 公司融资需求强烈为定增市场提供收益机会 [8] 公募REITs - 国内公募REITs上市四年总规模从314亿元增长至超2000亿元 产品数量达73只 [8] - 累计分红金额突破220亿元 资产类别扩容至十大类 覆盖国民经济多个领域 [8] 基金发行与自购 - 上半年新基金发行总规模5408.48亿元 同比下滑近两成 股票型基金发行1880.59亿元同比增长183% [11] - 大成基金宣布自购旗下基金不低于1000万元 6月曾用2000万元认购浮动费率产品 [10] 可转债基金 - 可转债基金年内平均净值增长率达5.6% 最高业绩增长超11% [12] - 下半年将关注科技 红利 周期类品种的结构性机会 [12] 券商与私募动态 - 近九成券商"金股"组合上半年取得正收益 东北证券 东兴证券 华西证券位列前三 [16] - 思睿集团旗下私募宣布可转债产品分红 私募分红动作频繁与业绩优异相关 [22] 基金公司国际化 - 兴证全球基金新加坡子公司获批 注册资本1000万新币 将开展海外市场研究等业务 [20][21] - 华夏基金此前已设立首家股权子公司 显示行业国际化布局加速 [18] ETF市场 - 首批基准做市信用债ETF规模爆发 3只产品规模突破两百亿元 [19] - 信用债ETF因风险低 跟踪效率高受资金青睐 未来成长空间大 [19]

消费主题基金申报激增 - 二季度消费主题基金申报数量达16只，环比增长3倍，其中7只已获批，而一季度仅4只申报 [1][3] - 申报基金来自14家管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型、1只股票型和2只QDII，其中10只聚焦港股消费主题 [4] - 港股消费主题基金主要跟踪国证港股通消费、恒生消费等指数，反映机构对港股消费板块配置价值的认可 [4] 消费板块投资热点 - 新消费赛道如潮玩、茶饮、珠宝首饰表现突出，泡泡玛特概念股吸引74家机构调研，创源股份获机构关注 [4] - 黄金股受机构青睐，潮宏基和周大生分别获178家和223家机构调研 [5] - 宠物经济升温，宠物食品龙头中宠股份获221家机构调研 [5] 消费板块投资逻辑 - 消费板块估值处于历史低位，传统消费如白酒、调味品受压，新兴消费估值合理无泡沫 [7] - 政策支持转向长效机制，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力 [8] 消费板块分化特征 - A股消费板块分化明显，美容护理行业增长强劲，家用电器和食品饮料表现低迷 [8] - 港股新兴消费行业如潮玩、茶饮、珠宝首饰成为上半年亮点 [8] - 投资者需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司 [8]

消费主题基金申报情况 - 二季度消费主题基金申报数量环比增长三倍，4月以来共有16只名称中带有"消费"字样的主题基金提交申报材料，其中7只已获批，而一季度仅有4只上报 [1][2][3][4] - 16只基金来自14家基金管理人，类型包括8只指数基金、5只混合型基金、1只股票型基金和2只QDII基金，其中10只聚焦港股消费主题 [5] - 港股消费主题基金主要指向"国证港股通消费"、"恒生消费"等方向，反映机构对港股消费板块配置价值的看好 [5] 消费板块市场表现与机构关注 - 二季度消费板块尤其新消费赛道多点开花，港股消费板块表现亮眼，折射中国消费市场变迁及港股消费板块独特魅力 [5] - 消费板块上涨体现价值体系合理化回归，具备成长属性、景气度高、空间大且质地优秀的公司表现突出 [6] - 机构调研热度高：74家机构调研泡泡玛特概念股创源股份，178家机构调研潮宏基，223家机构调研周大生，221家机构调研宠物食品龙头中宠股份 [6] 消费板块投资逻辑与细分机会 - 政策、业绩、估值三方面利好助推消费板块，有望迎来"戴维斯双击"，A股消费板块整体处于历史低位，新兴消费板块估值合理 [7][8] - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，消费支持政策转向"长效机制"，绿色消费、文旅及养老领域有望率先受益 [8] - 中等及中低收入群体消费潜力尚未充分释放，经济企稳与新消费趋势形成合力，叠加内需激励政策加码预期 [8] - 消费板块投资机会复杂化，细分领域分化明显：美容护理行业增长动力强，家用电器和食品饮料表现低迷，港股潮玩、茶饮、珠宝首饰等新兴行业表现突出 [9] - 需筛选业绩不受宏观压力影响、能保持高增长且质地优秀的公司，这类公司具有独特竞争优势和市场定位 [9]

政策与市场环境 - 2025年"提振消费"被列为年度头号任务，《提振消费专项行动方案》与金融支持政策密集落地，为市场注入强心剂 [1] - 消费金融市场迎来制度性利好，公募基金通过标的优选、资金配置、产品创新助力消费发展 [1] 消费主题基金表现 - 截至5月20日，全市场256只名称中带有"消费"的主动权益基金年内平均收益率达8.38%，225只实现正收益，占比超八成 [3] - 94只消费类主题基金年初以来收益率超10%，其中25只收益率超20%，包括海富通消费优选混合A/C、银华品质消费股票A等 [3] - 近三年消费主题基金收益率分化明显，198只产品平均收益率为-8.92%，最高收益率为56.43%，最低跌超30% [4] - 消费主题基金规模2025年一季度末为933.71亿元，较2024年同期缩水6.2%，但2023年一季度曾超1400亿元 [8] 消费类REITs市场动态 - 2025年1月全国首单农贸市场公募REITs易方达华威农贸市场REIT成立上市，中金唯品会奥特莱斯REIT已获证监会受理 [6] - 凯德投资拟推出首单外资消费类公募REIT凯德商业C-REIT，资产规模约28亿元 [6] - 华夏华润商业REIT成为国内首只扩募的消费类REITs [6] - 全市场8只消费类REITs中，华夏大悦城商业REIT等4只年内涨超40%，中金印力消费REIT等2只涨超30% [7] - 消费类REITs规模2025年一季度末达196.63亿元，自2024年首批2只产品面世后持续扩容 [8] 行业观点与展望 - 消费板块回升带来赚钱机会，多位基金经理看好2025年消费行情，认为部分子板块已具备见底向上条件 [4][5] - 消费类REITs表现强劲源于经济复苏、政策支持与优质资产共振效应，抗周期性和稳定分红特性使其成为重要配置工具 [7] - 公募基金未来可通过REITs和定增直接助力消费板块融资，间接通过主题基金为个股提供资金流支持 [9][10] - 消费类公募REITs有望进一步优化资产流动性、提升消费场景效率，并向智慧商圈、养老社区等新兴领域扩容 [10]