回购事项 - 2025 年 11 月 17 日董事会通过回购注销部分限制性股票议案[2] - 限制性股票回购价格由 17.93 元/股调整为 16.27 元/股[2] - 回购注销 33,336 股尚未解除限售的限制性股票[2] 后续影响 - 本次回购注销后公司减少注册资本 33,336 元[2] 债权人相关 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[3] - 债权申报时间为 2025 年 12 月 6 日至 2026 年 1 月 19 日[4] - 债权申报登记地点为山东省德州市德城区天衢西路 24 号[5] - 联系部门为公司证券部，电话 0534 - 2465426[7]

会议信息 - 2025年第四次临时股东会于12月5日在德州公司会议室召开[2] - 出席会议股东和代理人480人，持有表决权股份893,993,261股，占42.2248%[2] - 公司在任董事11人，列席10人，非独立董事祁少卿未列席[2] 议案表决 - 2021年限制性股票激励计划回购价格调整及回购注销议案，A股同意票893,888,816，比例99.9883%[4] - 变更公司注册资本暨修订《公司章程》议案，A股同意票893,911,416，比例99.9908%[4] - 5%以下股东对激励计划议案同意票257,131,236，比例99.9593%[4] - 5%以下股东对变更注册资本议案同意票257,153,836，比例99.9681%[4] 其他 - 本次会议议案1、2以特别决议审议通过[4] - 见证律所北京国枫律师事务所，律师程明明、张晓武[5][6] - 律师见证会议召集、召开程序合法有效[6]

会议信息 - 会议由公司第九届董事会2025年第5次临时会议决定召开，2025年11月19日发布通知[4] - 现场会议于2025年12月5日召开，董事长常怀春主持[5] - 网络投票时间为2025年12月5日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网系统9:15 - 15:00[6] 投票情况 - 现场和网络投票股东（股东代理人）共480人，代表股份893,993,261股，占公司有表决权股份总数42.2248%[7] - 《关于对2021年限制性股票激励计划相关议案》同意893,888,816股，占99.9883%[9] - 《关于变更公司注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意893,911,416股，占99.9908%[10]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月5日13:01，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨1.03% [1] - 成分股扬农化工上涨5.34%，鲁西化工上涨3.13%，和邦生物上涨3.04%，万华化学、亚钾国际等个股跟涨 [1] - 化工ETF(159870)上涨1.08%，最新价报0.75元 [1] 化工品价格动态 - 受益于化工品持续涨价潮，关键原材料磷矿石价格持续高位运行 [1] - 据百川盈孚数据，12月2日国内30%品位磷矿石市场均价为1016元/吨，28%品位均价为945元/吨，25%品位均价为758元/吨 [1] 锂电产业链景气度 - 华泰证券研报预计12月锂电排产环比增加，景气度持续向好，多环节出现涨价 [2] - 样本企业中电池排产143.3GWh，环比增长2.3%，为2022年以来首次12月电池排产环比增长 [2] - 正极排产18.7万吨，环比减少0.1%，负极排产15.4万吨环比持平，隔膜排产19.8亿平环比增长2.6%，电解液排产10.9万吨环比增长1.4% [2] - 需求强劲，储能领域迎来四季度并网高峰，欧洲新能源车销量维持高增长 [2] - 需求向好叠加供给显著放缓，储能电池及多数锂电材料供需已偏紧 [2] - 电池、六氟磷酸锂、湿法隔膜、磷酸铁锂、负极逐步迎来涨价拐点 [2] - 看好锂电产业链材料各环节盈利改善，实现量利齐升 [2] 指数构成与跟踪 - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] - 中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，选取相关细分产业中规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.41% [3] - 前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、天赐材料、藏格矿业、巨化股份、华鲁恒升、多氟多、恒力石化、宝丰能源、云天化 [3] 产品信息 - 化工ETF(159870)场外联接基金代码为A：014942、C：014943、I：022792 [4]

文章核心观点 绿色江南公众环境关注中心发布的报告系统评估了A股化学工业上市公司及其关联企业的气候信息披露现状，指出当前行业披露整体不足、结构不均，并面临监管与执行衔接缺口，报告为促进行业从自愿披露向标准化、强制披露转型，提出了建立分级披露制度、统一标准、构建政策市场联动及完善多元共治监督机制等建议[1][2][3] 行业背景与政策环境 - 化学工业是中国高耗能、高排放重点行业，2022年能源消费总量达66327万吨标准煤，占统计行业总量的12.26%[1][12] - 国际政策如欧盟CSDDD、ISSB的IFRS S2准则及美国SEC新规形成全球约束，国内《碳排放权交易管理暂行条例》及沪深北交易所披露框架推动行业从“自愿探索”走向“标准化常态化”[1][9][10][11] 上市公司气候信息披露现状 - 在353家上市公司中，仅39家全面披露了温室气体排放、能源消耗、减碳措施及气候目标四项核心内容，60家未披露任何一项[2][18] - **温室气体排放**：65家被纳入省级重点排放名单的上市公司中，46家披露了排放数据，披露率超七成，但其中仅24家明确披露了范围一与范围二数据，仅2家披露了范围三数据[2][21][22] - **减碳措施**：273家上市公司披露了减碳措施，披露率达77.34%，但其中仅105家公开了减碳量化效果，总减碳量超1300万吨二氧化碳当量[2][28][29] - **能源消耗**：195家上市公司披露了年度能源消耗情况，披露率达55.24%，但多数缺乏能源结构、利用效率等细节，仅8家完整披露了能源使用绩效[2][30][32] - **气候目标**：仅44家上市公司披露了气候目标，披露率不足15%[2][36] 关联企业碳排放数据披露情况 - 在618家关联企业中，仅189家披露了2023年或2024年碳排放数据，整体披露率不足三分之一，两年披露总量均超23亿吨二氧化碳当量[2][40] - 152家属于官方重点排放企业的关联企业中，96家披露了数据，披露率为63.16%[41] - 494家非重点排放关联企业中，仍有112家（占比22.7%）主动披露了碳排放量[46] - 部分关联企业存在数据前后矛盾、连续两年数据完全一致等质量问题[2][43][47] 监管沟通与执行反馈 - 研究初期，浙江、湖北、河北等15个省份未主动公开化工等行业重点排放名单，经申请后，其中9个地区提供了名单[2][49][50] - 针对72家已纳入重点排放名单但未披露数据的企业进行投诉后，收到34个政府部门回复，其中14个已督促16家企业补充披露，但仍有16个部门以“未纳入碳交易市场”为由未强制披露[2] - 部分环境信息依法披露系统存在访问障碍或需登录权限[2] 报告主要建议 - 建立分级强制披露制度，要求重点排放企业2030年前全面披露四项核心内容，一般企业至少披露排放量与能源消耗[3] - 统一披露标准，制定行业细化指南，加强第三方鉴证与区块链追溯以提升数据质量[3] - 构建政策与市场联动机制，将披露质量与绿色金融、税收优惠挂钩，依托“链主”企业带动供应链协同披露[3] - 完善多元共治监督机制，设立专用监督平台，畅通公众参与渠道，形成政府、企业、社会协同治理格局[3]

指数与ETF市场表现 - 截至2025年12月5日9:50，中证石化产业指数上涨0.45% [1] - 成分股和邦生物、扬农化工、藏格矿业、万华化学、广东宏大等领涨 [1] - 石化ETF(159731)上涨0.60%，最新价报0.84元 [1] - 石化ETF近10个交易日内有9日资金净流入，合计流入2550.14万元 [1] - 截至2025年12月4日，石化ETF近2年净值上涨27.89% [1] ETF历史收益与风险特征 - 石化ETF自成立以来最高单月回报为15.86% [1] - 石化ETF最长连涨月数为7个月，期间涨幅为27.01% [1] - 石化ETF上涨月份平均收益率为4.96% [1] - 截至2025年12月4日，石化ETF近6个月超越基准年化收益为4.49% [1] 指数构成与权重 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 截至2025年11月28日，中证石化产业指数前十大权重股为万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化、中国海油、藏格矿业、巨化股份、华鲁恒升、恒力石化、宝丰能源 [1] - 前十大权重股合计占比56.67% [1] 产品信息 - 石化ETF(159731)对应的场外联接基金为华夏中证石化产业ETF发起式联接A(代码017855)和联接C(代码017856) [1]

市场行情走势 - 过去一周（11月22日至11月28日），基础化工指数上涨2.98%，跑赢同期上涨1.64%的沪深300指数1.34个百分点，在所有板块中涨跌幅排名第13位 [1][2] - 基础化工子行业中，钛白粉板块以7.99%的周涨幅领跑，其次为钾肥（6.78%）、氯碱（6.54%）、膜材料（6.19%）和涂料油墨（5.95%）[1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工产品为：液氯（+4900.00%）、季戊四醇（+11.11%）、国际丁二烯（+10.31%）、硫酸（+8.16%）、辛醇（+7.14%）[3] - 周跌幅排名前五的化工产品为：烧碱（99%片碱）（-8.84%）、环氧丙烷（-6.25%）、国际柴油（-5.58%）、浓硝酸（杭州龙山）（-4.76%）、国产维生素A（-4.69%）[3] 行业重要动态 - **MDI供应收缩与提价**：亨斯迈位于荷兰的28万吨/年MDI装置意外停车检修至少一个月，其另一套16万吨/年装置同步降负运行 [4]。在供应收缩预期下，巴斯夫于11月20日上调南亚地区MDI价格200美元/吨，万华化学随后宣布自12月1日起对东南亚和南亚地区聚合MDI、纯MDI提价200美元/吨 [4] - **钾肥大合同达成**：中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同达成一致，合同到岸价格为348美元/吨，与2025年度价格基本持平，继续保持全球“价格洼地” [4] - **硫酸市场强势**：成本端（硫磺、硫铁矿价格高位）支撑及部分酸企检修计划导致供应预期收紧，推动云南、湖南、山东（上调30-40元/吨）、西北等地硫酸价格上涨，市场预计短期内保持稳中偏强态势 [5] - **辛醇市场上涨**：现货供应紧张，需求量大于供应量，推动山东和江苏市场均价分别上涨5.83%和5.09%至6170元/吨和6278元/吨，市场重心已涨至成本线以上 [6] 投资建议关注主线 - 制冷剂板块：随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望再平衡，价格中枢预计持续上行 [7] - 化纤板块 [7] - 优质龙头公司 [8] - 轮胎板块 [8] - 农化板块 [8] - 优质成长标的 [8] - 研究报告维持基础化工行业“增持”评级 [8]

公司公告核心信息 - 华鲁恒升控股子公司华鲁恒升（荆州）有限公司于2025年12月2日通过高新技术企业认定，证书编号GR202542000637 [1] - 根据国家税收规定，该子公司自认定后连续三年可享受15%的企业所得税优惠税率 [1] 对公司财务的潜在影响 - 子公司企业所得税率从标准税率降至15%，将直接降低其税务成本，提升净利润水平 [1] - 税收优惠为期三年，有助于增强子公司在此期间盈利能力的稳定性和可预测性 [1]

储能与电池整体需求 - 2026年动力电池与储能电池总需求增速预计达30%，其中储能电池增速为40%-50% [1] - 动力电池领域，国内商用车达到平价拐点，后续看干线物流车放量，国内乘用车渗透率仍有提升空间，带电量提升可期 [1] - 储能电池新增渗透率离光储平价上限较远，预计2025年装机量超过170GWh，2026年装机量超过220GWh [1] 正极材料 - 磷矿石因磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新能源材料需求拉动，叠加供给实际落地低于预期，价格有望长周期景气运行 [2] - 工业级磷酸一铵行业供应平衡偏紧，下游需求较快增长，供给端存在明确政策约束，盈利中枢有望上移 [2] - 磷酸铁/磷酸铁锂行业开工率快速抬升，在储能需求持续拉动下，行业有望走出拐点，迎来价格反转 [2] - PVDF（聚偏二氟乙烯）当前价格约5万元/吨，随着锂电相关需求持续增长，供需关系有望逐步改善 [2] 电解液材料 - DMC（碳酸二甲酯）受新能源电解液溶剂需求拉动，行业供需有望持续向好 [3] - 截至2025年10月，VC（碳酸亚乙烯酯）行业月度开工率为67.8%，供需已有较大改善，需跟进后续产能投放节奏 [3] - 六氟磷酸锂价格大幅上涨，主因年末储能、商用车需求超预期及部分高成本产能关停，其扩产周期需1.5年，紧缺周期有望持续至2027年 [3] - LiSFI作为电解液溶质替代需求广阔，其关键原料氯化亚砜有望受益于下游需求提振 [4] 化工产业指数与ETF - 中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股合计占比45.41%，包括万华化学、盐湖股份、天赐材料等 [5] - 化工ETF(159870)最新报价0.74元，盘中换手率2.18%，成交额3.50亿元，近1月日均成交额8.66亿元 [4] - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [4]

行业投资评级 - 报告对锂电材料行业持积极看法，认为上游材料端有望迎来大周期拐点，并看好布局磷矿石、工业级磷酸一铵、磷酸铁/磷酸铁锂、PVDF、DMC、VC、六氟磷酸锂、LiSFI等细分领域的相关公司[3][11] 核心观点 - 锂电下游需求快速增长，动力电池和储能市场共振，预计2026年全球动力+储能电池需求增速达30%，其中储能电池增速达40%-50%[6][22] - 正极材料中磷资源价值有望重估，磷矿石供需保持平衡增长态势，价格有望长周期景气运行；工业级磷酸一铵盈利中枢有望上移；磷酸铁/磷酸铁锂行业开工率快速抬升，有望迎来价格反转[7][49][58] - PVDF行业供需结构有望优化，价格已从高位回落至5万元/吨，后续随锂电需求增长逐步改善[8][79] - 电解液材料价格明显上涨，DMC供需持续向好，VC行业开工率提升至67.8%，六氟磷酸锂供给紧缺，价格从低点5万元/吨涨至15万元/吨，LiSFI替代需求广阔[9][10][95][113][120] 锂电行业景气趋势 - 2025年前10月中国新能源车产量达1267.2万辆，同比增长28.1%[15] - 国内新能源车单月渗透率维持在55%左右，EV占比上升，主要因100kWh EV和大容量增程新车推动[6][22] - 2025年电动重卡销量达9.6万辆，同比增长179%，因锂电池价格降至0.6元/KWh左右，达到平价拐点[22] - 储能领域，国内2025年装机预计170+GWh，2026年达220+GWh；全球2030年新增装机预计1327GWh，复合增速30%以上[6][22] 正极材料细分领域 **磷矿石** - 需求端：磷肥需求稳健增长，磷酸铁锂和六氟磷酸锂需求快速提升，驱动磷矿石需求保持4%-5%复合增长[7][38] - 供给端：海外扩增有限，国内落地低于预期，全球供需平衡增长，价格长周期景气[7][38] - 2024年全球磷矿石总需求22779万吨，总供给24000万吨，供需差1221万吨[38] **工业级磷酸一铵** - 2024年国内产能490.8万吨/年，产量245.0万吨，开工率50%[40][46] - 头部企业盈利较好，行业供应平衡偏紧，盈利中枢有望上移[7][40] - 电池领域需求从2023年50.2万吨增至2024年65.9万吨，预计2025年达98.8万吨[46] **磷酸铁/磷酸铁锂** - 磷酸铁行业开工率从2024年44.5%升至2025年11月的83.4%，有望迎来价格反转[7][49] - 磷酸铁锂行业开工率升至89.5%，产品价格有望持续向上[58][64] - 2024年磷酸铁锂表观消费量255.5万吨，同比增长50.8%[64] PVDF行业 - 2024年产能25.2万吨/年，产量10.9万吨，开工率不足50%[72][75] - 价格从2021年高点49万元/吨回落至当前5万元/吨[8][79] - 锂电级PVDF需求增长，供需有望逐步改善，2025年开工率预计提升至47.6%[79][80] 电解液材料细分领域 **DMC** - 下游47.35%用于电解液溶剂，需求拉动下行业供需向好[89][90] - 2024年产能351.6万吨/年，产量170.3万吨，开工率48.4%[95] - 2025年开工率预计提升至50.1%[95] **VC** - 2024年产能10.5万吨/年，开工率不足50%；2025年10月开工率升至67.8%[9][100] - 价格从2021年50万元/吨跌至2025年中4.6万元/吨，近期涨至10.75万元/吨[9][107] **六氟磷酸锂** - 价格从2025年8月底低点5万元/吨涨至当前15万元/吨，因需求超预期和产能关停[10][113] - 2026年需求增长约8-9万吨，足以消化增量供给，紧缺周期有望持续至2027年[10][113] **LiSFI** - 2024年中国产能8.38万吨/年，同比增长68.2%；2025年预计达13.6万吨/年[120] - 氯化亚砜作为关键原料，1吨LiFSI消耗1.5吨氯化亚砜，需求提振下行业有望反转[124]