行业出口表现 - 2025年9月全国废弃资源综合利用业出口货值为11.3亿元，同比增长112.4% [1] - 2025年1-9月全国废弃资源综合利用业累计出口货值为64.3亿元，累计同比增长48.1% [1] 相关上市公司 - 行业相关上市公司包括格林美（002340）、惠城环保（300779）、神雾节能（000820）、法尔胜（000890）、盈峰环境（000967）、楚环科技（001336）、龙净环保（600388）、菲达环保（600526）、宇通重工（600817）、景津装备（603279） [1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国废弃资源循环再利用行业市场竞争现状及产业趋势研判报告》 [1]

电池ETF市场表现 - 电池ETF（561910）11月6日上涨1.14%，成分股科士达涨停，孚能科技、厦钨新能等多股跟涨 [1] - 该ETF连续两日获资金净流入，累计超6000万元 [1] 中国新型储能行业发展 - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，行业由商业化初期步入规模化发展阶段 [1] - 2025年9月国内新增储能招标项目总规模达14.8GW/43.6GWh，容量规模同比增长114%，环比增长29% [1] 欧洲储能市场前景 - 欧洲储能项目收益率已提升至10%—15%，2025年有望成为爆发拐点 [2] - 预计2030年欧洲新增装机达165GWh，2024—2030年复合增速40%，对应市场空间1700亿元 [2] 美国储能市场与AI驱动 - 预计2026年美国储能装机达76GWh，同比增近44%，其中数据中心相关贡献34GWh [2] - 预计2030年美国储能超350GWh，年复合增长40-60%，对应电池需求近500GWh [2] - AI行业面临电力不足问题，缺乏足够电力支撑所有GPU运行 [2] 公司战略与业务布局 - 阳光电源成立专门AIDC事业部，将业务战略升维，推动从设备供应商到能源系统服务商的转型 [5] - 科士达数据中心板块增长来自互联网及通信等行业客户，正积极准备AIDC产品研发与全球市场开拓 [5] - 中证电池主题指数成分股如阳光电源、科士达等正在加速布局AIDC产业链 [3] 电池ETF产品概况 - 电池ETF（561910）追踪中证电池指数，覆盖电池材料、电芯制造到设备回收等全产业链 [4] - 前十大成分股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等行业龙头公司 [4]

指数与成分股表现 - 截至2025年11月6日10:01，中证电池主题指数上涨0.14% [1] - 指数成分股科士达上涨8.15%，阿特斯上涨4.04%，南网储能上涨3.69%，厦钨新能上涨3.05%，上能电气上涨2.26% [1] - 电池ETF嘉实(562880)当日出现下修调整 [1] 电池ETF嘉实概况 - 电池ETF嘉实盘中换手率为1.34%，成交额达1901.76万元 [4] - 该ETF最新规模为14.09亿元 [4] - 截至2025年11月5日，电池ETF嘉实近3年净值上涨3.80% [4] - 自成立以来，其最高单月回报为39.76%，最长连涨月数为6个月，最长连涨期间涨幅达90.20%，上涨月份平均收益率为9.20% [4] 行业前景与技术发展 - 全固态电池被定位为下一代电池技术重要发展方向，在技术突破、产能落地与商业化订单方面均有进展 [4] - 该技术在包括人型机器人、低空飞行器（eVTOL）等多个领域应用广泛 [4] - 锂电行业历史上大级别周期均由需求周期推动 [4] - 受益于海外能源转型及国内储能政策支持，预计2025-2027年将成为全球能源转型驱动的储能周期 [4] - 预计2026年储能需求增速有望达到50%，储能需求周期有望推动锂电行业进入新一轮上行周期 [4] 指数权重股构成 - 截至2025年10月31日，中证电池主题指数前十大权重股合计占比为56.8% [4] - 前十大权重股包括阳光电源（权重14.31%）、宁德时代（权重8.95%）、亿纬锂能（权重6.94%）、三花智控（权重6.73%）、先导智能（权重4.24%）、天赐材料（权重3.18%）、国轩高科（权重3.14%）、欣旺达（权重3.10%）、格林美（权重2.68%）、科达利（权重2.36%） [4][6] - 在具体股价表现上，宁德时代上涨1.11%，国轩高科上涨0.74%，科达利上涨0.86%，三花智控上涨0.21% [6] - 同期阳光电源下跌0.41%，亿纬锂能下跌1.27%，先导智能下跌0.40%，天赐材料下跌0.85%，欣旺达下跌0.88%，格林美下跌0.36% [6]

会议基本信息 - 2025年11月18-20日于深圳前海华侨城JW万豪酒店举行第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典 [2][3] - 年会主题为“激荡十五载·瞭望新征程”聚焦中国动力电池产业迈入下一个周期的关键议题 [4] - 会议主办单位为高工锂电和高工产研（GGII）总冠名为海目星激光特别赞助为大族锂电 [3] 行业核心议题 - 会议聚焦动力电池产业材料环节的技术突破与创新升级该环节直接决定电池性能、成本与安全的边界 [4] - 材料环节是产业融入全球竞争的关键基石龙头企业领袖将分享技术趋势、产业痛点与未来布局 [4] 参会企业及代表 - 材料领域参会企业领袖包括天赐材料董事长徐金富、容百科技董事长白厚善、龙蟠科技董事长石俊峰等 [5] - 其他参会企业代表包括格林美董事长许开华博士、德福科技总裁罗佳博士、赣锋锂业总裁王晓申等 [5][6] - 更多行业大咖的与会行程正在确认中组委会将持续公布 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍价震荡，菲律宾苏里高矿区进入雨季使镍矿发运量收紧，印尼镍矿内贸升水平稳运行，矿端成本支撑坚挺；受宏观情绪影响镍价短期承压，四季度成本端韧性较强叠加印尼RKAB审批进程的潜在扰动，将限制镍价进一步深跌，向上突破则仍受基本面制约[3][4] 各目录总结 上周总结 - 矿端，菲律宾雨季影响矿山开采和发运，印尼采矿作业未受阻碍但运输效率受阻；镍铁方面，国内大型企业复产带动产量增加，下游需求稳中有增，价格偏弱运行，利润受挤压；硫酸镍产量和开工率增加，但原料缺口难填，市场供应偏紧；需求端，不锈钢终端订单未起色，基本面因素压制钢价上行[4] 产业新闻更新 - 厦钨新能与格林美签署合作协议，2026 - 2028年格林美预计每年供应各类电池原料与材料产品15万吨[7] - 伦敦金属交易所收到印尼永恒镍业有限公司镍品牌上市申请，年产能5万吨[7] - 印尼镍矿商协会发布10月（二期）镍矿内贸基准价格，较10月（一期）上涨约0.27%[7] - 2025年8月全球精炼镍供应过剩4.99万吨，1 - 8月供应过剩30.51万吨[7] - 印尼能矿部制定矿山RKAB审批规则，来年审批计划预计11月15日前通过[7] 盘面震荡运行 - 上周沪镍主力2512合约周跌1.28%；上海期货交易所增加交割品级替代品规定[9] 现货价格持稳 - 截至11月3日，电解镍、金川镍、进口镍价格环比上周分别下跌0.85%、0.76%、0.9%；金川镍升水环比增加150至2600元/吨，进口镍升水环比持平于400元/吨[13] 出口窗口关闭 - 截至10月31日，LME镍价环比下跌0.49%，LME镍0 - 3现货升贴水环比下跌10.72美元/吨；电解镍进口、出口盈亏环比均下降[18] NPI价格下调 - 截至11月3日，8 - 12%高镍生铁均价环比上周下跌0.59%，高镍生铁较电解镍升贴水环比增加3元/镍点；电池级硫酸镍均价环比持平，电镀级硫酸镍均价环比上涨250元/吨，电池级硫酸镍较一级镍板溢价环比增加900元/吨[27] 镍矿 - 矿价持稳，截至10月31日，菲律宾红土镍矿、印尼内贸镍矿到厂价环比上周持平，菲律宾到中国港口海运费环比持平；供应方面，菲律宾雨季影响开采和发运，印尼采矿作业顺畅但运输效率受阻[32] - 供应相对充足，截至10月31日，镍矿港口库存环比下降1.76%；2025年9月全国镍矿进口量环比下降3.51%，同比增加34.43%，累计进口量累计同比增加11.17%[35] MHP价格高位运行 - 截至10月31日，MHP FOB价格环比上涨2.01%，高冰镍FOB价格环比上涨1.86%；部分贸易商可外售库存少，报价高位支撑[41] 精炼镍 - 供需压力加大，供应小幅增加，截至2025年10月，中国电解镍月度产量环比增加0.03万吨至3.59万吨；2025年9月，精炼镍月度出口量环比下降6.22%，进口量环比增加17.29%；1 - 9月，累计出口量累计同比增加64.49%，累计进口量累计同比增加196.62%[43][49] - 累库趋势不减，截至10月31日，SHFE镍仓单和LME镍仓单环比均增加，纯镍社会库存环比下降1.43%，华东社会库存和上海保税区库存环比均下降[51] 硫酸镍 - 行情继续上探，开工逐步上调，截至2025年10月，中国硫酸镍月度产量环比增加0.23万吨至3.62万镍吨；2025年9月，硫酸镍月度进口量环比下降2.51%，出口量环比增加58.96%[60][64] - 成本支撑偏强，近期MHP、高冰镍等主要原生料系数报价维持高位；截至11月3日，MHP、镍豆、高冰镍、黄渣生产硫酸镍利润率环比上周分别增加0.2、0.8、0.1、0.7个百分点[66][69] 镍铁 - 价格承压下行，镍生铁开工负荷增加，截至2025年10月，全国镍生铁产量环比增加0.52万吨至2.81万吨，印尼镍生铁产量环比增加0.92万吨至14.91万镍吨；2025年9月，中国镍铁月度进口量环比增加24.16%，同比增加47.19%[74][77] - 利润空间受阻，截至10月31日，全国主要地区镍生铁库存环比增加1.73%；截至11月3日，福建RKEF生产现金成本环比增加，生产利润率环比下降0.63个百分点至 - 8.05%[83] 不锈钢 - 基本面弱势延续，上周不锈钢主力ss2512合约周跌1.21%；现货市场304品种价格下跌，青山集团取消304卷平板限价政策[84][86] - 排产小幅回升，2025年10月国内不锈钢厂粗钢预估产量环比增加0.57%，预计11月粗钢排产环比下降2.06%；2025年9月，中国不锈钢月度进口量环比增加2.7%，出口量环比下降6.6%[89] - 库存压力不减，截至10月31日，不锈钢社会库存环比增加0.36%，其中300系库存环比增加0.40%；截至11月3日，不锈钢仓单数量环比下降0.56%[92] - 成本支撑偏弱，原料端价格承压，不锈钢生产成本支撑持续减弱；截至11月3日，中国304冷轧不锈钢生产成本环比下降1.05%至12800元/吨[96]

债务融资工具注册 - 公司申请注册不超20亿元银行间债券市场非金融企业债务融资工具，中票15亿、超短融5亿，有效期2年[2] 中期票据发行 - 2025年11月4日发行第一期中期票据，期限3年，总额5亿，利率2.75%[3] - 起息日2025年11月5日，兑付日2028年11月5日，发行价格100元/百元面值[3] - 簿记管理人及主承销商为广发银行，多家银行联席主承销[3] - 募集资金2025年11月5日全部到账，相关文件见中国货币网和上海清算所网[3][4]

财务数据变动 - 2025年第三季度合同负债激增至2.988亿元，而半年报为2041万元，主要因合并大摩半导体报表所致，包含预收技术服务款及设备订单预付款 [3][5] - 2025年9月30日存货增至8.244亿元，而6月30日为1.413亿元，主要因合并大摩半导体的量检测设备及配件库存 [5] - 2025年9月30日资产合计增至40.23亿元，而6月30日为31.20亿元，负债合计增至9.748亿元，而6月30日为3.111亿元，均因大摩半导体并表 [5] - 2025年9月30日基本每股收益为0.5元，而6月30日为0.33元，每股营业总收入为4.1474元，而6月30日为2.6257元，主要因第三季度实现营业收入21678.57万元，归属于上市公司股东的净利润2374.95万元 [6] 大摩半导体业务进展 - 大摩半导体的自研设备晶圆磨边机应用于半导体先进封装，目前处于测试阶段及客户验证洽谈中，尚未形成销售收入 [2][3][5] - 大摩半导体股权转让方购买公司股票的节奏由其自身情况决定，目前正在进行中，业绩承诺期为2025-2027年 [4][6] 市场与战略布局 - 2025年1-9月美国市场收入占比已降至10%以内，公司正加大对东南亚、中东等非美市场及国内市场的拓展 [4] - 公司密切关注半导体产业链优质投资机会，但暂无具体投资意向披露 [2] - 公司与格林美旗下动力再生的合作正按计划稳步推进，已初步建立合作机制 [4] 公司治理与投资者关系 - 公司目前无更名计划，任何重大信息以官方公告为准 [3] - 公司已完成第一期和第二期股份回购且已注销，并已推出2025年限制性股票激励计划，以提升市场信心 [4] - 公司通过业绩说明会、特定对象调研等形式积极与专业投资机构对接，未来将加大沟通力度 [5]

电池ETF嘉实表现 - 截至2025年11月4日，电池ETF嘉实近3年净值上涨0.08% [3] - 电池ETF嘉实自成立以来最高单月回报为39.76%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为90.20%，上涨月份平均收益率为9.20% [3] - 电池ETF嘉实最新规模达13.63亿元，盘中换手3.57%，成交4890.47万元 [3] 固态电池技术进展 - 孚能科技2025年推出第一代硫化物全固态电池，能量密度高达400Wh/kg，配套车型续航里程可达1000-1500km [3] 锂电池行业概况 - 2024年中国锂电池产业规模达1.2万亿元，2025年上半年动力和储能电池占比分别为61.47%和34.15% [4] - 中国动力电池全球占比由2020年的38.35%提升至2025年1-7月的68.79%，储能锂电池企业全球出货占比超90% [4] 电池主题指数成分股 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比56.8%，前三大权重股为阳光电源(14.31%)、宁德时代(8.95%)、亿纬锂能(6.94%) [4] - 截至2025年10月31日，指数成分股中亿纬锂能涨跌幅为8.31%，欣旺达涨跌幅为7.36%，阳光电源涨跌幅为5.81% [6]

股价与资金流向 - 11月5日公司股价报收8.18元/股，当日上涨2.12%，总市值为419.17亿元，成交金额为8.22亿元，换手率为2.02% [1] - 当日主力资金净流出998.90万元，其中特大单买入7259.72万元（占比8.83%），卖出7821.62万元（占比9.51%）；大单买入1.63亿元（占比19.80%），卖出1.67亿元（占比20.33%） [1] - 公司今年以来股价上涨26.55%，近5个交易日下跌2.97%，近20日下跌2.85%，近60日上涨25.65% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产销售，主营业务收入构成为：三元前驱体38.70%，镍资源15.73%，四氧化三钴12.28%，贸易及其他8.35%，正极材料7.26%，钴回收业务6.74%，钨资源回收利用业务6.01%，动力锂电池综合利用3.06%，报废汽车综合利用1.87% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入274.98亿元，同比增长10.55%；实现归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [2] - 公司A股上市后累计派现18.25亿元，近三年累计派现10.02亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括小金属、钴镍、光伏回收、稀缺资源、汽车拆解等 [2] - 截至10月20日，公司股东户数为42.56万户，较上期增加0.68%；人均流通股为11946股，较上期减少0.68% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.11亿股（较上期减少1452.45万股），南方中证500ETF持股7459.79万股（较上期减少149.17万股），广发国证新能源车电池ETF持股5275.94万股（为新进股东） [3]

交易概述 - 格林循环将其全资子公司江西格林循环材料有限公司100%股权转让给河南循环集团，股权转让款为2.8亿元，债权转让价款为6.82亿元 [2] - 交易完成后，格林美将不再持有格林循环材料股权 [4] - 此次收购涉及荆门、无锡等地的循环业务股权与湖南的塑木、塑料资产和江西的电废、塑料等资产 [8] 交易方背景 - 河南投资集团有限公司持有河南循环集团100%股权 [5] - 截至2024年12月31日，河南循环集团总资产54.84亿元，总负债36.72亿元，净资产18.12亿元，2024年实现营业收入33.59亿元、净利润1.73亿元 [5] - 河南循环集团业务覆盖电子废物拆解处理、报废汽车拆解处置、循环经济产业园运营、再生塑料和再生铜精深加工等领域 [6] - 江西格林循环材料有限公司成立于2023年6月，注册资金3.1亿元，2024年实现营业收入2908万元，净利润-2680万元，今年前三季度实现营业收入2808万元，净利润-1068万元 [9] 战略影响与行业地位 - 交易完成后，格林美将积极发展关键金属资源回收业务，提升在关键金属资源回收的技术优势 [4] - 2024年，河南循环集团收购了格林美北方3家电子废弃物处置企业，此次交易进一步夯实其行业龙头地位 [7] - 本次交易完成后，河南循环集团管理的电废项目将达15个，电子废弃物处置能力稳居全国第一 [7] - 被转让公司的核心业务涉及电子废弃物拆解与再生塑料两大领域 [8]