市场行情与ETF表现 - 1月28日早盘，有色矿业ETF招商(159690)放量上涨超过3% [1] - 其成分股中，白银有色和湖南黄金涨停，西部黄金和山东黄金涨幅居前 [1] - 现货黄金价格站上5190美元/盎司，日内上涨0.24% [2] - 现货白银价格触及114美元/盎司，日内上涨1.54% [2] ETF成分与结构 - 有色矿业ETF招商(159690)前三大权重品种为铜(31%)、金(14%)、铝(12%)，合计占比近六成，龙头集中度高 [3] - 该ETF具有“周期放大器”或“杠杆属性”，因集中投资上游资源龙头，在成本相对固定时，金属价格上涨带来的收益几乎全是利润，可能形成利润与估值双提升的“戴维斯双击”，净值涨幅数倍于商品本身 [3] - 根据估算权重，该ETF前十大成分股包括白银有色(权重1.62%)、湖南黄金(1.35%)、西部黄金(0.49%)、山东黄金(4.16%)、赤峰黄金(3.10%)、中金黄金(4.29%)、铜陵有色(2.64%)、湖南白银(1.50%)、中国铝业(4.56%)、山金国际(2.60%) [2] 行业观点与驱动因素 - 国金证券首席策略分析师牟一凌认为，本轮商品上涨由资产配置属性驱动，且当前定价并不极致 [2] - 在对冲美元风险的需求下，黄金储备有望继续上升 [2] - 以商品计价的黄金股相对于其他资源股较为低估，存在修复需求 [2]

国际金价续涨再创新纪录，港股市场黄金股走强，其中，招金矿业、赤峰黄金、山东黄金涨超4%，潼 关黄金涨近3%，万国黄金集团、灵宝黄金、港银控股涨超2%，紫金矿业、龙资源、坛金矿业、中国白 银集团、紫金黄金国际涨超1%。值得注意的是，赤峰黄金、山东黄金、灵宝黄金均创出历史新高。 消息面上，受美国政策不确定性上升及日元强势反弹影响，隔夜美元指数暴跌，一度跌至95.51，创 2022年2月以来新低。美元下跌进一步刺激金价走强。现货黄金今日盘中升至5224美元/盎司，再创历史 新纪录。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 √ | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01818 | 招等处,不 | 4.58% | 40.180 | 1423.33亿 | 30.71% | | 06693 | 赤峰黄金 | 4.70% | 43.660 | 829.72亿 | 46.71% | | 01787 | 山东黄金 | 4.33% | 49.160 | 2266.24亿 | 42.08% | | 00340 | 漳关苗金 | 3.72% | 3.620 ...

现货黄金突破5200美元/盎司大关后，盘中再度突破5220美元/盎司关口，现报5205.84美元/盎司。 编辑丨瑜见 | 代码 | | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 涨跌 | 换手率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300945 | 曼卡龙 | 22.72 | 10.34% | 2.13 | 10.95% | | 600916 | 中国黄金 | 12.27 | 10.04% | 1.12 | 1.58% | | 603900 | 莱绅通灵 | 10.53 | 10.03% | 0.96 | 10.14% | | 600655 | 豫园股份 | 5.82 | 10.02% | 0.53 | 1.04% | | 000506 | 招金黄金 | 25.93 | 10.01% | 2.36 | 7.07% | | 001337 | 四川黄金 | 66.86 | 10.00% | 6.08 | 7.92% | | 002155 湖南黄金 | | 30.58 | 10.00% | 2.78 | 0.15% | | 601069 西部黄金 | | 44.26 | 9.99% ...

黄金价格创历史新高及驱动因素 - 2026年1月28日，现货黄金价格首次突破5200美元/盎司，创下历史纪录 [1] - 各国央行的战略性资产配置需求是此轮黄金上涨的核心支撑 [1] - 美联储处于降息周期，降低了持有美元资产的吸引力，同时作为“无利息资产”的黄金机会成本变低 [1] - 全球央行正掀起新一轮购金热潮，中国人民银行截至2025年12月末黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司，且为自2024年11月以来连续第14个月增持 [1] - 高盛预计，受美国就业市场恶化、失业率上升、薪资增速放缓及企业悲观情绪影响，美联储2026年降息幅度可能超过市场普遍预期 [1] - 近期金价暴涨还与地缘政治风险反复密切相关，尽管美欧围绕格陵兰岛的争端降温，但特朗普威胁对抛售美资产的欧洲实施“重大报复行动”，同时伊朗局势可能添新变数，市场谨慎情绪推高黄金需求 [1][2] 机构对黄金后市的展望与预测 - 高盛在最新报告中将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长 [2] - 高盛分析师预计，各国央行2026年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF持有量也将增加，各国央行已开始通过传统ETF与私人部门投资者争夺有限的黄金 [2] - 华西证券预测，2026年金价涨幅或介于10%至35%区间，而杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价 [4] - 黄金长期上涨趋势获机构普遍看好，支撑逻辑包括：美国财政风险上升削弱美元资产吸引力、全球央行购金意愿强劲、美联储降息周期延续、以及特朗普政府对国际秩序的扰动加剧地缘风险推动避险需求 [2][4] - 有观点认为黄金短期存在技术性回调及投机资金获利了结风险，金价波动可能加大，但中长期上涨逻辑坚实 [2][3] 主流黄金投资方式分析 - **实物黄金**：最传统的投资方式，如金条或金币，适合追求资产安全、心理踏实感并有长期持有或财富传承打算的投资者，其优点在于实物持有无机构信用风险、不受电子系统影响且全球认可，缺点包括存放需要成本（银行保险箱年费约几百到上千元）、买卖不便需鉴定称重、以及金饰存在较高的工艺溢价与回收价差 [6][7] - **黄金ETF和联接基金**：在证券交易所上市交易或通过场外平台申购，价格紧跟国际金价，适合绝大多数普通投资者，特别是上班族、怕麻烦或希望小资金参与的投资者，优点包括交易便捷（T+0交易）、成本低（管理费约千分之几）、门槛低（最低10元）及流动性好，缺点在于持有的是基金份额不能兑换实物、存在很小的跟踪误差以及价格波动风险 [7][8] - **黄金股ETF**：投资于紫金矿业、山东黄金等金矿公司股票，适合对股市有了解、能承受更大波动并希望获取金价上涨和公司成长双重收益的投资者，其特点在于弹性更大（2025年普遍上涨超过90%，超过同期金价涨幅）、可能有股息收益且投资效率高，但风险更高，受金价与股市双重影响、波动更剧烈且可能偏离金价走势 [9][10]

现货黄金突破5200 美元/盎司 大关后，盘中再度突破5220美元/盎司关口，现报5205.84 美元/盎司。 编辑丨瑜见 1月28日，黄金股再掀涨停潮，截至发稿，中国黄金、招金黄金、四川黄金、湖南黄金等多股涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 涨跌 | 换手率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300945 | 曼卡龙 | 22.72 | 10.34% | 2.13 | 10.95% | | 600916 中国黄金 | | 12.27 | 10.04% | 1.12 | 1.58% | | 603900 | 莱细通灵 | 10.53 | 10.03% | 0.96 | 10.14% | | 600655 | 豫国股份 | 5.82 | 10.02% | 0.53 | 1.04% | | 000506 招金黄金 | | 25.93 | 10.01% | 2.36 | 7.07% | | 001337 四川黄金 | | 66.86 | 10.00% | 6.08 | 7.92% | | 002155 | 湖南黄金 | 30.58 | 10.0 ...

国际金价与港股黄金股表现 - 国际金价持续上涨并创下新纪录 [1] - 港股市场黄金板块整体走强 [1] 个股市场表现 - 招金矿业、赤峰黄金、山东黄金股价上涨超过4% [1] - 潼关黄金股价上涨接近3% [1] - 万国黄金集团、灵宝黄金、港银控股股价上涨超过2% [1] - 紫金矿业、龙资源、坛金矿业、中国白银集团、紫金黄金国际股价上涨超过1% [1] - 赤峰黄金、山东黄金、灵宝黄金股价均创出历史新高 [1]

智通财经APP获悉，黄金股延续近期涨势，截至发稿，招金矿业(01818)涨2.92%，报39.54港元；赤峰黄 金(06693)涨2.88%，报42.9港元；山东黄金(01787)涨2.16%，报48.14港元。 消息面上，1月28日早盘，国际现货黄金突破5200美元/盎司关口，继续创下历史新高。匈牙利央行行长 瓦尔加表示，匈牙利可能考虑提高央行储备中黄金的占比。根据世界黄金协会1月最新数据，截止2025 年11月，匈牙利黄金储备为110吨，在外汇储备中占比是25.5%。而波兰央行已在当地时间1月20日表 示，已批准一项购买多达150吨黄金的计划，此举将使波兰的黄金储备总量增加到700吨。 中信证券首席经济学家明明表示，本轮贵金属牛市成因复杂，投资者对美联储宽松货币政策的预期是推 动贵金属价格上涨的最重要因素。此外，美国经济下行压力、美国通胀黏性、逆全球化趋势再抬头风险 以及全球地缘政治不确定性等因素也共同起到了推升贵金属价格的作用。 ...

"看到银价持续上涨，我在去年12月20日至25日期间忍不住直播间的'低价诱惑'，购买了多件宣称支持 检测、并配有证书的'足银999'饰品。"消费者包女士向记者讲述了自己的遭遇。 据包女士回忆，该直播间的银饰价格低于市场上的同类产品，主播反复强调其售卖的产品为"足银 999"首饰且"支持检测"，并在页面标注着每件商品均配有"NGTC珠宝玉石首饰鉴定证书"。 而无意中的一次检测令她大吃一惊。"价格上涨后，我原本是想融掉转卖，结果送到融银的地方就傻眼 了。"包女士提供的检测数据显示，这些所谓"足银"饰品中，银含量仅1.4%，镍含量达6.2%，而黄铜成 分高达87%。 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，在白银价 格进入快速上涨周期时，市场中以次充好、以假充真的风险往往同步上升。低纯度银、镀银、包银冒 充"足银"的违规行为，在这一阶段出现的概率会显著提高。 "自古金银不分家"，随着金价不断创下新高，白银因价格相对较低而越来越受青睐，消费者对白银首饰 的购买热情持续攀升。但有消费者反映，部分直播间售卖的所谓"纯银"产品，价格远低于国际银价，收 货后却被检测为锌、镍、黄铜等合 ...

有色板块市场表现与资金流向 - 2026开年以来，有色金属成为申万一级行业中涨幅最大的板块，跟踪相关指数的ETF集体涨超20% [1] - 截至1月26日，有色主题ETF今年以来合计净流入超340亿元，其中南方中证申万有色金属ETF、华夏中证细分有色金属产业ETF分别吸引超130亿元、90亿元资金净流入 [2] - 有色主题ETF总规模已突破900亿元 [2] 基金经理动态与规模增长 - 景顺长城基金邹立虎的公募产品管理规模在2025年增长超三倍，年末达667.83亿元 [2] - 万家基金叶勇的公募产品管理规模在2025年实现翻倍，年末达72.45亿元，其管理的部分产品近一年收益率已翻倍 [2] - 多位深耕有色板块的主动权益基金经理市场关注度显著提升 [1][2] 基金持仓调整与配置策略 - 景顺长城周期优选在2025年四季度新进重仓山东黄金、株冶集团，大比例增持金诚信、紫金矿业、中金黄金、洛阳钼业，同时铜陵有色、中国铝业退出重仓股序列 [3] - 万家双引擎在2025年四季度增持中金黄金、盛达资源、华友钴业等，铜陵有色退出前十大重仓股 [3] - 基金经理在维持有色核心持仓的同时，将配置拓宽至化工、油气、煤炭、交运、非银金融等估值更具性价比的顺周期板块以平衡组合 [3] - 景顺长城周期优选新进重仓中煤能源并大比例增持兖矿能源，组合重点配置贵金属、铜铝和部分小金属，同时配置能源、钢铁和化工 [3] - 万家双引擎新进重仓中国神华、中国石油，并增持招商轮船、中远海能，组合维持工业金属、贵金属、油运、化工为主的配置 [4] 其他知名基金经理调仓动向 - 大成基金韩创管理的大成新锐产业在2025年四季度减持锡业股份、兴业银锡、中金黄金，增持中国太保、海南橡胶，新进重仓中国东航 [4] - 中欧基金蓝小康管理的中欧价值回报在2025年四季度减持紫金矿业、中国黄金国际，增持中国人寿、宁波银行、中国重汽、新华保险 [4] 行业观点与未来关注点 - 部分基金经理认为，有色金属核心品种虽业绩高增长，但并未享受明显的估值拔升溢价 [1] - 多位基金经理关注国内PPI数据回升这一重要趋势变化，认为基本面可能在未来半年迎来温和修复 [1] - 叶勇认为2026年有望成为物价走势的变局之年，顺周期板块可能迎来翻身，应以市场大风格切换为指挥棒，战略性配置顺周期风格 [4] - 叶勇提出的行业配置三大方阵按重要性排列为：工业有色与小金属；化工、保险、钢铁、煤炭、建材、轻工及机械设备等；通用机械、餐饮、酒店、食品饮料、纺织服装、地产等 [4][5] - 邹立虎看好未来两至三年PPI数据回升大趋势，认为全球货币财政双宽松叠加国内“反内卷”政策将从供需两侧改善顺周期行业景气格局 [5] - “反内卷”政策可能会加速大部分传统行业（如钢铁、煤炭、化工）的格局优化，其龙头企业具有全球竞争力，存在很大重估空间 [5]

1月26日，现货黄金价格突破每盎司5000美元，再度刷新历史新高。去年，国际金价全年涨幅70%左右，创下自1979年石油危机以来 年度最大涨幅。今年以来，国际金价继续强势上涨。 与此同时，有色金属延续了去年的强势，开年以来各子板块全面开花，贵金属、小金属、工业金属等板块纷纷大涨。 那么黄金、黄金股、有色金属ETF这些相关的投资标的到底有什么区别？怎么选？ 01 数据来源：ifind ,截至2026.1.23，同花顺三级行业分类 黄金股素有"金价放大器"之称，可能会伴随金价的上涨跑出超额收益，但股价的分析框架更为复杂，还需要结合企业经营情况、盈 利预期、个股估值、市场环境等共同判断，适合具备一定股票分析经验、熟悉行业逻辑的投资者。 底层资产与投资逻辑差异 黄金ETF华夏(518850）：锚定实物黄金的"纯净工具" 底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约（如Au99.99），直接反映黄金价格波动。以华夏黄金ETF为例，不低于95%的资产配置 于实物黄金合约，净值与金价高度同步。 与股市关联性较低，适合作为通胀对冲工具。 黄金股ETF（159562）：黄金产业链的"杠杆放大器" 基金主要跟踪中证沪深港黄金产业股票指 ...