核心观点 - 当前市场对汽车行业明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向成为核心主线 [1][2] - 汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望在2026年伴随特斯拉等技术迭代定型及上市量产催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估 [1][2] 汽车科技属性重估 - 小鹏汽车上周科技日发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期 [1][2] - 潍柴动力作为绩优低估值核心资产，因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局 [1][2] 机器人板块 - 四季度以来持续回调，部分优质个股已进入底部可配置区间 [3] - 产业趋势处于0-1兑现前夕，回调或因前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期 [3] - 市场重点观望明年第一季度特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展 [3] 乘用车板块 - 当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型（如小鹏增程平台、星途ET5）性价比凸显，但基于明年总量走弱预期，市场反应有所钝化 [4] - 结构性成长仍在于高端化及出海，锂电池及材料环节受益于储能终端需求爆发，6F等环节呈现供不应求下涨价，量价齐升逻辑强化 [4] 商用车板块 - 作为绩优低估值红利资产当前行情表现占优，明年出海有望稳健增长，客车及摩托车增长弹性更高 [5] - 重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估 [5]

市场表现 - 11月17日A股市场低开调整，国证自由现金流指数跌约0.5%，成分股潍柴动力、海陆重工、模塑科技等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）近6天获得连续资金净流入，最高单日净流入2.4亿元，合计净流入8.88亿元 [1] 资金趋势与市场影响 - 今年以来在政策引导与市场环境优化推动下，各类中长期资金加速进入资本市场 [1] - 中长期资金加速入市可平抑短期投机波动，增强市场韧性，推动市场生态向价值投资和长期投资转型 [1] - 中长期资金通过引导资金流向科技创新、先进制造等战略领域，为实体经济注入稳定资金支持 [1] 产品特征 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选，选取自由现金流为正且占比高的股票，质地高且抗风险能力强，适合底仓配置和长线投资 [1] - 基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

公司股价表现 - 潍柴动力(02338 HK)股价午前上涨超过3%，截至发稿时涨幅为3.75%，报19.63港元 [1] - 成交额为2.17亿港元 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.8%或213点，收报26359点 [1] - 恒生科技指数下跌1.19% [1] - 早盘成交额为1185亿港元 [1] 锂电行业 - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求将增长30%至190万吨 [1] - 碳酸锂价格强势突破9万元大关 [1] - 赣锋锂业股价上涨超过7% [1] - 天齐锂业股价上涨超过6% [1] 版权与AI基建 - 阜博集团第三季度总收入同比增长约27%，受益于AI生成内容版权需求，股价上涨超过5% [2] - 潍柴动力因全球AI基建扩张，其AIDC大缸径产品出货量激增，股价上涨超过4% [2] 消费与科技产品 - 康耐特光学因双11智能眼镜品类热卖及机构看好其供应链，股价上涨超过2% [3] - 上海复旦股价上涨超过4%，因国盛投资将成为复旦微电第一大股东 [1] 战略合作与行业调整 - 中环新能源与美国海明威家族基金达成全球战略合作伙伴关系，股价上涨5% [4] - 珍酒李渡股价再跌超3%，因大珍品牌阶段性暂停部分区域招商，白酒行业仍处调整期 [4] 娱乐与股东减持 - 猫眼娱乐股价再跌超5%，近两日累计下跌逾12%，其发行的《鬼灭之刃》累计票房接近4亿元 [5] - 宁德时代股东黄世霖拟询价转让1%股份，公司股价下跌超过3% [6] - 康龙化成两股东拟合计减持不超过1.5%股份，公司股价下跌超过5%，月内累计下跌15% [7]

公司股价表现 - 潍柴动力港股午前涨超4%，截至发稿涨3.75%，报19.63港元，成交额2.17亿港元 [1] 行业需求驱动 - 全球头部云计算厂商持续加码AI基建，智算中心投运、在建及规划项目数量大幅增加，带动大缸径发动机需求激增 [1] - 中金测算2025年中国数据中心用该类发动机市场规模接近百亿元，2026年全球该细分市场规模将达411亿元 [1] - AIDC对供电功率要求更高，使得发动机单台功率和价格同步增长，行业迎来量价齐升态势 [1] 公司业务进展 - 潍柴动力大缸径发动机上半年出货约5000台，同比增长41% [1] - 其中AIDC大缸径发动机出货600台，同比大幅增长491% [1] - 公司首三季大缸径引擎平均售价突破50万元人民币，较2024年的约40万元有所上升，主要受数据中心产品推动 [1]

公司股价表现 - 潍柴动力午前股价上涨超4%，截至发稿涨3.75%，报19.63港元，成交额2.17亿港元 [1] 行业需求驱动 - 全球头部云计算厂商持续加码AI基建，智算中心项目数量大幅增加，带动大缸径发动机需求激增 [1] - 2025年中国数据中心用大缸径发动机市场规模预计接近百亿元，2026年全球该细分市场规模将达411亿元 [1] - AIDC对供电功率要求更高，导致发动机单台功率和价格同步增长，行业呈现量价齐升态势 [1] 公司业务表现 - 公司大缸径发动机上半年出货约5000台，同比增长41% [1] - 其中AIDC大缸径发动机出货600台，同比大幅增长491% [1] - 公司首三季大缸径引擎平均售价突破50万元人民币，较2024年的约40万元有所上升，主要受数据中心产品推动 [1]

自由现金流ETF市场表现 - 11月17日自由现金流ETF（159201）震荡调整，跌幅收窄至0.6%，持仓股涨跌分化，潍柴动力、模塑科技、福建高速领涨，南京新百、捷佳伟创、华人健康领跌 [1] - 自由现金流ETF近6天获得连续资金净流入，合计吸金8.88亿元，最新份额达53.74亿份，最新规模达65.42亿元，均创成立以来新高，领跑同类产品 [1] 市场风格分析 - 过去两个月价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、消费轮流表现 [1] - 年底市场进入业绩空窗期，板块缺乏高频季报证明业绩，波动大多来自估值和预期 [1] - 当前风格扩散仍处在估值、预期和资金驱动阶段，或将持续1至2个季度 [1] 自由现金流ETF产品特征 - 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 产品更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求，基金管理费年费率0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

市场板块表现 - 11月17日早盘，煤炭、石油化工、机械等传统高股息红利板块走强，孚日股份涨停，潍柴动力、中国石油、川恒股份等高股息、低估值热门股轮番上攻 [1] - 标普红利ETF（562060）开盘下挫后上行，截至午盘微跌0.16%且持续溢价，实时成交额突破3000万元 [1] 红利策略表现与资金流向 - 成长风格在前三季度收益弹性较高，但第四季度波动性加大，红利风格在全年各阶段表现稳定性突出，尤其在第四季度整体回撤控制方面展现韧性 [3] - 上证指数突破4000点后市场重回震荡，红利资产重获资金青睐，标普红利ETF（562060）连续5日获资金净流入7369万元，近10日连续吸金合计超1亿元 [3] 标普红利ETF产品特征与历史业绩 - 标普红利ETF（562060）及其联接基金被动跟踪标普中国A股红利机会指数，2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [5] - 该产品是市场稀缺的具备"红利+小盘+行业分散"特征的进攻型红利产品，可作为资产压舱石使投资组合攻守兼备 [5]

行业整体态势 - 行业迈过周期谷底，企稳回暖态势确立，正步入实质性复苏阶段 [1][2] - 2025年1-10月商用车产销分别完成345.6万辆和347.9万辆，同比分别增长10.9%和9% [1] - 2025年第四季度市场有望在政策发力下延续第三季度高景气度 [1] 企业财务表现 - 潍柴动力前三季度营业收入1705.7亿元，同比增长5.3%，归母净利润88.8亿元，同比增长5.7% [2] - 潍柴动力三季度单季营收574.2亿元，同比增长16.1%，归母净利润32.3亿元，同比增长29.5% [2] - 中国重汽前三季度营业收入404.9亿元，同比增长20.6%，归母净利润10.5亿元，同比增长12.5% [3] - 福田汽车前三季度营业收入454.49亿元，同比增长27.09%，归母净利润11.13亿元，同比增长157.45% [3] - 宇通客车前三季度营业收入263.66亿元，同比增长9.52%，归母净利润32.92亿元，同比增长35.38% [3] 新能源转型 - 新能源商用车已成为行业复苏的核心引擎，1-10月新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为24.6% [4][5] - 纯电轻卡年运营成本可比燃油车低5万元，轻卡满载续航超400公里 [5] - 潍柴动力新能源动力系统业务前三季度收入19.7亿元，同比增长84%，三季度单季收入7.6亿元，同比增长超3倍 [3][5] - 江汽集团1-10月研发投入33.6亿元，同比增长24%，新能源轻卡销量超1.2万辆，同比增速达200% [5] - 奇瑞商用车新能源重卡单月产销突破千台，海珀特专注于氢燃料电池商用车，强调全正向开发和共创模式 [6] 海外市场拓展 - 1-10月商用车出口84.3万辆，同比增长11.6%，其中货车出口72.2万辆增长11.1%，客车出口12.1万辆增长14.3% [1][7] - 出海正从“可选项”转变为驱动行业的“新增长极” [7] - 江汽集团深耕东南亚、中东、拉美等新兴市场，并拓展欧洲高端市场，构建“整车+零部件+金融”一体化出海模式 [7] - 奇瑞商用车加速推进全球化布局，海珀特将全球化作为核心战略，坚持“全球技术基准，本地化价值适配” [8][9] 产品与技术亮点 - 潍柴动力前三季度累计销售发动机53.6万台，其中重卡发动机18.8万台，天然气重卡发动机约7.1万台 [3] - 三季度天然气重卡行业呈现强复苏态势，同比增长37% [3] - 海珀特通过氢电一体化智慧底盘等构建原生氢能重卡技术体系，致力于降低氢耗并推动“车+能源+N”一体化场景落地 [6][9]

指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月17日9:55，国证自由现金流指数下跌0.86% [1] - 自由现金流ETF(159201)下跌1.07%，最新报价1.21元 [1] - 自由现金流ETF近6个月净值上涨22.85% [4] - 自由现金流ETF近6个月超越基准年化收益为9.72% [4] 成分股表现 - 成分股涨跌互现，潍柴动力、太龙股份、锦泓集团等领涨；捷佳伟创、华人健康、益丰药房等领跌 [1] - 国证自由现金流指数前十大权重股合计占比54.79%，包括中国海油、上汽集团、五粮液等 [5] - 前十大权重股中，陕西煤业上涨0.51%，其余多数下跌，中国铝业跌幅最大为2.57% [7] 资金流向与流动性 - 自由现金流ETF近6天获得连续资金净流入，合计8.88亿元，最高单日净流入2.4亿元，日均净流入1.48亿元 [1] - 自由现金流ETF最新份额达53.74亿份，最新规模达65.42亿元，均创成立以来新高 [1] - 自由现金流ETF盘中换手率为3.1%，成交2.02亿元，近1周日均成交5亿元 [1] - 杠杆资金持续布局，自由现金流ETF前一交易日融资净买额达101.05万元，最新融资余额达1.60亿元 [4] 产品历史收益特征 - 自由现金流ETF自成立以来，最高单月回报为7%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为22.69% [4] - 产品涨跌月数比为7/1，上涨月份平均收益率为3.20%，月盈利百分比为87.5%，月盈利概率为82.72% [4] - 历史持有6个月盈利概率为100% [4] 产品基本信息 - 自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [5] - 自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数 [5] - 产品场外联接代码为华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；联接C：023918 [7]