报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃整理运行，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，中东冲突降温致国际油价回落、成本支撑弱化，聚烯烃逐步横盘整理消化卖压，后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货不同月份合约的前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减等数据有不同表现，如LL的1月合约前日收盘价7288元，涨10元，涨幅0.14%，成交量58745 [2] - 聚烯烃期货不同月份合约的价差有变化，如LL的1月 - 5月合约价差现值30，前值36 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜等的现值和前值有差异，如甲醇期货现值2400元/吨，前值2374元/吨 [2] - 中游现货市场，LL和PP在华东、华北、华南市场的价格区间有不同表现，部分价格区间较前值有变化，如PP华东市场前值7050 - 7150元，现值7000 - 7150元 [2] 消息 - 7月14日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶66.98美元，比前一交易日下跌1.47美元，跌幅2.15%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶69.21美元，比前一交易日下跌1.15美元，跌幅1.63% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃窄幅整理，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪 [2] - 中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化，聚烯烃逐步横盘整理消化卖压 [2] - 后续关注原油为主的成本端原料降温情况，以及短期处于季节性需求淡季的现实，重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货价格有涨跌，LL 1 月、5 月、9 月合约前日收盘价分别为 7243、7221、7282 元/吨，涨跌幅分别为 -0.26%、-0.37%、-0.03%；PP 1 月、5 月、9 月合约前日收盘价分别为 7042、7032、7078 元/吨，涨跌幅分别为 0.01%、-0.13%、0.06% [2] - 成交量方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 44517、180、301296；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 28869、598、210061 [2] - 持仓量方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 106805、1584、448681；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 107738、3668、414623 [2] - 持仓量增减方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 -5366、54、4549；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 -330、481、4430 [2] - 价差方面，LL 1 月 - 5 月、5 月 - 9 月、9 月 - 1 月合约现值分别为 22、-61、39；PP 1 月 - 5 月、5 月 - 9 月、9 月 - 1 月合约现值分别为 10、-46、36 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP 回料、华北粉料、地膜现值分别为 2400 元/吨、6575 元/吨、558 美元/吨、5600 元/吨、6980 元/吨、8800 元/吨 [2] - 中游现货方面，LL 华东、华北、华南市场现值分别为 7250 - 7750 元/吨、7200 - 7400 元/吨、7400 - 7600 元/吨；PP 华东、华北、华南市场现值分别为 7050 - 7200 元/吨、7050 - 7150 元/吨、7100 - 7250 元/吨 [2] 消息 - 强劲的美国就业市场支持美联储维持利率不变，投资者等待特朗普总统对多国征税计划的澄清，预计欧佩克及其减产同盟国将进一步增加 8 月份原油产量，国际油价谨慎下跌 [2] - 2025 年 8 月纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货电子盘最后交易价每桶 66.50 美元，跌幅 0.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 68.30 美元，跌幅 0.73% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期国内宏观预期增强，市场交投或交易强现实，需求高位支撑盘面价格，供给环比增量预期强，库存趋于累积但压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量 [3] - i2509合约价格区间695元/吨 - 720元/吨，外盘FE07合约价格区间93 - 96美金/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日黑色系窄幅震荡，成材端表现相对弱势且需求延续淡季特征价格偏弱，需关注今日数据表现；铁矿石供给呈季节性增量，碳元素让利于铁元素，高炉利润可观，国内铁矿石需求处相对高位支撑价格；6月以来铁矿石基差由现货向期货回归，现货端价格较5月底大幅下滑，盘面相对平稳 [2] 供应方面 - 本期外矿发运环比大幅回升，澳洲巴西发运均达同期高位，到港量环比大幅回升；6月是外矿发运旺季，澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运平稳回升，到港量因前期发运增加预计国内实际供给量显著增加，供给端支撑力度边际减弱，后期关注非主流矿投放力度 [2] 需求方面 - 国内铁水结束五周回落小幅回弹，需求止跌企稳；本期日均铁水产量242.18（环比+0.57），当前钢厂盈利率和高炉利润水平可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性强，高需求支撑价格 [2] 库存方面 - 海漂发运持续增加，钢厂端进口矿库存环比持续上升，日耗因个别钢厂复产增加，钢厂按需采购；到港量环比下滑、疏港量增加，本期港口库存小幅下降；预计后期库存趋于小幅累积，因高需求累库压力偏弱 [3]

报告核心观点 - 预期7月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力，市场大概率保持小幅震荡上行态势，科技板块有望成为7月市场上升的重要动力来源 [2][6][35] A股市场2025年以来运行状况汇总 - 2025年以来A股主要指数总体宽幅震荡，2月、5月和6月多数指数上行，1、3、4月多数下跌，截至6月23日，万得全A上涨2.17%表现略强，科创50下跌2.78%且3 - 6月持续下跌 [3][10] - 6月A股指数多数上行因中美关税联合声明后双方继续接触缓和贸易担忧，但美联储推迟降息和中东冲突升级影响资金风险偏好，致上证指数在3400点附近徘徊，预期7月向上小幅突破 [4][10] - 31个申万一级行业2025年以来表现跌涨相当，累计涨幅居前的是银行、有色金属，跌幅居前的是煤炭、房地产 [18] 回顾近年七月行情并展望2025年7月状况 - 2017 - 2024年7月A股主要指数涨跌方向不明，2020年大幅上涨，2023年小幅上涨，2021、2022年多数下跌，其他年份多数窄幅震荡 [22] - 7月宏观面中美贸易冲突缓和，政策面有望迎来新窗口期，市场面资金相对宽松但受港股海外资金流出影响，基本面公布上半年经济数据但难有惊喜，市场大概率小幅震荡上行 [5][6][30] - 从净利润 + PE百分位模型筛选出PE百分位在50 - 80的26个二级行业，剔除部分行业后分三类，包括偏中游行业、偏中下游科技行业、与红利及中东冲突相关行业 [32] 投资建议 - 长维度A股处于新“国九条”行情 + 类“四万亿”投资重叠趋势，2025年大概率“慢牛”运行；中维度关注科技、绿色、消费及基建领域；短维度7月市场小幅震荡上行 [7][36] - 建议关注科技相关领域（半导体、元件、游戏等）、红利板块（银行、保险）、军工和炼化及贸易等受益于地缘冲突的板块 [8][36]

铝价上涨 - LME三个月期铝上涨39美元或1.53%至每吨2,588.5美元 盘中触及3月21日以来最高点2,654.50美元 [1] - 中东地区能源占铝冶炼成本的40%-45% 能源价格上涨推高生产成本 [3] - 中东国家生产全球近9%的铝 霍尔木兹海峡若被封锁将影响铝运输和原料进口 [4] 地缘政治影响 - 美国对伊朗核设施发动袭击 引发市场对中东冲突升级的担忧 [3] - 伊朗若关闭霍尔木兹海峡 将导致全球铝供应进一步中断 [4] 其他金属表现 - LME三个月期铜上涨34美元或0.35%至每吨9,667.5美元 [5] - 现货铜合约对三个月期铜溢价飙升至每吨340美元 为2022年10月以来最高 [5] - LME三个月期锌上涨56.50美元或2.15%至每吨2,687.00美元 [2] - LME三个月期铅上涨11.00美元或0.55%至每吨2,003.00美元 [2] - LME三个月期镍下跌207.00美元或1.38%至每吨14,804.00美元 [2] - LME三个月期锡上涨10.00美元或0.03%至每吨32,693.00美元 [2] 铜市场动态 - LME铜库存下滑 美国可能对进口铜征收关税导致美国铜价飙升 [5] - LME对近月合约中持有巨量头寸的持有者施加新的限制 [7]

加美领导人通话内容 - 讨论缓解中东冲突 [1] - 致力于本周峰会建立更强大北约 [1] - 推进两国间贸易谈判进展 [1]

中东地区权力格局重塑 - 以伊冲突持续发酵正在重塑中东地区的权力格局 [1] - 以色列和伊朗的对抗出现质的升级伊朗宣称拥有高超音速武器标准导弹能够绕过强大防空系统 [7] - 伊朗正发展射程超过1400公里或配备更重弹头的远程导弹进一步提高性能机动性和准确性 [7] 军事能力与主动权 - 以色列主导伊朗空域削弱伊朗防御能力及报复性打击能力 [5] - 以色列打击行动可能已触及极限短期内终结伊朗核计划超越其现有军事能力 [5] - 伊朗强调其导弹具备精确制导能力和无法被其他导弹摧毁的优势 [7] 国际法与冲突升级风险 - 以色列宣称对伊朗攻击是自卫行动但未提供迫在眉睫核威胁证据国际法对自卫行动有严格限定 [3] - 冲突可能迅速升级并席卷整个地区美国介入会带来更多毁灭性袭击 [9] - 伊朗若封锁霍尔木兹海峡将对全球经济和能源出口国造成打击 [9] 地区势力联动 - 胡塞武装和黎巴嫩真主党表示会以适当方式支持伊朗 [9] - 伊朗立场明确在遭受攻击情况下不会进行谈判担心被迫屈服于美以条件 [9]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配 [5] 报告的核心观点 - 关注以伊冲突和中国6月LPR报价，关注经济事实验证，面对关税下的外需压力和内部稳增长诉求，关注财政进一步加码可能 [1] - 特朗普关税反复，美国上诉法院将于7月31日听取有关特朗普关税的辩论，美英达成贸易协议条款，印美有望本月底签署初步协议 [2] - 以伊冲突加剧，若冲突影响扩大至整个中东，原油大幅上涨带动整体商品，全球股指调整，贵金属受避险驱动上涨 [3] - 商品关注短期地缘冲突扰动，加征关税事件先交易需求下行，后交易通胀上升，农产品关税带来价格上行波动概率更大，能源短期围绕地缘事件博弈，中期供给偏宽松，黄金关注低位机会 [4] 各部分总结 市场分析 - 4月国内数据好坏参半，出口略超预期但转口支撑明显，投资数据走弱，财政收入和支出同步回升，消费略有承压 [1] - 中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较前值回落，消费走强，工业生产偏弱，投资三大分项增速均下行，出口同比增长4.8%，进口下降3.4% [1] - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，取得新进展；6月19日中俄两国元首通电，就中东局势交换意见 [1] 特朗普关税情况 - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普政府加征关税行政令越权，上诉法院裁定上诉程序期间关税措施可继续生效，将于7月31日听取辩论 [2] - 特朗普政府首次公开承认关税时间表有灵活性，欧盟预计延期谈判，美英达成贸易协议，印美有望本月底签署初步协议 [2] - 欧元区价格压力缓解，市场预计年底央行降息21个基点左右，美国5月非农略超预期，零售销售额环比下降0.9%，美联储维持利率不变 [2] 以伊冲突情况 - 6月13日起以伊双方持续互袭，普京愿提供斡旋协助，国际社会呼吁停火但冲突仍在升级 [3] - 伊朗警告美国，若介入冲突所有选项都在考虑范围内，议会委员称有多种应对选择，包括关闭霍尔木兹海峡 [3] - 特朗普表示美国不寻求停火，要求“伊朗没有核武器”，美国官员为打击伊朗做准备，考虑本周末打击 [3] 商品市场情况 - 2018年关税复盘显示，加征关税先交易需求下行，后交易通胀上升，工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品价格上行波动概率大 [4] - IEA预测2025年石油供应充足过剩或持续至本十年末，油价对中东地缘事件敏感，能源短期博弈，中期供给偏宽松 [4] - 黄金关注低位机会 [4] 策略建议 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配 [5] 要闻 - 自7月起日本削减超长债发行规模，增加短期债，40年期、30年期、20年期国债发行规模每次招标减少1000亿日元 [7] - 以色列防空系统因拦截弹消耗过快可能仅能支撑约10天 [3][7] - 国际油价短线拉升，因伊朗议会委员称有应对侵略选择包括关闭霍尔木兹海峡 [3][7] - 美国官员为打击伊朗做准备，考虑本周末打击伊朗，计划不断变化 [3][7]

中东冲突升级影响 - 自中东冲突升级以来 约有100块弹片落在约旦领土上 [1]

黄金价格走势 - 金价在周四轻交易中尝试从周低点3360美元反弹 [1] - 金价在周四早盘接近周低点3363美元时找到新的买家 [2] - 金价在美联储决定后突破关键支撑3377美元并收于该水平以下 [4] 地缘政治影响 - 中东紧张局势升级因美国可能对伊朗发动攻击的报导削弱投资者信心 [2] - 伊朗最高领袖警告美国军事介入将造成不可逆转的损害 [2] - 中东冲突可能转化为更广泛的地区战争 [2] 美联储政策影响 - 美联储维持政策利率在4 25%-4 5%范围内符合预期 [2] - 美联储保持今年两次降息预测不变但削减2026年和2027年降息预期 [3] - 美联储下调增长预测并上调通胀前景 [3] 美元走势 - 美元需求上升因美联储鹰派立场和更高通胀暗示 [2] - 美元在前一天上涨基础上继续走高 [2] 技术分析 - 日线RSI保持看涨目前接近55 [2][9] - 金价需重新夺回3377美元强阻力以实现新上涨 [9] - 下一个障碍位于3400美元超过后静态阻力位3440美元将受测试 [9] - 买家可能挑战两个月高点3453美元 [9] - 下行支撑位于21日SMA 3348美元和50日SMA 3308美元 [11][12] 市场流动性 - 美国六月节假期可能导致流动性稀缺夸大金价波动 [5] 未来关注点 - 交易者将密切关注中东冲突进展以获取新交易指令 [6]