股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2.21%至22.21元/股 成交额1.46亿元 换手率1.20% 总市值123.69亿元 [1] - 主力资金净流入820.15万元 其中特大单净买入280.59万元 大单净买入539.56万元 [1] - 年内股价累计下跌10.15% 近5日微涨0.05% 近20日下跌4.31% 近60日上涨4.13% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务涵盖中成药 西药 保健品加工销售及医疗器械销售 [1] - 收入构成：医药商业60.23% 医药工业52.62% 中药材资源8.87% 大健康及国际1.69% 服务业及其他0.12% [1] - 属于申万行业分类中药Ⅲ板块 概念板块包括医药电商 维生素 互联医疗 中药 央企改革等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.41万户 较上期减少8.15% 人均流通股10,296股 较上期增加8.87% [2] - 香港中央结算有限公司持股625.24万股（第五大股东） 较上期减持88.06万股 [3] - 富国研究精选混合A增持24.53万股至476.44万股（第八大股东） [3] - 南方中证1000ETF新进持股360.13万股（第九大股东） 景顺资源垄断混合A新进持股324.79万股（第十大股东） [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入56.58亿元 同比下降27.63% [2] - 归母净利润1.39亿元 同比大幅下降71.94% [2] - A股上市后累计派现4.83亿元 近三年累计分红1.67亿元 [3]

公司上市表现 - 健康160于2025年9月17日在港交所主板上市 首日股价大涨137.34% 收盘价28.22港元 市值一度逼近百亿港元[1] - 全球发售约3364.55万股 募集资金约4亿港元 资金将用于医疗资源扩展、研发投入、产品服务丰富及战略并购[1] 业务模式定位 - 公司从"线上预约入口"升级为"连接患者、医疗机构与医生的O2O平台+院端SaaS组合"模式[3] - 平台连接超14400家医院（含公立医院）、9060家民营医疗机构、29000家基层医疗机构 覆盖全国31个省级行政区[3] - 提供在线预约、导诊分诊、处方续方、线上问诊、院后随访、慢病管理等全环节服务[3] - 累计连接约90万名临床医生 其中约65万在平台有活跃行为[3] 用户与运营数据 - 注册用户约5520万 用户就诊路径为"线上预约—线下就诊—线上复诊/随访"[5] - 通过院端信息系统对接帮助医院将线下流程迁移至移动端 提升就诊峰值处置能力[3] - 医生侧提供线上门诊排班、远程复诊、随访工具等轻量SaaS能力[3] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别约5.26亿元、6.29亿元和6.21亿元 2025年一季度约1亿元[7] - 近三年净亏损均在1亿元左右 2025年一季度亏损收窄至约1700万元[7] - 收入主要来自医药健康用品销售（占比超三分之二）和数字医疗解决方案[7] - 医药销售毛利率较低（2024年仅约1.4%） 数字医疗解决方案毛利率超过70%[7] 行业政策环境 - 互联网医疗政策强调合规线上服务与医疗质量支付安全并重[8] - DRG/DIP改革推动医院从"项目付费"转向"按病组付费/按人头付费"[8] - 公立医院信息化升级需求增加 计划将患者侧触点统一至院级App或小程序[9] 竞争格局差异化 - 相较于阿里健康、京东健康等电商系平台 公司更强调院端连接与就诊流程数字化[10] - 区别于保险系平台的健康管理+保险闭环模式 公司专注就诊服务与院端流程改造[10][13] - 平台价值在于将碎片化就医事件变得可预期和高效 需兼顾患者体验与医院效率[12] 核心能力要求 - 医院侧需要提升重改造复制效率 包括系统适配、数据结构统一、医保结算对接等[15] - 医生侧需要提升线上执业经营效率 帮助医生完成随访复诊并沉淀患者资产[15]

香港股市整体表现 - 恒生指数下跌0.03%至26438.51点 恒生科技指数上涨0.56%至6077.66点 恒生国企指数微涨0.02%至9386.39点 [2] - 全日成交额达2940.69亿港元 南向资金净卖出31.89亿港元 [2] 板块及概念表现 - 非必需性消费行业指数上涨0.38% 工业指数上涨0.36% 资讯科技业指数上涨0.30% [6] - 原材料业指数下跌1.10% 医疗保健业指数下跌1.05% 地产建筑业指数下跌0.74% [6] - 工业4.0概念指数领涨6.55% 光伏太阳能指数涨2.98% 国内零售指数涨2.64% [6] - 未盈利生物科技指数暴跌11.43% 抗肿瘤指数跌4.33% 互联网医疗指数跌4.01% [6] 个股异动表现 - 药捷安康股价单日暴跌53.73%至192港元 早盘曾大涨63.73% 公司称业务运营正常 [7] - 福森药业单日暴涨367.65%至1.59港元 盘中最高涨幅达414.71% 因糖尿病新药获批上市 [10] - 京东健康下跌5.82%至65.55港元 阿里健康下跌3.89%至6.67港元 领跌恒指成份股 [4][5] - 三花智控大涨12.83%创上市新高 携程集团涨4.09% 美团反弹3.03% [3] 成交额重点个股 - 阿里巴巴成交额171.48亿港元微跌0.71% 美团成交额96.04亿港元涨3.03% 腾讯成交额86.1亿港元微涨0.23% [5] 行业监管动态 - 花旗环球金融前高管被禁业五年 因2008-2018年间股票业务存在错误标签和失实陈述 [14] - 香港证监会指出该高管未履行核心职能主管职责 导致公司严重违反监管规定 [14] 医药行业研究观点 - 创新药板块面临分化 市场对部分企业BD前景存在担忧 尤其受海外政策变动影响 [13] - 具备技术平台和大市值的龙头公司更受市场青睐 创新药及器械仍是核心关注方向 [13]

在当今快节奏的生活中，健康已然成为人们关注的焦点。据公开信息显示，当前有近75%的中国人面临 亚健康困扰，这一数据直观反映出大众对健康管理的迫切需求。 与此同时，随着经济发展进入新常态，人口老龄化进程加快，慢性病患者数量持续增加，叠加居民健康 意识不断提升，医疗消费需求呈现大幅增长态势，进一步催生了庞大的医疗服务需求。 然而，从供给端来看，我国优质医生资源总量不足且分布不均，难以匹配快速增长的医疗需求。 在此背景下，通过信息化、数字化和网络化的手段，依托互联网技术，为患者提供更加便捷、高效、智 能服务的互联网医疗应运而生。它打破了时空限制，让优质医疗资源得以更广泛地辐射，在我国医疗领 域存在供需矛盾的当下，专业可靠的互联网医疗服务成为了满足大众需求的重要途径。 在以AI破局供需痛点的行业趋势下，不少企业开始探索技术与互联网医疗融合的新路径，方舟健客便 是其中的代表。方舟健客创始人、董事长兼首席执行官谢方敏作为中国互联网早期探索者，积累了丰富 的互联网运营经验。谢方敏曾表示，创新技术将必定成为未来互联网医疗行业的核心竞争优势。为此， 在他的带领下，方舟健客团队重视技术创新，深耕互联网慢病管理服务领域，助力行业高 ...

21世纪经济报道记者闫硕 目前，多家企业已深度布局AI+慢病管理，并持续构建自身护城河。已有企业从中获益——"AI慢病管 理第一股"方舟健客今年上半年实现营收14.94亿元，同比增长12.9%；实现净利润1248.20万元，首次扭 亏为盈。 国家层面在持续鼓励使用新技术赋能诊疗、健康管理。日前，国务院印发的《关于深入实施"人工智能 +"行动的意见》提出：探索推广人人可享的高水平居民健康助手，有序推动人工智能在辅助诊疗、健 康管理、医保服务等场景的应用，大幅提高基层医疗健康服务能力和效率。 一场由人工智能（AI）驱动的健康管理革命正在悄然发生。 "近些年，我国老龄化程度持续加深，同时慢病患者已经达到4.6亿-4.7亿人，由心脑血管疾病、糖尿病 等慢性病带来的医疗支出占比超70%，占用了大量医疗资源。"近日，在方舟健客第十届H2H医疗服务 生态大会上，易观首席分析师李智分享道，AI驱动的慢病管理，正从工具辅助角色向核心解决方案进 化，恰好能应对这一挑战。 AI赋能慢病管理，在医生端可聚焦慢病全周期需求，如导诊分诊、辅助诊疗等方面；在患者端则重点 锚定家庭场景，毕竟我国90%的老年人都将以家庭养老为主，"AI+动态 ...

互联网网上问诊 名中医"云端坐诊"，开启了便捷就医新时代。对于复诊患者而言，减少了往返医院的耗时耗力。 潍坊市中医院互联网医院系统近日全面升级，四大核心板块同步闪耀登场，让传承千年的岐黄智慧，借 助科技之力"一键触达"每一位患者！ 操作路径便捷：只需关注潍坊市中医院官方公众号，点击"互联网医院"，便能轻松选择科室，通过图文 方式与医生展开问诊交流，医生在线开方，高效便捷。 核心优势显著：众多专家轮流坐诊，凭借深厚的中医功底和丰富的临床经验，为患者精准辨证开方。诊 间支付一键即可完成，医保线上结算也同步开通，让患者省心又省力。 2 潍坊市中医院△ < dia 8月22日 19:42 名医有约 | 杜锡贤教授即将来院坐诊 敬佑生命 救死扶伤 甘于奉献 大爱无疆 8月30日 19:04 再夺全国桂冠! 敬佑生命 救死扶伤 甘于奉献 大爱无疆 就诊服务 8 互联网医院 2 个人中心 = ( == ) ··· | - | | - | ■ 潍坊市中医院 | | 回家回 百分 就诊码 & 我的就诊人 Q 搜索科室、医生、疾病 Q) 公告资讯 潍坊市中医院互联网医院诊查 ... 查看 互联网问诊 + 开始问诊 在线咨询开处方 ...

公司发展历程 - 公司前身为2000年7月23日上线的"丁香园医学文献检索网"，最初采用BBS模式为医学生和业内人士提供文献交流平台[6] - 2006年联合创始人李天天放弃博士学位，与张进、周树忠全职投入运营，逐步开发人才招聘、耗材采购、医学课程等针对医生的商业化服务（TO D模式）[11][13] - 2014年启动C端业务探索，形成"D+C"双核驱动模式，陆续推出丁香医生、丁香妈妈等内容矩阵，并孵化知识付费、电商及诊所业务[13] - 截至当前公司已运营25年，完成5轮融资，投资方包括DCM中国、顺为资本、腾讯投资等机构[13] 业务模式与商业化 - TO D业务覆盖900万注册专业用户（占全国卫生技术人员80%），其中405万为注册医师（占全国执业医师92%）[16] - C端业务通过丁香医生公众号等内容矩阵实现流量转化，形成"科普-信任-消费"商业闭环，电商平台"丁香家"小程序多款爆品销量超15万件[16][18] - 丁香医生天猫旗舰店积累19.1万粉丝，实现跨平台运营拓展[18] - 商业化路径以健康科普为切入点，区别于行业以药品销售和在线问诊为主的模式[13] 上市计划与行业背景 - 公司计划最快2025年赴港递交招股书，此为第三次上市传闻，前两次均被否认[8] - 2024年下半年行业上市热潮回温，健康之路、方舟健客已完成港股上市，微医、微脉等头部企业同步递表[8][23] - 港股医药健康板块活跃，2025年以来已有15家生物医药企业上市，36家处于排队中[23] AI技术布局与挑战 - 公司探索AI应用包括"临床进展简报"、"丁香医考"工具及接入AI大模型的线上问诊、智能搜索服务[23] - 行业面临84项AI应用场景标准化指引，涵盖医学影像辅助诊断、临床决策支持等领域[23] - 竞争加剧：蚂蚁集团通过收购好大夫在线并推出"AI健康管家"，一年内形成全面医疗AI布局[25] - AI研发需高额资金投入数据标注、模型训练环节，中小企业缺乏资本支持难以实现技术突破[25] 品牌影响力与风险事件 - 丁香医生公众号凭借《维生素C不能防感冒》《权健火疗调查》等爆款内容三个月涨粉百万[16] - 2020年推出的"实时动态地图"成为公众疫情数据重要来源，显著提升大众端知名度[16] - 2022年8月旗下微博账号遭禁言，因内容多次引发医疗争议，公信力受到冲击[20]

公司商业模式 - 公司独创H2H（Hospital to Home）智慧医疗生态模式 通过AI实现提效升级 [1] - 公司采用"熟人医患"模式 聚焦复诊、续方和慢病管理 将线下医患关系迁移至线上精细化运营 [3][4] - 平台付费用户复购率达84.7% 形成价值驱动的内生增长 无需依赖持续购买流量 [4][5] 财务表现 - 2025年中报营收14.94亿元人民币 同比增长12.9% 实现净利润1250万元人民币 [3] 用户与医生规模 - 截至2025年6月平台拥有超5280万注册用户和22.9万名注册医生 [4] AI技术突破 - 发布杏石医疗大模型 整合中华医学会170多种核心期刊及超110万篇文章 建立权威医学知识库 [6] - 通过精准解析用户意图、深度检索及答案验证流程 解决AI医疗领域"幻觉"问题 [6][7] - AI医生助手累计提供近40万次技术辅助 为医生节省超6万小时工作时间 [8] - AI健康管家将用户单次问诊平均时间缩短超70% [8] 产品矩阵与商业化应用 - 推出五大AI核心产品：AI用药助手、AI健康管家、AI医生助手、AI学术助手及AI搜索 形成医患企三端协同网络 [7] - AI赋能短视频投放使素材起量率提升超80% 基于Uplift算法的精准营销推动用户三日复购率提升近30% [8] 战略规划 - 2025年目标实现语音助手日均调用超10万次 [10] - 2026年计划接入电子病历系统 打通患者数据-AI解读-诊疗方案全链路 [10] - 2027年拟推出"方舟医疗智慧云" 目标成为行业公认临床决策标准 [10] 行业背景 - 中国C端互联网大健康市场规模从2015年60亿元人民币增长至2030年2.04万亿元人民币 未来五年仍处高速增长期 [3]

来源：市场资讯 （来源：明见局） 此前创始人李天天曾透露公司年利润有40%-50%增长，但业务模式还未跑通，如今三年过去，其业务模 式是否成熟完善有待招股书披露。 近日，国内知名互联网医疗内容平台丁香园再度传出上市消息，最快或于年内递交港股招股书。 这已是丁香园自成立以来第三次被传冲刺IPO，而此前两次公司均以"暂无明确时间表"予以否认。 公开资料显示，丁香园成立于2000年7月，是中国领先的数字医疗健康科技企业，通过专业权威的内容 分享互动、丰富全面的医疗数据积累、高质量的数字医疗服务，连接医生、患众、医院、生物医药企 业、科研企业和大众消费品企业等。 不卖药的丁香园，获挚信、高瓴、腾讯参投 回溯到2000年，哈尔滨医科大学的研究生李天天，正被医学文献检索的难题所困扰，在求知若渴的驱动 下，他自学建站后推出了"丁香园医学文献检索网"。 丁香园发挥专业论坛的内容优势，邀请行业专家进行科普投稿，用通俗易懂的语言向大众传递科学的医 疗认知，积极辟谣打假各类医学谣言，成为了大众健康知识的"把关人"。 "丁香医生"公众号也因此迅速出圈，之后衍生出了"丁香系"IP矩阵，涵盖了多个垂直领域，为不同需求 的用户提供全方位的 ...

公司市值管理 - 公司近年来已进行多次回购 管理层对市值维护决心明确 [1] - 短期股价波动受市场及其他因素影响 长期股价将反映公司基本面 [1] 业务发展状况 - CGM产品正在积极推进中 [1] - 互联网医疗板块覆盖面不断扩大 营收持续增加 [1] 资产配置与财务表现 - 大类资产配置每年为公司带来稳定持续的利润和现金流 [1] - 公司将继续努力做好经营管理工作以提升公司价值 [1]