在波动中锚定价值 近日，期货市场资金总量时隔两年再创历史新高，产业客户参与度持续稳步提升。在笔者看来，这是我 国经济转型期间企业风险重构与制度红利的共同映射，同时印证了期货工具从"金融衍生品"向"经营必 需品"的角色蜕变。未来，期货市场唯有紧扣"监管精准化、品种场景化、服务下沉化"三大主线，才能 真正锻造为经济波动的"减震器"与资源优化的"配置器"，在不确定性的浪潮中为我国经济锚定稳健前行 的确定性坐标。 数字背后的宏观坐标 据统计，截至2025年7月底，期货市场资金总量约1.82万亿元，较2024年年底增长11.6%。这个增幅看似 温和，实则发生在全球地缘冲突此起彼伏、美元指数高位震荡、全球主要经济体复苏节奏分化的大背景 下，因此尤显珍贵。 经济总量扩张的"分母效应"。2025年上半年，我国实际GDP同比增长5.3%，工业增加值、社会消费品零 售总额平均增速连续两年均高于疫情前水平。我国实体经济盘子不断扩大，对套保和资产配置的需求自 然水涨船高。 通胀剪刀差下的"避险需求"。我国CPI与PPI处于背离局面，下游利润被侵蚀，上游又担心政策调控。企 业唯有通过期货锁定原料或成品价格，才能稳定现金流。 市场端—— ...

A50实时股指期货概述 - 聚焦中国A股市场表现的关键工具 以沪深两市市值最大的50家公司编制的指数为标的 [1] - 交易时间从早上9点至次日凌晨4点45分 近乎无缝衔接全球主要交易时段 [1] - T+0双向交易机制 当天开仓即可当天平仓 支持做多和做空 [1] - 每日数十万手的成交量 保障高流动性 [1] 核心功能与优势 - 风险对冲工具 持有A股股票时可通过做空降低投资组合风险 [1] - 价格发现功能 先行反应国际市场对中国经济和A股的预期 [3] - 为境外投资者提供便捷参与中国市场的渠道 受限制资金可通过该工具分享中国经济发展红利 [3] 投资者应用场景 - A股闭市后仍能依据国际市场动态调整投资策略 [1] - 新手投资者可观察A50实时股指期货 了解市场运行规律并积累经验 [3]

丙烯期货和期权上市背景 - 丙烯期货和期权在郑州商品交易所正式挂牌交易，补齐烯烃产业链风险管理的关键环节，标志着我国化工期货品种体系进一步完善 [1] - 丙烯是重要的基础化工品，上游原料包括原油、石脑油、煤炭等，下游有聚丙烯、环氧丙烷等8种主要产品，广泛应用于家电、汽车、纺织等领域 [2] - 我国是世界上最大的丙烯生产国和消费国，2024年丙烯表观消费量5536万吨，市场规模约3845亿元 [2] 丙烯行业现状 - 2014年至2024年丙烯产能年均增长率达到12.8%，但供应增速超过需求增速，产能利用率长期徘徊在74%至77%的低位 [2] - 行业竞争充分，2024年我国丙烯生产企业有100余家，前10家企业产能合计占比56.4%，前20家企业占比73.4%，前30家企业占比82.1% [3] - 丙烯价格受多重因素影响呈现剧烈波动特征，实体企业面临原料价格波动与终端需求不足的双重挤压 [3] 风险管理需求与工具创新 - 丙烯期货和期权上市填补了产业风险管理空白，企业可借助工具锁定采购或销售价格，规避现货市场波动风险 [4] - "期货+期权"双重设计为产业链企业提供灵活多样的套保工具选择，有利于全国丙烯产业链健康发展 [6] - 丙烯期货与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应，完善产业链套保策略，实体企业可通过跨品种套利等操作实现全产业链风险管理 [6] 对行业发展的影响 - 期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区，助力基差等贸易模式创新 [6] - 贯通"液化石油气—丙烯—聚丙烯"衍生品链条，产业企业可利用多维度套保体系提升抗波动能力 [7] - 期货价格信号可引导资源配置，促进过剩产能有序退出，为行业整合、技术升级提供支撑 [9] 国际定价权与市场拓展 - 丙烯期货推出有助于提升中国丙烯价格国际影响力，服务国内企业外贸交易 [8] - 随着市场流动性提升和参与者结构完善，丙烯期货价格信号有望被国际市场认可，成为亚太地区甚至全球的重要定价基准 [9] - 共建"一带一路"沿线国家作为丙烯净进口地区，对中国价格参考的需求日益增长 [9]

丙烯期货和期权上市概况 - 丙烯期货和期权于7月22日在郑州商品交易所正式挂牌上市 首批挂牌7个合约 包括PL2601 PL2602等 [1] - 首批合约挂牌基准价为6350元/吨 主力合约PL2601收盘涨幅超4% 站上6600元/吨关口 [1] - 首日总成交量4 7万手 持仓量1 0万手 成交金额62 4亿元 [1] 行业背景与意义 - 丙烯是重要基础化工原料 具有产业链条长 覆盖企业广 应用领域宽等特点 其市场稳定关乎化工行业高质量发展 [1] - 近年来丙烯行业面临需求不足 价格波动大等突出问题 期货和期权上市为产业链上下游企业提供关键风险管理手段 [1] - 我国丙烯产量和消费量稳居世界第一 但行业面临上游产能高速扩张 有效需求不足等挑战 处于转型升级关键时期 [2] 期货期权对行业的影响 - 丙烯期货和期权将为产业提供有效定价参考 风险管理和资源配置工具 提升企业抗风险能力 推动行业转型升级 [2] - 补齐烯烃产业链关键环节 与原油 甲醇 聚丙烯等品种形成协调效应 丰富产业链衍生品类型 增强产业链韧性 [2] - 进一步完善定价机制 助力将"规模优势"转化为"定价优势" 提升能源化工产品定价影响力 [2] 企业视角与应用 - 期货市场为产业链提供连续 权威价格信号 减少传统定价信息盲区 助力基差等贸易模式创新 形成全国统一价格基准 [3] - 贯通"液化石油气—丙烯—聚丙烯"衍生品链条 产业企业可利用多维度套保体系将商品风险转化为可量化 可管理组合头寸 [3] - 企业可通过期货市场买入丙烯原料用于聚丙烯生产 提高生产效益 同时与下游客户尝试基差贸易 含权贸易等创新模式 [3] - 期货期权填补产业风险管理空白环节 企业可锁定采购或销售价格 规避现货市场波动风险 仓单质押 厂库交割等模式提供便利 [4] - 期货价格发现功能为现货市场定价提供参考 对产业客户参与套期保值 完善风控体系起到重要作用 [4]

期货市场功能定位 - 国内期货市场构建了覆盖金融、能化、金属、农产品等关键领域的多层次品种体系，成为实体经济和产业链企业抵御价格波动风险、优化资源配置的重要工具[1] - 期货和衍生品法实施后，期货市场服务实体经济、保障产业链安全的核心目标进一步明确，为深度融入实体经济提供政策基础和法律保障[1] - 期货市场通过套期保值功能帮助企业对冲价格风险、锁定成本、优化利润，通过价格发现机制提供精准市场信息，通过标准化合约实现高效库存管理[1] 铁矿石定价模式创新 - 传统铁矿石采购依赖境外普氏价格指数，存在样本范围狭窄、流程不透明等问题[2] - 以大商所铁矿石期货价格为参照的"期货价格+基差"定价模式应运而生，改变了单一盯住普氏指数或港口现货一口价的传统模式[2] - 新模式赋予钢厂灵活选择权，可分批点价、付款和提货，预先锁定货源使生产和库容安排更合理[2] - 钢厂与贸易商签订固定基差锁定基差波动风险，同时获得点价主动权，解决生产与采购时间错配问题[2] 贸易商业务转型 - 基差贸易模式拓宽贸易商业务渠道，通过合理运用期货套期保值工具为上下游提供更灵活服务[3] - 新模式增强贸易商市场竞争力，推动其向"产业综合服务商"角色转型[3] 新能源产业链风险管理 - 锂价从30万元/吨大幅下挫至10万元/吨以下时，产业企业采用"期货套保+期权保险"组合策略构建价格风险管理体系[4] - 部分企业通过"买入看跌期权+卖出看涨期权"的领口策略，实现"下跌有限损、上涨有收益"目标[4] - 衍生工具组合应用将风险管理从成本中心转化为利润创造单元，改变企业对衍生工具的价值认知[4] 农业风险管理创新 - "保险+期货"连续8年被写入中央一号文件，从价格保险逐步拓展至收入保险、天气指数保险等多元化产品[5] - 2023年青岛花生"保险+期货"收入险试点覆盖10万亩花生，赔付金额1957万元，赔付率176.15%[5] - 该项目是全国首单政策性花生收入险县域覆盖项目，在都市现代农业发展中具有创新示范作用[5] - 2024年《期货公司"保险+期货"业务规则（试行）》发布，推动模式进入规范化、常态化运行新阶段[6] 期货服务模式创新 - 期货公司通过"期现联动"深挖产业链需求，创新服务模式[7] - 在钢铁产业链中，从原料采购到产品销售全程跟踪，针对企业痛点创新推出基差贸易、含权贸易等组合工具[7] - 针对中小企业推出场外期权标准化风险管理体系，将复杂衍生品操作简化为模块化方案，降低参与门槛[7] - 期货市场完成从"边缘市场"到"核心基础设施"蜕变，成为推动经济高质量发展的重要力量[7]

纯苯期货和期权上市首日表现 - 纯苯期货上市首日运行平稳 主力2603合约尾盘收于5931元/吨 较挂牌价小幅上涨31元/吨 [3] - 首批4个合约日内价格走势震荡偏强 主力合约开盘价与挂牌价一致 体现定价估值合理性 [4] - 期货合约首日挂牌价与现货价格匹配 与产业链上下游价差合理 [3][4] 市场反应与定价机制 - 纯苯现货远月供需预期变化快 市场对期货定价参考以近端价格为主 交投相对谨慎 [3] - 当前纯苯现货供需偏弱 但期货合约因到期时间较远 首日价格与现货持平 [4] 行业意义与功能发挥 - 纯苯期货和期权为产业链上下游企业提供公开透明的风险管理平台 [3] - 将更好发挥价格发现和套期保值功能 便于各类机构及工业企业参与 [4] - 纯苯作为芳烃产业链基础原料 其价格波动影响下游 期货推出填补价格发现机制空白 [5] 化工衍生品市场发展 - 纯苯期货上市后全市场期货和期权总量增至150个 化工衍生品产品链布局更丰富 [1] - 衍生品价格发现功能可指导实体企业通过远期信号管理成本 锁定利润 拓展销售渠道 [5] - 丙烯期货和期权即将推出 期货市场品种呈现扩容趋势 [5] 企业应用与行业生态 - 纯苯期货为石化企业提供精准风险管理工具 提升市场竞争力 [5] - 有助于构建高效化 标准化 绿色化的产业链新生态 促进石化工业高质量发展 [5]

纯苯期货和期权上市 - 2025年7月8日纯苯期货和期权在大商所正式挂牌上市 纯苯期货首日挂牌BZ2603 BZ2604 BZ2605 BZ2606共4个合约 [1] - 纯苯期货首日成交2 69万手 成交金额47 88亿元 持仓量5419手 230家法人客户参与交易 法人客户持仓占比62 7% [5] - 主力BZ2603合约收盘价5931元/吨 较挂牌基准价5900元/吨上涨0 53% [5] 行业意义 - 纯苯期货和期权为石化产业链上下游企业提供公开 透明 高效的风险管理平台 有助于行业转型升级 [2] - 纯苯作为芳烃产业链基础化工原料 其价格波动牵动整个下游产业链 期货推出将提高企业经营稳健性和市场竞争力 [3] - 中国是全球第一大芳烃生产国 纯苯期货推出有助于构建透明价格发现机制 提升产业定价透明度 [3][4] - 纯苯期货可与现有苯乙烯品种形成有效联动 为相关企业提供更完备的风险管理工具 [4] 企业参与情况 - 旭阳集团作为全球最大粗苯加工企业 拥有66万吨/年纯苯产能 通过期货套保锁定成本与售价 增强经营稳定性 [6] - 远大石油化学2024年纯苯销售量130万吨 计划运用期货优化库存管理 探索"期货价格+升贴水"报价模式 [6][7] - 恒申集团作为全球最大己内酰胺生产商 首次参与期货市场 通过买入BZ2603合约锁定部分原料采购成本 [7] 市场表现分析 - 纯苯期货上市首日价格围绕5900元/吨波动 处于合理区间 盘面小幅升水现货 反映市场预期未来供需改善 [8] - 上半年纯苯价格波动加剧 期货上市恰逢其时 帮助上下游企业锁定销售价格和加工利润 [8]

芳烃产业链风险管理工具 - 纯苯期货和期权合约正式在大商所挂牌交易 首日挂牌的4个合约均收涨 [1] - 纯苯上承石油和煤两大基础能源 下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业 [1] - 过去五年纯苯现货价格年均波动率超30% 2024年三季度出现单周暴跌800元/吨的极端行情 [1] - 期货市场的价格发现、风险管理、资源配置功能可助力破解行业痛点 [1] 纯苯价格波动与经营压力 - 2020年~2024年纯苯均价由3927元/吨上涨至8446元/吨 2022年一度冲高到超1万元/吨 [2] - 2025年至今纯苯价格从7780元/吨下跌到5375元/吨 跌幅达31% [2] - 产业人士称一周内损失超2000万元 2024年被迫接受以每吨低于生产成本150元的价格销售现货 [2] - 年产百万吨级纯苯企业面临30%年均价格波动率 纯苯期货可锁定原料和产品价格 [2] 定价模式与国际影响力 - 国内纯苯现货市场主要有年度纯苯均价长约、当期市场价格谈一口价、苯乙烯价差定价三种模式 [3] - 纯苯进口贸易主要参考韩国离岸价定价 国际市场定价长期被欧美能源化工巨头掌握 [3] - 中国是全球最大纯苯消费国（占比38%） 纯苯期货合约有望形成权威价格信号 [3] - 纯苯期货上市可推动行业从"一口价"向期现联动转型 提升中国在亚洲纯苯定价话语权 [3] 风险管理工具应用 - 纯苯期货和期权上市可为产业链企业提供完备的风险管理工具和贸易定价参考 [4] - 企业计划基于月度产销计划以一定套保比例对冲价格波动风险 [4] - 尝试将长协订单从"一口价"转向"期货价+升贴水"模式 [4] - 纯苯期货将应用于企业库存、贸易环节 探索"期货价格+升贴水"定价模式 [4]

期货市场整体表现 - 上半年全国期货市场累计成交量达40.76亿手，累计成交额339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68% [1] - 大宗商品板块中贵金属领涨，农产品次之，工业品走势偏弱拖累整体表现 [1] - 期货市场有效发挥风险管理、价格发现和资源配置功能 [1] 金融期货市场动态 - 中国金融期货交易所上半年累计成交额112.55万亿元 [1] - 30年期国债期货和中证1000股指期货成为主要增长动力 [1] - 金融期货在服务资本市场风险管理和规避系统性风险方面作用显著 [1] 宏观与市场环境 - 美元走弱背景下中国宏观流动性保持积极，支撑股债市场 [1] - 科技类题材活跃带动中证1000股指期货交易热度上升 [1]

中国玻璃产业转型升级 - 行业正经历深刻变革 河北正大玻璃通过期货市场实现突围 为沙河玻璃产业及全行业提供转型范本 [1] - 传统玻璃制造业长期面临价格波动 产能过剩 利润微薄等困境 原料价格波动导致成本控制困难 市场供需失衡造成成品滞销 [1] - 期货市场为产业注入新动能 成为企业破局关键工具 [1] 期货工具的应用成效 - 正大玻璃通过精准运用期货和期权工具 规避市场风险 优化经营策略 实现从被动应对到主动驾驭的转变 [1] - 企业通过期货市场实现科学库存管理 精准洞察市场脉搏 期货市场成为抵御风险的"避风港"和价值创造的"新引擎" [1] - 期货市场推动实体经济高质量发展 帮助企业在波动中稳定经营 促进产业向更高层次发展 [1] 沙河地区玻璃企业转型实践 - 沙河玻璃企业借助期货价格发现功能 预判行业周期 合理规划生产与库存 [2] - 采用基差贸易和"期货定价+柔性供应"等创新模式 拓展销售渠道 提升服务质量 增强竞争力 [2] - 利用仓单质押融资优化现金流 为技术研发和设备升级提供资金 推动产品向高端化 智能化 绿色化发展 [2] 产融结合的未来展望 - 期货市场与玻璃产业深度融合 成为实体经济转型升级的典型案例 [2] - 未来套期保值 价格发现 资源配置功能将协同作用 推动产业在转型道路上更稳更远发展 [2]