报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 10月16日万得全A缩量回落，超4000支个股下跌，大盘蓝筹股表现更优，指数期货方面IF、IH主力合约上涨，IC、IM下跌 [6] - 美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，临近APEC会议前夕中美双方博弈加剧，国内9月出口数据有韧性但四季度同比数据或有压力 [7] - A股此前低估值优势不再，科技板块高估值带来更高风险，关税扰动预计不会很快平息，市场剧烈波动可能持续，操作上短期可通过套利策略多大盘蓝筹空小盘成长应对市场波动 [7] - 短期可关注银行、燃气、电力等防御板块以及政策受益的新基建与国产替代板块，随着四中全会临近市场风格可能转向科技成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **行情回顾**：10月16日万得全A收跌0.44%，沪深300、上证50收盘分别上涨0.26%、0.59%，中证500、中证1000收盘分别下跌0.86%、1.09%；IF、IH主力合约分别上涨0.30%、0.72%，IC、IM则分别下跌1.10%、0.96% [6] - **后市展望**：美方有意延长对华关税暂停期，中方态度主动强硬，预计关税扰动难平息，市场波动或持续；国内9月出口有韧性但四季度同比数据或承压；A股此前低估值优势不再，科技板块高估值风险高；操作上短期可套利，风格上短期关注防御和政策受益板块，临近四中全会或转向科技成长 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [9][15][20][25] 行业要闻 - 10月16日央行开展2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [30] - 商务部表示将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作，包括落实外贸政策、加大服务保障、加强政策储备等 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美紧张局势大幅缓和，但关税扰动预计不会很快平息，市场或持续剧烈波动，建议轻仓参与，通过套利策略抵御风险，可多大盘蓝筹空小盘成长应对波动 [7] - 关注银行、燃气、电力等防御板块，以及政策受益的新基建与国产替代板块 [7] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 10月14日，万得全A高开后震荡回落，收涨0.17%，超3500支个股下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌1.20%、0.21%、2.46%、1.95%，大盘蓝筹股表现更优 [6] - 指数期货表现整体弱于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌1.21%、0.11%、3.06%、2.19%（按前一交易日收盘价为基准计算） [6] 后市展望 - 中美大幅缓和紧张局势，国内9月出口数据彰显韧性，但对美出口下滑，今年四季度出口同比数据或面临压力 [7] - A股此前低估值优势不再，科技板块高估值带来更高风险，预计关税扰动不会很快平息，市场波动或持续 [7] 行业要闻 - 10月14日央行开展910亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放910亿元 [25] - 商务部新闻发言人表明中方在关税战、贸易战上的立场，双方在经贸磋商机制框架下保持沟通，前一日进行了工作层会谈 [25] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持多领域节能降碳改造 [25]

A股市场表现 - 市场交投热度下降 沪深两市成交额小幅回落 增量资金短期尚未形成一致性预期 短期市场将维持宽幅震荡状态 [1][4] - 板块轮动特征明显 电力设备 有色金属等板块受益于降息预期和"反内卷"政策涨幅居前 计算机 通信等前期涨幅较大板块表现疲软 科创50周内跌幅超过5% [1] - 上证指数自4月以来持续上涨创近10年新高后 部分中低风险偏好资金逐步止盈离场 市场风格发生切换 资金偏向有盈利改善预期和政策催化的板块 [1] - 中长期估值抬升后进一步上行驱动从流动性宽松转为盈利改善 盈利改善预期良好的个股和板块有望继续震荡走高 [4] 贸易数据 - 8月按美元计价出口同比增长4.4% 低于预期5.9%和前值7.2% 进口同比增长1.3% 低于预期3.3%和前值4.1% 边际增速回落但绝对值相对稳定 [1] - 对美出口降幅扩大至33.1% 拖累总出口5.1个百分点 对欧盟 东盟等出口均高于前值 [1] - 中美将24%关税继续暂停90天 9-10月出口不确定性下降 叠加基数较低 预计9月出口表现偏强 [1] 价格指数 - 8月CPI环比持平 同比由持平降至-0.4% PPI环比由下降转为持平 同比降幅明显收窄 [2] - 猪肉鸡蛋价格环比涨幅低于季节性 部分食品价格延续回落 旅游能源价格低于季节性 拖累非食品项 [2] - 生产需求改善支撑部分能源原材料价格环比转涨 第三批补贴资金下发 部分地区以旧换新逐步重启 [2] - "反内卷"相关品种价格先抑后扬 上游原材料价格抬升有利于部分企业利润改善 [2] - PPI同比降幅在低基数效应下继续收窄 但终端需求欠佳可能导致价格传导受阻 [2] 行业数据 - 8月石油沥青 水泥发运率同比增速较上月小幅提升 [3] - 2025年第三批"两重"建设3000亿元资金下达完毕 重点项目建设对基建增速形成支撑 [3] - 一线城市房价跌幅超过二三线城市 8月30城商品房销售有待改善 房地产行业压力较大 [3] - 8月社会消费品零售总额同比增速预计温和回落 面临高基数环境 消费者对价格变动敏感 [3] - 邮政快递揽收量同比仅增长12.9% 录得年内最低值 [3] - 稳内需政策陆续出台 包括政策性金融工具加快下达 "两重"加速 个人消费和服务业经营主体贷款贴息等 [3] 海外市场 - 8月美国新增非农就业2.2万人 低于预期7.5万人和前值7.9万人 失业率4.3%略高于前值4.2% 为2021年11月以来最高 [4] - 数据发布后美元指数和美债利率同步下跌 黄金美股美铜价格快速拉升 随后市场交易逻辑转向衰退 [4] - 市场认为美联储9月降息"板上钉钉" 年内降息3次概率从40%上升至80% [4] - 美国就业压力明显大于通胀压力 经济内生动能转弱 若9月非农数据仍较差 不排除美联储连续降息可能 [4]

月度商品价格预测 - 油价呈现区间震荡态势 铜价和金价震荡上行 [2] 内需 新房与乘用车 - 7月新房销量同比降幅扩大 二手房销量降幅收窄 [2] - 乘用车销售增速零售回落 批发上行 半钢胎开工率小幅下降 [2] - 家电销售均价涨少跌多 7月月均销售价同比增速分化 [2] 暑期文娱消费 - 电影票房收入同比降幅缩窄 暑期档总票房突破60亿元 [2] - 灯塔演出票房由跌转涨 累计票房达161.5亿元 同比增长48.4% [2] - 酒店入住率转降 每间可售房均价继续上行 收入增速放缓但同比改善 [2] 外需 关税政策 - 欧盟和日韩等大经济体加征关税幅度低于4月 多数经济体变动不大或略降 [3] - 中国关税暂缓将再度展期三个月 免税小包政策暂停并扩至全球 [3] - 大经济体需承诺对美投资 购买能源品并部分放开市场 [4] - 东南亚转口国如越南额外加征40%转口关税 [4] 出口表现 - 7月出口或略有下行 离港船只载重增速回落 中至美发货量增速下降 [5] - 东南亚港口停靠量同比增速上升 [5] 生产 钢铁与发电 - 样本钢厂盈利率续升 生产意愿未明显下降 产量同比续升 厂库略升 [6] - 7月六大电厂日均耗煤量月同比增速较上月回升 预计发电量增速上行 [7] 猪肉与煤炭 - 猪肉价格转降 主因企业降重出猪导致供应增加 [7] - 多地暴雨影响 六大电厂日均耗煤量下降 煤炭库存转去 [7] 物价 大宗商品 - 金价周内震荡略降 主因对等关税幅度缓和及美联储按兵不动 [7] - 美铜大幅回落 因特朗普铜关税落地幅度不及预期 [7] - 油价震荡上行 受俄乌局势不确定性和需求季节性走强支撑 [7] 后续关注 - 出口数据和物价数据 [9] 图表数据 - 42城新房销量同比增速 19城二手房销量同比增速 十大城市商品房库销比 [11] - 乘联会乘用车销量同比 家电销售均价同比 酒店每间可售房收入 灯塔演出票房 [12] - 中至美发货量同比 美从中进口到港量同比 港口停靠量同比 [14][15] - 样本钢厂钢材产量增速 五大材厂库库存 [16][17] - PTA产业链负荷率 石油沥青开工率 半钢胎开工率 [18] - 六大电厂日均耗煤量同比 钢铁价格变动 大宗商品价格变动 [20][21][22]

新西兰6月出口数据 - 6月出口额为66 3亿纽元 [1] - 前值由76 8亿纽元修正为75亿纽元 [1]

韩国7月出口数据 - 韩国7月前20天出口同比下降2 2%，较前值8 3%的增速大幅下滑 [1]

马来西亚6月出口数据 - 马来西亚6月出口同比下降3.5% [1] - 机构预期马来西亚6月出口增长5.5% [1]

日本6月出口数据 - 日本6月出口同比下降0.5%，低于市场预期的增长0.5% [1] - 前值为下降1.7%，显示出口降幅有所收窄但仍未恢复正增长 [1]

加拿大5月出口数据 - 加拿大5月出口额为608 1亿加元 [1] - 前值由604 4亿加元修正为601 2亿加元 [1]

澳大利亚5月出口数据 - 5月出口环比下降2.7%，较前值-2.4%进一步恶化 [1]