交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 油菜籽进口反倾销初裁，菜粕维持偏强格局 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一.中对加油菜籽进口反倾销调查初步裁定 • 1.油菜籽进口反倾销调查初裁成立； • 2.最终裁定前中加双方还有小概率转圜； • 3.加拿大油菜籽进口短期停滞和寻找替代。 CONTENTS 油菜籽进口反倾销初裁，菜粕维持偏强格局 目 录 一.中对加油菜籽进口反倾销调查初步裁定 二.国内粕类供需基本面分析 三.菜粕中长期维持偏强格局 豆菜粕6月后日K线走势 美豆6月后和ICE油菜籽4月后日K线走势 • 1.豆粕进入供需旺季，价格稳中偏强。 • 2.菜粕需求进入旺季尾声，多空交织。 1.油菜籽进口反倾销调查初裁成立； • 2025年8月12日，中国商务部发布重磅公告，对原产于 加拿大的进口油菜籽反倾销调查做出初步 ...

021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 报告类型 钢材日评 一、行情回顾与后市展望 数据来源：上期所网站，建信期货研究发展部 8 月 15 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2510 探低回升，其中螺纹钢 2510 合 约一度逼近 8 月 4 日创下的前低 3164 元/吨，随后收复当日大部分跌幅。 表2：8月15日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 日期 2025 年 8 月 18 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | 表1：8月15日钢材期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | | --- | --- | --- | ...

中美经贸动态 - 美国宣布暂停对中国商品加征24%关税90天 但保留原有10%关税 [1] - 中美发布联合声明 美方从8月12日起暂停24%关税90天 [1] - 特朗普政府在关税暂停期结束前最后时刻做出决定 [1] 中国反倾销措施 - 中国商务部对加拿大和日本卤化丁基橡胶实施反倾销措施 [3] - 调查认定加日两国产品存在倾销行为 并造成中国产业实质损害 [3] - 自8月14日起对加日两国相关产品征收保证金 [5] - 印度进口量不足3%被终止调查 [3] 国际经贸关系 - 日本承诺协助美国解决稀土供应问题并支持美国造船业 [5] - 加拿大此前跟随美国对中国电动车、钢铝产品加征关税 [5] - 加拿大曾以国家安全为由制裁中国公司并限制钢铁进口 [5] 中国应对策略 - 中国在美方宣布暂停关税24小时内迅速采取反制措施 [7] - 措施完全符合WTO规则和《反倾销条例》规定 [7] - 针对美国盟友实施精准打击 展示反制能力 [7]

据新华社消息，中美关税休战协议延期90天，特朗普签字后不到48小时，中方接连出手反制，加拿大、 日本率先受影响。 中美关税休战的消息刚定，国际社会还在消化这一动态，中国的反制措施已接踵而至。这不是无端之 举，而是对相关国家此前行动的回应。 先看加拿大。中国商务部宣布，对加拿大油菜籽征收临时反倾销保证金，比例达到75.8%。这意味着加 拿大油菜籽进入中国市场，得先按这个比例缴一笔钱，后续能否退还，要等调查结果。 做出这个决定前，中方经过了一年的调查，结论是加拿大存在倾销行为。加拿大政府的反应很迅速，国 际贸易部长和农业部长联合发表声明，说对中国感到失望，但愿意对话。 加拿大有这样的结果，早有伏笔。去年9月，加拿大跟着美国的步调，对中国的电动车、钢铁、铝产品 加征关税，政治意味明显。当时中方就启动了反倾销调查，等于提前告知，这样做会有反制。可这一年 里，加拿大没当回事，也没采取解决措施。 现在加拿大的油菜籽产业急了。中国是其最大市场，一年出口额差不多50亿加元。这么高的保证金，基 本等于堵死了市场。消息一出，油菜籽价格当天就大跌。这个产业对加拿大很重要，种植面积上千万英 亩，几十万人靠它吃饭，比钢铁、铝和汽车制造 ...

头号创作者激励计划 路透社8月14日报道称，目前大量的菜籽粕正在中国港口周围的仓库里滞留。如果进口商想将这些货物投放到中国市场销售，就必须支付100%的关税。一位 在中国经营油料加工厂的贸易商表示："这一系列措施表明，中国方面对加拿大政府的愤怒已经达到顶点。他们突然将关税提高到100%，这一举动完全出乎 我们的意料。" 回顾中加关系，早在2018年，加拿大扣押华为CFO孟晚舟，就已彻底撕破了两国的关系。近年来，加拿大对华政策越发偏向美国，从5G禁令到新疆问题， 几乎每次都站在美国一边发表不当言论。而如今，加拿大又在关税问题上发难，显然是想向中国施压。中国商务部还提到，加拿大的油菜籽行业享受着大量 政府补贴和优惠政策。加拿大自己玩"非市场政策"，还敢指责中国的做法？ 中国这一手不仅是经济报复，还有政治图谋 中国为何选油菜籽作为报复目标？ 答案其实很简单，因为加拿大先动了手！2024年10月，加拿大宣布对中国的电动汽车加征100%的关税，同时对钢铁和铝产品加征25%的关税，理由是中国 的"非市场政策"导致不公平竞争。这样的说法听起来似乎有些耳熟，不就是美国所提的"中国威胁论"的翻版吗？加拿大紧随其后站在美国一边， ...

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘青岛金王股价报8 74元较前一交易日下跌1 80% [1] - 当日成交额6 21亿元换手率10 36% [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖蜡烛化妆品及相关化工产品的研发生产和销售 [1] - 产品涉及家用轻工跨境贸易等领域 [1] 反倾销影响 - 欧盟委员会8月14日对原产于中国的蜡烛作出反倾销初裁青岛金王被裁定临时反倾销税率为57 5% [1] - 该调查涉及2023年10月至2024年9月的出口数据可能对公司海外业务产生影响 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出4632 21万元 [1] - 近五日累计净流出5880 54万元 [1]

反倾销初裁扰动 菜系品种剧烈波动 瑞达期货研究院 「2025.08.15」 菜籽类市场周报 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 总结及策略建议 Ø 菜油： Ø 策略建议：偏多参与为主。 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 3 Ø 行情回顾：本周菜油期货冲高回落，01合约收盘价9757元/吨，较前一周+196元/吨。 Ø 行情展望：国际市场而言，加拿大菜籽作物大部分地区天气状况良好，提振其丰产前景，且中国 对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，或影响其出口，对加菜籽价格带来一定压力。 其它方面，MPOB报告显示，马来西亚7月底棕榈油库存较上月增加4.02%至211万吨，低于市场 预期的225万吨。同时，印尼重申明年将生物柴油掺混率提高到50%，提振马棕明显走强。国内 方面，短期而言，油脂消费淡季，国内植物油供给较为宽松，继续牵制市场价格。不过，油厂开 机率维持低位，菜油产出压力明显减弱。同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美国农业部8月供需报告整体利多，国内油厂开机率偏高使豆粕累库压制粕类价格，但四季度买船不确定性带来支撑，菜粕近月菜籽到港少且处水产养殖旺季需求提升，我国对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，不过豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，盘面受反倾销措施提振涨停，偏多思路对待 [2] - 菜油方面，国际上加拿大菜籽降雨提振产量且中国反倾销措施影响其出口致价格下跌，MPOB报告显示马棕库存低于预期且印尼提高生物柴油掺混率使马棕走强，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少且反倾销措施弱化远期供应，受反倾销措施提振菜油继续走强，偏多参与为主 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价10064元/吨，环比涨262元/吨；菜粕期货收盘价2723元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 菜油月间差228元/吨，环比涨61元/吨；菜粕月间价差112元/吨，环比涨12元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量282665手，环比增165186手；菜粕主力合约持仓量178669手，环比减27971手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量14214手，环比减2606手；菜粕期货前20名持仓净买单量17393手，环比增15262手 [2] - 菜油仓单数量0张，环比减3487张；菜粕仓单数量0张，环比减9821张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价650.7加元/吨，环比跌31.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5136元/吨，环比涨100元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9760元/吨，环比涨120元/吨；南通菜粕现货价2660元/吨 [2] - 菜油平均价9825元/吨，环比涨120元/吨；进口油菜籽进口成本价4656.83元/吨，环比减194.33元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，油粕比3.73，环比增0.15 [2] - 菜油主力合约基差 -42元/吨，环比减94元/吨；菜粕主力合约基差 -63元/吨，环比涨28元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8840元/吨，环比涨170元/吨；菜豆油现货价差1090元/吨，环比涨30元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9380元/吨，环比涨120元/吨；菜棕油现货价差500元/吨，环比减160元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3090元/吨，环比涨150元/吨；豆菜粕现货价差430元/吨，环比涨52元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量8977万吨，环比增21万吨；油菜籽年度预测值产量1237.8万吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比减15.1万吨；进口菜籽盘面压榨利润455元/吨，环比涨86元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比增5万吨；进口油菜籽周度开机率16.84%，环比增0.32% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] - 沿海地区菜油库存11万吨，环比增0.35万吨；沿海地区菜粕库存3.2万吨，环比增0.5万吨 [2] - 华东地区菜油库存环比减0.58万吨；华南地区菜粕库存32.57万吨，环比减0.84万吨 [2] - 菜油周度提货量3.47万吨，环比增1.77万吨；菜粕周度提货量2.72万吨，环比减0.15万吨 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2937.7万吨，环比增175.6万吨；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4707.6亿元，环比增129.4亿元 [2] - 食用植物油产量当月值476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率27.39%，环比减1.72%；菜粕平值看跌期权隐含波动率27.39%，环比减1.71% [2] - 菜粕20日历史波动率23.19%，环比增2.17%；菜粕60日历史波动率18.19%，环比增0.9% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率19.15%，环比增2.5%；菜油平值看跌期权隐含波动率19.15%，环比增2.5% [2] - 菜油20日历史波动率13.9%，环比增2.13%；菜油60日历史波动率12.89%，环比增0.66% [2] 行业消息 - 8月12日ICE油菜籽期货重挫4.5%，中国对原产于加拿大的进口油菜籽实施临时反倾销措施，期价从盘中低点大幅反弹 [2] - 美国农业部8月供需报告显示，2025/26年度美豆收割面积预估8010万英亩低于7月，单产53.6蒲式耳/英亩高于预期，产量预估42.92亿蒲式耳低于7月，期末库存预估下调2000万蒲式耳至2.9亿蒲式耳 [2]

菜籽油期货价格走势 - 菜籽油期货主力合约盘中最高上探至10333.00元，截止发稿报10085.00元，涨幅3.85% [1] - 菜籽油期货主力涨近4%，机构对后市行情持偏强震荡观点 [1] 反倾销政策影响 - 8月12日国内对加菜籽反倾销调查初审结果落地，自8月14日起进口加菜籽需额外支付75.8%保证金 [1] - 该政策导致加菜籽进口利润大幅下滑，可能抑制国内进口商采买热情 [1] - 反倾销初审将阻碍8月14日之后的加菜籽进入中国，叠加下半年替代来源有限，预计2025年下半年菜籽进口量进一步下滑 [1] 供需与库存情况 - 下半年为油脂消费旺季，有望加速国内菜油去库，目前库存维持历史最高水平 [1] - 国内菜油库存自高点震荡回落，但仍较近年同期偏高，供给充足 [2] - 国内后续菜籽买船偏少，菜系有去库存预期 [2] 机构观点与策略 - 长江期货认为菜油09及01合约短期延续偏强震荡，可能冲击10000-10100前期压力位 [1] - 方正中期期货指出菜籽油短期价格有上行风险，多单持有，支撑9500-9510，压力10190-10200 [2] - 策略建议关注菜油11-01反套及菜豆01价差走强策略 [1] 潜在影响因素 - 加菜籽反倾销仍处于初审阶段，终审结果前政策存在变动可能 [1] - 未来澳菜籽新作可能重新进入中国，国内可能加大对俄罗斯及阿联酋菜油的进口力度 [1] - 加拿大菜籽在我国菜籽进口量中占比大多年份超过90%，中加贸易关系对菜系商品价格影响较大 [2]

反倾销调查与措施 - 中国商务部认定日本和加拿大生产的卤化丁基橡胶存在违规低价进口行为 并对国内产业造成实质损害 [2][4] - 反倾销措施自2024年8月14日起实施 进口商需缴纳最高40.5%的保证金 [2][4] - 日本企业需缴纳进口额的13.8%～30.1%保证金 加拿大企业需缴纳26.2%～40.5% [4] 调查背景与范围 - 调查对象为乘用车轮胎等使用的卤化丁基橡胶 涵盖日本、加拿大、印度产品 [2][4] - 反倾销调查于2024年9月启动 初步裁定显示日本和加拿大产品对国内产业构成损害 [2][4]