（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ETF发行商Defiance已向美国证券交易委员会提交申请，计划推出两支围绕所谓"基差交易"构建的 交易所交易基金——一支与比特币挂钩，另一支与以太坊挂钩。这项策略多年来一直是加密货币领域的 常用交易方式，旨在利用现货市场与期货合约之间的价差获利：投资者买入加密货币代币，卖出对应期 货合约，赚取两者间的差价，之后重复这一操作，力求从价差中获得稳定收益，同时基本规避大幅价格 波动的影响。Defiance计划为这两支ETF设定的交易代码分别为"NBIT"（比特币相关）和"DETH"（以 太坊相关），这两支基金实质上会将上述交易流程转化为"一键操作"的ETF产品。其中，比特币版本的 ETF将买入贝莱德IBIT等比特币现货基金，并在芝加哥商品交易所（CME）卖空比特币期货；其预期收 益来自两个市场的价差，而价差受波动性、需求动态等因素影响。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华安观点等待债市回归基本面定价，长端重交易，资金宽松下信用的抗跌可能延续，当前债券市场表现偏弱，长端利率表现日内多次反转，曲线走陡行情下子弹策略理论上相对更优，可关注部分高票息地方债的利差压缩机会，资金面宽松下信用债更抗跌，利率波动而信用抗跌的格局可能持续 [2] - 卖方观点债市情绪维持低位，看震荡者众，目前卖方偏空观点数量占比升至22%，一半以上持中性态度，情绪较上周下行 [2] - 买方观点固收买方观点整体偏多，情绪指数上升，超六成看中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 卖方与买方市场 - 卖方市场情绪指数与利率债情绪指数下降，本周跟踪加权指数录得 -0.02，不加权指数录得0，较上周下降0.03，当前机构整体持中性偏空观点，22%偏多，56%中性，22%偏空 [10] - 买方市场情绪指数与利率债情绪指数上升，本周跟踪加权情绪指数录得0.05，不加权指数录得0.08，较上周上升0.11，当前机构整体持中性偏多观点，20%偏多，68%中性，12%偏空 [11] - 信用债市场热词为股债跷跷板、公募基金费率改革，股债跷跷板使债市情绪承压，债基赎回压力放大，公募基金费率改革触发负债端结构调整，信用债收益率全线抬升 [16][17] - 可转债本周机构整体持中性偏多观点，40%偏多，60%中性 [20] 国债期货跟踪 - 期货交易价格整体下跌，截至9月12日，TS/TF/T/TL合约价格分别录得102.38元、105.60元、107.71元与115.27元，较上周五分别 -0.01元、+0.01元、-0.24元、-1.08元；持仓量整体增加；成交量全面增加；成交持仓比全面上升 [24][25] - 现券交易30Y国债换手率下降，9月12日换手率录得4.00%，较上周下降0.52pct；利率债周度均值换手率上升，9月12日换手率录得0.95%，较上周上升0.02pct；10Y国开债换手率上升，9月12日换手率录得5.70%，较上周上升0.40pct [33][36] - 基差交易基差涨跌分化，TS与TF主力合约基差走阔，T与TL主力合约基差收窄；净基差整体走阔，除TF主力合约净基差收窄外，其余主力合约净基差均走阔；主力合约IRR涨跌分化 [40][43] - 跨期价差、跨品种价差整体走阔，跨期价差除TL主力期货合约价差收窄外，其余主力期货合约价差均走阔；跨品种价差除2*TS - TF期货合约价差收窄外，其余主力期货合约价差均走阔 [51]

行业概况 - 油脂加工行业主要包括棕榈油、豆油、菜籽油三大类 由油棕果、大豆、油菜籽压榨加工而成 产业链模式基本相同且较为成熟 [1] - 全球油料油脂行业多采取基差交易为主的成熟定价模式 按"基差＋相应月份期货价格"的模式进行销售合同定价 [1] 套期保值模式 - 采购方向套保包括"一口价"以及"点价交易"两种采购方式 不同采购方式对应不同套保策略 [2] - 销售端多采取点价交易方式 与下游客户签订长期采购协议 下游客户可随时进行点价采购 [3] - 库存基差套保通过基差交易获利优化库存成本 基差指现货价格与期货价格差额 受期限、交割、供求等因素影响 [4] 利润来源 - 通过点价合同配备卖出套保方式提前锁定无风险利润 待下游点价后实现收益落地 [5] - 执行优化库存套保策略时产生不确定基差损益 基差往有利方向变动获得收益 方向相反则增加库存成本 [5] 业务发展策略 - 大宗商品业务覆盖能源、化工、有色、黑色等传统行业及农产品、新能源等国家战略相关行业 境内外交易品类达40种 [6] - 以油脂行业为样本推广研究模式至其他商品行业 丰富多产业链套期保值策略 [6] - 通过母子协同联动方式发挥专业优势和数据优势 利用AI技术共同研发各类商品预警系统 [7] - 同步提升大宗商品业务产品经理、客户经理专业素养及风控水平 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面在成本端支撑下小幅反弹，但巴西农户卖货积极性增加使价格反弹空间有限，预计以低位震荡为主；菜粕走势一般，预计价格深跌空间有限，以震荡运行为主；建议05合约逢低买入，MRM05价差逢低布局多单，买入看涨期权 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今日美豆盘面小幅反弹，国内豆粕盘面受成本端支撑反弹，菜粕盘面震荡运行，前期下跌后受粕类走强带动有所反弹；豆粕和菜粕月间价差均震荡运行，现货前期走势偏弱，近期开始反弹 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多明显，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作单产上调但种植面积下调多，供应收紧，累积出口缓慢，预计新作库销比利多体现有限，后续利多因素体现则盘面偏强运行 [5] - 南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量增加，结转库存或出口量可能增加，巴西农户卖货进度慢，价格有压力，但巴西大豆价格高是因后续出口乐观 [5] - 国际豆粕供应压力明显，预计全年主要产区大豆压榨量增加2153.6万吨，主要进口国进口量仅小幅增加，豆系市场有压力，价格重心或下移 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率维持高位，供应充足，提货量增加，库存高位，成交量增加以基差成交为主，对远月供应紧张担忧略有改善 [7] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应量偏低，颗粒菜粕维持高位，供应有压力，预计以偏震荡运行为主 [7] 宏观 - 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确宏观指引，对后续供应不确定性有担忧，国际贸易不确定因素多，但市场趋于稳定，宏观扰动减少；中国远期大豆对美国市场需求度高，短期内价格不易大幅回落 [8] 交易策略 - 单边建议05合约逢低买入为主 [9] - 套利建议MRM05价差逢低布局多单 [9] - 期权建议买入看涨期权 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种表现不一，油脂震荡、蛋白粕预计外盘强于内盘、玉米及淀粉震荡偏弱、生猪震荡、天然橡胶震荡偏强、合成橡胶震荡偏强、棉花短期震荡偏强后或承压、白糖长期震荡偏弱短期区间运行、纸浆震荡、原木震荡偏弱，投资者可根据不同品种特点和市场情况选择相应投资策略[7][9][12][13][15][18][20] 各品种总结 油脂 - 观点：美豆优良率好于预期，油脂继续震荡盘整 - 逻辑：美豆类下跌，国内油脂震荡调整；美元走强，原油价格上涨；美豆优良率高于预期，单产预期高，市场对天气敏感，美豆出口不确定；美国生柴新政预期利好美豆油需求，但今年需求量同比减少；国内进口大豆到港量将季节性下降，豆油库存或见顶，出口预期待验证；马棕8月出口环比增加但仍处增产季，累库概率大；印尼生柴对棕油需求或好于预期；国内菜油库存缓慢回落但同比仍偏高，后期加菜籽进口量或下降，其他地区进口量或增加 - 展望：近日油脂震荡盘整，中期偏强运行概率大 [5] 蛋白粕 - 观点：现货报价持稳，负基差拖累盘面 - 逻辑：国际上，美豆优良率回升，产区天气整体佳，巴西大豆出口量过峰，升贴水回落，CFTC美豆净空持仓环比减少，预计美豆1050美分附近震荡；国内现货强于盘面，气温回落油厂开机率降低，现货及基差企稳，远期进口榨利回升，供应缺口风险减弱，能繁母猪存栏同比增长，豆粕消费刚需或稳中有增 - 展望：外盘补涨强于内盘，连粕期限结构或转变，现货基差或见底回升，盘面区间运行，建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边2900 - 2910多单持有，逢低加仓，期权做多波动 [1][7] 玉米及淀粉 - 观点：逻辑未变，期现维持弱势 - 逻辑：国内玉米价格走势不一，供应端贸易环节出粮增加，库存消化，但市场情绪弱，下游采购积极性低；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；新季玉米产情正常，国外供应宽松，新陈衔接后价格或下行；8月陈作供应收紧，春玉米上市或平滑新旧衔接问题 - 展望：短期旧作去库有不确定性，春玉米补充市场，价格震荡偏弱，新作上市仍有下跌预期，近月空单可持有；长期市场对年度偏紧预期支撑远月低吸思路，多单可等春节前后低位入场，关注反套机会 [7][8] 生猪 - 观点：供需宽松，猪价疲软 - 逻辑：供应上，短期集团场出栏收缩但8月计划出栏量增加，中期生猪出栏呈增量趋势，长期关注政策去产能落实情况；需求上，8月有生猪收储，气温转凉肥猪需求或增加；库存方面，本周出栏均重微增；节奏上，收储提振市场情绪，盘面反弹但现货仍低位运行，后续降重有抛压，猪周期仍下行，长期去产能或驱动2026年猪价转强 - 展望：震荡，现货及近月端猪价延续弱势，关注卖出套保机会；远月端受供给侧去产能预期支撑，关注反套策略机会 [9] 天然橡胶 - 观点：胶价仍有天气炒作可能 - 逻辑：昨日胶价先涨后跌，受台风和市场整体表现影响；天胶进入季节性上涨时间，有抛储后收储预期等炒作题材，基本面尚可；短期船货到港或减少，需求刚性，价格回落下游采购积极性回升，产区降雨或使供给上量时间后移 - 展望：宏观情绪和基本面有支撑，胶价短期震荡偏强 [10][12] 合成橡胶 - 观点：盘面跟随天胶震荡 - 逻辑：BR盘面跟随天胶先涨后跌，绝对价格和运行逻辑变化不大，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑；丁二烯价格小区间震荡，部分装置检修及降负使产量下降，船货到港使库存增加但供应无明显压力，主力下游行业开工尚可，需求有支撑，市场维持小区间震荡 - 展望：短期丁二烯价格或小幅上涨，盘面震荡偏强 [13] 棉花 - 观点：棉价支撑较强，但上涨动力尚不足 - 逻辑：棉花商业库存低，进口滑准税配额对供应格局改变小；下游需求转旺，订单增加，开机率提升，成品库存下降；关税延期或刺激海外订单；收购方面，预售基差和棉籽价格变化有利于降低加工成本，支撑期货价格 - 展望：至10月初期震荡偏强，新棉上市后或承压下行，短期区间13500 - 14300元/吨 [13][14] 白糖 - 观点：供应压力边际增大，糖价走跌 - 逻辑：国际上，巴西中南部食糖生产数据显示甘蔗入榨量、制糖比和产糖量增加，生产处于爬坡期，出口进入高峰期；国内国产糖处于纯销售期，进口量增加。供应边际增加使糖价有下行驱动，但盘面已对新榨季过剩反应，巴西新榨季产量预估值下调带动盘面反弹，糖价上下驱动均不强，区间震荡 - 展望：长期因供应宽松震荡偏弱，短期单边参考5550 - 5750区间运行 [15] 纸浆 - 观点：阔叶维持强势，纸浆预计区间运行 - 逻辑：昨日纸浆期货回落，针叶跟随，阔叶上涨；8月以来阔叶浆交易氛围和价格偏强，纸张供给过剩价格走弱；纸浆多空因素并存，维持震荡格局，难突破7月高低点；金九银十阔叶浆备货和供给调整使其回暖，针阔叶浆美金盘成本有支撑，纸张内需疲弱供应过剩及布针仓单问题压制价格；阔叶浆上涨趋势在4400 - 4500附近有压力，9月中旬前利多可交易，金九到来或回调 - 展望：多空因素制约，难有大突破，期货走势震荡，主力11合约运行区间5100 - 5500，低多关注01合约 [17][18] 原木 - 观点：估值中性偏低，区间逢低试多 - 逻辑：原木短期基本面边际转好，估值抬升，金九银十或旺季回暖；利多因素有外商报价上调，成本端估值重心上移，港口到船减少，库存去化；利空因素有新仓单注册，部分仓单未消化，其他规格原木可进入交割市场，多头接货方有限 - 展望：区间逢低试多远月11合约 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面回落，压榨利润好转是主因，后续供应不明朗使下方有支撑；菜粕市场波动下降，围绕国内供需，后续供应偏紧但需求弱，中期利好明显，豆菜粕价差低位震荡；豆粕月间价差有回落压力但幅度有限，菜粕月间价差偏强运行 [9] 相关目录总结 行情回顾 - 美豆盘面小幅反弹，作物优良率上调，巡查对结荚乐观但单产一般，美豆油反弹带动盘面；国内豆粕盘面上涨后回落，菜粕跟随，豆粕月间价差回落，菜粕震荡 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表利多，出口完成且压榨上调，结转库存下调；新作单产上调但种植面积下调，供应收紧，累积出口缓慢，当前价位下新作库销比利多有限；南美旧作供需宽松，巴西产量和压榨量增加，卖货进度慢，价格有压力但出口乐观；国际豆粕供应压力大，预计全年主要产区大豆压榨量增2153.6万吨，进口国进口量仅小幅增加，豆系价格重心或下移 [5] - 国内现货宽松，油厂开机率高，供应和提货量增加，库存高位，成交量以基差成交为主，对远月供应担忧改善；菜粕需求转弱，开机率下降，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应有压力 [7] 宏观 - 中美伦敦谈判完成，市场信息不明确，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性；国际贸易不确定因素多，市场趋于稳定后宏观扰动减少；中国远期大豆对美需求高，短期内难大幅回落 [8] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面回落因压榨利润好转，后续方向不明但下方有支撑；菜粕市场波动下降，围绕国内供需，后续供应偏紧但需求弱，成交减少，中期利好明显，需低豆菜粕价差限制需求；豆粕月间价差有回落压力但幅度有限，菜粕月间价差偏强运行，豆菜粕价差低位震荡 [9] 交易策略 - 单边建议05合约逢低布局多单；套利建议MRM05价差扩大；期权建议买入看涨期权 [10]

纯苯期货上市背景与市场表现 - 纯苯期货和期权于7月8日在大连商品交易所挂牌上市 为产业链企业风险管理提供新工具 [1] - 纯苯期货主力合约BZ2603在8月22日报收6208元/吨 较上市首日5931元/吨上涨4.67% 较挂牌基准价5900元/吨上涨5.22% [2] - "反内卷"政策预期提振市场信心 但具体实施措施尚未公布 当前价格波动主要受情绪面驱动 [2] 纯苯产业链供需格局 - 纯苯作为芳烃产业链核心枢纽 直接下游包括苯乙烯/己内酰胺/苯酚/苯胺/己二酸五大产品 占总消费量95% [2] - 2023-2025年纯苯产能受炼化一体化项目驱动持续扩张 但下游装置投产速度更快 其中己内酰胺和己二酸领先 [3] - 终端订单不足导致供需矛盾突出 未来五年下游产能扩张仍快于上游 供不应求局面可能加剧 [3] 企业参与衍生品市场实践 - 山东京博石化通过低位建立纯苯虚拟库存 同时高位做空苯乙烯期货 实现装置利润对锁 [3] - 中哲物产开展基差交易/纯苯-苯乙烯价差交易 利用期货盘面锁定远端进口利润和周度价格管理 [4] - 卫星化学直接买纯苯期货卖苯乙烯期货锁定加工费 并申请成为苯乙烯交割厂库 [4] - 江苏利士德和亿科化学利用苯乙烯期货作为定价参考和避险工具 并通过基差点价模式服务产业链 [5] 纯苯期货功能与市场影响 - 纯苯期货完善能化风险管理工具体系 提供高效透明价格发现工具 支持企业经营决策和库存套保 [6] - 期货与现货价格联动性强 近月合约价格将为现货报价提供重要参考 [7] - 产业界呼吁上市更多下游期货品种 形成从原料到产品的完整风险管理闭环 [7] 市场参与结构与交易模式 - 生产企业注重加工费管理 贸易企业操作更灵活 采用内外盘套利/期现套利/跨品种价差套利等模式 [7] - 纯苯与苯乙烯市场参与者高度一致 预计纯苯期货发展前景和流动性非常可观 [5] - 富海集团指出新品种上市初期流动性可能不足 但随着交易活跃和交割完成 将提供更有效价格指引 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位呈中性；基差偏空；库存中性；盘面偏空；主力持仓偏空；市场下方有支撑，建议短多交易 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位呈中性 [4] - 天胶基差现货14600，基差 -1075 偏空 [4] - 天胶上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加呈中性 [4] - 天胶盘面20日线向下，价格在20日线下运行偏空 [4] - 天胶主力净空，空减偏空 [4] - 天胶市场下方有支撑，建议短多交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空 [6] 现货价格 - 23年全乳胶8月20日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期有所增加 [14] - 青岛地区库存近期小幅变化 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口回落 [32] 基差 - 基差8月20日走弱 [35]

棉花期货价格走势 - 棉花期货价格近期冲高回落，市场多空博弈激烈 [1] - 3-5月棉花消费量月均75万吨，6月69.7万吨，7月上半月32万吨，上半年消费超预期 [1] - 上半年消费超预期主要因出口数据良好和新疆纱线产能提升，预计2025年达3000万锭 [1] - 内地仓单库存与下游用棉需求不匹配，品质匹配棉花基差上涨 [1] 下游消费情况 - 棉纱厂开机负荷47.8%，织厂开机率44.4%，均低于去年同期 [1] - 张槎开机达历史低位，兰溪小幅降低开机 [1] - 纺纱厂原料库存30.8天小幅下降，成品库存30.1天累库放缓 [1] - 织布厂棉纱库存5.4天小幅补库，全棉坯布成品库存37.2天累库明显 [1] - 坯布端订单疲弱与累库幅度高于同期，行业对后市缺乏信心 [1] 2509合约分析 - 市场对2509合约多头接货能力存在分歧，未见大量仓单注销 [2] - 2509合约接现货再交回2601合约缺乏性价比 [2] - 2509合约仓单多在内地且为高糖仓单，运回新疆不现实 [2] - 多头对09合约接货意愿偏低 [2] 价差与市场预期 - 9-11价差因2509合约增仓短暂正套偏离，但大概率回归反套 [2] - 市场预期新年度产量720万吨，种植条件良好无灾害 [2] - 部分机构预期新棉上市或提前1周 [2] - 新棉销售基差偏高加大明年基差交易难度 [2] - 9-1价差需维持小幅正套才能验证09缺货 [2] 市场展望 - 09合约多头撤退验证接货无性价比 [3] - 9-1价差验证尚未结束，是对下游需求的真实验证 [3] - 9月后市场矛盾转移至新棉博弈，可能存在局部抢收 [3] - 需重点关注新棉开秤价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货震荡收跌，因需求担忧情绪拖累，但周度出口检验量高于预期提供支撑，美国中西部天气良好，作物生长佳，市场丰产预期强，短期美豆期价反弹动能不足，预计底部震荡；巴西大豆贴水持续走强，因中国油厂压榨利润好，买船积极性高 [17] - 国内连粕M09受外盘影响高开低走，波动加剧，但进口成本支撑下，下行空间有限，短期或宽幅震荡；各区域豆粕现货价格涨跌不一，全国远月基差成交放量，主要因油厂促销及市场对后期大豆供应存忧虑 [18] - 生猪供应端月初或缩量，随后可能恢复，因养殖端可能降重出栏；需求端猪源充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制采购意愿，回升幅度有限；短期价格由出栏节奏主导，波动反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上日涨0.10%，收于3026元/吨，沿海主流区域油厂报价降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约降75元/吨，收盘价13810元/吨；全国外三元生猪出栏均价跌0.04元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约降0.40% [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，天气有利；西部和东部上周五至周日大多干燥，本周一局部有阵雨，上周日前气温低于正常水平，本周一气温接近至低于正常水平；6 - 10日展望有零星至分散性阵雨，周二气温接近正常，周三至周四接近至高于正常，周五至周六高于正常；冷锋推进带来降雨，使大部分地区湿润，较低气温持续至本周后期回升，本周降雨概率或再增加，玉米和大豆生长条件有利 [4] 宏观、行业要闻 - 截至2025年第31周末，国内豆粕库存量107.1万吨，较上周减0.4万吨，合同量655.7万吨，较上周增202.1万吨；沿海库存量93.1万吨，较上周减2.2万吨，合同量572.6万吨，较上周增187.6万吨 [5] - 8月6日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4456元、3926元、3718元，较上日分别涨1元、10元、27元 [5] - 8月5日国内主流油厂豆粕成交量激增，10 - 1月合约成交显著放量，当日成交量1958400吨，较上日增1770900吨，现货成交量45400吨，较上日减34600吨，基差成交量1913000吨，较上日增1805500吨，成交均价2994.73元/吨，较上日涨19.56元/吨 [6] - 截至8月1日当周，CBOT大豆可交割库存686.9万蒲式耳，较前一周减1.12%，较上年同期增154.69% [6] - 巴西2025/26年度大豆销售量达预期产量的16.8%，上年同期22.5%；2024/25年度大豆销售量达预期产量的78.4%，上年同期82.2% [6] - 截至8月3日，欧盟2025/26年度大豆进口量97万吨，上一年度同期130万吨，豆粕进口量151万吨，上一年度同期192万吨 [6] - 进入8月，集团场出栏逐步恢复，叠加7月积压产能释放，供应压力持续，上旬猪价预计维持弱势调整，若中旬前市场压力消化，下旬猪价有望反弹 [7] - 7月31日当周，屠宰企业开工率26.83%，较上周涨0.43个百分点，同比涨2.79个百分点，周内企业开工率于26.73% - 27.14%区间波动 [7] - 7月份全球制造业采购经理指数49.3%，较上月降0.2个百分点，亚洲制造业采购经理指数50.5%，较上月降0.2个百分点，连续3个月保持在50%以上 [7] - 美国6月出口2773亿美元，环比降0.5%；进口3375亿美元，环比降3.7% [7] 数据图表 - 包括wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][14][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货短期底部震荡，国内连粕M09短期宽幅震荡，各区域豆粕现货价格涨跌不一，全国远月基差成交放量 [17][18] - 生猪方面，短期价格由出栏节奏主导，波动反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19]