瑞银指出，欧洲股市相对美股具备估值优势，欧洲股市估值相对美国股市出现异常折价，按行业调整后的市盈率比美国低25%，远超历史7%的正常水 平。该行维持基准配置美股、超配欧股的策略建议。 瑞银还在报告中提到，特朗普"大漂亮法案"对美国经济的影响，全球央行普遍转向宽松政策应对关税冲击带来的增长放缓，中国下半年经济刺激政策的展 望等。 问题1：关税对全球增长的冲击已经显现 报告称，目前美国实施的关税相当于对美国进口商征收约1.5%的GDP税，即使有贸易协议，关税也没有明显下降的趋势。 瑞银在最新研报中回答了当下投资者最关心的10个全球经济问题，涵盖了从关税冲击到美元贬值等核心市场担忧。 7月8日，据追风交易台消息，瑞银研究团队发布重磅报告，针对投资者最关心的十大问题进行深度解析。报告显示，当前全球经济面临复杂的交织挑战， 美国关税相当于对进口商征收1.5%GDP的税收，全球增长追踪估值仅为1.3%年化增长率，处于历史第8个百分位的低位。 瑞银还在报告中称，美元贬值和各国央行政策调整成为当前市场焦点。尽管瑞银对美元持周期性看跌观点，但预计这不会是长期美元贬值趋势的开始。关 税对通胀的影响预计将在7月CPI数据中显现，而 ...

欧洲央行会议纪要：鉴于不确定性增加，第二季度欧元区经济增长放缓。 ...

好消息是裁员活动仍相对较低，尽管存在经济担忧，但雇主仍倾向于留住员工，且薪资增长保持适度。 不过，经济不确定性已导致招聘步伐放缓——有工作的人守住了岗位，但想找工作的人却困难重重，包括应届高中和 大学毕业生、重返职场者以及被解雇的人群。 美国就业增长速度虽仍可观但持续放缓，经济学家预计劳工部周四发布的6月就业报告将显示非农就业岗位新增11万 个。 截至5月，美国今年月均新增就业12.4万，低于去年的16.8万。这在一定程度上反映出断断续续的关税政策、政府裁员 及移民政策收紧对就业市场的影响。但更根本的原因在于人口增长放缓与劳动力老龄化，使美国难以重现往昔的就业 增长势头。 劳工部每年两次发布年度就业数据的"基准修正"，基于季度就业与工资普查（QCEW）。6月发布的去年第四季度 QCEW显示，去年3月至12月的就业增长远低于数据。 巴克莱经济学家乔纳森·米勒（Jonathan Millar）经季节性调整计算后发现，这九个月实际新增就业60.7万，不足初报 140万的一半。 这造成了就业市场的停滞：即便有新增就业，人员流动也很少，多一点招聘可能重振就业增长，而裁员稍有增加就可 能让劳动力市场更加僵化。 官方数据频 ...

金十数据7月2日讯，三菱日联资深货币分析师Michael Wan在一份研究报告中说，由于泰国经济增长可 能放缓以及其他风险，泰铢可能继续表现不佳。此外，宪法法院对总理的停职可能会导致该国预算的通 过延迟。这"可能导致财政支持减少，进而导致经济增长放缓"。此外，这发生在"美国可能征收的关税 存在很大不确定性"的时候。三菱日联预测第三季度美元兑泰铢为33.20，第四季度为33.50。 美元/泰铢 由于经济增长放缓和其他风险，泰铢可能表现不佳 ...

美联储政策预测 - 高盛将美联储下次降息时间预测从12月提前至9月 反映对经济状况和通胀趋势的新评估 [1] - 初步证据显示关税对美国通胀影响比预期小 其他导致通胀下降的因素更显著 [1] - 美联储官员可能认为关税对物价影响是一次性的 非农就业数据面临季节性因素和移民政策变化的下行风险 [1] 美元走势分析 - Lombard Odier预计未来12个月美元将持续走软 大幅复苏可能性较低 [1] - 投资者正从美国资产转向欧洲和日本资产 对美元构成下行风险 [1] - 美国经济增长放缓及欧洲可能出现的经济意外增长将推动美元走弱 欧元/美元公允价值估计约1.15 考虑波动性后区间1.15-1.20 [1] 亚洲经济风险 - 凯投宏观认为美国关税政策及贸易紧张局势是亚洲经济体主要风险 [2] - 越南因高度依赖美国市场被认为最脆弱 亚洲大部分地区GDP增长将小幅放缓 [2] - 亚洲多数国家可能进一步降息刺激经济 印度利率或保持至年底 [2] 菲律宾经济状况 - 野村指出菲律宾食品通胀上升 特别是大米和鸡蛋价格上涨 [2] - 零售燃油价格可能小幅上涨 菲律宾央行6月已下调政策利率提振经济 [2] 日元走势分析 - 过去五年每年7月日元均上涨 过去六个月因全球贸易摩擦等因素升值9% [3] - 2020年以来每年7月日元兑美元平均上涨2.8% 为同期表现最强劲月份 [3] - 日本央行政策变化 8月暑假前仓位调整 出口商兑换日元支付股息等因素推升日元 [3] 德国房地产市场 - 德国面临住房短缺问题 房地产衰退阻碍建筑活动 租金上涨 [4] - 德国议会批准扩大租金控制范围计划 2023年房价下跌超10%后2025年第一季度上涨3.8% [4] - 柏林 慕尼黑 法兰克福等大城市房价涨幅最明显 写字楼领域前景更为温和 [4]

金十数据7月1日讯，凯投宏观经济学家在一份报告中表示，特朗普的关税和贸易紧张局势仍然是亚洲的 主要风险。他们补充说，越南将是最脆弱的，因为它最依赖美国的最终需求。他们预计，今年亚洲大部 分地区的GDP增长将略有放缓。在经济增长乏力、通胀率较低的情况下，未来几个月亚洲大部分地区可 能会进一步降息。 特朗普关税、贸易紧张局势对亚洲的主要风险 ...

全球贸易影响 - 2023年全球贸易增长降至1.7%，较前几年显著下滑[3] - 中国对美出口企业利润普遍缩水15%，进口消费品价格平均上涨8%[3] - 制造业就业岗位流失5%，小企业关闭数量超过3万家[3] 出口企业困境 - 加征关税导致出口订单减少，原材料成本上升，成品销售受阻[3] - 珠三角和长三角地区小工厂面临裁员和经营压力[3] - 纺织行业老板反映利润被大幅削减，工人工资发放困难[3] 消费者压力 - 2023年消费品物价指数上涨2.5%，高于往年水平[6] - 进口商品如牛奶、水果、电子产品价格明显上涨[6] - 低收入家庭预算紧张，每月食品支出增加200元[6] 就业市场冲击 - 全国新增就业减少数百万，裁员率升至5.8%[6] - IT和汽车行业出现裁员现象，就业竞争加剧[6] - 流水线工人面临裁员风险，职场稳定性下降[6] 应对策略 - 教育部门提供免费在线课程，覆盖近亿人，建议学习新技能如编程或维修技术[8] - 国债收益率稳健跑赢通胀，建议选择低风险理财方式如国债、定期存款[8] - 国家政策支持中小微企业，扶持资金发放破万亿，个人创业申请增加[8] 总结 - 全球贸易冲突导致出口企业、消费者和工人普遍受损[10] - 主动提升技能、稳健理财和调整心态是应对经济变局的关键[10]

全球贸易现状 - 全球货物贸易景气指数从3月的102.8跃升至103.5，创2021年8月以来新高，表明贸易扩张持续 [1] - 指数高于基准点100，显示贸易活跃度高于中期趋势预期 [1] 贸易增长驱动因素 - 年初贸易加速增长主要源于进口商因预期美国关税上调而恐慌性囤货 [3] - 企业为避免未来额外成本提前下单，形成短暂"囤货行情" [3] 潜在风险信号 - 出口订单指数是唯一负增长类别，新出口订单指数跌至97.9，首次跌破100基准进入收缩区间 [3] - WTO预警若美国"对等关税"政策全面实施或贸易不确定性加剧，可能引发贸易收缩甚至衰退 [3] 未来趋势预测 - 当前贸易增长或不可持续，随着库存调整，2025年晚些时候可能出现放缓 [3] - 关税预期驱动的短期繁荣可能掩盖其他贸易环节的疲软 [3]

墨西哥央行降息决策 - 墨西哥央行连续第四次降息50个基点，将基准利率从8 5%下调至8%，创2022年以来最低水平 [1] - 降息决议以4比1投票通过，副行长Jonathan Heath投下唯一反对票，主张维持利率不变 [1] - 此次降息反映央行政策重心从通胀控制转向对经济增长放缓的担忧 [1] 政策信号与市场解读 - 本次会议声明未明确提及未来继续降息50个基点的可能性，暗示宽松步伐可能放缓 [1] - 凯投宏观认为声明"略微不那么偏宽松"，预示未来降息节奏可能减缓 [1] - Vector Casa de Bolsa经济学家指出投票分歧和政策指引变化暗示未来降息幅度或缩小至每次25个基点 [1] 经济前景与政策展望 - 穆迪分析认为该决定显示央行更关注经济疲软而非通胀风险 [2] - 市场预计2025年下半年可能继续降息，但频率和幅度将调整，年底前基准利率或降至7 5%或更低 [2] - 通胀反弹或外部环境恶化（如美元走强或美国加息预期回升）可能抑制进一步宽松空间 [2]

财务业绩 - 2024/2025财政年度收入为62.74亿港元，同比增长1% [1] - 股权持有人应占溢利达2.35亿港元，同比上升102% [1] - 中国内地全年收入33.63亿港元，撇除汇率影响同比增长1%，下半财年收入增幅为2% [1] - 中国内地经营利润3.11亿港元，撇除汇率影响同比增长42% [1] - 澳洲及新西兰业务收入以当地货币计算增长5%，经营亏损减少4%至澳币1500万元 [2] 市场表现 - 中国内地市场销售表现于财政年度下半年有所改善，带动收入温和增长 [1] - 澳洲业务生产恢复稳定后实现持续销售增长，逐步减少经营亏损 [2] - 中国香港市场无糖茶系列表现良好，可作为内地市场发展参考 [2] - 中国内地市场柠檬茶价格已稳定，未来不再降价 [2] 业务策略 - 将加强销售执行以增加每个销售网点的销售额并提高产品供应量 [1] - 严谨执行销售策略提升生产及商业营运效率 [1] - 未来会根据消费者需求进行产品开发、创新和布局 [2] - 茶饮新品以其上乘风味和品质为业务实现增值 [2] 行业趋势 - 无糖茶行业发展火热，各品牌纷纷跟进无糖茶产品 [2] - 大众消费模式改变，对价格日趋敏感 [2] - 植物奶及即饮茶产品类别增长放缓可能带来短期挑战 [2]