连续8个月刷新纪录 公募基金总规模首破37万亿元 公募基金总规模再创历史新高。12月29日晚，中国证券投资基金业协会发布最新数据显示，截至2025年 11月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构 15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计37.02万亿元。这也是公募基金总规模首次突破37万亿 元。自4月底以来，我国公募基金总规模节节攀升，接连突破34万亿元、35万亿元、36万亿元以及37万 亿元关口，连续8个月刷新历史纪录。 (证券日报) 中信建投宏观首席周君芝：2026年铜将迎来历史级别上涨 中信建投宏观首席周君芝最近研究指出，今年的宏观浪潮推升金价暴涨，趋势演绎之下这些宏观浪潮将 会在2026年将推升铜。关于新旧秩序重构，2025年"旧秩序坍塌"（金价拉升），2026年铜将定价新秩序 构建（铜价拉升）。关税2.0时代引发的全球经贸秩序重塑，将会推动供应链体系加速重构，铜作为工 业制造核心基础原料，其需求场景随产业链转移同步拓展。关于大国博弈，2025年大国博弈聚焦在关税 冲击（金价拉升），2026年大国博弈将朝着科技和安全迈进（铜价拉升）。在大国竞争背 ...

(本文来自第一财经) 中信建投研报指出，今年的宏观浪潮推升金价暴涨，趋势演绎之下这些宏观浪潮将会在2026年将推升 铜。关于新旧秩序重构，2025年"旧秩序坍塌"（金价拉升），2026年铜将定价新秩序构建（铜价拉 升）。关税2.0时代引发的全球经贸秩序重塑，将会推动供应链体系加速重构，铜作为工业制造核心基 础原料，其需求场景随产业链转移同步拓展。关于大国博弈，2025年大国博弈聚焦在关税冲击（金价拉 升），2026年大国博弈将朝着科技和安全迈进（铜价拉升）。在大国竞争背景下，AI产业浪潮催生的 新动能需求将会持续释放，AI数据中心等领域将带来铜消费增长。关于传统信用部门的"喘气"，2025年 大国聚焦关税博弈（金价拉升），2026年大国将重回内需平稳，中美都如是（铜价拉升）。货币宽松政 策逐步传导至传统工业板块，制造业景气度改善将直接联动铜的旧动能需求板块回暖，巩固铜需求基本 盘。 ...

文章核心观点 - 宏观浪潮在2025年推升金价后 将在2026年推升铜价 其核心驱动力来自全球经贸秩序重塑、大国博弈焦点转移以及传统信用部门企稳 [1] 宏观浪潮与价格趋势 - 2025年宏观浪潮表现为“旧秩序坍塌” 推升金价 [1] - 2026年宏观浪潮将转向“新秩序构建” 推升铜价 [1] 全球经贸秩序重塑 - 关税2.0时代引发全球经贸秩序重塑 推动供应链体系加速重构 [1] - 铜作为工业制造核心基础原料 其需求场景将随产业链转移同步拓展 [1] 大国博弈焦点演变 - 2025年大国博弈聚焦关税冲击 对应金价拉升 [1] - 2026年大国博弈将朝着科技和安全迈进 对应铜价拉升 [1] - 在大国竞争背景下 AI产业浪潮催生的新动能需求将持续释放 AI数据中心等领域将带来铜消费增长 [1] 传统信用部门与内需 - 2025年大国聚焦关税博弈 对应金价拉升 [1] - 2026年大国将重回内需平稳 中美皆如此 对应铜价拉升 [1] - 货币宽松政策逐步传导至传统工业板块 制造业景气度改善将直接联动铜的旧动能需求板块回暖 巩固铜需求基本盘 [1]

经济学家任泽平发文，提出未来十年中国经济的十大趋势。1. 2035年中国经济规模将超过美国，成为世 界第一大经济体，全球经济、贸易、科技、地缘秩序重新洗牌，未来十年将是大国博弈的关键期。2. 人 工智能的超级应用大爆发，成为经济的新增长点，引领新一轮康波周期，成为新一代年轻人人生逆袭和 财富逆袭的机会。3. 生命科学取得重大突破，在AI的助力下创新药研发势如破竹，人的寿命被大幅提 高到120岁，60岁被称为银发青年。4. 人形机器人在社会上到处都是，替代人类的简单重复劳动，人类 解放出来从事创造、社交、情感活动。5. 自动驾驶势不可挡，燃油车彻底被淘汰，自动驾驶将是城市交 通拥堵、空气污染和安全出行的终极解决方案。6. 新型绿色能源体系诞生，光伏、风电和可控核聚变彻 底替代煤电，能源供应体系转型为"分布式发电+储能"，地球温室效应极大改善。7. 后房地产时代到 来，市场二八分化，20%人口流入地区的房价有望触底甚至创新高，80%人口流出地区的房价漫长阴 跌。8. 人口老龄化、少子化、不婚化到来，银发经济、宠物经济、单身经济、情绪消费崛起，机器人和 AI助手越来越走进人类生活，成为每个人的伙伴、甚至恋人和伴侣。 ...

中国大豆进口格局与战略 - 2024年中国进口大豆1.05亿吨，花费超过3700亿元，主要流向巴西和美国[1] - 进口大豆本质是向全球“租用”土地和水资源，因国内耕地有限，若自种需7亿至9亿亩耕地，将严重挤占主粮生产[3][4] - 大豆进口主要用于榨油和饲料，90%的进口大豆进入压榨厂[10] 主要供应国能力对比 - 美国和巴西是“亿吨级”主产国，美国年产量约1.2亿吨，巴西年产量约1.5亿吨[6] - 俄罗斯远东地区年产量仅600多万吨，全供中国也仅能满足约6%的需求[8][9] - 美国转基因大豆出油率高达20%，适合工业压榨；俄罗斯非转基因大豆出油率约17%，更适合食用[11][12] 供应链与成本分析 - 俄罗斯远东基建薄弱，物流成本高，铁路运力饱和，港口吞吐量不足[16] - 美国拥有密西西比河贯穿粮仓的成熟物流体系，以及成熟的金融、期货和支付体系，供应稳定[17][18] - 在大宗商品领域，供应“稳定”比“便宜”更具价值[19] 历史教训与产业格局演变 - 2004年，国际资本炒作导致大豆价格从200多美元飙升至400多美元，中国压榨企业在高位抢购后遭遇价格暴跌，损失惨重[23][24][26] - 此后上千家中国榨油厂倒闭，国际粮商控制了中国85%的大豆压榨产能，中国丧失了定价权[28] - 为破局，中国实施多元化战略，大力扶持巴西以降低对美国的依赖[29][30] 当前贸易结构转变 - 2023年，巴西对华出口大豆7400万吨，占中国进口量的比重超过70%[31] - 同期，美国对华出口大豆不到2000万吨，占比降至21%[31] - 中国通过投资巴西基建、铁路和港口，降低了其物流成本，使巴西大豆在量和价上均具优势[33] 战略备份与国内生产 - 俄罗斯大豆被视为“极限备份”和“战略保险费”，其陆路运输是难以切断的“生命线”[35][38] - 中国正推动俄罗斯实现年对华出口1000万吨大豆的目标[38] - 国内实施“大豆振兴”计划，2023年国产大豆产量突破2000万吨，并通过技术手段在有限耕地内挖掘产能[39][41] 总体战略布局 - 中国构建了精密的大豆供应“防御网”：以巴西为主力压制美国，以美国为补充平衡贸易，以俄罗斯为后路防备封锁，以自产为底线守住口粮[42] - 尽管大豆进口依存度仍高达80%，但供应主动权已不完全掌握在他人手中[42]

这两天人民币大涨的消息，引起了不少人的注意，咱们的人民币终于破7，创下了15个月新高，这一下就意味着人民币在贸易中要扭转乾坤，人民币大涨的 背后，还藏着大国之间的博弈，现在就让小陆带着大家来看看怎么回事。 人民币升值的大时代已然开启，人民币对美元汇率再度升破7.0整数关口，不少人欢呼雀跃，将其视作国力强盛的体现，认为这是人民币背后中国资产升值 的信号。 仅看到汇率盘面上的涨跌，视野未免过于浅薄，汇率从来不止是货币的价格，更是大国博弈中的一张关键牌，这一波反直觉的强势升值，绝非简单的市场供 需波动，而是一场经过精密计算的阳谋。 这场阳谋背后，暗藏中美欧三大经济体惊心动魄的博弈，也蕴含中国制造业从内卷走向出海的深层次逻辑，想要看懂这一切，得先建立最底层的认知框架。 人民币为何选择在此时升值？表面来看，是贸易顺差创下新高，出口表现强劲，赚取的外汇增多，人民币自然随之上涨，这只是教科书式的答案，更深层次 的原因在于，一场关于定价权和生存空间的争夺战已悄然打响。 过去数十年，中国借全球化浪潮崛起。彼时的世界规则简洁明了，核心是效率至上，美国负责印钱、发展科技与金融，享受廉价商品，形成所谓的产业空心 化。 中国则专注制造 ...

社交媒体上的视频显示，空袭过后，目标区域升起滚滚浓烟。 视频 截图 这是8月11日在也门亚丁郊区拍摄的在也门政府与胡塞武装冲突中被毁的建筑。 新华社 图 据也门安全官员和当地媒体消息，沙特阿拉伯12月26日出动战机对也门东南部哈德拉毛省的地方势力南 方过渡委员会相关军事据点发动空袭。目前暂未有人员伤亡报道。 多次空袭地方势力据点 不愿透露姓名的安全官员对记者说："沙特发动多次空袭，其目标是南方过渡委员会相关的安全部队据 点。" 这名官员表示，沙特12月25日要求南方过渡委员会从哈德拉毛省撤军，次日便发生空袭，使局势进一步 升级。"空袭意在警告南方过渡委员会，要么撤出其在哈德拉毛省的据点，要么将面临进一步的军事行 动。" 当地居民对记者说，该省部分地区听到巨大爆炸声。社交媒体上的视频显示，空袭过后，目标区域升起 滚滚浓烟。 据南方过渡委员会控制的媒体报道，沙特对南方过渡委员会在哈德拉毛省盖勒·本·亚明地区的部队实施 了空袭。 沙特方面尚未就此次空袭发表评论。 沙特外交部25日表示，南方过渡委员会近期在也门南部两个省份的部队部署构成"不合理升级"，损害也 门利益，并使恢复稳定的努力更加复杂。一个沙特-阿联酋联合军 ...

180万桶原油被扣！三航母集结，中国反制美"能源劫掠"要拼血本？ 【前言】 "这哪是石油交易？分明是大国博弈的'火药桶'！"2025年12月22日，特朗普政府在加勒比海强行扣押"世纪号"油轮，180万桶原油瞬间从"商品"沦为"武器"。 这批原本计划运往中国的石油，不仅暴露了美国对华能源路线的"堵截"野心，更让解放军三航母集结的传闻登上热搜——当美军航母战斗群在美国家门口虎 视眈眈，中国若真要"跨海反制"，代价究竟有多大？ 一、美国"能源劫掠"背后的三重算计 若解放军三航母编队（总舰载机约150架）与055大驱、052D神盾舰、093B核潜艇、901补给舰组成编队，理论上具备与美军航母战斗群"周旋"能力。但"周 旋"不等于"胜利"——美军在加勒比海的岸基优势，相当于给航母战斗群装了"外挂"，而解放军航母编队若要抵达目标海域，需以30节航速航行11天，加上 整备补给，耗时更久。更现实的问题是，这种"跨海反制"相当于押注海军核心战力，代价之高昂，堪比"赌国运"。 三、反制不止"硬碰硬"，中国有更智慧的"破局之道" 特朗普宣称"没收原油及油轮"的举动，看似是"海盗式"抢劫，实则藏着精妙的战略布局。据《华尔街日报》披露 ...

文章核心观点 - 特朗普政府对印度商品加征高达50%的关税，严重打击了印度玩具制造商的出口订单，暴露了印度试图在中美贸易摩擦中替代中国制造业的脆弱性，并揭示了全球供应链重组中，印度因结构性依赖和技术竞争力不足而面临的困境 [1][3][5][12] 印度玩具行业受关税冲击现状 - 特朗普重返白宫后对印度商品加征50%关税，导致印度玩具制造商的美国订单被大量取消 [1] - 印度班加罗尔一家大型玩具厂因关税导致价值2000万美元的圣诞玩具积压无法发货，同时价值1500万美元的新订单被暂停或取消 [1][3] - 该工厂主原预计今年增长40%，现面临15%的下滑，为维持2000多名工人的就业，甚至同意以成本价生产 [5] 印度玩具产业竞争力与数据反差 - 2020年莫迪政府将玩具进口关税从20%大幅提高至70% [7] - 2022-2023财年与2014-2015财年相比，印度玩具出口增长239%，进口下降52% [7] - 但表面繁荣数据掩盖现实：去年印度对美国玩具出口仅约1亿美元，远低于中国的110亿美元和越南的30亿美元，印度在全球玩具贸易中的份额仅约1% [7] - 印度玩具生产的关键部件，如特殊合成毛绒面料、电子元件和娃娃的眼睛，仍严重依赖从中国进口 [8] 印度制造业的结构性依赖 - 随着印度扩大智能手机、太阳能电池板和药品的生产，其经济整体上对中国的进口依赖度反而增加 [9] - 印度在推行自力更生战略时，经济增长越来越依赖外国技术知识，特别是中国的技术知识，陷入“越推动印度制造，越需要中国供应链支持”的循环 [10] 全球供应链重组与东南亚的竞争 - 全球供应链调整加速，乐高集团在越南平阳省启用首座南亚工厂，投资额高达10亿美元 [10] - 中国潮玩品牌泡泡玛特在越南设厂，今年上半年海外营收同比增长439.6% [10] - 2025年至2029年，东南亚IP玩具市场预计复合年增长率高达20%，越南等东南亚国家凭借更开放的政策和稳定的贸易环境，正吸引原本可能流向印度的投资 [10] 印度制造商的应对策略与长期挑战 - 印度玩具制造商正调整策略，考虑关税消失、扩大市场或专注于拥有超过3.5亿儿童的庞大印度国内市场 [14] - 制造商开始加强合作，例如与竞争对手合作建设共享生产设施 [14] - 长期来看，印度制造业需解决根本问题：建设完整供应链体系以减少对华过度依赖，并提高自身技术创新能力 [14] 事件背后的地缘政治与贸易格局 - 特朗普对印度加征关税并非孤立事件，是其基于贸易逆差计算、重塑全球贸易体系的战略工具的一部分 [11][12] - 印度曾积极吸引希望将生产从中国转移出去的美国公司，并与美国设定到2030年双边贸易额提升至5000亿美元的目标，但特朗普的关税政策使这些计划显得脆弱 [12] - 事件表明，试图在中美之间左右逢源的国家，其政策易受大国博弈冲击而成为牺牲品 [12][14]

国际环境与大国博弈 - 国际环境日益复杂严峻，大国博弈加剧，具体表现为中俄联合空中战略巡航及美国国防开支创新高达9010亿美元 [1] - 现代战争制胜手段包括先进战机、导弹、火箭弹等高效费比装备以及可靠的通信指挥体系 [1] 军工行业发展驱动力与方向 - 大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好 [1] - 2027年建军百年目标及“十五五”期间的补短板需求将驱动行业发展 [1] - 建议重点关注航空航天装备建设及卫星互联网等前沿领域 [1] 军工ETF与相关指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空航天、兵器装备、国防电子等领域的上市公司证券作为样本，以反映军工行业整体表现 [1] - 该指数重点配置与国防现代化建设相关的高科技企业，具有鲜明的行业特征和突出的成长潜力 [1]