伦敦金属交易所期铜价格表现 - 11月21日LME三个月期铜下跌0.66%至每吨10,667美元 [1] - 当周LME期铜累计下跌1.65% [1] 上海期货交易所金属价格表现 - 沪铜主力合约日间收盘下跌0.83%至每吨85,660元 [1] - 沪铜主力合约当周累计下跌1.43% [1] - 沪铝主力合约下滑1.09%至每吨21,340元 [2] - 沪铅合约下跌0.46%至每吨17,165元 [2] - 沪锌合约微跌0.09%至每吨22,395元 [2] - 沪镍合约下跌1.75%至每吨114,050元 [2] - 沪锡合约下跌0.93%至每吨290,740元 [2] 其他伦敦金属交易所金属价格表现 - LME三个月期铝下跌0.94%至每吨2,787.50美元 [1] - LME三个月期锌下跌1.33%至每吨2,976美元 [1] - LME三个月期铅下跌1.07%至每吨1,989美元 [1] - LME三个月期锡下跌0.79%至每吨36,775美元 [1] - LME三个月期镍下跌0.94%至每吨14,365美元 [1] 影响金属市场的宏观因素 - 强势美元对以美元计价的大宗商品造成压力 [1] - 推迟公布的9月就业数据发出好坏参半信号 新增就业岗位增长强于预期但失业率升至近四年新高 [1] - 许多美联储官员仍持鹰派态度 投资者在12月利率决议前保持谨慎 [1] - 9月就业数据是12月利率决议前发布的最后一次官方就业数据 [1]

贵金属市场动态 - 金价下跌并试图收于3950美元下方，若跌破该水平则可能向3890-3900美元支撑位靠拢 [1][4] - 白银回落至48.00美元以下，并试图收于47.00-47.20美元支撑位下方，若成功下破则可能测试50日均线45.80美元 [1][7] - 铂金测试1520-1530美元支撑位，若收于该支撑位下方则将向下一个支撑位1400-1410美元移动 [1][9] 市场驱动因素 - 美元触及数月高点，交易员减少对鸽派美联储的押注，对黄金市场构成压力 [4] - 贵金属市场普遍回落，华通现货白银定盘价报11136元 [9] 本交易日重点关注经济数据 - 重点关注美国10月ADP就业人数，前值为-3.2万人，预测值为2.5万人 [10] - 美国10月ISM非制造业PMI前值为50，预测值为50.8 [10] - 美国至10月31日当周EIA原油库存前值为-68580.00% [10] 本交易日重点关注事件 - 沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价 [12] - 第八届中国国际进口博览会于11月5-10日在上海举办 [12] - 美国最高法院辩论"对等关税"合法性 [12]

人事任命与任期 - 米然将完成原有美联储理事剩余4个月的任期 该任期将于明年1月结束 [1] - 美国参议院以48票对47票的微弱优势 通过对特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰的投票 [1] - 米兰预计将于本周三宣誓就任美联储理事 之后他将就美联储是否应该降息参加投票 [2] - 米兰预计将参与9月16日开始的美联储会议 [1] 职位与投票权 - 作为美联储七人理事会成员之一 米然将对所有美联储利率决议 银行监管规定和重大执法行动拥有投票权 [2] - 米兰决定在美联储任职期间保留白宫职位 他此前称前往联储工作期间将在白宫停薪留职直至明年1月理事任期届满 [2] 历史意义与政策立场 - 自90多年以来 旨在独立于白宫运作的美联储首次纳入了一位现任政府官员 白宫现任官员将罕见参与制定货币政策 [2] - 米兰一直批评强势美元 在一篇展望2024年的论文中 米兰表示美元一直被高估 这使得美国难以与其他国家进行公平的贸易 [2] 两党反应与独立性争议 - 阿拉斯加州共和党参议员穆尔科斯基与所有民主党人一起投票反对该提名 其他所有共和党人都投了赞成票 [1] - 民主党参议员对米兰的双重角色表示担忧 询问如果他在美联储的投票中与白宫意愿相左 总统特朗普是否会保留其白宫职位 [3] - 米然回应称 如果被任命为美联储主席 将根据自己对经济和经济政策的独立分析独立行事 [3] - 共和党人表示在与米兰会谈后并不担心他是否会保持独立 南达科他州共和党参议员朗兹预计若获长期提名他会与现任雇主断绝关系 [4] - 北卡罗来纳州共和党参议员蒂利斯表示不认为米兰会独立 但也不认为这有问题 因为其正式任期只有几个月 且不介意白宫的声音出现在董事会里 [4]

美国关税政策与贸易谈判 - 美国财政部长贝森特将对等关税比喻为"融化的冰块" 暗示可能降低或废除关税 前提是贸易失衡按美国标准得到纠正且制造业回流美国 [1] - 美国实际平均关税税率达到18.6% 为二战结束以来最高水平 [1] - 特朗普政府利用关税主要目标为重新平衡美国经常账户赤字 该赤字截至2024年底达1.18万亿美元 居主要经济体之首 [1] 美日贸易关系 - 美日达成"黄金工业伙伴关系"协议 日本接受美国15%关税 承诺总价值5500亿美元投资与贷款方案 [5] - 美国对日本货物贸易逆差为690亿美元 [5] - 日本汽车关税将从27.5%降至15% 预计9月中旬执行 参考英国协议执行进度 [5] 中美贸易关系 - 贝森特称中美谈判最为重要但"困难重重" 预计大部分贸易谈判将在10月底前完成 [4] - 美方炒作中国很多生产低于成本 并将中国定义为最大经济和军事对手 [4] - 中国在电动汽车领域取得巨大优势 若转向混合动力汽车领域可能影响日本丰田领先地位 [4] 关税的多重功能 - 关税除纠正贸易失衡外 还被用作外交施压手段 例如威胁印度对俄石油采购加征25%关税使总税率达50% [5] - 关税具有为财政创收和保护本国产业功能 特朗普政府额外增加外交政策谈判功能 [5] 制造业回流挑战 - 美国政府希望通过改善投资环境吸引外国直接投资 使美国成为最具吸引力投资目的地 [7] - 现实面临劳动力短缺问题 2024年调查显示仅四分之一美国人认为工厂工作优于现有职业 [7] - 产能转移美国需要三大保障：充足劳动力、稳定本土供应链和明确关税政策期限 目前这些条件均不具备 [8] 美元政策与资本流动 - 强势美元政策并非指汇率水平本身 而是通过良好经济政策维持美元全球储备货币地位 [6] - 过去几十年贸易逆差导致资金以金融形式回流 主要用于购买政府债券、私募股权和"七巨头"股票 [7]

美国财政部长贝森特专访核心观点 - 中国经济政策本质是创造就业岗位 与西方国家及亚洲民主国家存在根本差异 [2][12] - 中国被视为美国在经济和军事领域的最大竞争对手 其非市场经济模式带来独特挑战 [13] - 美国贸易政策转向关税的核心目标是促进制造业回流与就业岗位回归 实现国际收支再平衡 [5][6] 特朗普政府经济政策 - 政策三大支柱为税收改革（通过《大而美法案》）、贸易调整（解决贸易逆差）及监管放宽（取消10项监管措施） [4] - 计划将2017年减税措施永久化 同时实施1.4-1.5万亿美元支出削减以缩小财政赤字占GDP比重 [18] 日美贸易关系 - 日美汽车关税将从27.5%降至15% 实施时间参考英国协议的50天周期但可能调整 [8][9] - 双方拟建立"黄金产业同盟" 通过贸易投资协议强化经济安全与利益一致性 [11] 中国相关议题 - 中国制造业存在政府补贴导致低价销售现象 产能过剩问题正向价值链上游延伸 [12][14] - 中国在纯电动汽车领域领先 若转向混合动力车可能冲击丰田等日企优势领域 [15] 美元与货币政策 - "强势美元"政策核心是维持美元轴心货币地位 通过吸引海外资本（包括国债、私募股权及科技巨头投资）强化经济基础 [17][18] - 美联储下任主席需具备数据解读能力、委员会管理技巧及前瞻性政策判断力 [19] 制造业回流与关税策略 - 关税被用作三重工具：财政收入来源、工业保护手段及外交谈判筹码（如对印度关税施压停止购买俄原油） [21] - 协议履行审查频率（季度/年度）将聚焦制造业回归进度及贸易平衡目标达成度 [21] 日本经济历史观察 - 1990年代日本经济繁荣期特征包括地产泡沫（皇居地价超加州）及高尔夫会员权证券化交易现象 [22]

美元政策与市场反应 - 特朗普公开表态支持强势美元，意在捍卫执政遗产并向美联储施压 [2] - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，首次确认通胀显著回落并暗示可能降息 [2] - 美元指数应声下跌至近一个月新低，市场普遍预期降息将成定局 [3] 资产价格波动 - 黄金价格突破历史新高站上2410美元，受降息预期和美元走弱推动 [3] - 美股三大指数集体上涨，市场提前反映降息带来的流动性利好 [3] - 非美货币（欧元/英镑）趁美元回落展开反弹 [3] 交易策略建议 - 非美货币EUR/USD和GBP/USD建议逢回调轻仓做多 [5] - 黄金XAU/USD建议依托2400关口分批建仓避免追高 [5] - 美国科技股NAS100因融资环境改善建议回调低吸 [5] 潜在风险因素 - 特朗普可能通过社交媒体突然批评美联储政策导致美元逆转 [6] - 单月CPI下降不代表通胀彻底缓解，油价波动可能引发通胀反弹 [6] 政策与市场联动 - 美联储政策转向被视为全球资本流动风向标 [7] - 政要言论对市场短期波动具有显著影响力 [7]

特朗普美元政策表态 - 特朗普强调"绝不会支持弱美元"，但同时指出低汇率对美国制造业的经济好处 [1] - 特朗普表示"我是那种喜欢强势美元的人，但弱势美元能让你赚更多的钱" [1] - 特朗普称制造业企业正从弱美元中受益，提到"强势美元对控制通胀有好处，仅此而已" [1] 美元汇率影响 - 特朗普指出强势美元导致旅游业受挫，工厂、卡车等产品销售困难 [1] - 特朗普认为当前美国"根本没有通胀，已经把通胀消灭了" [1] - 外汇市场普遍猜测美国政府正在主动寻求美元走弱 [1] 政策矛盾点 - 特朗普一方面宣称"永远不会说我喜欢低汇率"，另一方面承认弱美元的经济优势 [1] - 当被问及是否担忧美元下跌时，特朗普表示"我是喜欢强势美元的人"，但补充"不会因此彻夜难眠" [1]

美国债券市场不稳定因素 - 美国10年期国债收益率在5月22日早盘上升至约4.6% 受重要法案通过影响 该法案可能导致美国政府债务在未来10年增加3.1万亿美元 [1] - 美联储理事沃勒指出美国财政赤字"不可持续" 并强调市场要求更高的财政纪律 可能推动美国国债利率上升 [1] - 穆迪评级于5月16日下调美国国债信用评级 IMF前首席经济学家警告美国国债可能降至BBB级 [2] 特朗普政府政策面临的挑战 - 特朗普政府暂缓对等关税加征实施 因美国长期利率急剧上升 [2] - 特朗普对沃尔玛施压 要求其不以关税为由提价 显示政府试图控制通胀 [3] - 美国财政部长与日本财务相会谈 双方确认汇率应由市场决定 表明美国倾向汇率稳定而非美元贬值 [3] 美元汇率政策动向 - 吸引海外资金需要"强势美元" 类似"广场协议2.0"的美元贬值政策在当前不现实 [2] - 美元贬值可能推高进口物价 对试图抑制通胀的特朗普政府不利 [3] - 日元兑美元汇率在5月22日波动 从142日元升至144日元区间 美国降息预期消退削弱日元升值势头 [3]

美国财长贝森特关于强势美元的评论 - 强势美元的条件对市场信心至关重要 [1]

美国市场信心分析 - 美国财长贝森特认为近期股债双杀现象不一定是投资者对美国市场失去信心的表现，而是短期市场噪音[1] - 贝森特强调其35到40年的市场经验表明，两周或一个月的短期波动属于统计噪音范畴[1] - 美国政府正致力于为强势美元、强劲经济和股市奠定基础，并维护美国债券市场作为全球最安全投资标的的地位[1] 长期投资价值 - 贝森特将美国市场定位为长期投资目标，暗示短期波动不应影响对基本面的判断[1] - 美国政府的政策方向聚焦于维持经济基本面的强劲，包括美元、股市和债券市场的稳定性[1]