监管处罚事件 - 广东金融监管局对人身险行业银保渠道违规行为进行处罚 涉及中国太平洋人寿和新华人寿两家公司 [2] - 太平洋人寿广州中心支公司因“虚列银保业务佣金、为合作银行承担营销费用”被罚款28万元 两名相关责任人被警告并合计罚款5万元 [2] - 新华人寿东莞中心支公司因“虚列银保专管员佣金”被罚款25万元 佛山中心支公司被罚款16万元 两名相关责任人被警告并合计罚款3万元 [3] 违规行为与行业背景 - 银保渠道是人身险行业核心销售渠道之一 银保专管员是连接险企与银行的关键纽带 [3] - 部分险企分支机构为抢占渠道资源、提升业绩而突破合规底线 导致“虚列银保专管员佣金”等违规乱象滋生 [4] - “虚列佣金”和“为银行承担营销费用”本质是险企变相支付额外费用以争抢银行渠道资源 属于典型的“小账”违规 [5] 监管政策与影响 - 国家金融监督管理总局自2023年8月起下发系列文件 构建银保渠道“报行合一”的监管框架 [4] - “报行合一”要求保险公司向监管部门报送的产品定价假设须与实际经营行为保持一致 上报费用率需与实际执行标准统一 [4] - “报行合一”政策实施后 人身险银保渠道佣金费率较之前平均水平下降约30% [4] 违规行为的潜在影响 - 虚列费用等违规行为导致险企财务数据失实 掩盖真实经营状况 [6] - 此类行为破坏市场公平竞争秩序 潜藏费差损风险 并可能最终损害消费者合法权益 [6]

文章核心观点 文章基于2025年行业背景与2026年初的监管工作会议，梳理出影响当年人身保险业发展的六大核心主线，涵盖监管人事、属地化监管、利率风险应对、费用管控、渠道改革及产品服务创新等方面，指出行业在强监管周期下面临的挑战与潜在发展机遇 [1][13] 一个最大的悬念：最强监管周期下，谁来掌舵 - 2025年人身保险行业盈利强劲，已披露数据的57家非上市人身险公司中超过80%实现盈利，合计净利润666.24亿元，同比剧增162% [1][15] - 2025年亦是监管最强年，保险投诉纠纷总量中涉及人身保险业务的占比近90%，监管机构采取了重新定义投诉、打击“黑灰产”、治理违规跨境销售等一系列强化措施 [2][15] - 金融监管总局人身保险监管司负责人职位空缺，新任司长的专业判断将影响政策导向与行业未来发展，当前部分人身险公司因负债长期、规模大导致风险处置难度高 [3][16] - 行业高风险机构已被纳入总体化债方案，华夏人寿、天安人寿、恒大人寿等风险处置取得实质性成果，监管政策需强化逆周期调节以稳定行业并促进新业态成长 [3][16] 一个值得期待的利好：属地化监管或有利于中小公司发展 - 2026年属地监管继续深化，金融监管总局去年改革方案新增16家机构下放至省局监管，目前总局直接监管20家，下放地方监管达71家 [4][17] - 下放地方监管的主要是中小保险公司，其资产占比不到30%，但主体数量占比近80%，其发展将与地方经济社会更深度绑定 [4][17] - 在属地监管名单中，北京局认领41家，上海局有15家，落实属地监管有利于在地方党政领导下为中小公司输入资本和业务资源 [4][17] - 监管将推行分级分类监管，围绕公司治理、偿付能力等多指标进行评级，评级结果与经营权限挂钩，并有望对中小公司在治理结构、经营地域和业务范围上给予差别监管 [5][19] 一项最具挑战的任务：利率低、负债长，如何化解市场风险冲击 - 低利率环境成为行业重大挑战，人身保险业因家底薄、资本冗余不高、保单存续周期拉长及合同利益刚性兑付而面临尤为严重的压力 [6][20] - 过去3年预定利率累计下调最高150个基点，2025年行业建立了预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，7月份首次触发调整 [6][20] - 具体调整结果为：传统寿险预定利率下调50个基点至2%，分红险下调50个基点至1.75%，万能险下调25个基点至1% [6][20] - 2026年预计将调整保险责任准备金评估利率相关政策以稳住公司报表，监管部门明确支持浮动利率产品，目前负债成本已呈现下行趋势 [7][20] 一条长期博弈的主线：“报行合一”下的费用管理 - 2026年“存款搬家”预期提升市场乐观情绪，大量到期存款向保险等金融产品转移，引发各金融子行业对居民资产再配置的竞争 [7][20] - 银行业利差缩减导致其对中间收入重视度提高，保险产品在商业银行柜台销售地位回升，同时各行业代理销售业务均面临调降手续费和佣金压力 [7][21] - 监管部门要求保险公司清理弱体冗余机构，如亏损、低效的营销服务部，“报行合一”规则已延伸至个人代理和经纪代理渠道，费用管理持续收紧 [8][21] - 监管将重点检查费用水平及列支真实性，并窗口指导“内卷式”分红，要求落实分红动态管理以保持合理性 [8][22] 一则最古老的命题：营销体制改革再进一步 - 个人保险代理人规模自2017年见顶后持续调整，2020年起头部险企重新重视银保渠道，叠加“1+3”网点限制放开，银保渠道迎来增长 [8][23] - 有研究机构预测，2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主要驱动力，大型险企在该渠道优势显著 [8][23] - 个险渠道改革持续，2025年监管发布推动个人营销体制改革的通知，中国保险行业协会正在主导建立保险个人代理人荣誉体系 [9][23] - 改革方向是尊重公司自主经营和市场选择，在商业规律下实现平稳转型 [9][23] 一个包含社会责任的热望：小产品如何对接大服务 - 当前保险市场竞争激烈但产品创新多未能形成量产市场，分红险再次崛起和银保渠道做大仍延续旧有模式 [10][24] - 产品监管出现新动向：中国保险行业协会通过分析投诉数据优化产品设计并制定示范条款；同时人身险公司产品管理职责自2026年1月起下放至省局 [10][24] - 监管层在2025年连续出台推动健康保险、城市商业医疗险及商业养老金业务发展的文件，放行新产品类型并提出“商保年金”概念，旨在开拓养老金融市场 [10][24] - 2026年行业研究将深入医疗保险净成本表编制、创新药成本及商业保险创新药目录制订，从基础设施层面支撑行业融入大健康生态 [11][25]

核心观点 - 展望2026年，负债端与资产端共振有望支撑保险行业估值继续修复 [1] 负债端展望 - 分红险有望承接居民的部分“挪储”资金，其销售向好有望支撑寿险新单保费和新业务价值实现较好增长 [1] - 财产险全险种执行“报行合一”及财险公司积极优化业务结构有望带动财产险综合成本率稳中向好 [1] 资产端展望 - 在监管引导资本市场长牛慢牛、长端利率降幅边际收窄等因素推动下，保险公司的投资收益有望延续向好 [1] 保险资金规模与结构 - 截至2025年第四季度末，保险资金运用余额为38.5万亿元，较2024年第四季度末增长15.7%，较2025年第三季度末增长2.7% [1] - 分行业看，人身险公司资金运用余额为34.7万亿元，财险公司为2.4万亿元，分别较2024年第四季度末增长15.7%和8.8% [1] - 人身险公司资金运用余额占保险资金运用总额的比重为90.1%，占据绝对比重 [1] - 人身险公司资金增长更快，主要系居民“挪储”需求旺盛、人身险产品预定利率下调等带动客户需求集中释放 [1] 人身险公司资产配置 - 截至2025年第四季度末，人身险公司配置固定收益类资产（银行存款+债券）20.37万亿元，权益类资产（股票+基金+长期股权投资）7.98万亿元，较2025年第三季度末分别增长3.4%和1.2% [2] - 固定收益类资产占人身险公司资金运用余额比重为58.8%，较2025年第三季度末提升0.4个百分点；权益类资产占比为23.0%，下降0.3个百分点 [2] - 具体来看，银行存款占比7.6%（+0.3个百分点），债券占比51.1%（+0.1个百分点），股票占比10.1%（基本持平），基金占比5.1%（-0.1个百分点），长期股权投资占比7.8%（-0.2个百分点） [2] - 银行存款和债券占比边际提升，预计主要因2025年第四季度权益市场波动加大，人身险公司通过增配固收类资产以稳定投资收益率 [2] 财险公司资产配置 - 截至2025年第四季度末，财险公司配置固定收益类资产1.37万亿元，权益类资产0.55万亿元，较2025年第三季度末分别增长1.9%和0.3% [3] - 固定收益类资产占财险公司资金运用余额比重为56.7%，较2025年第三季度末提升0.4个百分点；权益类资产占比为22.9%，下降0.2个百分点 [3] - 具体来看，银行存款占比16.1%（+0.4个百分点），债券占比40.6%（基本持平），股票占比9.4%（+0.7个百分点），基金占比7.8%（-0.5个百分点），长期股权投资占比5.8%（-0.4个百分点） [3] - 银行存款和股票的占比边际明显抬升，基金和长期股权投资占比边际下降，预计主要因年末理赔高峰对高流动性资产需求较大、监管优化偿付能力风险因子吸引险资入市、以及2025年第四季度权益市场波动加大使得基金波动加大等因素共同推动 [3]

行业背景与公司战略定位 - 在“报行合一”政策深入推进的2025年，银保渠道在规范与重塑中迎来新一轮发展机遇 [1] - 公司聚焦严抓基础管理、加强队伍建设、深化渠道均衡发展三大核心任务，以精细化运营驱动业务提质 [1] - 公司坚定推行“抓两头、促中间”策略，重点强化达标中支建设，树立标杆机构以点带面，推动全机构均衡发展 [1] 经营业绩与业务模式 - 公司在2025年实现了规模与价值的双提升，期交保费再次突破百亿大关 [1] - 公司通过强化业务能力与费用双向管控，全面推进全口径成本核算，实现费用动态平衡，持续优化业务投产比，彻底摒弃费用驱动的传统模式 [1] - 公司搭建标准化经营管理体系，严格按照周经营节奏细化过程管理，围绕分支机构达标、人员活动率等核心指标设定周节点要求 [1] 渠道策略与布局 - 公司构建起国有行为龙头、股份制银行为重点、城农商行为补充的全维度销售管理体系 [2] - 各分公司充分遵循各地合作渠道政策，灵活调整销售策略，实施差异化区域布局，实现渠道资源精准匹配、协同效能最大化 [2] 合规风控与品质管理 - 公司建立健全金融消费者保护基本制度，严守监管要求，依法保障客户合法权益 [2] - 2025年，公司继续率、回访成功率、双录合规等核心品质指标全面优于同业，风险合规体系贯穿业务全流程 [2] 产品结构与能力建设 - 公司依托高客收期趸产品快速提升渠道保费份额，同步加速价值转型，持续优化产品结构，精准对接客户全生命周期保障需求 [2] - 公司全面夯实队伍、渠道两大基础，搭建会议管理、活动量管理、风险合规三大支撑体系，着力提升执行、营销、培训、创新发展四大核心能力 [2] 未来展望与发展方向 - 公司将持续深化关键渠道合作、优化产品供给、提升服务品质，坚守合规初心、聚焦价值成长 [3] - 公司未来将紧扣居民养老健康保障核心需求，以精细化运营、专业化服务推动银保业务高质量发展 [3]

核心观点 - 招商证券维持保险行业推荐评级 股市“慢牛”走势有利于险企资产端收益 并为分红险销售提供支撑 资负共振有望催化板块估值持续修复 [1] 人身险公司经营情况与展望 - 2025年1-12月人身险公司累计保费收入为43624亿元 同比增长8.9% 增速较前值小幅回落 [3] - 12月单月人身险保费收入为2152亿元 同比增长6.0% 其中寿险保费1683亿元 同比增长10.1% 是主要驱动因素 健康险保费447亿元 同比下降5.8% 意外险保费22亿元 同比下降14.4% [3] - 得益于利率下行周期中居民的长期“存款搬家”需求 预计上市险企2026年开门红表现强劲 银保渠道新单保费有望实现翻倍增长 分红产品转型超预期并成为市场主流 [3] 财产险公司经营情况与展望 - 2025年1-12月财产险公司累计保费收入为17570亿元 同比增长3.9% 延续稳定增长 [4] - 12月单月财产险保费收入为1413亿元 同比增长4.4% 其中车险保费977亿元 同比增长2.2% 非车险保费437亿元 同比增长9.6% [4] - 12月狭义乘用车零售销量226.1万辆 同比下降14.0% 主要因补贴政策调整加剧消费者观望情绪 非车险中农险在低基数下增速接近200% 责任险、健康险等均实现增长 [4] - 随着非车险“报行合一”落实细则明确 财险业务的承保盈利、风控水平和服务质量有望显著改善 [4] 保险行业整体数据 - 2025年1-12月保险行业累计保费收入为61194亿元 同比增长7.4% 12月单月保费收入3565亿元 同比增长5.4% [5] - 截至2025年12月末 保险行业总资产为413145亿元 较年初增长15.1% 净资产为36640亿元 较年初增长10.2% [5] 投资建议 - 个股推荐中国平安、新华保险、中国人寿、中国太平 建议关注中国太保、中国人保 重视中国财险的长期投资价值 [5]

行业整体业绩概览 - 2025年四季度，57家非上市人身险公司合计实现保险业务收入1.20万亿元，同比增长12.0% [1] - 上述57家公司合计实现净利润666.24亿元，同比大幅增长162.4%，其中47家公司实现盈利 [1] - 行业保险业务收入增长主要受经营模式改革、产品结构调整、负债成本下降等因素影响 [1] - 行业净利润增长主要受资本市场回暖、投资收益回升及“报行合一”政策降低成本支出等因素影响 [1] 头部公司及增长情况 - 保险业务收入前三名公司为：泰康人寿（2386.64亿元）、中邮人寿（1591.66亿元）、工银安盛人寿（508.64亿元）[2] - 57家公司中有42家的保险业务收入实现同比增长 [2] - 净利润前三名公司为：泰康人寿（271.59亿元）、中邮人寿（83.47亿元）、中信保诚人寿（50.00亿元）[2] - 57家公司中有47家实现盈利，合计净利润686.81亿元；10家公司亏损，合计亏损20.57亿元 [2] 业绩驱动因素分析 - 多家公司净利润增长是资本市场上涨红利与资产配置结构主动优化共同作用的结果 [2] - 预定利率下调与“报行合一”政策有效降低了负债成本与费用支出，对净利润增长有贡献 [3] - 公司通过调整产品结构和渠道策略，压降产品成本和费用水平，深化客户经营模式改革以实现收入增长 [2] 投资收益率表现 - 2025年，57家非上市人身险公司的平均财务投资收益率为4.65%，同比提升0.35个百分点，其中36家公司财务投资收益率同比上涨 [4] - 同期，平均综合投资收益率约为2.92%，同比下降5.97个百分点 [4] - 综合投资收益率与财务投资收益率表现分化，主因是债券投资的会计分类调整和市场收益表现差异 [4] - 2024年部分公司进行债券投资会计重分类，释放存量债券历史浮盈，拉高了当年综合投资收益 [4] - 2025年债券投资收益率上升，导致存量债券投资重估产生浮亏，拉低了综合投资收益率 [4] - 权益市场升值显著及高分红个股带来的收益，是2025年部分公司财务投资收益率和利润上涨的主要贡献因素 [4] 产品利率趋势与未来展望 - 普通型人身险产品预定利率研究值呈下降趋势，2025年1月、4月、7月、10月公布值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%，2025年1月最新值为1.89%，降幅有所收窄 [5] - 在当前预定利率趋势下，险企应降低对利差的依赖，转向价值竞争 [5] - 未来核心举措包括：大力发展分红险、万能险，构建“保险+健康+养老”生态；借助科技降本增效，并聚焦特定客群走特色化发展道路 [5]

行业盈利表现 - 2025年四季度，57家披露偿付能力报告的人身险公司合计净利润同比大幅增长超过150%，行业迎来“最强盈利年” [1] 行业发展趋势与驱动因素 - 存款搬家趋势延续，预计将推动银保渠道全年新单保费高速增长 [1] - 行业头部公司市场占有率集中的趋势预计将持续 [1] - 分红险产品考验公司的长期投资能力，银保渠道对分红险的准入将更加严格，大型公司在此方面更具优势 [1] - 预定利率下调以及“报行合一”政策压缩了中小公司进行价格战和费用战的空间 [1] - 银保渠道盈利能力改善，大型公司正全力拓展该渠道，并在资源协同、服务和品牌方面拥有显著优势 [1] 市场行情与指数表现 - 截至2026年2月9日10:20，中证800证券保险指数(399966)强势上涨1.21% [1] - 指数成分股中，中国平安上涨2.71%，财通证券上涨2.59%，中国人寿上涨2.46%，中国人保和兴业证券等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的证券保险ETF鹏华(515630)上涨1.19%，最新报价为1.45元 [1] - 中证800证券保险指数从中证800指数中选取证券保险行业公司作为样本，为投资者提供多样化投资标的 [1] 指数成分与权重 - 截至2026年1月30日，中证800证券保险指数前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、新华保险、广发证券、招商证券 [2] - 该指数前十大权重股的合计占比为65% [2]

文章核心观点 - 在存款搬家趋势及银行增收需求驱动下，银保渠道已成为保险业核心增长引擎，2026年银行将持续发力保险代销，保险公司也争相布局，行业竞争加剧 [2] - 2025年寿险银保渠道保费增速呈现三大阵营分化格局：头部险企领跑，银行系险企分化，外资/合资险企差异化突围 [2] - 银保渠道重回“C位”是客户储蓄需求、银行中间业务增收及行业政策放宽三者共振的必然结果 [6][7] - 多家券商预测2026年寿险新业务价值增长将主要由银保渠道驱动，险企正积极加大该渠道的战略布局与建设 [8][9][10][11] 2025年银保渠道增速格局 - **头部险企领跑**：寿险“老七家”2025年银保渠道保费增长超40%，其中平安人寿银保期缴保费同比增速达163%，其余6家合计同比增长31% [3] - **银行系险企分化**：光大永明人寿银保期缴保费同比大增111%，中信保诚人寿、招商信诺人寿等亦高速增长；但交银人寿、中邮人寿、中荷人寿同比增速分别为-30%、-27%、-9%，陷入负增长 [3] - **外资/合资险企差异化增长**：中宏人寿、汇丰人寿等2025年银保普遍实现双位数增长，中美联泰大都会人寿期缴保费增幅领跑，其成功源于深耕高净值客户与长期价值陪伴服务 [5] 银保渠道增长驱动因素 - **客户需求端**：低利率时代储蓄焦虑推动银行存款“搬家”，储蓄型保险（如分红险、增额寿险）因稳定性与增值潜力受青睐 [6] - **银行利益端**：代销保险成为银行中间业务的“新现金牛”，是对冲存贷利差收窄压力的关键抓手，佣金收益丰厚且能锁定客户 [6] - **行业政策端**：“单个银行网点与保险公司合作不得超过3家”的限制已取消，银行合作选择更灵活；“报行合一”政策全面落地，促使竞争焦点从费用返点转向产品品质与服务能力 [7] 行业增长数据与趋势 - **行业整体增长**：2025年保险业原保险保费收入首次突破6万亿元，达6.12万亿元，同比增长7.4%；人身险公司原保险保费收入4.36万亿元，同比增长8.91%，银保业务为核心增长引擎 [6] - **2026年开门红表现**：元旦三天小长假，近40家人身险公司通过银保渠道斩获新单保费711亿元，部分中小险企提前完成关键指标 [6] - **渠道增长动能**：2025年银保渠道期缴业务总体增速约10%；太保寿险2025年银保渠道保费收入565.28亿元，同比大增42%，其中新保业务增30.6%，续期业务增66.2% [3][8] - **价值贡献显著**：2025年上半年，平安寿险、人保寿险、新华保险、太保寿险的银保渠道新业务价值同比增长均超100%，成为公司新业务价值重要推手 [8] 主要险企的银保渠道布局与战略 - **渠道合作拓展**：中国人寿合作银行数量突破百家；新华保险与52家银行建立代理关系；人保寿险合作银行达90家；中国平安推进与国有大行、股份制银行、城商行等多元化渠道合作 [9] - **战略定位明确**： - 中国人寿将提升银保渠道可持续发展能力，构建“6+10+N”均衡渠道布局 [11] - 中国太保将重点打造银保渠道“四高”队伍（高素质、高学历、高收入、高留存），并聚焦长三角、大湾区、京津冀等重点区域发力 [11] - 中国人保寿险将巩固深化与重点银行合作，全面聚焦年金险、终身寿险等高价值产品，加速分红险转型，并提升5年期及以上业务占比 [11]

行业趋势：银保渠道成为核心增长引擎 - 2025年全年，银保渠道新单规模保费同比增长超15%，增速远超人身险公司原保费8.91%的同比增速，部分头部险企该保费更是同比大增160% [1] - 保险行业银保渠道新单保费占比已攀升至约63%，占据了渠道保费的绝对主导地位，且2025年以来趋势进一步强化，保险重回银行代销“C位” [1][2] - 此轮热潮由居民防御性储蓄需求与银行中间业务收入需求“共振”推动，居民资金再配置需求约占60%至65%，银行中间业务收入诉求约占35%至40% [4] 驱动因素：低利率环境下的供需匹配 - 据测算，2026年约有32万亿元至50万亿元定期存款集中到期，在存款利率持续下行背景下，居民寻求收益率更高且风险较低的替代产品 [1][4] - 截至2025年三季度末，商业银行净息差降至1.42%，银保渠道成为银行中间业务收入的重要抓手 [4] - 保险行业个险渠道人力规模和保费规模连续多年下滑，而“报行合一”实施后银保渠道大幅降低了费用，对保险公司吸引力持续增强 [6] 产品焦点：分红型保险受热捧 - 银行客户经理主要推荐分红险、年金、“增额终身寿险+分红险”等保险产品，其中分红险产品预定利率为1.75%，叠加浮动分红收益，具有吸引力 [3] - 投资者看重分红型保险合同中锁定的利率部分，认为配置该类产品能收获安全感，契合防御性储蓄心理 [4][5] - 成交数据印证热度，例如某股份制银行北京市分行在去年12月中旬到今年1月9日期间就成交了50亿元保费 [4] 银行战略：从“存款立行”转向“AUM为王” - 银行大力代销保险加剧了内部的“存款搬家”，但这被视为一种“良性转移”，有助于优化负债结构，缓解息差压力 [7] - 银行核心逻辑转向“AUM（资产管理规模）为王”，通过保险产品分流高成本的长期定期存款，同时留存低成本活期存款，并贡献中间业务收入 [7] - 代销保险可以打造产品与服务闭环，丰富产品矩阵，增强客户黏性 [6] 保险公司策略：把握挪储机会与产品转型 - 在个险渠道增速趋缓背景下，保险公司将银保渠道作为新的业务增长点，并加大渠道投入 [1][6] - 低利率趋势下，保险业普遍加速分红型产品转型，银保渠道在把握挪储机会上具有天然的场景优势 [6] - 当前银保渠道销售的主流产品为浮动利率型，预定利率较前几年大幅下降，面临的利差损风险相对较小 [8] 未来展望：银保合作深化与模式创新 - 随着投资者财富管理需求释放，保险公司和银行渠道将开启新一轮竞合，合作模式可能出现创新 [8] - 双方愈发强化以客户需求为导向的共同经营理念，未来银保合作的深度将取决于通过差异化产品与服务帮助客户找到确定安全感的能力 [9] - 超30万亿元到期定期存款资金既是争夺的焦点，更是服务的起点 [9]

行业整体业绩 - 2025年57家非上市人身险企合计净利润达666.24亿元，较2024年的248.92亿元同比大幅增长167.65%，增额为417.32亿元 [3][5][39][41] - 行业净利润创下近8年历史新高，较此前历史最高水平2021年高出三分之一 [2][5][35][41] - 2025年有47家公司实现盈利，占披露数据公司总量的82.45%，较2024年增加5家，亏损公司数量从17家减少至10家，占比17.55% [7][43] - 超八成（84.21%）公司净利润实现正增长，仅9家公司净利润下滑，占比15.79% [10][46] 业绩驱动因素 - 2025年资本市场回暖为险企提供了盈利机会 [5][41] - “报行合一”政策的深入实施，通过压降渠道费用贡献了承保端利润空间 [5][41] - 产品及渠道的结构性优化也在一定程度上提升了行业利润水平 [5][41] - 行业全面施行新会计准则是利润数据向好的决定性影响因素 [5][12][15][41][48][51] 头部公司表现 - 泰康人寿以271.59亿元的净利润巩固非上市险企领头羊地位，同比增长85.96%，其利润增额125.54亿元占行业总增额的近三分之一 [12][48][54] - 2025年净利润前十榜单门槛大幅提高，从2024年仅3家公司净利润超十亿，变为多家公司达到此水平，其中同方全球人寿以3448.83%的增速新晋前十 [15][51] - 中信保诚人寿和泰康养老在2025年实现大幅扭亏，净利润分别达到50.00亿元和18.46亿元，并进入行业净利润前十榜单 [12][48][54] - 中邮人寿净利润同比下降9.16%至83.47亿元，但其2023年在实施新会计准则前曾巨亏114.68亿元，是会计准则影响的典型案例 [13][49] 业绩增长与下滑 - 净利润增额前十的公司中，泰康人寿、中信保诚和泰康养老位列前三，增额分别为125.54亿元、67.65亿元和40.17亿元 [19][54][55] - 净利润增速前十的公司普遍因2024年基数较低而呈现超高增长，东吴人寿、同方全球人寿和陆家嘴国泰人寿增速位列前三，分别为3813.67%、3448.83%和750.62% [21][57] - 2025年仅9家公司净利润下滑，中邮人寿因体量较大，虽仅下滑9.16%，但下降金额8.41亿元位居行业第一 [23][24][59][60] 持续经营能力 - 有15家公司自2018年起连续8年实现盈利，展现出卓越的稳健性，其中多为中外合资及银行系险企 [26][27][62][63] - 持续盈利的15家公司中，泰康人寿稳居百亿盈利规模，中意人寿已持续6年净利润超10亿元，招商信诺2025年净利润达33.12亿元，在长年盈利榜单中排名第二 [28][64] - 近8年来有3家公司处于持续亏损状态，分别为中华人寿、三峡人寿和华汇人寿，不过中华人寿和三峡人寿2025年亏损幅度有所收窄 [30][66] - 2025年有7家公司实现扭亏为盈，包括中信保诚、泰康养老、财信吉祥人寿、光大永明人寿、华贵人寿、瑞泰人寿和英大人寿 [31][32][67][68]