内容概要：在现代商业环境中，数据驱动决策已成为企业降低风险、保持竞争力的关键，随着企业数字 化转型的加速，各行业对商业大数据服务的需求不断扩大，无论是金融行业的风险控制、客户画像和精 准营销，还是制造业的供应链优化、产品创新，亦或是零售行业的智能选址、营销推广等，都离不开大 数据服务的支持，庞大的市场需求带动我国商业大数据服务行业市场规模持续扩大，据统计，2024年我 国商业大数据服务行业市场规模达605亿元，同比增长20.76%，其中，通用商业大数据服务约占29%， 专用商业大数据服务约占71%。 上市企业：指南针（300803）、合合信息（688615）、同花顺（300033）、安硕信息（300380）、宇信 科技（300674） 相关企业：企查查科技股份有限公司、北京金堤科技有限公司、上海生腾数据科技有限公司、悦讯（海 南）科技有限公司、北京千里马网信科技有限公司、湖南星汉数智科技有限公司、北京窄门信息技术有 限公司、深圳数位大数据科技有限公司、杭州磅礴科技有限公司、淘宝（中国）软件有限公司、北京易 观数智科技股份有限公司、北京七麦科技股份有限公司 关键词：商业大数据服务行业进入壁垒、商业大数据服务市场 ...

不少机构做投后管理时，总被同一个问题难住 ： 想靠专业工具高效管理数据、解析业绩，却因合规要 求，估值表等核心数据没法上传第三方系统 ——"数据安全" 和 "分析效率" 像两道单选题，怎么选都 有遗憾。 以下文章来源于通联数据Datayes ，作者通联数据 通联数据Datayes . AI+HI创新实践者，全新一代金融数据与分析智能平台，服务投研、投资和投顾。 现在不用妥协了！通联数据全新推出DataYes!Pro AMS 2.0，以 "本地部署保安全 + 多维度分析提效 率" 为核心升级点，直接破解这一困局，让投后管理既安心又高效。 回顾初心：资管 AMS 的 全流程投研基底 作为通联数据核心 SaaS 服务平台， Datayes 资管AMS 始终以 "投研一体化" 为核心，覆盖投资全周 期：研究阶段整合市场数据、管理私募尽调信息建基金池；配置阶段靠工具与模型做策略研究、组合优 化；投后阶段支持数据导入、实时监控与业绩剖析。 其专业能力贯穿数据治理、合规风控等全流程，适配多岗位需求，更依托通联高规格研究团队，打造适 配中国市场的绩效风险分析体系 —— 这也为此次 2.0 版本升级打下坚实基础。 重磅升级：D ...

近日，业内分析指出，全球IT外包行业正经历一场深刻的结构性变革。传统依赖人力成本优势的模式遭 遇严峻挑战，而技术创新、合规性与战略协同正成为驱动行业发展的新动力。变革之风从全球市场吹向 区域格局，深刻影响着企业的合作策略与未来走向。 全球剧震：印度外包模式遭遇"政策+技术"双重冲击 一度被视为全球IT外包标杆的印度模式，正面临前所未有的压力。一方面，美国签证政策的收紧给予了 精准打击。据报道，相关政策大幅提高H-1B签证申请费用，旨在限制印度IT巨头通过批量输送低成本 技术人员开展业务的模式，导致其利润空间被严重挤压，迫使企业寻求本土化招聘等替代方案。 与全球趋势呼应，中国IT外包市场呈现出鲜明的分化与升级态势。在企业选择服务商时，技术实力与合 规性已成为硬性门槛。ISO27001信息安全认证、等保2.0、GDPR等合规能力，被视作降低数据泄露风 险的核心指标，是入围合作的"敲门砖"。 在市场格局上，以上海外企市场为例具备深度本地化服务能力的专业厂商受到青睐，而与全球巨头如埃 森哲、惠普等的竞争，则聚焦于全球协作能力与硬件支持等综合实力。 成本控制依然是企业的重要考量。分析显示，与自建一个10人IT团队年均约 ...

公司核心动态 - 公司正式通过TÜV NORD北德集团的严格审核，成功获得ISO/IEC 27701:2019隐私信息管理体系认证 [1] - 此次认证标志着公司的隐私管理体系已达到国际领先水平，为自动驾驶行业树立了隐私保护的标杆 [1] - 公司早在2024年12月就已获得ISO/IEC 27001:2022信息安全管理体系认证，为隐私保护奠定了坚实的信息安全基础 [5] 公司隐私保护措施 - 公司从技术架构优化、系统设计合规、业务流程规范、员工意识培养等多个层面持续发力 [5] - 通过部署先进的加密技术确保数据传输与存储的安全性 [5] - 借助严格的访问控制机制防范未授权的数据访问 [5] - 采用科学的数据脱敏处理方法减少敏感信息暴露风险，全方位保障用户数据在全生命周期中的安全可控 [5] 认证标准解读 - ISO/IEC 27701:2019是全球首个隐私信息管理国际标准，由ISO与IEC联合发布 [3] - 该标准以信息安全管理体系为基础，为个人身份信息的控制者与处理者提供系统化的管理规范 [3] - 认证范围涵盖隐私风险识别、信息生命周期管理、安全控制与技术防护等关键维度，是全球隐私与数据安全领域最具权威性的认证之一 [3] 行业背景与未来展望 - 在自动驾驶技术飞速发展的当下，用户隐私与数据安全已成为行业关注的核心议题 [1] - 随着自动驾驶技术的不断迭代和业务场景的持续拓展，隐私保护的重要性将愈发凸显 [7] - 公司将以此次认证为新起点，持续完善信息安全与隐私保护体系，不断强化数据治理能力，为行业隐私保护标准的提升和智能出行生态的健康发展贡献力量 [7]

据港交所11月2日披露，广州豪特节能环保科技股份有限公司(简称：豪特节能)向港交所主板提交上市申请 书，广发证券、申万宏源香港为联席保荐人。 就中立运营商数据中心能源管理解决方案行业而言，2024年参与者数目亦将超过100家。与更广阔的数据中 心能源管理解决方案市场类似，中国的中立运营商数据中心能源管理解决方案市场亦相对分散，按2024年 的收入计，前五大参与者的市场份额达46.5%。按2024年的收入计，该公司是中国第五大中立运营商数据中 心能源管理解决方案公司，市场份额为3.8%。 据招股书，豪特节能是一家来自中国领先的能源管理解决方案提供商，专注数据中心细分赛道。通过技术 驱动+场景深耕的战略，提供能源管理解决方案全生命周期服务体系，涵盖咨询服务、解决方案设计、设备 选型及采购、项目集成及实施以及系统维护。该公司的解决方案广泛应用于数据中心(包括AI算力数据中心 和边缘数据中心)、智慧工业园区、智能工厂及多用途商业综合体，覆盖多个领域的广泛场景。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，该公司是中国第五大运营商中立型数据中心能源管理解 决方案提供商及中国第九大数据中心能源管理解决方案提供商。 该 ...

财务业绩 - 前三季度营业收入12.80亿元，与上年同期相比微增 [1] - 前三季度归属上市公司所有者净利润为负1.96亿元，但同比减亏39.85% [1] - 毛利率为60.37%，同比和环比均有所提升 [1] - 第三季度单季营业收入4.79亿元，同比增长1.22% [1] - 第三季度单季归属上市公司所有者净利润为负2459.96万元，同比减亏65.54% [1] - 今年1至9月经营活动产生的现金流量净额为6967.47万元，现金流持续为正 [1] 战略方向 - 公司战略布局以"数"和"智"为核心方向 [1] - 公司聚焦于AI安全、数据安全与实战攻防三大领域 [1] - 公司持续深化创新与落地，完善产品矩阵并积累标杆案例 [1] - 公司推进重大项目加速落地，探索智能时代安全能力的新形态 [1]

公司战略与业务聚焦 - 公司围绕“3+3+X+Y”战略聚焦，以“数”与“智”为核心方向，重点发展AI安全、数据安全与实战攻防三大领域 [1] - 公司通过深化创新与落地，完善产品矩阵、积累标杆案例，共同推进重大项目加速落地 [1] - 公司坚持以“客户需求+技术驱动”引领产品研发和市场拓展，秉持开放、协同的理念 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入为12.80亿元，与上年同期相比微增 [1] - 2025年前三季度归属上市公司所有者净利润为-1.96亿元，同比减亏39.85% [1] - 2025年前三季度毛利率为60.37%，同比和环比均有所提升 [1] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为6967.47万元，现金流持续为正 [1] 2025年单三季度财务表现 - 单三季度实现营业收入4.79亿元，同比增长1.22% [1] - 单三季度实现归属上市公司所有者净利润-2460万元，同比减亏65.54% [1]

财务数据和关键指标变化 - 年度经常性收入（ARR）同比增长18%至7.186亿美元 [4][16] - 第三季度总收入为1.616亿美元，同比增长9% [19] - 第三季度非GAAP运营收入为20万美元，运营利润率为0.1%，去年同期为910万美元，运营利润率为6.1% [20] - 第三季度ARR贡献利润率为16.3%，高于去年的15% [20] - 第三季度净收入为840万美元，摊薄后每股收益为0.06美元，去年同期净收入为1380万美元，摊薄后每股收益为0.10美元 [20] - 截至2025年9月30日，公司拥有11亿美元现金、现金等价物、短期存款和可售证券 [21] - 2025年前九个月运营现金流为1.227亿美元，去年同期为9090万美元，资本支出为870万美元，去年同期为230万美元 [21] - 2025年前九个月自由现金流为1.116亿美元，高于去年同期的8860万美元 [19] - 第三季度SaaS收入为1.258亿美元，定期许可订阅收入为2480万美元，维护和服务收入为1090万美元 [19] - 第三季度非GAAP毛利润为1.283亿美元，毛利润率为79.4%，低于去年同期的85% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务ARR占总ARR的76%，约5.45亿美元，是增长的主要驱动力 [4][16] - 本地订阅业务（OPS）表现疲软，拖累了整体ARR增长 [4][16] - 第三季度末，联邦业务和联邦外本地订阅业务的续订率意外下降，导致业绩未达预期 [5][16] - 整体业务续订率保持在90%以上 [19] - SaaS业务的净收入留存率（NRR）保持在非常健康的水平，显著高于公司整体NRR [18][32] - 公司宣布自托管解决方案将于2026年12月31日停止支持 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 联邦业务持续表现不佳，约占公司总ARR的5%，是导致第三季度业绩不及预期的因素之一 [5][78] - 联邦业务和联邦外本地订阅业务的续订率均出现下降 [78] - 由于联邦业务表现不佳，公司决定缩减该团队规模，并重新评估战略 [5][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成向SaaS模式的转型，比原计划提前两年多 [4] - 公司战略聚焦于SaaS平台，销售团队将更专注于新业务和对现有SaaS客户的增销 [8] - 公司投资于与微软的战略合作伙伴关系，并进行了收购（Cyro和SlashNext），以深化产品整合并拓展市场 [10][11][18] - 新推出的产品包括下一代数据库活动监控（源自Cyro收购）和Varonis Interceptor AI原生电子邮件安全解决方案（源自SlashNext收购） [11][12] - 公司认为其在云数据保护、数据库活动监控和电子邮件安全方面存在显著增长机会 [8][11][12] - 人工智能（AI）凸显了数据安全的需求，公司看到客户为安全使用Copilot等AI工具而保护数据的需求 [10] - 公司宣布了一项1.15亿美元的股票回购计划，反映了其强劲的资产负债表和健康的自由现金流生成能力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对SaaS平台的强劲需求感到鼓舞，该平台现在占总ARR的76% [4][15] - 由于第三季度本地订阅业务续订率意外下降以及停止支持自托管解决方案的决定，公司对第四季度指引采取了额外的保守态度 [6][17] - 公司正在采取审慎措施管理费用，包括裁员5%，以将资源重新分配到投资回报最高的领域 [6] - 管理层对SaaS业务实现20%以上增长的能力保持信心，但本地订阅业务的疲软掩盖了SaaS业务的潜在增长 [18][52][81] - 竞争获胜率保持稳定，未出现变化 [28][42] 其他重要信息 - 公司完成了向SaaS业务的转型，SaaS ARR占比达到76% [4] - 由于本地订阅业务续订率在季度最后两周意外下降，第三季度业绩未达预期 [5][16] - 公司宣布其自托管解决方案将于2026年12月31日停止支持 [5] - 公司实施了5%的裁员以管理开支 [6] - 董事会授权了一项1.15亿美元的股票回购计划 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于联邦团队裁员和FedRAMP授权的决策 [25] - 公司获得了FedRAMP Moderate授权，但缺乏联邦业务投资回报的实证证据，因此决定缩减联邦团队规模并重新评估战略 [26] - 联邦业务表现一直不佳，与企业管理业务行为不同，公司尚未找到根本原因 [26] - 公司将重点投资于能将联邦客户快速迁移至SaaS的领域，并认为数据库活动监控和电子邮件安全产品在联邦市场有优势 [26] 问题: 本地交易未续约的原因及SaaS NRR水平 [27] - 竞争获胜率保持稳定，SaaS平台表现良好，ARR占比超过75% [28] - 部分销售代表过于关注SaaS客户，未能有效管理某些仅使用部分功能的本地订阅客户（单点接触客户）的续约流程 [28][44] - 未发现导致本地客户不续约的共同主题，公司将回归基础，改进销售流程，系统性地向这些客户展示SaaS价值 [28][29][30] - SaaS业务的净收入留存率（NRR）保持非常健康水平，远高于公司整体NRR，反映了向SaaS客户销售额外许可的能力 [32][33] - SaaS NRR的计算不包括转换带来的提升，公司将在第四季度末披露SaaS NRR数据 [32] 问题: 对非SaaS部分（24% ARR）的风险评估和未来假设 [35] - 第四季度是公司最大的季度，在提供2026年正式展望前，需要观察第四季度的业务表现 [37] - 如果本地订阅业务的续订率保持在上半年2025或全年2024的水平，公司原本会提高全年指引 [37] - 本次指引下调完全是由于本地订阅业务在季度最后两周出现不可预测的行为 [37] - 第四季度指引已纳入额外保守假设，考虑了第三季度续订率表现和停止支持自托管解决方案的公告影响 [38] - 公司将根据第四季度结果来评估这是否是一次性事件还是趋势，并据此规划2026年 [38] 问题: 本地续订率下降的具体原因，以及停止支持公告的时间点 [41] - 导致第三季度本地订阅续订率下降的因素多样，但未发现明确的共同主题 [42] - 可能的原因包括销售流程问题、客户预算审查更加严格以及联邦业务表现不佳 [42] - 竞争获胜率没有变化，公司仍在与一些未续约的客户进行讨论，可能挽回部分客户 [42][43] - 部分客户是单点接触（仅使用部分功能），销售团队未完全遵循概念验证和业务评估等标准销售方法 [44] - 停止支持自托管解决方案的公告是在第三季度之后做出的 [41] 问题: 是否调整SaaS转换的价格提升（25%-30%），以及是否有客户永远无法迁移至SaaS [45] - 公司正在全面审查情况，目前未发现统一模式，第三季度最后两周的情况出乎意料，需要观察后续发展 [46] - 2025年第一季度和第二季度续订率有所改善，因此第三季度续订率下降需要判断是偶发还是新趋势 [47] - 公司采取了包括裁员5%和调整成本在内的行动，并对指引采取保守态度，以积极应对并找出解决方案 [48][49] 问题: 对SaaS业务年终ARR的预期以及新收购产品（SlashNext, Cyro）的贡献 [51] - 公司对SaaS业务实现20%以上增长的能力充满信心 [52] - 预计年终SaaS ARR占比将达到83% [52] - 宣布停止支持本地订阅业务是为了在明年年底前实现100% SaaS，充分展示平台价值和财务杠杆 [52][53] - SlashNext收购被视为产品的自然延伸，能有效检测复杂的社交工程和供应链攻击，并与MDR服务产生协同效应 [54] - 下一代数据库活动监控（源自Cyro收购）旨在取代传统厂商，帮助客户围绕单一数据安全平台进行整合 [54] 问题: 停止支持自托管解决方案是否会疏远部分客户，以及为何不给予更长的迁移时间 [56] - 公司的目标一直是将所有客户迁移至SaaS，因为SaaS模式能为客户带来巨大价值（10倍价值），且运营、工程支持和集成效率更高 [58][59] - 根据2023年第一季度投资者日定义，SaaS转型完成的标准是SaaS ARR占比达到70%-90%，本季度76%是首次超过70%门槛 [60] - 维持两套代码（本地和SaaS）会带来财务和运营负担，公司不希望陷于两种业务模式之间 [60][61] - 销售团队的有效管理和关注点也倾向于聚焦SaaS业务，以更好地服务客户和推广新产品 [62] 问题: 第三季度续约方式是否有变化，是否更积极地推动客户转向SaaS [64] - 第三季度本地订阅续约率下降有多重因素，没有单一主题，第一季度和第二季度的续约率原本是上升的 [65] - 销售团队一直以来都在与客户讨论向SaaS转换，因为SaaS加上MDR服务能为客户带来比本地订阅更大的价值 [66] - 未听说第三季度做法有特殊变化，SaaS业务表现健康，本地订阅业务的意外表现促使公司决定在明年年底前实现100% SaaS [67][68] - 竞争获胜率未变，仍在与部分未续约客户沟通，可能挽回一些业务 [68] 问题: 不续约本地订阅也不转向SaaS的客户去向，以及合同期限是否缩短 [70] - 大多数未续约的本地订阅客户并未转向其他供应商，公司仍在与部分客户讨论 [71] - 许多此类客户是单点接触（仅保护本地数据，单一用例），未使用SaaS产品的全部功能 [71] - 历史上转换这些客户并无太大挑战，第三季度的问题需要判断是偶发还是趋势，第四季度表现将提供更多信息 [71] - 合同期限缩短不是本次续约率下降的影响因素 [71] 问题: 第三季度末续约的客户群是否有特殊性，以及10月份以来第四季度续约趋势 [73] - 公司业务具有季度末集中特点，大量业务在最后三周完成，因此目前难以判断第四季度续约趋势 [74] - 第三季度业务原本按计划进行，但最后两周本地订阅续约率出现下降，影响涉及联邦和非联邦领域 [74] - 第四季度指引已假设更低的续约率，并考虑了第三季度表现和停止支持公告的潜在影响 [75] - 没有统一的模式，部分情况确实是基本的客户管理问题，销售代表对仅使用部分功能的客户假设过于乐观 [76] 问题: 联邦业务贡献度，以及联邦与非联邦本地业务续约率下降幅度差异 [78] - 联邦业务约占公司总ARR的5% [78] - 第三季度指引原本假设联邦业务贡献持平，但实际上联邦业务续约带来了数百万美元的不利影响 [78] - 续约率下降同时发生在联邦和非联邦本地订阅业务中，如果仅是联邦业务问题，不会如此大幅调整全年指引 [78] 问题: 转换阶段完成后，基于SaaS ARR的核心业务未来增长节奏 [80] - SaaS业务表现强劲，公司相信其有能力实现20%以上的增长，动力来自新客户和健康的SaaS NRR [81] - 预计年终SaaS ARR占比将从82%提升至83%，这体现了SaaS业务的实力 [81] - 公司正在处理本地订阅续约问题，但其疲软掩盖了SaaS业务的强劲增长 [81] 问题: 平台扩展至相邻用例（如SaaS和云基础设施）时，预算来源是重新分配还是新增 [82] - 客户认为数据安全更重要，因此在这方面有更多预算 [83]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入15.48亿元 [1] - 前三季度综合毛利率同比提升7个百分点，第三季度单季毛利率同比提升近16个百分点 [1] - 前三季度费用较上年同期减少1.61亿元 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增加4.43亿元，同比增长75%，连续两个季度保持正流入 [2] - 公司现金储备超42亿元且无有息负债 [2] 经营效率与资产质量 - 公司连续七个季度实现应收账款账面价值较当年期初下降 [2] - 公司聚焦高毛利率项目，成本结构实现动态优化 [1] - 通过优化参股上市公司持仓，前三季度确认收益较去年同期增加2.02亿元 [1] 市场拓展与产品竞争力 - 与中国移动深化协同，技术成果转化与市场拓展迎来加速期 [2] - 大模型安全产品及"数据绿洲"产品线成功实现签单中标突破 [2] - 公司大模型应用防火墙(MAF)在某头部互联网厂商的大模型安全体系建设中独家中标 [2] - 中标国家级某医疗大数据中心的数据流通安全监管标杆项目 [3] 技术研发与前瞻布局 - 公司安全大模型技术优势在头部客户合作中进一步凸显 [2] - 携手中国移动前瞻性布局量子计算等前沿技术领域 [3] - 升级抗量子密码体系，实现后量子密码算法的产品化集成，并在VPN产品中融合量子密钥分发技术 [3]

（编辑 郭之宸） 华宇软件是一家软件服务企业，主要的业务领域在法律、教育、政企数字化等领域，目前该公司正继续 推进技术赋能关键业务场景，围绕人工智能、数据治理、数据运营、数据可信计算、数据安全等技术， 不断通过数字技术创新行业服务和应用，持续提升公司竞争力水平，并继续迭代法律行业垂类大模 型"华宇万象"，构建以"大模型+"为核心的应用生态。 本报讯 （记者贺王娟）10月28日，北京华宇软件股份有限公司（以下简称"华宇软件"）披露2025年三 季报，前三季度华宇软件实现营业收入9.09亿元，同比下滑3.48%。 ...