基本面分析 - 美国6月非农就业数据超预期，新增14.7万个岗位（预期11.1万个），失业率降至4.1%，削弱美联储7月降息预期并导致金价周四显著回落 [2] - 特朗普关税政策90天暂停期将于7月9日到期，美国计划明确出口商品关税税率，不确定性支撑黄金避险需求但加剧市场波动 [2] - 美国税改法案通过后未来10年将增加3.4万亿美元联邦赤字，国债总额超37万亿美元，主权债务攀升削弱美元吸引力并支撑黄金中长期上行 [2] - 地缘政治风险溢价降低：俄乌冲突缓和预期及伊朗核谈判进展对金价构成压力 [2] 技术面分析 - 本周黄金呈现震荡上涨，周初Y浪（1）下跌至3347支撑位后止跌反弹，形成（2）浪反弹行情 [4] - 下周重点关注（2）浪三波结构进展：第一波5浪上涨至3365已完成，当前处于第二波3浪回调阶段，后续第三波5浪上涨或推动金价进一步上行 [7] - 中长期需关注Y浪（2）反弹结束后的（3）浪下跌波段机会 [8] 下周市场焦点 - 重要事件：澳洲联储货币政策决定（7月8日）、美联储6月FOMC会议纪要（7月9日）、美国初请失业金数据（7月10日） [3] - 7月9日特朗普关税最后期限临近，目前仅与英越达成协议，市场预期可能延长期限或威胁提高关税 [3]

宏观经济环境 - 自2025年2月起CPI连续4个月为负，通胀压力消失[1] - 四大行一年期存款利率降至0.9%，10万元存一年利息仅900元[2] - 全球不确定性加剧，包括特朗普贸易战反复、美联储政策不明朗、地缘冲突频发[2] 资产配置策略 - A股、黄金、国债、美债被视为国内投资者资产配置的"基本盘"，分别代表权益资产、避险工具、稳健收益和汇率对冲[3] - 多元化配置成为投资界共识以应对复杂环境[2] - 2025年投资逻辑转变，强调波段操作和低吸策略[3][17] A股市场 - 2025年A股最大黑天鹅为中美贸易摩擦，4月7日上证指数单日暴跌7.34%[4] - 低估值叠加基本面超预期是核心逻辑，6月制造业PMI回升至49.7%[5][6] - 上证指数突破3400点最高至3497点，金融股带动成为边际驱动因素[6] - 行业轮动加剧导致操作难度增加，牛市特征明显但波动剧烈[7][8] 黄金市场 - 年内黄金最高涨幅达30%，主要受中美贸易摩擦催化[3][8] - COMEX黄金一度飙升至3500美元/盎司，但花旗警告可能回落至2500-2700美元区间[10] - 短期交易主线围绕中美关税谈判，8月12日为关键节点[12] - 长期逻辑基于美元信用体系弱化，美国国债规模突破36万亿美元[15] 国债市场 - 十年期国债ETF 2024年涨8.88%，2025年上半年仅涨0.81%[17] - 十年期国债收益率理论底线1.5%，年初跌破1.7%透支降息预期[19] - 建议1.8%-2%收益率区间买入，1.65%以下考虑卖出[21] 美债市场 - 10年期美债收益率最高突破4.6%，中美利差达3%[23] - 美元稳定币法案通过但规模仅2500亿美元，对36万亿美债市场影响有限[24] - 美联储9月降息概率达75%，美债收益率从4.6%回落至4.3%以下[24] - QDII投资需关注汇率波动风险，人民币汇率在7.2-7.35区间波动影响收益[25][26]

据报道，加密货币分析师结合多项市场指标预测，以太坊价格即将显著上涨，或在未来几周至数月内引发"山寨币季"（altcoin season）。 以太坊上看1万美元 加密货币分析师Mikybull基于Wyckoff方法进行技术分析，指出以太坊有望突破3,200美元。他在6月26日的X帖子中表示，以太坊已完成Wyckoff再累积模 式的"测试"阶段，即将迎来大涨。 Wyckoff方法是一种基于供需动态和机构行为的分析框架，显示以太坊正处于累积末期，准备进入上涨阶段。此外，Mikybull结合艾略特波浪理论，预测 以太坊在本周期内可能达到9,000至10,000美元的高点。 山寨币季信号显现 Alphractal创始人兼首席执行官Joao Wedson在6月26日的X帖子中指出："山寨币季指数正发出机会信号，投资者需做好准备。"他表示，过去60天比特币表 现优于山寨币，山寨币季指数处于低于20%的绿色区域，这可能是投资者在山寨币低迷时建仓的良机。 历史数据表明，当指数突破20%时，山寨币往往在短期内迅速超越比特币，进入强势表现期。 山寨币季何时到来？ 热门加密货币分析师Rekt Capital分析称，比特币主导率目前为 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：顶底背离型拐点识别模型** - **模型构建思路**：通过量价背离或技术指标（如MACD）与价格的背离，识别价格创新高或新低过程中走势力度衰竭的迹象，预判潜在拐点[2][9] - **模型具体构建过程**： 1. **量价背离**：当价格创新高但成交量未同步创新高时，视为多头力度不足的信号[9] 2. **MACD背离**：观察价格与MACD指标（如黄白线或柱状图）的趋势方向是否背离，例如价格新高但MACD未新高[9][12] 3. **形态过滤**：结合波浪理论（如五浪结构）和均线系统（多头/空头排列）筛选有效背离信号，提升准确率至65%[14][16] - **模型评价**：单一背离信号胜率较低（<55%），需结合形态分析增强有效性[13][16] 2. **模型名称：V型反转拐点识别模型（温度计指标）** - **模型构建思路**：基于价格围绕趋势均线的均值回复特性，通过乖离率分位点量化超买超卖状态，捕捉急涨/急跌后的反转机会[18][19] - **模型具体构建过程**： 1. **均线处理**：将均线（如60日或年度均线）左移参数的一半长度，线性外推后计算乖离率： $$乖离率 = \frac{价格 - 外推均线值}{外推均线值}$$[18] 2. **分位点计算**：滚动计算乖离率在历史窗口（如过去60日）的分位点，得到温度计值（0-100）[18] 3. **阈值规则**： - 熊市：需高频（60日）和低频（年度）温度计均<10[19][21] - 震荡市：仅高频温度计<10[19][22] - 牛市：高频温度计<15或急跌至50以下且低频温度计>80[26][28] - **模型评价**：对V型反转敏感，但需结合趋势状态调整阈值以避免误判[27][32] --- 模型的回测效果 1. **顶底背离型拐点识别模型** - 胜率：基础信号55%，叠加形态过滤后提升至65%[13][16] - 适用场景：圆弧形拐点识别，需配合右侧确认信号（如MACD金叉/死叉）[10][17] 2. **V型反转拐点识别模型** - **熊市案例**：2022年1月/4月，高频+低频温度计<10后出现月线级别反弹[21] - **震荡市案例**：2025年1月/4月，高频温度计<10触发反弹[22] - **牛市案例**：2023-2025年黄金期货高频温度计<10时均为有效买点[26] - **风险案例**：2023年6月传媒指数因顶背离失效，需等待ABC浪调整[32] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：高频温度计因子** - **因子构建思路**：基于60日均线乖离率分位点，刻画短期超卖状态[18][19] - **因子具体构建过程**：同V型反转模型中温度计计算步骤[18] 2. **因子名称：低频温度计因子** - **因子构建思路**：基于年度均线乖离率分位点，反映长期趋势偏离度[19] --- 因子的回测效果 1. **高频温度计因子** - 有效阈值：熊市/震荡市<10，牛市<15或急跌至50[19][26] - 失效场景：牛市末端可能因趋势反转失效（如2023年6月传媒指数）[32] 2. **低频温度计因子** - 协同作用：熊市中需与高频因子同步低于阈值[21] - 独立信号：牛市中>80时提示强势标的回调机会[28]

以伊停火与资产重估 - 中东局势缓和带来情绪面改善 但A股行情爆发核心驱动并非冲突缓和[7] - 资产重估需结合代币、套息交易、金银油等多维度布局思路[1] 鲍威尔置评与美元跟踪 - 美联储官员对降息时点存在分歧：沃勒(7月)、鲍曼(下次会议)、戴利(秋季)、巴尔金(保守)[8][9] - 联邦基金期货显示年内降息预期升至2.4次 未来12个月累计降息4.1次 美元利差优势将逐步消退[11] - 鲍威尔保持开放态度 新美联储通讯社暗示9月降息概率更大[10] 六部门联合文件与达沃斯论坛 - 促消费、稳增长政策与AI、军工等产业布局形成联动效应[1] - 增量政策出台时点可能跟随美联储动作 存在内外共振可能性[6][7] 大阅兵与大金融 - 大金融板块爆发推动A股三连阳 三日行情收益显著优于前两月[3] - 潜在3浪3主升行情启动 技术面空间大于1浪 基本面需跟踪财政/货币政策[6] A股趋势研判 - 上证指数从3040低点启动主升浪 内部政策与外部货币环境形成双驱动[4][6] - 行情核心驱动来自政策预期而非地缘因素 需关注先发制人政策可能性[7]

本周，黄金周一小幅高开后受阻转跌，周一日线收大阴线，周二到周五震荡下跌走势，周线最终收出一根阴线。 一、基本面 1、本周市场情况 （1）地缘政治紧张局势 伊以冲突：伊朗与以色列之间的冲突持续升级，双方军事对抗加剧，伊朗的核设施遭到袭击，伊朗也对以色列发动了大规模导弹反击。这种紧张局势引发了 市场的避险情绪，对黄金有一定的支撑作用。 根据最新消息，美国对伊朗的核设施发动了袭击，美国投掷了六枚钻地炸弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚"战斧"导弹。 此类军事行动的不确定性会导致市场波动加剧，黄金价格可能在周一开盘后出现大幅波动。 （2）美联储政策 美联储按兵不动：美联储在6月议息会议上维持利率不变，暗示通胀可能面临关税带来的上行压力，但强调在确认通胀持续下降后才会考虑降息。这种谨慎 态度使得美元在本周整体维持高位震荡，对黄金价格构成压制。 2、下周重点关注 （1）下周有多位美联储官员发表讲话，美联储主席鲍威尔也将会在北京时间周三22时在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述。重点关注讲话情 况，以寻找政策前景线索。 本周，黄金市场受基本面因素驱动，开盘呈现高开态势，但未能延续涨势，最 ...

6月20日，投顾彭根在今日市场分析中指出，周四A股出现下跌，其最重要的原因实际上是来自于港股 的持续下行。昨日恒生指数下跌幅度达到了1.99%，呈现出一根非常明显的实体大阴线，已经跌至前面 的跳空缺口位置，并且连续调整了三个交易日。从日线级别来看，一个非常清晰的三浪结构显现出来， 即a、b、c三浪同时跌至缺口的支撑位，从超短线的角度来讲，缺口具有一定的支撑作用，在ABC结构 完成之后，可能会出现超短线反弹。再看其周K线图，从周线级别来看，可以画出了一个上升通道。上 升通道的上轨近期对市场的上涨形成了一个非常明显的阻力作用。此外，还可以根据上轨平行线得到一 条中轨，上一次港股恒生指数在周线级别突破中轨并回踩中轨，而现在再次回踩中轨，这其实也是对前 面高点的一种消化。 因此，彭根认为，从目前恒生指数的周线走势来看，中轨具有支撑作用，在消化上涨压力后，可能还是 要再次回到上轨的压力位。因此，整体来看，港股恒生指数昨天虽然大幅调整，但这种调整可能并不具 备持续性，今天出现止跌反弹的概率相对较大。 再从60分钟周期上来看，彭根注意到，60分钟级别高点与低点的连线可以构筑一条下降通道，而昨天市 场止跌的点位，即下午两个小 ...

一、基本面： 美联储周三将指标隔夜利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变，决策者暗示今年借贷成本仍有可能下降，但主席鲍威尔警告 不要过分看重这一预测，并表示预计特朗普政府加征的关税将带来"相当高的"通胀。在新的经济预测中，决策者描绘了一 幅美国经济出现温和滞胀的图景，他们预计今年经济增长将放缓至1.4%，年底失业率将升至4.5%，通胀率将达到3%，远高 于当前水平。决策者仍预计今年将降息50个基点，但认为之后降息步伐会略微放缓，随着通胀回归2%目标的时间拉长，预 计2026年和2027年均将只进行一次25个基点的降息。美联储主席鲍威尔表示，商品价格通胀将在今年夏季回升，美国消费 者将感受到特朗普关税政策的影响，他认为美国消费者将承担部分关税成本。鲍威尔表示，商品关税的影响需要时间才能 传导到销售终端。 金价下跌，之前美联储维持利率不变并暗示未来降息步伐会放缓，且主席鲍威尔表示，联储预计未来几个月将出现"相当高 的通胀"。现货金下跌0.6%，至每盎司3368.74美元附近。 二、技术面： 伊朗最高领导人哈梅内伊周三拒绝了特朗普无条件投降的要求；特朗普表示他的耐心已经耗尽，但没有透露下一步将采取 什么行动。 ...

黄金市场走势分析 基本面 - 以色列与伊朗冲突升级：以色列周五对伊朗发动史上最大规模军事打击，目标包括核设施和导弹工厂，导致多名军事指挥官、高层官员及核科学家身亡 伊朗当晚报复性空袭耶路撒冷和特拉维夫，以色列全境拉响防空警报 市场担忧冲突蔓延至中东全境，引发能源供应危机，避险情绪骤升，推动黄金价格上涨 [3] - 俄乌冲突持续：俄乌冲突的持续使得市场避险情绪保持高位，黄金作为避险资产的需求增加 [4] - 美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在2025年降息，特别是在6月19日的美联储会议上，投资者密切关注美联储是否会释放降息信号 降息预期的增强通常会削弱美元，从而支撑黄金价格 [5] 技术面 - 本周黄金市场强势上涨：黄金周一开始上涨，周二十字阴线震荡，周三到周五3连阳上涨，周线最终收出一根阳线 [2] - 3浪是否走完的分歧：从大级别思路来看，主要存在两种观点，分歧的核心在于3浪是否已经走完 [6] - 3浪已走完的情况：若判定3浪已经结束，当前市场处于4浪调整阶段，4浪大概率会走出联合型调整浪，目前行情正处于X浪的反弹之中 X浪可能在当前高点3500美元之下遇阻，随后开启Y浪调整，但也存在X浪突破3500美元后再受阻进入Y浪调整的可能 [11] - 3浪仍在持续的情况：若目前黄金市场仍处于3浪上涨进程中，自3120美元低点开启的这波上涨便是3浪内部结构的新一轮上涨走势，当前行情正处于第三波上涨阶段，意味着黄金市场仍具备较大的上涨空间 [13] - 短线操作策略：无论当前行情是X浪的上涨还是3浪内部结构的新一轮上涨走势，从短线操作角度出发，均应以低多思路为主，保持看涨预期 本周低点3293美元成为关键位置，对判断市场后续走势及制定投资策略具有重要参考价值 [13] - 1小时级别技术分析：若以本周低点3293美元为起点，向上构建5浪上涨结构，当前行情应处于（3）浪阶段 （1）浪呈现出五波结构，（3）浪大概率也将先呈现五波结构，预计下周初黄金市场将保持震荡偏强的态势 [15] 下周重点关注 - G7峰会（6月15-17日）：特朗普参会讲话或引发市场波动 [8] - 地缘局势演变：伊朗后续报复行动及霍尔木兹海峡封锁风险仍是核心隐患 [8] - 美国零售销售数据（6月17日）：投资者关注关税是否导致价格上涨，从而给消费者支出带来压力 [8] - 美联储6月利率决议（6月17-18日）：关注降息预期及鲍威尔讲话 [8] - 其他重要经济事件：欧佩克公布月度原油市场报告、美国6月纽约联储制造业指数、日本央行公布利率决议、IEA公布月度原油市场报告、德国/欧元区6月ZEW经济景气指数、美国5月零售销售月率等 [16][17]

（原标题：和讯投顾张少华：指数缩量震荡主力资金持续分歧，明日市场怎么推演？） 今天是5月28日，我们将一起回顾今天的盘面情况，并分享明日的市场策略。 在昨日的晚评视频中，我们分享了对今日指数的观点，预计指数会有一个反弹，15分钟结构将踩出五 浪，并开展15分钟结构回顾60天线的进程。然而，今天的指数走出了一个十字星，未能走出预期的反弹 结构，整体结构进展较为缓慢。 从资金结构来看，今天上证指数有两个关键的40分钟时间段：一个是早盘的40分钟，另一个是尾盘的40 分钟。这两个时间段的成交量均处于20日移动平均线以上的绝对增量水平，但指数整体呈现震荡结构， 无法明确体现资金的合力效果，即无法判断资金是明确流入还是明确流出。从15分钟结构上看，今天市 场既没有出现金叉或死叉，也没有背离，因此不构成完整的时间结构浪。我们之前分享的时间结构与大 家所学的波浪理论并无直接关系。例如，二浪、三浪等结构的判断，需要结合股价重心的移动和MACD 指标的走势。今天市场在四浪的位置持续震荡，直到下午才开始五浪的回踩。无论是否出现死叉，五浪 结构都已成立。五浪之后，市场将进入震荡回攻60周期移动平均线的进程。然而，今天整体进展缓慢， ...