As expected, the Fed cut rates by 25 basis points yesterday, but Treasury yields jumping after this comment from Fed Chair Jay Powell. Listen. In the committee's discussions at this meeting, there were strongly differing views about how to proceed in December.A further reduction in the policy rate at the December meeting is not a foregone conclusion. Far from it. Policy is not on a preset course.Joining us right now with his insights is Roger Ferguson, former Fed vice chair as well as a CNBC contributor. Uh ...

美联储货币政策与内部分歧 - 美联储7月会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%–4.5%不变[1] - 两位具有投票权的官员（副主席鲍曼和理事沃勒）支持降息25个基点 这是自1993年以来首次出现两位官员投反对票[1] - 委员们一致认为上半年经济活动增长放缓 通胀率略高且经济前景不确定性较高[1] 美国就业市场数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2% 新增非农就业岗位7.3万个 低于市场预期的11万个[2] - 5月和6月新增就业岗位数量大幅下调 显示就业市场明显降温[2] - 特朗普总统解雇劳工统计局局长麦肯塔弗 指责就业数据遭人为操控[2] 美股市场表现与科技股动态 - 标普500指数连续第四个交易日下跌 美股三大指数收盘涨跌不一[4] - 科技七巨头全线下跌：苹果跌1.97%至226.01美元 亚马逊跌1.84%至223.81美元 特斯拉跌1.64%至323.9美元[5][6] - 谷歌跌1.14%至200.19美元 微软跌0.79%至505.72美元 脸书跌0.5%至747.72美元 英伟达跌0.14%至175.4美元[6] 机构观点与经济展望 - 投行Stifel警告美国经济2025年上半年已开始降温 预计出现"温和滞胀"[7] - 标普500指数到年底最多将下跌14% 目标位5500点[7] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温 企业盈利喜忧参半及物价压力上升的风险[7] 其他重要事件 - 特朗普要求美联储理事丽莎·库克立即辞职[3] - 现货黄金上涨近1% 上探3350美元 全天持续震荡上行[6]

美联储货币政策与内部分歧 - 美联储7月会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%—4.5%不变[1] - 两位具有投票权的官员（副主席鲍曼和理事沃勒）投票反对维持利率 支持降息25个基点 这是自1993年以来首次出现两位官员投反对票[1] - 委员们一致认为上半年经济活动增长放缓 通胀率略高且经济前景不确定性较高[1] 美国就业市场数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2%[1] - 7月非农新增就业岗位7.3万个 低于市场预期的11万个[1] - 5月和6月非农新增就业岗位数量遭大幅下调 显示就业市场明显降温[1] 美股市场与科技股表现 - 标普500指数连续第四个交易日下跌[6] - 科技七巨头全线下跌：英伟达盘中跌4% 英特尔收跌近7% 苹果和亚马逊跌近2%[7] - 英特尔股价下跌6.99%至23.54美元 市值约1030亿美元[8] - 其他科技股具体跌幅：英伟达跌0.14%至175.4美元 脸书跌0.5%至747.72美元 微软跌0.79%至505.72美元 谷歌跌1.14%至200.19美元 特斯拉跌1.64%至323.9美元 亚马逊跌1.84%至223.81美元 苹果跌1.97%至226.01美元[9] 机构对经济与市场的展望 - 投行Stifel警告美国经济2025年上半年已开始降温 未来几个月可能出现"温和滞胀"[10] - 标普500指数预计到年底最多下跌14% 目标位5500点[10] - 摩根士丹利指出劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升等风险被市场忽视[10] 其他市场动态 - 现货黄金上涨近1% 上探3350美元[9] - 特朗普在美联储会议纪要公布前要求理事丽莎·库克立即辞职[2]

美股市场表现 - 美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌1.51%并跌破21000点 [1] - 科技股普遍下跌 万得美国科技七巨头指数跌2% 英伟达和特斯拉跌幅超3% 亚马逊、谷歌、脸书跌超2% [1] - 英伟达连续两日下跌 8月19日收跌3.5%市值蒸发超1550亿美元 8月20日延续跌势跌幅超3.54% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% 加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% [1][4] 大宗商品与债券市场 - 现货黄金涨0.8%至3342美元/盎司 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 美元指数转跌 [1] - 国际油价走高 美油涨1.15%至62.45美元/桶 布油涨1%至66.5美元/桶 [1] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月货币政策会议纪要 鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [1] - 9月降息50个基点难再现 鲍威尔可能保持谨慎立场 不会提前确认或推翻市场降息预期 [2] - 7月核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% 远高于美联储2%目标 环比涨幅0.3%高于6月的0.2% [3] 机构观点与市场分歧 - 花旗将标普500年终目标从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [5] - 瑞银认为美国有效关税税率将稳定在15% 虽拖累经济增长并推高通胀但不足破坏经济或股市反弹 [5] - 美国银行调查显示45%基金经理认为"做多七巨头"是最拥挤交易 标普500年初以来上涨接近10% [5] - 橡树资本认为科技七巨头33倍市盈率合理 但标普500其余493家公司22倍市盈率远高于历史均值15倍 [6] - Stifel警告标普500年底可能下跌14%至5500点 因经济已开始降温并可能出现"温和滞胀" [6] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升等风险被投资者忽视 [6]

美股市场表现 - 美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌破21000点 日内下跌1.51% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% [1] - 美国科技七巨头指数跌2% 英伟达跌3.40% 特斯拉跌3.33% 亚马逊跌2.43% 谷歌跌2.16% 脸书跌2.56% 微软跌0.69% [2] - 英伟达8月19日收跌3.5% 市值蒸发超1550亿美元 8月20日延续跌势 盘中跌超3.54% [2][3] - 美股加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% SharpLink Gaming跌0.1% Bitmine Immersion跌1.6% CEA Industries跌7.8% ETHZilla大跌14% [3] 科技巨头个股数据 - 苹果股价227.340美元 下跌3.220美元 跌幅1.40% [2] - 亚马逊股价222.480美元 下跌5.530美元 跌幅2.43% [2] - 谷歌-C股价198.110美元 下跌4.380美元 跌幅2.16% [2] - 脸书股价732.220美元 下跌19.260美元 跌幅2.56% [2] - 微软股价506.250美元 下跌3.520美元 跌幅0.69% [2] - 英伟达股价169.670美元 下跌5.970美元 跌幅3.40% [2] - 特斯拉股价318.339美元 下跌10.971美元 跌幅3.33% [2] - 英伟达盘前价175.160美元 盘前跌幅0.27% 5日累计下跌6.70% 20日下跌0.79% 60日上涨29.06% [3] - 英伟达52周最高价184.48美元 52周最低价86.61美元 总市值41341亿美元 [3] 大宗商品市场 - 现货黄金上涨0.8%至3342美元/盎司 [4] - 伦敦金现报3342.230美元/盎司 上涨26.720美元 涨幅0.81% [5] - COMEX黄金报3384.8美元/盎司 上涨26.1美元 涨幅0.78% [5] - NYMEX WTI原油上涨1.15%至62.48美元/桶 [4][5] - ICE布油上涨1.09%至66.51美元/桶 [4][5] - 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 [4] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月份货币政策会议纪要 主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [6] - 市场关注鲍威尔是否会释放关于9月降息的明确信号 [6] - 9月降息50个基点或难重演 鲍威尔可能保持谨慎立场 不会确认或推翻市场预期的降息 [6] 通胀与经济数据 - 美国7月份消费者价格指数同比上涨2.7% 与6月份涨幅持平 [7] - 核心消费者价格指数同比上涨3.1% 高于6月的2.9% 环比涨幅0.3% 高于6月份的0.2% [7] - 关键CPI数据相对平稳落地 市场对美联储降息预期升温 [8] 机构观点与市场情绪 - 花旗将标普500指数年终目标点位从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [9] - 美国银行基金经理调查显示 45%的基金经理认为"做多七巨头"是最受欢迎的交易 [10] - 标普500指数年初以来累计上涨接近10% 少数大型科技股贡献大部分涨幅 [11] - 科技七巨头平均市盈率约33倍 标普500其余493家公司平均市盈率达22倍 高于历史均值的15倍 [11] - 投行Stifel警告标普500指数到年底最多将下跌14% 收于5500点 [11]

美股市场表现 - 8月20日美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌破21000点且日内下跌1.51% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% [1] - 万得美国科技七巨头指数跌2% 英伟达和特斯拉跌幅超3% 亚马逊、谷歌和脸书跌超2% [2] - 英伟达8月19日收跌3.5% 市值蒸发超1550亿美元 8月20日盘前延续跌势超3.54% [2][3] - 美股加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% [3] 其他资产表现 - 现货黄金涨0.8%至3342美元/盎司 [3] - 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 [3] - 国际油价走高 美油涨1.15%至62.45美元/桶 布油涨1%至66.5美元/桶 [3] - 伦敦金现涨0.81%至3342.230美元 伦敦银现涨0.81%至37.681美元 [5] - COMEX黄金涨0.78%至3384.8美元 COMEX白银涨0.95%至37.685美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月货币政策会议纪要 主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [7] - 市场关注鲍威尔是否会释放9月降息的明确信号 [7] - 渣打银行分析认为9月降息50个基点难再现 鲍威尔可能保持谨慎立场 [7] 经济数据与市场观点 - 美国7月CPI同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% [9] - 花旗将标普500指数年终目标从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [9] - 美国银行调查显示45%的基金经理认为"做多七巨头"是最拥挤交易 [10] - 科技七巨头平均市盈率约33倍 标普500其余493家公司平均市盈率达22倍 [10] - 投行Stifel警告标普500指数年底可能下跌14%至5500点 [10] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升的风险 [11]

21世纪经济报道记者 吴斌 尽管爆表的PPI带来意外冲击，过去一周美股仍上涨。 从一周表现来看，标普500指数和纳指分别累计上涨0.94%和0.81%，刷新历史新高。道指上涨1.74%， 逼近45000点关口。 在美联储9月降息几乎板上钉钉之际，乐观情绪占据主导。摩根士丹利财富管理的应用股票顾问团队主 管Andrew Slimmon表示，近期受益于降息的个股是美股市场的大赢家，例如房屋建筑商、周期性股 票、工业类和材料类公司。 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示，尽管美联储主席鲍威尔认为观望态度是合理的，但相对 温和的通胀和疲弱的就业报告为放宽货币政策提供了支持依据。基本预期仍然是，美联储将在今年年底 前实施两次降息，每次25个基点。 经济数据意外坐上过山车 过去一周，跌宕的经济数据也加剧了市场动荡。 据央视新闻报道，当地时间8月12日，美国劳工部发布的消费者价格指数显示，美国7月份通胀压力维持 6月份以来的上升势头。7月份消费者价格指数同比上涨2.7%，与6月份涨幅持平。但剔除波动较大的食 品和能源价格后，7月份核心消费者价格指数同比上涨3.1%，高于6月的2.9%，远高于美国联邦储备委 员会制定的2 ...

关税政策的经济影响 - 特朗普政府认为关税完全由外国政府和企业承担 不会引发通胀且能增加国库收入[1] - 高盛研究显示当前美国企业承担64%关税成本 消费者负担22% 外国出口企业仅承担14%[3] - 预计10月消费者承担关税比例将升至67% 12月PCE价格指数同比增速达3.2%[3] 历史案例与数据验证 - 钢材关税导致美国本土钢价一年内暴涨30% 福特汽车因此损失超10亿美元利润[5] - 2002年钢铁关税约75%成本由美国下游制造商和消费者承担[5] - 工业金属制品环比涨价1.8% 机械设备涨价1.2% 均为关税重灾区[7] 货币政策预期变化 - 7月PPI同比上涨3.3%超预期2.5% 核心PPI环比飙升0.9%创十个月最大涨幅[5] - 此前市场预计美联储9月降息概率超90%[5] 因7月CPI同比2.7%低于预期2.8%且非农就业仅新增7.3万人[7] - 旧金山联储行长表示9月无需降息50基点 全年降息次数可能少于两次[7] 市场机构风险预警 - 瑞银指美股估值过高 存在科技股集中度风险和被低估的关税冲击[7] - Stifel预警美国可能陷入温和滞胀 标普500指数年底或暴跌14%至5500点[7] - 德意志银行建议做空美债 目标十年期收益率升至4.60%[7] 关税政策具体措施 - 电动汽车关税从25%提高至100% 锂电池关税从7.5%升至25%[9] - 若对中国3000亿美元商品加征10%关税 将直接拉升美国CPI约0.4个百分点[9]

美股市场风险警告 - 多家华尔街机构警告美股市场可能出现回调 标普500指数预计到2025年年底最多下跌14% [1][6] - 美股大型科技股走弱 小盘股集体狂欢 但标普500指数和纳指再度创出历史新高 [1] 瑞银看空观点 - 瑞银罕见坚定看空美国经济 美元和美股 预测美国GDP增长率从二季度2%急剧放缓至四季度0.9% 远低于经济学家一致预期的1% [2][3] - 瑞银预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 对美元保持明确看空立场 指出美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达到GDP的-88% [3] - 瑞银设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 主要担忧估值与科技股集中度 [3] - 瑞银指出市场对关税风险存在自满情绪 美国仅占全球贸易16% 许多非美国家正在相互减少贸易壁垒 [4] Stifel经济预测 - Stifel分析师认为美国经济可能出现温和滞胀 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 [6] - Stifel预计标普500指数到2025年年底最多下跌14% 到年底收于5500点 美联储降息不会对提振股市兴趣产生太大作用 [6] 散户交易风险 - 散户交易在期权总交易活动中的占比徘徊在20%左右 超过2021年模因股狂热时期的峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中的占比飙升至36% 是自20世纪50年代有记录以来的最高水平 美国散户约占美股总交易量的五分之一 [7] - 华尔街专业人士将散户狂热视为市场泡沫信号 对当前估值水平感到担忧 [7] 德意志银行分析 - 德意志银行警告关税上调和移民政策收紧将构成负面供给冲击 推高通胀同时削弱经济增长 核心CPI通胀可能因关税影响同比上升约0.5个百分点 [9] - 关税政策影响类似于增值税上调加负面供给冲击 整体需求将受到温和负面影响 移民政策收紧导致非农就业增长的平衡点降至5万-10万人区间 [9] - 德意志银行建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% 因美联储降息空间有限 [10]

美股市场风险预警 - 多家华尔街机构发出美股回调警告 瑞银罕见采取"坚定看空"立场 对美国经济、美元和美股同时发出警示 [2][3] - 标普500指数和纳指再创新高 但英伟达等大型科技股走弱 小盘股集体上涨 [2] - 德意志银行警告关税和移民政策将推高通胀并削弱经济增长 美联储降息空间有限 [2][10] 瑞银看空观点 - 预测美国GDP增速将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9% 远低于市场预期的1% [4] - 预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 [4] - 美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达GDP的-88% 对美元保持看空 [4] - 设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 [4] Stifel分析师观点 - 预计美国经济将出现"温和滞胀" 标普500指数到2025年底最多下跌14% 年底目标5500点 [6] - 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 4月份股市关税恐慌可能重现 [6] - 美联储降息对高估值的美股提振作用有限 [6] 散户交易风险 - 散户期权交易占比达20% 超过2021年"模因股狂热"峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中占比飙升至36% 创1950年代以来新高 [7] - 美国散户交易量占美股总交易量五分之一 是2010年的两倍 [7] 德意志银行做空美债建议 - 关税政策可能使核心CPI通胀同比上升约0.5个百分点 [10] - 移民政策收紧将导致非农就业增长降至5万-10万人区间 [11] - 建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% [11]