美联储货币政策与内部分歧 - 美联储7月会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%–4.5%不变[1] - 两位具有投票权的官员（副主席鲍曼和理事沃勒）支持降息25个基点 这是自1993年以来首次出现两位官员投反对票[1] - 委员们一致认为上半年经济活动增长放缓 通胀率略高且经济前景不确定性较高[1] 美国就业市场数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2% 新增非农就业岗位7.3万个 低于市场预期的11万个[2] - 5月和6月新增就业岗位数量大幅下调 显示就业市场明显降温[2] - 特朗普总统解雇劳工统计局局长麦肯塔弗 指责就业数据遭人为操控[2] 美股市场表现与科技股动态 - 标普500指数连续第四个交易日下跌 美股三大指数收盘涨跌不一[4] - 科技七巨头全线下跌：苹果跌1.97%至226.01美元 亚马逊跌1.84%至223.81美元 特斯拉跌1.64%至323.9美元[5][6] - 谷歌跌1.14%至200.19美元 微软跌0.79%至505.72美元 脸书跌0.5%至747.72美元 英伟达跌0.14%至175.4美元[6] 机构观点与经济展望 - 投行Stifel警告美国经济2025年上半年已开始降温 预计出现"温和滞胀"[7] - 标普500指数到年底最多将下跌14% 目标位5500点[7] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温 企业盈利喜忧参半及物价压力上升的风险[7] 其他重要事件 - 特朗普要求美联储理事丽莎·库克立即辞职[3] - 现货黄金上涨近1% 上探3350美元 全天持续震荡上行[6]

美联储货币政策与内部分歧 - 美联储7月会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%—4.5%不变[1] - 两位具有投票权的官员（副主席鲍曼和理事沃勒）投票反对维持利率 支持降息25个基点 这是自1993年以来首次出现两位官员投反对票[1] - 委员们一致认为上半年经济活动增长放缓 通胀率略高且经济前景不确定性较高[1] 美国就业市场数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2%[1] - 7月非农新增就业岗位7.3万个 低于市场预期的11万个[1] - 5月和6月非农新增就业岗位数量遭大幅下调 显示就业市场明显降温[1] 美股市场与科技股表现 - 标普500指数连续第四个交易日下跌[6] - 科技七巨头全线下跌：英伟达盘中跌4% 英特尔收跌近7% 苹果和亚马逊跌近2%[7] - 英特尔股价下跌6.99%至23.54美元 市值约1030亿美元[8] - 其他科技股具体跌幅：英伟达跌0.14%至175.4美元 脸书跌0.5%至747.72美元 微软跌0.79%至505.72美元 谷歌跌1.14%至200.19美元 特斯拉跌1.64%至323.9美元 亚马逊跌1.84%至223.81美元 苹果跌1.97%至226.01美元[9] 机构对经济与市场的展望 - 投行Stifel警告美国经济2025年上半年已开始降温 未来几个月可能出现"温和滞胀"[10] - 标普500指数预计到年底最多下跌14% 目标位5500点[10] - 摩根士丹利指出劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升等风险被市场忽视[10] 其他市场动态 - 现货黄金上涨近1% 上探3350美元[9] - 特朗普在美联储会议纪要公布前要求理事丽莎·库克立即辞职[2]

美股市场表现 - 美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌1.51%并跌破21000点 [1] - 科技股普遍下跌 万得美国科技七巨头指数跌2% 英伟达和特斯拉跌幅超3% 亚马逊、谷歌、脸书跌超2% [1] - 英伟达连续两日下跌 8月19日收跌3.5%市值蒸发超1550亿美元 8月20日延续跌势跌幅超3.54% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% 加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% [1][4] 大宗商品与债券市场 - 现货黄金涨0.8%至3342美元/盎司 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 美元指数转跌 [1] - 国际油价走高 美油涨1.15%至62.45美元/桶 布油涨1%至66.5美元/桶 [1] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月货币政策会议纪要 鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [1] - 9月降息50个基点难再现 鲍威尔可能保持谨慎立场 不会提前确认或推翻市场降息预期 [2] - 7月核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% 远高于美联储2%目标 环比涨幅0.3%高于6月的0.2% [3] 机构观点与市场分歧 - 花旗将标普500年终目标从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [5] - 瑞银认为美国有效关税税率将稳定在15% 虽拖累经济增长并推高通胀但不足破坏经济或股市反弹 [5] - 美国银行调查显示45%基金经理认为"做多七巨头"是最拥挤交易 标普500年初以来上涨接近10% [5] - 橡树资本认为科技七巨头33倍市盈率合理 但标普500其余493家公司22倍市盈率远高于历史均值15倍 [6] - Stifel警告标普500年底可能下跌14%至5500点 因经济已开始降温并可能出现"温和滞胀" [6] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升等风险被投资者忽视 [6]

美股市场表现 - 美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌破21000点 日内下跌1.51% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% [1] - 美国科技七巨头指数跌2% 英伟达跌3.40% 特斯拉跌3.33% 亚马逊跌2.43% 谷歌跌2.16% 脸书跌2.56% 微软跌0.69% [2] - 英伟达8月19日收跌3.5% 市值蒸发超1550亿美元 8月20日延续跌势 盘中跌超3.54% [2][3] - 美股加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% SharpLink Gaming跌0.1% Bitmine Immersion跌1.6% CEA Industries跌7.8% ETHZilla大跌14% [3] 科技巨头个股数据 - 苹果股价227.340美元 下跌3.220美元 跌幅1.40% [2] - 亚马逊股价222.480美元 下跌5.530美元 跌幅2.43% [2] - 谷歌-C股价198.110美元 下跌4.380美元 跌幅2.16% [2] - 脸书股价732.220美元 下跌19.260美元 跌幅2.56% [2] - 微软股价506.250美元 下跌3.520美元 跌幅0.69% [2] - 英伟达股价169.670美元 下跌5.970美元 跌幅3.40% [2] - 特斯拉股价318.339美元 下跌10.971美元 跌幅3.33% [2] - 英伟达盘前价175.160美元 盘前跌幅0.27% 5日累计下跌6.70% 20日下跌0.79% 60日上涨29.06% [3] - 英伟达52周最高价184.48美元 52周最低价86.61美元 总市值41341亿美元 [3] 大宗商品市场 - 现货黄金上涨0.8%至3342美元/盎司 [4] - 伦敦金现报3342.230美元/盎司 上涨26.720美元 涨幅0.81% [5] - COMEX黄金报3384.8美元/盎司 上涨26.1美元 涨幅0.78% [5] - NYMEX WTI原油上涨1.15%至62.48美元/桶 [4][5] - ICE布油上涨1.09%至66.51美元/桶 [4][5] - 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 [4] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月份货币政策会议纪要 主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [6] - 市场关注鲍威尔是否会释放关于9月降息的明确信号 [6] - 9月降息50个基点或难重演 鲍威尔可能保持谨慎立场 不会确认或推翻市场预期的降息 [6] 通胀与经济数据 - 美国7月份消费者价格指数同比上涨2.7% 与6月份涨幅持平 [7] - 核心消费者价格指数同比上涨3.1% 高于6月的2.9% 环比涨幅0.3% 高于6月份的0.2% [7] - 关键CPI数据相对平稳落地 市场对美联储降息预期升温 [8] 机构观点与市场情绪 - 花旗将标普500指数年终目标点位从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [9] - 美国银行基金经理调查显示 45%的基金经理认为"做多七巨头"是最受欢迎的交易 [10] - 标普500指数年初以来累计上涨接近10% 少数大型科技股贡献大部分涨幅 [11] - 科技七巨头平均市盈率约33倍 标普500其余493家公司平均市盈率达22倍 高于历史均值的15倍 [11] - 投行Stifel警告标普500指数到年底最多将下跌14% 收于5500点 [11]

美股市场表现 - 8月20日美股三大股指全线下挫 道指跌0.23% 标普500指数跌0.84% 纳斯达克综合指数跌破21000点且日内下跌1.51% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.37% [1] - 万得美国科技七巨头指数跌2% 英伟达和特斯拉跌幅超3% 亚马逊、谷歌和脸书跌超2% [2] - 英伟达8月19日收跌3.5% 市值蒸发超1550亿美元 8月20日盘前延续跌势超3.54% [2][3] - 美股加密货币股普遍转跌 Circle跌4.2% Coinbase跌3.2% Strategy跌2.8% [3] 其他资产表现 - 现货黄金涨0.8%至3342美元/盎司 [3] - 10年期美债收益率下行超1个基点至4.3%附近 [3] - 国际油价走高 美油涨1.15%至62.45美元/桶 布油涨1%至66.5美元/桶 [3] - 伦敦金现涨0.81%至3342.230美元 伦敦银现涨0.81%至37.681美元 [5] - COMEX黄金涨0.78%至3384.8美元 COMEX白银涨0.95%至37.685美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储即将发布7月货币政策会议纪要 主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话 [7] - 市场关注鲍威尔是否会释放9月降息的明确信号 [7] - 渣打银行分析认为9月降息50个基点难再现 鲍威尔可能保持谨慎立场 [7] 经济数据与市场观点 - 美国7月CPI同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨3.1%高于6月的2.9% [9] - 花旗将标普500指数年终目标从6300点调高至6600点 瑞银从5500点调高至6100点 [9] - 美国银行调查显示45%的基金经理认为"做多七巨头"是最拥挤交易 [10] - 科技七巨头平均市盈率约33倍 标普500其余493家公司平均市盈率达22倍 [10] - 投行Stifel警告标普500指数年底可能下跌14%至5500点 [10] - 摩根士丹利警告劳动力市场降温、企业盈利喜忧参半及物价压力上升的风险 [11]

21世纪经济报道记者 吴斌 尽管爆表的PPI带来意外冲击，过去一周美股仍上涨。 从一周表现来看，标普500指数和纳指分别累计上涨0.94%和0.81%，刷新历史新高。道指上涨1.74%， 逼近45000点关口。 在美联储9月降息几乎板上钉钉之际，乐观情绪占据主导。摩根士丹利财富管理的应用股票顾问团队主 管Andrew Slimmon表示，近期受益于降息的个股是美股市场的大赢家，例如房屋建筑商、周期性股 票、工业类和材料类公司。 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对记者表示，尽管美联储主席鲍威尔认为观望态度是合理的，但相对 温和的通胀和疲弱的就业报告为放宽货币政策提供了支持依据。基本预期仍然是，美联储将在今年年底 前实施两次降息，每次25个基点。 经济数据意外坐上过山车 过去一周，跌宕的经济数据也加剧了市场动荡。 据央视新闻报道，当地时间8月12日，美国劳工部发布的消费者价格指数显示，美国7月份通胀压力维持 6月份以来的上升势头。7月份消费者价格指数同比上涨2.7%，与6月份涨幅持平。但剔除波动较大的食 品和能源价格后，7月份核心消费者价格指数同比上涨3.1%，高于6月的2.9%，远高于美国联邦储备委 员会制定的2 ...

关税政策的经济影响 - 特朗普政府认为关税完全由外国政府和企业承担 不会引发通胀且能增加国库收入[1] - 高盛研究显示当前美国企业承担64%关税成本 消费者负担22% 外国出口企业仅承担14%[3] - 预计10月消费者承担关税比例将升至67% 12月PCE价格指数同比增速达3.2%[3] 历史案例与数据验证 - 钢材关税导致美国本土钢价一年内暴涨30% 福特汽车因此损失超10亿美元利润[5] - 2002年钢铁关税约75%成本由美国下游制造商和消费者承担[5] - 工业金属制品环比涨价1.8% 机械设备涨价1.2% 均为关税重灾区[7] 货币政策预期变化 - 7月PPI同比上涨3.3%超预期2.5% 核心PPI环比飙升0.9%创十个月最大涨幅[5] - 此前市场预计美联储9月降息概率超90%[5] 因7月CPI同比2.7%低于预期2.8%且非农就业仅新增7.3万人[7] - 旧金山联储行长表示9月无需降息50基点 全年降息次数可能少于两次[7] 市场机构风险预警 - 瑞银指美股估值过高 存在科技股集中度风险和被低估的关税冲击[7] - Stifel预警美国可能陷入温和滞胀 标普500指数年底或暴跌14%至5500点[7] - 德意志银行建议做空美债 目标十年期收益率升至4.60%[7] 关税政策具体措施 - 电动汽车关税从25%提高至100% 锂电池关税从7.5%升至25%[9] - 若对中国3000亿美元商品加征10%关税 将直接拉升美国CPI约0.4个百分点[9]

美股市场风险警告 - 多家华尔街机构警告美股市场可能出现回调 标普500指数预计到2025年年底最多下跌14% [1][6] - 美股大型科技股走弱 小盘股集体狂欢 但标普500指数和纳指再度创出历史新高 [1] 瑞银看空观点 - 瑞银罕见坚定看空美国经济 美元和美股 预测美国GDP增长率从二季度2%急剧放缓至四季度0.9% 远低于经济学家一致预期的1% [2][3] - 瑞银预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 对美元保持明确看空立场 指出美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达到GDP的-88% [3] - 瑞银设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 主要担忧估值与科技股集中度 [3] - 瑞银指出市场对关税风险存在自满情绪 美国仅占全球贸易16% 许多非美国家正在相互减少贸易壁垒 [4] Stifel经济预测 - Stifel分析师认为美国经济可能出现温和滞胀 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 [6] - Stifel预计标普500指数到2025年年底最多下跌14% 到年底收于5500点 美联储降息不会对提振股市兴趣产生太大作用 [6] 散户交易风险 - 散户交易在期权总交易活动中的占比徘徊在20%左右 超过2021年模因股狂热时期的峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中的占比飙升至36% 是自20世纪50年代有记录以来的最高水平 美国散户约占美股总交易量的五分之一 [7] - 华尔街专业人士将散户狂热视为市场泡沫信号 对当前估值水平感到担忧 [7] 德意志银行分析 - 德意志银行警告关税上调和移民政策收紧将构成负面供给冲击 推高通胀同时削弱经济增长 核心CPI通胀可能因关税影响同比上升约0.5个百分点 [9] - 关税政策影响类似于增值税上调加负面供给冲击 整体需求将受到温和负面影响 移民政策收紧导致非农就业增长的平衡点降至5万-10万人区间 [9] - 德意志银行建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% 因美联储降息空间有限 [10]

美股市场风险预警 - 多家华尔街机构发出美股回调警告 瑞银罕见采取"坚定看空"立场 对美国经济、美元和美股同时发出警示 [2][3] - 标普500指数和纳指再创新高 但英伟达等大型科技股走弱 小盘股集体上涨 [2] - 德意志银行警告关税和移民政策将推高通胀并削弱经济增长 美联储降息空间有限 [2][10] 瑞银看空观点 - 预测美国GDP增速将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9% 远低于市场预期的1% [4] - 预计年底前利率将下降1% 是市场预期的两倍 [4] - 美元自2011年以来已上涨约40% 但美国净投资头寸达GDP的-88% 对美元保持看空 [4] - 设定MSCI全球指数年末目标为960点 2026年末为1000点 但警告近期存在明显下行风险 [4] Stifel分析师观点 - 预计美国经济将出现"温和滞胀" 标普500指数到2025年底最多下跌14% 年底目标5500点 [6] - 制造业和服务业PMI综合指数预示经济放缓 4月份股市关税恐慌可能重现 [6] - 美联储降息对高估值的美股提振作用有限 [6] 散户交易风险 - 散户期权交易占比达20% 超过2021年"模因股狂热"峰值 [7] - 股票在家庭金融资产中占比飙升至36% 创1950年代以来新高 [7] - 美国散户交易量占美股总交易量五分之一 是2010年的两倍 [7] 德意志银行做空美债建议 - 关税政策可能使核心CPI通胀同比上升约0.5个百分点 [10] - 移民政策收紧将导致非农就业增长降至5万-10万人区间 [11] - 建议做空十年期美债 目标收益率4.60% 止损位4.05% [11]

斯蒂菲尔（Stifel）策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）和托马斯·卡罗尔（Thomas Carroll）认为， 华尔街创纪录的涨势即将面临现实检验。 在列举证据时，班尼斯特及其团队提到了一个被密切追踪的领先指标——制造业和服务业PMI综合指 数，他们称该指数表明未来几个月经济将大幅放缓。 美国家庭继续推高股价的能力也面临一些限制。尽管家庭持有现金与可支配收入之比仍处于高位，但与 家庭权益净资产总额相比，这一比例已大幅下降。如果市场开始走软，这也可能削弱消费。 但随着更多数据开始反映关税对美国整体经济的影响，现实情况将越来越难以被投资者忽视。 这正是班尼斯特、卡罗尔及其股票策略团队在最新报告中警告客户"投资者在盲目乐观"的原因。班尼斯 特是斯蒂菲尔的首席股票策略师，卡罗尔是股票组合策略副总裁。 班尼斯特和卡罗尔在报告中称，季度GDP数据和近期消费支出更新显示，2025年上半年经济已开始降 温。 但斯蒂菲尔团队预计，未来几个月经济放缓将更为剧烈。随着企业通过涨价来抵消特朗普关税的影响， 商品实际单位销量将开始下滑，因为实际工资增长可能跟不上物价涨幅。这可能危及消费者持续增加支 出的能力，进而 ...