近年来，国家高度重视电网数字化的建设，并出台了一系列政策以加快推动电网的改造升级和数字化智 能化发展。2023年3月，《国家能源局关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》发布，明确提 出以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型，以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设。与此同 时，在国家发改委、国家数据局《2025年数字经济发展工作要点》强力推动下，电力能源行业数字化转 型进入加速期。 我国电力能源数字化市场可分为数字化服务和数字化升级改造两大类，其中，数字化服务主要涉及智能 电网、自动化控制、巡检运维、灵活性服务、能源管理系统等；数字化升级改造主要包括大数据、人工 智能、云计算、区块链等技术应用改造。 市场端，数据显示，2024年中国电力能源数字化市场规模已达3150亿元，同比增长约14.55%；预计 2025年将增至3700亿元，同比增速17.46%，2020-2025年均复合增长率达10.86%。在"双碳"目标与数字 中国战略的双重驱动下，数字电网行业"长坡厚雪"的发展特征愈发显著。 在"双碳"目标与数字中国战略的双重驱动下，我国电网数字化进程正以前所未有的速度推进。作为南方 电网控股的国家级高新技术企 ...

国内电网投资强劲，预计2024-2026年CAGR达10%左右 2025年1-7月全国电网工程完成投资3315亿元，同比+12.5%，上半年国网固定资产投资规模创历史同期 新高。展望明后年，考虑国内特高压、主配网建设需求依然旺盛，预计电网投资复合增速有望保持在约 10%。分板块看： 一次设备：国内海外双轮驱动，业绩增速亮眼。上半年受益于国内超特高压产品以及海外高盈利产品确 收，业务结构优化带动盈利向上，持续看好下半年特高压加快核准，以及海外需求高景气对各公司业绩 的正面贡献。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，1H25电力设备板块收入同比+12.1%，扣非净利润同比+9.3%；分 板块看，一次设备增速领跑，利润端一次设备(+27.2%)>二次设备(+7.7%)>电网数字化(+5.4%)>智能配 用电(-9.6%)。2025年1-7月全国电网工程完成投资3315亿元，同比+12.5%，上半年国网固定资产投资规 模创历史同期新高。展望明后年，考虑国内特高压、主配网建设需求依然旺盛，预计电网投资复合增速 有望保持在约10%。 中金主要观点如下： 1H25电力设备板块业绩符合预期 电力设备板块业绩保持稳健增长：1H ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入242.43亿元，同比增长19.54%，归母净利润29.52亿元，同比增长8.82% [1] - 2025年第二季度营业收入153.48亿元，同比增长22.50%，环比增长72.55%，归母净利润22.72亿元，同比增长7.33%，环比增长234.02% [1] - 扣非归母净利润28.04亿元，同比增长6.94%，拟每股派发现金红利0.147元（含税） [1] 业务板块表现 - 电网智能业务营收122.25亿元，同比增长28.37%，毛利率下降2.93个百分点至30.34% [1] - 数能融合业务营收39.00亿元，同比增长4.43%，毛利率下降2.67个百分点至23.40% [2] - 能源低碳业务营收65.41亿元，同比增长29.49%，毛利率下降1.68个百分点至21.59% [2] - 工业互联业务营收12.45亿元，同比增长2.94%，毛利率下降2.52个百分点至20.00% [2] - 集成及其他业务营收3.00亿元，同比减少58.60%，毛利率上升0.75个百分点至35.08% [2] 行业发展 - 2025年上半年电网工程建设投资完成2911亿元，同比增长14.6% [1] - 特高压等重大工程进程全面加快，投运陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南特高压工程，完成攀西电网优化改造工程，开工大同-天津南、烟威特高压交流工程 [1] 市场拓展 - 2025年上半年新签合同354.32亿元，同比增长23.46% [3] - 国内营收222.24亿元，同比增长14.48%，落地山东、辽宁新一代调度，江苏、北京配电自动化，广东阳江三山岛柔直换流阀等项目 [3] - 海外营收19.87亿元，同比增长139.18%，落地沙特柔直换流阀及ADMS、印尼SVC供货等项目，智能用电采集解决方案及调相机业务进入巴西市场 [3] 未来展望 - 公司计划2025年实现营收645亿元，同比增长12.34% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为84.74亿元、93.93亿元、103.50亿元，对应EPS分别为1.06元、1.17元、1.29元 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收35.25亿元 同比下滑4.55% 调整后 归母净利润2.66亿元 同比下滑11.01% 调整后 [1] - 单Q2季度实现营收24.13亿元 同比下滑9.77% 调整后 归母净利润2.40亿元 同比下滑16.42% 调整后 [1] - 公司整体毛利率持续改善 从24年上半年20.02%提升至24年下半年20.27% 并进一步升至25年上半年22.13% [1] 子公司表现 - 主要子公司中电普华/继远软件/中电飞华/中电启明星/亿力科技分别实现营收8.00/7.30/9.98/2.36/8.11亿元 占整体营收比例分别为22.71%/20.71%/28.31%/6.68%/23.00% [1] - 上述子公司净利率分别为8.17%/0.70%/6.15%/1.89%/7.42% 盈利能力较强子公司营收占比合计达74.02% [1] - 亿力科技并表后对公司整体盈利能力改善起到积极作用 [1] 市场地位与中标情况 - 在国家电网2025年第二十三批采购中 继远软件和中电飞华合计中标4.77亿元 占比55.41% 亿力科技中标3.26亿元 占比37.84% 上市公司与亿力科技合计中标8.03亿元 总占比达93.25% [2] - 在国家电网2025年第四十三批采购中 继远软件、中电飞华和亿力科技合计中标9.66亿元 占比90.70% [2] - 亿力科技注入后公司在国网通信网设备集成采购中占比具备绝对优势 同业竞争问题得到解决 [2] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入约4.82亿元 专利授权61项 发表科技论文65篇 获得科技奖励3项 [3] - 公司统一服务调度组件 按期完成营销2.0、PMS3.0、智慧共享财务平台等核心应用全量切改 [3] - 公司紧扣发展战略 坚守产业定位 在推进产业发展与培育新质生产力过程中强化战略引领和深化战略合作 [3] 盈利预测与估值 - 由于国网数字化部署放缓 公司2025-2027年归母净利润预测下调至8.44/10.25/12.53亿元 此前预测为9.73/11.68/13.45亿元 [3] - 对应EPS分别为0.70/0.85/1.04元 市盈率分别为26/21/18倍 [3] - 公司作为国网旗下重要子公司 受益于国网快速布局虚拟电厂及电力数字化 订单充沛 未来业绩稳定性得到夯实 [3]

报告发布方：中金企信国际咨询 中金企信国际咨询致力于"为政府部门、企事业单位及国内外各领域企业战略决策、产业规划、市场地位&市场占有率认证&证 明、进入性研究、市场调查、行研报告、数据分析、项目可行性&商业计划书、行业研究等提供全套解决方案"的专业咨询顾问 机构。拥有"专业自建团队、自建数据库、各领域顾问团队、官方与三方数据渠道等"集13年咨询平台10万+例各类项目经验优 势，是国内领先的多元化咨询服务提供商之一。 1、电网数字化行业发展现状：当前，我国电网行业呈现出显著的数字化特征，电网发展进入数字电网时代。数字电网将以"算 力+电力"支撑电网安全、可靠、绿色、高效运行，促进电网企业数字化运营，带动电网产业链升级，并逐步形成连接政府、电 力产业上下游、用户等相关方的能源产业新形态。 （1）数字电网的定义：南方电网在2020年发布的《数字电网白皮书》中对数字电网进行了定义：数字电网是应用云计算、大数 据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链等新一代数字技术对传统电网进行数字化改造，发挥数据的生产要素作用，以数 据流引领和优化能量流、业务流，增强灵活性、开放性、交互性、经济性、共享性等，使电网更加智能、安全、可 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 国家能源局全社会用电量5月同比+4.4%，同比增速较4月4.7%微降0.3pct；5月全社会用电量8096亿千瓦时，分产业用电看，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长8.4%、2.1%、9.4%、9.6%；1至5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中规模以上工业发电量为37266亿千瓦时 [4] - 2025年5月电网代购电价同比下降3%环比+0.4%；截至2025/6/20，动力煤秦皇岛5500卡平仓价609元/吨，同比-29.8%，周环比0%；截至2025/6/21，三峡水库站水位正常，入库流量同比上升19.72%，出库流量同比上升63.96%；2025M1 - 4全社会用电量3.16万亿千瓦时（同比+3.1%），发电量2.98万亿千瓦时（同比+0.1%）；2025M1 - 4新增装机容量，火电、水电、核电、风电、光伏分别新增1298、265、0、1996、10493万千瓦，同比分别+41.7%、-2.7%、持平、+18.5%、+74.6% [4] - 迎峰度夏关注水电、火电投资机会，火电关注区域投资机会，建议关注【建投能源】等；水电量价齐升、低成本受益市场化，重点推荐【长江电力】；核电成长确定、远期盈利&分红提升，重点推荐【中国核电】等；绿电化债推进财政发力，重点推荐【龙净环保】；消纳关注特高压和电网智能化产业链 [4] 各部分总结 行情回顾 - 本周（2025/6/16 - 2025/6/20），SW公用指数下跌1.13%，细分板块中核电、SW水电、SW火电、SW风电、SW光伏发电下跌，SW燃气上涨 [9] - 本周涨幅前五标的为【首华燃气】【凯添燃气】【天壕能源】【长春燃气】【洪通燃气】，跌幅前五标的为【聆达股份】【江苏新能】【湖南发展】【深南电A】【豫能控股】 [9] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 4全社会用电量3.16万亿千瓦时，同比+3.1%，增速较2025M1 - 3提升0.6pct，各部门用电增速较前三个月恢复提升 [13] 发电 - 2025M1 - 4发电量2.98万亿千瓦时，同比+0.1%，同比增速较2025M1 - 3回落4.5pct，火电增速下滑幅度收窄 [22] 电价 - 2025年5月各省电网代购电价均价394元/MWh，同比下降3%，环比+0.4% [40] 火电 - 2025年6月20日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价609元/吨，同比-29.84%，周环比0%；5月月均价619元/吨，同比下跌248元/吨，同比-28.60% [45] - 截至2025年4月30日，中国火电累计装机容量14.6亿千瓦，同比提升4.1%；2025年1至4月，新增装机容量1298万千瓦，同比上升41.7%；2024年1至12月，利用小时数4400小时，同比下降76小时 [47] 水电 - 2025年6月21日，三峡水库站水位正常，入库流量17000立方米/秒，同比上升19.72%，出库流量18200立方米/秒，同比上升63.96% [53] - 截至4月30日，中国水电累计装机容量4.4亿千瓦，同比提升3.0%；2025年1至4月，新增装机容量265万千瓦，同比-2.7%；2024年1至12月，利用小时数3349小时，同比提升219小时 [60] 核电 - 2024年核电行业再获11台核准，表明“安全积极有序发展核电”趋势；2019至2024年合计核准46台，中国核电/中国广核/国电投/华能集团分别获18/16/8/4台，占比39%/35%/17%/9% [69] - 截至2025年4月30日，中国核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升6.9%；2025年1至4月，新增装机容量0万千瓦，同比持平；2024年1至12月，利用小时数7683小时，同比上升13小时 [70] 绿电 - 截至2025年4月30日，中国风电、光伏累计装机容量分别达5.4、9.9亿千瓦，同比分别提升18.2%、47.7%；2025年1至4月，风电、光伏新增装机容量分别为1996、10493万千瓦，同比分别增加18.5%、74.6% [76] - 2024年1至12月，中国风电利用小时数2127小时，同比下降107小时，光伏利用小时数1211小时，同比持平 [76] 重要公告 - 江苏新能全资子公司投资建设的国信溧阳100MW/200MWh储能电站项目于2025年6月13日并网 [83] - 新奥股份拟通过全资子公司私有化新奥能源，并以介绍上市方式在香港联交所主板上市，于2025年6月16日递交申请 [91] - 九丰能源2025年6月23日部分股票上市流通，剩余未解锁限售股143,403股 [91] - 贵州燃气持股5%以上股东北京东嘉所持147,231,778股被司法冻结，占其所持公司股份数的68.23%，占公司总股本的12.80% [91] - 皖能电力以总股本2,266,863,331股为基数，向全体股东每10股派3.19元现金红利 [91] - 中国电力于2025年6月18日同意收购揭阳电力35%的股权，代价595,293,510元 [91] - 江苏国信子公司国信扬电三期2×100万千瓦扩建项目获江苏省发改委同意建设 [91] - 蓝天燃气控股股东蓝天集团拟增持不低于10,000万元、不超过15,000万元，且不超过总股本2%的股份 [92] - 蓝天燃气向长葛宇龙发行股份购买长葛蓝天52%的股权，新增股份于2025年6月20日完成登记，24日上市流通 [92] - 天富能源为天富集团提供45,000万元担保，累计对外担保余额696,200万元，有反担保，无逾期情形 [92] - 中国燃气2025年6月20日目标公司获增资，中国双碳等认购23%股权，总代价216,000,000元 [92] - 大众公用控股股东大众企管2025年6月19日解除7,000万股质押，质押2,800万股 [92] - 新疆浩源2025年6月23日名称变更为新疆万憬能源，证券简称相应变更，代码不变 [92] - 九丰能源为子公司提供合计115,452.50万元担保，截至2025年6月19日有实际担保余额 [94] 往期研究 - 《2025年公用事业行业年度策略：电动化、尖峰化、市场化，寻找稀缺电力容量&显著边际变化》2024 - 12 - 10 [96] - 《2025年燃气行业年度策略：全球格局更替供给或更为宽松，促价差理顺、需求放量》2024 - 12 - 09 [96] - 《中国燃气深度：全国城市燃气龙头，居民气占比奠定高顺价弹性，盈利有望触底反弹》2024 - 11 - 22 [96] - 《华润燃气深度：气润中华，优质区域为基，主业持续增长+“双综”业务快速布局》2024 - 11 - 15 [96] - 《核电行业系列深度：全球核电深度——激荡七十载，后浪汤汤来》2024 - 11 - 14 [96] - 《公用环保行业深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！》2024 - 8 - 31 [96] - 《核电行业系列深度：双核弥强，灯火万家——未来能源享稀缺长期成长性，ROE翻倍分红提升》2024 - 7 - 30 [96] - 《燃气行业系列深度：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024 - 6 - 5 [99] - 《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024 - 6 - 3 [99] - 《火电行业系列深度：2024年火电行业更关注区域电力供需和股息率》2024 - 3 - 27 [99] - 《燃气行业系列深度：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024 - 3 - 10 [99] - 《公用事业策略报告：2024年年度策略：电源各寻其位，可预期性提升》2024 - 1 - 3 [99] - 《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023 - 11 - 07 [99] - 《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023 - 11 - 07 [99] - 《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023 - 11 - 06 [99] - 《电价系列深度：从电力体制改革趋势看产业投资机会》2023 - 10 - 08 [99]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][14] 报告的核心观点 - 咸亨国际 2024 年与 2025Q1 营收利润显著增长，各业务板块协同发展，新业务拓展成效好，数字化转型提升管理效能，研发创新能力强，在 MRO 集约化采购行业有望加速成长，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 2.8、3.6、4.6 亿元 [5][6][7][8][12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 21 日收盘价 14.26 元，年内最高/最低 15.49/9.12 元，流通 A 股/总股本 4.07/4.10 亿，流通 A 股市值 57.99 亿，总市值 58.52 亿 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.05 元，摊薄每股收益 0.05 元，每股净资产 4.28 元，净资产收益率 1.27% [3] 事件描述 - 2024 年全年营收 36.06 亿元，同比 +23.15%；归母净利润 2.23 亿元，同比 +130.67%；扣非净利润 2.25 亿元，同比 +34.65%。2025Q1 营收 6.40 亿元，同比 +46.04%；归母净利润 2157.17 万元，同比 +144.43%；扣非净利润 2163.80 万元，同比 +168.08% [5] 事件点评 - 经营成果亮眼，各业务板块营收增长，电力输配行业销售额 18.63 亿元，同比 +5.61%，其他五大战略行业销售收入 10.91 亿元，同比 +70.97%，新兴电商板块销售收入 4.46 亿元，同比 +125.25%，海外销售收入 3181 万元，同比 +41.65% [6] - 净利率持续修复，2024 年毛利率 29.65%，同比 -2.53pct，净利率 6.65%，同比 +2.95pct；2025Q1 毛利率 21.46%，同比 -5.29pct，净利率 3.50%，同比 +1.68pct，数字化转型提升管理效能 [7] - 新业务拓展成效显著，巩固电网市场领先地位，布局油气、发电等领域，新兴电商板块发展好，提升海外自主品牌知名度 [8] 研发创新 - 持续推进前沿技术研发，围绕电网数字化和新质生产力开展研究，“声学成像仪”入选浙江省首台（套）重大技术装备，拓展合作提升创新能力 [12] 投资建议 - 中国 MRO 市场向集约化采购过渡，公司处于增速较快行业，有望加速成长 [13] - 营收端深耕电网同时拓展新行业，新领域收入体量增加；利润端多措并举提升毛利率 [13] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2928|3606|4438|5398|6543| |YoY(%)|37.9|23.1|23.1|21.6|21.2| |净利润(百万元)|97|223|276|358|461| |YoY(%)|-53.3|130.7|23.6|29.7|28.8| |毛利率(%)|32.2|29.7|26.8|27.4|28.0| |EPS(摊薄/元)|0.24|0.54|0.67|0.87|1.12| |ROE(%)|6.8|13.8|14.6|16.6|18.2| |P/E(倍)|60.6|26.2|21.2|16.4|12.7| |P/B(倍)|3.7|3.4|3.0|2.6|2.2| |净利率(%)|3.3|6.2|6.2|6.6|7.0| [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1] 报告的核心观点 - 咸亨国际 2024 年报和 2025Q1 季报显示营收利润显著增长，市场竞争力强发展态势好，新领域拓展顺利打开成长空间 [5][6][9] - 中国 MRO 市场向集约化采购过渡，公司作为 MRO 集约化供应商有望加速成长，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 2.8、3.6、4.6 亿元 [12][13] 事件描述 - 2024 年全年营收 36.06 亿元，同比 +23.15%；归母净利润 2.23 亿元，同比 +130.67%；扣非净利润 2.25 亿元，同比 +34.65% [5] - 2025Q1 营收 6.40 亿元，同比 +46.04%；归母净利润 2157.17 万元，同比 +144.43%；扣非净利润 2163.80 万元，同比 +168.08% [5] 事件点评 经营成果 - 2024 年与 25Q1 营收显著增长，各业务板块协同发展，电力输配行业销售额 18.63 亿元，同比 +5.61%，其他业务板块如油气、发电等五大战略行业销售收入 10.91 亿元，同比 +70.97%，新兴电商板块销售收入 4.46 亿元，同比 +125.25%，海外销售收入 3181 万元，同比 +41.65% [6] - 公司加强供应链管理，降低采购成本，合理控制费用支出，利润增长幅度远超营收增长幅度 [6] 净利率与数字化转型 - 2024 年毛利率 29.65%，同比 -2.53pct，净利率 6.65%，同比 +2.95pct；2025Q1 毛利率 21.46%，同比 -5.29pct，净利率 3.50%，同比 +1.68pct [7] - 毛利率下滑因拓展新领域高毛利产品未放量，未来有望修复，净利率增长体现精细化管理成果 [7] - 公司推进数字化建设，“数字咸亨 2.0”项目落地，构建“1 + 13”数字生态矩阵，提升全面预算等能力，为降本增效和业务创新提供动力 [7] 新业务拓展 - 深耕电网领域巩固领先地位，积极布局油气、发电等战略行业，新兴电商板块发展强劲，海外销售提升自主品牌国际知名度 [8] 研发创新 - 公司将研发创新作为发展驱动力，创新投入产出比持续优化，围绕电网数字化和新质生产力开展前沿技术研究，“声学成像仪”入选浙江省首台（套）重大技术装备 [11] - 拓展与高校等合作，建立战略合作伙伴关系，提升创新和技术实力 [11] 投资建议 - 中国 MRO 市场向集约化采购过渡，公司处于增速较快行业，有望加速成长 [12] - 营收端深耕电网同时拓展新行业，新领域拓展达预期且收入体量增加；利润端多措并举有望提升毛利率 [12] 财务数据与估值 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2928|3606|4438|5398|6543| |净利润(百万元)|97|223|276|358|461| |毛利率(%)|32.2|29.7|26.8|27.4|28.0| |EPS(摊薄/元)|0.24|0.54|0.67|0.87|1.12| |ROE(%)|6.8|13.8|14.6|16.6|18.2| |净利率(%)|3.3|6.2|6.2|6.6|7.0|[15] 估值数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |P/E(倍)|60.6|26.2|21.2|16.4|12.7| |P/B(倍)|3.7|3.4|3.0|2.6|2.2| |EV/EBITDA|32.3|15.5|12.1|9.1|6.7|[15][18]

技术突破 - 国网新疆电力有限公司携手国网经济技术研究院有限公司、中国电力科学研究院有限公司等单位成功完成国内电力领域首个单波400G波分系统超长距无中继传输链路搭建 [1] - 该传输链路实现了355公里传输距离的稳定运行 [1] - 项目组成功构建了基于高阶拉曼的大容量超长距光传输系统模型并优化了光功率均衡和非线性效应抑制等关键技术 [1] 行业影响 - 该技术突破标志着电力通信网络向超大容量、超高速率、超长距离融合方向演进迈出重要一步 [1] - 随着现代能源体系加速构建电网数字化、智能化转型势在必行构建新一代超大容量光网络成为支撑现代能源体系和新型电力系统建设的关键 [1] - 该传输链路的成功试点应用将显著提升电力通信骨干网络的传输性能和业务承载能力为新型电力系统的构建提供强有力支撑 [2] 技术背景 - 国家电网有限公司以特高压为骨干的交直流大电网具有光缆站点间距大、广泛应用OPGW的特点 [1] - 在电力400G波分技术应用方面面临超长距离光路性能优化等关键技术挑战 [1] - 国网新疆电力有限公司携手国网系统多家单位积极探索创新技术路径经过1年的技术攻关取得突破 [1]

杭州柯林调研要点 - 公司结合电网数字化发展趋势形成全链路全电压等级系列产品成为行业领军企业[1] - 成功签订钙钛矿组件采购合同实现MW级场景商业化应用组件效率达21.1%[1] - 基于传感器研发经验推进六维力传感器适配客户送样预计2024年下半年产生业务收入[1] - 自主研发高精度六维力传感器推进自动化生产工艺丰富机器人相关核心部件产品矩阵[1] 希荻微调研要点 - 2024年实现营业总收入54551.06万元同比增长38.58%毛利润16966.56万元同比增长17.59%[2] - 2025年第一季度营业总收入17767.93万元同比增长44.56%归母净利润-2726.48万元亏损有所收窄[2] - 智能视觉感知业务（音圈马达驱动芯片）成为主要增长点2024年出货金额达54192.25万元[2] - 贸易战对公司无实质性影响有望加速芯片国产替代[2] - 2025年第一季度收入环比小幅下滑因春节假期影响但对后续季度持乐观态度[2] - 综合毛利率为30%未来有望提升[2] - 消费电子和汽车电子业务均展现强劲发展势头车规级芯片单车价值量可达40到50美元[2] - AI算力供电芯片产品处于调试阶段市场需求高[2] - 与小米集团合作稳定产品种类丰富[2] - 持续寻觅优质标的公司积极推进合作[2] - 管理层对未来充满信心努力实现扭亏为盈及现金流转正[2] 盘京投资机构背景 - 成立于2016年是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一[3] - 由多位长期业绩卓越且具备相同价值观的资深投资人创办[3] - 以合伙人制度为基础平台化运营的投资管理机构[3] - 立足中国证券市场聚焦中国上市公司投资机会同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局[3] - 建设以投研为导向以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据[3] - 搭建领先于同行的内部研究团队拥有广泛的外部研究资源[3] - 与国内各大顶级券商研究所建立良好的投研服务关系[3]