中证协2025年度证券公司债券承销业务专项统计核心数据 - 中证协发布2025年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计数据，统计范围涵盖在上交所、深交所和北交所承销的绿色债券、低碳转型债券、科技创新债券、乡村振兴债券、“一带一路”债券、中小微企业支持债券、民营企业债券及中标地方政府债券的情况 [1][3] 各专项债券承销规模概览 - **科技创新债券**：承销券商共83家，承销998只债券，合计金额10219.35亿元 [6] - **绿色债券**：承销券商共58家，承销（或管理）218只债券（或产品），合计金额1757.17亿元；其中债券149只，金额918.59亿元，资产证券化产品69只，金额838.58亿元 [4] - **民营企业债券**：承销券商共61家，承销（或管理）535只债券（或产品），合计金额5730.82亿元；其中债券221只，金额2969.89亿元，资产证券化产品314只，金额2760.93亿元 [8] - **乡村振兴债券**：承销券商共54家，承销（或管理）112只债券（或产品），合计金额663.6亿元；其中债券95只，金额524.86亿元，资产证券化产品17只，金额138.74亿元 [6] - **地方政府债券**：参与发行券商共72家，合计中标金额4543.78亿元，中标地区35个 [9] - **“一带一路”债券**：承销券商共28家，承销23只债券，合计金额222.1亿元 [7] - **中小微企业支持债券**：承销券商共47家，承销67只债券，合计金额277.32亿元 [8] - **低碳转型债券**：承销券商共32家，承销38只债券，合计金额210.27亿元 [5] 科技创新债券承销情况深度分析 - **整体规模大幅增长**：2025年科创债承销金额达10219.35亿元，首次突破万亿元，同比增长66.52%；承销券商达83家，同比增加23家 [2][11] - **历史发行规模**：科创债自2021年试点以来规模增长迅速，2021年至2023年发行规模分别为324.45亿元、1081.10亿元和3622.20亿元 [13] - **政策驱动因素**：2025年5月，央行、证监会发布新规，建立科创债专项承销评价体系和做市机制，提高其在评价体系中的权重，被认为是规模大增的重要原因 [12] - **交易所累计规模**：截至2025年末，上交所累计发行科技创新债券约1.76万亿元，服务超500家产业企业 [13] 科技创新债券承销机构排名 - **按承销金额排名前五券商**：中信证券（1904.72亿元）、中信建投（1598.90亿元）、国泰海通（1166.17亿元）、中金公司（700.49亿元）、华泰联合（641.18亿元） [11][14] - **按承销家数排名前五券商**：中信证券（116.74）、中信建投（103.15）、国泰海通（88.19）、华泰联合（61.76）、中金公司（55.18） [11] - **头部格局稳定**：与2024年相比，承销金额与家数排名前五的券商名单未发生实质性变化，仅排序有细微调整 [11] - **外资券商参与**：新增参与承销的券商包括瑞银证券、摩根大通（中国）等多家外资券商 [2]

2025年证券公司债券承销业务专项统计数据总结 文章核心观点 - 中证协发布2025年度证券公司债券承销业务专项统计数据，其中科技创新债券（科创债）的承销规模首次突破万亿元，达到10219.35亿元，同比增长66.52%，在各类专项债券中规模遥遥领先 [2][3][4] - 科创债市场在2025年实现爆发式增长，主要得益于2025年5月发布的科创债新政，该政策建立了专项承销评价体系和做市机制 [2][13] - 科创债承销业务参与券商数量显著增加至83家，头部券商如中信证券、中信建投等占据主导地位，同时有多家外资券商新加入 [2][12] --- 2025年各类专项债券承销情况 - **科技创新债券**：承销券商共83家，承销998只债券，合计金额10219.35亿元 [6] - **绿色债券**：承销券商共58家，承销（或管理）218只债券（或产品），合计金额1757.17亿元；其中债券149只，金额918.59亿元，资产证券化产品69只，金额838.58亿元 [4] - **低碳转型债券**：承销券商共32家，承销38只债券，合计金额210.27亿元 [5] - **乡村振兴债券**：承销券商共54家，承销（或管理）112只债券（或产品），合计金额663.6亿元；其中债券95只，金额524.86亿元，资产证券化产品17只，金额138.74亿元 [6] - **“一带一路”债券**：承销券商共28家，承销23只债券，合计金额222.1亿元 [7] - **中小微企业支持债券**：承销券商共47家，承销67只债券，合计金额277.32亿元 [8] - **民营企业债券**：承销券商共61家，承销（或管理）535只债券（或产品），合计金额5730.82亿元；其中债券221只，金额2969.89亿元，资产证券化产品314只，金额2760.93亿元 [8] - **地方政府债券**：参与发行券商共72家，合计中标金额4543.78亿元，中标地区35个 [9] --- 科创债市场增长与政策背景 - **市场规模高速增长**：2025年科创债承销金额为10219.35亿元，较2024年的6136.86亿元增长66.52%；承销券商数量从2024年的60家增至83家，同比增加23家 [12] - **历史发行规模**：科创债自2021年试点以来规模迅速增长，2021年至2023年发行规模分别为324.45亿元、1081.10亿元和3622.20亿元 [13] - **政策驱动**：2025年5月7日，央行、证监会发布新规，要求建立科技创新债券专项承销评价体系和做市机制，提高其在评价体系中的权重，这是2025年市场规模大增的重要原因 [13] - **交易所发展**：截至2025年末，仅上交所累计发行科技创新债券约1.76万亿元，服务超500家产业企业；首批科创可转债和科创债ETF已成功发行上市 [14] --- 券商科创债承销排名 - **按承销金额排名（前五）**： 1. 中信证券：1904.72亿元 [12][15] 2. 中信建投：1598.90亿元 [12][15] 3. 国泰海通：1166.17亿元 [12][15] 4. 中金公司：700.49亿元 [12][15] 5. 华泰联合：641.18亿元 [12][15] - **按承销家数排名（前五）**： 1. 中信证券：116.74家 [12] 2. 中信建投：103.15家 [12] 3. 国泰海通：88.19家 [12] 4. 华泰联合：61.76家 [12] 5. 中金公司：55.18家 [12] - **市场格局**：排名前五的券商与2024年相比名次未发生变化，头部集中度稳定；新增参与券商包括瑞银证券、摩根大通（中国）等外资券商 [2][12][19]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][33] 报告核心观点 * 监管鼓励银行理财推出科创债指数化投资产品，以提升二级市场流动性与定价效率，理财公司已通过配置科创债ETF及自研指数产品进行布局 [4][11][12] * 理财行业人才需求正从传统固收投研转向权益、多资产多策略、量化FOF及跨境资产等领域，行业投研布局加速升级 [4][13] * 主要理财公司正通过产品创新积极构建多策略能力，具体表现为挂钩自研指数、引入前沿投资主题框架以及打造动态配置的“多策略工具箱” [5][15][16][17][18][19][20] * 上周（2026.3.2-2026.3.8）现金管理类产品收益率微降，纯固收产品收益率普遍上升，而固收+产品收益率多数下降，债市整体震荡 [6][21][22][28][26] * 上周银行理财产品破净率环比小幅上升至0.77%，需关注信用利差走势对破净率的潜在影响 [6][29][33] 根据相关目录分别总结 1. 要闻梳理与简评 1.1. 监管与行业动态 * **交易商协会鼓励科创债指数理财**：2026年3月2日，中国银行间市场交易商协会发布通知，推动银行间市场科技创新债券指数建设，鼓励银行理财等机构推出科创债指数化投资产品 [4][11] * **理财资金当前主要通过科创债ETF参与**：科创债ETF因流动性好、能分散信用风险，成为理财布局科创债的主要途径，2025年理财产品持仓中的被动指数型债券基金占比显著上升 [11] * **部分理财公司已率先探索自研指数**：例如，2025年交银理财、浦银理财、中邮理财等已联合专业机构编制并推出了挂钩科创债指数的理财产品 [12] * **未来布局展望**：科创债ETF预计仍是主流配置工具，同时更多机构可能自研细分指数产品，以丰富低波动收益来源并提升差异化竞争力 [12] * **理财子公司人才需求转型**：2026年春季招聘显示，理财公司人才需求从传统固收投研转向权益投研、多资产多策略、量化FOF、跨境资产等领域 [4][13] * **转型背景与挑战**：在低利率和净值化背景下，传统固收面临瓶颈，行业竞争转向综合能力角逐，但因客群风险偏好低及高风险产品销售受限，理财公司在吸引顶尖权益人才方面仍处劣势 [13] * **发展路径建议**：理财公司可基于自身情况，在搭建自主投研体系的同时借助外部资源，完善“固收+”产品矩阵，并加强投资者教育以提升对中高风险产品的接受度 [14] 1.2. 同业创新动态 * **兴银理财推出挂钩自研指数产品**：发行“丰利兴动多策略全球配置封闭式21号（灵犀款）”，收益与自研的“灵犀全球多元资产轮动指数”挂钩，该指数通过全天候配置全球多类资产以分散风险 [5][15] * **招银理财搭建HALO投资框架**：基于“重资产、低淘汰率”主题构建资产配置框架，并纳入其“全+福”多策略产品体系，基础配置聚焦公用事业、基础设施等，延伸配置布局电力设备、储能等领域 [5][16] * **HALO框架的具体应用**：在“全+福”产品体系中，“红利+”策略产品以6%-10%或3%-5%的仓位布局能源电力、资源周期等板块；“多元+”策略产品以约5%仓位配置大宗商品 [17] * **浦银理财构建“多策略工具箱”**：其“益恒利”系列产品打造了科技+红利增强、量化指数增强、全天候策略三条“权益+”增强路径，通过量化模型实现动态配置，旨在控波动、管回撤 [5][18][19][20] 2. 收益率表现 * **现金管理类产品收益率**：上周近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP，与货币型基金的收益差为0.11% [6][21][23] * **纯固收与固收+产品收益率**：上周各期限纯固收产品收益率普遍上升，而各期限固收+产品收益率多数下降 [6][28][26] * **债市表现**：全周10年期国债活跃券收益率基本持平于1.79%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.23% [6][22] 3. 破净率跟踪 * **破净率水平**：上周银行理财产品破净率为0.77%，环比上升0.14个百分点 [6][29][33] * **信用利差**：上周信用利差环比收敛1.18BP [6][29] * **相关性分析**：破净率与信用利差整体正相关，后续若信用利差持续走扩，可能令破净率承压上行 [29]

报告投资评级 - 报告未明确给出对银行理财行业的整体投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 监管鼓励科创债指数化投资，理财公司正通过产品创新和人才转型积极布局多资产、多策略，以应对低利率环境并提升竞争力 [4][11][13] - 上周（2026.3.2-2026.3.8）现金管理类产品收益率微降，纯固收产品收益率普遍上升，固收+产品收益率多数下降，理财产品破净率环比小幅上升 [6][21][22][29] 监管与行业动态 - 中国银行间市场交易商协会发布通知，推动科技创新债券指数建设，并鼓励银行理财等机构推出科创债指数化投资产品，以提升二级市场流动性与定价效率 [4][11] - 银行理财子公司当前参与科创债主要以配置科创债ETF为主，2025年理财产品对被动指数型债券基金的投资占比显著上升 [11] - 部分理财公司已率先联合专业机构编制科创债指数并发行挂钩产品，例如交银理财、浦银理财和中邮理财在2025年均有所动作 [12] - 2026年春季招聘季，多家理财公司人才需求从传统固收投研转向权益投研、多资产多策略、量化FOF及跨境资产等领域，行业投研布局加速升级 [4][13] - 受低利率环境及净值化转型影响，理财公司传统固收投资面临瓶颈，行业竞争转向投研能力、风控与服务的综合角逐 [13] - 由于客群风险偏好偏低及高风险产品线上销售受限，理财公司在吸引顶尖权益投研人才方面仍处劣势 [13] 同业创新动态 - 兴银理财发行了“丰利兴动多策略全球配置封闭式21号（灵犀款）”产品，其收益与自研的“灵犀全球多元资产轮动指数”挂钩，该指数分散投资于全球多类资产 [5][15] - 招银理财基于“HALO”（重资产、低淘汰率）投资主题搭建了全新资产配置框架，并已将其系统性地纳入“全+福”多策略产品体系 [5][16] - 招银理财的HALO框架包含基础配置（如公用事业、基础设施）和延伸配置（如电力设备、储能），相关策略已在“红利+”和“多元+”产品中落地，配置仓位在3%-10%之间 [16][17] - 浦银理财旗下“益恒利”系列产品构建了包含科技+红利增强、量化指数增强、全天候策略的“多策略工具箱”，依托量化模型进行动态配置，旨在控制波动和回撤 [5][18][19][20] 收益率表现 - 上周（2026.3.2-2026.3.8）现金管理类产品近7日年化收益率为1.27%，环比下降1个基点（BP） [6][21] - 同期货币型基金近7日年化收益率为1.16%，环比基本持平，两者收益差为0.11% [6][21] - 上周各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率多数下降 [6][22] - 债市全周震荡，10年期国债活跃券收益率基本持平于1.79%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.23% [6][22] - 长期限理财产品因负债端更稳定、久期更长，通常收益率更高且对利率波动更敏感 [22] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.77%，环比上升0.14个百分点 [6][29] - 同期信用利差环比收敛1.18BP [6][29] - 破净率与信用利差整体呈正相关，当破净率突破5%、信用利差调整超20BP时，理财产品或面临赎回压力 [29]

监管与行业动态 - 中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，推动科创债指数建设，鼓励银行理财、券商资管等机构推出科创债指数化投资产品，以提升二级市场流动性与定价效率[3][5] - 2026年春季招聘季，多家理财公司人才需求从传统固收投研领域转向权益投研、多资产多策略、量化FOF、跨境资产等领域，行业投研布局加速升级[3][8] - 在低利率环境及净值化转型背景下，理财公司传统固收投资面临瓶颈，行业竞争转向投研能力、风控水平与客户服务的综合能力角逐[9] - 受负债端客群风险偏好偏低及线上销售限制等因素影响，理财公司权益类产品规模拓展难度大，在吸引顶尖权益投研人才方面处于相对劣势[9] 同业产品创新动态 - 兴银理财发行“丰利兴动多策略全球配置封闭式21号（灵犀款）”理财产品，收益与自研的“灵犀全球多元资产轮动指数”挂钩，该指数通过系统化“全天候”方案分散投资于全球主流市场的股票、债券、商品及黄金等多类资产[4][10] - 招银理财基于“HALO”（重资产、低淘汰率）投资主题搭建全新资产配置框架，并纳入“全+福”多策略体系[4][11] - HALO框架基础配置聚焦公用事业、基础设施等“压舱石”资产，延伸配置布局电力设备、储能和核心机械设备等领域[11][12] - 浦银理财旗下“益恒利”低波稳健含权理财产品打造“多策略工具箱”，涵盖科技+红利增强、量化指数增强、全天候策略，依托量化模型进行动态配置以控波动、管回撤[4][13] - “益恒利”工具箱具体包括：以红利资产为“盾”、科技成长股为“矛”的攻守兼备型策略；以量化指数增强为核心的科学智投型策略；以及分散布局多类资产的稳健适应型全天候策略[14] 市场表现与数据跟踪 - 上周（2026.3.2-2026.3.8）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比基本持平，两者收益差为0.11%[4][15] - 上周各期限纯固收产品收益率普遍上升，各期限固收+产品收益率多数下降[4][17] - 上周债市震荡，10年期国债活跃券收益率较前周基本持平至1.79%，30年期国债活跃券收益率下行1BP至2.23%[4][16] - 上周银行理财产品破净率为0.77%，环比上升0.14个百分点，信用利差环比收敛1.18BP[4][20] - 破净率与信用利差整体呈正相关，后续若信用利差持续走扩，或令破净率承压上行[20] 银行理财在科创债领域的布局 - 当前银行理财参与科创债以配置科创债ETF为主，2025年被动指数型债券基金的投资占比较往年显著上升[6] - 部分理财公司已率先探索联合专业机构编制科创债指数，例如交银理财、浦银理财、中邮理财均在2025年推出相关指数及挂钩产品[6] - 未来银行理财有望持续深化科创债布局，科创债ETF或仍是主流配置工具，同时更多机构可能自主或联合编制细分指数，推出特色化产品[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 《通知》作为对"86 号文"的系统性升级，通过一系列举措有效引导资金投向"真科技""硬科技"领域，匹配科创债发行主体需求，优化投融资生态，推动科创债市场提质扩容，未来在各项科创支持政策协同发力下，我国科创债市场有望持续健康发展，深化市场功能，成为服务科技创新与产业升级的重要金融力量 [16] 根据相关目录分别进行总结 主要内容 - 2025 年 5 月 7 日，人民银行、证监会联合发布"8 号文"，标志我国债市"科技板"正式落地，同日交易商协会发布"86 号文"推进债券市场"科技板"建设，2025 年我国科创债市场快速发展，发行规模接近 2.3 万亿元，同比增长近一倍 [4] - 2026 年 3 月 2 日，交易商协会发布《通知》对"86 号文"进行系统性优化升级，包含十项核心内容，全方位优化科创债市场生态 [4] 政策影响 扩大科技型企业认定范围，强化"硬科技"导向 - 《通知》在"86 号文"7 类称号基础上新增 6 类称号，拓宽科技型企业认定范围，提高政策覆盖面与精准度 [5] - 《通知》明确支持"硬科技"企业发展，将独角兽、瞪羚列为硬科技发行主体，填补融资空白，还将主承销商引入情况纳入评价，强化服务早期、硬科技企业动力 [6][7] 资金用途更精准，杜绝"伪科创" - 《通知》规定依托专利发行科技创新债券需满足"专利数量+科技收入占比"双重约束，堵住"专利堆砌"漏洞，引导资金流向优质企业 [8] - 《通知》对募集资金用途实施分层分类管理，与研发收入和企业性质挂钩，确保资金精准流向科创领域，杜绝"伪科创" [9] 优化发行机制，匹配投研周期 - 《通知》引导企业发行中长期科技创新债券，延长科创企业债券期限下限，优化债务融资结构，匹配企业长期属性，缓解短期偿债压力 [10] - 《通知》提升股权投资机构发行便利度，鼓励使用"常发行计划"和"增发"机制，缩短发行周期，提升效率，带动资金投向"硬科技" [12] 健全评级方法体系，提升科创债评级质量 - 《通知》鼓励评级机构结合行业特点健全评级方法，关注"软实力"，强化评级一致性，提升评级质量，揭示信用风险 [13] - 《通知》将评级机构执业表现纳入市场化评价，倒逼提升服务意愿和专业能力，优化评级服务质效 [13] 优化信息披露要求，强调契约精神 - 《通知》探索引入基于协议的信息披露和责任约定条款，兼顾科技企业保密需求，解决痛点，明确权责划分，降低中介风险 [14] - 《通知》细化信息披露与责任约定制度安排，提升定向发行科创债吸引力与效率 [14] 完善投资生态，促进投融资协同发力 - 《通知》推动完善投资端机制建设，引导投资机构加大投资，优化考核评价体系，提升配置意愿，注入增量资金 [15] - 《通知》推动科创债指数及指数化产品发展，改善二级市场流动性，丰富投资产品体系，推动投融资协同发展 [15]

政策核心 - 中国银行间市场交易商协会发布通知，旨在进一步优化科技创新债券机制 [1] 发行流程优化 - 鼓励股权投资机构使用“常发行计划”，实现“一次注册、多次发行”，以减少重复性信息披露 [1] - 鼓励股权投资机构采用“增发”机制，在已发行债券存续期内以相同要素增发新份额，上市后与原债券合并交易托管，以提升募集资金获取时效和提高融资与投资进度的匹配性 [1] 支持领域与主体 - 鼓励主承销商积极服务人工智能、集成电路等关键领域企业 [1] - 鼓励引入独角兽、瞪羚等硬科技企业发行科技创新债券 [1] 产品创新与评价 - 通过设置附认股权、知识产权质押、投资者保护等特殊条款，以提高投资人对科技创新债券的认可度 [1] - 探索将主承销商引入科技创新债券首次发行主体的情况，纳入主承销商执业情况市场评价 [1]

2025年度经营业绩与财务状况 - 2025年公司实现营业收入18.67亿元，较上年同期增长34.19% [3] - 其中高温合金产品实现营业收入13.36亿元，较上年同期大幅增长48.94% [3] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润0.75亿元，较上年同期增长13.67%；若剔除1,256.79万元的股份支付费用影响，调整后净利润为0.88亿元，同比下降10.61% [3] - 公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.66亿元，较上年同期增长48.22%；剔除股份支付费用影响后，扣非净利润为0.78亿元，同比增长2.54% [3] - 报告期末公司总资产为43.11亿元，较期初增长20.83%；归属于母公司的所有者权益为27.60亿元，较期初增长2.10%；每股净资产为11.18元，较期初增长2.10% [4] 业绩增长驱动因素与业务状况 - 营业收入增长主要得益于铸造高温合金产能稳步提升、变形高温合金产能逐步放量以及合金管材产销持续稳定 [6] - 公司航空发动机、燃气轮机、汽车涡轮、油气化工行业产品销售收入实现了持续增长 [5] - 公司产销规模均实现较好增长，高温合金产能规模效益提升，并通过精益生产和降本增效工作控制成本 [5] - 受产品结构及市场销售价格调整影响，公司综合毛利率略有下降，但仍保持在合理水平 [5] - 公司持续注重新产品研发与新市场开发，并合理控制研发投入效率 [6] 融资进展 - 公司收到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》，获准注册发行总额不超过10亿元的科技创新债券（定向债务融资工具） [9][10] - 该注册额度自通知书落款之日起2年内有效，公司可在注册有效期内分期定向发行，由国信证券股份有限公司主承销 [10]

公司融资动态 - 公司收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，成功注册科技创新债券[1] - 本次注册的债券基础品种为定向债务融资工具，注册金额为10亿元[1] - 注册额度自通知书落款之日起2年内有效，公司可在有效期内分期定向发行[1] - 本次债券由国信证券股份有限公司担任主承销商，每期发行前确定当期主承销商[1] 债券发行安排 - 公司本次注册的债券类型为科技创新债券，属于定向债务融资工具[1] - 注册金额为10亿元，提供了明确的融资额度[1] - 注册有效期为2年，为公司提供了灵活的分期发行窗口[1]

公司融资活动 - 公司于2024年2月26日通过董事会决议，并于临时股东大会审议通过，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过人民币5亿元的超短期融资券 [1] - 公司于2024年9月2日收到交易商协会的《接受注册通知书》，成功注册金额为5亿元的超短期融资券，注册额度自落款日起两年内有效，期内可分期发行 [1] 本期债券发行详情 - 公司2026年度第一期科技创新债券于2026年2月13日完成发行，募集资金已于同日到账 [1] - 本期超短期融资券募集资金的主要用途是偿还公司有息债务 [1] - 本期发行超短期融资券的相关文件已在中国货币网和上海清算所网站刊登 [2] 公司信用状况 - 根据“信用中国”网站核查，截至本公告日，公司不属于失信责任主体 [2]