12月19日，金价探底回升，COMEX黄金期货价格目前交投于4352美元/盎司附近，黄金相关ETF产品跌 幅收窄，截至10点42分，黄金ETF华夏（518850）跌0.29%，有色金属ETF基金（516650）涨0.69%，黄 金股ETF（159562）跌0.46%，其持仓股江西铜业股份、深中华A涨超3%，益民集团、菜百股份、曼卡 龙等股领涨，万国黄金集团、晓程科技、招金黄金等股领跌。 光大期货指出，从美国近日发布的通胀数据来看，市场强化了对美联储走向鸽派的预期，2026年继续降 息预期被强化。特朗普讲话称下一任美联储负责人必须是"超级鸽派"，宽松氛围下黄金价格保持偏强走 势。 每日经济新闻 消息面上，据山东省烟台市海洋发展和渔业局官方发布消息，莱州市三山岛北部海域新发现国内唯一、 亚洲最大的海底巨型金矿，莱州市累计探明金资源储量3900余吨，约占全国的26%，金矿资源储量和产 量均居全国首位。 ...

黄金市场近期表现与驱动因素 - 现货黄金价格近期走强，周五亚市交投于4287美元/盎司附近，连续三个交易日上涨，周三曾触及4285.75美元/盎司，为10月21日以来最高水平 [1] - 金价本周迄今上涨近2%，尽管全球股市走强削弱了避险需求，且美元自两个月低点反弹暂缓金价涨势 [1] - 美联储鸽派预期持续，美元缺乏大幅升值动力，为无收益黄金提供支撑，同时俄乌等地缘政治不确定性限制了金价下行空间 [1] 黄金技术分析与短期展望 - 技术分析显示黄金日线由小阳变大阳，多头放量增大，H4周期布林上轨开口，形成单边均线上涨走势 [2] - 短期上方关键阻力关注4300美元/盎司及4350美元/盎司，若继续走高可看至4385美元/盎司 [2] - 日内关键支撑位于4250美元/盎司和4232美元/盎司，若亚欧盘回落不破4250则维持强势看涨，若跌破4232则可能否定极强单边走势 [2] - 周五存在获利回吐导致下跌的可能性，交易需关注市场变化 [2] 国内黄金及白银市场动态 - 国内金价同步上涨，沪金最高触及973元/克，融通金最高触及963元/克 [4] - 当前市场观点认为黄金虽处上涨趋势，但不宜追多，建议空仓观望，等待下周机会 [4] - 国际白银多头持续放量，自61.5美元/盎司回落后上涨并刷新高点至64.2美元/盎司，目前收盘于63.5美元/盎司附近，趋势上看涨且不猜顶 [4] - 白银交易策略为等待回落至62.5美元/盎司支撑附近做多，上方看65美元/盎司或更高 [4] - 沪银（2606合约）刷新高点至15000元/千克附近，本周呈慢涨走势，虽看涨但无法追多，下方支撑关注14500元/千克附近 [4]

市场整体趋势与特征 - 本周市场反弹是结构性、系统性的“重定价”，由资金、流动性、系统性仓位、美联储预期与科技创新周期多线共振驱动 [1] - 风险偏好全面回归，表现为不同资产类别联动上涨，包括股票、债券、Bitcoin和大宗商品，显示风险扩散而非局部修复 [2][3] - 市场广度出现罕见超强反转，高盛数据显示标普500成份股上涨家数减去下跌家数的五日均值从11月初的-150回升至感恩节前的+150 [8] - 系统性策略（如CTA、风险平价）在过去一个月被迫削减仓位，抛售规模估算约160亿美元，现已被市场完全吸收，持仓结构回归中性 [11] - 高盛预计系统性策略在12月将从净卖出转向净买入，规模预计约47亿美元，成为推动行情的“第二波力量” [13][14] - 标普500本周上涨3.7%，为六个月以来最强单周表现，Bitcoin重返90,000美元上方，两年期美债收益率下行，大宗商品反弹，构成“趋势恢复型反弹” [14] 科技行业与AI驱动 - AI再次成为驱动市场的核心逻辑，谷歌新一代AI模型的发布重新点燃了市场对科技板块的信心 [7] - 谷歌本周上涨近7%，带领科技板块集体回升，修复了市场对“创新周期”的预期 [7] - 科技周期具备“叙事驱动力”，只要创新仍在推进，修正就不会成为趋势性的顶部 [7] 市场情绪与波动性指标 - 高盛的波动性恐慌指数目前约为5，远低于11月初的高点及疫情后多年的均值，显示市场对风险的感受正快速回归正常区间 [9][10] - Cboe波动率指数（VIX）两周前曾触及今年4月以来的高位，但资金从未真正停止流入风险资产 [17] - 各类高贝塔资产（如meme股、垃圾债）的波动率明显下行，是市场“重新愿意冒险”的标志 [3] 资金流向与产品表现 - 管理规模达8,200亿美元的Vanguard S&P 500 ETF今年流入资金已达约1,250亿美元，该基金年内涨幅约17%，有望再创年度资金流入纪录 [18] - 与标普500挂钩的杠杆看空工具今年已累计损失超过80% [21] - 高盛追踪的一篮子“被做空最多的公司”今年累计上涨约28% [21] - 三倍反向做空美股市场的ETF则暴跌了约84% [21] - 即便简单配置美债，今年总回报率也接近7%，是2020年以来表现最好的一年 [21] 宏观政策与利率预期 - 美联储预期的变化是本周行情反转的深层逻辑，市场对12月甚至明年一季度降息的预期升温 [3][22] - 两年期美债收益率跌至3.5%，意味着市场在提前定价美联储降息 [3] - 关于美联储主席可能更换的讨论，让市场意识到未来两年大概率是鸽派周期 [24] - 劳动力数据持续走弱，进一步提升了市场对12月降息的预期 [22]

日元汇率近期动态 - 日元兑美元在反弹过程中难以延续日内小幅涨幅，财政担忧与积极风险情绪抵消了干预预期，削弱了日元的避险属性 [1] - 日元延续自一周高位附近的稳步回落，面对美元全面反弹仍显疲态，但下行空间有限 [2] - 日元近期走弱促使日本财务大臣发出强烈警告，表示将对过度市场波动采取行动，政府核心成员也暗示可能干预以抵消日元疲软对经济的负面影响 [3] 影响日元的市场情绪与政策因素 - 全球风险情绪持续受到美国降息预期及俄乌和平协议希望的支撑，这抑制了避险日元的进一步升值 [2][4] - 日本首相高市早苗推行刺激政策的立场加剧了市场对日本财政状况恶化的担忧，成为引发避险日元日内抛售的关键因素 [2] - 日本内阁批准了21.3万亿日元经济刺激计划，这是新冠疫情以来规模最大的刺激方案，加剧了市场对新增政府债务供应的担忧 [4] 日本央行政策预期与通胀数据 - 市场对日本央行12月可能加息的预期重燃，或抑制日元空头激进押注 [2] - 日本央行上周刻意调整表述重点，强调日元持续疲软的通胀风险，暗示12月加息仍具可能性 [3] - 日本10月服务业生产者价格指数同比上涨2.7%，表明日本正临近实现2%通胀目标的临界点，为央行进一步收紧政策提供依据 [3] - 日本央行理事重申，若经济活动与物价走势符合预期，央行将逐步调整货币宽松力度，政策利率将以适宜节奏上调 [3] 美元动态与美联储政策影响 - 在美联储鸽派预期下，美元恐难吸引实质性买盘，这将限制美元/日元的升值空间 [2] - 随着市场日益预期美联储将在12月再度降息，美元兑日元汇率于周四亚洲时段跌至逾一周低点155.70区域 [4] - 美国降息预期与俄乌和平协议希望共同支撑市场乐观情绪，限制了美元/日元的下行空间 [4] 美元/日元技术分析 - 美元/日元在100小时简单移动平均线（位于156.70区域附近）遭遇阻力，该水平成为关键枢轴点 [5][7] - 若能持续突破156.70阻力位，汇率有望重夺157.00关口，并进一步向157.45-157.50区间乃至158.00迈进 [7] - 若跌破隔夜震荡低点155.65区域，可能引发更深跌幅，下探155.00心理关口，并为延续自158.00关口启动的一周跌势铺平道路 [7]

黄金价格走势 - 周四金价小幅走低，脱离前日触及的近两周高点，但跌势有限 [1][3] - 风险偏好情绪升温及俄乌和平协议的希望引发部分获利了结，对避险黄金构成压力 [1][3][4] - 后续任何技术性回调仍可视为买入良机，且跌幅料将有限 [3] 市场驱动因素 - 市场普遍预期美联储将于12月再度降息25个基点，鸽派预期持续压制美元 [3][4] - 美元跌至逾一周低点，继续为无收益的黄金提供支撑 [3][4] - 感恩节假期导致交易清淡，部分资金流出避险黄金 [3] 关键技术位分析 - 金价在4132-4130美元区域可能获得有力支撑，跌破则可能加速下探4100美元关口 [6] - 首要上方阻力位在4171-4173美元区间（近两周高点），突破后有望重返4200美元整数关口 [6] - 明确跌破4040美元区域（10月下旬延伸的上升趋势线）可能使短期趋势转向利空，拖累金价跌向4000美元心理关口 [6] 经济数据表现 - 美国9月耐用品新订单环比增长0.5%，低于上月经上修后的3.0%增幅，但高于市场预期的0.3% [3] - 截至11月22日当周，美国初请失业金人数降至21.6万人，创七个月新低 [3] - 美国11月芝加哥采购经理人指数（PMI）意外进一步跌入收缩区间，读数为36.3 [3] 美联储官员言论 - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示短期内降息不会危及央行通胀目标 [4] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒指出当前就业市场疲软程度足以支撑12月再次降息25个基点 [4] - 美联储理事斯蒂芬·米拉恩称恶化的就业市场和经济形势需要大幅降息才能使货币政策回归中性 [4] 地缘政治因素 - 俄罗斯表示由美国斡旋的结束乌克兰战争的谈判是认真的，但警告达成协议还有很长的路要走 [4] - 美国总统特朗普表示乌俄协议已近在咫尺，提振市场乐观情绪 [4]

白银价格表现 - 白银价格延续三日反弹势头 逼近52 00美元 截至发稿时报51 94美元 [2][3] - 白银现货价格当日上涨0 50美元 涨幅达0 97% 最高触及52 08美元 [5] 价格驱动因素 - 市场对美联储降息预期升温是主要驱动因素 美联储12月降息25个基点至3 50%-3 75%的概率从一周前的50 1%升至85 3% [2] - 美国十年期国债收益率一周内下跌3 4% 持平于4 00%附近 利息资产收益率走低对无收益的白银构成利好 [2] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯支持进一步放松货币政策 称当前政策略显限制性且短期有进一步调整空间 [2] 政策环境与人事动向 - 白宫经济顾问凯文·哈塞特成为接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔的热门人选 其若获提名可能加速货币扩张周期 [2] 技术分析 - 20日指数移动平均线呈上升趋势 价格维持在50 40美元上方运行 强化上行倾向 [3][5] - 相对强弱指数位于59 15 持续高于中性中线 确认积极动能且无超买压力 [3][5] - 初步支撑位与20日EMA重合于50 40美元 关键支撑位在9月23日高点44 47美元 主要阻力位在历史高点54 50美元 [3]

黄金价格走势 - 现货黄金价格在11月19日晚间快速拉升，日内大涨1.2%，报4116.15美元/盎司 [2][4] - 此前价格持续承压，11月18日一度向下触及3997美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 印度尼西亚央行行长指出，作为避险资产，资金流入黄金的趋势仍在持续 [5] - StoneX资深市场分析师认为黄金期货可能迎来短期反弹，日线图已连续第二个交易日形成看涨锤子线形态，日相对强弱指数接近超卖阈值，表明短期低点可能已经出现或即将形成 [5] 未来市场关注点 - 市场正屏息以待美联储会议纪要发布，该纪要将于北京时间11月20日凌晨3点公布，将详细展现多数决策者在10月会议期间对未来利率路径的看法 [6]

黄金市场分析 - 现货黄金在欧盘时段大幅上涨至4018美元/盎司，涨幅约1.6%，而亚市盘初曾一度下跌0.5% [1] - 交易员在等待美联储政策决定，以寻求新的方向性押注，美元走强对黄金构成阻力，中美贸易紧张局势缓和可能限制黄金的避险涨幅 [1] - 黄金价格从4140美元/盎司开始下跌至3888美元/盎司，累计下跌约250美金，技术指标显示空头动能占优，但KDJ进入超卖区间，3880-3885美元/盎司区间存在技术性反弹需求 [3] - 技术分析建议短线操作以回调做多为主，上方短期阻力位在4050-4080美元/盎司，下方支撑位在3980-3950美元/盎司 [3] - 市场预期美联储利率决议可能利空美元并利多黄金，若黄金站稳4050美元/盎司关键点，后市可能看涨至4150-4200美元/盎司 [3] 原油市场分析 - 国际油价连续第三日走低，布伦特原油价格跌至每桶65美元以下，累计下跌逾2%，美国WTI原油维持在每桶60美元附近 [4] - 美国原油库存下降约400万桶，汽油和馏分油库存也减少，但库欣储油中心库存上升，显示区域性供需分化 [4] - 油价已连续三个月下跌，市场担忧全球供应过剩，投资者正重新评估美国对俄罗斯石油供应链制裁的潜在冲击 [4] - 技术分析显示油价中期进入震荡格局，空头动能减弱，但短线趋势向下，存在进一步下行空间 [5] - 操作建议以回踩低多为主，上方阻力位在61.0-62.0美元/桶，下方支撑位在58.5-57.5美元/桶 [5]

汇率市场表现 - 周二亚洲交易时段美元兑日元汇率上涨至151.1000附近，涨幅为0.24%，上一交易日收盘价为150.7400 [1] - 日元兑美元连续第三天下跌，但受日本议会选举因素影响，跌幅有限 [1] 市场驱动因素 - 日元走弱主要因市场推迟对日本央行加息的预期 [1] - 市场对美联储的鸽派预期可能削弱美元，从而限制美元兑日元的上涨空间 [1] - 交易员已完全定价美联储今年再进行两次降息，美日利差缩小理论上有利于日元多头 [1] 技术分析观点 - 1小时和日线图上的积极振荡指标支持美元兑日元进一步升值至151.75支撑位 [2] - 持续突破151.75可能推动汇率测试152.00水平，并进一步上探152.25阻力区域及153.00水平 [2] - 150.50-150.45区域被视为即时支撑位，更下方支撑位于150.25区域和150.00心理关口 [2] 政治事件影响 - 交易员可能等待日本议会就新首相进行投票，高木圣子预计将成为日本首位女性首相 [1]

黄金市场分析 - 现货黄金价格连续第四个交易日获得买盘支撑，一度创下4218.19美元/盎司的历史新高 [1] - 地缘政治紧张局势、贸易摩擦升级以及对美国政府长期停摆的担忧共同支撑了避险资产涨势 [1] - 市场对美联储的鸽派预期推动资金流入黄金，已大幅押注美联储将在年底前再度实施两次降息 [1] - 尽管技术指标显示超买状态，但黄金多头动能未见衰减，最小阻力路径仍然向上 [1] - 黄金昨日早盘从4110区域上涨至4180区域后出现跳水，最低跌至4090区域，随后企稳回归多头，日线以中阳线收盘 [2] - 今日早盘黄金于4140区域企稳再次发力，目前已突破4200美元历史新高，操作上继续看涨，上方目标看4300、4500美元 [4] - 黄金今日短线操作建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注4220-4240一线阻力，下方短期重点关注4180-4160一线支撑 [4][6] 原油市场分析 - 国际油价延续跌势，布伦特原油期货下跌0.19%至每桶62.27美元，美国WTI原油期货下跌0.17%至每桶58.60美元，两项合约均创下5个月以来最低收盘价 [5] - 国际能源署报告指出，全球原油市场在2026年可能出现多达每日400万桶的供应过剩，该数据较先前预测显著上升 [5] - 油价下跌主因是供应端持续扩张以及美亚贸易摩擦导致需求复苏前景不明朗，若库存数据证实供应压力上升而需求未见起色，油价或将在年内继续走弱 [5] - 原油日线图显示油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下，MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势 [6] - 原油短线走势震荡下落创新低至57.30，均线系统发散向下且压制油价，早盘自底部反弹力度相对弱势，预计日内将震荡下落运行 [6] - 原油今日操作建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注60.0-61.0一线阻力，下方短期关注57.0-56.0一线支撑 [6]