PresentationJennifer PilcherCEO, MD & Executive Director All right. Welcome to today's webinar, everybody. Thanks for joining. I'm Jenny Pilcher, CEO and Managing Director of Cann Group. And I'm joined today by Mike Ryan, who will be joining the Cann Board as Chair. Today's webinar will cover broadly 4 main areas: our recently announced debt refinance and equity raise transaction. We'll take a look at the global and domestic market and industry dynamics. We will take you through our commercial strategy and ...

一度被视为锂电行业黑马的 盛新锂能 ，正面临着严峻的融资考验。在终止发行H股计划后，这家公司 转而向 中创新航 和华友控股低价定向增发，以求缓解资金压力。 本次向特定对象发行的发行价格为17.06元/股，募集规模不超过32亿元，用于补充流动资金及偿还债 务。 然而，连续定增并未从根本上改善公司的资金状况。 根据2024年年报，公司全年实现营业总收入45.81亿元，同比下降42.38%，归母净利润为-6.22亿元，同 比止盈转亏。 进入2025年，这一趋势并未得到有效遏制。2025年前三季度，公司营收同比下滑12%，归属净利润仍亏 损7.52亿元。 从单季度数据看，2025年第三季度公司实现营收14.81亿元，归属净利润0.89亿元，实现了单季扭亏。但 这一亮眼表现难以掩盖公司整体经营困境，前三季度累计净利润仍大幅亏损。 盛新锂能的债务状况尤为令人担忧。截至2025年9月底，公司短期借款达45.83亿元，一年内到期的非流 动负债15.13亿元，两者合计高达60.96亿元。 此外，公司的资产负债率已高达50.34%，创出十年新高，相较2024年同期增长了近9个百分点。这一比 率显著高于行业平均的35.00%，反映 ...

文章核心观点 - “十五五”规划建议提出积极发展股权、债券等直接融资，以优化融资结构、降低企业融资成本、激发市场活力、赋能经济高质量发展 [1] - 预计“十五五”期间将推动直接融资在社会融资规模中占比持续提升，促进股权债券双轮驱动，为企业提供灵活多元的融资渠道，提升创新资本形成与配置效率 [1] 股权融资市场发展 - 中国股权融资市场呈现新局面，科创板、创业板、北交所等多层次资本市场体系日益完善，为不同发展阶段和类型的企业提供包容高效的融资平台 [1] - 资本市场改革核心任务是以科创板、创业板为抓手，推动更多创新型、专精特新企业通过资本市场融资 [2] - 未来将积极发展私募股权和创投基金，在募资端拓宽耐心资本来源，投资端聚焦硬科技赛道，退出端完善多元化渠道以提升资本循环效率 [2] - 需完善差异化上市标准与估值体系，为科技企业提供全生命周期融资支持，重点支持承担国家重大科技攻关任务的“专精特新”企业与“独角兽”企业 [2] 债券市场功能强化 - 债券市场是直接融资的重要组成部分，需从健全多层次债券市场体系、大力发展科创和绿色债券等方面入手，以服务实体经济、支持盘活存量、扩大有效投资 [3] - 应完善多层次债券市场框架和基础设施，提高市场运行效率和安全性，丰富债券品种以满足不同融资需求和投资者偏好 [3] - 随着科创债市场不断完善，市场体量或快速增长，市场结构或向美国等成熟市场靠拢，表现为发行期限拉长、发债主体信用资质多元化、高科技行业发行主体增多 [3] 股债联动与金融创新 - 股债联动展现出协同效应，案例如科创可转债项目落地、REITs产品热销，目的在于优化风险分担与融资结构 [4] - 未来需进一步创新知识产权质押等金融工具、完善风险对冲机制，为高风险高成长的初创企业融资，帮助成熟期企业降低融资成本 [4] - 相关部门将探索开发更多科创主题债券，推动符合条件企业通过科创债融资，债券市场“科技板”已支持三类主体发行科技创新债券 [4][5] - 将稳步发展REITs和资产证券化，支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施及科技创新产业园区等领域项目发行REITs，促进盘活存量资产 [5]

活动概况 - 活动名称为2025年度项目融资服务系列活动——股权融资项目专题路演 [1] - 活动于2025年10月31日下午在东北亚国际金融中心举办 [1] - 活动采用线上与线下相结合方式 主会场设在长春 各地项目推进中心设分会场同步参与 [1] - 活动由吉林省项目推进中心 中共吉林省委金融委员会办公室 吉林省金融控股集团股份有限公司联合主办 [1] 活动目的与形式 - 活动聚焦股权融资 旨在搭建企业与资本高效对接的平台 [3] - 活动旨在推动科技与金融深度融合 [3] - 活动现场设置融资对接专区 方便企业与金融机构开展面对面交流 [3] - 各地项目单位和金融机构代表通过腾讯会议线上参会 进一步拓展对接渠道 [3] 参与企业与行业 - 参与路演企业共6家 包括长春三友智造 吉林省乾瑞缘再生资源集团 长春泓钧智能科技 吉林省筱爱食品 吉林省倍优联新能源科技 吉林省柳源山泉饮品 [3] - 路演项目涵盖轻量化材料 智能回收 智能制造 食品加工 新能源等多个前沿领域 [3] 活动内容与后续 - 路演过程中 与会专家对项目逐一点评 围绕项目前景 融资结构 风险管控等方面提出专业建议 [3] - 专家建议助力企业优化融资策略 [3] - 省项目推进中心将以活动为契机 持续跟踪项目融资进展 [3] - 未来将强化政银企协同 助力全省扩大有效益投资 为实现吉林经济高质量发展贡献力量 [3]

10月29日，中金公司发布2025年三季报。 数据显示，中金公司前三季度实现营收207.61亿元，同比增长54.36%；实现归母净利润65.67亿元，同 比增长129.75%；加权平均净资产收益率为6.29%，同比增加3.65个百分点。 中金公司在三季报中表示，营收大增主要系手续费及佣金净收入增长，以及持有及处置以公允价值计量 的金融工具产生的收益净额增加。从业务角度而言，这主要得益于经纪、投行、投资等板块的支撑。 今年以来，随着港股股权融资市场持续火热以及并购重组市场显著回暖，中金公司在股权承销、财务顾 问等领域的传统优势也转化为切实的业务收入。合并利润表显示，前三季度，中金公司投资银行业务手 续费净收入为29.40亿元，同比增长42.55%。 在经纪和投资业务方面，中金公司也捕捉到了二级市场行情向好带来的红利。合并利润表显示，前三季 度公司经纪业务手续费净收入为45.16亿元，同比增长76.31%；按照"自营收入=投资净收益+公允价值变 动损益-对联营企业和合营企业的投资收益"公式计算，中金公司前三季度自营收入达到109.66亿元，同 比增长46.99%。同时，资管业务亦取得不错表现，前三季度手续费净收入 ...

公司财务表现 - 前三季度实现营收207.61亿元，同比增长54.36% [1] - 实现归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [1] - 加权平均净资产收益率为6.29%，同比增加3.65个百分点 [1] - 投资银行业务手续费净收入为29.40亿元，同比增长42.55% [1] - 经纪业务手续费净收入为45.16亿元，同比增长76.31% [2] - 自营收入达到109.66亿元，同比增长46.99% [2] - 资管业务手续费净收入为10.62亿元，同比增长26.61% [2] 业绩驱动因素 - 营收增长主要系手续费及佣金净收入增长，以及持有及处置以公允价值计量的金融工具产生的收益净额增加 [1] - 业绩得益于经纪、投行、投资等板块的支撑 [1] - 港股股权融资市场持续火热以及并购重组市场显著回暖，使公司在股权承销、财务顾问等领域的优势转化为业务收入 [1] - 公司捕捉到了二级市场行情向好带来的红利 [2] 股东结构变化 - 主权财富基金文莱投资局现身公司前十大股东名单，持有1031.83万股，持股比例为0.21%，位列第九大股东 [2] - 安联保险资管两只产品均现身公司前十大股东名单，各持有957.6万股，持股比例均为0.2% [2]

普惠金融服务进展 - 上海普惠金融顾问服务枢纽实现全域覆盖 已建立包括张江科学城和陆家嘴金融城在内的18个金融顾问枢纽 [1] - 上海市融资担保中心创业担保贷款新增无还本续贷政策 并与27家银行签署合作协议 [1] - 东方美谷贷合作银行包括工行、农行、中行、建行、交行、上海银行、上海农商银行、中信银行和浦发村镇银行共九家 区财政提供贴息贴费支持 [2] 企业融资需求与解决方案 - 具有科技属性企业可尝试申请研发贷产品缓解资金压力 [2] - 员工持股贷款支持多种贷款形式和中长期贷款期限 具体业务需结合企业实际情况 [2] - 企业在对接股权投资机构过程中需在初期完善法律合规体系 并注意财务预测与实际执行的匹配 [2] - 上海方宜万强微电子有限公司处于扩张和项目研发关键阶段 亟需引入战略性基金进行股权融资 [1] - 百开盛生物科技公司已建立员工持股平台 希望了解员工持股贷相关融资产品 [1] 政策支持与产业聚焦 - 正常履约还款后企业可享受30%的利息补贴支持 首贷户则可获得50%的利息补贴支持 [2] - 金洽会创新形式 开展金融机构与实体企业线上线下对接撮合以增强服务实体经济质效 [1] - 活动聚焦于在东方美谷这一美丽健康产业高地上精准施策 破解企业发展痛点并助力企业跨越成长周期 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 核心观点与生产经营情况 - 报告研究的具体公司2025年第三季度铀氧化物（U₃O₈）产量创纪录，达到1,066,496磅，环比增长7%，同比增长67% [1] - 2025年第三季度铀氧化物销量为533,789磅，环比下降25%，同比下降14%，销量受发货延迟影响 [1] - 2025年第三季度平均实现价格为67.4美元/磅，环比上涨21%，但同比下降4% [1] - 2025年第三季度末结转成品库存大幅增长至1,806,734磅，较上季度增长51.95% [1] - 2025年第三季度单位生产成本为41.6美元/磅，环比增长11%，同比下降1% [2] - 公司已与美国、欧洲和亚洲的一级全球客户签订了14份铀销售协议 [2] - 公司收到一笔2970万美元的预付款，将于2025年第四季度确认 [2] 采矿与加工运营 - 2025年第三季度采矿总量为527万吨，较上一季度大幅增长63% [3] - 破碎机吞吐量为115万吨，与上一季度持平，给料的平均品位保持在477 ppm U₃O₈ [3] - 工厂平均总回收率为86% [1] - 公司预计2025年第四季度原生矿石供给量将继续下降，采矿重点将转向尾矿清除，为2026年上半年提高矿石产量做准备 [5] - LHM矿山的产能提升预计于2026财年末完成，采矿和加工厂计划于2027财年全面投入运营 [5] 财务业绩与融资情况 - 公司成功完成股权融资，总额约3亿澳元，包括约2.31亿澳元的机构配售等 [6] - 公司还实施了一项非承销的股票购买计划，以筹集高达2000万澳元的资金 [6] - 截至2025年9月30日，公司持有非限制性现金及投资2.694亿美元，较上一季度增加1.804亿美元，主要得益于股权融资 [7] - 公司在季度内按计划偿还了680万美元债务，截至季度末未偿还债务余额为7980万美元 [7] - 公司还持有尚未提取的5000万美元循环信贷额度 [7]

公司融资与上市计划 - Hyperliquid Strategies Inc 向美国证券交易委员会提交 S-1 注册声明 拟通过双重合并交易后发行最多 1.6 亿股普通股 融资最多 10 亿美元 [1] - 此次融资是与 Chardan Capital Markets 签署的承诺股权融资协议的一部分 [1] - 募集资金将用于一般企业用途 包括可能购买 HYPE Token [1] 公司合并交易 - 融资及发行股票将在完成与 Sonnet BioTherapeutics Holdings 和 Rorschach I LLC 的双重合并交易后进行 [1]

股权融资流程 - 股权融资分为前期准备、投资人对接、尽职调查、谈判签约、交割与资金到账、投后管理六大阶段[2] 前期准备阶段 - 明确融资必要性、融资条件和如何吸引投资人三大问题[3] - 确定融资金额需基于业务规划计算资金缺口并预留6-12个月缓冲期[5] - 融资用途需具体明确，例如40%用于技术研发，30%用于市场推广[5] - 早期企业天使轮通常释放10%-20%股权，A轮释放15%-25%，需平衡资金需求与创始人控制权[5] - 财务准备需规范报表、理清税务、优化现金流并展示未来12个月资金安全垫[5] - 法律准备需核查股权结构、知识产权归属、重大合同和劳动合规[5] - 市场分析需用数据证明目标市场规模，例如2025年行业规模1000亿[5] - 竞争分析需通过技术壁垒、用户粘性、成本优势等护城河说明差异化[5] - 商业计划书需突出痛点、解决方案、市场空间、竞争优势、团队和财务预测六大模块[5] - 估值测算常用可比公司法、DCF模型和成本法，早期企业可适当高估但需有逻辑支撑[5] 投资人对接阶段 - 按阶段匹配投资人，天使轮找个人天使或早期基金，A/B轮找VC，Pre-IPO找PE[5] - 按领域匹配投资人，例如硬科技找深创投、医疗找通和资本[5] - 参考投资人过往案例的退出情况，如IPO或被收购，判断其资源整合能力[5] - 首次沟通需用10分钟讲清痛点、解决方案和数据亮点，例如已实现100家客户付费，ARR 500万[5] - 路演PPT需精简至15页内，重点展示核心指标如用户增长、毛利率和差异化优势如专利数量、客户复购率[5] - 建立信任需坦诚说明风险，例如供应链依赖单一供应商但已启动备选方案[5] - 对接渠道可通过FA牵线、行业峰会社群主动联系或投资人官网BP投递[11] 尽职调查阶段 - 尽职调查核心是验证商业逻辑真实性、团队执行力和风险可控性[6] - 法律尽调核查主体资格如营业执照和资质许可、股权问题如代持和期权池、风险事项如知识产权纠纷和重大诉讼[11] - 财务尽调验证报表真实性通过银行流水和纳税记录、检查内控漏洞如体外循环、评估未来3年财务模型如假设收入增长50%[11] - 业务尽调验证市场需求真实性通过客户访谈和竞品分析、考察创始人背景和核心成员稳定性、核查关键指标如转化率和续费率[11] - 企业应对需提前自查聘请第三方机构预尽调、高效配合指定专人对接、坦诚沟通历史问题如税务瑕疵并说明整改措施[11] 谈判签约阶段 - 谈判签约核心是平衡企业诉求与投资人保护[7] - 核心谈判条款包括估值与股权比例、反稀释条款、优先清算权、董事会与控制权、对赌协议等[11] - 估值可能基于尽调结果调整，例如发现收入虚高可能要求下调10%-20%[11] - 反稀释条款防止后续融资估值低于本轮，例如下一轮估值低于本轮80%时投资人有权以更低价格增持股份[11] - 优先清算权常见1倍本金，部分投资人要求1.5倍[11] - 对赌协议常见标的包括业绩、上市时间和用户规模，需设定合理门槛如年净利润不低于5000万[11] - 签约需由专业投融资律师审核协议，重点关注权利义务对等性[11] - 可设置附条件条款如完成业绩目标反稀释条款自动失效以降低风险[11] - 签署TS后企业需遵守排他期通常30-60天，避免同时接触其他投资人[11] 交割与资金到账阶段 - 交割需解决尽调遗留问题如补缴税款和完成专利过户、签署正式投资协议、完成内部决策如股东会批准增资[11] - 资金到账在工商变更完成后1-3个工作日内完成[11] 投后管理阶段 - 投后管理是企业与投资人协同发展的起点[10] - 投资人角色包括资源支持如产业链上下游对接、战略建议如优化商业模式、后续融资背书提升估值[11] - 企业应对需定期汇报经营数据如收入成本和用户增长、保持控制权如通过AB股架构、规划下一轮提前6-12个月启动[11] 股权融资核心要点 - 股权融资本质是用股权换资源的交易，需在资金需求、股权稀释和控制权之间找到平衡[12] - 前期准备是基础，包括财务法律合规、清晰商业逻辑和合理估值测算[12] - 投资人匹配大于数量，选择专注赛道和资源互补的投资人[12] - 尽调是信任试金石，需提前自查和坦诚沟通[12] - 条款谈判需专业，理解对赌和反稀释等条款的真实影响[12] - 投后协同是关键，将投资人视为合作伙伴最大化资源价值[12]