环球时报消息，据美国彭博社11月21日报道，德意志银行警告称，日本首相高市早苗的大规模财政支出计 划，已导致日本国债和日元汇率同步大跌，反映出市场担忧该计划将恶化日本财政状况，引发外界对资本 外逃失控的担忧，并让人联想起2022年特拉斯出任首相时英国爆发的国债市场危机。 日本首相高市早苗（左）与英国前首相特拉斯（资料图）图源：外媒 报道称，日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模的支出刺激计划，规模或将高达21.3万亿日元（约合人 民币9610亿元），远超市场预期。因此，日本10年期国债收益率已升至数十年来的最高位，30年期国债收 益率已升至3.35%以上，而本月初约为3%。日元汇率跌至今年1月以来最低水平，逼近可能触发日本央行 干预的区间。而在日本央行维持"鸽派"立场背景下，市场担心大规模支出措施将进一步恶化日本政府财政 状况。 德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯警告，如果日本国内对政府和日本央行维持低通胀承诺的信 心丧失，购买日本国债的理由将不复存在，随之将可能导致更具破坏性的资本外逃。 编辑：吴思 责编：王光建 审核：杨四海 萨拉维洛斯将当前相关市场动向与2022年英国的"特拉斯风暴"作类比。当时， ...

据美国彭博社11月21日报道，德意志银行警告称，日本首相高市早苗的大规模财政支出计划，已导致日 本国债和日元汇率同步大跌，反映出市场担忧该计划将恶化日本财政状况，引发外界对资本外逃失控的 担忧，并让人联想起2022年特拉斯出任首相时英国爆发的国债市场危机。 报道称，日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模的支出刺激计划，规模或将高达21.3万亿日元（约合 人民币9610亿元），远超市场预期。因此，日本10年期国债收益率已升至数十年来的最高位，30年期国 债收益率已升至3.35%以上，而本月初约为3%。日元汇率跌至今年1月以来最低水平，逼近可能触发日 本央行干预的区间。而在日本央行维持"鸽派"立场背景下，市场担心大规模支出措施将进一步恶化日本 政府财政状况。 萨拉维洛斯将当前相关市场动向与2022年英国的"特拉斯风暴"作类比。当时，时任英国首相特拉斯提出 的减税计划引发投资者恐慌，几乎摧毁了英国债券市场，英镑兑美元汇率跌至37年最低点。特拉斯上任 仅40多天就辞职，成为英国历史上的"最短命"首相。 来源：@环球时报 德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯警告，如果日本国内对政府和日本央行维持低通胀承诺 的信心丧 ...

据美国彭博社11月21日报道，德意志银行警告称，日本首相高市早苗的大规模财政支出计划，已导致日本国债和日元汇率 同步大跌，反映出市场担忧该计划将恶化日本财政状况，引发外界对资本外逃失控的担忧，并让人联想起2022年特拉斯出 任首相时英国爆发的国债市场危机。 日本首相高市早苗（左）与英国前首相特拉斯（资料图）图源：外媒 德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯警告，如果日本国内对政府和日本央行维持低通胀承诺的信心丧失，购买日 本国债的理由将不复存在，随之将可能导致更具破坏性的资本外逃。 萨拉维洛斯将当前相关市场动向与2022年英国的"特拉斯风暴"作类比。当时，时任英国首相特拉斯提出的减税计划引发投 资者恐慌，几乎摧毁了英国债券市场，英镑兑美元汇率跌至37年最低点。特拉斯上任仅40多天就辞职，成为英国历史上 的"最短命"首相。 责任编辑：刘万里 SF014 报道称，日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模的支出刺激计划，规模或将高达21.3万亿日元（约合人民币9610亿 元），远超市场预期。因此，日本10年期国债收益率已升至数十年来的最高位，30年期国债收益率已升至3.35%以上，而 本月初约为3%。日元汇率跌至今 ...

每经编辑｜何小桃 日本首相高市早苗发表有关台湾问题和历史认知上的错误言论，罔顾法理和历史事实，一系列言行危害地区稳定、祸及日本自身。 据CCTV4援引俄罗斯《真理报》报道，日本首相高市早苗的政策意图已经逐渐明朗，她漠视民生，对美国亦步亦趋，还试图全力强化军事扩张。高市早 苗试图延续安倍经济学，但当前日本通胀高企，此类政策已不适用，强硬推行可能导致日元贬值和经济失控风险。日本主流媒体、国内民众及在野党均批 评其言论"煽动战争"，破坏与邻国的互信，执政前景堪忧。 订单大量取消 日本旅游业日子"很难过" 据新华社报道，东日本国际旅行社相关负责人向记者透露，受当前局势影响，中国赴日旅游团出现"退单潮"。"17日一天取消量约占整体订单的一成，到 18日已飙升至七成。"该负责人表示，由于游客普遍持观望态度，剩余三成订单也岌岌可危。据该旅行社统计，12月份订单中，已有约20个研学团、企业 和政府交流团取消赴日旅行订单。 北海道是中国游客在日本的主要旅游目的地之一。受近期中国游客数量下降影响，当地旅游业受到显著冲击。在札幌市内，札幌溪流酒店每月平均接待约 3000名中国游客。酒店经理清水贤司接受记者采访时表示，自中国发布赴日 ...

全球市场大幅下跌 - 美股尾盘大跳水，亚太股市全线暴跌，虚拟币市场发出强烈空头指引，A股和港股开盘大幅杀跌，全球流动性似乎出现问题 [1] - A股市场沪指低开0.87%，深成指低开1.76%，创业板指低开2.07%，算力硬件产业链全线下挫，存储器、CPO方向领跌，锂矿、锂电电解液、半导体、消费电子、光伏、AI应用概念股跌幅靠前 [2] - 沪指一度跌近90点，午间收盘上证指数跌1.88%，创业板指跌3.18%，锂电池产业链全线下挫，市场近5000股下跌 [2] - 恒生指数低开1.45%，恒生科技指数跌超2.5%，科网股全线回调，百度集团、腾讯音乐、哔哩哔哩跌逾4%，半导体概念中芯国际、华虹半导体跌超3% [2] - 避险功能较强的国债期货也全线转跌，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01% [2] 市场下跌的根源与积极信号 - 美联储降息预期下降和日本国债持续杀跌是本轮全球市场杀跌的主要源头 [3] - 美国财长贝森特表示美联储应该关注数据并继续推进降息周期，美股三大期指全线反弹，US 30涨0.45%，US 500涨0.40%，US Tech 100涨0.26%，US 2000涨0.37%，S&P 500 VIX跌2.06% [3][4] - 日本国债收益率转跌，各期限国债收益率均下降，其中7年期国债收益率跌2.51%，8年期跌2.24%，6年期跌2.02%，10年期跌1.71%，意味着日本国债短线企稳 [5] - 日本财务大臣片山皋月对近期汇率快速波动感到担忧，表示将对外汇过度波动采取适当行动，并与日本央行行长植田和男确认需要与市场进行沟通 [5] 日本市场潜在风险 - 外资大行密切关注日本市场是否存在更广泛的资本外逃迹象，关键信号在于价格波动是否会蔓延至股市令日股走软，以及日本国债与全球固定收益市场是否会持续脱钩 [6] - 若持续出现资本外逃现象，日本可能会出现类似2022年那场几乎摧毁英国债券市场的动荡 [6]

日本债汇市场动荡 - 日本首相高市早苗的支出刺激计划导致日本国债和日元汇率同步暴跌，引发无序资本外逃的担忧[1] - 美元兑日元汇率一度触及157.89，刷新今年1月以来最高位，逼近日本央行可能干预的区间[1] - 日本10年期国债收益率跃升至17年来的最高位[1] - 日元自9月以来在G10货币中领跌[1] 与历史危机的比较 - 当前市场动向被与2022年英国“特拉斯风暴”危机相提并论，当时缺乏资金支持的减税计划导致英镑暴跌和英国国债市场几乎崩溃[4] - 日本市场处境与英国不完全相同，2022年英国危机源于养老基金被迫抛售，而日本目前未见杠杆投资者带来类似风险[4] 市场担忧与潜在风险 - 市场担忧日本新首相的巨额刺激计划将恶化该国财政状况，刺激计划规模或将高达21.3万亿日元，远超市场预期[4] - 日元和日本国债名义价格长期走势与公允价值衡量标准脱钩，且日内相关性加速增强[4] - 若日本国内对政府和央行低通胀承诺的信心丧失，可能引发更具破坏性的资本外逃[4] - 30年期日本国债收益率一度超过3.35%，而月初时仅约为3%[5] 未来市场信号与影响 - 日本长期债券收益率上升被视为重要的警示信号，但少有投资者重视[5] - 日本国债收益率出现逐步且无情的上涨，可能扭转过去40年股票和房地产市场估值过高的局面[5] - 未来几周关键信号在于价格波动是否会蔓延至股市令日股走软，以及日本国债与全球固定收益市场是否会持续脱钩[5]

日本金融市场正上演一场"股债汇三杀"的风暴。德银发出警告称，当前日本市场的动荡比近期美国股市的波动更令人担忧，让人联想到2022年几 乎摧毁英国债市的危机，一场潜在的资本外逃风险正在积聚。 市场动荡在周四加剧。日经225指数低开低走，跌幅一度接近3%。个股方面，软银股价大跌11%，创下近期新低；铠侠股价盘中一度重挫16%。 与此同时，日元汇率跌至今年1月以来的最低水平，逼近可能引发日本央行干预的警戒线。 法国兴业银行全球策略师Albert Edwards也表达了类似的担忧，他将日本长期债券收益率的攀升形容为"极少被投资者重视的重大警示信号"。分 析师们警告，如果投资者对日本政府和央行维持低通胀的承诺失去信心，抛售日本资产的理由将变得充分，可能引发更具破坏性的资本外流。 债券市场同样承压，30年期日本国债收益率已升至数十年来的高位。 这一系列连锁反应的核心，源于市场对日本新政府财政政策的深切忧虑。据报道，日本政府计划推出自疫情以来最大规模的财政支出方案。德银 货币研究全球主管George Saravelos表示，这项庞大的刺激计划，叠加日本央行持续的鸽派立场，正引发市场对日本财政状况恶化的担忧，并动摇 投资者对 ...

美国对阿根廷援助计划 - 美国宣布对阿根廷提供200亿美元货币互换和200亿美元私人债务融资安排 [1][2][7] - 援助计划旨在维护美国在西半球的战略利益 并帮助阿根廷稳定财政状况和补充外汇储备 [1][10] - 货币互换资金尚未发放 因财政部官员仍在讨论可接受的抵押品以保护美国纳税人 [2][7] 阿根廷政治选举与市场反应 - 阿根廷总统米莱领导的自由前进党在中期选举中获41%选票 在众议院获64席 [1] - 选举结果为市场注入强心剂 阿根廷比索兑美元上涨约4% 2046年到期美元计价政府债券上涨11美分至约67美分 基准股指Merval收涨22% [1][4] - 选举结果增强了米莱推行激进紧缩政策的政治基础 也让国际投资者对阿根廷经济稳定前景更为乐观 [1][4] 华尔街机构参与及持仓情况 - 美国共同基金和ETF持有约50亿美元阿根廷主权债务 主要持有者包括Pimco、富达和贝莱德等大型基金 [1][5] - 对冲基金积极交易阿根廷资产 Stanley Druckenmiller的家族办公室是阿根廷主要ETF的第二大投资者 [1][5][9] - 在选举前 一些投资者已大举买入阿根廷美元计价政府债券 预期从债券反弹和美国救助工具中获益 [1][6] 援助计划引发的争议 - 知名经济学家克鲁格曼指称援助是一场为对冲基金解套的"骗局" 美国纳税人的钱支撑比索汇率只是为了让对冲基金能以虚高价格出售资产 [2][8] - 财政部长贝森特与对冲基金大佬Rob Citrone和Stanley Druckenmiller关系密切 Citrone在援助宣布前曾与贝森特保持密切联系 [1][9] - 美国近几周已直接购买超过10亿美元比索以支撑该货币 使美国纳税人的资金与阿根廷经济命运直接挂钩 [7][8]

中国企业出海动因 - 为规避美国等市场的关税壁垒，企业将生产线转移至东盟等中立地区[4] - 为应对中国国内市场“质优价低”的竞争格局，企业向海外寻求新的增长空间[4] - 在众多出海地中，东盟国家成为许多企业的首选，东盟已成为中国最大的贸易伙伴[4] 对东盟投资特征 - 2020-2024年，中国累计在东盟的制造业绿地投资为659.1亿美元[4] - 其中“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏）产业绿地投资达422.6亿美元，占比64.1%[4] - 中国对东盟的制造业投资呈现出明显的产业专业化特征[4] 在泰投资引发的本土担忧 - 中国产品价格极具竞争优势，导致许多泰国本地中小企业难以发展甚至被挤出市场[1][5] - 中国企业依赖国内供应链，不愿意采购泰国本土商品，高技能工人主要依赖中国员工[6] - 配套产业链没有带动泰国本土发展，部分企业存在“炒房炒地”现象[6] 企业本地化存在的问题 - 部分企业被批评做事着急，习惯把国内套路直接搬到海外，不关心本土实际情况[1][6] - 核心建议是企业不能简单把出海地当作躲避关税的“跳板”，需有长期规划[6] - 应把自身发展同当地发展相结合，树立良好品牌印象，为当地群众带来获得感[6] 在泰企业金融环境 - 研究基于对56家在泰中国企业的问卷调查，行业覆盖汽车、电子、材料、化工等[9] - 73%的受访大型企业认为在泰融资成本高于中国[9] - 支撑企业发展的金融生态系统存在碎片化与成本偏高的问题[9] 对金融与监管体系的建议 - 泰国需推进监管现代化、完善跨境支付基础设施，并深化与中资金融机构的协作[9] - 国内监管机构需将正常的“资金外流”与“资本外逃”区分开来，完善跨境投资法规[9] - 需支持并引导企业合规出海，保护海外企业资产安全，发挥出口信用保险公司作用[9]

市场干预措施与反应 - 美国财政部长贝森特采取行动阻止比索贬值 包括直接入市购买比索并称其被低估[1] - 美国考虑将最初200亿美元的互换额度救援计划规模扩大一倍至400亿美元[1] - 支撑比索的干预措施导致短期利率一度飙升至157% 从金融体系中抽走了流动性[1] 市场情绪与资本流动 - 美国救援努力未能安抚市场恐慌情绪 投资者坚信总统米莱在立法选举后将放任比索下跌[1] - 在贝森特首次承诺提供帮助后比索曾短暂反弹 但自9月29日以来几乎每个交易日都对美元贬值[2] - 市场参与者估计阿根廷储户每天仍在买入约3亿美元 在截至8月的五个月里阿根廷人净购买了180亿美元[4] 选举政治影响 - 美国总统特朗普暗示若米莱在选举中失败美国将撤回支持 动摇了市场信心[1] - 立法选举成为市场定价核心变量 米莱政党在地方选举中遭遇挫折加剧了对其议程受阻的担忧[6] - 分析师认为贬值已是必然 问题在于若米莱选举失利资本外逃加剧后贬值的规模会有多大[6] 经济基本面与历史对比 - 比索汇率未能充分反映高企的通货膨胀 自4月份以来消费者价格指数已上涨12%但汇率未调整[7] - 当前汇率与4月份非官方汇率水平相当 使得比索被严重高估[7] - 市场人士将当前情况与1992年英国被迫放弃捍卫汇率的历史相比 视其为警示故事[6]