报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2026年1月9 - 15日期间，北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地价格有波动，如北京螺纹从3150涨至3190，上海螺纹从3280涨至3330后降至3290等 [1] - 热卷方面，天津热卷价格在该期间维持3170，上海热卷从3270波动至3290，乐从热卷从3260涨至3360后降至3250 [1] - 冷卷方面，天津冷卷从3670降至3600，上海冷卷从3760降至3700，乐从冷卷维持3770不变 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材行业 - 上周钢厂产量有止跌迹象，1月产量有小幅增产预期；表需季节性回落，整体需求偏弱；因产量降幅较大，库存维持季节性去库；临近春节，节前现实需求波动不大，明年需求预期主要关注出口，内需弹性需增量政策；钢价向上弹性受弱需求抑制，但钢厂减产去库对价格有支撑，预计钢价维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势；螺纹产量止跌，去库放缓，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比策略 [1] 铁矿石行业 - 上周铁矿价格震荡回落，整体未脱离运行区间，主要围绕基本面及补库预期交易；供应端上期全球铁矿发运环比小幅回落，仍处历史同期高位，年末两大矿山冲量对供应有支撑，到港量小幅下滑，绝对值处历史同期高位，未来两周到港量仍将维持偏高水平；需求端上周铁水产量环比持平，整体水平降至历史偏低位，少部分钢厂复产，也有钢厂检修，多数为年度大修，钢厂盈利率有所改善，整体淡季叠加大修数量较多，预计后续复产力度有限；库存层面上周铁矿库存延续累库，以澳矿为主，预计到港量维持中性偏高水平叠加年末淡季疏港量水平偏低，铁矿仍将维持累库格局，但后续边际累库空间将较前期收敛；短期铁矿供需矛盾难以形成趋势性下跌，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，预计铁矿价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760 - 810 [4] 焦炭行业 - 上周焦炭期货震荡偏弱走势，12月22日焦炭第3轮提降落地，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌；供应端煤矿出货有压力，日产小幅下降，煤矿滞销累库，临近年底煤矿产量或继续下降，进口煤方面口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货波动，年底通关高位矿山发运冲量；需求端钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价低位震荡，有打压焦炭价格意愿；库存端港口、钢厂、焦化厂均累库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱；焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间；策略方面，现货三轮提降后，基差走弱，预期驱动的反弹难以持续，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 焦煤行业 - 上周焦煤期货震荡偏强走势，现货方面山西现货竞拍价格转为涨跌互现，蒙煤报价跟随期货波动，近日流拍率再次回升，贸易商谨慎补库，动力煤市场持续下跌；供应端山西市场焦煤价格涨跌互现，各煤种竞拍流拍率再次回升，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润承压，开工下降；需求端钢厂亏损检修有所下降，铁水产量持稳，焦化利润下滑，开工小幅下降，市场下行，补库需求走弱；库存端洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸全部累库，整体库存中位略增；政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调，国资委要求中央企业抵制“内卷式”竞争；策略方面反弹预期提前透支，多单止盈，转为逢高做空操作，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 硅铁行业 - 上周硅铁产量继续下滑，但降幅较前期有所收窄，减产主要集中在陕西、甘肃地区，内蒙及青海产量小幅增长；炼钢需求方面铁水环比基本持平，钢厂检修及复产均有，需求淡季以及钢厂大修居多下，预计铁水短期或持稳，炼钢需求维持稳定；非钢需求方面金属镁临近月段下游补库增多，但下游对高价接受度不佳；出口方面海外临近圣诞，出口订单尚可，但高价接受力度不足，另外俄罗斯及朝鲜的转口贸易仍有影响；成本端兰炭价格小幅下跌，电价稳定，成本地区相对具有优势；硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已经有所定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，而减产已经对价格有所消化，成本则关注兰炭价格变动，短期预计价格区间震荡，区间参考5500 - 5700 [9] 硅锰行业 - 上周硅锰产量小幅增长，处于历史同期中性水平，近期内蒙地区新产能有所释放，短期产量仍有增长空间，宁夏个别工厂检修，库存压力凸显，广西贵州传言降电费，但尚未落实；炼钢需求方面铁水环比基本持平，钢厂检修及复产均有，需求淡季以及钢厂大修居多下，预计铁水短期或持稳，炼钢需求维持稳定，钢招中钢厂压价情绪浓厚；库存方面厂库供应维持高位，供需矛盾仍存；成本方面锰矿价格稳运行，1月外盘部分矿山报价有所上调，低库存格局下矿价对成本有所支撑；硅锰处于自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡状态，锰矿给予锰硅价格一定支撑，后续的关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期，短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势运行，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材行业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货（华东、华北、华南）、螺纹钢05、10、01合约价格多数下跌，热卷现货（华东、华北）价格下跌，热卷05合约价格上涨，热卷10、01合约价格下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯价格、江苏电炉螺纹成本、江苏转炉螺纹成本下降，板坯价格不变；华东热卷利润增加，华北、华南热卷利润和华北、华南螺纹利润下降，东南亚 - 中国价差不变 [1] 供应 - 日均铁水产量、五大品种钢材产量下降，螺纹产量、热卷产量上升，其中电炉、转炉产量均上升 [1] 库存 - 五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降 [1] 成交和需求 - 建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需下降，热卷表需上升 [1] 铁矿石行业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）上涨，05合约基差（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）多数微跌，5 - 9价差上涨，1 - 5价差下跌 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港（卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉）现货价格上涨，新交所62%Fe掉期价格不变，晋氏62%Fe价格下跌 [4] 供应 - 45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均下降 [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量持平，45港日均疏港量上升，全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量下降 [4] 库存变化 - 45港库存、247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭行业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）、焦炭01、05合约价格下跌，日照港准一级湿熄焦（仓单）价格不变，01、05基差有涨有跌，J01 - J05价差上涨，钢联焦化利润下降 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量下降 [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量持平 [7] 库存变化 - 焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存、港口库存上升 [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算值不变 [7] 焦煤行业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）、蒙5原煤（仓单）价格不变，焦煤01、05合约价格下跌，01、05基差上涨，JM01 - JM05价差下跌，样本煤矿利润下降 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单、蒙煤合单）、京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价价格不变，澳洲峰景到岸价价格不变 [7] 供给 - 汾渭样本煤矿原煤产量、精煤产量有升有降 [7] 需求 - 焦炭产量下降 [7] 库存变化 - 全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存、港口库存上升，钢厂可用天数有升有降 [7] 硅铁行业 硅铁现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价下跌，硅铁72%FeSi青海、宁夏、甘肃现货及天津市场价上涨，其余不变，内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差上升，SF - SM主力价差下降，硅铁72%FeSi天津港出口价格不变 [9] 成本及利润 - 生产成本（陕西、内蒙、青海、宁夏）下降，生产利润（内蒙、宁夏）上升 [9] 供给 - 硅铁产量、生产企业开工率下降 [9] 需求 - 硅铁需求量持平，247家日均铁水产量、高炉开工率、钢联五大材产量、河钢招标价下降 [9] 库存变化 - 硅铁库存（60家样本企业）、下游硅铁可用平均天数下降 [9] 硅锰行业 硅锰现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价下跌，各地区硅锰现货价格不变，内蒙 - 主力、广西 - 主力价差上升 [9] 成本及利润 - 天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%价格不变，加蓬产Mn44.5%价格下跌，生产成本（内蒙）下降，生产成本（广西）上升，生产利润（内蒙）上升 [9] 锰矿供应 - 锰矿发运量、到港量、疏港量下降 [9] 锰矿库存 - 锰矿港口库存上升 [9] 供给 - 硅锰周产量、开工率上升 [9] 需求 - 【周家雄安】班长能提供量持平，硅锰6517采购量（河钢集团）下降 [9] 库存变化 - 63家样本企业库存、硅锰库存平均可用天数上升 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] - 铁矿期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] - 焦炭单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷现货（华东）从3280元/吨降至3250元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格环比降10，部分地区热卷和螺纹利润有不同程度下降，如华东热卷利润环比降7 [1] - 产量和库存：日均铁水产量降至232.3，五大品种钢材产量降至855.7，库存方面五大品种钢材库存降至1365.6，均有不同程度下降 [1] - 成交和需求：建材成交量升至10.2，涨15.1%，五大品种表需降至864.2，降2.7% [1] 矿石产业 - 价格及价差：部分仓单成本无变化，01合约基差部分品种下降，如01合约基差：卡粉从5.0降至3.5，5 - 9价差、1 - 5价差上升，9 - 1价差下降 [4] - 供需情况：供给端45港到港量周度降至2480.5，降8.1%，全球发运量周度升至3368.6，升1.4%；需求端247家钢厂日均铁水周度降至232.3，降1.0% [4] - 库存变化：45港库存环比周一（周度）升至15348.98，升0.3%，247家钢厂进口矿库存周度升至8984.7，升0.5% [4] 焦炭和焦煤产业 - 价格及价差：焦炭和焦煤各合约价格大多下跌，如焦炭01合约从1537元/吨降至1514元/吨，焦煤01合约从984元/吨降至1003元/吨，部分基差有变化 [6] - 供需情况：焦炭产量周度有变化，汾渭样本煤矿产量周度有变化，需求端247家钢厂铁水产量周度降至232.3，降1.0% [6] - 库存变化：焦炭和焦煤各环节库存有不同变化，如全样本焦化厂焦炭库存从4.7升至76.4，汾渭煤矿精煤库存从107.6升至127.6 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观影响边际走弱，钢价延续区间震荡 [1] 各部分总结 基本面情况 - 展示上海20mm螺纹、热卷4.75mm现货价格季节图，螺纹、热卷01合约基差季节图，螺纹、热卷01 - 05合约价差图，主力合约卷螺差图，01合约螺纹、热卷盘面利润图 [9][12][14][16][22] - 呈现统计局月度生铁、粗钢产量，247家钢厂日均铁水产量，89家独立电弧炉产能利用率，钢材、钢坯进口数量，废钢添加比，五大材占铁水比例等数据图表 [24][25][28][34][36][38] - 给出五大品种、螺纹钢、热卷周度表观需求及总库存，唐山地区钢坯库存，全球（剔除中国）高炉生铁产量，钢材、钢坯出口量当月值，印度、日本热卷出口利润等图表 [44][48][50][51][59] 11月行情展望 未提及具体展望内容，但报告应围绕此部分对11月钢材行情进行分析

行业价格表现 - 前三季度中国钢材价格同比下降，持续低位运行 [1] - 前三季度中国钢材价格指数平均值为93.6点，同比下降9.64% [1]

11月钢材价格政策 - 多数钢材产品出厂价格与10月份持平，部分品种钢价格有所调涨，例如热镀锌板、电镀锌板基价上调100元/吨 [1] - 主流钢铁企业以平调为主的定价策略，旨在应对当前钢产量偏高、钢材库存增加的基本面形势 [2] 供需基本面分析 - 供给端维持高位，钢铁企业仍有一定利润，主动减产积极性偏弱，供给增速快于需求增速 [1] - 需求端呈现分化，品种钢与季节性消费增量行业的订单有上升空间，但建筑用钢需求受资金和情绪影响短期内难有明显回升 [1] - 板材产量增长较快，容易导致供需矛盾加剧，可能需要行政手段或行业自律控产等外力调节 [2] 短期需求支撑因素 - 9月份PMI新增订单环比回升，年末终端赶工需求增多，10月、11月份可能是年内钢材需求最好的阶段 [1] - 海外零售业与制造业消费保持韧性，降息预期增强带来的流动性有助于投资和消费，对国内钢材价格形成托底作用 [2] 品种钢与普材市场差异 - 品种钢订单相对稳定，库存未明显增长，支撑其价格上调，但难以带动钢材价格整体回升 [1][2] - 普材利润有所收缩，制约了钢价整体回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面本周五大材表需修复较好但表外材需求同比偏低，板材库存压力大，高炉若减产钢价有望企稳，成本端有支撑，预计材矿比走扩，钢价前期回落多、钢厂利润下跌，1月合约螺纹和热卷预计在3000和3200元附近企稳震荡，单边建议暂观望，多焦煤空热卷套利可继续持有，做空卷螺差可逐步离场，钢材产量和库存出清前钢厂利润将收敛 [2] - 铁矿石方面上周铁矿期筑底企稳，供给端全球发运量环比上升、45港到港量大幅下降，后续到港均值先降后增，需求端钢厂利润率下滑、铁水高位回落、补库需求走弱，库存压力增大，后市因钢价偏弱需求端弱势将倒逼铁矿偏弱运行，单边暂时观望，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [5] - 焦炭方面上周焦炭期货震荡上涨，现货主流焦企提涨第二轮落地，供应端焦煤价格反弹提供成本支撑、焦化亏损开工下滑，需求端钢厂铁水产量高位回落、下游需求旺季不旺，库存整体中位略降、供应偏紧，策略上投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [8] - 焦煤方面上周焦煤期货强势上涨，现货节后反弹，供应端部分煤矿因安全等原因减产、进口蒙煤通关下滑，需求端铁水产量回落、焦化开工下降后有补库需求，库存整体中位略增，策略上单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，钢坯价格降20元，江苏转炉螺纹成本升10元，各地区热卷利润升28元，华东和华北螺纹利润升18元，华南螺纹利润升28元 [2] - 产量：日均铁水产量239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；五大品种钢材产量865.3万吨，增8.4万吨，涨幅1.0%；螺纹产量207.1万吨，增5.9万吨，涨幅2.9%；热卷产量322.5万吨，增0.6万吨，涨幅0.2% [2] - 库存：五大品种钢材库存1554.9万吨，降27.4万吨，降幅1.7%；螺纹库存622.1万吨，降18.9万吨，降幅3.0%；热卷库存414.9万吨，降4.3万吨，降幅1.0% [2] - 成交和需求：建材成交量9.1万吨，降1.4万吨，降幅13.5%；五大品种表需892.7万吨，增17.3万吨，涨幅2.0%；螺纹钢表需226.0万吨，增6.3万吨，涨幅2.8%；热卷表需326.7万吨，增11.2万吨，涨幅3.5% [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，01合约基差部分上涨，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有变动 [5] - 供给：45港到港量2519.4万吨，降526.4万吨，降幅17.3%；全球发运量3333.5万吨，增126.0万吨，涨幅3.9%；全国月度进口总量11632.6万吨，增1111.6万吨，涨幅10.6% [5] - 需求：247家钢厂日均铁水239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；45港日均疏港量312.7万吨，降23.8万吨，降幅7.1%；全国生铁月度产量6604.6万吨，降374.7万吨，降幅5.4%；全国粗钢月度产量7349.0万吨，降387.8万吨，降幅5.0% [5] - 库存变化：45港库存14423.59万吨，增54.7万吨，涨幅0.4%；247家钢厂进口矿库存9079.2万吨，增96.5万吨，涨幅1.1%；64家钢厂库存可用天数20.0天，降1.0天，降幅4.8% [5] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，基差和价差有变动，钢联焦化利润周降11元，样本煤矿利润周增28元 [8] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量64.6万吨，降0.7万吨，降幅1.0%；焦煤原煤产量848.0万吨，降6.9万吨，降幅0.8%；精煤产量433.5万吨，降4.7万吨，降幅1.1% [8] - 需求：247家钢厂铁水产量239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；焦炭全样本焦化厂日均产量64.6万吨，降0.7万吨，降幅1.0% [8] - 库存变化：焦炭总库存891.9万吨，持平；全样本焦化厂焦炭库存58.6万吨，增1.4万吨，涨幅2.4%；247家钢厂焦炭库存633.2万吨，降6.3万吨，降幅1.0%；港口库存200.1万吨，增4.9万吨，涨幅2.5%；焦煤汾渭煤矿精煤库存90.3万吨，降9.9万吨，降幅9.9%；全样本焦化厂焦煤库存1029.7万吨，增32.3万吨，涨幅3.2%；247家钢厂焦煤库存783.0万吨，降5.4万吨，降幅0.7%；港口库存275.7万吨，增2.9万吨，涨幅1.1% [8] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算 - 5.4万吨，持平 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材产量有所下滑但铁水仍处高位，热卷和螺纹增产，需求修复，库存从厂库向社库转移，表需增加；因温度下降需求修复、动力煤价格上涨、煤矿事故及传闻影响，焦煤近期走强，钢材估值偏低、利润收缩，下方有支撑；但板材库存高、四季度资金释放放缓、下游回款慢、项目数量同比下滑，钢价仍有压力，维持区间震荡走势，破局需更多驱动因素；后续关注煤矿安全检查、海外关税及国内宏观与产业政策；交易策略上，单边维持区间震荡，建议做多卷螺差头寸继续持有，期权建议观望 [4][7] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 供给上，本周螺纹小样本产量207.07万吨（+5.91），热卷小样本产量322.46万吨（+0.62），247家钢厂高炉铁水日均239.9万吨（-1.05），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33%（-0.2），废钢日耗51万吨，总体钢材减产；需求上，本周小样本螺纹表需226.01万吨（+8.58），小样本热卷表需326.73万吨（+10.39），钢材整体转向去库，需求有所好转但下游工地回款难、四季度在手项目数量下滑、需求压力仍大，1 - 9月中国固定资产投资增速环比下滑、国内项目投资增量不足，9月房建需求整体偏弱、居民购房意愿不足、地产向下，9月制造业PMI有所修复但仍处荣枯平衡线以下，9月中国汽车产量和出口同比正增长但行业利润收缩、后续需求可能下滑，10月三大白电排产同比-9.9%，美国制造业整体复苏、欧元区制造业PMI再度回到荣枯线之下；库存上，螺纹总体库存-18.59万吨，热卷总体库存-0.93万吨，总体库存-27.41万吨；展望方面，钢价维持区间震荡走势，交易策略为单边维持区间震荡、做多卷螺差头寸继续持有、期权观望 [4][7] 第二章 价格及利润回顾 总结 - 周五上海地区螺纹汇总价格3240元（-），北京地区螺纹汇总价格3170元（+10），上海地区热卷3310元（+40），天津河钢热卷3200元（+10）；华东电炉平电利润-231.69元（+15.3），华东电炉谷电利润-67元（+15） [11][26] 第三章 国内外重要宏观数据 总结 - 1 - 9月房地产开发企业房屋施工、新开工、销售面积及销售额同比下降，9月中国粗钢、生铁产量同比下降、钢材产量同比增长，1 - 9月中国粗钢、生铁产量同比下降、钢材产量同比增长；9月全国空调、冰箱产量同比下降，彩电、洗衣机产量同比增长，1 - 9月全国空调、冰箱、洗衣机产量同比增长、彩电产量同比下降；9月我国挖掘机产量同比增长，1 - 9月同比增长，9月我国大中小型拖拉机产量同比有降有增，1 - 9月同比下降；9月新增社融同比降幅收窄环比上升，实体信贷同比少增，社融增速下行，后续可能继续下行；1 - 9月中国固定资产投资完成额累计同比增速环比下滑，房地产开发、制造业、基建投资增速环比收缩 [28][34] 第四章 钢材供需以及库存情况 总结 - 供给上，247家钢厂高炉铁水日均239.9万吨（-1.05），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33%（-0.2），螺纹小样本产量207.07万吨（+5.91），热卷小样本产量322.46吨（+0.62）；需求上，小样本螺纹表需226.01万吨（农历同比-6.1%），环比+8.58万吨，小样本热卷表需326.73万吨（农历同比+2.52%），环比+10.39万吨，截至10月21日样本建筑工地资金到位率环比提高，房建和非房建项目资金均改善；出口上，1 - 9月中国累计出口钢材同比增长，9月出口钢材环比增长，10月钢材直接出口偏高，后续出口维持较强韧性；板材需求上，冷热价差近期有所扩张；库存上，螺纹和热卷库存有不同程度的变化 [52][57][60]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材投资增速全面回落，政策宽松预期增强，螺纹数据表现有所改善，热卷数据表现偏弱，预计短期两者均窄幅震荡运行 [166][167][168] - 铁矿石铁水产量继续回升，基本面变化不大，主要跟随黑色系走势，重点关注旺季需求兑现情况，若成材需求不及预期，中下旬矿价可能下跌 [169][273][274] 根据相关目录分别总结 钢材部分 价格 - 本周黑色系商品全面上涨，煤焦价格领涨，螺纹涨幅大于热卷，国际市场热卷多数市场稳中有涨 [6] - 各地热卷现货价格稳中有涨，涨幅0 - 20元 [18] - 螺纹10 - 1价差收窄，1 - 5价差扩大，螺矿比扩大，螺焦比收窄 [36][40] 供应 - 8月粗钢及生铁日产继续下降，9月上旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比回升 [41][44] - 螺纹周产量回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量回落，螺纹产量北方、华东大区回落，南方大区回升 [50][57] - 高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量小幅回升，电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回落 [66][72] 需求 - 8月房地产投资等增速降幅扩大，基建投资增速负增长，汽车销量增速回升，挖掘机销量增速回落，重卡销量增幅回升 [78][83][89] - 全国建材成交量、水泥出库量、杭州螺纹出库量回升，各区域成交及水泥磨机开工率回升 [97][104] - 螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回升，100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积和乘用车销量回升 [111][118] 库存 - 五大品种库存增加5.13万吨，同比增加137.51万吨 [122] - 螺纹总库存回落3.58万吨，同比增加184.82万吨，部分地区库存有增减变化 [127][133] - 热卷总库存增加4.67万吨，同比减少43.74万吨，部分地区库存有增减变化 [139][145] 利润 - 螺纹、热卷盘面利润收窄，长流程盈利扩大、短流程钢厂亏损扩大 [5] 交易数据 - 本周螺纹热卷持仓、沉淀资金有所回升，成交小幅下降 [152] 期权 - 展示螺纹钢期权相关历史波动率、持仓量和成交量认沽认购比率等数据 [155][160] 铁矿石部分 价格 - 本周铁矿石盘面价格上涨，主力合约i2601收盘于807.5元/吨，港口现货价格涨跌不一 [171][182] - 1 - 5价差有所收窄，高中品价差扩大、中低品价差收窄 [179][189] 供应 - 澳洲发运量、巴西发运量均大幅回升，45港到港量环比下降86万吨 [170][199] - 四大矿山发运量均有所增加，内矿产能利用率、铁精粉产量和库存有所增加 [208][214] 需求 - 高炉开工率环比增加0.15%，产能利用率环比增加0.17%，铁水产量环比增加 [221][223] - 疏港量环比增加7.9万吨，球团矿、烧结矿入炉配比下降，块矿入炉配比增加 [225][228] 库存 - 45港铁矿石总库存环比下降48万吨，贸易矿库存环比下降54万吨 [234] - 45港块矿库存环比增加45万吨，球团库存环比增加4万吨，粗粉库存环比下降45万吨 [240] - 钢厂进口矿库存环比增加316万吨至9309万吨，进口矿库消比31.2 [248] 利润 - 螺纹长流程利润有所回升、短流程钢厂利润继续下降 [170] 远期价格等 - 展示PB粉等远期价格、进口利润、远期浮动价格、球团块矿溢价等数据 [254][258][260][263] 期权 - 展示铁矿期权相关历史波动率、持仓量和成交量认沽认购比率等数据 [264][268]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材行业 钢材跟随焦煤走强，后期表需季节性回暖，供需差收敛，累库压力偏缓，但四季度需求预期偏弱，目前定价受需求偏弱和供应端收缩预期影响，9 - 10月钢厂产量高位支撑原料需求，原料价格有韧性支撑钢价，预计价格向上修复，螺纹压力位置关注3350元，热卷关注3500元压力 [1] 铁矿石行业 铁矿目前处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] 焦炭行业 投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭，盘面波动加大注意风险 [6] 焦煤行业 单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1070 - 1300，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3240元/吨、3210元/吨、3380元/吨，热卷现货华东、华北、华南价格分别为3410元/吨、3330元/吨、3380元/吨，各合约价格有不同程度涨跌 [1] 成本和利润 钢坯价格3010元/吨，板坯价格3730元/吨，江苏电炉螺纹成本3311元/吨，江苏转炉螺纹成本3151元/吨，各地区热卷和螺纹利润有不同变化 [1] 产量 日均铁水产量240.6万吨，较前值增加11.6万吨，涨幅5.1%；五大品种钢材产量857.2万吨，较前值减少3.4万吨，跌幅0.4%；螺纹产量211.9万吨，较前值减少6.8万吨，跌幅3.1%；热卷产量325.1万吨，较前值增加10.9万吨，涨幅3.5% [1] 库存 五大品种钢材库存1514.6万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅0.9%；螺纹库存653.9万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅2.2%；热卷库存373.3万吨，较前值减少1.0万吨，跌幅0.3% [1] 成交和需求 建材成交量11.8万吨，较前值增加0.1万吨，涨幅1.0%；五大品种表需843.3万吨，较前值增加15.5万吨，涨幅1.9%；螺纹钢表需198.1万吨，较前值减少4.0万吨，跌幅2.0%；热卷表需326.2万吨，较前值增加20.8万吨，涨幅6.8% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 仓单成本方面，卡粉828.6元/吨，PB粉837.0元/吨，巴混粉833.0元/吨，金布巴粉847.8元/吨；01合约基差各品种有不同程度涨跌；5 - 9价差、9 - 1价差、1 - 5价差也有相应变化 [4] 现货价格与价格指数 日照港卡粉906.0元/吨，PB粉789.0元/吨，巴混粉811.0元/吨，金布巴粉745.0元/吨；新交所62%Fe掉期105.7美元/吨，普氏62%Fe106.4美元/吨 [4] 供给 45港到港量2362.3万吨，较前值减少85.7万吨，跌幅3.5%；全球发运量3573.1万吨，较前值增加816.9万吨，涨幅29.6%；全国月度进口总量10462.3万吨，较前值减少131.5万吨，跌幅1.2% [4] 需求 247家钢厂日均铁水240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1%；45港日均疏港量337.3万吨，较前值增加13.5万吨，涨幅4.2%；全国生铁月度产量6979.0万吨，较前值减少100.7万吨，跌幅1.4%；全国粗钢月度产量7737.0万吨，较前值减少228.8万吨，跌幅2.9% [4] 库存变化 45港库存13849.47万吨，较前值减少0.2万吨，跌幅0.0%；247家钢厂进口矿库存8993.1万吨，较前值增加53.2万吨，涨幅0.6%；64家钢厂库存可用天数20.0天，较前值减少1.0天，跌幅4.8% [4] 焦炭产业 相关价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）1200元/吨，日照港准一级湿熄焦（仓单）1538元/吨，焦炭各合约价格有涨跌，基差有相应变化；焦煤各合约价格也有涨跌，基差同样有变化 [6] 上游焦煤价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）1200元/吨，蒙5原煤（仓单）1099元/吨，焦煤各合约价格和基差有变化，样本煤矿利润（周）404元，较前值减少12元，跌幅2.9% [6] 海外煤炭价格 澳洲峰景到岸价202美元/吨，京唐港澳主焦库提价1570元/吨，广州港澳电煤库提价747元/吨 [6] 供给 全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较前值增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产品240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.14%；原煤产量867万吨，较前值增加43.8万吨，涨幅5.4%；精煤产量442.5万吨，较前值增加23.3万吨，涨幅5.6% [6] 需求 247家钢厂铁水产量240.6万吨，较前值增加11.8万吨，涨幅5.1%；全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较前值增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1% [6] 库存变化 焦炭总库存906.2万吨，较前值增加11.0万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦炭库存67.8万吨，较前值增加1.3万吨，涨幅2.0%；247家钢厂焦炭库存633.3万吨，较前值增加9.6万吨，涨幅1.5%；港口库存205.1万吨，较前值增加0.1万吨，涨幅0.0% [6] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算为 - 3.1万吨，较前值减少2.4万吨，跌幅75.44% [6]