报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材市场在宏观与产业因素交织下震荡偏弱 宏观上中东地缘局势反复引发能源成本及供应链担忧 但焦煤盘面大幅回落削弱原油上涨对黑链传导效果致价格走弱 产业上钢材呈现“供需双增 去库放缓”态势 需求季节性复苏但力度有限 去库速度放缓 基本面温和转弱 螺纹钢市场缺乏单边突破驱动 成本端有地缘冲突支撑也有原料供需转松压力 产业端是低供应与弱需求的弱平衡 市场或窄幅趋弱 需警惕需求复苏不及预期及品种间库存压力分化带来的结构性承压风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周钢材市场在宏观与产业因素交织下震荡偏弱 宏观层面中东地缘局势反复引发能源成本及供应链担忧 但焦煤盘面大幅回落削弱原油上涨对黑链传导效果 成为价格走弱主因之一 产业层面钢材呈现“供需双增 去库放缓”态势 需求端季节性复苏但回升力度有限 去库速度放缓 基本面温和转弱 [2] - 展望螺纹钢市场缺乏单边突破驱动 成本端有地缘冲突支撑也有原料供需转松压力 产业端是低供应与弱需求的弱平衡 市场或窄幅趋弱 需警惕需求复苏不及预期及品种间库存压力分化带来的结构性承压风险 [2] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量237.39万吨 较上一期增加6.3万吨 周度环比变化率2.73% 螺纹钢厂库存208.65万吨 较上一期减少10.51万吨 周度环比变化率 -4.80% 螺纹社会库存632.1万吨 较上一期减少10.65万吨 周度环比变化率 -1.66% 热卷钢厂库存80.34万吨 较上一期减少3.51万吨 周度环比变化率 -4.19% 热卷社会库存358.88万吨 较上一期减少10.54万吨 周度环比变化率 -2.85% [4] 期货市场回顾 - 展示螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差、盘面卷螺差、投机度（成交量/持仓量）等图表 [6][8][10] 现货市场回顾 - 展示螺纹钢华东价（上海）、热轧4.75现货价（上海）、螺纹钢基差、热卷基差等图表 [13][14] 基本面数据 - 展示247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢高炉利润、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析、螺纹钢社会库存季节性分析、热卷钢厂库存季节性分析、热卷社会库存季节性分析等图表 [18][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场整体处于成本与需求博弈阶段，缺乏趋势性动能，后续需关注成本抬升后向下游传导的兑现力度以及旺季需求的实际落地情况，短线震荡整理思路对待，谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2026年4月2日，RB2605收3106，较前一日跌14；RB2610收3137，跌12；RB2701收3159，跌16 [1] - 2026年4月2日，HC2605收3277，较前一日跌10；HC2610收3295，跌13；HC2701收3306，跌17 [1] - 2026年4月2日夜盘，RB2605收3096，RB2610收3127，HC2605收3265，HC2610收3284 [2] - 2026年4月2日夜盘，螺纹5 - 10价差收于 -31元，热卷5 - 10价差 -19元，5月合约卷螺差169元，10月合约卷螺差157元 [2] 现货数据 - 2026年4月2日，上海中天螺纹3180元，较前一日跌10；上海本钢热卷3280元 [2] - 2026年4月2日，南京西城螺纹3330元，较前一日跌10；山东石横螺纹3290元，跌10；唐山唐钢螺纹3100元，跌10 [1] - 2026年4月2日，天津河钢热卷3210元，较前一日跌10；乐从日钢热卷3280元，持平；上海日钢热卷3280元，持平 [1] - 2026年4月2日，唐山钢坯2980元，持平；华东废钢2120元，持平；乐从马钢冷轧3720元，较前一日跌10；上海马钢冷轧3760元，跌10 [1] 重要资讯 - 本周，五大钢材品种供应851.51万吨，周环比增11.93万吨，增幅1.4%；总库存1850.45万吨，周环比降47.39万吨，降幅2.5%；周消费量为898.9万吨，增1.2% [2] - 吕梁地区本周新增停产煤矿11座，其中事故停产5座，涉及产能510万吨；因生产衔接，工作面倒面停产6座，涉及产能900万吨，11座新增停产煤矿影响原煤日产量2.11万吨 [2] - 4月2日，全国主港铁矿石成交102.10万吨，环比减0.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.62万吨，环比减9.5% [2] - 3月份，全国建筑钢材价格中位数在3100 - 3150元/吨之间，为近年来偏低水平，成交减少至8万吨水平，较2024、2025年分别下降27.22%和17.73% [2] - 越南工贸部宣布对中国产热轧钢实施临时反规避措施，涉及厚度1.2 - 25.4毫米、宽度超1880毫米的特定钢材，将征收27.83%反倾销税，豁免高碳钢及部分特种钢材，措施4月17日正式生效 [3] 多空逻辑 - 昨日现货市场成交环比下降，现货价格小幅松动，成材端供需整体呈弱平衡格局，价格驱动有限，前期反弹受原料成本抬升预期提振，基差收敛后继续反弹动能放缓 [3] - 焦炭第一轮提涨落地后，螺纹钢长流程成本接近谷电成本，对螺纹边际供给影响突出，近端合约估值在谷电成本附近承压较重 [3] 交易策略 震荡整理 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板震荡走弱，钢价跟随走跌，现货成交整体一般偏弱 [5] - 本周五大材继续增产，螺纹增产速度放缓，热卷转向增产，预计铁水产量回升 [5] - 下游工地复工和资金到位情况环比改善，建材表需上升，螺纹库存去化，但表需同比下滑且修复速度放缓 [5] - 出口接单表现尚可，热卷供需改善，库存加速去化，但整体库存水平仍高，供需有压力 [5] - 美伊冲突加剧使能源价格与海运运费上涨，若摩擦加剧可能带动钢材原料成本抬升，传闻纽曼粉进口受阻，铁矿价格有支撑，短期钢价受海外及原料影响维持震荡偏强行情 [5] - 后续需关注铁水生产情况、下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 现货价格：上海中天螺纹3210元（-20），北京敬业3170元（-），上海鞍钢热卷3290元（-），天津河钢热卷3220元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边：跟随海外情绪维持震荡走势 [6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [6] - 期权：建议观望 [7] 重要资讯 - 2026年1 - 2月中国空调产量4011.8万台，同比增长0.7%；冰箱产量1664.3万台，同比增长6.5%；洗衣机产量1857.9万台，同比下降0.8%；彩电产量2467.8万台，同比增长2.3% [8] - 本周螺纹小样本产量203.33万吨，环比+8.03万吨，表需测算208.09万吨（农历同比 - 15.2%），环比+31.28万吨；厂库 - 3.42万吨，社库 - 1.34万吨，总体库存 - 4.76万吨 [8] - 热卷本周产量300.21万吨，环比+4.95万吨，表需测算310.51万吨（农历同比 - 3.67%），环比+15.15万吨；厂库 - 4.32万吨，社库 - 5.98万吨，总体库存 - 10.3万吨 [9] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表及对应数据来源 [14][16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢价维持震荡走势，整体波动率偏低，现货成交一般偏弱价格与周五基本持稳，刚需低价拿货为主；上周五大材小幅增产，螺纹增产热卷减产，钢厂处于停产检修模式，预计本周铁水下滑；下游需求季节性回升表现尚可，但库存加速累积，螺纹累库快，本周热卷转向去库；全国下游工地资金到位程度好转，但开复工和资金情况弱于往年；出口接单表现尚可使热卷供需有所改善，但整体库存水平仍高，供需有压力；海外地缘摩擦增大，能源价格与海运运费上涨，若摩擦加剧可能带动钢材原料成本抬升；盘后消息称纽曼粉销售受阻可能影响铁矿石供应，短期钢价维持震荡行情，后续需关注铁水生产、下游需求及海外地缘政治摩擦[5] 各目录总结 市场信息 - 现货价格：上海中天螺纹3220元（-），北京敬业3160元（-），上海鞍钢热卷3280元（+10），天津河钢热卷3220元（-）[4] 市场研判 交易策略 - 单边：跟随海外情绪维持震荡走势[6] - 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有[6] - 期权：建议观望[7] 重要资讯 - 2026年1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%[8] - 1 - 2月房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；住宅施工面积371347万平方米，下降11.9%；房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%；住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%；房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%；住宅竣工面积4625万平方米，下降26.9%[8][9] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind[10][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场振幅较大，成材价格震荡趋稳；宏观上美伊军事冲突局势转变，商品价格波动，黑色系受影响；产业上BHP纽曼粉传闻使原料价上行，支撑成材价格；热卷需求回升、产量略降但库存高，供需未明显改善，螺纹钢供需回升但库存累积，需求恢复持续性待察；钢材基本面处于淡旺季过渡阶段，供需矛盾未缓解；短期市场核心是需求恢复强度与库存去化节奏，旺季需求未验证前钢价大概率区间震荡，后续需关注终端开工、库存去化及原料价格走势对盘面的影响 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应：铁水产量221.2万吨，环比降6.39万吨，同比降4.07%；螺纹钢产量195.3万吨，环比升12.69%，同比降14.00%，长流程产量166.29万吨，环比升2.89%，同比降15.82%，短流程产量29.01万吨，环比升148.16%，同比降1.86%；热轧卷板产量295.26万吨，环比降1.94%，同比降7.34%；钢厂盈利率41.13%，华东螺纹高炉利润约81元/吨；螺纹钢基差100元/吨，热轧卷板基差 -15元/吨 [11] - 需求：螺纹钢表观消费量176.81万吨，同比降24.18%，环比升80.00%；热轧卷板表观消费量295.36万吨，同比降10.86%，环比升4.90%；板材需求韧性强于长材 [11] - 库存：螺纹钢库存894.17万吨，同比增40.38万吨；热轧卷板库存471.59万吨，同比增55.37万吨（+13.30%） [11] 期现市场 - 展示螺纹钢在华北、华东、华南等地的汇总价格及建筑用钢日成交量，以及不同合约期现货价格、基差、价差等数据 [22][24][27] - 展示热轧Q235B 4.75mm现货价格、不同地区价差、不同合约期现货价格、基差、价差等数据 [44][47][49] - 展示冷轧板卷、彩涂板卷、镀锌板（带）现货价格及相关价差数据 [65][70][73] 利润和库存 - 展示螺纹钢、热轧卷板盘面利润，钢联热轧板卷、冷轧板卷吨毛利，螺纹高炉、电炉利润等数据 [78][81][83] - 展示螺纹钢、热轧板卷库存相关数据，包括总库存、厂内库存、社会库存等 [91][94][105] 成本端 - 展示铁矿石期货螺矿比、焦炭期货螺焦比，日均铁水产量、粗钢日均产量，方坯价格、螺坯差，重废、破碎料、废钢价格及废钢消耗量等数据 [111][114][117] 供给端 - 展示螺纹钢产量、产能利用率，热轧板卷实际产量、产能利用率及相关累计同比数据 [135][138][140] 需求与进出口 - 展示螺纹钢、热轧板卷表观消费及累计同比数据 [147][150] - 展示冰箱、洗衣机、空调出口及生产数量数据 [154][156][158] - 展示钢材、钢筋、板材进出口当月值数据 [161][163][166]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 目前钢材市场供需处于节后恢复阶段，本期五大材产销双增，总库存延续季节性累积但增速显著放缓，整体水平较去年同期偏高 [3] - 受两会期间限产安排影响，热轧卷板产量环比下降、消费回升、总库存略有去化，螺纹钢产量继续回升，主要增量来自短流程企业，伴随需求回暖，当前库存压力相对有限 [3] - 近期成材端价格反弹主要驱动在于原料成本抬升预期增强，基差显著走弱，上方继续关注谷电成本压力（3167） [3] 期货情况 - 3月12日，RB2605收3120，较3月11日涨5；RB2610收3149，较3月11日涨5；RB2701收3174，较3月11日涨4；HC2605收3275，较3月11日涨6；HC2610收3284，较3月11日涨6；HC2701收3299，较3月11日涨7 [1] - 夜盘RB2605收于3138，RB2610收于3160，HC2605收于3293，HC2610收于3300；螺纹5 - 10价差收于 - 22元，热卷5 - 10价差 - 7元；5月合约卷螺差155元，10月合约卷螺差140元 [2] 现货情况 - 3月12日，上海中天螺纹3190元（较3月11日涨10），上海本钢热卷3260元（较3月11日涨10） [2] - 3月12日，上海中天螺纹3190元（较3月11日涨10），折标准品3190，05基差70，10基差41，01基差16；南京西城螺纹3330元（较3月11日持平），折标准品3330，05基差210，10基差181，01基差156等 [1] 重要资讯 - 3月12日，Mysteel进口铁矿石62%澳洲粉矿远期现货指数110美元/干吨，涨3.8美元/干吨，月均104.56美元/干吨 [2] - 截至3月11日，全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点 [2] - 3月12日，全国主港铁矿石成交83.00万吨，环比减5.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.84万吨，环比减9.4% [2] - 本周，五大钢材品种供应820.97万吨，周环比增幅3%；五大钢材总库存1974.89万吨，周环比增幅1.2%；五大品种周消费量为798.08万吨，周环比增幅15.4%；其中建材消费增55.2%，板材消费增3.6% [3] - 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.2%，环比增4.8%；原煤日均产量193.6万吨，环比增10.8万吨，原煤库存544.1万吨，环比减8.8万吨 [3] 多空逻辑 - 昨日现货市场成交环比下降，现货价格反弹10 - 20元/吨 [3] 交易策略 - 震荡 [3]

报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 钢材市场供需处于节后恢复阶段，五大材产销双增，总库存季节性累积且高于去年同期 [3] - 热轧卷板产量和消费环比下降，库存消费比上升；螺纹钢产销同步增长，库存压力有限，供需结构优于热轧卷板 [3] - 原油上涨带动化工等商品板块走势强势，黑色价格震荡反弹，煤炭等能源品种涨幅居前，航运成本上升预期推动矿价回升，原料端成本抬升预期支撑钢价反弹 [3] - 短期需求未全部恢复前，螺纹上方关注谷电成本压力（3138） [3] 相关目录总结 期货数据 - 3月9日，RB2605收3119，较3月6日涨31；RB2610收3147，涨32；HC2605收3270，涨40；HC2610收3282，涨38 [1] - 夜盘，RB2605收3118，RB2610收3143，HC2605收3268，HC2610收3281；螺纹5 - 10价差收于 - 25元，热卷5 - 10价差 - 13元；5月合约卷螺差150元，10月合约卷螺差138元 [2] 现货数据 - 3月9日，上海中天螺纹3190元，较3月6日涨30；上海本钢热卷3260元，涨30 [1][2] 重要资讯 - 3月9日，全国主港铁矿石成交68.70万吨，环比增1.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.62万吨，环比增60.1% [2] - 3月10日起，沙钢废钢上调50元/吨，调后车运执行价：重一2540元/吨、重二2510元/吨、重三2480元/吨 [2] - 3月2 - 8日，全球铁矿石发运总量2897.8万吨，环比减442.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2342.1万吨，环比减348.5万吨 [2] - 3月2 - 8日，中国47港铁矿石到港总量2697.5万吨，环比增467.5万吨 [2] - 假设霍尔木兹海峡正常原油通过量1500万桶/日、沙特 + 阿联酋管线可替代量400万桶/日，仍有1100万桶/日原油海运受阻，全球原油供应或短时降至9400万桶/日，供应缺口达950万桶/日 [3] 多空逻辑 - 现货市场成交环比大幅回升，价格上涨10 - 40元 [3] - 钢材市场供需处于节后恢复阶段，五大材产销双增，总库存季节性累积且高于去年同期 [3] - 热轧卷板产量和消费环比下降，库存消费比上升；螺纹钢产销同步增长，库存压力有限，供需结构优于热轧卷板 [3] - 原油上涨带动化工等商品板块走势强势，黑色价格震荡反弹，煤炭等能源品种涨幅居前，航运成本上升预期推动矿价回升，原料端成本抬升预期支撑钢价反弹 [3] 交易策略 - 震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.23%，量仓收缩，节前供需双弱，基本面矛盾累积，库存大增，钢价承压，政策预期与成本支撑为利好，预计延续弱势寻底，关注假期累库情况 [5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.31%，量仓收缩，供应压力未退，需求走弱，基本面弱势，价格承压，关注需求表现，谨防矛盾激化 [5] - 铁矿石主力期价震荡，日跌幅 0.20%，量仓收缩，天气因素使海外供应收缩但持续性存疑，需求弱稳，基本面弱势，矿价承压低位震荡，关注假期矿商发运情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 中美经贸团队通过经贸磋商机制各层级保持密切沟通，中方愿与美方按元首会晤和通话共识，推动经贸关系健康发展 [7] - 2026 年 1 月全国乘用车零售 154.4 万辆，同比降 13.9%；批发 197.3 万辆，同比降 6.2%；自主车企批发 132.6 万辆，同比降 8%；主流合资车企批发 42 万辆，同比降 4%；豪华车批发 22.8 万辆，同比增 4% [8] - 2 月 11 日石横特钢集团有限公司通过钢铁极致能效标杆验收，截至目前已有 35 家钢企验收并公示 [9] 现货市场 - 展示了黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种价格及价差，以及 PB 粉、唐山铁精粉、海运费、SGX 掉期、铁矿石价格指数等数据 [10] 期货市场 - 展示了主力合约期货价格，螺纹钢收盘价 3050，跌 0.23%；热轧卷板收盘价 3218，跌 0.31%；铁矿石收盘价 762.0，跌 0.20%，还包含成交量、持仓量等数据 [12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247 家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、全国 94 家独立电炉钢厂开工率、247 家钢厂盈利钢厂占比、全国 94 家独立电弧炉钢厂盈利情况）等相关图表 [14][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，库存大增，短流程钢厂减产，供应收缩但库存高，需求走弱，政策预期为利好，预计延续弱势寻底，关注假期累库 [37] - 热轧卷板供需季节性走弱，库存增幅扩大，供应压力尚在，需求走弱，基本面弱势，价格承压，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需格局弱势，库存攀升，需求改善有限，海外供应短期收缩，压力缓解有限，矿价承压低位震荡，关注假期矿商发运 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂盈利率小幅下降，铁水产量微降，高炉开工率持稳，电炉开工率下降，短流程钢厂减产，螺纹钢产量微增，同比高位；工地陆续停工，需求季节性偏弱，成交量低位，库存继续累积，增幅扩大，同比低位，终端需求疲弱，螺纹供需格局偏弱；热卷产量环比增加，需求增加同比高位，仍有韧性，下游冷轧板卷产量保持高位有所支撑，关注需求变化；库存维持去化，厂库累积；1月制造业PMI录得49.3%，环比下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落；成本端仍有支撑，短期震荡运行 [5] 各部分总结 成材情况 - 供给方面，部分钢厂复产，全国主要钢厂螺纹钢当周产量为199.83万吨（+0.28），热轧当周产量为309.21万吨（+3.8） [4] - 需求方面，螺纹需求偏弱，热卷需求仍有韧性，上周螺纹表观需求为176.5万吨（-9.12），热轧表观需求311.41万吨(+1.45） [4] - 库存方面，螺纹库存累库，热卷库存维持去化，仍有压力，螺纹钢总库存475.53万吨(+23.43），社会库存326.4万吨(+23.28)，钢厂库存149.13万吨(+0.15)；热轧总库存355.58万吨(-2.2)，社会库存278.33万吨(-2.81)，钢厂库存77.25万吨(+0.61) [4] - 基差方面，截至1月30日，螺纹主力合约基差122元/吨（-6），热轧主力合约基差-18元/吨（-3） [4] - 总结方面，钢厂盈利率回落至39.39%；铁水产量277.98万吨，环比减少0.12万吨；高炉开工率79%，环比上升0.32%，高炉产能利用率85.47%，环比降低0.04%；电炉开工率70.66%，环比下降2.02%，电炉产能利用率55.71%，环比下降2.23% [4] 价格情况 - 截至1月30日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3316元/吨，环比上周下降5元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3299元/吨，环比上周下降2元/吨 [10] 原料情况 - 准一级冶金焦本周价格1470元/吨，环比变动0；主焦煤吕梁本周价格1483元/吨，环比变动-57；61.5%PB粉青岛港本周价格789元/吨，环比变动-10 [19] 产量情况 - 截至1月30日，螺纹钢产量环比增加0.28万吨，长流程产量环比增加1.36万吨，短流程产量环比减少1.08万吨；热卷产量环比增加3.8万吨 [40][41] 需求情况 - 截至1月30日，螺纹周均成交量为6.73万吨，成交低位运行；热卷周均成交量为2.94万吨，成交量下降；下游冷轧产量88.42万吨，环比减少0.01万吨，同比高位 [49][53] 库存情况 - 截至1月30日，唐山钢坯库存52.85万吨，环比减少1.05万吨；主要钢材品种库存890.98万吨，环比增加22.33万吨 [56] 出口情况 - 11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1-11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增长6.7%；11月热卷出口183.03万吨 [66] 产销情况 - 11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；汽车销量342.9万吨，环比增加10.69万吨；11月新能源汽车产量188万辆，环比增加10.8万辆；新能源汽车销量182.3万吨，环比增加10.8万吨 [70] 房地产情况 - 1-12月地产投资累计同比下降17.2%，房屋新开工面积累计同比下降20.4%，房屋竣工面积累计同比下降18.1%，商品房销售面积同比下降8.7%，商品房销售额同比下降12.6%，到位资金同比下降13.4% [73]

钢材市场 - 2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，其中制造业投资同比增长0.6%，基础设施投资同比下降2.2%，房地产开发投资同比下降17.2%，投资增速全面下行导致钢材需求低迷 [18] - 1月螺纹钢周均表观需求为182万吨，环比12月回落12%，而热卷周均表观需求为311万吨，环比回升1%，呈现螺纹弱、热卷强的格局，2月受春节影响，市场需求将趋近停滞 [18] - 2025年中国粗钢产量为9.61亿吨，同比减少4422万吨，降幅4.4%，生铁产量为8.36亿吨，同比减少2586万吨，降幅3% [19] - 1月五大钢材品种库存累积46.36万吨，其中螺纹钢库存累积53.5万吨，热卷库存下降15.38万吨，总库存农历同比增加146.15万吨，预计2月库存将加速累积 [19] - 2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，环比增长13.2%，创月度历史新高，全年累计出口11901.9万吨，同比增长7.5%，创年度历史新高，但自2026年1月1日起实施出口许可证管理，预计1-2月出口量将同环比明显下降 [20] - 1月铁矿石价格先涨后跌，焦炭第一轮提涨落地，废钢价格上涨，长流程钢厂盈利略有收窄，短流程钢厂亏损扩大，247家钢厂盈利面为39.39%，原材料库存累积，成本对钢价支撑不强 [20] - 预计2月钢材市场因春节因素供需双弱，钢厂生产维持相对高位而需求停滞，库存加速累积，钢价将以窄幅波动为主 [21] 铁矿石 - 1月全球铁矿石发运量在财年末冲量结束后下降，澳大利亚、巴西及非主流国家均减量，力拓、BHP、VALE发运量环比减量明显，45港周均到港量下降但仍高于去年同期 [22] - 12月中国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，环比增长8.2%，1月国内铁水产量小幅波动，月末较月初微增0.55万吨，处于近五年同期偏高位置，12月日均生铁产量195.5万吨，同比下降21.52万吨 [22] - 1月铁矿石港口库存较月初累库1051万吨，247家钢厂库存累库1022万吨，月末进口矿库消比为35.48，价格先扬后抑，整体下跌 [22] - 展望2月，海外发运预计保持弱势，到港量预计下降，需求端关注春节后钢厂复产情况，预计铁水产量在2月后期增加，港口库存预计先累库后去库，价格将呈高位震荡走势 [23] 焦炭与焦煤 - 1月30日起，天津、河北主流钢厂接受焦炭第一轮提涨50-55元/吨，焦炭期货2605合约上涨28.5元/吨，但焦化企业吨焦亏损约60元/吨，利润继续恶化 [24] - 供应方面，1月部分焦化企业复工复产，焦企日均产量增加0.17万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.21万吨，需求方面，247家钢厂高炉产能利用率回升0.53%，铁水产量增加1.4万吨/日至227.98万吨/日 [24] - 库存方面，1月230家独立焦企库存去库6.15万吨，钢厂焦炭库存累库35.99万吨，港口焦炭库存累库19.87万吨，焦炭总库存增加48.01万吨，下游采购节奏放缓 [24] - 焦煤方面，1月现货价格偏强运行，山西中硫主焦价格上涨50元/吨，柳林低硫主焦上涨33元/吨，进口蒙煤价格亦上涨，期货2605合约上涨40.5元/吨 [25] - 焦煤供给增加，523家样本煤矿原煤产量增加10.47万吨，精煤产量增加3.11万吨至77.07万吨/日，中蒙口岸焦煤通关量维持高位 [25] - 焦煤需求因焦化企业复工复产而转强，但焦企亏损扩大（约60元/吨）可能影响开工预期，库存方面，焦煤总库存增加189.59万吨 [26] - 综合来看，双焦市场供需维持宽松，预计短期盘面呈现震荡偏强态势 [24][26] 废钢 - 1月全国废钢价格指数上涨23.6元/吨至2201.4元/吨，供给端，255家钢厂废钢日均到货量49.19万吨，环比减少0.17万吨，破碎料加工企业开工率回落 [27] - 需求端，255家钢厂废钢日耗环比回落1.38万吨至49.3万吨，其中短流程与长流程钢厂日耗均减少，电炉厂产能利用率回落3.3% [27] - 利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电盈利扩大，平电利润亏损约100元/吨，库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加57.2万吨至361万吨，短流程钢厂库存环比增加21万吨至160万吨 [27] - 综合来看，1月247家钢厂铁水产量增加支撑废钢需求，但春节前钢厂备货接近尾声，谷电利润维持约20元/吨，预计短期废钢价格震荡运行 [28] 铁合金（锰硅与硅铁） - **锰硅供应**：2025年全年产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅3.4%，但截至1月30日当周，周产量19.24万吨，周产量及1月产量均同比下降 [29] - **锰硅需求与库存**：节前备货支撑需求，1月末样本钢厂锰硅需求量当周值11.72万吨，环比增加0.3%，库存可用天数17.48天，环比增加1.96天，但63家样本企业库存37.33万吨，同比增加22.28万吨，库存压力仍存 [29] - **锰硅成本与利润**：截至1月末，内蒙地区生产成本约5771元/吨，利润率约-1.83%，宁夏地区成本约5635元/吨，利润率约-3.33%，即期生产成本月环比增加 [30] - **锰硅总结**：节前备货需求对期价有支撑，但持续性有限，供应端利润下降，库存绝对值偏高，基本面驱动不足，预计节前期价震荡运行 [30] - **硅铁供应**：1月硅铁产量预计44.35万吨，较12月减少2.1万吨，同比下降4.07%，开工率43.91%，周产量9.85万吨，同比下降10.7%，产量处于近年来同期低位 [31] - **硅铁需求与库存**：节前钢厂备货提振需求，1月末钢厂硅铁库存可用天数17.52天，环比增加2.11天，样本钢厂硅铁需求量当周值1.87万吨，环比增加0.3%，60家样本企业库存6.79万吨，环比增加680吨 [31] - **硅铁成本**：生产成本环比下降，1月末青海地区成本约5772元/吨，周环比下降约72元/吨，宁夏地区成本约5323元/吨，周环比下降约30元/吨 [31] - **硅铁总结**：供应减量，成本下降，需求受节前备货支撑，但整体驱动有限，预计短期价格震荡运行 [32]