新能源及有色金属日报 | 2025-11-20 市场成交清淡 铅价延续震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-11-19，LME铅现货升水为-28.21美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至17100 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/ 吨至17175元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至17100元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化-100元/吨至17100元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0 元/吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10325元/吨。 期货方面：2025-11-19，沪铅主力合约开于17225元/吨，收于17250元/吨，较前一交易日变化20元/吨，全天交易日 成交17225手，较前一交易日变化-8860手，全天交易日持仓17250手，手较前一交易日变化-5231手，日内价格震荡， 最高点达到17265元/吨，最低点达到17170元 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-11-19 现货成交呈现区域性差异 铅价呈现震荡偏弱 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-11-18，LME铅现货升水为-16.88美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-125元/吨至17150 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-100 元/吨至17225元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-125元/吨至17150元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交 易日变化-125元/吨至17200元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变 化-25元/吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日变化-50元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化-75元/吨至 10325元/吨。 期货方面：2025-11-18，沪铅主力合约开于17365元/吨，收于17230元/吨，较前一交易日变化-125元/吨，全天交易 日成交55068手，较前一交易日变化-19523手，全天交易日持仓69126手，手较前一交易日变化-5459手，日内价格 震荡，最高点达到 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 套利：暂缓 [4] 报告的核心观点 - 原料供应持续偏紧，原生铅开工承压，再生铅缓慢复产；下游蓄电池需求受高铅价抑制，企业减产导致消费走弱；社会库存处于历史低位，但随供应恢复及进口到港，11月库存有望累积；铅价上方受消费疲软压制，下方有成本支撑，预计维持震荡格局，关注库存变化及消费复苏节奏，预计铅价震荡区间大约在16,900元/吨至17,600元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-11-06，LME铅现货升水为-30.22美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至17225元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日变化-100元/吨至17300元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至17250元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至17300元/吨；铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨；废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨；废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨；废黑壳较前一交易日变化-25元/吨至10400元/吨 [1] 期货方面 - 2025-11-06，沪铅主力合约开于17465元/吨，收于17430元/吨，较前一交易日变化-45元/吨，全天交易日成交44172手，较前一交易日变化-2244手，全天交易日持仓62498手，较前一交易日变化-3201手，日内价格震荡，最高点达到17555元/吨，最低点达到17350元/吨；夜盘方面，沪铅主力合约开于17420元/吨，收于17405元/吨，较昨日午后收盘下降0.23%；据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨；日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交；铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡 [2] 库存方面 - 2025-11-06，SMM铅锭库存总量为3.2万吨，较上周同期变化0.16万吨；截止11月06日，LME铅库存为205500吨，较上一交易日变化-3100吨 [3]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，套利建议暂缓 [3] 报告的核心观点 - 原料供应持续偏紧，原生铅开工承压，再生铅缓慢复产，下游蓄电池需求受高铅价抑制，企业减产导致消费走弱，社会库存处于历史低位，但11月库存有望累积，铅价上方受消费疲软压制，下方有成本支撑，预计维持震荡格局，震荡区间大约在16,900元/吨至17,600元/吨，需关注库存变化及消费复苏节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-11-05，LME铅现货升水为-24.40美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至17325元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化100元/吨至17400元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至17350元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至17400元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-11-05，沪铅主力合约开于17425元/吨，收于17475元/吨，较前一交易日变化60元/吨，全天交易日成交46416手，较前一交易日变化13741手，全天交易日持仓65699手，较前一交易日变化-393手，日内价格震荡，最高点达到17585元/吨，最低点达到17425元/吨，夜盘开于17465元/吨，收于17490元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [2] 库存方面 - 2025-11-05，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期变化0.04万吨，截止11月06日，LME铅库存为208600吨，较上一交易日变化-3925吨 [2] 市场成交情况 - 铅价偏强震荡，价格上涨后部分下游企业短暂观望，仅以刚需采购为主，采购积极性稍有下滑，市场散单成交一般 [2] 各地冶炼厂报价情况 - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价升水50 - 100元/吨出厂，持货商报价对沪期铅2512合约贴水120 - 170元/吨出厂；湖南地区冶炼厂库存维持低位，报价对SMM1铅升水50元/吨出厂惜售观望；广东地区冶炼厂报价对SMM1铅升水80元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 套利：暂缓 [3] 报告的核心观点 - 铅价上方受消费疲软压制，下方有成本支撑，预计维持震荡格局，关注库存变化及消费复苏节奏，预计铅价震荡区间大约在16,900元/吨至17,600元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-11-04，LME铅现货升水为-28.32美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至17250元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至10.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至17300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至17275元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至17350元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-11-04，沪铅主力合约开于17415元/吨，收于17415元/吨，较前一交易日变化-5元/吨，全天交易日成交32675手，较前一交易日变化-2303手，全天交易日持仓66092手，较前一交易日变化-1997手，日内价格震荡，最高点达到17490元/吨，最低点达到17400元/吨；夜盘开于17425元/吨，收于17435元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日上涨25元/吨，河南地区持货商报价对沪期铅2512合约贴水120 - 150元/吨出厂，后扩大至贴水170元/吨有成交；湖南地区冶炼厂库存不多挺价，报价对SMM1铅升水50元/吨出厂，部分厂家以长单交付为主并暂停散单报价；云南地区持货商对SMM1铅贴水200 - 250元/吨少量成交；铅价偏强震荡，下游蓄电池企业采购积极性稍有好转，市场成交尚可 [2] 库存方面 - 2025-11-04，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期变化0.04万吨；截止11月05日，LME铅库存为212525吨，较上一交易日变化-3500吨 [2] 策略 单边 - 原料供应持续偏紧，原生铅开工承压，再生铅缓慢复产；下游蓄电池需求受高铅价抑制，企业减产导致消费走弱；社会库存处于历史低位，但随供应恢复及进口到港，11月库存有望累积 [3] 套利 - 暂缓 [3]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [3][4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱；国庆后下游需求好于预期致国内去库明显；随着有色板块整体调整，铅价或暂时陷入震荡格局 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 10 - 30，LME铅现货升水为 - 35.12美元/吨；SMM1铅锭现货价17200元/吨，较前一交易日无变化；SMM上海铅现货升贴水30元/吨，较前一交易日无变化；SMM广东铅现货17275元/吨，较前一交易日无变化；SMM河南铅现货17225元/吨，较前一交易日无变化；SMM天津铅现货升贴水17275元/吨，较前一交易日无变化；铅精废价差 - 50元/吨，较前一交易日无变化；废电动车电池10025元/吨，较前一交易日无变化；废白壳10150元/吨，较前一交易日无变化；废黑壳10425元/吨，较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 10 - 30，沪铅主力合约开盘17360元/吨，收盘17350元/吨，较前一交易日跌5元/吨；全天成交39452手，较前一交易日减少6873手；持仓69287手，较前一交易日减少4231手；日内最高价17405元/吨，最低价17335元/吨；夜盘开盘17355元/吨，收盘17375元/吨，较昨日午后收盘涨25元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对沪期铅2512合约贴水130 - 150元/吨出厂；湖南地区部分冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 30元/吨出厂，贸易商贴水出货，对SMM1铅贴水30 - 0元/吨报价或对沪期铅2512合约贴水170 - 180元/吨；安徽、江西和广东地区铅冶炼厂报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂；下游蓄电池企业刚需采购，部分接收大贴水货源，现货成交好转 [2] 库存方面 - 2025 - 10 - 30，SMM铅锭库存总量3.0万吨，较上周同期减少0.05万吨；截止10月30日，LME铅库存224175吨，较上一交易日减少700吨 [2]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] - 期权策略评级为暂缓 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，国庆后下游需求好于预期致国内去库明显，随有色板块调整，铅价或陷入震荡格局 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 10 - 29，LME铅现货升水为 - 35.54美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至17200元/吨，上海、广东、河南、天津等地铅现货价格及升贴水有不同变化，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 10 - 29，沪铅主力合约日盘开于17315元/吨，收于17355元/吨，较前一交易日无变化，成交46325手，较前一交易日减少10850手，持仓73518手，较前一交易日减少4117手，日内价格震荡，最高点17410元/吨，最低点17315元/吨；夜盘开于17360元/吨，收于17360元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨 [2] - 据SMM讯，当日SMM1铅价较前一交易日下跌25元/吨，河南地区持货商报价对沪期铅2512合约贴水110 - 150元/吨出厂，湖南地区部分冶炼厂库存不多挺价出货，报价对SMM1铅升水20 - 50元/吨出厂，贸易商积极下调升水出货，对SMM1铅升水0 - 40元/吨报价，下游蓄电池企业维持刚需采购，散单货源成交仍偏清淡 [2] 库存方面 - 2025 - 10 - 29，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期减少0.16万吨；截止11月28日，LME铅库存为224875吨，较上一交易日减少4800吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 终端消费在“金九银十”影响下略有回升但缺乏主要增长亮点，供应方面矿端加工费偏低且部分地区废旧电瓶供应紧张，铅价整体呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 10 - 22，LME铅现货升水为 - 39.69美元/吨，SMM1铅锭现货价为17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水为 - 20.00元/吨，SMM广东铅现货为17075元/吨，SMM河南铅现货为17075元/吨，SMM天津铅现货升贴水为17100元/吨，铅精废价差为 - 25元/吨，废电动车电池为10000元/吨，废白壳为10150元/吨，废黑壳为10425元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 10 - 22，沪铅主力合约开盘17125元/吨，收盘17160元/吨，较前一交易日无变化，全天成交29011手，较前一交易日减少14526手，持仓26547手，较前一交易日减少7009手，日内价格震荡，最高点17185元/吨，最低点17110元/吨；夜盘开盘17375元/吨，收盘17365元/吨，较午后收盘涨65元/吨 [2] - 河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨，持货商报价对沪铅2511合约贴水80 - 60元/吨预售（11月货源）；湖南地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 60元/吨；江西地区冶炼厂报价对SMM1铅升水100 - 200元/吨出厂，铅锭地域性供应偏紧持续，当月长单即将结束，现货流通货源有限，部分下游按需采购，部分等待新月长单执行 [2] 库存方面 - 2025 - 10 - 22，SMM铅锭库存总量为3.8万吨，较上周同期无变化；截止10月22日，LME铅库存为244125吨，较上一交易日减少3175吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 终端消费在“金九银十”影响下略有回升但缺乏主要增长亮点，铅矿端加工费偏低，部分地区废旧电瓶供应紧张，铅价呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-10-21，LME铅现货升水为-41.78美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化75元/吨至17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至17075元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至17075元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至17100元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-10-21，沪铅主力合约开于17130元/吨，收于17160元/吨，较前一交易日变化100元/吨，全天交易日成交43537手，较前一交易日变化15881手，全天交易日持仓33556手，较前一交易日变化-4639手，日内价格震荡，最高点达到17210元/吨，最低点达到17110元/吨，夜盘开于17150元/吨，收于17160元/吨，较昨日午后收盘下降0.06% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日上涨25元/吨，河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨，持货商报价对沪铅2511合约贴水80 - 60元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水50元/吨出厂成交；云南地区持货商报价对SMM1铅贴水200 - 180元/吨，或对沪铅2511合约贴水350元/吨出厂 [2] 库存方面 - 2025-10-21，SMM铅锭库存总量为3.8万吨，较上周同期变化0.00万吨，截止10月21日，LME铅库存为247300吨，较上一交易日变化-3100吨 [2] 策略 铅价策略 - 铅价整体呈区间震荡格局，预计本周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-21 现货方面：2025-10-20，LME铅现货升水为-41.85美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16925 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/ 吨至17025元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化50元/吨至17050元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10400元/吨。 期货方面：2025-10-20，沪铅主力合约开于17075元/吨，收于17060元/吨，较前一交易日变化-15元/吨，全天交易日 成交27656手，较前一交易日变化-11986手，全天交易日持仓38195手，手较前一交易日变化-2023手，日内价格震 荡，最高点达到17155元/吨，最低点达到17055元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17130元/吨，收于 ...