责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝 【大河财立方消息】11月5日消息，周大生在互动平台表示，在黄金税收新规下，公司作为上海黄金交 易所的会员单位，相比非会员单位具有显著的税收成本优势。从长期来看，随着行业经营环境进一步规 范，市场份额将向具备资质优势、规模优势和品牌优势的头部企业集中，这也为公司业务发展创造了更 为有利的经营环境。 ...

政策核心调整 - 对通过上海黄金交易所和上海期货交易所进行的标准黄金场内交易 销售环节免征增值税 [1] - 若黄金未提实物 在交易所内直接免征增值税 若提取实物则区分情况：投资性黄金享受即征即退优惠 消费性黄金买方可按6%税率抵扣进项税 [1] - 通过金店、银行柜台等非交易所渠道买卖黄金 卖方仍需缴纳13%的增值税 政策保持不变 [1] 对个人交易的影响 - 个人销售自己使用过的黄金首饰免征增值税 例如转售旧金戒指无需缴税 [2] - 购买黄金首饰作为消费品 其税收政策未变 对零售价的直接影响很小 [2] - 新政可能间接影响金饰价格 若投资需求转向交易所导致金店原料供给减少和加工成本上升 最终可能推高零售价 [2] 投资建议与渠道选择 - 出于对抗通胀、资产保值增值目的的投资 建议优先选择交易所渠道 如黄金期货（避免实物交割） 这些方式交易方便且免征增值税、流动性高 [2] - 若以佩戴或囤积实物为目的购买金饰或金条 通过金店购买渠道依然适用 [2] 政策出台背景与目的 - 调整旨在清晰区分黄金的“商品属性”和“金融属性” 让投资归投资、消费归消费 [1][3] - 通过鼓励规范化的交易所渠道交易 支持黄金产业发展并强化上海国际金融中心的定价权 [3] - 政策意在规范市场、确保公平 防范非交易所渠道因税收管理松散可能出现的税收漏洞等风险 [3]

黄金市场概况与需求趋势 - 全球黄金总需求在2025年前三季度同比增长3%，达到1313吨，创下季度需求量最高纪录 [2] - 同期全球黄金需求总金额同比飙升44%，创下1460亿美元的历史新高 [2] - 金价波动频繁，市场对金市走向存在分歧 [2] 黄金税收新规核心内容 - 规定在上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，对卖出方免征增值税 [3] - 明确区分“投资性黄金”与“非投资性黄金”，金条、金锭、金币属于投资性黄金，在交易所购买可免征增值税 [3] - 金戒指、金项链、金耳环等饰品属于非投资性黄金，无论在哪里购买均需征收相应税款 [3] 新规对市场参与者的影响 - 提醒消费者普通黄金饰品是消费行为而非投资，价格上涨空间有限，投资应选择投资性黄金 [3] - 告诫黄金中间商不得以“投资性黄金”名义买入，加工后再以“非投资性黄金”名义卖出，此类行为将面临严厉处罚 [3] - 政策调整被视为对现有黄金市场政策的完善，有助于更好地区分黄金的商品和金融属性 [3] 新规的长期市场效应 - 政策调整预计将使黄金市场的消费及投资环境更为透明和健康 [3] - 新规旨在规范市场秩序，消除投机行为，长期有利于维护行业发展和各方利益 [4] - 尽管短期内可能引起市场波动，但长远看有利于市场健康发展 [4]

政策核心与目标 - 财政部与国家税务总局联合发布新的黄金税收政策，自11月1日起实施 [1] - 新规核心在于通过“用途定性、分类管理”的全新框架，堵住税收套利空间，引导黄金资源更有效地服务实体经济 [1] - 新规标志着我国黄金市场税收治理进入精细化、分类管理的新阶段 [1] 税收政策具体规定 - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所成交的“标准黄金”，场内交易本身免征增值税 [2] - 实物交割出库后，按投资性与非投资性用途进入不同税收路径 [2] - 投资性用途：交易所对卖方实行增值税即征即退并免征附加税费，向买方开具增值税专用发票；买方销售时须缴纳增值税，但仅能开具普通发票 [2] - 非投资性用途：交易所免征增值税并开具普通发票；买方为一般纳税人的，可按普通发票金额和6%的扣除率计算进项税额，后续销售可开具增值税专用发票 [2] - 会员单位变更黄金用途需在实物交割出库当月起6个月内提出申请，且仅允许申请一次，违规将面临暂停开具发票的处罚 [3] 对市场与产业链的影响 - 新规对于用作投资性用途的会员单位有显著利好，因其在交易所购买标准黄金能获得增值税专用发票优惠政策，在销售过程中获得优势 [4] - 标准投资金条仅限于上海黄金交易所规定的四类牌号以及五种规格，50克和100克的小规格投资金条短期内可能非常紧俏甚至缺货 [4] - 贸易商未来专注于实体产业链将获得更优环境，而依赖投资性黄金“票链”套利的模式将难以为继 [4] - 黄金饰品加工企业需告别简单“原材料搬运工”模式，转向更高附加值的文化创意和产品创新 [4] - 政策引导个人投资者从购买实物金条转向通过交易所的积存金、黄金ETF等标准化金融产品进行投资 [4] 对黄金价格的影响 - 新规理论上或会推高国内黄金零售端价格，对投资性金条影响大于黄金首饰，短期内将对国内金价形成支撑 [5] - 短期来看金价可能呈现结构性分化，投资性金条零售价可能因成本传导而温和上升，而消费端黄金价格则会因税负明确下降而更显稳定 [5] - 长期看，一个更为透明、规范的中国黄金市场能更好地反映真实供需，提升其在全球定价体系中的影响力 [5] - 当前国际金价徘徊在4000美元/盎司左右，市场对黄金长期走势多保持看涨态度 [5]

政策变动 - 中国财政部及税务总局取消原定于2025年11月1日至2027年12月31日期间适用的黄金购买税收优惠 [1] - 黄金税收新规将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6% [1] - 在最极端情况下，黄金采购成本可能上升7% [1] 市场反应 - 黄金珠宝股延续昨日下跌，老铺黄金跌4.09%报609.5港元，周大福跌3.09%报13.47港元，周生生跌3.06%报12.68港元 [1] - 受新政影响，多家黄金珠宝商涨价 [1] - 周大福珠宝自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整 [1] 行业影响 - 新税收政策为黄金采购和生产带来额外成本 [1] - 行业或整体提价以转嫁成本压力 [1] - 品牌方大概率会通过提高零售价将成本转嫁至终端消费者 [1] - 计重黄金饰品需求受冲击最大 [1]

智通财经APP获悉，黄金珠宝股延续昨日下跌，截至发稿，老铺黄金(06181)跌4.09%，报609.5港元；周 大福(01929)跌3.09%，报13.47港元；周生生(00116)跌3.06%，报12.68港元。 花旗发布研报称，黄金税收新规将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，在最极端情况下， 黄金采购成本可能上升7%，行业或整体提价以转嫁压力。摩根士丹利进一步分析，品牌方大概率会通 过提高零售价将成本转嫁至终端消费者，计重黄金饰品需求受冲击最大。 消息面上，中国财政部及税务总局宣布，取消原定于2025年11月1日至2027年12月31日期间适用的黄金 购买税收优惠。受新政影响，多家黄金珠宝商涨价。周大福表示，近日发布的黄金有关税收政策，为黄 金采购和生产带来额外成本。为此，周大福珠宝自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整。 ...

黄金税收新规核心观点 - 财政部和国家税务总局发布黄金税收新公告 明确11月起13条税收新规正式执行 政策调整聚焦投资性黄金交易并对场外交易和短期套利产生影响 [1] - 新规核心是通过税收杠杆引导资金向规范交易渠道集中 旨在推动黄金市场高质量发展 [3] 对黄金饰品市场的影响 - 新政主要针对投资性黄金交易 黄金饰品作为消费品税收政策没有变化 对消费者购买行为没有直接冲击 [2] - 间接影响在于若投资性黄金需求向交易所集中导致非交易所黄金原料供给减少 可能推高金饰生产成本并进而影响终端售价 [2] 对个人黄金持有者的影响 - 新规只针对商家收税 没有直接针对个人 个人持有的黄金变现完全不用缴税 [2] - 新规公布后一些回收商试图转嫁税收负担并开始压价收购 建议个人若遇到此类情形暂时观望不要急于出手 [2] 对投资渠道选择的影响 - 新规对纸黄金和黄金ETF完全没有影响 其交易规则和成本不变且无需操心仓储问题 对于省心投资建议选纸黄金 [2] - 购买实物投资金条建议选择上海黄金交易所或上海期货交易所会员单位的标准金条 因其交易规范且容易变现 [2] - 购买中小金店的非标准金条需注意 后续转让时因商家需承担税负可能压低回收价导致流动性变差 若用于自身收藏且成色达标则问题不大但增值变现建议选正规渠道标准金条 [2] 行业发展趋势与建议 - 政策引导资金向规范交易渠道集中 [3] - 建议消费者购买金饰时关注原料价格走势 投资黄金优先选择交易所会员单位旗下产品 在政策规范框架下实现资产配置与消费需求 [3]

黄金税收新规核心内容 - 财政部与税务总局发布黄金税收新规 明确通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金时 卖出方销售标准黄金免征增值税 未发生实物交割出库的交易所免征增值税 发生实物交割出库的按规定适用增值税政策 不通过交易所销售标准黄金则按现行规定缴纳增值税 政策自2025年11月1日起实施 执行至2027年12月31日 [2] - 政策是对现有黄金市场政策的进一步完善 旨在更好区分黄金的商品和金融属性 对交易所外的黄金销售政策没有变化 [2] 商业银行实物黄金业务动态 - 工商银行曾于2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 但随后已恢复受理相关申请 [4][5] - 建设银行自2025年11月3日起暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 同时暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请 [6] - 建设银行武汉地区网点50克与100克规格的实物金条出现售罄情况 [6] 黄金零售与首饰市场反应 - 部分黄金首饰店店员表示新规主要影响投资金 对金饰销售暂无影响 店内黄金首饰产品正常销售 价格暂未进行调整 [7] - 专家指出新规可能对深圳水贝等地的特殊黄金零售商产生影响 因其可能增加税收负担 [8] 政策深层影响与目的分析 - 新规首要目的是将黄金交易纳入正规监管 限制场外交易 场外交易需缴纳约15%的增值税 以引导交易尽量通过场内进行 [8] - 政策调整了场内实物交割的增值税开票方式 投资用途的交易开具专用发票但不能抵扣 而用于加工销售的消费用户只能开具普通发票但可进行6%的抵扣 此举意在让企业减少囤积黄金 [10] - 政策最终目的是减少场外黄金交易和实物黄金囤积 适度抬高零售黄金的税收成本 引导投资者转向纸黄金、积存金及黄金期货交易 银行金币仍属于免税序列 [10] 资本市场表现 - A股黄金概念板块自10月14日创阶段新高后持续调整 11月3日开盘后板块持续低迷 潮宏基跌停 周大生下跌4.26% 老凤祥下跌3.36% 湖南黄金下跌2.48% [6]

黄金税收新规核心内容 - 财政部和税务总局发布公告，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税 [4] - 新规核心在于区分实物出库黄金的投资性用途和非投资性用途，对投资性用途的提取行为，销售环节不得开具增值税专票，以抑制实物黄金的投机性买卖 [5] - 对于非投资性用途的提取实物黄金行为，销售环节可开具增值税专票，使得以黄金为原料的实体企业能够通过抵扣降低成本 [5] 银行业务调整 - 11月3日，工商银行暂停受理"如意金积存"业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，但存量客户定期积存计划的执行、赎回、销户不受影响 [2] - 同日，建设银行暂停受理"易存金"业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换申请，并暂停个人"黄金积存"兑换实物贵金属等申请 [2] - 招商银行"金生利"产品于11月3日暂停销售，手机银行App已下架入口，客服解释为系统改造原因 [3] - 工商银行于11月3日晚公告，已恢复受理"如意金积存"业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [6] 积存金产品特性 - 积存金是银行推出的黄金投资产品，投资者可小额持续或一次性买入黄金份额，后续能灵活选择兑换实物黄金或赎回变现 [1] - 工商银行的"如意金积存"积存的是工行指定规格的金条，账户内的积存份额可直接提取金条克数，而"积存金"积存的是黄金权益，无法直接提金 [2] - 建设银行的"易存金"适合有提取实物需求的客户，可直接提取建行指定的实物金，"黄金积存"更适合投资理财客户，提金需先卖出黄金克数再按最新价买入实物黄金，涉及补足克数等费用 [3] - 招商银行"金生利"是以提取"招行金"实物黄金产品为目标的黄金积存定期产品，持有到期可获得约定的到期黄金克重收益 [3] 行业影响与趋势 - 业内人士分析，黄金投资者未来需要寻找替代品，例如纸黄金或黄金ETF，以降低对实物黄金交割的依赖 [1][6] - 银行暂停积存金提金等业务，是黄金税收新规落地引发的市场波动与银行风险管控升级的双重作用结果 [5] - 11月1日之前进行黄金积存的，可能不会受税收政策影响，而之后的新增积存金，可能会面临更高价格 [1]

银行黄金积存业务调整 - 工商银行于11月3日收盘后宣布恢复受理如意金积存业务申请 [2] - 工商银行曾于11月3日上午公告，因宏观政策影响和风险管理要求，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划及提取实物申请 [4] - 建设银行也于11月3日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 [6] 黄金税收新政内容 - 财政部与国家税务总局于11月1日发布《关于黄金有关税收政策的公告》，自2025年11月1日起实施至2027年12月31日 [8] - 新政规定，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售标准黄金时免征增值税 [8] - 发生实物交割出库时，将区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别适用增值税即征即退或免征政策，买入方可按6%扣除率计算进项税额 [8] 行业对政策的反应与影响 - 业内人士表示，银行暂停相关业务是为应对宏观政策，对当前业务流程如IT系统进行调整 [8] - 周大福珠宝宣布自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，以应对新政带来的额外采购和生产成本 [8] - 中信建投研报指出，新规对非投资类黄金饰品企业成本端或有所提升，因其进项税抵扣由13%降至6% [10] 资本市场表现 - A股黄金珠宝概念股11月3日股价下挫，潮宏基跌停(-9.90%)，鹏欣资源(-4.52%)、周大生(-4.26%)、老凤祥(-3.36%)跌幅超3% [9] - 港股黄金珠宝概念股同样大幅下跌，周大福报13.9港元/股，日跌8.67%，老铺黄金跌7.16%，六福集团跌6.91% [9][10]