报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 互联网行业线上消费呈现边际改善，主要厂商正加大人工智能投入，竞争焦点在于端侧人工智能规模化落地及商业化闭环构建[4][16] - 人工智能应用从聊天向智能体进化，带动底层代币消耗量呈指数级增长，推动云计算行业进入以人工智能算力溢价为核心的新阶段，行业出现提价趋势[5][17][22] - 投资主线围绕人工智能商业化、云计算提价及自动驾驶商业化拐点展开，并推荐了相应板块的标的公司[6][35] 根据目录总结 1、 互联网：线上消费边际改善，大厂加码人工智能投入 - **市场表现**：2026年3月16日至22日当周，恒生互联网科技业指数下跌3.0%，跑输恒生指数（跌0.7%）等主要指数，但美团-W逆势上涨4.2%[13][15] - **消费数据改善**：2026年1-2月，全国网上商品零售额同比增长10.3%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长20.7%、18.0%、4.7%，线上消费呈现结构性复苏[14][21] - **行业趋势展望**：随着国补基数进入常态、电商税及快递涨价影响弱化、即时零售竞争边际趋缓，电商商品交易总额及利润有望改善[4][14] - **大厂人工智能战略**：主要互联网厂商坚定加码人工智能投入，例如阿里巴巴宣布未来5年包含模型即服务在内的云及人工智能应用商业化收入目标达1000亿美元，腾讯计划2026年人工智能投入同比翻倍[16] - **竞争核心**：具备超级应用入口与全链路生态协同能力的厂商有望扩大优势，竞争焦点在于端侧人工智能规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化及商业化闭环构建[4][16] 2、 代币消耗量指数级增长，云计算行业提价 - **云计算厂商提价**：2026年3月18日，阿里云宣布自2026年4月18日起上调人工智能算力及智算存储产品价格，其中平头哥真武810E等高性能算力卡服务价格上涨5%-34%，文件存储产品智算版价格统一上调30%，百度智能云随后也释放调价信号[5][17][18] - **提价驱动因素**： - **需求端**：人工智能应用从聊天向智能体进化，任务复杂度提升导致推理深度与调用链路加长，底层代币消耗量呈现数量级跃迁[5][22] - **供给端**：上游核心硬件采购成本显著上涨[5] - **行业阶段转变**：人工智能需求有望带动云计算行业摆脱低价竞争，进入以人工智能算力溢价为核心的新阶段[5][22] - **智能体与代币消耗增长预测**：根据国际数据公司数据，预计到2031年，中国企业活跃智能体数量将突破3.5亿个，年复合增长率超过135%，同时智能体代币消耗量将实现年均超30倍的指数级跃升[5][22] 3、 周度数据更新 - **全球及港股市场**：当周受中东局势影响，全球主要股指大多下跌，避险情绪升温[27][30] - **港股通资金流向**：当周港股通成交净额为流出54.68亿元人民币，环比流出收窄，资金净流入前三位为阿里巴巴-W（+52.59亿港元）、腾讯控股（+26.68亿港元）、小米集团-W（+16.08亿港元）[29][33] - **AH股溢价**：当周恒生沪港通AH溢价指数为119.81，环比有所下降，该指数或已触底[33][38] 4、 投资建议 - **互联网板块**：关注人工智能商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股[6][35] - **计算机板块**：人工智能需求可预见性提升，有望带动云计算行业进入新阶段，软件侧亦有机会，重点推荐受益于央国企信息技术支出的浪潮数字企业，受益标的包括金山云、MiniMax[6][35] - **汽车及自动驾驶板块**：国内L3级自动驾驶获得准入试点许可，高阶智能驾驶商业化有望迎来拐点，Robotaxi有望加速落地，推荐及受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）、零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）[6][35]

报告行业投资评级 - 互联网传媒行业评级为“买入” [3] 报告核心观点 - 报告认为，尽管近期板块风险偏好较弱，但长期应着眼于细分景气度方向，看好2026年AI Agent与视频领域的爆发潜力 [13] - 报告建议，互联网板块应关注电商、社交娱乐媒体、互联网医疗、短视频、潮玩+IP、长视频及音乐流媒体等细分领域的投资机会 [7] - 报告建议，传媒板块应关注游戏、广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI等细分领域的投资机会 [7][18][19][21] - 报告认为，AI领域在2026年第二季度预计将进入新一轮模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续，AI有望迎来新一轮价值重估 [7][21] 根据相关目录分别进行总结 一、传媒周观点 - **市场表现**：本周（3月16日-3月20日）中信传媒指数下跌3.89%，跑输上证指数0.51个百分点 [13] - **电商**：阿里巴巴发布FY3Q26业绩，CMR增速及调整后净利润不及预期，但云业务加速增长；公司强调未来将依托“大模型+云+芯片”的全栈AI能力，在AI to B和to C方向发力 [13] - **互联网**：泡泡玛特与索尼影业宣布合作开发LABUBU真人电影，由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导 [13] - **游戏**：近期新游上线密集，腾讯旗下《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀：世界》PC端定档4月10日；完美世界《异环》定档4月23日；行业一季度业绩总体表现出色，景气度持续向上 [13] - **AI动态**： - MiniMax推出M2.7模型，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，在VIBE-Pro中得分55.6%，办公ELO达1495 [14] - 阿里巴巴钉钉发布企业级AI工作平台“悟空” [14] - 百度发布OpenClaw全家桶，智谱推出GLM-5-Turbo模型 [14] - OpenAI推出高性价比的GPT-5.4 mini，Cursor发布Composer2 [14] 二、传媒行业数据跟踪 - **影视数据**： - 2026年3月15日至3月21日，周票房累计3.13亿元，环比下降28.55% [22] - 周票房前五名影片为：《飞驰人生3》（7922.2万元）、《镖人：风起大漠》（4416.8万元）、《河狸变身计划》（4093.5万元）、《惊蛰无声》（3553.9万元）、《挽救计划》（2773万元） [22] - **游戏数据**： - 根据七麦数据2026年3月21日统计，App Store游戏畅销榜（iPhone设备）前五名为：《王者荣耀》（腾讯）、《和平精英》（腾讯）、《穿越火线-枪战王者》（腾讯）、《无畏契约:源能行动》（腾讯）、《梦幻西游》（网易） [28][29] 三、行业新闻一周回顾 - **市场报告**：Sensor Tower报告显示，2025年全球游戏总下载量达520亿次，其中移动端占主导；App Store游戏内购收入比Google Play高出约75% [30] - **IP合作**：泡泡玛特与索尼影业官宣合作开发LABUBU真人电影 [30] - **短剧市场**：抖音红果短剧春节档超20部真人剧上线30天分账突破1000万元；平台站内总观看人次达12.8亿，总观看量336.1亿 [31] - **内容审核**：抖音发布《动画微短剧（漫剧）内容创作建议》，自2026年4月7日起将大幅提升漫剧内容审核要求 [32] - **AI进展**： - MiniMax推出M2.7模型，能够自行构建复杂Agent Harness [32] - 阿里巴巴发布全球首个企业级Agent平台“悟空” [33] - 字节跳动小云雀AI推出业内首个搭载Seedance2.0的短剧Agent，AI短剧《万兽独尊》抖音播放破亿 [35] - 智谱推出针对OpenClaw场景优化的GLM-5-Turbo基座模型 [36] - **游戏动态**： - 出海手游《Gossip Harbor》2026年2月预估月流水超10亿元 [33] - 《王者荣耀世界》PC端定档4月10日，移动端将于4月内上线；在TapTap和好游快爆平台累计预约人数超300万 [34] 四、公司公告一周回顾 - **中信出版**：2025年营收170,214.80万元，同比增长0.87%；归母净利润13,009.45万元，同比增长9.63% [36] - **东方财富**：2025年营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；天天基金非货币市场公募基金保有规模7,701.33亿元 [37] - **鸿合科技**：2025年营收32.38亿元，同比下降8.13%；归母净利润5,176.55万元，同比下降76.67% [38] - **华数传媒**：2025年营收91.78亿元，同比减少2.30%；归母净利润4.66亿元，同比减少12.65% [40] - **江苏有线**：控股股东江苏省文化科技控股集团调整增持计划，取消原4元/股的增持价格上限 [41] 五、周涨跌龙虎榜 - 2026年3月16日-3月20日，传媒板块涨幅前三为：贵广网络（14.51%）、佳发教育（9.29%）、平治信息（8.73%） [42][43] - 跌幅前三为：每日互动（-15.47%）、中信出版（-11.71%）、创业黑马（-11.23%） [42][43] 投资建议（详细分项） - **互联网板块**： - **电商**：阿里巴巴MaaS业务或千问模型的进展有望激励市场回到SOTP估值视角 [7][15] - **社交娱乐媒体**：看好腾讯释放微信场景商业化潜力；哔哩哔哩广告增速有望持续领跑，25Q4广告收入增速提速至27% [7][15]；游戏商业化或受益于新品推动，如B站《三国：百将牌》 [16] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康收入及利润增长持续强劲，盈利能力有望上升 [7][16] - **短视频**：快手主业温和增长，可灵3.0模型保持第一梯队优势，商业化空间受益于技术提升，2026年资本投入或持续加大 [7][16] - **潮玩+IP**：泡泡玛特有望通过加强海外设计师合作渗透国际市场；国内通过大店升级和丰富SKU提升转化率 [7][16] - **长视频**：行业会员与广告收入进入稳定阶段，积极拓展新业务；关注广电新政后供给侧改善及AI赋能降本提质 [7][17] - **音乐流媒体**：会员业务健康增长，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU；网易云音乐开启股票回购 [7][17] - **传媒板块**： - **游戏**：持续看好基本面驱动，行业景气度有望在2026年延续；推荐腾讯、网易、世纪华通、巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱等；建议关注心动公司、吉比特、神州泰岳等 [7][18] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒1-2月互联网类广告同比增投显著；Q1冬奥会、Q2世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放 [7][18] - **出版**：部分公司受教育政策影响，建议关注主业优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等 [18] - **影视院线**：长剧制作端关注华策影视、柠萌影视；平台端关注芒果超媒、爱奇艺；院线关注头部片定档与AI叙事催化 [18] - **IP衍生品**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技、奥飞娱乐等 [19] - **AI领域**： - 围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯 [7][21] - 多模态应用场景关注快手、美图 [7][21] - IP+AI视频关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等 [7][21] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等 [7][21] - AI陪伴社交关注恺英网络，AI游戏关注心动公司；AI内容确权关注阜博集团；AI医疗关注京东健康、阿里健康 [7][21]

微信的战略动作：接入OpenClaw (ClawBot) - 微信于3月22日正式上线官方插件ClawBot，用户可通过扫码或复制命令，将本地或云端的OpenClaw（龙虾）连接至微信对话框，实现通过微信聊天与AI交互并指挥任务[1] - 此举意味着微信这款国民级社交应用，成为了一个诞生仅数月的开源AI智能体（Agent）的遥控器[2] 腾讯行动的反常与迅速 - 从3月12日被OpenClaw创始人公开指责“抄袭”，到3月16日通过GitHub Sponsors成为社区赞助商，再到QQ、微信全面接入，腾讯在短短十天内围绕“龙虾”展开了一系列高效且反常的功能上新[3] - 微信一向以功能克制著称，过去其插件行列中仅微信输入法一款应用，但此次动作极快，在微信及腾讯发展历程中均属罕见[3][5] 战略动机：对下一代“操作系统”的争夺 - 头部大厂可能因对下一代“操作系统”控制权的错失焦虑与争夺野心而采取行动[4] - 在腾讯战略视角中，AI智能体（Agent）可能成为颠覆现有互联网交互逻辑的新物种，其危险性与价值不亚于短视频feed流的冲击[6] - 腾讯绝不愿意看到用户为使用AI助手而向钉钉、飞书等平台迁移工作流，若未来微信无法成为用户指挥AI智能体的窗口，可能动摇其作为移动互联网基础设施的地位[6] - 公司选择开放入口，是以破坏性创新来保住超级App的基本盘[7] - 公司CEO马化腾罕见地在朋友圈转发腾讯全系OpenClaw产品内容并亲自评论，表明高层高度重视[7] 市场影响与生态构建 - 微信的接入相当于为OpenClaw技术进行了一次覆盖十亿用户的免费国民级广告，将极大缩短AI智能体产品的市场教育周期[8] - 当数亿用户的首次AI智能体体验都发生在“龙虾”上时，其在该领域的“安卓化”地位将更加稳固[8] - 除了前端入口，腾讯在后端还有腾讯云作为“暗牌”，其轻量应用服务器Lighthouse已于3月中旬上线龙虾一键部署镜像，微信可作为绝佳的导流武器，引导用户使用腾讯云服务来部署和保持龙虾24小时在线[15][16] 行业背景：互联网主战场的迁移 - 过去十年互联网主战场经历了三次大迁移：从PC到移动端（入口变为App Store），从图文到短视频（用户时长流向抖音、快手），以及当前正在发生的从“人找信息”到“人发指令”[9][10][11][12] - 在AI智能体逻辑下，用户只需在对话框用自然语言发出需求，这个对话框大概率会成为下一个世代的超级入口[12] 腾讯的双重战略意图 - 公司意图明确：无论底层运行哪家大模型，只要用户的“遥控器”入口留在微信，公司就依然是互联网的基础设施[13] - **防守端**：旨在夺回被短视频蚕食的用户时长。将AI引入对话框使微信具备生产力属性，可处理工作生活琐事，强行提升App的不可替代性，创造全新的使用场景和用户时长增长极[13] - **进攻端**：旨在抢占未来的流量咽喉。过去的入口是浏览器，现在是超级App，未来则是AI智能体，谁先占住这个位置，谁就拿到了下一个十年的船票[14] 事件的戏剧性转折（“救赎弧线”） - 3月12日，OpenClaw创始人公开指责腾讯SkillHub平台搬运了官方社区ClawHub上13000多个技能包，并称其行为推高了自身服务器成本至五位数[17] - 腾讯官方回应称，SkillHub上线首周为国内用户分发了180GB数据，承载了87万次下载，但从官方源站仅拉取了约1GB的非并发请求[17] - 3月16日，创始人确认腾讯轻量云已通过GitHub Sponsors正式成为OpenClaw社区赞助商，并用“偏爱一条精彩的救赎弧线”来形容此转变[20][21] - 从被指抄袭到成为赞助商仅用四天，从赞助商到ClawBot插件全面上线仅用六天，腾讯完成了快速的反转与重新入局[23][24] 未来展望 - 在这场互联网入口迁移中，腾讯正试图让微信成为一部国民级的AI智能体遥控器，而ClawBot插件的上线可能只是微信这场入口之战的第一枪[25]

核心观点 - 报告对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为应着眼于细分景气度方向，看好AI Agent与视频领域的爆发潜力[4][13] - 互联网板块：建议关注电商、社交娱乐媒体、互联网医疗、短视频、潮玩+IP、长视频及音乐流媒体等细分领域的结构性机会[4] - 传媒板块：持续看好基本面驱动的游戏行业，并关注广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI赋能带来的投资机会[4][18] - AI领域：GTC大会强化了AI推理和Agent叙事，预计2026年第二季度将进入新一轮模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，有望迎来价值重估[4][21] 互联网板块投资建议 - **电商**：阿里巴巴的MaaS业务或千问模型的进展可能激励市场回到SOTP（分类加总估值）视角；管理层对云业务表述乐观，重申了长期收入及利润率目标，并确定MaaS业务将长期贡献云收入主要部分[4][15] - **社交娱乐媒体**：腾讯主业保持强韧增长，看好其持续释放微信场景的商业化潜力；哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘，其2025年第四季度广告收入受益于电商和AI应用投放，增速提速至27%[4][15] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲[4][16] - **短视频**：快手主业保持温和增长，作为AI投入的现金引擎；其AI产品“可灵”的商业化空间正受益于技术提升而不断突破，2026年资本投入或持续加大[4][16] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特近期持续发布和预热新IP，今年可能加强与海外设计师合作，有望通过本土化IP渗透国际市场；国内通过大店升级和丰富SKU带动进店客流转化率提升[4][16] - **长视频**：短期行业会员与广告收入进入稳定阶段，平台正积极探索与主业相关的新业务（如爱奇艺海外增长、线下乐园，芒果超媒推出自有潮玩IP）；中期关注广电新政对供给侧的系统性改善及AI赋能影视工业的降本提质效应[4][17] - **音乐流媒体**：会员业务健康增长，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU，网易云音乐开启ARPU优化策略及股票回购；短期对新玩家冲击的竞争担忧导致板块估值回调[4][17] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现，行业景气度有望在2026年延续；头部公司如腾讯、网易估值性价比显著；同时推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等产品长线能力突出的公司，以及完美世界、三七互娱等新游储备丰富的公司；建议关注研发实力突出的心动公司、吉比特、神州泰岳等[4][18] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒2026年1-2月互联网类广告同比增投显著，“千问”、“阿福”、“闪购”等形成增量；消费类广告主方面，第一季度冬奥会、第二季度世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放[4][18] - **出版**：部分出版公司受教育政策执行趋严影响，2025年秋季学期教辅业务承压，预计2026年春季学期政策延续；建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等[18] - **影视院线**：长剧制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、柠萌影视等；平台端关注龙头芒果超媒、爱奇艺；电影院线方面，关注后续头部片定档与热门档期大盘修复情况，以及AI叙事对影视制作端、版权方股价的催化[18] - **IP衍生品**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技以及奥飞娱乐等[19] AI领域投资机会 - **趋势判断**：GTC大会强化AI推理和Agent叙事，2026年第二季度预计进入新一轮模型大版本迭代期；国产文本及多模态模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，具备高客单价与渗透率提升潜力；以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续[4][21] - **模型与生态**：围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯[4][21] - **应用场景**： - 多模态应用场景建议关注快手、美图[4][21] - IP+AI视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等[4][21] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等[4][21] - AI陪伴社交关注恺英网络，AI游戏关注心动公司[4][21] - AI内容确权关注阜博集团[4][21] - AI医疗关注京东健康、阿里健康[4][21] 行业动态与数据跟踪 - **市场表现**：本周（2026年3月16日-3月20日）中信传媒指数下跌3.89%，跑输上证指数0.51个百分点[13] - **影视数据**：2026年3月15日至3月21日，电影周票房累计3.13亿元，环比下降28.55%；票房前三名为《飞驰人生3》（7922.2万元）、《镖人：风起大漠》（4416.8万元）、《河狸变身计划》（4093.5万元）[22] - **游戏数据**：根据2026年3月21日七麦数据统计，App Store游戏畅销榜（iPhone设备）前五名为《王者荣耀》（腾讯）、《和平精英》（腾讯）、《穿越火线-枪战王者》（腾讯）、《无畏契约:源能行动》（腾讯）、《梦幻西游》（网易）[28][29] - **行业新闻摘要**： - Sensor Tower报告显示，2025年全球游戏总下载量达520亿次，其中移动端占绝大多数；App Store游戏内购收入比Google Play高出约75%[30] - 泡泡玛特与索尼影业官宣将合作开发LABUBU真人电影，由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导[30] - 抖音集团红果短剧春节档超20部剧上线30天分账突破1000万元，平台总观看人次达12.8亿[32] - MiniMax推出M2.7模型，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，在VIBE-Pro中得分55.6%[33] - 阿里巴巴发布全球首个企业级AI工作平台“悟空”，内置至钉钉[34] - 出海手游《Gossip Harbor》2026年2月预估月流水超10亿元[34] - 《王者荣耀：世界》PC端定档2026年4月10日，移动端将于4月内上线，在TapTap和好游快爆平台累计预约人数超300万[35] - 字节跳动小云雀AI推出业内首个搭载Seedance2.0的短剧Agent[36] - 智谱推出针对OpenClaw场景优化的基座模型GLM-5-Turbo[37] 重点公司动态 - **中信出版**：2025年实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%；归母净利润1.30亿元，同比增长9.63%；夸父AI平台对业务流程赋能显著[37] - **东方财富**：2025年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；天天基金非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元[38] - **泡泡玛特**：与索尼影业合作开发LABUBU电影，拓展IP影视化路径[30] - **腾讯**：《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀：世界》定档4月10日，新游密集上线有望带动增长[13] - **完美世界**：新游《异环》定档4月23日[13]

行业趋势与核心议题 - 2026年春季，中国互联网巨头纷纷进入同一赛道，核心是为自家应用集成能“听懂人话”并“办成事”的智能体（Agent）[2] - 行业探讨的焦点从喧嚣的AI概念转向普通用户真正需要的、能改善衣食住行的AI应用，其本质是更聪明的搜索引擎与真正可用的私人助理之间的分野[6] Agent面临的挑战与门槛 - Agent在出行等深入物理世界的深度履约场景面临考验，传统应用是提供有限选项的“选择题逻辑”，用户被动匹配[6] - 多数大厂Agent卡在从“听懂人话”到“执行人话”的关键一步，大模型解决语义理解，但执行依赖底层供给系统，缺乏数据底座会导致执行无力[8] - Agent将模糊需求（如“适合孕妇”）拆解为具体服务标签（如“驾驶平稳”“车内宽敞”）后，需对供给池进行多条件过滤，过滤条件越多，能满足的车辆越少，平台规模不足会导致匹配失败或等待时间过长[9] 成功落地的关键能力 - 规模效应是AI落地的重要底座，庞大的司机和车辆密度使平台能将标准化需求颗粒化，在保证可用性和效率的前提下承接个性化需求[12] - 服务的确定性是赢得用户信任的关键，这依赖于平台对供给端（司机服务、车辆规范）的强管控能力和围绕服务标签建立的治理机制[13] - “懂你”的能力在出行等强结果导向场景中，依赖于高密度真实反馈数据（乘客评价、驾驶行为等）构成的可学习、可校准的“事实层”，而非语言模型的凭空推理[15] 滴滴“小滴”的实践路径与价值 - 滴滴的AI出行助手“小滴”已推出v1.0版本，用户可用一句话满足个性化打车需求[2] - 小滴的路径并非颠覆流程，而是在大模型加持下放大平台原有的核心优势：供给密度、服务管控、数据沉淀，从而提升基础服务的确定性[16][18] - 小滴的功能正向更完整的出行助手延展，包括查询附近地点并一键叫车、远距离行程换乘推荐、循环托管自动叫车等，旨在无感地融入日常并稳定提升体验[18][19] - 技术的价值在于像水电煤一样无感地融入日常，稳定提升体验，这成为大厂技术升级的真正考题[19]

文章核心观点 Claude Cowork 是 Anthropic 公司推出的一个本地 AI Agent 产品，它通过为 Claude 模型提供一个虚拟机环境，使其能够像真人一样访问和操作本地计算机资源，从而极大地扩展了 AI 在知识工作自动化方面的能力，其新功能 Dispatch 进一步实现了通过手机远程指挥电脑端 Agent 工作[1][2][4][5] Claude Cowork 的产品定位与本质 - Claude Cowork 本质上是运行在虚拟机中的 Claude Code 的用户友好版本，旨在让非技术人员也能使用强大的 Agent 能力[8] - 产品负责人认为，用户友好并非简化，而是一个“超级集合”，其易于扩展和融入工作流程的特性类似于 Visual Studio Code 的成功路径[9] - 该产品源于公司内部的原型文化，并非从零开始，而是在众多现有组件（如 Claude Code）基础上快速组合而成，开发周期仅10天[10] 产品核心功能与设计理念 - **虚拟机 (VM) 是核心**：为 Claude 提供一个安全隔离的完整 Linux 电脑环境，使其能自由安装软件（如 Python、Node.js）并执行任务，而非局限于问答框[5][16][17] - **设计理念是拟人化**：将 AI 视为人类同事，赋予其访问用户所有相同工具的权限，认为将其置于用户工作的地方是最有效的方式[17][19][21] - **Skills（技能）系统**：允许用户将自动化工作流程打包成可复用的技能，其优势在于极易创作且可高度个性化，一条短信即可成为一个技能[24][26] 行业趋势与产品策略洞察 - **执行成本降低，平台价值上升**：当 AI 使得执行（如写代码）成本趋近于零时，拥有可组合的现成平台基础设施的价值反而增加[12][14] - **反对过度专业化**：公司认为高度专业化、针对特定技术栈的 AI 应用在短期内可能有效，但一旦模型泛化能力增强，其生命周期可能不会太长[27][30] - **投资抽象层级**：类似于 Electron 框架，在具有最大杠杆效应的抽象层级进行投资，是为未来做准备的最佳方式[28] - **模型迭代优先于过度优化**：公司倾向于不过度投资于针对当前模型弱点的“脚手架”修正，而是等待下一代更强大的模型发布[29][30] 安全与评估方法 - **采用分层防护的“瑞士奶酪模型”**：不追求构建完美系统或等待100%的模型对齐，而是依靠多层防护组合来保障安全[32] - **评估侧重点不同**：Claude Code 主要针对编码任务进行优化评估，而 Claude Cowork 则针对典型知识工作（如金融、法律办公）进行评估[22] 未来发展方向 - **继续深耕本地计算机**：未来方向是继续加倍投入，让 Claude 在用户的本地电脑上变得更有效[36] - **探索多人协作模式**：正在探索让 Agent 像人类一样使用现有工具（如拥有独立的 Slack、Gmail 账号）进行交互和协作的可能性[37][38] - **Remote 功能即将到来**：将支持更长时间的任务独立运行，并且远程指挥功能（Dispatch）已上线，未来可能进一步扩展[2][35][39]

文章核心观点 - AI（特别是Agent）正在重塑软件行业，但并未摧毁软件，而是改变了其价值呈现和使用方式，软件价值向更底层转移，并从“应用形态”向“基础设施形态”演进 [3][8] - 行业面临焦虑与不确定性，主要体现在用户交互方式改变导致软件“入口”重要性下降，以及传统商业模式和岗位需求受到冲击 [3][4][7] - 软件公司正积极应对转型，通过将业务能力接口化、探索新计费模式、定位为AI落地平台等策略，旨在抓住AI带来的机遇，扩大市场蛋糕 [8][9][10] AI对软件行业的影响与重塑 - **用户交互与入口价值转移**：Agent引入后，用户通过自然语言委托任务，系统自动调用软件能力执行，导致传统软件“入口”重要性下降，软件分发逻辑转变为能否进入Agent的调用链条，调用频率成为衡量价值的新指标之一 [4] - **软件形态演进**：软件从以用户界面为中心的应用形态，转向被AI调用与编排的能力模块，正逐渐向“基础设施形态”演进 [8] - **开发工作与价值捕获变化**：AI降低编码门槛后，价值更偏向需求洞察、领域建模和架构决策等高层级工作，传统外包和SaaS厂商面临价格压力与竞争加剧，初级岗位需求出现收缩迹象 [7] - **企业内部运行逻辑调整**：传统软件强调流程固化与标准化，而AI强调实时性与灵活决策，可能改变未来企业的基本形态 [7] 软件公司的应对策略与转型 - **金蝶国际的转型实践**：公司正推动ERP能力接口化以支持AI系统调用，并探索从按SaaS订阅收费过渡到按智能体或结果收费的新计费模式，其创始人将公司定位调整为“帮助企业实现AI落地的平台”，并设定了2030年AI转型目标：AI+SaaS收入与AI原生收入各占一半，旨在用AI再造一个金蝶 [8][9] - **SAP的变革方向**：SAP感受到紧迫感，正尝试将长期积累的业务能力转化为“专家系统”式的智能体，并加快开放，其API数量在新架构下成倍增长，建议企业选择能够支撑未来10到15年发展的开放系统 [10] - **底层开发工具链的竞争**：下一代入口之争更可能由掌握生态与分发渠道的厂商（如微软、谷歌）占据，传统IDE若无法深度智能化则面临边缘化风险 [11] AI落地的现状、挑战与展望 - **当前采纳水平**：在企业中，AI代码建议的实际采纳通常处于中下等水平，更多发生在局部代码段（如增删改查、脚手架、单测样板）而非完全重写，在复杂架构权衡、需求不清与遗留系统排障等关键环节仍难以突破 [3] - **面临的挑战**：知识产权与安全责任仍处灰色地带，包括训练数据版权、生成代码归属及漏洞责任缺乏共识；企业更关注源代码泄露与供应链安全问题 [11] - **市场差异**：美国企业更早将AI嵌入开发流程，强调端到端自动化；中国市场则更重视私有化部署与可控性，推进节奏相对谨慎 [11] - **未来三到五年展望**：AI编程将逐步进入生产级应用，覆盖从需求拆解到运维的多个环节；组织形态可能向更小规模的跨职能团队演进，工程师角色更偏向编排与审计 [11]

LibTV产品定位与核心创新 - 公司旗下AI视频创作平台LibTV于3月18日正式上线，定位为市面上第一个从产品设计第一天起就同时为人类创作者和Agent设计的视频创作工具[4][5] - 产品采用“一款产品，两扇门”的设计理念，人类创作者和Agent各有独立的入口，在产品架构层面并行，而非先做图形用户界面再补充应用程序接口[11] - 核心目标是融合两类工具的长处：将围绕自动化交付设计的Agent工具与围绕人的操控感设计的专业工作流工具，在同一个产品里真正合流[9][10] 创作者端功能与工作流 - 创作者端界面是一块可以无限放大的画布，用户可自由摆放文本、图片、视频、音频、脚本五种节点，并用连线串联成可反复运行的工作流，实现从剧本到成片的全程操作[12] - 已上线超过20个专业创作功能，包括9/25宫格分镜生成、剧情推演四宫格、多机位镜头设计、角色三视图、画面时间推演等[12] - 集成了可灵3.0、Wan 2.6等主流视频模型，并在图片和文本侧接入了多个模型[12] - 通过角色三视图等功能锁定主角形象，确保后续所有镜头基于同一设定生成，解决传统多工具切换导致的角色“变脸”问题[14] - 支持将完整工作流保存为模板，便于复用，提升创作效率[14] Agent端功能与协作模式 - Agent通过Skill接口接入平台，可直接调用短漫剧生成、视频复刻、音乐MV生成等打包好的创作能力[15] - Agent发起创作后，平台返回sessionId、projectUuid、projectUrl三样东西，使Agent能持续查询进展，且整个创作挂载于一个可持续编辑的项目对象上，人类可随时打开画布接管[15] - Agent交付的不是孤立的MP4文件，而是一个完整的、可继续编辑的项目[15] - 在实际测试中，Agent能根据一句自然语言指令（如制作2分钟赛博朋克风格动画短片），自主完成6幕剧本拆分、定调色方案、逐场景生成分镜、逐镜头出视频、配乐剪辑等全流程，并返回成片链接和项目画布[16][18] 为Agent设计软件的核心差异 - 能力包装方式不同：为Agent设计时，需将能力打包至“Goldilocks”中间层（如LibTV的Skill），每个Skill内含完整决策链路，Agent可用自然语言表达意图，由系统侧完成编排，而非提供碎片化的工具或过于粗放的一键出片[21] - 决策方式不同：人类创作者依赖审美直觉，而Agent缺乏直觉，其方法是通过批量生成多个版本，再按一致性、构图、风格匹配度等维度自动筛选，用算力换取审美[22] - 记忆与状态管理方式不同：人类创作者依赖空间记忆和视觉锚点管理项目，而Agent需要系统显式地为其传递和记忆任务状态、角色约束、色调等上下文信息[25] 定价策略与成本考量 - 视频创作的核心成本在于“抽卡”，即大量生成与反复试验，一支好作品背后可能是几十上百次的生成与筛选[27] - 公司定价策略激进，旨在降低试错成本，使创作者可以依靠大量尝试产出好作品[28][29] - 对于Agent生态而言，低廉的价格至关重要，因为Agent天然需要多版本生成与比选，调用频次远高于人工操作，单次调用成本过高将使Agent视频创作在经济上不可行[29][30] 公司的能力与积累 - 公司在模型层拥有三年多模态视觉创作经验，与主流模型厂商和算力平台建立了长期合作，这支撑了其激进的定价策略[31] - 用户层方面，公司平台拥有超过2000万创作者，社区沉淀了超过十万款原创风格模型，产品团队从中深刻理解创作流程，并提炼出如9/25宫格分镜、角色三视图等功能设计[31] - 产品经验层方面，公司早在2025年就在设计领域推出过垂直Agent产品“星流”，积累了为Agent设计入口、封装Skill、跑通人机协作流程的经验，LibTV的双入口设计是在此基础上的迭代[31] - 超过2000万创作者社区沉淀的十万款风格模型和大量已验证的工作流，构成了平台的审美资产，这些审美偏好可通过工作流模板在社区内流通，形成“人出审美，Agent出产能，社区做流通”的飞轮效应[32] 行业趋势与意义 - 行业正在发生加速变化，越来越多的产品团队开始将Agent视为一类真实的用户来对待，并据此重新设计产品[34] - 例如，项目管理工具Linear为Agent设计了独立的任务分配、进度跟踪面板和权限体系；电商平台Shopify推出Universal Commerce Protocol和Checkout Kit，让Agent能自主完成发现商品、比价、下单、支付全流程[34][35] - Sierra公司为电信、银行、保险等行业搭建定制化客户服务Agent，并按Agent自主解决问题的数量收费，其定价模型表明Agent本身就是产品，而非附属功能[35] - 行业领袖观点认为，Agent是下一代基础设施的核心，每家公司都需要制定自己的Agent系统战略，这将是新一代的软件即服务[35][36] - LibTV被视为在视频创作这一垂直领域，对“如何接住Agent这类新用户”这一行业共同问题的早期回答[36]

飞书AI产品矩阵升级 - 飞书在春季发布会上对其AI产品线进行了重大升级，核心是推出了名为“飞书aily”的升级版智能助手，该产品以Agent形态存在，无需部署即可像同事或助理一样帮助处理复杂工作[9][10][11] - 除了aily，飞书还对“飞书妙搭Agent”和“多维表格Agent”进行了大升级，旨在提供全场景的AI能力[12][13] - 此次升级将飞书定位为Agent的最佳载体，将原本有技术门槛的Agent能力转化为可直接融入日常工作流的生产力工具[56] 飞书aily (智能伙伴) 核心功能 - **开箱即用与个性化**：用户只需在飞书中搜索“aily”并激活，它就会出现在联系人列表中，并可进行个性化设置，操作简便[15][16] - **跨场景任务处理**：aily能够处理跨群、跨文档的复杂任务，例如根据同事提供的视频和链接，在手机端自动撰写快讯并生成文件[17][18][19][20][21][24] - **技能生态与记忆学习**：用户可以为aily安装“Skills”并设定人设，例如创建一个包含总编虾、记者虾等六个角色的“AI编辑部”，通过一句话指令即可自动执行从选题分析到文章发布的全流程[25][26][27]；aily具备学习能力，会记住用户习惯，越用越懂用户需求[29][30] - **企业级长任务处理**：aily专业版针对企业级超复杂长任务设计，例如，给定一份涵盖7个Sheet的2月业务数据，aily可以规划并自动完成生成包含5章19页的月度经营汇报PPT、制作6张核心数据可视化图表以及搭建多项目进度跟踪看板等三项任务，预计总耗时15-20分钟[31][32][33][34][35][38] 飞书妙搭Agent升级 - **自然语言开发应用**：飞书妙搭Agent是一个Code Agent，用户可以通过一段Prompt（自然语言描述）来创建应用，例如描述“Agent版狼人杀”后，它会自动完成从概要设计、制定开发计划到编写代码、测试的全流程[40][41][43][44][46] - **自动化执行**：在21分28秒的开发过程中，系统自动完成了2,797行代码的增删，修改了26个文件，用户除点击“继续”外基本无需干预，最终生成一个带UI的完整狼人杀游戏并可一键发布[46][47][48] 多维表格Agent升级 - **智能搭建业务系统**：用户可通过自然语言Prompt指示多维表格Agent搭建业务管理系统，例如“小团队周度工作任务跟踪管理系统”，Agent会进行深度思考并提供“轻量”、“标准”、“专业”三种搭建模式选择，不同模式耗时不同[48][49] - **全自动搭建**：选择“标准”模式后，Agent会展示系统设计，经用户确认后即开始自动搭建，整个过程由AI自主完成[51][52][53] - **多端协同**：该功能不仅限于Web端，用户也可以在飞书aily上通过语音命令来驱动多维表格Agent搭建系统[54] 飞书作为Agent平台的核心优势 - **安全与合规**：飞书Agent与企业组织权限体系深度对齐，操作权限与用户本人一致，全链路操作留痕可追溯，并设有敏感操作人工确认环节，保障企业数据安全[56] - **业务理解与闭环执行**：飞书沉淀了企业消息、文档、表格等全场景的业务上下文，使Agent能精准理解需求；依托一体化产品体系，Agent不仅能输出方案，更能直接动手执行，实现从需求到结果的业务闭环[57] - **生态与落地**：飞书凭借开放的API生态、极简的接入流程以及多年的企业业务沉淀，为Agent提供了肥沃的生长土壤，完成了从办公协作平台到智能操作系统的关键跃迁[58] 产品发布状态 - 飞书aily预览版已正式发布，正逐渐放量（受算力限制）[62] - 飞书aily专业版、妙搭Agent、OpenClaw飞书官方插件预览版均已正式发布可用[62] - 飞书多维表格AI、AI同传、会中AI视图、灵音豆等功能已正式发布，正逐渐放量[62] - 飞书CLI预计将在30天内开源[62]

文章核心观点 - 文章的核心论点是“Software was eaten by AI”，即AI正在吞噬软件，标志着一个以软件为中心的时代正在终结，一个以AI和Agent为中心的新时代正在开始[9][13][27] 软件开发的民主化与成本剧变 - AI代码生成工具（如Claude Code、Codex）的普及使得“人人都可以造软件”，软件开发从需要专业团队协作的技能，转变为像使用Excel一样的基础能力[16][17][24] - 软件的生产成本从需要“五六个人干两三个月”的几十万级别，直接降到了“接近零”，个人在几天内就能完成一个可用的产品[21][22][23] - AI编程能力快速提升，从生成粗糙代码发展到能一次性生成完整的、可部署的前后端产品[24] 软件从资产向耗材的转变 - 过去二十年成功的SaaS商业模式，其核心前提是“软件很难做”，从而形成高迁移成本和持续订阅收入[29][31][32] - 随着AI大幅降低软件开发门槛，软件正从需要长期持有和维护的“资产”，转变为“用完即扔、随时可以替换”的“耗材”[28][35] - 这一转变反映在SaaS公司的股价表现上，数据显示，截至2026年1月底，多数SaaS股票较其52周高点下跌了30%-80%，且趋势仍在恶化[33][34][35] - 行业增长放缓，客户获取成本变高，关键指标如净收入留存率（NDR/NRR）从高位回落[37] Agent填平人机交互鸿沟与UI的消亡 - OpenClaw等项目的普及，让大众理解了Agent的概念，其意义在于“填平了人机交互的鸿沟”[42][43][53] - 传统软件的本质是一个“翻译层”，通过UI（按钮、菜单等）将人的意图翻译成机器能理解的指令，UI设计师的工作就是弥合系统实现模型与用户心理模型之间的差距[44][46][48] - 在Agent时代，用户只需用自然语言下达指令，Agent会自动调用相应的Skill（技能）完成任务，省去了中间所有基于界面的交互步骤[54][55] - 因此，大量传统UI界面（如机票查询、会议室预订、数据报表界面）将不再需要存在，人机交互领域的存在价值被重新审视[49][55] 产品形态与用户定义的颠覆：从App到Skill - Agent时代的产品形态从有界面的App、网站，转变为无界面的“Skills”（技能）[54][55] - 产品的用户发生了根本性改变：从“人类”变成了“Agent”[56][57]。人类是最终受益者，但不再是与产品直接交互的操作者 - 未来产品的增长逻辑将从争夺人类用户的下载量、日活跃用户数，转变为争夺被主流Agent默认接入、被工作流引用的“调用权”[60] - 产品设计的核心从优化人类操作体验（界面、流程），转向优化Agent的调用体验，包括可调用性、可靠性、信任度和可组合性[60] - API文档、调用协议等后台元素的重要性将超越前端界面，成为新的“首页”[61] 中间层的系统性消亡 - 从宏观历史看，技术变革的核心是提高信息流转效率，消灭中间层[63] - 软件本身就是一个中间层，过去15年它通过“吞噬世界”（取代旧中间层）而膨胀。现在，AI正在吞噬软件这个中间层本身[64] - 类比电网普及淘汰了工厂自备的发电机，AI+Agent+Skill构成的“新电网”将使得作为独立产品的“软件发电机”被淘汰，能力变为流动、按需、即时组装的资源[65] - 这一逻辑同样适用于公司组织：管理层作为信息传递和任务分发的“组织内UI”中间层，其价值也将被AI Agent压缩[66][67] - 当Agent能直接处理CEO的指令（如生成数据分析报告、分解OKR）时，主要职能为信息搬运和任务分发的管理岗位将大量减少，导致组织层级压缩、岗位合并[67][68] - 这一轮由AI驱动的中间层消亡，其速度将远快于15年前的软件革命[68]