公募基金费率改革 - 中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 标志着公募基金行业第三阶段费率改革落地[1] - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排[1] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元[1] 机构投资者直销服务平台 - 证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行[2] - FISP平台由中国结算建设运营 提供集中式 标准化 自动化的一站式全流程数据信息交互服务[2] - 平台有效解决传统直销业务运营成本高 效率低 风险大等问题 支持各类中长期资金入市[2]

《开放式证券投资基金销售费用管理规定》于2009年12月发布实施，2013年6月进行了第一次修订。此 次更名是时隔12年再次修订。 业内翘首以盼的公募费率改革"三部曲"终于迎来最终篇章。 9月5日，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投 资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），现向社会公开征求意见。 《规定》共六章28条，主要内容包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资 者成本等。 证监会表示，以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为 34%。 基金销售相关费用全线下调 《规定》将基金的认购、申购、赎回和销售服务费等相关费用进行了全面下调。具体来看，将股票型基 金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限 由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。 将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基 金的销售服务费率上限由0.4 ...

公募基金费率改革 - 中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 第三阶段费率改革落地 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排 [1][7] - 以近三年平均数据测算 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [1][7][8] - 公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行 中国证监会授权中国结算公司建设运营FISP平台 为机构投资者提供一站式全流程数据信息交互服务 [8] 房地产政策调整 - 深圳市住房和建设局与中国人民银行深圳市分行联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》 自2025年9月6日起施行 分区优化居民及企事业单位购买商品住房政策 优化个人住房信贷政策 [2][12] 国际金融市场动态 - 国际金价再创新高 现货黄金涨1.15%报3586美元/盎司 COMEX黄金期货涨0.92%报3639.8美元/盎司 [2][4] - 国际油价大幅收跌 美油主力合约跌2.38%报61.97美元/桶 布伦特原油主力合约跌2.06%报65.61美元/桶 [2][5] - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数跌0.48% 标普500指数跌0.32% 纳斯达克综合指数跌0.03% 纳斯达克中国金龙指数涨1.16% [4][28] 公司重大事件 - 吉利汽车独立股东以95.14%高票率通过极氪智能科技有限公司私有化议案 吉利和极氪的"大合并"交割工作有望在2025年底前完成 [1][20] - 特斯拉董事会为首席执行官马斯克提出新薪酬方案 授予最多12%特斯拉股票 若公司达到8.6万亿美元目标市值 股票价值约1.03万亿美元 [17] - 华为全新问界M7开启预订 预售价28.8万元起 预售1小时小订突破10万台 [18][19] - 贵州茅台控股股东茅台集团获得农业银行不超27亿元增持贷款承诺函 拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元 [16][33] 国际贸易与监管 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查初步裁定 认定存在倾销 国内产业受到实质损害 自2025年9月10日起实施临时反倾销措施 [11] - 欧盟委员会对谷歌处以29.5亿欧元罚款 原因是该公司在广告技术市场中滥用主导地位 损害竞争环境 [24] 其他行业动态 - 国家金融监督管理总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》 提高存放银行净资产规模要求 取消存放银行类型限制 [9] - 盒马邻里自提及相关业务将于2025年10月4日全面停止运营 用户需求由盒马鲜生和"超盒算NB"承接 [21] - TikTok在欧洲月活用户突破2亿 较去年1.75亿人有所增长 [24]

一方面，本次改革坚持以投资者利益为核心，引导市场各方主体由"规模导向"向"投资者回报导向"转 变。对公募基金认（申）购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降和优化，不仅显著 降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取"流量"向赚取"保有"转 变，从源头上解决"赎旧买新"等行业顽疾。 另一方面，此次修订通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，刚性提高投资者短期炒 作成本；通过规范优化销售服务费收取模式，对于持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券 型基金不得继续收取销售服务费，有效降低投资者长期投资成本。 公募基金费率改革"成效显著" FISP平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，将为各类机构投资者投资公募基 金提供集中式、标准化、自动化的"一站式"全流程数据信息交互服务，有效解决公募基金行业传统直销 业务运营成本高、效率低、风险大等问题，提高行业直销业务服务水平，更好支持各类中长期资金入 市。 突出"以投资者利益为核心" 本次销售费用改革引导基金销售机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，切实降低投 资者成本，促进形成良好 ...

核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金行业费率改革完成关键一步 通过全面调降认购费 申购费和销售服务费率上限 每年向投资者让利超500亿元 同时优化赎回费安排和差异化尾随佣金制度 引导长期投资和权益类基金发展 [1][2][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限从1.2%降至0.8% 申购费率上限从1.5%降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限从1.2%降至0.5% 申购费率上限从1.5%降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限从0.6%降至0.3% 申购费率上限从0.8%降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限从0.4%/年降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限从0.25%/年降至0.15%/年 [3] - 销售费率改革每年整体降费约300亿元 降幅达34% [4] 制度优化与监管导向 - 赎回费全额计入基金财产 不再部分归属销售机构 [2][5] - 除ETF 同业存单基金和货币基金外 统一各类基金赎回费收取标准 [5] - 持有超一年的股票型 混合型和债券型基金不再计提销售服务费 [2][5] - 个人投资者客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 [6] - 机构投资者权益类基金客户维护费比例维持不超过30%上限 [6] - 机构投资者债券型和货币基金客户维护费比例从30%降至15% [6] 配套措施与行业影响 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行 提供一站式全流程数据信息交互服务 [6] - 改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规统筹解决基金销售结算资金利息归属和基金投顾业务双重收费问题 [2][7] - 修订兼顾不同类型机构业务发展模式差异 促进行业长期健康稳定发展 [7]

公募基金销售费率调降 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 拟调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平并优化赎回安排 [1][2][3] - 股票型基金 混合型基金 债券型基金的认购和申购费率上限分别调降至0.8% 0.5% 0.3% 较此前普遍1.2% 1.5%和0.6% 0.8%的费率水平显著下降 [3] - 销售服务费率上限调降 股票型和混合型基金从0.6%/年降至0.4%/年 指数型和债券型基金从0.4%/年降至0.2%/年 货币市场基金从0.25%/年降至0.15%/年 [4] 赎回费安排优化 - 赎回费全部计入基金财产 四档赎回费率简化为三档 降低收费机制复杂性 [3] - 对持有期少于7日 7-30日 30日-6个月的投资者分别收取不低于赎回金额1.5% 1% 0.5%的赎回费 引导长期投资 [3][4] - ETF 同业存单基金 货币市场基金等可另行约定赎回费标准 [4] 销售机构服务费调整 - 对个人客户销售保有量维持50%客户维护费比例不变 对机构投资者销售权益类基金保有量维持30%比例不变 [4] - 销售其他基金的客户维护费占基金管理费比率不得超过15% 鼓励提升个人客户服务能力 [4] - 持续持有超过一年的股票型 混合型 债券型基金份额不得继续收取销售服务费 [4] 行业机构响应与影响 - 蚂蚁基金积极响应降费要求 自2016年至2024年累计为投资者节省超500亿元交易手续费 [6][7] - 易方达基金指出费率改革进入收官阶段 将推动行业从规模导向向回报导向转变 [5] - 富国基金表示费率调降使投资者直接感受成本降低 促进中长期资金入市 [5] 机构投资者直销平台启动 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行 提供一站式全流程数据信息交互服务 [8][9] - FISP平台由中国结算建设运营 解决传统直销业务成本高 效率低 风险大等问题 [8] - 平台通过统一业务标准 对接多元主体 提升行业直销服务水平和机构投资者入市效率 [8][9]

核心观点 - 中国证监会发布公募基金销售费用管理规定征求意见稿 标志着公募基金行业第三阶段费率改革正式落地 围绕降低投资者成本 发展权益类基金和引导长期投资作出制度安排[1][2] 费率改革让利投资者 - 第三阶段改革针对销售环节费率 包括认购费 申购费和销售服务费的合理调降[2] - 基金管理人销售自身管理的基金不得收取认申购费和销售服务费 投资者通过基金公司自有平台购买基金无需支付这些费用[2] - 第三阶段费率改革预计每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元[2] 推动权益类基金发展 - 区分权益类基金和非权益类基金 对机构投资者销售权益类基金的客户维护费占管理费比例维持不超过30%上限[3] - 对机构投资者销售债券型基金和货币基金的客户维护费比例上限由30%调降至15%[3] - 费种设置鼓励权益类基金发展 引导销售机构提高服务能力[4] 引导长期投资 - 简化赎回费制度 赎回费全部归基金资产所有 引导销售机构从赚取流量收入转向保有收入[5] - 统一赎回费收取标准 提高投资者短期炒作成本 鼓励长期持有[5] - 持有期限超过一年的股票型 混合型和债券型基金不再计提销售服务费 降低长期投资成本[5]

核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见稿 标志着公募基金费率改革进入收官阶段 预计每年为投资者让利超500亿元 其中第三阶段降费规模约300亿元 降幅达34% [1] - 改革突出"投资者利益为核心" 全面调整认购费 申购费 销售服务费率水平 规定赎回费全部归入基金资产 并差异化安排尾随佣金比例 聚焦服务个人投资者和发展权益类基金 [1] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [2] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [2] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [2] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [2] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] 赎回费改革 - 规定所有赎回费归入基金资产 即完全归投资者所有 [3] - 将7天-30天持有期的基金赎回费比例上调至1% 旨在约束短期炒作行为 [3] 尾随佣金调整 - 对个人投资者销售基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 [5] - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量 维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限 [5] - 向机构投资者销售非权益类基金形成的保有量 将客户维护费占管理费比例上限由30%调降至15% [5] 行业平台建设 - 证监会批准公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行 [6] - FISP平台是由证监会授权 中国结算建设运营的行业性服务平台 将面向机构投资者搭建统一直销服务货架 [6] 改革背景与意义 - 此次修订是贯彻新"国九条"精神 落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措 [7] - 改革有助于塑造行业长期投资 价值投资 理性投资的高质量发展新业态 提升投资者获得感 [7][8] - 降费利好可能提升公众对权益类公募基金的投资意愿 同时推动销售机构改善客户体验和服务能力 [9]

公募费改正式迈入收官阶段。 9月5日晚间，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见 稿）（下称《管理规定》），并向社会公开征求意见。 近两年来，公募基金费率改革以"三步走"形式不断推进。2023年7月，证监会发布实施 《公募基金行业费率改革工作方案》，按照基金管理人、证券公司、基金销售机构的主体 顺序，为公募基金降费勾勒了"管理费用-交易费用-销售费用"的三阶段实施路径。 此次《管理规定》的出台，是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。在内容上，本次销 售费率改革充分突出"投资者利益为核心"， 对公募基金认购费、申购费、销售服务费率水 平进行了全面调整，同时规定所有赎回费归入基金资产，并差异化安排尾随佣金比例，聚 焦服务个人投资者、发展权益类基金等。 公募基金行业费率改革的平稳落地，也标志着我国公募基金行业迈向高质量发展新阶段。 记者获悉， 如公募基金费率改革三阶段全部完成，按行业过去三年静态数据测算，每年预 计将为投资者让利超500亿元 。其中，一、二阶段降费规模分别约为140亿元、68亿元；第 三阶段降费规模约为300亿元，降幅约为34%。 费率改革亮点纷呈 具体来看，此次《管理规 ...

核心观点 - 证监会修订《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 旨在降低投资者成本 优化销售机构行为 促进公募基金行业高质量发展 [2][3][7] 费率调整 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [3] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [3] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [3] - 第三阶段销售费用改革预计每年让利约300亿元 整体降费幅度约34% [3][7] 赎回费优化 - 赎回费全部归基金财产所有 不再部分分配给销售机构 [4] - 统一各类基金赎回费收取标准（除ETF、同业存单基金、货币基金等） [4] - 持有期限超过一年的股票型、混合型、债券型基金不再计提销售服务费 [5] 客户维护费安排 - 个人投资者保有量客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 [5] - 机构投资者权益类基金保有量客户维护费比例维持不超过30%上限 [5] - 机构投资者债券型基金和货币基金保有量客户维护费比例上限由30%调降至15% [5] 直销服务平台建设 - 建立公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台） [5] - 通过统一业务标准对接多元主体 提供集中式标准化一站式服务 [5] 费率改革整体影响 - 三个阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元 [6] - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率至1.2%以下 托管费率至0.2%以下 年让利约140亿元 [6] - 第二阶段调降基金股票交易佣金费率 被动股票型基金佣金费率不超过0.26% 其他类型不超过0.52% 年让利约68亿元 [6]