文章核心观点 - 智界V9作为鸿蒙智行首款旗舰MPV，旨在打破由丰田埃尔法等定义的MPV传统豪华范式，通过华为全栈技术赋能、创新的产品定义以及对高端用户需求的深度运营，探索并定义新能源时代高端MPV的“终极形态” [3][5][8][9] MPV市场格局演变 - 中国MPV市场曾是小众市场，头部效应明显，长期由丰田赛那/格瑞维亚、别克GL8、丰田埃尔法等车型主导 [2] - 腾势D9成为月销过万的爆款后，自主品牌如岚图梦想家、魏牌高山等开始冲击MPV市场，改变了原有格局 [2] - 多数国产新能源MPV产品仍沿袭丰田埃尔法的成熟范式（如造型、堆砌配置、强调第二排），导致产品趋于平庸 [2] 智界V9的产品创新与定位 - 设计摒弃传统“埃尔法脸”的繁复格栅，采用鸿蒙智行家族化纯净光面设计，塑造未来感视觉效果 [3] - 动力配置采用60L大油箱与53度大电池组合，配合华为雪鸮增程系统，实现1250km+的综合续航，兼顾静谧与经济性 [5] - 资源更多投向智能、安全等前沿科技研发，以此与传统MPV拉开差距并提升用户体验 [5] - 作为9系旗舰，将搭载多重硬核配置和首发黑科技，并持续享有华为最新一代技术的先发优势，“含华量”是其重要筹码 [5] - 车身尺寸车长超5.3米、轴距3.2米，第二排配备多角度可旋转座椅，第三排可放倒，将车内空间重构为“移动会客厅”或“家庭娱乐室” [9] - 在安全领域全面发力，将首发最新一代智驾硬件及业内最多安全气囊（包括新形态气囊），实现百万级安全配置下放 [10][11] - 或将首发搭载最新鸿蒙座舱、车载制氧机、动态迎宾光毯等华为最新技术，提供颠覆式豪华体验与情绪价值 [11] 高端MPV市场需求变化 - 中国高净值人群平均年龄为38岁且持续年轻化，成长于互联网时代，对汽车的期望受消费电子产品影响 [7] - 国内消费者为外资品牌支付溢价的意愿在减少，辅助驾驶、智能座舱、原生新能源平台等技术优势是选择中国高端新能源品牌的主因 [7] - 三孩政策推动家庭用户在MPV市场占比从2019年的32%升至2025年的61% [8] - MPV市场呈高端化趋势，20万元以上MPV市场份额超过40% [8] - 当代高端MPV需求演变为“六边形战士”，需兼具外观气场、豪华质感、低能耗、领先智能、大空间及良好操控，对车企综合实力要求极高 [8] - 73%的中国受访者认为汽车不仅是交通工具，更是休闲、娱乐和工作的空间 [11] - 2025年豪华车消费者对“服务体验”的关注度首次超越“品牌影响力”，72%的受访者愿为优质服务支付10%-15%的溢价 [11] 华为/鸿蒙智行的技术赋能与战略支撑 - 华为早在2012年布局汽车领域，多年技术投入是探索高端的硬实力，为鸿蒙智行探索MPV更高形态打下基础 [8] - 余承东提出“科技豪华”是新时代豪华，新时代旗舰标准远高于传统豪华汽车 [9] - 智界V9将获得华为从底层架构到上层应用的全栈技术赋能，或将搭载顶级智驾配置及L3级辅助驾驶硬件 [9] - 据杰兰路调研，华为赋能的智能驾驶和智能座舱已成为用户购车重要因素，带来越级豪华与智能化体验 [9] - 鸿蒙智行的产品定义聚焦实际价值，针对用户出行痛点打磨功能，实现技术与实用的精准契合 [10] - 鸿蒙智行的体系化能力为智界V9提供全生命周期升级维护、品牌营销与渠道零售等支撑，打破“交付即终点”的传统服务逻辑 [11] 智界品牌2.0阶段的升级与资源投入 - 2025年8月，奇瑞与华为签署智界品牌战略2.0合作协议，智界进入全新发展阶段 [12] - 在华为全链条赋能下，智界在定义、设计、质量、供应链、营销、渠道、服务等方面均属“纯血鸿蒙” [12] - 余承东亲自点将，从华为引入数十位打造过爆款产品的专家加入智界团队 [12] - 成立“松山湖”罗兰小镇研发中心，研发投入超百亿元；在上海、深圳建造双造型中心，寻求设计突破 [12] - 生产端，华为管控体系与奇瑞制造经验深度融合，智界超级工厂获国家智能制造能力成熟度四级认证，关键工序100%自动化 [13] - 供应链全面调整，与问界、尊界采用相同供应体系，确保关键部件稳定与高质量供应 [13] - 前比亚迪高管赵长江加入担任品牌执行董事及执行副总裁，其曾成功打造腾势D9，将为智界带来渠道扩张经验及高端用户运营逻辑 [2][13] - 问界M9和尊界S800的市场表现已验证鸿蒙智行在高端市场的运作能力 [13]

文章核心观点 - 继续坚定看好2026年L4 RoboX（Robotaxi/Robovan等）作为智能汽车板块的投资主线，并给出了具体的投资标的建议 [6][10] - 投资偏好上，B端软件标的优于C端硬件标的 [6][10] 本周智能汽车行情复盘 - **指数表现**：在统计周期（2026年1月12日至1月18日）内，智能汽车指数下跌2.7%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌5.6% [4][10][17] - **估值水平**：截至2026年1月16日，智能汽车指数PS(TTM)为13.7倍，位于2023年初以来93%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.9倍，位于2023年初以来95%分位数，均处于历史较高水平 [4][10][19] - **个股涨跌**：统计周期内，智能汽车指数标的池中涨幅前五的个股为：曹操出行（周涨跌幅16.5%）、亚太股份（8.1%）、经纬恒润（7.6%）、希迪智驾（4.4%）、禾赛（4.3%） [4][10][21] 本周行业核心变化 - **政策支持**：上海规划到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地；大湾区6市宣布智能网联汽车路测与示范应用实现互认 [5][10][23] - **技术测试与进展**：特斯拉扩大Robotaxi（Cybercab）测试范围，已抵达纽约布法罗进行冬季测试；文远知行全球Robotaxi车队规模达到1023辆，进入千辆时代 [5][10][23] - **运营数据跟踪**：截至2026年1月16日，特斯拉可发现的Robotaxi运营车辆为195台，其FSD累计里程数达到72.9亿英里；Waymo的日活跃用户数为107,900人 [5][10][28] 当前时点智能汽车板块投资建议 - **核心主线**：看好2026年L4 RoboX（包括Robotaxi、Robovan等）的商业化落地与投资机会 [6][10] - **优选标的**： - **H股**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [6][10] - **A股**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [6][10] - **下游应用维度标的**： - **Robotaxi**：分为一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行等） [6][10] - **Robovan**：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛（拟上市）等 [6][10] - **其他无人车**：包括矿卡（希迪智驾、易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）相关标的 [6][10] - **上游供应链维度标的**： - **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智驾（拟上市）等 [6][10] - **核心零部件供应商**：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，列举了如中国汽研、地平线机器人、德赛西威、禾赛、伯特利、福耀玻璃等代表性公司 [6][10] 智能汽车标的池与数据跟踪 - **标的池构成**：文章列出了详细的智能汽车投资标的池，按智能整车、L4核心标的、核心硬件等大类进行划分，包含特斯拉、小鹏汽车、地平线、德赛西威、禾赛等众多海内外上市公司及拟上市公司 [14][15] - **重点公司跟踪**：提供了部分核心公司的盈利预测汇总表，包含市值、营收及净利润预测、估值（PE/PS）等数据 [25] - **龙头公司运营数据**：专门跟踪了特斯拉与Waymo的运营数据，包括特斯拉的可运营车队数量、FSD累计里程，以及Waymo的日活跃用户数 [26][27][28]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级，但明确表示“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”，并给出了具体的投资建议和标的筛选 [2] 报告的核心观点 * 核心观点是继续坚定看好2026年L4级别自动驾驶（RoboX）作为投资主线 [2] * 在投资标的选择上，报告认为B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 报告从下游应用和上游供应链两个维度梳理了相关投资标的 [2] * 报告认为大湾区智能网联汽车路测与示范应用互认等政策是行业积极变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 * **指数表现**：截至报告期（2026年1月12日至16日），智能汽车指数周跌幅为-2.7%，智能汽车指数（除特斯拉）周跌幅为-5.6% [2][8] * **估值水平**：截至2026年1月16日，智能汽车指数市销率（PS(TTM)）为13.7倍，处于2023年初以来93%的历史分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.9倍，处于2023年初以来95%的历史分位数 [2][10] * **个股表现**：报告期内，智能汽车指数标的池中涨幅前五的个股为曹操出行（周涨+16.5%）、亚太股份（周涨+8.1%）、经纬恒润（周涨+7.6%）、希迪智驾（周涨+4.4%）、禾赛（周涨+4.3%）[2][13] 本周行业核心变化 * **政策动态**： * 上海规划到2027年实现高级别自动驾驶应用场景规模化落地 [2][14] * 大湾区6市宣布实现智能网联汽车路测与示范应用互认 [2][14] * **公司动态**： * **特斯拉**：扩大测试范围，Cybercab抵达纽约布法罗进行冬季测试；为无监督全自动驾驶设定100亿英里目标；宣布将在2026年2月14日后正式停止FSD功能的买断销售 [2][14] * **文远知行**：全球Robotaxi车队规模达到1023辆，迈入千辆时代；其端到端技术在中国智驾大赛中再度夺冠 [2][14] * **小马智行**：与北汽新能源全面深化战略合作 [2][14] * **Waymo**：报告期内日活跃用户达107,900人，同比增长531.2%；但近期接连出现事故 [2][14][18] * **其他**：九识智能交付全球首款L4级环卫洗扫车；白犀牛与香港理工大学签署合作备忘录 [14] 当前时点智能汽车板块投资建议 * **核心主线**：坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）投资主线 [2] * **选股偏好**：B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * **具体标的推荐**： * **港股优选**：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [2] * **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * **下游应用维度标的梳理**： * **Robotaxi**：分为一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线）[2] * **Robovan（无人配送车）**：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛等 [2] * **其他无人车**：矿卡（希迪智驾、易控智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）[2] * **上游供应链维度标的梳理**： * **B端无人车代工**：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智驾等 [2] * **核心上游供应商**：覆盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，列举了包括中国汽研、地平线机器人、德赛西威、禾赛、伯特利、福耀玻璃等数十家公司 [2] 核心关注个股跟踪（财务与运营数据） * **特斯拉与Waymo运营数据**： * 截至2026年1月16日，特斯拉可发现运营车队为195辆，其FSD累计里程达72.9亿英里 [18] * 同期，Waymo可发现车队为192辆，日活跃用户为107,900人 [18] * **部分公司财务数据（截至2026年1月16日预测）**： * **特斯拉**：总市值101,379亿元，2026年预期营收7,726.2亿元，预期归母净利润528.9亿元 [15] * **小鹏汽车**：总市值1,374亿元，2026年预期营收1,057.8亿元，预期归母净利润24.6亿元 [15] * **地平线机器人**：总市值1,227亿元，2026年预期营收53.7亿元，预期归母净利润-14.1亿元 [15] * **德赛西威**：总市值811亿元，2026年预期营收420.4亿元，预期归母净利润33.3亿元 [15] * **禾赛**：总市值315亿元，2026年预期营收47.9亿元，预期归母净利润9.1亿元 [15]

核心观点 - 兴业证券看好以AI为代表的科技浪潮下的汽车产业升级机遇，并展望了2026年整车、机器人、零部件及两轮车等细分板块的发展趋势 [1] - 九部门发布政策通知，旨在促进汽车绿色消费，支持新能源汽车购买，并挖掘二手车、汽车租赁等后市场潜力 [1] - 广汽集团与华为终端签署全面合作框架协议，将深化鸿蒙座舱等合作 [1] - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数，成分股覆盖电子、计算机、汽车等多个行业，重点配置信息技术和可选消费领域 [1] 行业展望与投资机会 - **整车板块**：展望2026年，高阶辅助驾驶加速叠加机器人进展，或为整车板块打开新估值锚，迎来估值重构 [1] - **机器人板块**：展望2026年，机器人板块迈向大规模量产，产业投资机会从发散走向收敛 [1] - **零部件板块**：展望2026年，零部件板块将加速全球化产能布局以及第二曲线拓展 [1] - **两轮车板块**：展望2026年，两轮车板块出海趋势持续，海外成长空间依然广阔 [1] 政策与行业动态 - **绿色消费政策**：九部门发布关于实施绿色消费推进行动的通知，其中提到促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车，并做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁等“后市场”潜力 [1] - **企业合作动态**：广汽集团与华为终端签署全面合作框架协议，将深化鸿蒙座舱等合作 [1] 金融产品与指数 - **智能汽车ETF**：智能汽车ETF（159889）跟踪的是CS智汽车指数（930721） [1] - **指数构成**：CS智汽车指数从沪深市场中选取为智能汽车提供终端感知、平台应用以及其他受益于智能汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映智能汽车相关上市公司证券的整体表现 [1] - **成分股特征**：指数成分股覆盖电子、计算机、汽车等多个行业，重点配置信息技术和可选消费领域，体现了智能汽车产业链的综合特征 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，星宇股份股价下跌2.00%，报123.48元/股，总市值352.76亿元 [1] - 当日成交额为2.50亿元，换手率为0.70% [1] - 今年以来股价微涨0.09%，但近5日、20日、60日分别下跌2.31%、2.43%、2.36% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入71.20万元 [1] - 特大单买入3921.47万元，占比15.70%，卖出1865.96万元，占比7.47% [1] - 大单买入3418.00万元，占比13.68%，卖出5402.31万元，占比21.62% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州星宇车灯股份有限公司，成立于2000年5月18日，于2011年2月1日上市 [1] - 主营业务是为整车制造企业提供配套车灯产品，专注于汽车（主要是乘用车）车灯的研发、设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车零部件占95.71%，其他占4.29% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为：汽车-汽车零部件-车身附件及饰件 [1] - 所属概念板块包括：陆股通活跃、华为汽车、智能汽车、车联网（车路云）、物联网等 [1] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.38万户，较上期增加19.06% [2] - 人均流通股为20,772股，较上期减少16.01% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入107.10亿元，同比增长16.09% [2] - 同期归母净利润为11.41亿元，同比增长16.76% [2] 分红历史 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利37.08亿元 [3] - 近三年累计派现11.36亿元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3686.18万股，较上期增加1271.73万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B为第五大流通股东，持股300.00万股，较上期减少50.04万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股256.26万股，较上期减少5.13万股 [3] - 华夏能源革新股票A为新进第九大流通股东，持股179.53万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第十大流通股东，持股175.71万股，较上期减少7.30万股 [3]

行业现状与趋势 - 汽车行业正经历以智能化为核心的深刻变革，进入全面重构期 [1] - 中国汽车产业的研发投入总量已位居世界第一 [1] - 消费者对智能汽车表现出积极拥抱和高度青睐，为技术迭代升级带来市场机遇和创新动力 [1] 2026上海国际新能源汽车及智慧出行展览会概况 - 展会将于2026年7月2日至5日在国家会展中心（上海）举办 [1] - 展会总规模达10万平方米 [1] - 展会由上海市国际展览（集团）有限公司主办，上海车展管理有限公司承办 [1] - 展会将与上海国际汽车嘉年华同期同地举办 [1] 展会目标与定位 - 展会以赋能中国汽车产业创新引领为目标 [1] - 深度聚焦汽车技术迭代和跨界应用发展 [1] - 全力打造涵盖前瞻技术、战略研讨与贸易对接的全价值链产业合作平台 [1] - 为推动核心技术融合突破，催生和覆盖更广泛出行场景和技术生态体系提供助力 [1] 展会核心主题与方向 - 持续推动“产业+生态”双轮驱动的平台跃迁 [1] - 积极构建“汽车+AI”立体网络，打破科技领域边界，融合汽车技术与人工智能 [1] - 为产业生态重塑与升级注入更多活力与可能性 [1] - 旨在为中国汽车产业在全球新格局中实现创新引领与价值跃升发挥积极作用 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价上涨2.17%，报28.71元/股，总市值451.23亿元，当日成交额14.08亿元，换手率3.15% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出136.83万元，特大单买入2.13亿元（占比15.15%）卖出2.06亿元（占比14.62%），大单买入3.25亿元（占比23.08%）卖出3.34亿元（占比23.70%） [1] - 公司股价年初至今上涨13.57%，近5个交易日上涨7.17%，近20日上涨21.45%，近60日上涨3.16% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳长城开发科技股份有限公司，成立于1985年7月4日，于1994年2月2日上市 [1] - 公司主营业务涵盖硬盘磁头、电子产品先进制造、计量系统、支付终端产品、数字家庭产品及LED的研发生产 [1] - 主营业务收入构成为：高端制造50.52%，存储半导体业务27.13%，计量智能终端21.70%，其他(补充)0.66% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 公司所属概念板块包括存储概念、大基金概念、汽车电子、智能汽车、集成电路等 [1] 股东与股本结构 - 截至2025年12月31日，公司股东户数为22.56万户，较上期增加4.99%，人均流通股为6966股，较上期减少4.75% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2862.21万股，较上期增加1563.46万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第四大流通股东，持股1584.34万股，较上期减少32.51万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入112.78亿元，同比增长3.93% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润7.56亿元，同比增长14.27% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利39.58亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利7.02亿元 [3]

公司资本运作里程碑 - 兆易创新于2026年1月13日成功在香港交易所主板上市，完成“A+H”双资本平台构建 [1] - 此次上市是公司资本运作国际化、全球化战略布局实现质的飞跃的关键里程碑 [1] 赴港上市的战略意义 - 在香港上市被视为公司战略布局的点睛之笔，正值其业务规模持续扩大、全球市场加速拓展的关键发展期 [1] - 香港作为国际金融枢纽，将为公司搭建更广阔的资本对接桥梁，强化全球资本募集与配置能力 [1] - 上市有助于深化公司与国际顶尖客户及产业链合作伙伴的协同联动，提升品牌在全球半导体市场的影响力与话语权 [1] 公司业务模式与产品矩阵 - 公司自2005年成立以来，始终坚守“无晶圆制造”的核心模式，专注于芯片设计领域 [1] - 通过持续技术迭代与产品创新，构建了覆盖Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片的多元化产品矩阵 [1] - 产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、储能设备、物联网、PC与服务器、通信等关键终端领域 [1] - 公司是国内少数在多项核心存储与控制芯片赛道实现全球技术对标、市场竞争力领先的企业 [1] 未来发展战略与展望 - 香港上市将成为公司推进全球化运营的全新支点 [3] - 未来，公司将依托双资本平台，秉持全球化视野，持续夯实多元芯片产品布局 [3] - 公司将精准把握AI、物联网、智能汽车等新兴领域的结构性机遇 [3] - 公司计划通过技术创新突破、产业链生态协同与全球品牌建设，构建系统化核心竞争力，为全球客户创造更大价值，助力中国半导体产业高质量发展 [3]

公司动态 - 小米汽车宣布将于1月15日晚8时由公司董事长雷军再次进行直播 详细解读新一代SU7并解答用户关心的问题[1] - 公司此前已于1月7日晚8时由雷军进行过一场关于新一代SU7的直播 回应了网络上的各种质疑[5] 产品信息 - 新一代小米SU7定位为豪华高性能纯电轿车 已开启小订 预售价区间为22.99万至30.99万元[5] - 新车预计将于2026年4月上市 并推出了新颜色“卡布里蓝”[5] - 公司称新一代SU7全系标配激光雷达 辅助驾驶系统全部满配 并在续航方面有新的重大突破[5] - 公司表示新车安全进一步增强 采用更先进的智能底盘以提升驾驶质感 并拥有更强大的智能座舱和辅助驾驶系统[5]

携程股价与市场影响 - 携程因遭遇反垄断调查，其美股和港股股价齐齐大跌 [1] - 1月15日，携程港股股价一度下跌-20% [1] - 携程股价下跌拖累恒生科技指数跌超-1%，该指数中携程权重占比约3% [1] 国证港股通科技指数特点 - 恒生科技港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪国证港股通科技指数，其成分股不含携程 [1] - 该指数选股范围更着眼于“科技创新”能力，编制规则要求成分股近两年营业收入复合增长率大于10%，或近一年研发费用占比大于5% [1] - 指数覆盖互联网、电子、通信设备、生物科技、医疗器械、大数据、云服务、智能汽车、人工智能等细分科技方向的高增长标的 [1] 指数成分与行业配置 - 与恒生科技旗舰指数相比，国证港股通科技指数相对增配了互联网、电子、通信设备以及生物科技等板块（例如信达生物、药明生物） [1] - 指数前十大成分股包括腾讯、小米、阿里巴巴、美团、中芯国际、快手、比亚迪股份、百济神州、理想汽车、信达生物 [1] - 前十大成分股合计权重达77.23%，在5条主流港股科技指数（国证港股通科技指数、中证港股通科技指数、恒生港股通科技主题指数、恒生港股通中国科技指数和恒生科技指数）中为同类最高 [1]