监管协同合作 - 财政部会计司与中国证监会会计司签署合作备忘录 加强会计师事务所从事证券服务业务备案管理工作协同 [1] - 双方将建立联合工作机制 持续贯彻落实国务院办公厅和国务院关于规范财务审计秩序和推动资本市场高质量发展的意见 [1] - 合作内容包括加强监管协同 实现系统对接和数据共享 研究制定备案办理规程等配套规则 [1] 政策依据 - 备忘录框架基于《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》等文件要求 [1] - 旨在进一步规范财务审计秩序 促进注册会计师行业健康发展 [1] - 配合国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见 [1]

长三角征信链平台应用 - 浙江稠州商业银行创新运用"长三角征信链"平台实现跨区域信息共享 截至2025年5月末服务客户近8000户 涉及业务发放规模突破1000亿元 [1] - 平台集成长三角区域地方征信管理机构 提供工商信息、经营信息、纳税信息、融资信息、涉诉信息及公共事业信息等非信贷类数据 [1] - 平台显著助力小微企业融资 用"数据跑"代替"人力跑" 帮助银行多维度了解企业经营现状 避免授信审核过程中的信息不对称 [1] 具体案例实施 - 金华东阳市某磁业有限公司因缺乏本地抵押物融资困难 稠州银行通过长三角征信链平台整合经营信息 完成信用评估 [2] - 该银行为企业设计500万元综合授信方案 解决其扩产升级资金需求 [2] 未来发展规划 - 稠州银行将继续深化平台创新应用 依托信息优势提升征信促融水平 推动金融服务实体经济能力 [4] - 平台链性数据有助于突破信息盲点 提高资信审查及风险识别能力 为小微企业提供更高效便捷的融资服务 [4]

在2025年5月9日举办的泥田乐园活动中，两园孩子们在家长教师陪同指导下尽情玩耍。 "没有玩过泥巴的童年，不完整。"一个小土坡，也能滑滑梯，一片小泥塘，就是游乐场。尽管没有 昂贵的玩具，也没有高科技的数码产品，但拥有最朴实的快乐。这是许多"80后""90后"孩子，对童年的 记忆。 不过这样的体验，对于"钢筋水泥丛林"中长大的孩子来说，却有些遥远。今年，富阳区永昌镇中心 幼儿园围墙外的一方菜地，被改造成了孩子们的泥田乐园。 乐园的第一批小客人，是来自杭州市人民政府机关幼儿园和富阳区永昌镇中心幼儿园的大班同学。 他们因"幼教优享"城乡联盟而相识，跨越70公里的地理阻隔，打破城与乡的界限，以教育共富为引领， 携手探索出了一条城乡资源优质均衡发展、教育理念互融共生的路径。 当自然碰撞人文，童年回归童年，杭式美好教育的种子，正在乡野街巷悄悄发芽。 她认为，"上房揭瓦"是孩子的天性，只有在自然的怀抱中，孩子才能磨砺出勇敢与坚韧。这也正是 结对双方——杭州市人民政府机关幼儿园和富阳区永昌镇中心幼儿园，两位园长的初衷。 去年4月，机关幼儿园园长徐婕秉持着"学有优教、幼有善育"的浙江省公共服务"七优享"工程精 神，与富阳区永昌 ...

平台运营数据 - 汇聚全省超10万项政务服务事项 [1][2] - 累计办件量突破1亿大关 [1][2] - 办件办结率达99% [1][2] - "掌上好办"综合指数跃升至全国"A"级 [2] 高效政务服务 - 推出31项高效办理事项 办件量突破300万次 [3] - 教育入学"一件事"覆盖全省18个市县 实现"一张表单""一套材料"办理 [2] - 新生儿出生"一件事"整合10项必办事项 实现"一口受理 一次办结" [2] - 企业信用修复"一件事"实现失信信息一键查询 修复结果全省互认 [2] 民生服务创新 - 公积金专区提供查询 缴存 提取及贷款等超70项服务 [3] - 医疗服务整合近百项功能 涵盖医保办理和异地就医备案 [3] - 2025年汽车置换及电动车以旧换新补贴实现"数据先行" 最快1分钟完成申报 [3] - 新能源汽车补贴实现免申即享 [3] 企业服务升级 - "海易兑"一站式惠企政策服务系统实现"免申即享" 政策精准匹配企业 [4] - "企业综合服务平台"集成亮码办事 政策查询 政企约见等多项功能 [4] - 国际服务专区提供政务 营商 旅游等8大主题场景服务 [4] - 在琼服务"一件事"打包导办8个事项 便利外籍人士和外资企业 [4] 智能服务能力 - 智能客服"小椰"搭载DeepSeek大模型 实现秒级响应和精准导办 [5] - 支持智能问答 智能语音识别 智能搜索等功能 [5] - 可同步识别问题并展示服务办理入口 [5]

政务数据共享条例核心内容 - 国务院首次以行政法规形式对政务数据共享进行规范，推动政务数据共享进入法治化、规范化新阶段 [1] - 《条例》重点规范政务数据的目录管理、共享使用和平台支撑，旨在打破部门间"数据壁垒" [1][2] - 通过跨层级、跨地域、跨部门数据共享实现流程再造，推动政务服务从"群众跑腿"向"数据跑路"转变 [2] 政务数据共享现状与问题 - 截至2024年底实现国家、省、市、县四级政务外网全覆盖，过去5年政务服务平台数据共享累计超5400亿次，电子证照共享服务超108亿次 [1] - 存在部门间数据标准不统一、格式不一致导致互通困难，部分地方共享平台缺乏统一管理机制，存在数据底数不清、重复采集等问题 [1] 条例实施带来的变革 - 明确禁止通过增设条件阻碍数据共享，要求政府部门不得重复收集可共享数据，上级需向下级完整回流数据 [2] - 推动治理模式从"被动响应"转向"主动服务"，通过整合教育、医疗、养老等民生数据实现政策"精准滴灌" [2] - 有助于管理部门更全面评估风险隐患，强化事前预防能力 [2] 政务数据共享的溢出效应 - 作为数字经济关键基础设施，税务、市场监管等公共数据开放将支撑企业研发创新和风险评估 [3] - 浙江杭州通过开放数据接口让居民参与社区停车位调度和养老服务设计，广东建立信用修复共享平台实现跨部门信用联合奖惩 [3] 后续实施挑战 - 需完善政务数据标准体系解决异构数据整合瓶颈，探索数据确权与隐私保护的平衡机制 [3] - 需健全执行监督机制防止制度衰减，持续通过制度创新和技术创新提升数字化治理能力 [3]

社区治理创新 - 兴隆社区通过"共享班"为百岁老人提供上门健康检查和养生知识普及服务[1] - 社区实施街区提升工程新增停车位、节能路灯和遮雨棚等基础设施[1] - 建成"共享工坊""金玉大舞台"等活动阵地打造特色街区[1] 治理模式与参与机制 - 采用"三链三感"治理模式（环境链、共享链、服务链）提升居民认同感[2] - "金玉茶会"共治服务队由茶馆商户组成参与活动策划和民意收集[2] - 组建"共享班支教团""生活助手小分队"整合多元主体共治力量[2] 文化活动与区域特色 - "金玉茶会"结合坝坝茶和川剧表演增强社区文化氛围[3] - 船山区实施分类治理模式打造社区治理新样板[3] - 特色街区融合老城记忆、传统文化和现代品位[1]

融资租赁业务模式概述 - 融资租赁是设备融资、销售及投资方式的创新模式，在各交易主体间实现权责利平衡，为客户提供新融资方法，同时成为资源配置机制和税务理财工具 [1] - 融资租赁公司业务模式共十种，包括直接融资租赁、售后回租、杠杆租赁等，不同模式适用于不同场景 [1][2] 直接融资租赁 - 由承租人选择租赁物件，出租人评估风险后出租，承租人享有使用权但无所有权，需负责维修保养 [3] - 适用于固定资产、大型设备购置及企业技术改造 [4] - 操作流程包括承租人选择供货商、融资租赁申请、技术商务谈判、签订合同、支付货款、交付租赁物及按期支付租金等9个步骤 [6][7] - 案例：云南某集团子公司通过直接租赁融资0.5亿元采购建筑设备，匹配地铁项目施工周期与成本回收 [7] 售后回租 - 承租人将资产出售给出租人后再租回使用，所有权转移但使用权保留，可盘活资产快速筹资 [8] - 适用于流动资金不足、有新投资项目或持有快速升值资产的企业 [9] - 案例：武汉某公司通过售后回租获得25亿元轨道建设资金，租赁期满后可回购设备所有权 [10] 杠杆租赁 - 采用银团贷款模式，由主干租赁公司牵头，通过资金管理公司筹集20%以上资金，其余吸收社会游资，享受低税优惠 [11] - 适用于飞机、轮船、大型成套设备等 [12] - 案例：中澳合资A铁矿项目采用杠杆租赁，前期通过税务亏损实现债务偿还，无需依赖项目现金流 [12] 委托租赁 - 委托人通过非银金融机构"借权"经营，出租人仅收手续费不承担风险，租赁物所有权归委托人 [14] - 案例：A公司委托B租赁公司为C厂商融资5亿元生产线，B公司作为中介不承担资产风险 [14] 转租赁 - 同一租赁物涉及两层租赁关系，转租人收取租金差价，所有权归第一出租人 [15] - 案例：某化工集团通过转租赁为子公司融资12亿元，解决资质较弱子公司的中长期资金需求 [15] 结构化共享式租赁 - 租金以项目现金流为基础测算，出租人与承租人共享收益，适用于通信、港口等大型项目 [16] - 案例：中韩银行联合贷款3.95亿美元支持5艘集装箱船租赁，船舶交付后租给全球第二大邮轮公司 [16] 风险租赁 - 出租人通过租赁债权和股权投资获取租金及股东权益收益，租金占比50%，残值回报不超过25% [17] - 对承租人优势：拓宽融资渠道、转移风险、提高投资回报率及减少控制权干预 [18] - 对出租人优势：获取股东溢价收益（较普通租赁高5%-10%）、灵活处理股权收益及扩大市场份额 [18][19] - 案例：科技租赁公司以1亿元风险租赁授信支持驾驶模拟器企业，开创"合作经营-分账模式" [20] 捆绑式融资租赁 - 承租人、厂商、租赁公司各承担30%风险，首付金不低于30%，厂商交货时仅获部分货款 [21] - 案例：A公司与B租赁公司及C厂商三方协议，以30%首付共同承担设备租赁风险 [21] 融资性经营租赁 - 租金计算预留超10%余值，租期结束后可选择续租、退租或留购，资产风险由出租人承担 [22][23] - 案例：某租赁公司购买设备出租给企业，设备计入租赁公司资产负债表，承租方享有使用权 [23] 项目融资租赁 - 以项目财产和效益为担保，租金仅依赖项目现金流，适用于通讯设备、高速公路经营权等 [24] - 风险控制措施包括项目评估、灵活租金设计及经营期财务监控 [25] - 案例：某企业承接2.82亿元"平安云南"视频管理系统项目，采用半年度考核支付租赁费用 [26][27]

共享电单车座垫升级 - 济宁市美团电单车更换了3500个银色凉爽座垫，重点投放在商圈和公共交通枢纽 [5] - 凉爽座垫采用银白色高分子材质，外层反射辐射，内层快速散热，实测可降温20摄氏度以上 [3][5] - 普通座垫在夏季高温下表面温度可达60-70摄氏度，凉爽座垫能将温度维持在人体适宜范围 [3] 用户体验提升 - 市民反馈夏季骑行时普通座垫高温影响舒适度，凉爽座垫显著改善骑行体验 [1][3] - 济宁市6月平均气温超过30摄氏度，凉爽座垫解决了座椅暴晒发烫的痛点 [3] 运营与服务优化 - 公司计划持续收集用户反馈并优化服务，同时配合城市管理局做好车辆清洁和维护 [5] - 公司倡导用户文明骑行规范停放，以提升共享出行服务质量和城市形象 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予曹操出行70分，评级为“申购” [14] 报告的核心观点 - 中国出行市场自疫情后强势反弹，共享出行预期增长速度最快，曹操出行作为吉利集团孵化的网约车平台，在市场中位列第二，拥有定制车队、自研决策系统等优势，且已减少对司机补贴的依赖，公司经营状况良好，估值合理，在当前港股投资氛围热烈的情况下，建议申购 [3][6][7][10][13][14] 根据相关目录分别进行总结 行业前景 - 中国整体出行市场自疫情后强势反弹，规模从2022年的6.9万亿增长至2024年的8.0万亿元，预计从2025年的8.6万亿增长至2029年的10.6万亿元，CAGR为5.4% [3] - 共享出行在不同出行方式中预期增长速度最快，渗透率将由2024年的4.3%大幅增至2029年的7.6%，市场规模从2025年的4296亿增长至2029年的8042亿，CAGR为17.0% [7] 招股概要 - 公开发售价为HK$41.94，每手股数100股，每手费用约HK$4236.30，公司市值HK$228.2亿 [5] - 保荐人为华泰国际、农银国际、广发证券，主要股东为李书福 [5] - 总发行新股44.2百万股，公开发售4.4百万股，国际发售39.8百万股 [5] - 截止认购日为6月20日，分配结果日为6月24日，正式上市日为6月25日 [5] 公司亮点 - 曹操出行是吉利集团孵化的中国网约车平台，截止2024年在136个城市运营，总GTV为170亿元，同比增长38.8%，市场占有率为5.4%，位列第二 [6] - 公司和吉利集团共同开发定制车，采用创新换电架构及智能座舱功能，2024年进军85个新城市，2025年2月在两个城市试点推出自动驾驶平台及商用Robotaxi服务 [6] - 公司自有决策系统曹操大脑，能高效匹配订单和自动运营补贴制度，促进GTV增长，还可预测出行需求，优化派单 [6] - 公司已减少对司机补贴的依赖，2024年经调整司机收入及补贴占出行服务收入百分比从2022年的84.2%下降至79.0%，司机每小时收入高于其他同业 [6] 公司经营 - 公司收入主要来自网约车出行服务，提供惠选服务及专车服务，2024年GTV总额为169.5亿元，同比增长38.8%；总收入为146.6亿元，同比增长37.4% [8] - 2024年定制车GTV为42.5亿元，同比提升73.1%，定制车渗透率从2022年的5.3%大幅提升至25.1% [8] - 车队主要集中在一线和二线城市，2024年GTV分别占比为35.5%和58.1%，聚合平台贡献大部分GTV，2024年来自聚合平台的GTV占比85.4%，向聚合平台支付的佣金占GTV 7.2% [8] - 2024年公司实现毛利率8.1%，从2022年的毛损率4.4%扭亏为盈，净亏损12.5亿元，净亏损率从2022年的25.8%大幅收窄至8.5% [9] - 2024年公司录得经营现金流2.4亿元，比2023年增加约1亿元，2024年底有息负债72.2亿 [9] 估值水平 - 选取港股出行服务企业如祺出行和嘀嗒出行进行对标，曹操出行招股价对应2024年市销率1.4倍，与嘀嗒出行接近，公司估值合理 [10] 保荐人往绩 - 此次联席保荐人是华泰国际、农银国际和广发证券，2025年至今华泰参与保荐或承销7个项目，4个项目首日收盘上涨；农银国际参与10个项目，4个项目首日表现上涨；广发证券保荐或承销7个项目，5个项目首日上涨 [12] 市场氛围 - 在AI热潮以及港股金融政策推动下，年初至今港股投资氛围显著改善，指数冲上近三年新高，主板IPO上市29只新股，首日破发率达27.6%，平均首日上涨11.7%，港股IPO氛围热烈 [13] 申购建议 - 曹操出行此次发行已获得6家基石投资者认购，共认购约9.5亿港元，约占发行总股本约51.3%，给予70分，评级为“申购” [14]

公司概况 - 曹操出行成立于2015年，总部位于苏州，是吉利控股集团布局"新能源汽车共享生态"的核心战略业务，拟募资用于自动驾驶研发（占比最高）、偿还银行借款、市场扩展及车辆业务升级[1] - 截至2025年6月，吉利创始人李书福间接持股83.9%，苏州国资旗下相城相行创投持股7.4%，形成"吉利主导+地方国资协同"的股权架构[1] 招股信息 - 全球发售44,178,600股，其中约90%为国际发售、10%为公开发售，每股发售价41.94港元，市值228.23亿港元[2] - 基石投资者占比51.2%，包括未来资产、无极资本、国轩高科、梅赛德斯奔驰、亿纬亚洲等[2] 财务运营情况 - 2024年GTV达170亿元，同比增长38.8%，市场份额5.4%，位居中国网约车行业第二[5] - 收入结构：2024年出行服务占比92.6%（135.7亿元），车辆销售贡献8.67亿元（同比+657%），租赁业务维稳1.87亿元[6] - 盈利能力：22-24年毛利分别为-3.4亿元、6.2亿元、11.9亿元，毛利率从-4.4%提升至8.1%；净利润亏损收窄（-20.1亿元、-19.8亿元、-12.5亿元）[7] 市场拓展与服务口碑 - 2024年新增85城覆盖136城，2025年Q1扩展至146城，计划年内新开200城[8] - 第三方调查中用户认可度排名第一，一、二线城市市占率分别达7.7%和7.5%[9] 护城河与竞争优势 - 定制车驱动的B2C模式：拥有中国最大网约车定制车队（3.4万辆），TCO较行业平均降低33%-40%（枫叶80V和曹操60分别为0.53元/公里和0.47元/公里）[10] - 吉利生态协同：共享吉利供应链、研发团队和资金支持，品牌信任度稳居行业第一[12] - 数据与资产壁垒：自有车队+车服解决方案构建重资产护城河，3.4万辆定制车数据反哺自动驾驶算法[13] 行业趋势与竞争格局 - 中国共享出行渗透率4.3%，预计25-29年复合增长率17%，渗透率有望提升至7.6%[18] - 网约车市场一超多强：滴滴占据70.4%份额，曹操出行以5.4%份额位居第二，领先第三名仅0.1%[19] - 自动驾驶竞赛：曹操出行2025年启动Robotaxi苏杭试点，计划2026年推出L4级定制车型，但面临单车改造成本超20万元的资金门槛[20]