银行资本充足率制度改革 - 美国财长贝森特表示银行资本充足率制度改革是金融监管机构的优先事项 [1]

政策要点 中国人民银行 - 降准0.5个百分点 存款准备金率从6.6%降至6.2% 释放长期流动性约1万亿元 [1] - 定向降准 汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%阶段性降至0% [1] - 政策利率降0.1个百分点 7天逆回购利率从1.5%降至1.4% [2] - 结构性工具利率降0.25个百分点 支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5% 抵押补充贷款(PSL)利率从2.25%降至2% [2] - 公积金贷款利率降0.25个百分点 5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% 预计每年节省居民利息超200亿元 [2] - 科技创新再贷款额度增至8000亿元 原5000亿+新增3000亿 [3] - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 合并证券基金互换便利和股票回购再贷款额度至8000亿元 推出科创债券风险分担工具 [4] 金融监管总局 - 房地产融资协调机制 已审批"白名单"贷款6.7万亿元 支持1600万套住宅建设和交付 [5] - 一季度房地产贷款新增7500亿元 个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [5] - 将制定房地产开发、个人住房贷款等适配新模式的管理办法 [6] - 扩大保险资金入市 拟再批复600亿元长期投资试点 股票投资风险因子调降10% [7] - 推动长周期考核机制 [8] - 推出小微企业融资一揽子政策 [9] - 优化出口信用保险政策 支持跨境电商等新业态 [10] 证监会 - 深化科创板、创业板改革 优化重大资产重组管理办法 [12] - 发展科技创新债 优化注册流程 完善增信支持 [12] - 推动公募基金改革 实行浮动管理费机制 [13] - 支持汇金公司增持 必要时提供再贷款支持 [13] - 动态完善风险应对预案 支持汇金公司发挥类平准基金作用 [14] - 增强A股上市公司韧性 应对关税冲击 [14] 联泰基金观点 股市 - 央行降准0.5个百分点释放1万亿元长期流动性 险资新增600亿元试点额度及风险因子调降10% [16] - 推动中央汇金发挥类"平准基金"作用 通过8000亿元合并额度工具 [16] - 科技创新再贷款额度增至8000亿元 科创债券风险分担工具创设 [17] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [17] - 公募基金改革方案强调"三年以上考核权重不低于80%" [18] - 外资持有A股市值稳定在3万亿元 [18] 债市 - 央行下调逆回购利率0.1% 结构性工具利率0.25% 10年期国债收益率可能进一步下行至1.55%-1.6% [19] - 住房公积金利率下调及PSL利率调降 利好地产债及政策性金融债 [20] - 5000亿元"服务消费与养老再贷款"及支农支小再贷款扩容 [21] - 科创债风险分担机制通过政府增信降低违约损失 [21] - 若股市反弹超预期 部分债市资金可能转向权益市场 [22]

报告行业投资评级 - 房地产开发：增持（维持）[6] - 房地产服务：增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 5月7日央行等三部门宣布的一揽子金融政策中涉房增量政策符合4月政治局会议定调，预计政策落地巩固房地产市场“止跌回稳”趋势，后续关注财政和北上深调控政策是否匹配发力[1] - 公积金贷款利率下调结合降准降息有望打开商贷利率下行空间，预计每年节省居民公积金贷款利息支出超200亿元[2] - 结构性货币政策工具利率下调，降低城中村改造和收购存量房资金成本，提升地方政府推进意愿[3] - 推动房地产融资制度和REITs入通改革，加快出台适配融资制度，保持融资稳定，REITs入通有望带来增量资金[4] - 看好核心城市复苏节奏及对应区域有储备或新获取资源的房企估值修复，推荐“三好”逻辑地产股和分红与业绩稳健的物管公司[5] 相关目录总结 公积金贷款利率调整 - 3月国务院提出降低住房公积金贷款利率，本次会议下调公积金贷款利率0.25pct，5年期以上首套房公积金利率从2.85%降至2.6%[2] - 结合降准（下调存款准备金率0.5pct）、降息（下调政策利率0.1pct），有望重新打开增量商业银行房贷利率下行空间，3月百城首套/二套房贷款利率较24年10月低点略有上行[2] 结构性货币政策工具利率下调 - 本次会议下调所有结构性货币政策工具利率0.25pct，抵押补充贷款利率从2.25%降至2%，保障性住房再贷款利率从1.75%降至1.5%[3] - 降低城中村改造和收购存量房资金成本，提升项目资金平衡可行性和地方政府推进意愿[3] 房地产融资制度和REITs入通改革 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括贷款管理办法，指导金融机构保持房地产融资稳定，满足住房需求，强化高品质住房资金供给[4] - 截至5月6日，商业银行审批通过的房地产“白名单”贷款增至6.7万亿元，较24年末增加1.7万亿元；25Q1房地产贷款余额环比增加7500多亿元[4] - 会议提出将REITs等纳入沪深港通标的，有望为公募REITs和港股REITs带来增量资金[4] 投资建议 - 推荐A股开发城投控股、城建发展、滨江集团、新城控股、招商蛇口、建发股份[5] - 推荐港股开发华润置地、中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、越秀地产[5] - 推荐物管公司华润万象生活、绿城服务、中海物业、招商积余、保利物业、滨江服务[5] 重点推荐公司情况 - 城投控股：25Q1营收23.4亿元，同比+455.6%；归母净利润0.24亿元，同比扭亏为盈，维持“买入”，目标价6.34元[12] - 城建发展：25Q1营收66.1亿元，同比+436%；归母净利润0.4亿元，同比扭亏，维持“买入”，目标价7.32元[12] - 滨江集团：25Q1营收225.1亿元，同比+64%；归母净利润9.8亿元，同比+48%，维持“买入”，目标价12.08元[12] - 新城控股：25Q1营收97.4亿元，同比-32.2%；归母净利润3.04亿，同比+34.0%，维持“买入”，目标价17.50元[12] - 招商蛇口：25Q1营收204.5亿元，同比-13.9%；归母净利润4.5亿元，同比+34.0%，维持“买入”，目标价12.52元[13] - 建发股份：25Q1营收1438亿元，同比+9.5%；归母净利5.8亿元，同比-3.3%，维持“买入”，目标价14.33元[13] - 华润置地：24年收入2788亿元，同比+11%；核心净利润254亿元，同比-8.5%，维持“买入”，目标价32.72港元[13] - 中国海外发展：24年收入同比-9%至1852亿元；归母净利润156亿元，同比-39%，维持“买入”，目标价17.07港元[13] - 绿城中国：24年收入1585亿元，同比+21%；归母净利润16亿元，同比-49%，维持“买入”，目标价12.73港元[13] - 建发国际集团：24年收入1430亿元，同比+6%；核心归母净利润43亿元，同比-1.6%，维持“买入”，目标价19.29港元[13] - 越秀地产：24年营收864亿元，同比+8%；归母净利10.4亿元，同比-67%，维持“买入”，目标价6.85港元[14] - 华润万象生活：24年营收170.4亿元，同比+15%；归母净利润36.3亿元，同比+24%，维持“买入”，目标价39.81港币[14] - 绿城服务：24年营收178.9亿元，同比+6%；核心经营利润15.9亿元，同比+22%；归母净利润7.9亿元，同比+30%，维持“买入”，目标价5.91港币[14] - 中海物业：24年营收140.2亿元，同比+7%；归母净利润15.1亿元，同比+13%，维持“买入”，目标价7.74港币[14] - 招商积余：25Q1营收44.6亿元，同比+20%；归母净利润2.2亿元，同比+15%，维持“买入”，目标价14.96元[14] - 保利物业：24年营收163.4亿元，同比+8%；归母净利润14.7亿元，同比+7%，维持“买入”，目标价40.15港币[14] - 滨江服务：24年营收36.0亿元，同比+28%；归母净利润5.5亿元，同比+11%，维持“买入”，目标价31.06港币[14]

市场表现 - 三大指数大幅高开 金融和房地产板块涨幅居前 [1] - A500指数ETF(159351)上涨0.84% 成交额突破3.2亿元 [1] - 成分股中星源材质和迈为股份涨幅超6% 同花顺等多股跟涨 [1] 指数特征 - 中证A500指数优选各行业市值代表性强且表征行业龙头的500只股票 [1] - 指数在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重较大 成长属性更强 [1] - A500指数ETF配备场外联接基金(A类022453 C类022454) [1] 政策动态 - 中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点 预计释放长期流动性约1万亿元 [1] - 政策利率下调0.1个百分点至1.4% 预计带动LPR下行约0.1个百分点 [1] 机构观点 - 华泰证券认为中国股市风险溢价有望系统性下移 看好A股做多窗口期 [1] - 民生证券建议关注长效机制构建 消费行业受益于内需培育 [2] - 资源品和资本品行业受益于全球经济秩序重塑带来的供需重建 [2] - 低估值金融和煤炭行业具备防御性 [2] - 欧美制造业补库对中间品和资本品需求仍有支撑 但终端消费品需求承压 [2]

农业农村经济总体表现 - 2024年农业农村经济保持总体平稳、稳中向好发展态势，为经济社会高质量发展提供有力支撑 [1] - 第一产业增加值91414亿元，实际增长3.5%，对GDP实际增长贡献率为5.3% [1] - 农林牧渔业固定资产投资增长6.4%，农副食品加工业和食品制造业固定资产投资分别增长18.0%和22.9% [1] 粮食生产与贸易 - 2024年粮食总产量达70649.9万吨，增长1.6%，首次突破7亿吨 [2] - 粮食单产5921.1公斤/公顷，增长1.3%，其中小麦、玉米产量增幅最大，分别增长2.6%、2.1% [2] - 农产品贸易逆差1121.5亿美元，同比下降16.7%，玉米进口大幅下降49.7%至1364万吨 [2] 农村消费与收入 - 乡村社会消费品零售总额增长4.3%，占社会消费品零售总额比重升至13.7% [1] - 农村居民人均可支配收入23119元，实际增长6.3%，脱贫县农村居民收入17522元，实际增长6.5% [2] - 农民工月均收入4961元，增长3.8% [2] 涉农工业与物流 - 涉农工业增速全面恢复，增长动力源于出口复苏和固定资产投资增速加快 [2] - 农产品物流总额5.5万亿元，增长4.0% [2] 2025年展望 - 预计粮食产量稳定在7亿吨左右，玉米价格小幅回升，小麦、稻米价格保持稳定 [3] - 猪肉价格小幅回落，牛羊肉价格企稳回升，生鲜乳价格有望下半年触底反弹 [3] - 涉农工业增速预计达5%左右，涉农服务业市场集中度、连锁化水平提升 [3] - 农村居民人均可支配收入预计增至2.4万元，城乡居民收入比降至2.3左右 [3]

坚持深挖症结。一是深入剖析案件。坚持边办案、边分析，制定《关于进一步做好类案分析和个案剖析 复盘工作的通知》，推行案件主办人到发案单位作剖析报告制度，常态化组织自办案件"复盘"和典型案 例"研讨"，把症结点位、表现形式、破解思路固化下来，提升类案识别能力。二是检视制度短板。围绕 制度运行的"全链条"检视反思，聚焦决策环节，看决策程序是否严密、议事原则是否科学；聚焦执行环 节，透过走样变形、简单机械等表象，深挖设租寻租"病根"、权力越界"病灶"；聚焦监督环节，认真分 析"重部署、轻落实"背后的责任问题，深入剖析权力失范背后的监督体系空白点、监督手段薄弱点。三 是抓住关键要害。坚持找准"要害处"、选准"小切口"、直击"关键点"，针对医药领域瞄准药械采购中 的"污染源"，国资国企领域聚焦"人财物"找顽疾、促规范，形成以重点突破带动整体推进的良好局面。 坚持系统施治。一是完善制度体系。注重"防"和"治"，紧盯政策制定、决策程序、审批监管等关键权力 破"潜规则"、立"明规矩"。如，针对医药领域采购乱象，推动主管部门加强制度建设、完善行业监管， 探索开展全市公立医院药械采购集中议价，既极大节约采购成本、减轻患者负担，也有 ...

按照党中央、国务院关于完善市场准入制度的有关要求，国家发展改革委会同商务部、市场监管总局印 发《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设的通知》，于4月29日对外公布。 当今世界，市场应该是最重要最稀缺的资源。我国拥有14亿人的消费市场，人均GDP跨过1万美元门 槛，可以说具备超大规模国内市场，正是推动我国经济高质量发展的核心竞争力。 然而市场虽然够大，但在质量方面，目前还不能与这种规模相匹配。主要原因在于，制度规则不统一、 不当干预行为较多，甚至不乏人为壁垒，这些因素限制了要素资源的畅通，进而影响了市场功能及规模 优势的发挥。面对当下复杂多变的全球经济形势，建设全国统一大市场堪称刻不容缓。 根据《通知》，本次清理整治的重点是，以地方性法规、规章、行政规范性文件、其他政策性文件等形 式设立和实行的违反市场准入制度要求的各类规定文件，以及各级政府违规设置市场准入壁垒的各类做 法情形。 而在实际操作中，一些法规文件的修订和废止程序繁琐，涉及多个部门的协调，也容易出现推诿扯皮的 现象。同时，对于一些隐蔽性较强的市场准入壁垒，如以技术标准、环保要求等名义设置的隐性门槛， 发现和认定难度较大。 克服这些困 ...

【导读】七家银行同日宣布不再设立监事会 中国基金报记者 忆山 4月29日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家国有大行，以及招商银行、华夏银行两家股份制银行相继发布公告称，将不再设立 监事会。 五家国有大行集体官宣 国有大行里，工商银行董事会审议通过了《中国工商银行股份有限公司章程（2025年版）》及撤销监事会相关事项的议案。 农业银行董事会审议通过不再设立监事会相关事项。 中国银行董事会审议通过了向股东大会提交《不再设立中国银行监事会》的议案。 建设银行董事会审议通过了关于不再设立监事会的议案、关于撤销监事会办公室的议案。 交通银行董事会审议通过了《关于不再设立监事会的议案》。 根据五大行公告，相关议案将提交股东大会审批，相关章程修改后将报送金融监管总局核准。 两家股份制银行同日官宣 股份制银行中，招商银行董事会审议通过了《关于不再设置监事会的议案》，该行将不再设置监事会，由董事会审计委员会承接法律法规规定的监事会职 权，在董事会设置职工董事，并相应修订章程，该行第十二届监事会监事任期届满后不再换届。 华夏银行董事会审议通过《关于撤销华夏银行监事会的议案》，待监事会正式撤销后，与监事会有关的 ...

独立董事履职风险与监管动态 - 2024年证监会共追责91名独董，天瑞仪器案中独董张某因内幕交易被罚250万元，同时因财务报告虚减营收6.14亿元、利润252万元被警告并罚款60万元 [1] - 2025年证监会修订《上市公司章程指引》，新增独立董事专节，明确任职条件包括：法律资格、5年以上相关经验、良好个人品德等6项要求 [2] 独立董事职业价值与发展历程 - 职业价值包括现金津贴、公司治理参与机会、高端人脉资源、职业灵活性及成就感 [5] - 制度发展涵盖康美案引发的改革，中国首例独董信息披露案及行政处罚免责案等里程碑事件 [5] 独立董事任职选择与履职策略 - 任职条件分三类：积极条件（5年法律/会计/经济经验）、限制条件（兼职≤3家、任期≤6年）、消极条件（无独立性缺失或重大失信记录） [6] - 公司选择需考量性质（国有/民营）、津贴水平、行业分布及资源需求 [6] - 履职方式包括会议参与、调查研究（行业对标）、沟通管理层及中介机构，遇妨碍时可向监管报告 [6] 课程内容与专家背景 - 课程涵盖制度解析（中外独董制度演变）、实务分析（中国独董实践）、案例研究（处罚案例归纳） [7] - 主讲人刘运宏为华东政法大学博导，兼任多家上市公司独董，出版《独立董事制度的理论与实践》等专著 [8]

近日，中证投服中心提名上峰水泥独立董事候选人，并向投资者公开征集表决权。这是A股第二个由投 资者保护机构提名上市公司独董候选人的案例，标志着独董提名正从"少数人推荐"向"投资者广泛参 与"的多元化生态迈进。 过去，独董提名权长期掌控在董事会以及大股东手中。中小投资者的声音和诉求在决策过程中容易被忽 略，在一定程度上限制了独董监督制衡作用的发挥。 独董提名渠道的拓宽，一方面打破了原有的提名局限，让更多具备专业能力和独立性的人士有机会进入 独董队伍，为上市公司治理注入新鲜血液。另一方面，通过公开征集股东委托，提名权得以延伸至中小 投资者群体，显著提升了中小投资者在公司治理中的参与度与话语权。 以往，中小投资者因持股分散等原因，难以发挥实质性作用。如今，中证投服中心将分散的中小股东投 票权汇聚起来，形成强大的"表决权合力"。随着越来越多的投资者尤其是中小投资者，参与到独董提名 中来，独董生态将更加多元、健康。当独董能够切实发挥独立、高效的监督作用时，上市公司的治理水 平将得到全方位提升，进而促进资本市场的健康稳定发展。 （文章来源：证券时报网） 随着独董制度改革的不断深化，"独董不独"等曾经困扰市场的难题正在逐步化 ...