报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，基差区间波动，关注油价走势及下游负荷；MEG价格重心大幅下挫，中长线累库预期仍在，未来场内可流转现货将继续宽裕，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，主力持仓净多且多增，预期短期内现货价格跟随成本端震荡运行，基差区间波动；MEG基本面中性，主力持仓净空且空增，预期后续开工率有小幅提升空间，国内供应将增量，中长线累库预期仍在，短期价格重心低位整理 [5][7] 今日关注 - 未提及 基本面数据 - **PTA**：现货4955，05合约基差 -127，盘面升水；工厂库存3.76天，环比减少0.1天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 [6] - **MEG**：华东地区合计库存84.4万吨，环比增加2.5万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [8] PTA每日观点 - 基本面昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差走弱；主力持仓净多且多增；近期装置变动少，供需格局预期尚可，期货盘面跟随成本端大幅上行，预计短期内现货价格跟随成本端震荡运行，基差区间波动，关注油价走势及下游负荷 [5] MEG每日观点 - 基本面周二MEG价格重心大幅下挫，市场商谈尚可；主力持仓净空且空增；近期中海壳牌二期装置重启，月底前后关注华谊以及榆林化学装置变化，后续开工率有小幅提升空间，国内供应将增量，中长线累库预期仍在，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响 [7][8] 影响因素总结 - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [9] 装置变动情况 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车；台湾一套25万吨/年的MEG装置升温重启；宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车 [10] PTA供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] 乙二醇供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、总消费、港口库存等数据及同比变化 [12] 价格数据 - 展示了2025年12月23日与22日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价、基差、加工费、利润等数据及变动情况 [13] 价差及基差图表 - 包含TA1 - 5、TA5 - 9、TA9 - 1、EG1 - 5、EG5 - 9、EG9 - 1价差，PTA基差、MEG基差、TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等历史数据图表 [25][33][39] 库存分析图表 - 包含PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存等历史数据图表 [42][44][47] 开工率图表 - 包含PTA、对二甲苯、乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业等开工率历史数据图表 [54][56][58] 利润图表 - 包含PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等历史数据图表 [60][63][65]

文章核心观点 - 郑州商品交易所已构建起覆盖聚酯产业全链条的期货及期权工具体系 该体系有效管理了产业链价格波动风险 成为企业稳定经营的重要工具 并推动以PTA期货价格为基准的“中国价格”在国际贸易中提升影响力 [5][10][15] 聚酯产业概况与期货市场发展 - 聚酯是国内重要大宗商品 提供了国内70%的纺织品原料 产业链条长、关联度广 [5] - 聚酯产业链品种作为中间产品 价格易受上游原油与下游需求变化影响 企业易面临“高价原料、低价产品”的双重挤压 [6] - 郑商所自2006年上市全球首个聚酯期货品种PTA期货开始 逐步构建覆盖全链条的风险管理工具体系 [5][6] - 2019年推出PTA期权 2020年上市短纤期货 2023年上市PX期货与期权、短纤期权 2024年推出瓶片期货与期权 [7][8][9][10] - 目前已建成覆盖PTA、短纤、PX、瓶片四大品种的完备期货工具体系 实现从原料端到产品端风险管理无缝衔接 [10] 期货工具对产业的影响与功能发挥 - 聚酯期货助力行业升级定价模式 成为现货定价基准 目前近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”方式定价 [11] - 聚酯期货成为企业经营的“稳定器” 帮助产业企业预研预判市场风险 组织生产经营 优化库存管理 规避价格风险 [12] - 企业可通过期货市场同时买入PX期货和卖出PTA期货来锁定未来加工费 保住预期生产利润 从而更加专注于生产经营优化 [12] - 产业已构建起以“期货价格+升贴水”为定价基准、期现结合模式普遍应用的良好生态 提升了现货价格透明度与资源配置效率 [12] 国际化进程与“中国价格”影响力 - 为提升“中国价格”国际影响力 郑商所稳步推进聚酯板块品种国际化 [13] - 2018年 PTA期货成为首批引入境外交易者的特定期货品种 2022年以来 先后允许合格境外机构投资者参与PTA、短纤、PX、瓶片期货期权交易 [14] - 通过举办国际论坛、线上培训、境外走访及获取境外牌照等方式进行市场培育与国际合作 [14] - PTA期货价格被深度应用于PX、瓶片和短纤等上下游品种国际贸易中 成为聚酯产品国际贸易的“定盘星” [15] - 例如 恒逸石化在与境外客户签订年度PTA购销协议时 约定以PTA期货价格作为定价基准 将议价周期缩短至1天以内 [15]

沪镍期货价格波动 - 12月23日，沪镍期货主力合约价格出现大幅波动，盘中涨幅从7%回落至1% [1] - 当日该合约最终报收于123,950元/吨 [1]

贵金属期货市场行情 - 2023年12月23日，沪金期货主力合约价格上涨0.79%，收报1016元/克 [1] - 同日，沪银期货主力合约价格大幅上涨3.06%，收报16786元/千克 [1]

沪镍期货价格异动 - 沪镍期货主力合约价格出现显著上涨，单日涨幅超过5% [1][1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月23日收盘国内期货主力合约涨跌互现，各品种受自身供需、市场情绪、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种如沪铜、碳酸锂等偏强，部分品种如PP、塑料等偏弱，建议对原油暂时观望，关注各品种后续变化[5][8][10] 各品种总结 期市综述 - 截止12月23日收盘国内期货主力合约涨跌互现，铂封涨停板，碳酸锂、钯涨超5%，沪银涨超4%，沪镍涨近4%；乙二醇（EG）跌超3%，液化石油气（LPG）、原木、红枣跌超1%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约表现不一，2、5、10、30年期国债期货主力合约均上涨[5][6] - 截至12月23日15:21，国内期货主力合约资金流入方面沪深2603流入20.04亿，碳酸锂2605流入8.76亿，铂2606流入8.35亿；资金流出方面中证2603流出6.33亿，沪铜2602流出5.68亿，沪铝2602流出2.56亿[6] 沪铜 - 今日沪铜高开低走，日内偏强；11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%，1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨，增幅11.76%，SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69%[8] - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带产能利用率下滑，铜管企业多数观望，铜箔受储能电池及终端新能源汽车需求影响保持高景气；上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，下游临近年底资金链紧张且受财税影响采购情绪弱，俄乌冲突及美联储的不确定性增加避险情绪，沪铜偏强震荡为主[8] 碳酸锂 - 碳酸锂平开高走，日内上涨近6%；本周产能利用率为83.52%，大幅同比偏高，11月产量93886吨，环比增长4596吨，下月预测产量约98450吨；下游储能电池增幅变慢但仍增长，磷酸铁锂有提价预期支撑碳酸锂价格上行[10] - 11月磷酸铁锂产量40.78万吨，环比增加3.06%，12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨；终端旺季将收尾，明年购置税由免征改为减半征收，预计本月需求前置；12月19日江西宜春发布锂矿采矿项目环评公示，资金大量流入盘面，今日缩量上行，情绪恐降温，谨慎追涨[10] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略预期，成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量小幅减少但仍处高位[11] - 特朗普政府促成俄乌停火，泽连斯基作出妥协，欧美多国表态支持乌克兰，双方称和平计划磋商有进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧盟延长对俄经济制裁6个月；美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国制裁委内瑞拉并封锁油轮，委内瑞拉石油储存设施将满，美国拦截油轮引发出口中断担忧[11][12] - 欧美成品油裂解价差回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克油田恢复生产，原油供应过剩；建议暂时观望[12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平；12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅3.1%，同比减少34.4万吨，减幅13.8%[13] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约；华东地区主营炼厂间歇停产且价格高，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平；炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近[13] - 美国制裁委内瑞拉影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小，本周山东部分炼厂有转产渣油计划；北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放，南方需求一般，南方炼厂降价成交好；山东地区沥青价格小幅上涨，基差下跌至中性偏低水平，预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势[13] PP - 截至12月19日当周PP下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.06个百分点至44.00%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期；12月23日PP企业开工率维持在82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28%左右[15] - 近期石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平；成本端原油供应过剩，美委地缘局势升级，原油价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加；下游进入旺季尾声，订单下降，BOPP膜价格跌后企稳，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利刺激成交[15] - PP供需格局整体未改，下游订单周期缩短，部分现货价格仍下跌，预计PP偏弱震荡；由于塑料新增产能投产叠加农膜旺季退出，预计L - PP价差回落[15][17] 塑料 - 12月23日天津石化LLDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至86.5%左右，处于中性水平；截至12月19日当周PE下游开工率环比下降0.55个百分点至42.45%，农膜逐步退出旺季，订单下降，处于近年同期中性水平，农膜原料库存下降，包装膜订单小幅下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平[16] - 近期石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平；成本端原油供应过剩，美委地缘局势升级，原油价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，开工率略有上涨；农膜退出旺季，订单持续下降，北方需求减少，农膜价格下跌，预计后续下游开工率下降；下游企业采购意愿不足，刚需为主，部分行业进入淡季，贸易商降价出货[16][17] - 塑料供需格局整体未改，部分现货价格仍下跌，预计近期塑料偏弱震荡；预计L - PP价差回落[15][17] PVC - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨；供应端PVC开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，继续减少且处于近年同期中性偏高水平；冬季下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，需求有限，关注台湾台塑1月份报价[18] - 上周社会库存略有减少但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 11月房地产仍在调整，投资、新开工等面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平，房地产改善需时间；新增产能30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产[18] - 反内卷情绪和大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位；12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后成交偏淡，近期PVC上行空间有限[18] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内上涨近2%；现货方面山西市场（介休）主流价格报价1310元/吨持平，蒙5主焦原煤自提价970元/吨，较上个交易日降13元/吨；供应端临近年底部分矿山有减产预期，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.62%，环比增加1.31%，进口煤炭大量涌入，矿山库存增加，总库存环比增加5.46万吨，整体供应宽松[19] - 焦炭三轮提降落地，焦企利润下滑，全国230家独立焦企样本产能利用率为70.50%，减1.42%，焦炭日均产量49.34万吨，减0.99万吨；铁水产量环比下降0.16%，周度产量226.55万吨，钢厂进入季节性淡季叠加环保检查，预计开工继续下调[20] - 多部门发布煤炭清洁高效利用标准，反内卷情绪使焦煤情绪修复后反弹，但下游疲软，终端淡季，焦企生产积极性低，上方高度有限，谨防情绪降温[20] 尿素 - 今日盘面高开高走，日内上涨；现货报价稳定，以发送前期订单为主，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1610 - 1700元/吨，河南工厂价格偏低端，河北工厂报价偏高端[21] - 气头装置减产速度放缓，供应未明显缩量，目前日产19万吨，宽松压力未缓解；复合肥冬储生产提供需求支撑，保供稳价政策下后续冲高概率低，政策明确后供应生产节奏将平稳运行，目前开工同比去年偏低位，冬储推进，工厂对原料需求有韧性，以高氮复合肥生产为主，对尿素维持刚性支撑[21] - 本期尿素库存继续去化但集中于冬储东北华北地区，主产销区有累库趋势，近期下游需求无明显增量，气头装置检修速度放缓，预计去库幅度收窄；市场利多有限，依托冬储及出口消化托底，盘面技术性反弹，等待回调[21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 锡：短期基本面偏强，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，多单继续持有，逢回调低多，关注后续宏观以及供应侧变动情况 [2] - 铝合金：市场核心矛盾是强劲成本支撑与边际走弱需求现实的博弈，预计短期ADC12价格延续高位区间震荡，关注废铝供应、区域性环保政策及下游订单实际变化 [4] - 多晶硅：价格维持高位震荡，期货大幅升水现货，需关注减产幅度或价格回落压力，交易策略暂观望，关注后期减产情况及调价接受度，注意头寸管理 [5] - 工业硅：部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，供需均稳中有降，减产预期升温，维持12月弱供需预期，关注产量下降落地情况 [6] - 锌：TC止跌企稳，锌价震荡运行，主力关注22850 - 22950支撑 [8] - 铜：海外库存结构性失衡下，铜价高位震荡运行，上行关注海外库存结构恶化、降息预期改善，下行关注需求偏弱负反馈，但非衰退情形下方空间有限 [12] - 氧化铝：价格预计围绕现金成本线低位震荡，短期资金有止盈迹象不宜过分看空，关注环保限产政策及企业实质性减产动向 [15] - 铝：在宏观利好预期与基本面现实压力博弈下，铝价缺乏单向性驱动，预计短期维持宽幅震荡，关注宏观预期变动和国内库存实际去化情况 [15] - 镍：印尼增加配额控制预期带动情绪走强，但实际落地待观察，短期现实偏弱且中期基本面宽松制约价格，预计盘面震荡修复，关注消息消化后回调可能 [16] - 不锈钢：盘面受情绪波动大，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求提振不足，预计短期震荡调整 [18] - 碳酸锂：年内紧平衡基本面支撑价格，但后续淡季新增驱动有限，消息面干扰大，资金市下盘面与现货背离，预计短期宽幅震荡，关注政策和消息面变化 [19] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡、长江 1锡涨3500元/吨，涨幅1.04%；SMM 1锡升贴水持平；LME 0 - 3升贴水涨51美元/吨，涨幅82.26% [2] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降602.45元/吨，跌幅4.56%；沪伦比值持平 [2] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602涨110元/吨，涨幅11.83% [2] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、SMM精锡平均开工率等有不同程度涨跌 [2] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存增加，SHEF仓单、LME库存减少 [2] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等品种涨100元/吨，涨幅0.46%；部分精废价差上涨 [4] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602降20元/吨 [4] - 基本面数据：11月再生铝合金锭、原生铝合金锭等产量有增减；各类企业开工率有不同程度上升 [4] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存降0.1万吨，跌幅2.38% [4] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分产品价格有涨跌，如N型硅片 - 210mm涨0.03元/片，涨幅2.00% [5] - 期货价格与月间价差：主力合约降1400元/吨，跌幅2.32%；部分月间价差大幅变化 [5] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量等有不同程度增减 [5] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分现货涨50元/吨，期货价格降95元/吨至8595元/吨 [6] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602涨20元/吨，涨幅100.00% [6] - 基本面数据：全国工业硅产量等有增减，开工率有不同程度变化 [6] - 库存变化：新疆厂库库存等有增减，社会库存降0.8万吨，跌幅1.43% [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等部分价格有涨跌，升贴水有变化 [8] - 比价和盈亏：进口盈亏降107.96元/吨，沪伦比值降0.04 [8] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602涨20元/吨 [8] - 基本面数据：11月精炼锌产量、进口量等有增减；各类开工率有不同变化 [8] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存、LME库存减少 [8] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差降122.92元/吨，跌幅2.63% [12] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602降30元/吨 [12] - 基本面数据：11月电解铜产量、进口量等有增减；各类开工率有不同变化；各类库存有增减 [12] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝涨110元/吨，涨幅0.50%；氧化铝部分价格下跌 [15] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏降318元/吨，氧化铝进口盈亏降7.6元/吨，沪伦比值降0.08 [15] - 月间价差：部分合约价差有变化，如AL 2601 - 2602降5元/吨 [15] - 基本面数据：11月氧化铝、电解铝产量等有增减；各类开工率有不同变化；各类库存有增减 [15] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，LME 0 - 3升贴水涨3美元/吨，涨幅 - 1.50% [16] - 电积镍成本：部分成本有涨跌 [16] - 新能源材料价格：部分价格有涨跌，如电池级碳酸锂均价涨800元/吨，涨幅0.95% [16] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2602 - 2603涨40元/吨 [16] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量减少；各类库存有增减 [16] 不锈钢 - 价格及基差：部分产品价格有涨跌，期现价差降130元/吨，跌幅37.14% [18] - 原料价格：部分原料价格有涨跌，如南非40 - 42%铬精矿均价涨1元/吨度，涨幅1.94% [18] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2603 - 2604降5元/吨 [18] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量等有增减；各类库存有增减 [18] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，锂辉石精矿CIF平均价涨60美元/吨，涨幅4.55% [19] - 月间价差：部分合约价差有变化，如2601 - 2602降40元/吨 [19] - 基本面数据：11月碳酸锂产量、需求量等有增减；各类库存减少 [19]

上海期货交易所黄金期货市场表现 - 上海期货交易所黄金期货主力2602合约日间盘收报1014.24元，较前上涨2.73%或26.92元 [1] - 日间盘成交量为276,379手，持仓量为199,734手，持仓较前减少2,556手 [1] 国际市场黄金期货价格联动 - 隔夜COMEX黄金期货价格上涨2.16%，收报4482.30美元/盎司 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看消费淡季高价抑制采购、销区走货同比偏慢，受砂糖橘等柑橘类水果冲击、节日备货偏淡、需求韧性不足；从技术面看AP2605合约日内探底回升、尾盘缩量整理，短期内苹果AP2605合约价格或震荡走势 [12] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：2025年12月18日苹果AP2605合约震荡下行，收至9068点，较昨日下跌0.95%，全日成交200113手，持仓162157手，较上一交易日增加19889手 [2] - 品种价格：当日苹果期货各合约全部下跌，成交量214210手，品种持仓量187560手，较上一交易日增加19146手 [4] - 关联行情：苹果期权全日成交20328手，总持仓30213手，增加2803手，当日合计行权0手 [6] 现货市场 - 基差数据：2025年12月18日苹果现货价格8200元/吨，期货结算价格9034元/吨，基差为 -834元/吨 [7] - 注册仓单：2025年12月18日郑州商品交易所注册仓单0手 [8] 影响因素 - 产业资讯：库内晚富士主流行情稳定为主，未见明显备货好转氛围，客商调果农货积极性一般，陆续发自存货源 [9] - 技术分析：当日AP2605合约日K呈带长下影的中阴线，量能放大、持仓微增、探底后小幅收回 [10]

钯金期货价格异动 - 钯金期货价格在12月23日出现显著上涨，日内涨幅达到5% [1] - 价格上涨后，钯金期货最新报价为1922.50美元/盎司 [1]