项目概况 - 济南西部220千伏电网加强工程是2025年度山东省能源局重点项目，也是济南电网“外电入济、四跨黄河”战略布局的核心输电通道 [3] - 项目由国网济南供电公司负责建设，山东联诚电力工程有限公司承担施工 [3] - 项目计划于今年6月底前建成 [4] 项目意义与影响 - 建成后将构建从德州500千伏齐河站直达济南220千伏玉湖站、腊山站及美里湖站的四回路220千伏输电大动脉 [3] - 将外部清洁电能高效输送至济南，满足城市日益增长的电能需求 [3] - 为未来新能源的大规模接入与外送开辟重要通道，进一步完善区域电网架构，提升电网运行的经济性与可靠性 [4] - 助力济南市打造全国能源转型典范城市和绿色低碳发展标杆城市 [4] 关键施工进展 - 国网济南供电公司连续8天作业，顺利完成跨越京沪铁路的输电线路架设施工 [1] - 此次跨越京沪铁路架线施工是项目的重要工序，跨越档距195米，两侧铁塔高差12米，搭设了26米高钢制脚手架 [3] - 为不影响京沪铁路正常运营，项目提前5天开始搭设工作，并采取无人机封网，将铁路停运窗口期压缩到1小时以内 [3] 施工挑战与应对措施 - 入夏后济南连续高温橙色预警，施工面临高温、电网风险高、施工风险高和作业窗口期短等困难 [4] - 项目部克服困难，先后投入800余人次，强化主动式安全管理，优化施工方案 [4] - 采取灵活调整计划、控制劳动时间、避开最热时段、配备充足防暑降温物资等措施保障施工 [4]

行业核心观点 - 全行业应坚定信心 转变发展方式 提升发展质量和效益 增强创新动力 加快绿色低碳循环发展 逐步形成布局合理、原料适配国情、产品满足内需、产业集中度提升的新格局 [4] - 中国造纸工业正面临从规模扩张向质量效益提升 从传统制造业向绿色制造的重大转变 [4] 行业发展现状与特点 - 2024年造纸业规模以上企业达到8.04万家 主营业务收入约1.5万亿元 人均纸张消费量接近97公斤 与中等发达国家差距逐渐缩小 [6] - 纸和纸板产量连续16年稳居全球首位 2024年产量全球占比29% 前30强企业总量占国内总量近70% [6] - 行业形成装备智能化、生产清洁化、管理数字化的新型工业体系 [6] - 包装用纸产品和消费量显著增长 生活用纸高端品类产量和消费量提升 特种纸及纸板产量增加 纤维素材料创新产品将打开更广阔市场空间 [6] - 国内回收废纸总量接近7000万吨 全行业单位产品取水量已降至不足原来四分之一 创单位产品水耗国际标杆 [7] 行业面临的挑战 - 2025年一季度纸和纸板生产量同比增长5% 但利润同比下降22% 呈现增量不增收现象 [8] - 挑战背后是原材料成本波动、能源成本高企、需求结构调整等多重因素共同作用 [9] 未来可持续发展路径 - 深化林纸一体化发展模式 加强原料自主供给 拓展生物质精炼等前沿技术 加快产品结构向高端化、高附加值方向转型升级 [10] - 提升生物质能源应用 支持节能减碳实现碳中和目标 通过植树造林提升生物质能源比例 优化热电联产 淘汰落后产能 [10] - 实施"全国一盘棋"战略布局 推动区域协同发展 深化企业兼并重组 提高产业集中度 构建双循环造纸产业体系 [10] - 加快产业数字化建设 引领与林业、印刷、包装、化工、能源、环保、物流等相关产业链融合创新 构建数字驱动、跨界融合新型产业生态 [11]

营商环境优化措施 - 推行"综合查一次"机制整合多部门检查事项 检查频次同比下降40% 累计压减临时性检查任务28项 [2] - 涉企检查频次同比下降52% 企业迎检时间减少60%以上 通过联合检查发现跨领域问题隐患17个 整改效率提高45% [2] - 简化审批程序实现多事项并联办理 平均精简申请材料35% 办理时限由17个工作日压缩至5个工作日 审批时间减少70%以上 [3] 钢铁产业发展成效 - 全区钢铁产能从2020年1845万吨增至2745万吨 主要污染物排放强度降低40%以上 实现增产不增"污" [4] - 2024年粗钢产量2749.6万吨同比增长1.1% 钢铁及配套行业产值2187.7亿元占全市规上工业总产值52.1% [4] - 入选山东省绿色低碳高质量发展先行区建设试点 钢铁产业集群获评省级整体清洁生产审核创新试点 [4] 产业支持机制 - 实施钢铁产业"链长制" 组建涵盖80多家企业的钢铁产业党建共同体 加快"延链补链强链" [5] - 建立重点项目"挂图作战"机制 2024年累计为37家项目单位解决各类问题44个 [6] - 推出"科技成果转化贷""知识产权质押贷"等政策性贴息产品 银行授信贷款陆续落地 [9] 科技创新成果 - 与中科院团队合作推进钢铁企业绿色发展 签订全省首个钢铁领域"碳达峰碳减排"行动方案 [10] - 建成国家级省级科技创新平台45个 获省级以上科创成果奖71项 授权发明专利超300项 [11] - 成功开发9镍钢等高附加值产品 多项ESP产品填补国内市场空白 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [1][9][12][109] 报告的核心观点 - 中国宏桥作为全球领先铝全产业链生产商，以优越分红回馈股东，全产业链配套及规模优势打造盈利护城河 当前布局优质铝土矿资源保障铝原材料供给，电力、氧化铝高自给率保障公司吨铝成本优势，再生铝及铝加工一体化布局推动产业链迈向高端低碳发展，布局全球最大铁矿西芒杜项目，未来有望增厚业绩 [10] 根据相关目录分别进行总结 中国宏桥：全球领先的铝产品制造商之一，高分红回报股东 - 公司是集热电、采矿等业务于一体的铝全产业链企业，截至2024年，联营公司赢联盟铝土矿产能约6000万吨，氧化铝批复产能2100万吨，电解铝合规产能646万吨，铝加工产能97万吨 [16] - 公司发展历经从电力起家向铝产品业务转型、快速发展并上市、完成产业链布局步入高速发展、开启山东电解铝业务向云南转移等阶段，2025年参股公司宏创控股拟收购宏拓实业100%股权，完成后公司并表深加工产能有望提升 [17][18] - 公司股权集中稳定，实控人为张氏家族，通过并购外延形成全产业链，旗下山东宏桥、宏发韦力、几内亚铝土矿开发公司、几内亚 - 西芒杜赢联盟公司等分别负责不同业务 [22][24] - 公司通过一体化布局盈利能力优秀，2019 - 2023年营收和净利润年复合增速分别达12%和17%，2024年营收和净利润同比分别增长16.9%和95.2% 核心业务突出，电解铝贡献主要业绩，氧化铝盈利贡献同比大增，2024年各业务毛利率整体稳步提升 [25][27][29] - 公司拓展海内外多元融资渠道，持续优化债务结构，资产负债率呈下降趋势，2024年期末现金余额同比增长41.1% 期间费用水平管控能力优秀，技术水平领先，不断向高端化、智能化迈进 [33][35] - 公司重视股东回报，2011 - 2024年累计现金分红522.4亿元，平均分红率41.8%，2024年每股拟派息同比大幅增长155.6%，股息率处于港股上市公司前列 [40] 布局铝全产业链，产能规模行业领先，打造盈利护城河 - 公司是国内电解铝行业龙头，逐步实施“北铝南移”战略，电解铝产量规模稳中有升，2024年产量653.5万吨，同比+4.4% 铝水产量占比逐步增加，山东仍为主产区 公司实行以产定销，产品销售规模稳步提升，电解铝贡献核心利润 [46][48][54][58] - 公司在几内亚合资设立矿业公司和河港公司，联营公司赢联盟依托几内亚博凯地区铝土矿，已探明及控制资源量为6.24亿吨，年产铝土矿约6000万吨，2024年集团生产耗用的铝土矿约74.1%来自几内亚 公司拥有优先购矿权，可控资源渠道可100%供应氧化铝所需铝土矿，SMB未来计划扩建到年产8000万吨 [60][62][65] - 电解铝成本受资源禀赋影响大，氧化铝和电力是影响成本的核心因素 中国宏桥电力和氧化铝自给率高，2024年电解铝单吨成本约13232元/吨，同比下降3%，采用铝水直供模式降低成本 [67][72] - 公司电力由山东自备电 + 云南水电构成，形成绿色能源格局 山东自备电供应稳定，煤炭价格下滑有望带动电力成本下降 公司向云南搬迁产能，绿色铝占比将持续提升，推动云南宏桥新能源光伏项目建设，能源结构不断优化 与德国Scholz成立合资公司布局再生铝业务降低碳排放，截至2023年，吨铝减排成效显著，低碳产品产能占比达23.04% [73][78][81][82] - 中国宏桥氧化铝产能自给率超过160%，2024年合计运行产能达1950万吨 受云南搬迁产能影响，山东宏桥氧化铝产量自给率在70%以上 自给氧化铝保障电解铝成本稳定性，外售氧化铝利润近年整体呈上升趋势，2024年氧化铝产品毛利率达约35.4% [86][87] - 公司围绕轻量化发展方向向产业高端延伸，截至2024年具有97万吨建成产能，云南智铝和云南宏砚建成后总产能达152万吨 铝合金加工产品整体稳中向好，2024年销量同比增长32.1% 公司围绕“三新一高”材料战略推动轻量化产品研发及应用，多个项目预计2026年底前陆续投产 [88][91][94] 布局全球最大铁矿西芒杜项目，有望增厚公司业绩 - 西芒杜铁矿是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿，初期年产1.2亿吨高品质铁矿石，分为南北区块 中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部1、2号区块21.36%股权 [96][97] - 西芒杜铁矿基础设施开发及铁路和港口运营由跨几内亚公司主导，预计提供南北部铁矿运力1.2亿吨/年 该铁矿预计2025年底投产，投产后第一年南北部区块分别生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，未来有望增厚中国宏桥业绩 [101][103] 盈利预测与估值分析 - 量的假设：25 - 27年山东电解铝产量为471万吨、444万吨、444万吨，云南电解铝产量为175万吨、202万吨、202万吨，电解铝总销量为583.7万吨、583.7万吨、583.7万吨，氧化铝销量为1046万吨、1097万吨、1097万吨，铝加工产量销量为80万吨、82万吨、85万吨 [106] - 价格的假设：25 - 27年电解铝市场均价分别为2.05万元/吨、2.08万元/吨、2.1万元/吨，氧化铝价格分别为3000元/吨、2800元/吨、2800元/吨，铝加工销售均价为2.06万元/吨、2.09万元/吨、2.11万元/吨 [106] - 成本的假设：25 - 27年电解铝成本为1.33万元/吨、1.30万元/吨、1.30万元/吨，氧化铝成本为2215元/吨、2202元/吨、2188元/吨，铝加工单位成本为1.63万元/吨、1.66万吨/吨、1.68万元/吨 [107] - 预计公司25 - 27年实现归母净利润为207.7亿元、223.8亿元、234.5亿元，分别同比 - 7.1%、+7.7%、+4.8% 选取铝行业多家公司为可比公司，2025年可比公司PE估值均值为7.2，给予公司2025年7倍市盈率，目标价17.0港元 公司高分红属性明显，在港股红利股中估值优势明显 [107][109][110]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [1][9][12][109] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为全球领先铝全产业链生产商，以优越分红回馈股东，全产业链配套及规模优势打造盈利护城河 当前布局优质铝土矿资源保障铝原材料供给，电力、氧化铝高自给率保障公司吨铝成本优势，再生铝及铝加工一体化布局推动产业链迈向高端低碳发展，布局全球最大铁矿西芒杜项目未来有望增厚业绩 [10] 根据相关目录分别进行总结 中国宏桥：全球领先的铝产品制造商之一，高分红回报股东 - 发展历程：1994年山东宏桥成立，2002年魏桥铝电成立，2006年山东宏桥收购魏桥铝电全部股权并开始铝产品生产 2007 - 2011年成功转型铝产品业务并上市 2012 - 2017年完成铝土矿 - 氧化铝 - 电解铝产业链布局 2019年以来开启山东电解铝业务向云南转移，2025年参股公司宏创控股拟收购宏拓实业100%股权 [17][18] - 股权结构：实控人为张氏家族，合计直接间接持有公司65.53%权益 通过并购外延形成全产业链，旗下山东宏桥、宏发韦力、几内亚铝土矿开发公司、几内亚 - 西芒杜赢联盟公司等分别负责不同业务 [22][24] - 经营状况：2019 - 2023年营业收入和净利润年复合增速分别达12%、17%，2024年营业收入1561.69亿元，同比增长16.9%，净利润223.72亿元，同比增长95.2% 核心业务突出，电解铝贡献主要业绩，氧化铝盈利贡献同比大增 2024年各业务毛利率整体稳步提升 拓展海内外多元融资渠道，资产负债率下降，期末现金余额增长 期间费用水平管控能力优秀，研发向高端化、智能化迈进 [25][27][29][33][35] - 分红优越：自2011年上市以来坚持每年分红，2011 - 2024年累计现金分红522.4亿元，平均分红率41.8% 2024年每股拟派息161港仙，同比大幅增长155.6%，股息率处于港股上市公司前列 [40] 布局铝全产业链，产能规模行业领先，打造盈利护城河 - 国内电解铝行业龙头：逐步实施“北铝南移”战略，产量规模稳中有升，2024年产量653.5万吨，同比+4.4%，产能利用率基本打满 铝水产量占比逐步增加，山东为主产区 实行以产定销，销售规模稳步提升，2024年电解铝销量583.7万吨，同比+1.5% 电解铝贡献核心利润 [46][48][54][58] - 布局优质铝土矿资源：2014年与多方组成“赢联盟”布局几内亚铝土矿资源，矿山拥有22亿吨铝土矿资源量，已探明及控制资源量为6.24亿吨，目前年产约6000万吨 2024年集团生产耗用的铝土矿约74.1%来自几内亚，约9.2%来自印尼，约16.6%来自澳大利亚 SMB未来计划扩建到年产8000万吨，公司可控资源渠道可100%供应氧化铝所需铝土矿 [60][62][65] - 电力、氧化铝自给率高：电解铝成本受氧化铝和电力影响大，2024年中国宏桥电解铝单吨成本约13232元/吨，同比下降3% 采用铝水直供模式节约成本 [67][72] - 铝电网一体化：电力由山东自备电 + 云南水电构成，形成绿色能源格局 山东自备电自给率超50%，煤炭价格下滑有望带动电力成本下降 云南清洁水电彰显价值，“北铝南移”后绿色铝占比将提升 推动云南宏桥新能源光伏项目建设，优化能源结构 与德国Scholz成立合资公司布局再生铝业务降低碳排放 [73][78][79][81] - 氧化铝产能自给率超过160%：批复产能2100万吨，2024年运行产能达1950万吨，可实现超过100%的氧化铝原料自给，剩余部分可外销 自给氧化铝保障电解铝成本稳定，外售氧化铝利润近年整体呈上升趋势 [86][87] - 打造下游加工一体化布局：截至2024年具有97万吨建成产能，云南智铝和云南宏砚建成后总产能达152万吨 2024年铝合金加工产品销量76.6万吨，同比增长32.1%，收入约155.7亿元，同比增加约35.4% 围绕“三新一高”材料战略，推动轻量化产品研发及应用，预计2026年底前陆续投产 [88][91][94] 布局全球最大铁矿西芒杜项目，有望增厚公司业绩 - 西芒杜铁矿情况：位于几内亚，是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿，初期年产1.2亿吨，已探获标准资源量44.1亿吨，平均铁品位超65% 分为南北区块，北部推断资源总储量超18亿吨，南部推断资源量约为28亿吨 [96] - 股权结构：北部区块中国宏桥集团穿透持有21.36%股权，南部区块力拓公司持有45%股权、中铝公司在内的联合体持有40%股权、几内亚政府持有15%股权 [97][98] - 基建和运营：跨几内亚公司主导基础设施开发及铁路和港口运营，预计提供南北部铁矿运力1.2亿吨/年 [101] - 投产预期：预计2025年底投产，投产后第一年南北部区块分别生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，未来有望增厚公司业绩 [103] 盈利预测与估值分析 - 盈利预测假设：25 - 27年山东电解铝产量为471万吨、444万吨、444万吨，云南电解铝产量为175万吨、202万吨、202万吨，电解铝总销量为583.7万吨、583.7万吨、583.7万吨，氧化铝销量为1046万吨、1097万吨、1097万吨，铝加工产量销量为80万吨、82万吨、85万吨 25 - 27年电解铝市场均价分别为2.05万元/吨、2.08万元/吨、2.1万元/吨，氧化铝价格分别为3000元/吨、2800元/吨、2800元/吨，铝加工销售均价为2.06万元/吨、2.09万元/吨、2.11万元/吨 25 - 27年电解铝成本为1.33万元/吨、1.30万元/吨、1.30万元/吨，氧化铝成本为2215元/吨、2202元/吨、2188元/吨，铝加工单位成本为1.63万元/吨、1.66万吨/吨、1.68万元/吨 [106][107] - 盈利预测结果：预计25 - 27年实现归母净利润为207.7亿元、223.8亿元、234.5亿元，分别同比 - 7.1%、+7.7%、+4.8% [107][109] - 估值分析：选取南山铝业、天山铝业等为可比公司，2025年可比公司PE估值均值为7.2，给予公司2025年7倍市盈率，目标价17.0港元 高分红属性明显，在港股红利股中估值优势明显 [109][110]

减污降碳协同创新 - 生态环境部将持续开展多领域多层次减污降碳协同创新试点 建立健全重点行业减污降碳协同标准体系 [1] - 以发展新质生产力 推进新型工业化 促进减污降碳协同增效为目标 修订印发生态工业园区管理办法和标准 [1] - 2023年12月发布包括21个城市和43个产业园区的试点名单 其中包括北京经开区 南通经开区 广州南沙经开区等国家级经济开发区 [1] - 2024年10月联合中国人民银行等部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》 支持城市和产业园区减污降碳协同创新试点 [1] 生态工业园区建设 - 生态环境部联合商务部 工业和信息化部持续推进生态工业园区建设 已建成生态工业园区73家 其中43家是国家级经开区 [2] - 73家生态工业园区创造了全国8.5%的工业增加值 而COD 氨氮 二氧化硫和氮氧化物排放量仅占全国工业排放的5.2% 4.0% 0.8%和1.3% [2] - 主要污染物排放强度比全国工业排放水平要低84% 固废综合利用率达到89%以上 [2] 清洁生产推进 - 以全过程污染预防为核心 积极推进重点企业清洁生产强制性审核 [2] - 开展重点行业 工业园区整体清洁生产审核创新试点 筛选推广先进清洁生产技术 [2] - 推动重点行业 园区和区域在节能 节水 节材 减污和降碳等方面不断进步 [2] 环评工作进展 - 2024年以来已经审查了6家国家级经开区的规划环评 对规划提出了优化调整建议 [3] - 选取16家产业园区开展优化环评分类管理试点 其中4家是国家级经开区 [3] - 组织制定完善试点园区环境准入清单 探索完善排污许可管理 [3]

公司运营与能源消耗 - 温声玻璃拥有5台电钢化炉和1台高压釜 年用电量超过1000万度 年均电费达上千万元 [1] - 公司安装总功率2.99MWp的太阳能光伏板 年发电量约400万度 其中280万度用于生产 节省电费280万元 120万度余电上网创造收益48万元 合计年节约328万元 [6] 行业清洁生产试点措施 - 济南起步区将20家新型建材企业打包进行整体清洁生产审核 细分为5个子行业并分类分级 通过"对标找差"提供定制化方案 [4] - 试点优化审核流程 将传统"7阶段35步骤"简化为"5阶段12步骤" 其中"新型建材行业调研"阶段从6个步骤压缩为2个步骤 [7] - 整体审核模式节约审核费用30% 减少人力投入35.5% 压缩审核周期91.7% 减轻企业负担133.6万元 [7] 节能减排成效 - 光伏发电项目使特种玻璃行业年减排二氧化碳6634吨 并带动其他企业建设光伏项目 年发电量约230万度 [6] - 试点推动行业年节电550.8万千瓦时 节水2700吨 节约柴油69600升 节约天然气87.82万立方米 [8] - 行业污染物排放显著减少 二氧化碳排放量降低6848.53吨 削减比例达18.63% [8] 细分行业技术改造方案 - 特种玻璃企业采用切割工艺改善和柴油叉车电动化方案 [6] - 加气混凝土制品企业实施优化保温材料和蒸压釜抽真空节能技术 [6] - 商品混凝土企业推行混凝土车辆干洗和砂石分离系统污泥回用方案 [6]

外交与国际合作 - 中国与东盟十国于5月20日全面完成中国-东盟自贸区3.0版谈判 [2] - 5月22日至23日，国家领导人同法国总统马克龙、德国总理默茨通电话，强调维护国际贸易规则和世界经济秩序，践行多边主义 [2] - 5月25日，国家领导人同印度尼西亚总统普拉博沃会谈，表示愿加强发展战略对接，深化高质量共建“一带一路”合作 [2][10] - 5月26日，国家领导人将出席在马来西亚吉隆坡举行的东盟-中国-海合会峰会 [2] 财政政策与项目投资 - 4月份，国家发展改革委共审批固定资产投资项目5个、核准3个，总投资3771亿元，而去年同期审批核准项目20个，总投资1152亿元 [3][12] - 1-4月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，而去年同期审批核准项目50个，总投资3207亿元 [3][12] - 2025年已安排近5000亿元超长期特别国债，用于支持沿长江交通基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田、城市地下管网、“三北”工程等一批重大项目 [3][14] - “十四五”规划重大工程涉及的5000多个具体项目，已完成规划目标任务的99% [13] 产业政策与发展方向 - 国家领导人在河南考察时指出，推进中国式现代化必须保持制造业合理比重，现代制造业离不开科技赋能，并强调要推动文旅产业高质量发展 [4][8] - 国家发展改革委表示将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，新版目录将充分体现高端制造业、数字经济等领域 [4][14] - 为综合整治“内卷式”竞争，将以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新建；引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发 [4][15] - 国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》，要求加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，推进传统产业深度绿色转型 [4][10]

云谷变电站的投运是国网南平供电公司优化电网布局、服务地方经济发展的重要举措。下一步，国网南平供电公司将持续 加强电网建设与运维管理，提升供电服务水平，为南平地区高质量发展提供坚实电力保障。 未来，随着云谷变电站的稳定运行，其将在推动南平地区产业升级、保障民生用电、促进经济社会可持续发展等方面发挥 关键作用，助力区域迈向绿色、高效、可持续的发展新征程 。 【责任编辑：刘澄谚 】 5月25日，经过14个月的奋战，南平云谷220千伏变电站工程顺利投运，该变电站的顺利启用，将极大提升区域供电可靠性 与电能质量，为武夷新区产业发展、经济建设注入强劲动力。 此次投运的云谷220千伏变电站位于建阳区莒口镇，规划建设变压器4台，变电容量72万千伏安，220千伏输电线路8回，本 期建设变压器1台，变电容量18万千伏安，220千伏输电线路4回。 项目建设过程中，国网南平供电公司严格把控安全、质量与进度，克服天气、复杂地质条件、技术难题等，通过装配式围 墙、防火墙、一体化墙板等模块化应用，采用GIS无尘化、主变数智化安装等新技术应用，辅助智慧工地系统完成对工地现场 的人员、机械、安全、质量的智能化管控，实现工程高效推进，该工程始终 ...

外交政策 - 5月20日中国与东盟十国全面完成中国 - 东盟自贸区3.0版谈判[1] - 5月22 - 23日总书记先后同法国总统马克龙、德国总理默茨通电话，强调维护国际贸易规则和多边主义[1][9][11] - 5月25日总理同印尼总统普拉博沃会谈，愿深化“一带一路”合作，推动多极化和全球化[1][9][14] 财政与项目 - 4月发改委审批项目加速，4月审批5个、核准3个，总投资3771亿元，去年同期审批核准20个，总投资1152亿元；1 - 4月审批核准27个，总投资5737亿元，去年同期50个，总投资3207亿元[2][17][19] - 2025年已安排近5000亿元超长期特别国债支持重大项目[2][20] 产业政策 - 总书记考察河南提出保持制造业合理比重，推动文旅产业高质量发展[2][10] - 发改委将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，体现高端制造业、数字经济等领域[2][21] - 综合整治“内卷式”竞争，促进兼并重组，淘汰落后产能，引导企业注重技术研发[2][21] - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案(2025 - 2027年)》[2][9][13]