债券发行概况 - 中国工商银行股份有限公司2025年科技创新债券（第一期）成功发行 规模200亿元 期限3年 票面利率1.65% [1] - 该债券为市场首批金融类科技创新债券 创商业银行金融债最低票面利率和同类产品单期规模之最 [1] - 债券于2025年5月9日由申万宏源证券担任主承销商发行 [1] 政策背景 - 中国人民银行与中国证监会于2025年5月7日联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》 [1] - 工商银行高效响应政策 于公告后两日内率先落地首批科技创新债券 [1] - 政策旨在助力债券市场"科技板"和多层次债券市场建设 拓宽科技创新企业融资渠道 [1] 工商银行战略定位 - 工商银行作为全球资产规模最大的商业银行 始终走在金融支持科技创新前沿 [1] - 在服务高水平科技自立自强上发挥国有大行主力军作用 [1] - 深入贯彻国家科技创新重大战略部署 积极践行"科技金融"大文章 [1] 承销商角色与影响 - 申万宏源证券凭借专业高效的精品投行服务成功完成债券发行 [2] - 本期债券发行结果获得发行人高度认可 夯实了与发行人的良好合作关系 [2] - 提升了公司在科技创新债券领域的影响力 [2] 债券市场意义 - 本期债券发行有助于增强发行人在科技创新领域的金融服务能力 [2] - 推动赋能科技创新企业高质量发展 [2] - 为债券市场"科技板"建设提供重要实践案例 [1] 金融战略实施 - 申万宏源证券立足国家科技创新战略 完善覆盖全要素、全周期、全生态的科技金融服务模式 [2] - 公司将继续完善全链条金融赋能体系 加大对国家重大发展战略的贯彻落实 [2] - 为新质生产力系统培育注入创新金融解决方案 践行金融央企使命担当 [2]

母基金动态 - 湖南、重庆、拉萨、四川等地密集发布母基金或天使基金GP遴选公告，重点聚焦先进制造、新材料、人工智能等产业领域 [1] - 四川发布创投新政，提出4000亿元基金管理规模目标，探索100%容亏机制、取消返投比例等创新机制 [1][25] - 成都高新区计划五年设立百亿元天使母基金，具有出资比例高、地域限制少等五大优势 [3] - 凯德投资设立首支人民币母基金，总规模50亿元，预计贡献200亿元基金资产管理规模 [5][6] - 重庆北碚母基金总规模20亿元，重点投向传感器及仪器仪表、新型显示等新兴产业领域 [7] - 拉萨市产业强市母基金总规模15亿元，重点布局文化旅游、数字经济等产业 [13] - 湖北孝感战新产业投资母基金总规模10亿元，重点投向光电子信息、高端装备制造等领域 [15] - 西安新材料产业基金总规模100亿元，计划放大至1000亿规模，推动新材料产业集群发展 [18] - 深圳市发布两支人工智能基金，分别投向人工智能终端产业和具身机器人产业 [20] - 大兴区落地两支总规模40亿元的股权投资基金，重点支持生命健康、氢能等领域 [23] 子基金与专项基金 - 成都高新区天使母基金拟重点征集先进装备、新能源新材料和中韩创新创业园基金 [4] - 眉山中试成果转化子基金总规模1亿元，聚焦锂电、光伏、化工新材料等方向 [17] - 张江高科参设规模20亿元集成电路产业基金，重点关注长三角、珠三角等半导体产业发达地区 [28] - 港投公司与蓝驰创投合作成立投资基金，重点支持华人科技创业者和全球技术创新 [21] - 湖北科投与联特科技共同发起设立光联基金，聚焦光通信及相关前沿技术领域 [22] 政策与市场趋势 - 四川省创投新政提出到2030年基金管理规模达到4000亿元，打造全国创业投资高地 [25] - 国新办发布会释放支持创业投资和产业投资发债融资、鼓励发展S基金等信号 [26][27] - 监管层推动保险公司完善产品体系，扩大险资长期投资试点，第三批600亿元改革额度即将落地 [27] 创新债券发行 - 中国石化资本发行9亿元科创债，票面利率2.07%，创央企资本公司同期限科创债利率新低 [29] - 鲁信创投发行5亿元科创债，票面利率2.6%，重点投向新一代信息技术、高端装备制造等领域 [30] - 元禾控股发行6亿元科创债，票面利率1.92%，创同类债券利率新低 [31][32]

文章核心观点 - 中国人民银行及中国证监会联合发布新规推动科技创新债券市场扩容提质 [1] - 新细则通过拓宽发行主体、优化审核机制等五方面变化提升市场活力 [2] - 科创债市场自2021年以来实现跨越式增长发行规模占比从0.08%升至5.98% [7] - 金融机构与股权投资机构将成为未来市场扩容主力民营企业发行将迎新高 [19] 新旧发行细则变化 - 拓宽发行主体范围新增商业银行证券公司及股权投资机构等为发行主体 [3] - 提升募集资金用途灵活性交易所要求70%以上资金投向科创领域交易商协会要求50%以上 [4] - 优化审核机制开辟绿色通道交易所审核时限不超过10个工作日交易商协会注册反馈在5个工作日内完成 [4] - 简化信息披露前端允许豁免或简化敏感信息披露后端加强资金监管和存续期披露 [5] - 完善风险分担机制鼓励市场化信用增进和创新增信方式以支持科技型企业 [5] - 支持债券质押融资并适度降低纳入基准做市券门槛提升流动性 [6] 存量科创债发行特征 - 发行规模快速扩容2021至2025年4月发行量从166.60亿元增至4018.64亿元占信用债比重从0.08%升至5.98% [7] - 经济大省成为发行主力北京上海山东广东4省市累计发行规模合计占比达50.65% [9] - 中央及地方国有企业发行数量和规模占比分别达85.08%和89.19%民营企业发行规模2024年同比增97.28% [11] - 银行间市场与交易所市场融资周期互补银行间短期债券占比57.82%交易所中长期债券占比高40个百分点 [13] - 传统产业如建筑有色金属等发行规模均超千亿元合计占比近50%助力产业优化升级 [15] 近期市场发行情况 - 新规后市场显著扩容5月8日至19日预计发行92只债券规模达1755.10亿元 [17] - 银行间市场发行56只规模1418.90亿元民营企业发行70亿元商业银行发行950亿元 [17] - 交易所市场发行36只规模336.20亿元证券公司发行12只规模122亿元 [18] - 股权投资机构发行利率优势明显票面利率最低降至2.00%以下 [18]

国家关于支持发行科技创新债券相关新政推出后，光明科发集团作为深圳市区属国企首期获批发行的单 位，不仅标志着集团在拓宽融资渠道，深化"产业+金融"融合方面取得重要进展，更为光明科学城科技 成果转化提供了强劲的金融支持。 今年4月25日，中共中央政治局会议明确提出，创新设立债券市场"科技板"，加大对科技创新领域的融 资支持。 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，进一步 拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技。 近日，光明科发集团科创债(第一期)成功发行。 本期债券发行规模3亿元，发行期限3+2年，票面利率1.85%，由广发证券承销。据了解，光明科发集团 此次发行的科创债利率，为全国同评级同期限科创债券发行利率最低。 作为大湾区综合性国家科学中心先行启动区，光明正充分发挥科学城重大科技基础设施集聚、先进科研 机构众多、原始创新成果不断涌现的创新优势，积极探索科技与金融融合发展的新路径、新模式和新机 制，加快构建完善科技金融服务体系。 截至目前，光明科学城连续3年入选全国科技城百强榜，排名从第24名跃升至第7名，集中度显示度日益 彰显。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国众议院通过税改提案拟取消清洁能源领域税收优惠，致光伏产业链承压，美股三大指数分化；我国完善科技金融支持体系，强化科技型企业融资保障；大盘缩量调整，市场呈结构性特征，上证50指数走势确定性更强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内金融监管总局联合科技部制定科技保险政策，推动险资参与重大科技任务；证监会支持科技企业适用“绿色通道”；央行表示近100家机构发行超2500亿元科技创新债券；海外特朗普减税法案在众议院通过，将交参议院审议，计划十年内减税逾4万亿美元、削减至少1.5万亿美元支出，提高债务上限4万亿美元 [1] - A股三大指数震荡收跌，上证指数跌0.22%收于3380.19点，创业板指跌0.96%；行业板块指数跌多涨少，仅银行、传媒、家用电器行业收红，美容护理等行业跌幅居前；沪深两市成交金额回落至1.1万亿元；证监会将优化科技企业境内上市环境，实施新股发行逆周期调节机制，支持红筹科技企业回归 [2] - 海外美联储理事沃勒称若关税稳定在10%左右，2025年下半年可能降息；重申美联储不在一级拍卖中购买债券；美国三大股指收盘涨跌不一，道指持平，标普500指数跌0.04%，纳指涨0.28% [2] - 期货市场IF、IC、IM基差回升，IH、IC、IM成交量和持仓量同步增加 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][9][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指跌0.22%、深证成指跌0.72%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [11][12] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量72125、持仓量233159等 [15][17] - 展示股指期货基差数据，如IF当月合约基差-34.26等 [37] - 包含股指期货跨期价差数据，如次月-当月IF价差当日值-38.40等 [42] - 有IH、IF、IC、IM合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量，以及基差、跨期价差等相关图表 [6][18][25]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|逢高空配| |煤焦|震荡偏弱| |卷螺|震荡| |玻璃|震荡| |纯碱|震荡| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|回落| |黄金|高位震荡| |白银|偏强震荡| |纸浆|震荡| |原木|震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][7][8][9] 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资评级，黑色产业受政策、需求、库存等因素影响，走势有震荡、偏空等情况；金融领域股指和国债受市场情绪、政策等因素影响；贵金属受利率、关税、通胀等因素影响；轻纺和农产品受供需、季节、天气等因素影响；聚酯相关品种受油价、供需、成本等因素影响 [2][4][5][7][8][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，回归基本面，强现实、强基差下估值偏强，多配为主，但铁水产量回落、港口库存偏高，中长期内需疲弱偏空，稳健投资者关注9 - 1月差走扩 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转，钢厂铁水产量回落采购意愿降低，焦炭供应增加、库存上升，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 卷螺：前期政策与情绪驱动上涨动力减弱，需求回落节奏偏缓，钢材供增需降，库存去化或趋缓转增，钢价面临阶段性压力，关注抢出口需求，短期低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，现货价格回落、利润挤压，库存大幅增加，下游观望情绪浓，长期需求难大幅回升，关注下游需求恢复 [2] 金融领域 - 股指期货/期权：各指数表现不一，银行等板块资金流向有差异，1 - 4月我国对外直接投资增长，家电零售额增长，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性影响下，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，利率和关税政策或短期扰动，预计偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡，通胀回落但关税效应下有望抬头，特朗普税收法案等影响黄金避险需求 [4] 轻纺和农产品 - 纸浆：现货市场价格松动，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求淡季，预计震荡 [5] - 原木：港口日均出货量减少，需求淡季，新西兰发运或减少，本周到港量增加，库存去库，价格偏稳，供需双弱，预计底部震荡 [5] - 油脂：马棕油增产库存增加，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季但端午备货有好转，预计震荡 [5] - 粕类：美豆新作库存趋紧，种植进展缓慢，巴西大豆丰产收割完毕，国内大豆到港增加，油厂开工率回升，豆粕供应增加，预计外盘提振下短期反弹 [5] - 生猪：出栏均重上升，屠宰企业开工率下降，节后消费需求回落，二次育肥需求支撑价格，供应偏紧，成本有支撑，预计震荡 [8] - 橡胶：国内产出稳定，泰国原料价格高，越南出口量下降，企业产能利用率回升，库存累库速度放缓，供应恢复预期与需求疲软压制胶价，预计偏强震荡 [8] 聚酯相关 - PX：美伊会谈或支撑油价，国内PX负荷回落，需求端PTA负荷回升，PX连续去库，预计跟随油价波动 [8] - PTA：美伊会谈或支撑油价，PXN价差、现货TA加工差情况，TA负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格影响 [9] - MEG：国产负荷下降，港口去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：原油下调，成本支撑乏力，市场情绪悲观，价格或稳中偏弱调整 [9] - PF：下游订单不足、追高谨慎，成本端涨势难延续，预计偏弱整理 [9]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-05-23 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250430 | 2025/04 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 50.50 | 50.40 | | 20250430 | 2025/04 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.40 | 50.80 | 51.20 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | | | 活动指数 | | | | | | ...

市场数据 - 上证综指跌0.22%报3380.19点，科创50指数跌0.48%报990.71点，深证成指跌0.72%报10219.62点，创业板指跌0.96%报2045.57点 [1] - 道指报41859.09点，标普500指数跌0.04%报5842.01点，纳指涨0.28%报18925.73点 [1] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨近2%，谷歌涨逾1%，亚马逊涨近1%，英伟达涨0.78%，微软涨0.51%，脸书涨0.17%，苹果跌0.36% [1] - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌37美分至每桶61.20美元，跌幅0.60%，伦敦布伦特原油期货价格下跌47美分至每桶64.44美元，跌幅0.72% [1] 财经要闻 - 中国证监会将更大力度支持优质未盈利科技企业上市，推动科创板第五套上市标准典型案例落地 [2] - 商务部回应美国对人工智能芯片出口管制，表示将采取坚决措施维护中国企业正当权益 [2] - 中国人民银行将于5月23日开展5000亿元1年期MLF操作 [2] - 民政部等19部门联合印发文件，提出到2035年完善老年人社会参与服务体系，开发老年人力资源 [2] - 债券市场"科技板"进展顺利，已有近100家机构发行科技创新债券，规模超2500亿元 [3] - 中央网信办督促重点平台优化算法推荐功能，抖音、小红书等平台围绕正能量内容加权推荐等环节进行优化 [3] - 沪市上市公司并购重组市场转向价值创造，"并购六条"发布后披露资产重组654单，重大资产重组78单，交易金额达1466亿元 [4] - 证监会将优化科技企业境内上市环境，实施新股发行逆周期调节机制，支持优质红筹科技企业回归 [4] - 中央网信办启动专项行动整治网络"黑嘴"伤企乱象，重点整治恶意抹黑企业等四类问题 [4] - 沪深北交易所公布2025年端午节休市安排，5月31日至6月2日休市 [5] - 小米发布自研3nm旗舰芯片玄戒O1，新车YU7定位豪华高性能SUV，标准版续航835公里 [5]

政策举措概述 - 科技部联合7部门印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦创业投资、货币信贷、资本市场等7个方面，提出15项政策举措 [1] - 政策目标包括建立金融支持科技创新的长效投入机制、面向国家重大科技任务的金融支持安排、解决科技型中小企业"融资难、融资贵"问题 [1] 创业投资与资本市场支持 - 设立"国家创业投资引导基金"，引导投资"投早、投小、投长期、投硬科技" [1] - 发挥资本市场枢纽作用，支持科技型企业直接融资，建立债券市场"科技板"，已有近100家机构发行科技创新债券，规模超2500亿元 [1][2] - 证监会2024年出台"科创板八条""科技十六条"等政策，优化支持科技创新的市场生态 [2] 信贷与保险支持 - 用好结构性货币政策工具，引导金融机构加大对科技型企业的信贷支持 [1] - 银行业高新技术企业贷款余额达17.7万亿元，同比增长20%，增速高于各项贷款平均水平 [3] - 保险业全年提供科技保险保障约9万亿元，投资科技企业超6000亿元，完善首台（套）保险补偿机制等 [3] 企业精准支持机制 - 推广"创新积分制"，优化评价办法为科技型中小企业精准画像 [2] - 建立重大科技任务融资对接推荐机制，引导金融机构"点对点"提供多元融资支持 [2] - 银行保险机构开展"贷款+外部直投"、知识产权质押融资等专业服务 [3]

政策动态 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 通过畅通融资渠道、优化资金投向促进资本投早、投小、投长期、投硬科技 [1] - 中国银行间市场交易商协会同步出台通知 在银行间债券市场正式推出科技创新债券 构建债市"科技板" [1] - 河南省积极响应政策号召 推动牧原股份完成全国首批、河南首单"科技板"科技创新债券发行 [1] 市场表现 - 河南省交易所债券市场融资金额连续4年超过1000亿元 存量规模从2020年末的2134亿元增至4858亿元实现翻番 [2] - 河南省债券平均发行成本压降至2.97% 较期间最高点4.78%大幅下降181个BP 且将持续保持下行态势 [2] 产品优势 - 科技创新债券具有期限长、成本低、市场吸引力强的显著优势 能为轻资产、高成长的科技型企业提供直达资本市场的路径 [2] - 发行科技创新债券有助于企业提升资本市场形象 与投资机构建立良好沟通关系 从长远看能提高企业综合竞争力 [2] 活动内容 - 活动安排闭门交流会 专家与企业及机构代表进行面对面沟通和一对一辅导 包括融资申请材料准备、审核流程跟进、债券发行定价与承销等 [2] - 活动内容兼具政策高度与实操价值 为企业后续融资规划提供重要参考 [3]