黄金作为一种重要的投资品种，其价格波动备受投资者关注。在经历了三个月的震荡调整后，黄金又迎来了强势上涨。3日，伦敦现货黄金和 纽约黄金期货价格均突破历史新高，纽约黄金期货站上每盎司3600美元关口，这是国际黄金期货价格连续第七个交易日上涨。同时，国内黄金 饰品价格也继续上涨，黄金首饰价格已突破每克1000元。究竟哪些原因导致本轮黄金价格强势上涨？普通投资者与消费者该何去何从？ 9月3日，纽约黄金期货合约突破每盎司3616.9美元，站上3600美元关口，创下历史新高。是什么原因导致国际金价上涨？招联首席研究员、上 海金融与发展实验室副主任董希淼分析，本轮金价上涨绝非偶然，美联储降息预期是背后的"强力推手"。 董希淼：美国7月核心通胀数据发布后，市场对美联储9月降息的预期明显上升，美联储主席鲍威尔近期释放出降息的信号，明确表示货币政策 立场可能需要调整，美联储降息对普通投资者来说，意味着美元资产收益下降，美元指数也可能走弱，这就增强了黄金作为资产配置的吸引 力。 早在8月初，美国劳工统计局公布的数据就显示，美国7月非农新增就业人数7.3万人，增长放缓幅度超过预期，劳动力市场急剧放缓，失业率 为4.2%；6月数据被 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月5日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6、预期：今日关注美国非农就业、欧元区二季度GDP终值、美联储委员讲话、周日 中国8月外汇储备。美国ADP就业增长大幅放缓，上周首申和职位空缺等数据全线表 明美国就业市场走软，降息预期升温，但国内风险偏好大幅降温，金价震荡收跌。 沪金溢价继续收敛至-4.8元/克。临近9月美联储会议，美联储独立性担忧高涨，金 价依旧偏强。 2、基差：黄金期货812.98，现货808.9，基差-4.38，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单43254千克，增加3003千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 白银 1、基本面：美国ADP就业增长大幅放缓，风险 ...

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金和纽约黄金期货价格均突破历史新高 纽约黄金期货站上每盎司3600美元关口 为连续第七个交易日上涨[2] - 国内黄金饰品价格突破每克1000元[2] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期是核心推动力 美国7月核心通胀数据发布后市场对9月降息预期明显上升[2][3] - 美国7月非农新增就业人数7.3万人 增长放缓幅度超预期 劳动力市场急剧放缓 失业率4.2%[3] - 特朗普罢免美联储理事引发政策不确定性 地缘政治冲突加剧增强避险情绪[3][4] - 全球央行净买入黄金123吨 中国央行连续9个月增持黄金[4] 市场前景分析 - 短期存在冲高回落风险 9月17-18日美联储议息会议若降息可能引发获利回吐[4][5] - 长期上涨趋势或将延续 美债创新高与美元信用受质疑推动黄金货币属性凸显[6] - 多家机构预测金价有望持续升至每盎司4000美元以上[6] 投资策略建议 - 黄金应作为长期资产配置品种 而非短期投资产品[7] - 建议分批买入并长期持有 避免追高操作[7] - 通过合理配置增强资产组合稳健性 发挥"压舱石"作用[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，中长期向上可能性较大，TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内震荡偏弱，核心逻辑是中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日国债期货全天震荡整理，因股市短线调整避险情绪上升，政策利率锚定效果下市场利率上行空间有限，国债期货触底回升 [5] - 短期内全面降息必要性不足，市场利率下行空间有限，国债期货上行动能或不足 [5] - 需关注财政部国债发行节奏及央行国债买卖操作，其将在供需层面影响国债价格 [5] - 中长期货币政策环境偏宽松，海外美联储降息预期升温，人民币汇率贬值压力减弱，未来仍存降息空间，国债期货中长期向上可能性较大 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市下行幅度放大，符合情绪回落、避险情绪升温思路，6月20日以来涨幅小的银行、泛消费、公用事业、交通运输走势有韧性，TMT领跌 [4] - 两市成交额维持在2.5万亿左右，股市三连阴后情绪谨慎，短期反弹压力大 [4] - 盘面空头力量不强势，沪深300指数20日均线形成支撑，股市预计短时间快速、大幅回调后回归震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指放量下降，沪深300指数收盘下跌2.12%，两市成交额回升1801.71亿元，期指各品种均放量下跌 [2] 重要资讯 - 工业和信息化部、市场监督管理总局发布《电子信息制造业2025 - 2026年稳增长行动方案》 [3] 策略推荐 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -1.88 | 21.4783 | 1.8541 | 29.8905 | 1.2436 | | IH | -1.51 | 10.143 | 1.5325 | 11.1522 | 0.8984 | | IC | -2.42 | 19.4079 | 2.7933 | 26.1202 | 1.6332 | | IM | -2.21 | 38.3239 | 4.4942 | 40.4746 | 0.5496 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.25 | | 深证涨跌幅（%） | -2.83 | | 个股涨跌数比 | 0.72 | | 两市成交额（亿元） | 25442.57 | | 成交额环比（亿元） | 1801.71 | [6]

国内贵金属期货行情 - 沪金主力合约报价811.22元/克，较前日上涨0.11% [1] - 沪银主力合约报价9764.00元/千克，较前日下跌0.24% [1] - 沪金主力合约日内交易区间为807.18元/克至823.24元/克 [2] - 沪银主力合约日内交易区间为9696.00元/千克至9965.00元/千克 [2] 国际贵金属期货行情 - COMEX黄金报价为3592.00美元/盎司，较前日下跌0.77% [1] - COMEX白银报价为41.40美元/盎司，较前日下跌0.98% [1] - COMEX黄金日内交易区间为3573.70美元/盎司至3621.60美元/盎司 [2] - COMEX白银日内交易区间为41.11美元/盎司至41.83美元/盎司 [2] 宏观经济与地缘政治背景 - 美国8月制造业PMI为48.7，虽较7月的48.0小幅上升，但仍处于50的荣枯线下方 [3] - 世界贸易组织总干事表示全球在世贸组织规则下进行的贸易占比已降至72%，并可能进一步下降 [3] - 美国总统特朗普就俄罗斯在乌克兰的行动发表言论，并表示若关税上诉被驳回将可能撤回关税 [3] 市场驱动因素分析 - 美国ISM制造业数据略高于预期及欧洲经济走弱共同推动美元指数短期冲高 [4] - 近期美国劳动力市场走弱及对美联储独立性的担忧限制了美元指数的涨幅 [4] - 汇率市场大幅波动和全球股市动荡导致避险情绪大幅提升，对金银价格形成支撑 [4] - 在世贸组织警告的贸易体系风险、避险情绪及美联储降息预期共同作用下，金银价格或进一步走高 [4]

黄金ETF持仓情况 - 截至9月3日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为984.26吨，较前一交易日减少6.3吨 [5] - 黄金ETF持仓量在连续增加后出现减持 [5] 黄金价格表现 - 9月3日现货黄金连续七个交易日上涨，盘中最高触及3578.59美元/盎司，创历史新高，收于3559.03美元/盎司，上涨25.68美元或0.73% [5] - 技术面显示，14日相对强弱指数转向超买，但显示多头继续走强 [6] - 黄金在强势攻破3550美元后，下一目标为3600美元整数关口 [6] 推动金价的基本面因素 - 避险情绪大幅推升金价，全球性国债抛售潮上演，美国30年期国债收益率上涨5.3个基点至4.97% [5] - 市场对英国财政状况和日本政治紧张局势的担忧，促使资金涌向黄金等避险资产 [5] - 投资者对美联储独立性的担忧也是金价大涨的重要因素 [5] 美联储政策预期 - 美联储理事沃勒表示美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调 [5] - 美国7月职位空缺降至10个月低点，显示企业招聘需求减弱，强化了美联储9月降息预期 [6] 技术面与短期展望 - 4小时图技术指标出现超买信号，暗示黄金短线有回调风险 [6] - 下行方面，金价若出现修正性下跌，可能挑战3500美元的初始支撑位，跌破后或考验3470美元低点 [6]

基本面 - 现货黄金价格在9月4日亚盘时段小幅回落至3546美元附近 测试3550下方支撑[1] - 黄金价格在9月3日创历史新高 盘中最高触及3578美元/盎司 收报3558.93美元/盎司 单日涨幅0.72%[1] - 金价连续七个交易日上涨 主要受美联储鸽派讲话和疲软就业数据推动 强化9月降息预期[1] - 美国7月职位空缺数量减少17.6万个至718.1万个 创2024年9月以来新低 低于预期的737.8万个[1] - 职位空缺率下滑至4.3% 失业人数首次超过职位空缺 每名失业人员对应0.99个空缺岗位 为2021年4月以来首次跌破1.0[1] - 招聘人数增加4.1万人至530.8万人 招聘率维持在3.3%低位 裁员人数微增1.2万人至180.8万人 裁员率稳定在1.1%[3] - 经济学家将劳动力市场恶化归因于进口关税政策和打击非法移民措施 导致企业成本上升和劳动力供应紧缩[3] - 市场预计美联储9月会议降息25个基点概率从90%升至96% 多位官员支持降息[3] - 美联储理事沃勒建议在劳动力市场恶化前行动 预计未来三到六个月内可能多次降息[4] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为政策略显紧缩 支持今年剩余时间降息25个基点[4] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出中性利率约为3% 暗示未来几年有温和下调空间[4] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆上调劳动力市场下行风险评估 下调通胀风险担忧 预计通胀2026年下半年回落至2%目标[4] - 美联储褐皮书显示关税导致价格上涨普遍 但企业转嫁成本有限[4] - 黄金上涨反映全球不确定性 包括关税政策导致企业成本压力和劳动力供应下降 通胀风险短期上升但可控[5] - 投资者关注美联储独立性质疑和鲍威尔鸽派表态 放大避险情绪 非农就业报告成为本周焦点[5] 技术面 - 日线级别金价录得较大阳线收盘 创历史新高3578.36美元/盎司 尾盘守住涨幅维持3560一线收尾 暗示多头仍有后继之力[7] - 短期市场可能挑战3600关口 1-4小时级别走势自3320低点后连续刷新历史价格[7] - 隔夜盘中持稳3530后上攻至3578高点 亚盘时段回吐涨幅测试3550以下支撑[7] - 交易者重点关注3530附近防守尝试短多 需防范该水平失守引发高位抛售风险[7] 操作思路 - 多单操作建议在3530附近尝试 止损3524 目标3545/3560附近[8] - 空单操作建议在3555-3560尝试 止损3565 目标3530/3500附近[8]

北京时间9月3日晚间，现货黄金首次升至3560美元/盎司上方，再创历史新高，年内累涨逾35%。美股黄金股开盘上涨，其中哈莫尼黄金涨逾5%，盎格鲁 黄金涨逾3%。 国际金价已连续七个交易日上涨。 自2025年9月5日（星期五）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金水平从 13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13%；Ag（T+D）合约的保证金水平从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15% 调整为16%。 上金所还提醒，请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运 行。 国信期货首席分析师顾冯达表示，全球市场正在酝酿一场风暴：特朗普关税政策悬而未决，美联储独立性遭遇罕见质疑，英国债市剧烈震荡，日本政局动 荡不安……避险情绪全面爆发，贵金属已成为全球资金抱团投资避险的核心标的。技术面也发出强烈看涨信号，黄金一旦有效突破3600美元关口，下一目 标将剑指3800美元区间；白银补涨行情一触即发，极有可能挑战前期高点。但市场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，上下空间均有限，中长期向上可能性较大 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内观点震荡偏弱，核心逻辑是中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各国债期货震荡反弹，近期股市短线调整使避险情绪上升，市场利率受政策利率锚定效果影响上行空间受限致国债期货触底回升；但短期内全面降息必要性不足，以结构性宽松为主，股市风险偏好未明确转向，反弹空间有限；未来货币政策偏宽松，海外美联储降息预期升温使人民币汇率贬值压力减弱，仍存降息空间，中长期向上可能性大 [5]