11月13日晚间，隆鑫通用（603766）(SH603766，股价13.16元，市值270.2亿元)连续发布两则资产出售 公告：拟以1.056亿元转让所持遵义金业机械铸造有限公司(以下简称金业机械)66%股权，较2022年的计 划转让价4.1亿元缩水逾七成；同时拟以1元价格出售所持珠海隆华直升机科技有限公司(以下简称珠海 隆华)49.9988%股权。 《每日经济新闻》记者梳理发现，这两笔交易也是公司多年投资困局的缩影。自2014年起，隆鑫通用在 业绩高增长时期，先后参与广州威能机电有限公司(以下简称威能机电)、意大利CMD公司、山东丽驰新 能源汽车有限公司(以下简称山东丽驰，如今已更名为山东雷驰新能源汽车有限公司)等多个股权投资项 目。但这些项目的后续发展多走向低价转让或减值。 多项投资后续走向不佳 《每日经济新闻》记者梳理隆鑫通用过往十多年的资本动作发现，其在股权投资合作的道路上频频出 击，但收购来的资产后续发展多不令人满意。 资产价格大幅缩水 在隆鑫通用拟以1元的价格转让所持珠海隆华49.9988%股权的同时，其与贵州科欣管理咨询有限公司(以 下简称贵州科欣)签订协议，拟以1.056亿元的交易价格，向贵州 ...

核心观点 - 隆鑫通用近期以远低于历史计划的价格出售两项资产 标志着公司过去十年间多项股权投资陷入困局 多数项目最终走向低价转让或减值 [2][7] - 公司自2014年起在业绩高增长时期进行了多项股权投资 但后续发展多不理想 目前正执行“聚焦主业”战略并加速资产整合 [2][13][15] 资产出售详情 - 公司拟以1.056亿元人民币转让所持遵义金业机械铸造有限公司66%股权 该价格较2022年计划转让价4.1亿元大幅缩水约3亿元 降幅超过七成 [2][3] - 公司同时拟以1元人民币价格出售所持珠海隆华直升机科技有限公司49.9988%股权 [2] - 金业机械66%股权的最初投资成本为4.29亿元 此次交易受让方贵州科欣管理咨询有限公司的主要股东苏黎 亦是2019年股权交易的主要对手方之一 [5] 历史投资困局 - 对广州威能机电有限公司的投资 公司2015年以5.775亿元收购其75%股权 2019年又以1.95亿元收购15%股权 但截至2025年三季度末 对威能机电的6.71亿元应收账款已计提信用减值损失6.07亿元 [8] - 对意大利CMD公司的投资 公司2017年以约4111万欧元（约合3.04亿元人民币）收购其67%股权 2023年12月拟以100万欧元（约合793万元人民币）转让该股权 同时需支付1390万欧元（约合1.10亿元人民币）终止金 [8] - 对山东丽驰（现山东雷驰）的投资 公司累计以约4.57亿元获得其51%股权 后于2020年和2023年分别以约3.07亿元和1.82亿元转让全部股权 据公告在此交易中至少获得约0.49亿元投资收益 [12] 被出售资产现状 - 金业机械在完成2019-2021年业绩承诺期后业绩迅速下滑 2024年已由盈转亏 亏损额为1.28亿元 [5][6] - 珠海隆华49.9988%股权的受让方李亮君 与标的公司少数股东王浩文教授曾存在师生关系 引发关联交易疑问 [15] 战略调整与公司治理 - 公司表示资产出售是基于2021年9月确定的“聚焦主业”发展战略 [13] - 公司控股权已发生变更 随着原控股股东隆鑫控股有限公司重整 重庆宗申新智造科技有限公司参与重整 左宗申已成为公司新的实际控制人 [15] - 在新发展阶段 公司除聚焦主业外 还需解决与控股股东及其关联方的同业竞争问题 加速内部资产整合 [15]

资产剥离交易概述 - 公司披露两则股权转让公告，以合计1.056亿余元价格转让珠海隆华直升机科技有限公司49.9988%股权与遵义金业机械铸造有限公司66%股权 [2] - 此次资产剥离预计合计形成7589.09万元亏损，标志着公司低效资产剥离取得进展，但需付出高昂代价 [2] - 珠海隆华拖欠的近7000万元借款面临无法全额收回的风险，且另一海外资产意大利CMD的股权转让已耗时两年仍未落地 [2] 珠海隆华股权转让详情 - 公司计划将所持珠海隆华49.9988%股权以1元价格转让给小股东李亮君，交易完成后预计对2025年度产生3621.93万元损益损失 [3] - 截至2025年10月31日，珠海隆华账面净资产为-6735.17万元，处于资不抵债状态，其商业化目标始终未能有效实现且长期经营亏损 [3] - 截至2025年7月31日，公司累计向珠海隆华提供借款本金及利息5816.21万元，另有其他往来款项1120.31万元，合计欠款达6989.52万元 [4] 金业机械股权转让详情 - 公司以1.056亿元转让金业机械66%股权，根据评估其全部股权价值为2.34亿元，折价幅度高达68.31% [4][5] - 该交易预计影响上市公司2025年度损益损失3967.16万元，该铸造企业自收购后长期处于亏损状态，是公司必须剥离的低效资产 [5] - 收购金业机械初期形成的2.94亿元商誉直至2024年才全部计提完毕，其核心业务持续萎缩，90%的高占比固定成本进一步挤压盈利空间 [5] 多元化战略后遗症与主业表现 - 公司自2014年起推进多元化战略，投资珠海隆华、意大利CMD、金业机械等项目，但大多未能实现预期收益，反而成为业绩包袱 [5][6] - 自2021年明确聚焦主业战略以来，公司开始剥离非核心业务，但进程拖沓，此次集中处置两家子公司标志资产清理步伐加快 [5][6] - 2025年前三季度，公司主业表现亮眼，实现营业收入145.57亿元，同比增长19.14%；归母净利润15.77亿元，同比增长75.45% [6] - 摩托车业务实现收入107.14亿元，同比增长14.91%；通用机械收入33.84亿元，同比增长42.54%；高端自主品牌无极VOGE出口收入同比增长86.92% [6] 遗留问题与持续挑战 - 意大利CMD公司67%股权的处置仍陷僵局，尽管公司早在2023年11月便启动转让，拟以100万欧元出让股权并支付1390万欧元终止金，但截至2025年三季度末交易先决条件仍未全部达成 [6][7] - 珠海隆华成立12年间仅3年实现微利，2022年以来累计计提无形资产减值约8900万元，2024年及2025年1-7月均为亏损状态 [6] - 金业机械自收购后连续两年未完成业绩承诺，其自身预测显示短期内销售收入难以达到1亿元的盈亏平衡点，持续经营能力存疑 [5][6]

公司重大事项 - 公司控股子公司青岛明珠捷高股权投资中心（有限合伙）已完成注销登记手续 [2] - 注销原因为该子公司经营期限已满，且公司为更好地聚焦主业 [1] - 公司董事会于2025年3月19日审议通过注销议案 [1] 财务影响 - 本次注销完成后，青岛明珠捷高不再纳入公司合并财务报表范围 [2] - 本次注销不会对公司的财务及经营状况产生重大影响 [2]

公司战略与经营 - 公司表示将继续聚焦主业 [1] - 公司将致力于提升经营效率和盈利能力 [1] - 公司将顺应资本市场环境变化，并维护市值稳定 [1]

资产剥离交易 - 公司拟向深圳珺澄药业转让安徽金太阳生化药业92%股权，交易价格约为1.26亿元 [1] - 此次交易为第二次挂牌，首次挂牌流标后，挂牌价下调至首次价格的90%后再次挂牌 [2] - 交易对手方珺澄药业注册资本仅为100万元，成立于2025年10月14日，距离发布公告仅25天 [1][2] 被剥离资产财务状况 - 以2024年12月31日为评估基准日，金太阳药业净资产评估价值为1.52亿元，增值额2239.55万元，增值率17.26% [1] - 2024年金太阳药业收入大幅下降62%至1.61亿元，净利润为618.69万元 [2] - 2025年前三季度，金太阳药业营收为1.03亿元，扣非后由盈转亏，亏损250.34万元 [2] - 业绩下滑前的2023年，该药业净利润达2950.79万元，按此计算本次转让估值仅为4.6倍市盈率 [2] 公司白酒主业经营压力 - 2024年公司白酒业务收入大幅下滑24.33%至7.44亿元，回到2021年水平 [3] - 2025年前三季度白酒收入5.12亿元，同比再度减少约22% [3] - 2024年白酒业务毛利率下滑10.44个百分点至38.4%，高、中端产品毛利率分别减少18.58和20.91个百分点 [4] - 2025年前三季度毛利率为43.26%，在白酒上市公司中排倒数第二，远低于行业均值 [5] 公司费用与盈利状况 - 2024年销售费用率提升15.87个百分点至31.84%，管理费用率达12.47%，二者合计44.31%，远高于34.94%的毛利率 [4] - 2025年前三季度亏损金额达到1亿元，超过上年同期 [5] - 公司经营现金流持续为负，截至三季末账面现金减少至3.67亿元，而短期借款2.7亿元，长期借款1.05亿元 [5] 产品结构与行业环境 - 公司产品结构以低端为主，低端酒占比仍达64%，中端酒占比26%，高端酒占比仅为10% [5] - 公司处在竞争激烈的徽酒市场，2025年前三季度19家上市白酒公司中仅两家营收取得正增长，行业普遍面临去库存问题 [5] - 华润入主后推动产品结构改革，但2024年决定对底盘产品提价并减少促销后，反而造成销售下滑，终端接货意愿下降 [4]

交易概述 - 隆鑫通用将持有的金业机械66%股权以1.06亿元交易价格转让给贵州科欣 [1] - 交易完成后公司不再持有金业机械股份，金业机械不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易影响与战略意义 - 股权转让符合公司聚焦主业的发展战略 [1] - 交易有利于公司优化资产结构，集中优势资源加快主营业务发展 [1] - 交易旨在提升公司经营业绩水平和资产质量，符合公司长远发展的战略规划 [1] - 本次交易不会影响公司生产经营活动的正常运行 [1]

公司战略与交易背景 - 公司于2021年9月确定"聚焦主业"发展战略并持续推进资源整合 [1] - 公司决定通过出让股权方式从金业机械等非核心业务退出 [1] - 此前通过多种渠道寻找潜在受让方但相关交易均未能成功达成 [1] 交易方案与评估细节 - 公司于2024年10月聘请华康评估对金业机械股东全部权益价值进行评估 [1] - 以2024年11月30日为评估基准日金业机械全部股权的评估值为2.34亿元 [1] - 最终确定由金业机械少数股东控制的贵州科欣以1.056亿元交易对价受让公司所持金业机械66%股权 [1] 交易结果 - 此次股权转让完成后公司将不再持有金业机械的股权 [1] - 交易在贵州当地政府部门多次协调支持及与少数股东反复协商下达成 [1]

公司战略调整 - 公司于2021年9月确立聚焦主业发展战略 集中优势资源发展主营业务 [1] - 无人机业务平台珠海隆华因商业化进程缓慢且长期经营亏损 成为公司战略调整中重点关注的非核心资产 [1] 标的公司财务状况 - 截至2025年10月31日 珠海隆华账面净资产为负6735.17万元 [1] - 以2025年7月31日为评估基准日 珠海隆华净资产账面价值为负6316.77万元 评估价值为负5634.70万元 [2] 资产剥离交易 - 公司拟将所持珠海隆华49.9988%的股权 以人民币1元价格转让给少数股东自然人李亮君 [2] - 交易前已聘请审计与评估机构对标的公司进行审计评估 并征询其他股东优先购买权意愿 [2]

交易概述 - 隆鑫通用将持有的遵义金业机械铸造有限公司全部66%股权转让给贵州科欣管理咨询有限公司 [1] - 交易价格为1.06亿元人民币 [1] - 交易完成后，公司不再持有金业机械股份，金业机械不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易战略意义 - 本次股权转让符合公司"聚焦主业"的发展战略 [1] - 有利于公司进一步优化资产结构，集中优势资源加快主营业务发展 [1] - 旨在提升公司的经营业绩水平和资产质量，符合公司长远发展的战略规划 [1] 交易影响 - 本次交易不会影响公司生产经营活动的正常运行 [1]